美聯儲戴利：我們在美國通脹可持續地下滑方面需要更多信心。

據 CME“美聯儲觀察”：美聯儲 9 月降息 25 個基點的概率為 17%，降息 50 個基點的概率為 83%。美聯儲到 11 月累計降息 75 個基點的概率為 7.4%，累計降息 100 個基點的概率為 45.8%，累計降息 125 個基點的概率為 46.8%。

美聯儲 9 月降息 50 個基點的概率為 83%

美股 “七姐妹” 中，蘋果股價收跌超過 4.8%，標普 500 指數創下近兩年最大單日跌幅。納斯達克 100 指數下跌 3%，市值縮水 9070 億美元。其他股票如英偉達、谷歌、特斯拉、亞馬遜、微軟和 Meta 等也出現了不同程度的下跌。禮來製藥、伯克希爾哈撒韋 B 類股、台積電 ADR 等個股也有下跌趨勢，而 AMD 股價上漲。總體來説，美股出現了較大幅度的下跌。

美股 “七姐妹”｜蘋果收跌超 4.8%，和標普創將近兩年最大單日跌幅

美國銀行利率策略師們下調 10 年期美債收益率預期至 3.5%-4.25%（之前預計為 4%-4.25%），此前經濟學家們將美聯儲開始降息的時間預期從 12 月提前至 9 月。

摩根大通的 Andrew Tyler 認為，最近的市場走勢可能有些過度，實際經濟形勢比風險資產走勢體現的要強勁，但試圖對抗這種市場慣性並非明智之舉，投資者可以考慮轉向戰術性市場中性或傾向淨空頭。

美股遭遇恐慌拋盤，摩根大通警告：別抄底，和慣性對抗不明智

按照 3 月採納的減持規則，7 月黃仁勳又出售了價值 3.23 億美元英偉達股票，並打破 6 月拋售近 1.7 億美元所創的個人單月最高套現紀錄。有分析稱，在英偉達 8 月暴跌之前，黃仁勳的套現時機恰到好處，正好踩中了芯片股上次大漲的 “東風”。英偉達週一盤初跌超 15% 並深陷熊市。

7 月拋英偉達超 3.2 億美元！黃仁勳已連續兩個月創下最高套現紀錄

谷歌在美國司法部的反壟斷訴訟中敗訴，被指控支付費用以阻止競爭對手在市場上取得成功。法官裁定，谷歌支付的 260 億美元違反了反壟斷法，並幫助谷歌成為全球最常用的搜索引擎。這一勝利對於美國司法部來説具有關鍵意義。谷歌的年收入超過 3,000 億美元，其中大部分來自搜索廣告。

谷歌在美國司法部關於默認搜索引擎的反壟斷訴訟中敗訴

全球資金可能重新配置，中國股市吸引力增加。美國 7 月非農數據疲軟，加上美聯儲 9 月降息概率提升，可能引發全球資金再平衡。中國股市被嚴重低估，綜合估值、基本面和政策面等因素，其對全球資金的吸引力正在提升。摩根士丹利基金看好受益於美聯儲降息的行業，如創新藥和黃金。家電、公用事業等基本面穩定且有政策支持的方向將保持較好的相對收益水平，中期看好景氣度改善的半導體和軍工行業。

全球資金再配置跡象顯現，中國資產或迎海外 “活水”

台積電近日向多家客户發出漲價通知，5/3nm 製程產品價格明年將繼續上漲。漲幅約在 3~8% 之間，以維持長期毛利率。台積電正擴大產能以滿足客户強勁需求，同時響應大廠要求啓動先進封裝擴產計劃。5/3nm 製程產品供不應求，主要應用於高端手機和高性能計算領域。台積電手握蘋果、高通、聯發科等大單，產能將持續滿載。

需求持續旺盛，台積電 5/3nm 製程報價明年接着漲

同日，高盛全球對沖基金主管 Tony Pasquariello 表示，隨着美國股市的跌幅擴大，投資者即使擁有優質資產也應對沖風險敞口。儘管提示風險，但如果要在做多優質資產並同時進行對沖，以及進一步削減核心投資組合風險之間做出選擇的話，Pasquariello 説他傾向於前者。

高盛：對沖基金連續八週淨賣出美股，指數和 ETF 淨拋售由賣空推動

美股迎來 “黑色星期一”，令美國散户交易者週一早上陷入恐慌。網站監控機構 DownDetector 報告稱，隨着大量用户試圖登錄賬户並拋售股票，Charles Schwab、Fidelity、TD Ameritrade、Vanguard 和 E-Trade 等券商網站在盤前開始出現崩潰。

