加密貨幣市場近期出現大幅拋售後，比特幣在本週突破 62000 美元，恢復上漲。比特幣漲幅超過 12%，一度升至 62000 美元以上，較支撐水平 55000 美元高出許多。以太坊也漲幅超過 14%，接近 2700 美元。此前，比特幣和以太坊曾引領加密貨幣市場下跌。市場正在試圖找到立足點，加密貨幣交易波動較大的 8 月被認為是關鍵時期。投資者對美聯儲是否會降息以及市場調整是否持續引起擔憂。今年以來，比特幣上漲近 44%。

加密貨幣全面反彈 比特幣一度突破 62000 美元

汽車半導體之王更依賴中國了

歷史上美股核心資產泡沫是如何終結的？華泰證券認為，歷史上相對盈利趨勢貫穿兩次核心資產泡沫行情趨勢始末，結構性資金加速入場與外生衝擊影響結構性風險偏好，是行情演繹的重要因素。事件衝擊使得泡沫開始動搖，破裂於貨幣政策緊縮高位。

歷史上美股核心資產泡沫是如何終結的？

美聯儲高官表示美國通脹有所降温，將評估降息決策。他們對通脹和經濟穩定持樂觀態度，但仍準備採取行動。勞動力市場成為焦點，失業率上升但裁員可能性不大。預計今年降息幅度約為一個百分點。消費者價格指數數據將進一步影響市場對美聯儲政策的預期。美聯儲密切關注的價格指標 PCE 同比上漲了 2.5%。根據經濟表現和分析，他們對經濟的持續穩定持相對樂觀態度。

美聯儲高官齊發聲：美國通脹顯著降温，手握充足時間評估降息決策

美國就業數據好轉，日元下跌，美股高漲；英偉達、蘋果、特斯拉等 M7 股票表現良好；半導體板塊漲超 6%；茅台上半年歸母淨利 416.96 億增長 15.88%

早餐｜納指大漲近 2.9%，比特幣漲 8% 升破 5.9 萬美元

美國三大指數全線上漲，標普 500 指數創兩年來最大單日漲幅，納指漲幅達 2.87%。美國上週初請失業救濟人數大幅下降，緩解了市場對美國經濟衰退的擔憂。投資者繼續關注經濟數據、美股財報以及美聯儲的利率路徑問題。

隔夜美股 | 三大指數齊漲 衰退擔憂降温 標普創兩年來最大單日漲幅

美聯儲主席巴爾金表示，他樂觀地評估未來幾個月的通脹數據，並認為最近的反通脹擴大化將繼續。他認為在正常化經濟的情況下，需要穩定、謹慎地調整利率。同時，投資者預計今年的利率將下調約一個百分點。施密德則表示，儘管通脹超過目標，但勞動力市場仍然健康，他暫時不準備支持降息。整體上，巴爾金對通脹持樂觀態度，希望這種情況能持續下去。

美聯儲鷹派登場！有時間評估經濟，尚未準備好降息

美國股市表現強勁，標普漲 2%，為近兩年最佳，芯片股指漲約 7%，英偉達漲超 6%。美國上週首次申請失業救濟人數 23.3 萬人，創一年來最大降幅；續請失業金人數卻上升至 33 個月新高。亞洲銅庫存激增至 2018 年年中以來最高水平。貴州茅台上半年淨利潤同比增長 15.88%。中芯國際第二季度淨利潤同比下滑近 60%。禮來二季度營收、利潤大超預期。迪士尼、Airbnb、希爾頓、Monster 財報示警，美國消費 “確定走弱”。羅克韋爾、艾默生雙雙下調指引。

特朗普表示總統應對美聯儲貨幣政策有發言權，引發關於改革美聯儲的討論。他批評了美聯儲的行動，表示自己的直覺比美聯儲成員更準確。然而，美聯儲官員強調央行獨立性的重要性，並表示政治批評不會影響貨幣政策決策。特朗普團隊正在考慮解僱鮑威爾的可能性。此外，美聯儲因通脹飆升和降息問題受到批評。這是一則與宏觀經濟相關的新聞。

挑戰美聯儲獨立性！特朗普直言總統應該對貨幣政策有發言權

Soundhound 二季度營收同比增長放緩至 54%，仍強於預期，EBITDA 虧損擴大 30%，擴大幅度遠超預期、為一季度的十倍。因收購企業 AI 軟件公司 Amelia AI，Soundhound 將今年營收指引上調至多 23%，預計合併 Amelia AI 後的公司明年下半年扭虧為盈。財報後，Soundhound 盤後先漲超 10%，轉跌後曾跌近 8%。

