09:30 中國 7 月 CPI 和 PPI；可能發佈中國 7 月 M2 等貨幣供應，1-7 月新增人民幣貸款、社會融資規模增量；14:00 德國 7 月 CPI 終值；20:30 加拿大 7 月就業報告（含就業人數和失業率等）。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

據 CME“美聯儲觀察”：美聯儲 9 月降息 25 個基點的概率為 43.5%，降息 50 個基點的概率為 56.55%。美聯儲到 11 月累計降息 50 個基點的概率為 28.2%，累計降息 75 個基點的概率為 51.9%，累計降息 100 個基點的概率為 19.9%。

美聯儲 9 月降息 50 個基點的概率為 56.5%

到本週三，最大投資個股為台積電的 Vanguard 新興市場股票 ETF VWO 連續十個交易日資金淨流出，投資者共撤走 21.2 億美元。但分析師已連續九週上調 MSCI 新興市場指數成分股的利潤預期。

新興市場股市持續 “失血”，Vanguard ETF 遭遇疫情以來最久 “撤資”

摩根大通新任市場策略主管表示，美股不再是單邊上行行情，而是越來越多的雙邊行情。最近的股票輪動，看起來像是週期內平倉，而不是整個週期結束的趨勢性拋售的開始。摩根大通此前的市場策略主管是 Kolanovic，他於 7 月離職，華爾街見聞分析文章曾指出，其離開對美股或許不是好消息。

摩根大通：如果美聯儲對放鬆貨幣政策沒緊迫性，那麼美股仍面臨風險

特朗普本週四批評鮑威爾，在調整利率方面 “不是有點太早，就是有點太晚”。上月他説，如果當選，會允許鮑威爾幹滿這個美聯儲主席任期，特別是他認為鮑威爾做的事正確時。上週特朗普説當選後要大幅降息。

特朗普：我的直覺比鮑威爾強，總統應該對美聯儲政策有些發言權

華爾街預計美聯儲今年將結束縮表，但急剎車可能性不高。決策者暗示將在年底前完成美債減持，但最近的經濟數據和流動性壓力風險給前景蒙上了不確定性。如果美聯儲打算刺激經濟，可能會停止縮表；如果目的是讓貨幣政策正常化，縮表可以繼續。

華爾街預計美聯儲今年將結束縮表，但急剎車可能性不高

為遵守歐盟的《數字市場法案》，蘋果變更 APP store 協議條款，允許歐洲的開發商們在其生態系統之外推廣和銷售產品，並且這些新規定將在今年秋季生效。

蘋果變更 APP store 協議條款，允許歐洲開發者在生態系統外推廣產品

中國移動：十億用户共舞，萬億營收啓航

華納兄弟探索二季度淨虧損接近 100 億美元，為一年前的八倍多，當季對 CNN 等傳統電視網絡的價值減計 91 億美元。減計反映出觀眾不斷從有線電視網轉向流媒體，帶走了傳統電視大部分收入的廣告和訂閲費。華納股價週四一度跌近 13% 創新低。

CNN 分文不值？母公司將傳統電視網鉅額減計 91 億美元

分析稱，昨天慘淡的 10 年期美債拍賣導致美債收益率飆升、美股大跌，市場最不希望看到的就是 30 年期美債拍賣再次慘敗，但這正是它剛剛遭遇的慘敗。美債不出意外下跌，不過與昨日不同的是，美股在糟糕的 30 年期美債拍賣後維持住了漲幅，隨後漲幅進一步擴大。

市場尋求高收益率，30 年期美債拍賣再次不佳，美債跌，美股挺住了

美國紐約聯儲：回購市場利率上行可能與 “分配摩擦力和其他獨特的因素” 有關，而與美聯儲整體儲備供應無關。預計回購市場的摩擦力問題將是暫時性的。

Monster Beverage 公佈第二季度業績，Q2 營收為 19 億美元，低於預期的 20.2 億美元，營收同比增速 2.5% 創 2020 年第二季度以來最慢。Q2 總銷量為 2.1219 億箱，下滑至新冠疫情初期來的最低水平，並低於預期的 2.1542 億箱。

美國消費疲軟又添新證！能量飲料巨頭 Monster 營收、盈利、銷量未達預期，股價重挫 | 財報見聞

這也是喬布斯時代以來 Mac Mini 台式機的首次重大設計變革，外觀將縮小至 Apple TV 機頂盒大小，被開發人員稱為 “裝在小盒子裏的 iPad Pro”。蘋果到明年打算把所有 Mac 電腦都換成 M4 芯片，迎接 AI 功能是一大賣點，希望能重振銷量。

