週三，加拿大電子商務公司 Shopify 高開高走，截至發稿，該股漲超 24%，報 67.54 美元。數據顯示，該公司二季度營收為 20.5 億美元，同比增長約 21%，超出彭博彙編分析師預期的 20 億美元。不計一次性項目，每股盈利為 0.26 美元，高於預期的 0.2 美元。第二季度，Shopify 商品交易總額 (GMV) 增長了 22%，達到 672 億美元，超過了華爾街預測的 657 億美元。本季度毛利率為 51.1%，而去年同期為 49.3%。該股今年迄今已下跌約 30%，而在 2023 年上漲了一倍多。

美股異動 | 二季度 GMV 超預期 Shopify 漲超 24%

CFRA Research 的分析師 Cathy Seifert 認為，如果美股繼續暴跌，對於巴菲特來説將是一個抄底的 “黃金機會”，屆時他積累的 2769 億美元創紀錄現金儲備將會發揮作用。巴菲特以自律著稱，他只在看到便宜的時候才會買入。多年來，他一直在哀嘆，由於估值居高不下，可做的交易太少。但隨着股市暴跌，可能很快就到了買入的時候了。

歐美市場全線上漲，分析師：美股繼續暴跌巴菲特或抄底

週三，人工智能借貸平台 Upstart 股價拉漲，截至發稿，該股漲近 36%，報 32.5 美元。該公司公佈的第二季度財務業績好於預期，並在週二發佈了高於預期的第三季度收入指引。Upstart 公佈的季度每股虧損為 17 美分，比分析師普遍預期的 39 美分虧損高出 56.41％。季度收入為 1.28 億美元，比分析師普遍預期的 1.2454 億美元高出 2.78％。Upstart 預計 2024 年第三季度的收入約為 1.5 億美元，而預期的收入為 1.245 億美元。

美股異動 | Q2 業績超預期 Upstart 漲近 36%

週三，超微電腦股價走低，截至發稿，該股跌超 15%，報 523.83 美元。2024 財年第四季度營收和利潤不及分析師預期。超微電腦 Q4 銷售額 53.1 億美元，同比增長 143.6%，但不及市場預期的 53.2 億美元；淨利潤為 3.53 億美元，上年同期為 1.94 億美元；調整後每股收益為 6.25 美元，這低於超微之前的預測和分析師平均預期的 8.25 美元。

美股異動 | Q4 營收、利潤不及預期 超微電腦跌超 15%

創智環球是一家來自香港的電子產品回收商，計劃在美國上市。然而，該公司的招股書多次調整融資規模，從最初的 2000 萬美元縮水至 625 萬美元。與此同時，創智環球的控股股東卻計劃套現，轉售 300 萬股普通股。此舉引發了對公司上市後股價低迷的擔憂。創智環球的業務包括二手電子設備的批發、零售和設備租賃。公司面臨着 “增收不增利” 的困境。

美股新股解讀 | 募資額持續下調之際，創智環球控股股東謀劃套現

迪士尼第三財季營收和利潤雙雙超過市場預期，全年調整後 EPS 增長預期從 25% 上調至 30%。流媒體業務首次實現盈利，影院業務回到正軌，主題公園業務本土營業收入同比下降 6%。

迪士尼三財季扭虧為盈：流媒體業務首次盈利，但主題樂園成 “新麻煩”

蘋果公司考慮對微信、抖音加收 “蘋果税”，要求封堵支付漏洞，否則將拒絕提供微信更新。蘋果税是指蘋果對 App Store 上應用的佣金。騰訊和字節跳動暫未回應。小遊戲開發商試圖繞過蘋果支付系統獲取更高利潤。蘋果税是蘋果營收的重要貢獻者，但受到開發者和用户的不滿。

小遊戲分成模式 “截胡”，蘋果考慮加收 “蘋果税”，騰訊、字節會接招嗎？

報告認為，美股見底之際往往會出現以下信號：信用利差惡化、美債收益率曲線走陡、防禦性板塊領先上漲、標普跌破 20 日移動平均線、看跌/看漲期權比率漲至高位、VIX 指數顯著反轉以及市場廣度縮窄至 20%。

摩根大通：一場典型的美股調整是如何見底的

在 2022 年暫停股票回購後，芯片製造商美光科技可能會恢復股票回購計劃。受該消息影響，美光科技盤前漲 5.11%，報 93.55 美元。美光科技在一份文件中表示：“鑑於情況有所改善，公司決定可能恢復股票回購，這將有助於抵消員工股票購買計劃帶來的稀釋影響。公司繼續致力於進一步加強其資產負債表並維持其投資級信用評級。” 美光科技曾在 2018 年批准了一項股票回購計劃，但在 2022 年底因行業低迷而暫停了股票回購。