“黑色星期一” 引發恐慌！散户蜂擁拋售，美股券商網站紛紛崩潰

提出 “薩姆法則” 的前美聯儲經濟學家克勞迪婭·薩姆（Claudia Sahm）表示，雖然美國還沒有陷入衰退，但已經 “非常接近”，並預測美聯儲決策者可能會調整他們的策略，以應對日益增加的風險。

“薩姆法則” 提出者：美國經濟已 “非常接近” 衰退

中國平安資管第四次增持工商銀行 H 股，增持 1000 萬股，增持均價為 4.3378 港元，摺合股息率為 7.6%，增持市盈率低於 4.1 倍。此前平安資管曾多次增持工行股份，堅決抄底。根據 2023 年工行年報，其去年淨資產收益率為 10.66%，相對划算。

增持股息率高達 7.6%！平安年內第四度抄底工行

納斯達克中國金龍指數震盪走高，現漲 0.2%，此前一度跌超 3%

美股異動 | 中概股逆市上漲 中通快遞漲超 6%

週一，高途股價走高，截至發稿，該股漲超 4.6%，報 4.19 美元。花旗分析師 Alice Cai 維持其 “買入” 評級。該公司將於 2024 年 8 月 27 日星期二美國股市開盤前公佈截至 2024 年 6 月 30 日的第二季度財報。

美股異動 | 高途漲超 4.6% 花旗維持其 “買入” 評級

前美聯儲經濟學家 Claudia Sah：美國並沒有陷入衰退，但 “這種瀕臨衰退的狀態讓人感到不舒服”。預計 FOMC 可能會重新校準政策立場以應對不斷上升的風險。

週一，新東方股價走高，截至發稿，該股漲超 7%，報 64.21 美元。東北證券維持該公司 “買入” 評級。該行認為，隨着政策監管逐步清晰細化，新東方作為行業龍頭在當前供需格局下優勢凸顯。

美股異動 | 新東方漲超 7% 東北證券維持其 “買入” 評級

瑞銀目前預計美聯儲今年將降息 100 個基點，高於之前預測的 50 個基點。瑞銀在報告中稱，除非 8 月就業報告表現強勁，否則瑞銀認為美聯儲將在 9 月的會議上開始寬鬆週期，降息 50 個基點。“我們的基本判斷仍然是，美國經濟將避免衰退，增長速度將保持在接近 2% 的趨勢水平。在利率處於 23 年高位的情況下，美聯儲有足夠的靈活性來支持經濟和市場。” 瑞銀強調，家庭整體財務狀況良好，實際收入正增長，平均償債成本與歷史平均水平相比仍然較低，總淨財富自疫情開始以來增加了 37%。

瑞銀：現預計美聯儲今年將降息 100 個基點

拼多多旗下跨境電商平台 TEMU 在泰國市場遇到阻力，泰國政府要求調查其是否遵守法律並繳納税款。泰國總理表示，外國電商平台給泰國零售業帶來問題，警告將嚴懲幫助外國平台逃税的泰國官員。TEMU 尚未回應。東南亞電商市場蓬勃發展，泰國是其中的佼佼者。

TEMU 闖關東南亞

凱迪拉克響起警鐘

週一，家樂氏股價走高，截至發稿，該股漲超 14%，報 72.075 美元。知情人士透露，全球知名的家族式包裝食品巨頭瑪氏公司目前正在探索收購家樂氏的可能性。TD Cowen 分析師 Robert Moskow 認為，家樂氏旗下眾多受歡迎的零食品牌將與瑪氏的產品非常契合，並有助於瑪氏擴大在國際市場的規模。至於整個包裝食品行業，潛在的合併被認為將引發另一輪整合週期，這可能會推高整個行業的估值。

美股異動 | 傳瑪氏擬收購家樂氏後者股價漲超 14%

美國股市近期的暴跌驗證了一些空頭的預言，他們加倍警告經濟增長放緩的風險。摩根士丹利首席美國股票策略師 Michael Wilson 表示，消費者支出走弱，股市風險回報總體上不利。摩根大通首席市場策略師 Marko Kolanovic 也看空股市，認為企業活動疲弱、美債收益率下滑以及企業盈利前景惡化將繼續對股市造成壓力。疲軟的經濟數據提振了市場對美聯儲降息的預期，但美聯儲可能更多以被動回應的方式放鬆政策。

暴跌驗證空頭預言 經濟衰退風險成美股 “絆腳石”