蘋果秋季將賣史上最小 Mac 電腦——搭載 M4 芯片的新款 Mac Mini，迎接 AI 功能

資產支持類貸款是高盛最熱門業務之一。媒體報道，合作客户主要為保險公司，因為保險公司對此類低風險債務的投資需求很高。高盛計劃在未來五年內將私募信貸管理資產增加一倍，達到 3000 億美元。

這是高盛最火的業務之一，計劃五年內規模翻倍，面向部分客户首度開放

科技股下跌導致納指領跌美股三大指數，英偉達股價暴跌 30%。超微電腦公佈財報，收入增長好於預期，但盈利率下降，引發對 AI 投資可持續性的擔憂。科技股回落的原因包括企業財報不及預期和宏觀層面的利空。英偉達下一代 AI 芯片出貨時間可能推遲。目前日本風險緩解，但其他利空仍未消除，特別是美國衰退交易邏輯。科技股漲勢面臨不確定性。

大跌 30%，英偉達陰雲籠罩

比特幣概念股走高，截至發稿，Bit Digital 漲超 7.7%，Riot Blockchain 漲超 6%，MicroStrategy 漲超 6.7%，Coinbase 漲超 4.6%。比特幣漲近 7%，報 58996.1 美元/枚；以太幣漲超 6%，報 2493.96 美元/枚。

美股異動 | 比特幣概念股走高 Bit Digital 漲超 7.7%

Lyft 股價走高，截至發稿，該股漲超 6%，報 9.665 美元。該公司第二季度營收同比增長 41% 至 14 億美元。淨利潤為 500 萬美元，去年同期淨虧損為 1.143 億美元。活躍乘客數量達 2370 萬人，為歷史最高水平，比去年同期增長 10%。

美股異動 | Q2 活躍乘客數量達歷史最高水平 Lyft 漲超 6%

做空 CBOE 波動率指數的 SVXY ETF 自去年年底積累的所有收益幾乎在一夜之間被抹去。摩根大通旗下 JEPI 年初至今回報率較高峰腰斬至 4.9%，且不到標普 500 指數的一半。

撞上 “大動盪” 的槍口，為市場下跌做保護的低風險 ETF 也沒那麼安全了

週四，芯片股股價反彈走高，截至發稿，英偉達漲超 3%，阿斯麥漲超 3.4%，AMD 漲超 3.6%，台積電漲近 4%，安森美半導體漲超 6%。

美股異動 | 芯片股反彈 英偉達漲超 3%

據塔斯社報道，俄羅斯總統普京簽署了一項法律，使俄羅斯的加密貨幣挖礦合法化。只有登記在冊的俄羅斯法人實體和個人企業家才有權挖礦。未超過俄羅斯政府設定的能源消費限制的個人將有權在不註冊的情況下進行數字貨幣挖礦。根據該文件，外國數字金融資產可以在俄羅斯區塊鏈平台上交易，如果俄羅斯央行發現對俄羅斯金融穩定構成威脅，它將有權禁止個別發行。早些時候，普京在一次經濟問題會議上與政府討論了數字貨幣的引入和使用。他指出，這是一個有前途的經濟領域。

俄媒：普京簽署法律合法化俄羅斯加密貨幣挖礦

“備兑看漲期權” 交易策略在市場拋售中遭受巨大損失，導致做空 CBOE 波動率指數的 SVXY ETF 幾乎損失了所有收益。摩根大通旗下的 JEPI 基金回報率下跌至 4.9%，不到標普 500 指數的一半。這些 “備兑看漲期權” 基金在市場快速下跌時表現不佳，導致投資者損失慘重。

撞上 “大動盪” 的槍口，“做空波動性” 交易損失慘重

美國勞工部公佈的數據顯示，上週初請失業金人數降幅超出預期，為約 11 個月來最大降幅，緩解了對勞動力市場崩潰的擔憂。投資者對就業市場的擔憂減輕，美股三大股指高開。初請失業金人數的下降可能反映了汽車工廠停工和颶風影響消退。

打臉經濟衰退論！初請數據力證就業市場韌性

Recursion 和 Exscientia 宣佈合併，創造了 AI Bio 領域最大的併購交易之一。Recursion 是一家能夠工業化解碼生物學以實現藥物發現的生物技術公司，而 Exscientia 是一家致力於更快地為患者創造更有效藥物的技術驅動的藥物設計和開發公司。合併後，雙方的技術和能力將相互補充，加速為患者發現更好的藥物。