盤後漲超 10% 後轉跌，英偉達概念股 Sound 收入增長 54% 但虧損擴大 30%

特朗普批評美聯儲，希望總統能對利率發表意見。他認為自己的直覺比美聯儲更準確。鮑威爾承諾不受政治壓力影響利率調整。經濟學家批評他們降息的時間太晚。預計美聯儲將在 9 月中旬的會議上降息。特朗普認為不應在大選前降息。特朗普在政策方面態度搖擺不定。他的盟友計劃削弱美聯儲的獨立性。

特朗普抨擊美聯儲，希望總統對利率有一定發言權

最新就業緩解美國經濟擔憂，美股齊漲超 1.7%。英偉達漲超 6%，特斯拉、阿里巴巴、拼多多和騰訊 ADR 漲超 3%。減肥藥利好財報，禮來一度漲超 13%，諾和諾德美股漲近 8%。10 年期美債收益率升破 4%，短債收益率一度漲 10 個基點。油價連漲三日，黃金止步五連跌，數字貨幣大漲。

標普漲超 2% 近兩年最佳，芯片股指漲約 7%，納指和中概股指漲 2.8%，美債日元三連跌

根據週四發佈的新聞稿，該公司計劃在本月底之前，在其遠程醫療平台 Lemonaid 上推出一項減重會員計劃。用户將能夠獲得諾和諾德公司重磅減肥藥物中活性成分司美格魯肽的品牌藥或複合製劑。23andMe 公司還計劃啓動一項新的基因研究，重點研究當前流行的糖尿病和減重藥物，以識別與減重和副作用相關的基因變異。

昔日華爾街寵兒 23andMe 陷入困境，殺入減肥藥市場破釜沉舟

09:30 中國 7 月 CPI 和 PPI；可能發佈中國 7 月 M2 等貨幣供應，1-7 月新增人民幣貸款、社會融資規模增量；14:00 德國 7 月 CPI 終值；20:30 加拿大 7 月就業報告（含就業人數和失業率等）。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

據 CME“美聯儲觀察”：美聯儲 9 月降息 25 個基點的概率為 43.5%，降息 50 個基點的概率為 56.55%。美聯儲到 11 月累計降息 50 個基點的概率為 28.2%，累計降息 75 個基點的概率為 51.9%，累計降息 100 個基點的概率為 19.9%。

美聯儲 9 月降息 50 個基點的概率為 56.5%

到本週三，最大投資個股為台積電的 Vanguard 新興市場股票 ETF VWO 連續十個交易日資金淨流出，投資者共撤走 21.2 億美元。但分析師已連續九週上調 MSCI 新興市場指數成分股的利潤預期。

新興市場股市持續 “失血”，Vanguard ETF 遭遇疫情以來最久 “撤資”

摩根大通新任市場策略主管表示，美股不再是單邊上行行情，而是越來越多的雙邊行情。最近的股票輪動，看起來像是週期內平倉，而不是整個週期結束的趨勢性拋售的開始。摩根大通此前的市場策略主管是 Kolanovic，他於 7 月離職，華爾街見聞分析文章曾指出，其離開對美股或許不是好消息。

摩根大通：如果美聯儲對放鬆貨幣政策沒緊迫性，那麼美股仍面臨風險

特朗普本週四批評鮑威爾，在調整利率方面 “不是有點太早，就是有點太晚”。上月他説，如果當選，會允許鮑威爾幹滿這個美聯儲主席任期，特別是他認為鮑威爾做的事正確時。上週特朗普説當選後要大幅降息。

特朗普：我的直覺比鮑威爾強，總統應該對美聯儲政策有些發言權

華爾街預計美聯儲今年將結束縮表，但急剎車可能性不高。決策者暗示將在年底前完成美債減持，但最近的經濟數據和流動性壓力風險給前景蒙上了不確定性。如果美聯儲打算刺激經濟，可能會停止縮表；如果目的是讓貨幣政策正常化，縮表可以繼續。

華爾街預計美聯儲今年將結束縮表，但急剎車可能性不高

為遵守歐盟的《數字市場法案》，蘋果變更 APP store 協議條款，允許歐洲的開發商們在其生態系統之外推廣和銷售產品，並且這些新規定將在今年秋季生效。

蘋果變更 APP store 協議條款，允許歐洲開發者在生態系統外推廣產品

中國移動：十億用户共舞，萬億營收啓航

華納兄弟探索二季度淨虧損接近 100 億美元，為一年前的八倍多，當季對 CNN 等傳統電視網絡的價值減計 91 億美元。減計反映出觀眾不斷從有線電視網轉向流媒體，帶走了傳統電視大部分收入的廣告和訂閲費。華納股價週四一度跌近 13% 創新低。