美國科技股在週一大幅下跌，Wedbush Securities 表示，在人工智能的推動下，科技股浪潮或仍將繼續。Wedbush Securities 分析師認為，現在是買入頂級科技股的最佳時機。他們重申過去類似的 “大規模拋售” 時期為持有微軟、蘋果、谷歌等公司創造了最好的長期機會。此外，Wedbush 預測全球經濟將會 “軟着陸”，美聯儲將進入 “重大降息週期”，並強調人工智能和雲計算企業的前景依然強勁。總體來説，科技股市場的恐慌性拋售實為最佳的長期投資機會。

恐慌性拋售實為最佳長期機遇？Wedbush：現在不是恐慌的時候，科技股浪潮或仍持續

美聯儲官員表示，如果經濟惡化，將採取措施修復，但目前的利率可能過於嚴格。美國股債匯三殺，引發全球市場動盪。儘管就業數據表現較弱，但不認為經濟陷入衰退。月度就業數據誤差範圍為 10 萬，不宜妄下定論。古爾斯比承認目前的政策是限制性的，只有在經濟過熱時才應採取。美聯儲將根據經濟情況決定是否降息。

美聯儲官員：如果經濟惡化，將採取措施修復

美聯儲將根據經濟疲軟的跡象做出反應，並暗示利率水平可能過於嚴格。古爾斯比表示，如果整體情況中的任何一個部分出現惡化，美聯儲將進行修復。古爾斯比還表示，目前的政策是限制性的，只有在經濟過熱的情況下才應該採取這種政策。古爾斯比不認為美國經濟陷入衰退，但強調應對經濟發展方向要有前瞻性。市場對美聯儲降息的預期升温，導致國債收益率暴跌。此外，7 月非農就業數據不如預期，但古爾斯比認為還不像衰退。

芝加哥聯儲主席：美聯儲將對經濟疲軟跡象做出反應

全球財經媒體昨夜今晨關注的頭條新聞有：美聯儲不會過度反應；谷歌在美國司法部關於默認搜索引擎的反壟斷訴訟中敗訴；CrowdStrike 表示不對達美航空航班延誤負責。

外盤頭條：美聯儲拋出 “定心丸” 不會過度反應 谷歌敗訴默認搜索引擎案 CrowdStrike 稱不對達美航空延誤負責

美國 2 年期國債收益率自 2022 年 7 月以來首次低於 10 年期國債收益率，市場對經濟衰退的擔憂導致交易員押注美聯儲將大幅放鬆貨幣政策。此舉壓低了對政策敏感的短端收益率，形成了收益率曲線轉正。這一轉變被視為重要里程碑，並引發了市場對美聯儲降息的預期。根據數據，交易商目前認為美聯儲在 9 月份降息 50 個基點的概率為 98.5%。

兩年來首次！2Y/10Y 美債收益率曲線轉正 市場押注美聯儲今年降息近 120 個基點

英偉達盤前大跌，因新芯片推遲上市。花旗重申對英偉達的 “買入” 評級，目標價為 150 美元。英偉達 2025 財年銷售預期下調，但對 2026 財年預期保持不變。新款芯片推遲三個月以上，可能使 AMD 成為第二大供應商。其他研究公司也對此發表了看法。英偉達可能仍是人工智能 GPU 領域領軍企業，但延遲發佈新產品可能有利於 AMD。英偉達將於本月晚些時候公佈最新季度財報。

盤前大跌 12%！英偉達被曝新芯片推遲上市 華爾街分析師保持淡定

美聯儲古爾斯比表示，儘管就業數據較弱，但經濟增長仍相對穩定，不會過度行動。他指出，月度就業數據的誤差範圍為 10 萬，因此不能妄下定論。古爾斯比強調，如果經濟惡化，美聯儲將採取措施加以修復。

美聯儲古爾斯比：經濟增長仍相當穩定，美聯儲不會過度行動

Hartnett 表示，市場對降息的預期過於樂觀，忽略了財政的刺激作用正在減弱，刺激經濟所需的降息力度要比預期更大，美聯儲首次降息後將會導致 “更艱難的着陸”。

首次降息依然賣出？美銀：多年刺激後經濟已 “麻木”，市場低估未來刺激所需幅度

日本股市週一暴跌，投資者紛紛撤資逃離，日本股指目標水平下調。然而，仍有資管公司看好日本股市前景。分析師認為拋售是由多頭頭寸平倉和趨勢跟蹤對沖基金參與推動。日元的快速波動給日本股市帶來下行壓力，但也解除了一項主要套利交易。拋售原因一是由日本央行加息和美聯儲可能在 9 月份降息引發的大規模去槓桿化，拋售原因二是美國經濟。