剛剛！兩家 AI 新藥公司宣佈合併，締造 AI Bio 最大的併購交易之一

Beyond Meat 股價走高，截至發稿，該股漲超 19.6%，報 6.26 美元。公司二季度營收為 9320 萬美元，同比下滑 8.8%，優於市場預期的 8780 萬美元；虧損從去年同期的 5350 萬收窄至 3450 萬美元，合每股虧損 0.53 美元。因植物漢堡肉及香腸進行加價，推動毛利率從去年同期的 2.2% 大幅升至 14.7%。期內銷量下降 14%，跌幅較去年同期的 23.9% 有所緩和。由於批發折扣減少以及美國零售與食品服務渠道的某些產品價格下降，帶動每磅收入增長 6.1%。至於美國國內零售渠道方面，每磅收入增長 20.5%，而去年同期則下降 6.3%。指引當面，Beyond Meat 預計全年收入為 3.2 億至 3.4 億美元，先前預測為 3.15 億至 3.45 億美元。

美股異動 | 二季度虧損收窄 Beyond Meat 漲超 19.6%

美股週四早盤繼續上揚，道指上漲 460 點。上週初請失業救濟人數大幅下降，緩解了對美國經濟衰退的擔憂。投資者關注經濟數據、美股財報和美聯儲的利率路徑。三大股指本週有四個交易日收跌，市場波動可能是今年剩餘時間的行情預演。多家公司財報顯示，美國家庭積蓄已消耗殆盡，消費市場面臨壓力。麥當勞、星巴克等巨頭的業績下滑趨勢加劇了擔憂。旅遊和休閒行業的領軍企業迪士尼、愛彼迎、希爾頓也在財報中發出警示。面對可支配收入減少，消費者支出收縮。

早盤：美股繼續上揚 道指上漲 460 點

國聯證券擬以 295 億元購買民生證券，中芯國際二季度淨利潤超預期。玲瓏輪胎、陝西黑貓宣佈增持計劃，貴州茅台、鹽津鋪子、行動教育發佈分紅方案。海目星收到海外車企中標通知書。劍橋科技上半年淨利潤下滑。

8 月 8 日晚間公告 | 國聯證券擬 295 億收購民生證券；中芯國際二季度淨利潤超預期

英國競爭與市場管理局正在調查亞馬遜與 Anthropic 之間的合作，擔心可能導致英國市場競爭減弱。亞馬遜發言人表示對調查感到失望，並表示合作不會引發競爭擔憂。亞馬遜此前已向 Anthropic 再投資 27.5 億美元，總投資額達到 40 億美元。這次調查將決定是否進入第二階段調查的最後期限是 10 月 4 日。

“反壟斷” 鐵拳再出擊！英國審查亞馬遜對 Anthropic 40 億美元投資

人工智能驅動的藥物研發公司 Recursion Pharmaceuticals 同意以 6.88 億美元的價格全股票交易收購競爭對手 Exscientia。交易預計於 2025 年初完成，將為合併後的實體提供約 8.5 億美元的現金，為其未來三年的運營提供資金。交易完成後，Recursion 股東將擁有合併後公司約 74% 的股份，而 Exscientia 股東將擁有其餘股份。

Exscientia 獲英偉達投資的 Recursion 收購 股價大漲 16%

分析認為，軟銀實際上是以大幅折扣購買自己的資產，如果科技估值再次下跌，會有一定的緩衝空間。

ARM 持股超過自身市值，軟銀大規模回購 “邏輯自洽”

美國勞工部公佈的數據顯示，上週初請失業金人數減少 1.7 萬，至 23.3 萬，低於預期，創下一年來的最大降幅。這可能有助於緩解市場對勞動力市場衰退的擔憂。上週公佈的非農就業報告顯示，僱主大幅縮減招聘規模，失業率上升，引發經濟衰退擔憂。分析師表示，雖然擔憂仍存在，但初請失業金人數的下降説明美國勞動力市場仍處於恢復階段。全球市場出現拋售，呼籲美聯儲降息。

美國上週初請失業金人數創一年來最大降幅 分析師稱有助於緩解衰退擔憂

總價 295 億，民生證券併入國聯證券定價出爐

生物製藥公司 Conduit Pharmaceuticals 週四宣佈與阿斯利康達成三種實驗性療法的許可協議。截至發稿，Conduit 盤前漲 130.79%，報 0.38 美元。根據協議條款，阿斯利康將向總部位於加州聖地亞哥的 Conduit 授予三種 2 期候選產品的獨家許可權，即 AZD1656、AZD5658 和 AZD5904。作為協議的一部分，這家制藥巨頭將獲得 Conduit 的普通股，以及包括預付款、里程碑和版税在內的再許可收入。AZD1656 和 AZD5658 的許可針對所有人類適應症，而 AZD5904 的許可涵蓋特發性男性不育症。Conduit 計劃今年開展 AZD1656 和 AZD5658 的 2 期試驗，重點是自身免疫性疾病。