美股異動 | 美光科技考慮恢復股票回購計劃 股價盤前漲超 5%

美國 7 月就業數據引發了華爾街的擔憂，New Century Advisors 首席經濟學家克勞迪婭·薩姆發文表態稱，儘管她的指標顯示美國處於衰退，但實際上美國並未陷入衰退。薩姆規則仍然適用，經濟衰退的風險增加，這增強了美聯儲降息的理由。雖然經濟增速放緩，但至少目前還沒有衰退。薩姆規則的目的是作為一種早期診斷工具，幫助政策制定者做出決策。

薩姆發文澄清：美聯儲是時候降息了！

8 月 7 日美股成交額前 20 名中，英偉達股價重挫超過 20%，超微電腦業績未達標。特斯拉宣佈召回部分車輛，存在安全隱患。蘋果第三財季業績預計超預期，供應商策略傳出轉向。

8 月 7 日美股成交額前 20：超微電腦業績未達標，股價重挫逾 20%

貝萊德表示，看好短期國債及信用債，認為日本央行將調整其鷹派政策，對日本股票維持超配觀點。貝萊德還認為長債收益率將攀升，但需要時間來獲得期限溢價。美國勞動力市場表現強勁，勞動力減少和薪酬壓力將導致長期通脹。貝萊德預計美國財政赤字會使利率保持在中性水平。催化期限溢價的因素可能是美國大選和美聯儲對資產負債表的調整。貝萊德預計債券淨髮行量會增加，提高期限溢價。

貝萊德：看好短期國債及信用債 日本股票維持超配

蘋果是全球科技龍頭，公司通過定義硬件產品及豐富軟件生態，引領智能終端發展。蘋果具有軟硬件協同構築壁壘的優勢，推動軟硬件正向循環，培育高質量用户羣體。蘋果還有望持續受益於 AI 終端的發展，成為 AI 終端先行者。總之，蘋果在全球科技巨頭中有着強大的競爭力和盈利能力。

蘋果：全球科技巨頭 AI 時代開啓新成長

鈞御工程是一家來自香港的建築服務商，最近在納斯達克成功上市。然而，該公司的上市遇冷，股價下跌並且市場關注度不高。鈞御工程的主要業務包括土石運輸、柴油貿易和建築工程，旨在減少建築廢物和促進環保。儘管公司在招股書中提到了環保，但投資者對其商業模式和環保標籤的含金量存有疑問。總結來説，鈞御工程的上市並未獲得市場青睞，其商業模式和環保標籤仍待觀察。

美股新股解讀 | 淨利下滑四成，鈞御工程赴美融資亦難獲市場青眼？

ASM 太平洋的股價暴跌，原因是公司未能掌握真正的競爭力，即產品收入結構的優化。與阿斯麥相比，ASM 太平洋在市值和市場競爭力上差距較大。儘管 ASM 太平洋是主要的設備供應商，但其客户對其沒有強烈依賴。然而，在 AI 浪潮下，半導體設備投資需求增加，導致 ASM 太平洋股價上漲。然而，公司業績未能達到預期，導致股價暴跌。ASM 太平洋需優化產品收入結構以提升競爭力。

與阿斯麥師出同門的 AMS 太平洋為何狂崩？

市場避險情緒退潮，美國和歐洲的政府債券紛紛下跌。德國債券領跌，收益率上漲。美國國債也走弱。投資者轉向避險資產。市場目前預計美聯儲將降息 100 多個基點。經濟衰退擔憂減少。投資者建議獲利了結。股市環境可能惡化。

市場避險情緒退潮 歐美國債紛紛下跌

股市走勢不是經濟衰退的可靠信號。美聯儲不會根據市場波動決定降息。它關注的是通脹和經濟增長，而不是股價水平。當前經濟衰退的跡象不明顯。就業報告的糟糕數據可能受到干擾，還需要更多修正數據。投資者也擔心人工智能泡沫消退和中東地區危機。英偉達和三星等科技股下跌引發投資者不安。

鮑威爾不會讓市場決定降息

蘋果決定將部分產能從印度轉回中國，主要因為中國供應鏈具有多方面優勢，包括成熟的供應鏈體系和相對較低的勞動力成本。此外，中國的製造業規模龐大，能夠實現規模化生產和降低成本，並且在製造業領域擁有強大的技術創新能力。