日本股市暴跌後如何走？分析師這麼看

根據給定的信息，這些信息屬於宏觀經濟相關信息。根據該信息，可以總結為：收益率曲線倒掛預示着經濟衰退的到來，真正預示衰退來臨的是曲線回正時。這種情況預示着市場萎縮，需要關注經濟是否存在真正的問題。

分析師：收益率曲線結束倒掛意味着經濟衰退真正到來

美聯儲正試圖應對大規模財政刺激的後續影響，但這使得準確衡量經濟狀況變得困難。市場對美國經濟可能陷入衰退表示擔憂，投資者越來越擔心美聯儲降息的步伐過慢。斯米德表示，美國可能會陷入衰退，主要是由股市下跌導致的資產價值損失。他認為，美聯儲將繼續面臨挑戰，因選舉週期帶來的通脹壓力和中東地區可能發生更大規模衝突的前景。無論是哈里斯還是特朗普當選，下一任總統都將採取措施來支持經濟或者推行特定的政治議程。股指期貨下跌，市場預測降息可能性較大。

美聯儲正試圖 “與幽靈作鬥爭”

8 月 5 日，美股成交額前 20 名的公司包括英偉達、蘋果、特斯拉和微軟等。英偉達因推遲發佈人工智能芯片而收跌，可能影響到其客户訂購的芯片價值。伯克希爾減持蘋果股份，巴菲特對其增長前景缺乏信心。特斯拉 CEO 馬斯克重啓對 OpenAI 的訴訟，指責其違背承諾向微軟提供技術的獨家許可。微軟也因此收跌。此外，AMD 數據中心事業部實現營收 28 億美元，同比漲幅達到 115%。

8 月 5 日美股成交額前 20：谷歌在反壟斷訴訟中敗訴

日本股市單日下跌超過 12%，創下自 1987 年以來最大跌幅。這次下跌是宏、微觀配合下的市場極限壓力測試，可能是宏觀敍事大轉向的預演。低波動 Carry Trade 受到美聯儲轉向和日央行加息的影響迅速降倉，引發踩踏和流動性風險。日本市場的表現給全球央行敲響了警鐘，緊縮和猶豫的政策會給市場帶來巨大壓力。整個亞太地區和歐美股市也出現不同程度的下跌。日本股市的槓桿交易崩塌加速了股市下跌。套息交易加速平倉引發了市場的 risk off。

日股暴跌：退潮之日還是喘息之機？

美聯儲上週在政策會議上放棄了降息機會，而分析師指出緊急降息是錯誤的。股市下跌是市場倉位出清，而非對經濟的反應。儘管美國經濟衰退的風險有所上升，但經濟增速仍強勁。最新財報季表現不錯，債券市場回暖。總體而言，美國經濟沒有問題，不需要緊急降息來減輕股票持有者的損失。

美聯儲應緊急降息以挽救股市？分析師：美國尚未衰退 緊急降息將是個錯誤

8 月 5 日 (週一) 美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌 恐慌指數飆升 全球股市遭遇 “黑色星期一”

摩根大通的交易部門認為，市場從科技板塊向外輪動的過程可能已經 “基本完成”，“我們正在接近” 逢低買入的戰術性機會。摩根大通預測散户買入股票的步伐將繼續放緩，對沖基金淨賣出了美國股票。摩根大通布倉情報主管 John Schlegel 指出，未來幾天可能會進一步下滑，顯示接近逢低買入的戰術性機會。

摩根大通：市場從科技股向外輪動已基本完成 美股逢低買入機會臨近

週一熱門中概股漲跌不一，納斯達克中國金龍指數（HXC）收高 0.25%。上漲股當中，新東方漲 8.88%，蔚來跌 3.95%。美股大幅收跌，道指暴跌逾 1000 點，納指下挫 3.4%，標普 500 指數創 2022 年以來的最大單日跌幅。全球市場受到拋售影響，日經 225 指數也創下自 1987 年以來的最大單日跌幅。科技股跌幅領先，納指一度下跌超過 1000 點，美股科技股七巨頭市值蒸發超過 1.3 萬億美元。

週一熱門中概股漲跌不一 新東方漲 8.9%，蔚來跌 4%

由於台積電先進封裝 CoWoS 產能始終供不應求，有消息稱英偉達日前找上英特爾進行先進封裝。供應鏈廠商指出，台積電 CoWoS-S 與英特爾 Foveros 封裝技術相似，能快速提供封裝產能。