美股異動 | Conduit 盤前暴漲 130% 與阿斯利康達成藥物許可協議

週四美股成交額前 20 名中，英偉達以高達 395.81 億美元的成交額位居第一。英偉達目前是 HBM 市場的最大買家，預計其在 2025 年推出的產品將進一步提升其在該市場的份額。特斯拉以 126.37 億美元的成交額排名第二，近期將在中國召回超 168 萬輛汽車，原因是前備箱蓋解鎖後可能存在安全隱患。蘋果以 94.78 億美元的成交額位列第三，中國市場份額縮減至 14%，且有可能提前在韓國推出新款 iPhone。

8 月 8 日美股成交額前 20：谷歌 AI 拿下兩家手機大廠

中芯國際：逆風展翅，交出炸裂指引

週四熱門中概股集體上揚，納斯達克中國金龍指數（HXC）收高 2.80%。上漲股當中，台積電漲 6.15%，阿里巴巴漲 3.19%，拼多多漲 3.66%，網易漲 2.15%，京東漲 2.57%，百度漲 5.52%，中華電信漲 1.63%，攜程漲 3.12%，騰訊音樂漲 2.11%，理想汽車漲 2.60%，聯電漲 6.67%，日月光半導體漲 3.95%，百濟神州漲 3.47%，貝殼漲 5.74%，中通漲 2.07%，新東方漲 0.22%，華住酒店集團漲 4.75%，富途控股漲 2.50%，蔚來漲 4.22%，滿幫漲 1.03%，唯品會漲 3.17%，小鵬汽車漲 3.66%，BOSS 直聘漲 1.70%。

週四熱門中概股集體上揚 台積電漲 6.2%，阿里漲 3.2%

美股 Q2 財報季利潤增長超預期，儘管夏季動盪，但標普 500 指數成分股的利潤增長了 13%，為 2021 年第四季度以來最大增幅。這一趨勢對美國企業三年來最強勁的利潤增長作出了回應，有助於緩解通脹和消費者需求疲軟的擔憂。雖然營收低於預期的情況較為頻繁，但總體上市場對公司的收益持積極態度。此外，DoorDash 和美泰等公司公佈的業績也受到市場關注。

動盪夏季難掩美股 Q2 超預期收益 這個財報季利潤增長仍風風火火

禮來二季度營收同比增長 36%，淨利潤同比暴增 68%，雙雙超過市場預期。公司預測年內減肥藥需求繼續上升，將全年營收預期上調 30 億美元。

盤前暴漲 10%！禮來二季度營收、利潤雙雙大超預期，上調全年業績指引 | 財報見聞

巴菲特減持蘋果股票引發市場關注，二季度減持 4 億股，持股數減至約 4 億股。減持原因可能是蘋果股價漲幅過大，科技股估值過高，股神擔心市場會掉下來。此舉可能是為了回籠現金以便抄底準備。市場預估巴菲特判斷接下來會有降息和科技股回調，故而減倉美國銀行。巴菲特對科技股 capex 的大週期持謹慎態度，但預計今年底之前蘋果仍會是其最大持股。

激進的 capex，勸退了股神

美聯儲能否避免經濟衰退取決於勞動力囤積現象的持續時間。儘管有跡象顯示經濟降温，但疫情期間經歷過員工短缺的企業避免了裁員。然而，最近的數據顯示僱主可能很快加快裁員步伐，令人擔心。

美國企業 “囤積勞動力” 為美聯儲爭取了時間 但更多企業或逼近裁員邊緣

美國國債價格上漲，投資者等待美國勞動力市場數據和美聯儲官員講話，以明確貨幣政策路徑。市場關注初請失業金人數數據和 30 年期美債拍賣結果。摩根大通認為美國經濟衰退的可能性為 35%。

美債上漲之際 投資者等待就業數據及美聯儲官員講話

美銀美林預計，AMD 在 2024 年的 CPU 銷售將實現 38% 的同比增長，相比之下，英特爾的增長率預計僅為 2%。到 2025 年，AMD 在 PC 和服務器市場的收入份額有望達到 25%，遠高於去年的 19%。