產能從印度回流中國，蘋果為什麼離不開中國製造？

美聯儲尚未落後於形勢，市場對其降息預期迅速升温。波動性飆升，市場競相對美聯儲未來幾個月的大幅降息進行定價，預計降息幅度約為 115 個基點。摩根大通預計，美聯儲將在 9 月和 11 月分別降息 50 個基點，12 月將降息 25 個基點。收益率曲線顯示投資者對未來寬鬆週期的預期。終端利率未低於 2.85%，高於政策中值利率。美聯儲將於下月開始降息，但降息幅度尚不明確。

“衰退交易” 炒過頭了？利率定價並未顯示美聯儲 “落後於曲線”

8 月 5 日，伊藤忠商事株式會社（下稱 “伊藤忠”）宣佈通過其子公司 BSInvestment 以 4350 日元…

伊藤忠商事欲私有化迪桑特 安踏境內代理部分影響待定

美國經濟學家 Claudia Sahm 認為，薩姆規則作為 “衰退指標” 已失效，因為失業率上升不再是因為市場對工人需求減弱，而是由於勞動力供給的增加。她指出，疫情後美國移民激增促進了就業市場恢復，失業率的上升不能作為衰退指標。雖然衰退的幾率在上升，但美聯儲有足夠的空間來放鬆政策，預計將在 9 月份之前開始放鬆。此次訪談主要探討了薩姆規則及其影響就業市場的方式。

“薩姆規則” 提出者：美國就業市場變了 薩姆規則作為 “衰退指標” 已失效

美股近期暴跌可能揭開了 AI 泡沫破裂的序幕。B. Riley Wealth Portfolio Advisors 的首席投資策略師保羅·迪特里希警告稱，人工智能驅動的科技股可能走向終結。近期股市下跌與互聯網泡沫破裂有相似之處，聰明錢正在流出科技股。此外，經濟可能陷入衰退，歷史數據顯示，經濟衰退時美股通常會下跌。迪特里希指出了一系列可能表明衰退即將到來的指標。這些投資者認為股市對科技股的估值遠高於實際價值。

美股近期暴跌，可能揭開了 AI 泡沫破裂的序幕！

耐克、阿迪二季度在中國市場的營收分別實現 7% 和 9% 的增長，斯凱奇 CEO 表示：預計下半年營收情況會更好。

消費巨頭在中國尋求增長，運動品牌表現亮眼

智充科技計劃在納斯達克掛牌上市，發行股票代碼為 “XCH”。公司成立於 2015 年，總部位於北京，是一家電動汽車充電設備及能源方案供應商。在全球最大的新能源車市場，充電樁需求旺盛，公司計劃募資範圍為 1890 萬美元至 2520 萬美元。

美股新股前瞻 | 智充科技：交付量增速放緩 盈利能力 “過山車”

華爾街認為，美國經濟將繼續放緩，但不會步入衰退，同樣，美聯儲大概率會在 9 月降息，但不太可能大幅下調利率。

華爾街” 安撫 “市場：衰退擔憂過頭了，風險資產或迎反彈

北水在 8 月 7 日港股市場淨買入 116.73 億港元，其中港股通 (滬) 淨賣買入 66.4 億港元，港股通 (深) 淨買入 50.33 億港元。北水淨買入最多的個股是盈富基金、騰訊、恒生中國企業，而淨賣出最多的個股是中國電信、工商銀行。北水資金繼續搶籌港股 ETF，其中盈富基金、恒生中國企業、南方恒生科技獲得最多淨買入。根據中國銀河證券策略分析師楊超的觀點，美聯儲降息窗口即將開啓，全球降息週期有望開始，中國經濟形勢波動但仍向好，A 股市場有望上行，港股整體估值偏低，存在較大的反彈機會。騰訊也獲得了較大的淨買入。

北水動向 | 北水成交淨買入 116.73 億 內資繼續加倉港股 ETF 搶籌盈富基金超 56 億港元

我早就説了 7 月要降息！請為更大波動做好準備

美聯儲預計將在下個月開始降息，但降息週期將何時停止則不得而知。市場對經濟衰退持觀望態度，認為政策的削弱可能足以穩定局勢。目前實際政策利率最高為 2.5%，是 17 年來的最高水平。如果全面寬鬆週期達到市場預期的 250 個基點，並且消費者物價通脹保持在 3% 的高位，實際政策利率最低僅回到零。