消息稱英特爾獲英偉達封裝訂單

華潤系的千億中藥戰隊，藏不住了

日本央行加息導致全球市場暴跌，投資者應考慮 “東京規則”：利率上升，市場下跌。日本央行行長植田和男因結束負利率政策而贏得讚譽，但加息後市場陷入混亂。股市暴跌與華爾街動向和對美國經濟預期相關，與日本特有因素無關。日本是唯一一個剛加息的國家，引起爭議。日本央行的決定在市場緊張不安和糟糕的就業數據時採取，如果市場對美國經濟衰退的預期成為現實，央行的舉措將再次被證明時機糟糕。

“東京規則” 再顯神威：日本央行加息，全球市場 “倒大黴”

日元 Carry trade 的爆金幣時刻導致全球股市大跌，日經 225 在三天內抹去全年漲幅。此前預期日元會升值，但其貶值走弱，影響了日股的盈利。美元降息時機對 Carry trade 的影響較大。7 月 31 日，日央行加息，而美國的非農數據和 CPI 走弱，市場預期轉向了降息。日美雙方利差縮窄，宏觀變化頻繁。

日元 Carry trade 的爆金幣時刻

美股近期呈現過山車行情，波動性將上升。亞馬遜和英特爾的財報不佳導致股價暴跌，納斯達克 100 指數出現技術性調整。大型科技股估值過高，投資者開始獲利了結，轉向表現較弱的板塊。美聯儲維持利率水平，但經濟數據顯示通脹率下降，就業市場疲軟，失業率上升。市場擔心美國經濟衰退。

美股開啓過山車模式！Jay Woods：請繫好安全帶！未來兩月波動性將顯著上升

<p>美股科技股，仍然以殺估值為主，本身業績和邏輯並無本質問題。</p>

美股連爆 “鬼故事”，下殺無底線？

對沖基金首次淨做空大宗商品期貨，顯示出對經濟放緩的擔憂和對原材料需求的悲觀情緒。大宗商品價格暴跌，銅下跌近 20%，摩根大通大宗商品策略師表示，需求疲弱預期加強導致銅和基本金屬的拋壓巨大。大宗商品市場出現大規模拋售，投資者拋售多頭頭寸。全球經濟增長前景不明確，大宗商品市場再度走低。

八年來首次淨做空大宗商品！對沖基金嗅到了什麼？

北水成交淨買入 13.88 億港元，市場擔憂降息影響淨息差，內資拋售匯控超 6 億港元。北水淨買入最多的個股是騰訊、小米集團-W、建設銀行。北水淨賣出最多的個股是滙豐控股、中石油、中國神華。騰訊獲淨買入 6.81 億港元，預期第二季內地遊戲收入增長，建設銀行獲淨買入 2.71 億港元，預計下半年內銀業收入和利潤將增長。中海油獲淨買入 7925 萬港元，中石油遭淨賣出 3.72 億港元。油價回撤主因是全球經濟衰退擔憂，石油需求受中國能源轉型抑制。

北水動向 | 北水成交淨買入 13.88 億 市場擔憂降息影響淨息差 內資拋售匯控超 6 億港元

全球股市遭遇黑色星期一，歐美股市大幅下跌，日股暴跌 13%。市場擔心美聯儲行動太遲緩，導致投資者拋售股市，轉向債券。歐洲股市本週初也下跌至近六個月低點。各大交易所開盤均下跌，金融板塊受創最嚴重。全球股市遭遇拋售的原因包括美國就業市場疲軟、人工智能股票漲勢高估值以及中東緊張局勢加劇避險情緒。股市可能進一步回調。

全球股市遭遇 “黑色星期一”！歐美股市大跌 日股暴跌 13%

美聯儲的政策失誤可能導致美國失去經濟例外地位。市場對增長恐慌和美聯儲降息落後的擔憂日益加劇。雖然一些經濟學家認為衰退不會立即到來，並預計美國經濟會重新加速，但安聯的首席經濟顧問埃裏安擔心美國經濟的例外地位可能因政策失誤而喪失。近年來，美國經濟在增長和金融市場表現出色，吸引了投資者的資金。然而，人們對美聯儲加息的滯後效應低估了其對經濟的影響。

美聯儲政策失誤，美國或失去經濟例外地位！

日元套利交易的清盤、美國衰退擔憂的升温以及巴菲特大舉拋售重倉股，三重因素疊加，引發全球股市週一大崩盤。