AI 需求推動，海外二季度 CPU 大戰，AMD 力壓英特爾！

日本央行通過加息引發了全球市場動盪，但隨後通過傳達穩定加息的信號平息了投資者的情緒。然而，這種溝通策略的改變可能會限制央行在擺脱對經濟過度支持方面的決心。央行行長表示若價格展望成為現實，將再次加息。週一，日元飆升、日本股市暴跌，加上對美國經濟衰退的擔憂，引發了全球金融市場的動盪。但副行長表示，若金融市場不穩定，政策制定者將暫時維持寬鬆的貨幣政策。

日央行 “反覆橫跳” 引發市場動盪 未來政策決定料複雜化

外國投資者繼續拋售日本股票，擔心日元升值對出口企業利潤產生影響。日本央行加息進一步支撐了日元。然而，散户投資者持續買入日股。外國投資者今年已淨撤出 1.14 萬億日元，與去年淨買入形成鮮明對比。散户連續第四周淨買入日本股票，為自 2023 年以來最長時間。日元大漲導致日經 225 指數下跌 4.67%。日本央行上調利率至 15 年來最高水平，推動日元兑美元大漲。在工資上漲的支撐下，日本國內需求仍然強勁。

日股坐上 “過山車”：外資搶先撤出 散户跑步入場

中芯國際發佈第二季度業績，股東應占溢利 1.65 億美元，環比增加 129.2%。銷售收入 19.01 億美元，環比增加 8.6%，同比增加 21.8%。每股基本盈利 0.02 美元。公司二季度的銷售收入和毛利率皆好於指引。三季度，公司給出的收入指引是環比增長 13%~15%，毛利率介於 18% 至 20% 的範圍內。

中芯國際發佈第二季度業績 股東應占溢利 1.65 億美元 環比增加 129.2%

施羅德投資對日本企業的整體盈利能力持樂觀態度。儘管日本股市近期承受了拋售壓力，但日本央行的政策調整對當地股市並非完全壞消息。預計隨着日元走勢逆轉和工資增長，未來的消費情況將受益。環球股市最近出現波動，但施羅德投資認為這種調整是健康和正常的。美國經濟數據疲弱和對央行減息的預期是導致股市下跌的因素之一。施羅德投資指出，儘管美國出現通脹放緩跡象，美聯儲仍將利率維持在高位。此外，失業率上升也引發了一些擔憂。

施羅德投資：對日本企業的整體盈利能力持樂觀態度

迄今為止，生成式 AI 並未帶來預期中的生產力奇蹟。

互聯網公司也給 AI 潑冷水，Airbnb CEO：AI 沒有帶來根本性變化，這需要時間

美聯儲降息步伐可能激進，可能導致全球市場震盪。降息往往幅度大且反應快，是政策制定者應對經濟衰退和金融市場混亂的防守措施。歷史顯示，美聯儲更傾向於降息而非加息，尤其在互聯網泡沫破滅、全球金融危機和新冠疫情等事件影響下。在過去的 30 年中，美聯儲降息 46 次，加息 51 次。儘管有良好意圖，但決策者的決策反應往往不穩定。這一情況可能導致經濟面臨緊急着陸而非軟着陸。

當心美聯儲 “六親不認” 的降息步伐！

美國將於今晚 20:30 公佈最新首申數據，預計申請失業救濟人數將減少 9000 人至 24 萬人，顯示就業市場有所回暖。花旗警告，數據公佈後美股波動性將達到 1.2%。

市場波動性不亞於 CPI 之夜！今晚美國首申會引發下一場風暴嗎？

在美國股市崩盤期間，投資者轉向較長期合約來尋求保護，避開了零日期權。這暴露了零日期權在防範市場波動方面的侷限性。零日期權在標普 500 指數期權總量中的份額降至 26%，低於今年以來的平均水平。波動率飆升導致期權交易商將零日期權合約定價在極高水平，提升了較長期合約的吸引力。隨着市場趨於平靜，短期合約的交易量反彈。投資者將對沖行為從短期轉向長期，需要一些期限較長的合約。

美股風暴之下 零日期權不 “香” 了

英偉達近期遭遇 9000 億美元拋售潮，表面上暗示其人工智能支出熱潮正在降温。然而，微軟、亞馬遜、Alphabet 和 Meta Platforms 等公司表示將繼續向 AI 基建投資數十億美元。儘管 Super Micro Computer 預計未來一年銷售額將達 300 億美元，但英偉達的股價卻下挫了 25%。投資者將資金從科技股轉向其他板塊，擔心美國經濟放緩。英偉達面臨工程障礙和新芯片開發問題。