衰退只是 “假想敵”，美聯儲根本沒有落後於曲線？

Airbnb：酒旅消費有沒有消費降級？

<p>月度進出口同比增速連續4個月保持5%以上；愛彼迎、Uber績後走出“兩重天”</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

港股三大指數全日飄紅，恒指漲 1.38%。中國宏橋漲 4.96%。

港股三大指數全日飄紅 恒指收漲 1.38% 中國宏橋漲 4.96%

京東百億補貼將進行重大調整，聚焦美妝全品類。京東將加大補貼力度，追加專項補貼用於扶持美妝品類。消費者購買美妝產品可享受至少 10% 的額外優惠。此次調整是今年 4 月京東百億補貼加碼美妝類目後的再次投入。

京東百億補貼將進行重大調整：美妝成重點補貼板塊

美聯儲今年可能降息 100 個基點，但這可能帶來新問題。降息可以降低借貸成本，抵消經濟放緩的影響，但也可能引發通脹。市場對經濟放緩更擔心，債券收益率下降。交易員預計美聯儲到明年 9 月至少會降息 200 個基點。

美聯儲今年至少降息 100 個基點？分析師勸你冷靜

華源證券發佈研報稱，新範式框架下，央行購金強勁，美國貨幣供給增長，地緣局勢變化，使得黃金長期中樞有望抬升。在新舊範式共振下，黃金相關公司業績有望增長，持續看好黃金板塊配置機會。黃金具備金融、貨幣、避險、商品四重屬性，實際利率是重要指標。美國經濟數據趨弱，降息預期抬升，黃金價格創歷史新高。中短期維度，美國通脹數據回落，經濟指標和就業數據穩步回落。黃金定價框架涵蓋金融、貨幣、避險、商品四個方面。

華源證券：新舊範式共振 降息預期下持續看好黃金板塊配置機會

諾和諾德美股盤前跌 5.5%，此前公司下調了盈利預期。

諾和諾德美股盤前跌 5.5%

Uber：自動駕駛有多大影響

<p>Rivian預計2024年Q4單車ASP與2023年Q4持平</p>

預計隨着三電機和四電機版本推出，Rivian Q4 單車 ASP 將繼續提升（ 2Q24 紀要）

Miu Miu 成為奢侈品界最大的贏家，截至 2024 年 6 月 30 日的半年期間，Prada 集團的收益淨額同比增加了 17.4%。雖然 Prada 品牌仍然是主要業績貢獻者，但 Miu Miu 的銷售額佔集團的比重也在增加。相比之下，LVMH 集團和開雲集團的業績都出現下滑。Prada 集團的財務指標表現穩健，Miu Miu 品牌的銷售額增長最為顯著。

大小姐們撐起了 Miu Miu

廣發證券發佈研報稱，7 月基本金屬需求偏弱，衰退預期加強，導致價格下跌。然而，美國降息預期和金融屬性仍將推升金價。鋼鐵行業供需下降，鋼廠盈利率大幅下降，但低盈利率有望促進減產。建議關注洛陽鉬業、西部礦業、金誠信、中國鋁業、中國宏橋等。總之，8 月黃金有望續創新高，基本金屬有望止跌回升。

廣發證券：8 月黃金有望續創新高 基本金屬有望止跌回升

全球股票市場自上週五開始接力式下跌，日本股市受到最嚴重的打擊，日經 225 指數週一暴跌 12.4%，創 1987 年 “黑色星期一” 以來最大單日跌幅。全球股市的下跌可能標誌着，美國及日本十幾年的寬鬆貨幣政策的清算時刻的到來。日本央行加息和美聯儲準備降息導致日元貶值和日本股市拋售。日本投資者可能會撤出海外市場。

“黑色星期一” 的根源：寬鬆政策的清算時刻

日本央行副行長髮出鴿派信號，預示日元上漲潛力減弱。全球市場波動導致日元飆升，套息交易平倉，日本股市下跌。市場人士認為，日元可能在 145 區間企穩，但由於美聯儲降息，上漲空間有限。日本政府對市場動盪感到震驚，擔心日本央行鷹派轉變對經濟產生負面影響。除非全球市場再現劇烈波動，美元兑日元跌勢將有限。日本央行的言論顯示出對市場動盪的不安。