CNN 分文不值？母公司將傳統電視網鉅額減計 91 億美元

分析稱，昨天慘淡的 10 年期美債拍賣導致美債收益率飆升、美股大跌，市場最不希望看到的就是 30 年期美債拍賣再次慘敗，但這正是它剛剛遭遇的慘敗。美債不出意外下跌，不過與昨日不同的是，美股在糟糕的 30 年期美債拍賣後維持住了漲幅，隨後漲幅進一步擴大。

市場尋求高收益率，30 年期美債拍賣再次不佳，美債跌，美股挺住了

美國紐約聯儲：回購市場利率上行可能與 “分配摩擦力和其他獨特的因素” 有關，而與美聯儲整體儲備供應無關。預計回購市場的摩擦力問題將是暫時性的。

Monster Beverage 公佈第二季度業績，Q2 營收為 19 億美元，低於預期的 20.2 億美元，營收同比增速 2.5% 創 2020 年第二季度以來最慢。Q2 總銷量為 2.1219 億箱，下滑至新冠疫情初期來的最低水平，並低於預期的 2.1542 億箱。

美國消費疲軟又添新證！能量飲料巨頭 Monster 營收、盈利、銷量未達預期，股價重挫 | 財報見聞

這也是喬布斯時代以來 Mac Mini 台式機的首次重大設計變革，外觀將縮小至 Apple TV 機頂盒大小，被開發人員稱為 “裝在小盒子裏的 iPad Pro”。蘋果到明年打算把所有 Mac 電腦都換成 M4 芯片，迎接 AI 功能是一大賣點，希望能重振銷量。

蘋果秋季將賣史上最小 Mac 電腦——搭載 M4 芯片的新款 Mac Mini，迎接 AI 功能

資產支持類貸款是高盛最熱門業務之一。媒體報道，合作客户主要為保險公司，因為保險公司對此類低風險債務的投資需求很高。高盛計劃在未來五年內將私募信貸管理資產增加一倍，達到 3000 億美元。

這是高盛最火的業務之一，計劃五年內規模翻倍，面向部分客户首度開放

科技股下跌導致納指領跌美股三大指數，英偉達股價暴跌 30%。超微電腦公佈財報，收入增長好於預期，但盈利率下降，引發對 AI 投資可持續性的擔憂。科技股回落的原因包括企業財報不及預期和宏觀層面的利空。英偉達下一代 AI 芯片出貨時間可能推遲。目前日本風險緩解，但其他利空仍未消除，特別是美國衰退交易邏輯。科技股漲勢面臨不確定性。

大跌 30%，英偉達陰雲籠罩

比特幣概念股走高，截至發稿，Bit Digital 漲超 7.7%，Riot Blockchain 漲超 6%，MicroStrategy 漲超 6.7%，Coinbase 漲超 4.6%。比特幣漲近 7%，報 58996.1 美元/枚；以太幣漲超 6%，報 2493.96 美元/枚。

美股異動 | 比特幣概念股走高 Bit Digital 漲超 7.7%

Lyft 股價走高，截至發稿，該股漲超 6%，報 9.665 美元。該公司第二季度營收同比增長 41% 至 14 億美元。淨利潤為 500 萬美元，去年同期淨虧損為 1.143 億美元。活躍乘客數量達 2370 萬人，為歷史最高水平，比去年同期增長 10%。

美股異動 | Q2 活躍乘客數量達歷史最高水平 Lyft 漲超 6%

做空 CBOE 波動率指數的 SVXY ETF 自去年年底積累的所有收益幾乎在一夜之間被抹去。摩根大通旗下 JEPI 年初至今回報率較高峰腰斬至 4.9%，且不到標普 500 指數的一半。

撞上 “大動盪” 的槍口，為市場下跌做保護的低風險 ETF 也沒那麼安全了

週四，芯片股股價反彈走高，截至發稿，英偉達漲超 3%，阿斯麥漲超 3.4%，AMD 漲超 3.6%，台積電漲近 4%，安森美半導體漲超 6%。

美股異動 | 芯片股反彈 英偉達漲超 3%

據塔斯社報道，俄羅斯總統普京簽署了一項法律，使俄羅斯的加密貨幣挖礦合法化。只有登記在冊的俄羅斯法人實體和個人企業家才有權挖礦。未超過俄羅斯政府設定的能源消費限制的個人將有權在不註冊的情況下進行數字貨幣挖礦。根據該文件，外國數字金融資產可以在俄羅斯區塊鏈平台上交易，如果俄羅斯央行發現對俄羅斯金融穩定構成威脅，它將有權禁止個別發行。早些時候，普京在一次經濟問題會議上與政府討論了數字貨幣的引入和使用。他指出，這是一個有前途的經濟領域。