日本央行釋放鴿派信號 分析師：日元未來上漲潛力將減弱

小鵬汽車-W 跌近 4%，截至發稿，跌 3.84%，報 27.55 港元，成交額 4.33 億港元。消息面上，小鵬汽車 7 月份共交付新車 11145 輛，同比增長 1%，環比增長 4%，已逐步跟新勢力品牌拉開差距。截止到 7 月 31 日，小鵬汽車累計交付新車共 63173 台，同比增長 20%，全年交付目標達成率僅 23%。美銀證券下調小鵬汽車今明兩年的銷售額預測分別 12% 及 7%，並將其目標價由 49.5 港元降至 45.6 港元。該行指，預計小鵬銷量會受惠於推出新車型及在上半年推出 G6 及 G9 的改款車型，由下半年起或有所改善。

理解市場 | 小鵬汽車-W 跌近 4% 汽車銷量掉隊 全年交付目標達成率僅 23%

美國股市經歷了自 2022 年以來最糟糕的一天，但策略師巴里·班尼斯特表示，現在重返美國股市仍為時過早，並預測標普 500 指數將在 10 月跌至 5000 點。他建議投資者保持 “防禦姿態”，看好醫療保健、消費必需品和公用事業等板塊。他的預測使他成為華爾街為數不多的持續看空者之一。

“華爾街大空頭”：標普 500 指數將在 10 月跌至 5000！

潮水退去？美股市值僅剩蘋果一家，市場憂慮增加。蘋果市值約 3.15 萬億美元，英偉達約 2.56 萬億美元，微軟約 2.97 萬億美元。英偉達曾登頂全球市值第一公司，但目前市值縮水約 25%。投資者擔心美國經濟衰退和巴菲特減持蘋果股票。巴菲特還增加了現金倉位，引發投資者聯想。

潮水退去？3 萬億美元市值公司僅剩蘋果一家

美聯儲無需緊急降息，儘管經濟數據不如預期。New Century Advisors 首席經濟學家 Claudia Sahm 表示，美聯儲應逐漸放鬆貨幣政策以降低借貸成本，並警告稱不能等太久才降息。薩姆法則的提出者認為，雖然美國經濟尚未陷入衰退，但風險依然存在。失業率超過薩姆法則的警戒線引發了全球市場的暴跌。

“薩姆法則” 提出者呼應高盛 CEO：美聯儲無需提前降息

週一的全球股市拋售震驚了許多專業投資者、華爾街領袖和經濟學家，導致人們呼籲美聯儲緊急降息。劍橋大學皇后學院院長穆罕默德·埃裏安表示，他強烈反對會議間期降息的想法，認為這將犯下兩個巨大錯誤。首先，緊急降息會削弱預期，可能導致衰退。其次，降息會助長市場的道德風險。埃裏安認為，美聯儲應該增加前瞻性成分以緩解市場對其落後的擔憂。

若美聯儲緊急降息，將犯下兩個 “巨大錯誤”！

日本央行在市場不穩定的情況下轉向鴿派，重新開始套利交易，預計日元可能重返被做空的局面。央行副行長的發言間接承認上週的加息決策是 “災難性” 的政策失誤。日本股市暴跌後，央行不得不 “投降”。這一舉動可能使日元承壓。隨着央行重新轉向鴿派，套利交易重新開始，日元可能重新遭受壓力。

剛剛，日本央行 “投降” 了

亞洲股市連續第二個交易日上漲，日本股市暴漲。日本央行副行長內田真一表示，如果金融市場不穩定則不會加息，市場波動較大時將維持寬鬆的貨幣政策。此舉穩住了投資者情緒，推動股市回升。然而，仍有市場觀察人士持謹慎態度。

日本央行鴿派言論堪稱 “強心劑”! 亞洲股市集體狂歡 日股從 ICU 奔向 KTV

美聯儲首席經濟學家薩姆表示，儘管最近的經濟數據低於預期，但美聯儲不需要緊急降息。她認為美聯儲需要退出其限制性貨幣政策，並逐步放寬政策以防止衰退風險。薩姆規則表明，美國失業率上升超過 0.5 個百分點時，衰退已經開始。雖然目前尚未陷入衰退，但經濟的疲軟是一個真正的問題。如果經濟繼續惡化，可能會滑入衰退。

薩姆規則提出者：美聯儲不需要緊急降息

中央廣電總枱聯手愛奇藝及騰訊等推出 “國漫經典共創計劃”，聚焦名著典籍、紅色經典、文物經典、國畫經典、武俠經典、科幻經典等六大方向，發起合作倡議，共創優秀國漫。此外，發佈會還展示了 10 部優秀動畫片、動畫電影和 4 個重點創新項目。總枱表示將繼續重視動漫領域內容生產和產業發展，推出更多國產動漫精品。