俄媒：普京簽署法律合法化俄羅斯加密貨幣挖礦

“備兑看漲期權” 交易策略在市場拋售中遭受巨大損失，導致做空 CBOE 波動率指數的 SVXY ETF 幾乎損失了所有收益。摩根大通旗下的 JEPI 基金回報率下跌至 4.9%，不到標普 500 指數的一半。這些 “備兑看漲期權” 基金在市場快速下跌時表現不佳，導致投資者損失慘重。

撞上 “大動盪” 的槍口，“做空波動性” 交易損失慘重

美國勞工部公佈的數據顯示，上週初請失業金人數降幅超出預期，為約 11 個月來最大降幅，緩解了對勞動力市場崩潰的擔憂。投資者對就業市場的擔憂減輕，美股三大股指高開。初請失業金人數的下降可能反映了汽車工廠停工和颶風影響消退。

打臉經濟衰退論！初請數據力證就業市場韌性

Recursion 和 Exscientia 宣佈合併，創造了 AI Bio 領域最大的併購交易之一。Recursion 是一家能夠工業化解碼生物學以實現藥物發現的生物技術公司，而 Exscientia 是一家致力於更快地為患者創造更有效藥物的技術驅動的藥物設計和開發公司。合併後，雙方的技術和能力將相互補充，加速為患者發現更好的藥物。

剛剛！兩家 AI 新藥公司宣佈合併，締造 AI Bio 最大的併購交易之一

Beyond Meat 股價走高，截至發稿，該股漲超 19.6%，報 6.26 美元。公司二季度營收為 9320 萬美元，同比下滑 8.8%，優於市場預期的 8780 萬美元；虧損從去年同期的 5350 萬收窄至 3450 萬美元，合每股虧損 0.53 美元。因植物漢堡肉及香腸進行加價，推動毛利率從去年同期的 2.2% 大幅升至 14.7%。期內銷量下降 14%，跌幅較去年同期的 23.9% 有所緩和。由於批發折扣減少以及美國零售與食品服務渠道的某些產品價格下降，帶動每磅收入增長 6.1%。至於美國國內零售渠道方面，每磅收入增長 20.5%，而去年同期則下降 6.3%。指引當面，Beyond Meat 預計全年收入為 3.2 億至 3.4 億美元，先前預測為 3.15 億至 3.45 億美元。

美股異動 | 二季度虧損收窄 Beyond Meat 漲超 19.6%

美股週四早盤繼續上揚，道指上漲 460 點。上週初請失業救濟人數大幅下降，緩解了對美國經濟衰退的擔憂。投資者關注經濟數據、美股財報和美聯儲的利率路徑。三大股指本週有四個交易日收跌，市場波動可能是今年剩餘時間的行情預演。多家公司財報顯示，美國家庭積蓄已消耗殆盡，消費市場面臨壓力。麥當勞、星巴克等巨頭的業績下滑趨勢加劇了擔憂。旅遊和休閒行業的領軍企業迪士尼、愛彼迎、希爾頓也在財報中發出警示。面對可支配收入減少，消費者支出收縮。

早盤：美股繼續上揚 道指上漲 460 點

國聯證券擬以 295 億元購買民生證券，中芯國際二季度淨利潤超預期。玲瓏輪胎、陝西黑貓宣佈增持計劃，貴州茅台、鹽津鋪子、行動教育發佈分紅方案。海目星收到海外車企中標通知書。劍橋科技上半年淨利潤下滑。

8 月 8 日晚間公告 | 國聯證券擬 295 億收購民生證券；中芯國際二季度淨利潤超預期

英國競爭與市場管理局正在調查亞馬遜與 Anthropic 之間的合作，擔心可能導致英國市場競爭減弱。亞馬遜發言人表示對調查感到失望，並表示合作不會引發競爭擔憂。亞馬遜此前已向 Anthropic 再投資 27.5 億美元，總投資額達到 40 億美元。這次調查將決定是否進入第二階段調查的最後期限是 10 月 4 日。

“反壟斷” 鐵拳再出擊！英國審查亞馬遜對 Anthropic 40 億美元投資

人工智能驅動的藥物研發公司 Recursion Pharmaceuticals 同意以 6.88 億美元的價格全股票交易收購競爭對手 Exscientia。交易預計於 2025 年初完成，將為合併後的實體提供約 8.5 億美元的現金，為其未來三年的運營提供資金。交易完成後，Recursion 股東將擁有合併後公司約 74% 的股份，而 Exscientia 股東將擁有其餘股份。

Exscientia 獲英偉達投資的 Recursion 收購 股價大漲 16%

分析認為，軟銀實際上是以大幅折扣購買自己的資產，如果科技估值再次下跌，會有一定的緩衝空間。

ARM 持股超過自身市值，軟銀大規模回購 “邏輯自洽”

美國勞工部公佈的數據顯示，上週初請失業金人數減少 1.7 萬，至 23.3 萬，低於預期，創下一年來的最大降幅。這可能有助於緩解市場對勞動力市場衰退的擔憂。上週公佈的非農就業報告顯示，僱主大幅縮減招聘規模，失業率上升，引發經濟衰退擔憂。分析師表示，雖然擔憂仍存在，但初請失業金人數的下降説明美國勞動力市場仍處於恢復階段。全球市場出現拋售，呼籲美聯儲降息。

美國上週初請失業金人數創一年來最大降幅 分析師稱有助於緩解衰退擔憂

總價 295 億，民生證券併入國聯證券定價出爐

生物製藥公司 Conduit Pharmaceuticals 週四宣佈與阿斯利康達成三種實驗性療法的許可協議。截至發稿，Conduit 盤前漲 130.79%，報 0.38 美元。根據協議條款，阿斯利康將向總部位於加州聖地亞哥的 Conduit 授予三種 2 期候選產品的獨家許可權，即 AZD1656、AZD5658 和 AZD5904。作為協議的一部分，這家制藥巨頭將獲得 Conduit 的普通股，以及包括預付款、里程碑和版税在內的再許可收入。AZD1656 和 AZD5658 的許可針對所有人類適應症，而 AZD5904 的許可涵蓋特發性男性不育症。Conduit 計劃今年開展 AZD1656 和 AZD5658 的 2 期試驗，重點是自身免疫性疾病。

美股異動 | Conduit 盤前暴漲 130% 與阿斯利康達成藥物許可協議

週四美股成交額前 20 名中，英偉達以高達 395.81 億美元的成交額位居第一。英偉達目前是 HBM 市場的最大買家，預計其在 2025 年推出的產品將進一步提升其在該市場的份額。特斯拉以 126.37 億美元的成交額排名第二，近期將在中國召回超 168 萬輛汽車，原因是前備箱蓋解鎖後可能存在安全隱患。蘋果以 94.78 億美元的成交額位列第三，中國市場份額縮減至 14%，且有可能提前在韓國推出新款 iPhone。

8 月 8 日美股成交額前 20：谷歌 AI 拿下兩家手機大廠

中芯國際：逆風展翅，交出炸裂指引

週四熱門中概股集體上揚，納斯達克中國金龍指數（HXC）收高 2.80%。上漲股當中，台積電漲 6.15%，阿里巴巴漲 3.19%，拼多多漲 3.66%，網易漲 2.15%，京東漲 2.57%，百度漲 5.52%，中華電信漲 1.63%，攜程漲 3.12%，騰訊音樂漲 2.11%，理想汽車漲 2.60%，聯電漲 6.67%，日月光半導體漲 3.95%，百濟神州漲 3.47%，貝殼漲 5.74%，中通漲 2.07%，新東方漲 0.22%，華住酒店集團漲 4.75%，富途控股漲 2.50%，蔚來漲 4.22%，滿幫漲 1.03%，唯品會漲 3.17%，小鵬汽車漲 3.66%，BOSS 直聘漲 1.70%。

週四熱門中概股集體上揚 台積電漲 6.2%，阿里漲 3.2%

美股 Q2 財報季利潤增長超預期，儘管夏季動盪，但標普 500 指數成分股的利潤增長了 13%，為 2021 年第四季度以來最大增幅。這一趨勢對美國企業三年來最強勁的利潤增長作出了回應，有助於緩解通脹和消費者需求疲軟的擔憂。雖然營收低於預期的情況較為頻繁，但總體上市場對公司的收益持積極態度。此外，DoorDash 和美泰等公司公佈的業績也受到市場關注。

動盪夏季難掩美股 Q2 超預期收益 這個財報季利潤增長仍風風火火

禮來二季度營收同比增長 36%，淨利潤同比暴增 68%，雙雙超過市場預期。公司預測年內減肥藥需求繼續上升，將全年營收預期上調 30 億美元。