花旗表示，由於缺乏一個明確的 “殺手級應用”，AI 驅動的大規模換機週期至少還要一年時間才會開始。

花旗：儘管智能手機市場表現強勁，但仍不信 “AI 換機潮” 今年就來

Ai 熱潮起於 2023 年初，英偉達是當仁不讓的美股龍頭，市值增加最多，估值合理，是真正由業績推着走的股票。與 Ai 聯繫不緊密的公司可能是偽 Ai，需仔細看業績判斷。英偉達的營收和利潤增幅較大，且利潤率高，業績漲幅好於股價漲幅。近期受 Ai 應用回報低下和新芯片延遲出貨影響，股價回撤 30%。

看業績，哪些公司是真正的偽 Ai

近期拋售潮尚未傷及美股 “要害”，全球金融市場動盪程度未達引發經濟硬着陸擔憂，投資者對美聯儲降息的預期意味着股票優於債券的偏好仍然存在。標普 500 指數下跌 6%，但仍保持在 200 日移動平均線上方，美國 30 年期國債收益率尚未跌破 4%。這些動向表明華爾街的敍事從軟着陸轉向硬着陸的技術水平尚未被打破。

美銀：近期拋售潮尚未傷及美股 “要害”

美國就業數據令市場動搖，全球股市暴跌，對美聯儲降息的押注飆升。高盛將美國經濟衰退的可能性提高到 25%。多個市場指標顯示全球衰退風險浮現。其中，美國失業率上升至 4.3%，引發人們對衰退的擔憂。企業活動指標顯示歐元區經濟成長步履蹣跚。全球股市下跌。美國第二季度經濟增長率為 2.8%，服務業活動表明增長將繼續。摩根士丹利資本國際全球股票指數下跌 6% 以上。全球經濟數據帶來的負面意外接近年中以來的最高水平。各項指標顯示經濟衰退風險，但警報尚未拉響。

這些指標顯示經濟衰退風險浮現，但警報尚未拉響

周鴻禕談微軟藍屏事件，認為是軟件安全體系和應急處置包的缺失，沒有及時解決方案。他不排除是被人算計了。

周鴻禕談微軟藍屏事件：不排除是被人算計

德國 5 月份破產企業數量較上年同期增長近三分之一，有望突破 2017 年的水平。德國經濟陷入停滯，第二季度 GDP 意外萎縮，預計全年增長率僅為 0.1%。企業破產的警告信號正在增加，預計總數將首次超過 2 萬家大關。德國商業前景惡化，加劇了對經濟反彈的擔憂。商業景氣指數下降，經濟復甦困難。德國工業生產疲軟，國外需求不及預期，給出口大國帶來壓力。德國出口商品下降，主要受美國和歐盟其他國家需求疲軟影響。

德國經濟再添萎靡信號：5 月企業破產數飆升近 31% 總數逼近 7 年高點

全球金融市場的動盪尚未達到讓人擔心經濟硬着陸的程度，投資者仍偏好股票。儘管標普 500 指數下跌約 6%，但仍保持在 200 日移動均線上方。美國銀行策略師表示，投資者對股票的偏好並未因市場暴跌而結束。投資者應關注費城半導體指數的 200 日移動均線以及大型科技股的交易所交易基金。預計股市可能再次下滑 10%，投資者應在美聯儲首次降息時拋售股票。此外，政府債券、房地產投資信託基金、小盤股和巴西等新興市場是投資機會。

美銀：市場尚未跌破關鍵水平 投資者仍偏好股票

大多數接受調查的經濟學家預計，美聯儲在 9 月只會降息 25 個基點，與華爾街一些大型銀行希望大幅降息的呼籲背道而馳。在接受外媒調查的經濟學家中，近五分之四預測美聯儲將在 9 月會議上將利率下調 25 個基點，其餘經濟學家中大多數預測降息幅度更大。預估中值顯示，在 9 月會議前緊急調整利率的可能性僅為 10%。在上週弱於預期的就業報告發布後，摩根大通和花旗集團等華爾街一些主要銀行如今預測美聯儲下個月將加息 50 個基點。期貨投資者認定，美聯儲年底前降息 100 個基點，下個月開始降息 50 個基點。然而，經濟學家們的共識是，美聯儲將在 9 月、11 月和 12 月以及明年第一季的會議上各調整 25 個基點。

調查：美聯儲料不會順應大幅降息的呼籲，也不太可能緊急降息

滴滴加碼包車市場

美聯儲柯林斯在接受採訪時表示，如果數據繼續按照預期發展，她相信很快就會開始調整政策，但具體放鬆多少、調整的時間和步伐如何，還得由數據來決定。她表示，美聯儲在降低通脹方面取得了重大進展，而且是在勞動力市場保持健康的情況下做到這一點的，相信有一條在不過度放緩的情況下降低通脹的道路。上週五公佈的 7 月就業報告確實比許多人預期的要疲軟，但不應過分強調一兩個就業報告，還有一系列其他指標表明勞動力市場狀況相對健康，而且與通脹迴歸目標一致。總體而言，經濟正在增長，而經濟增長的速度應該能夠保持穩固的勞動力市場。

美聯儲柯林斯：若數據按預期發展，很快將能降息

伍德的方舟投資公司（ARK Invest）旗下 ETF 買入了科技股，希望扭轉基金表現不佳的局面。ARK Innovation ETF 買入了亞馬遜、AMD 和 Coinbase 等科技公司股票，ARK Next Generation Internet Fund 買入了 Meta、特斯拉和羅賓漢股票。伍德買入股票的時間和價格尚不確定。方舟投資對特斯拉的押注賺了一大筆錢，但其表現不如預期。科技股下跌可能與全球股市拋售有關。

別人恐懼她貪婪，“木頭姐” 抄底科技股

7 月份，我國乘用車和商用車產銷環比同比雙降，但新能源汽車和汽車出口同比保持較快增長。具體數據顯示，7 月份汽車產銷分別完成 228.6 萬輛和 226.2 萬輛，環比下降 8.8% 和 11.4%，同比下降 4.8% 和 5.2%。汽車出口同比增長 19.6%。中國品牌乘用車銷量佔比提升，同比增長 10.1%。新能源汽車產銷同比增長 22.3% 和 27%。總體來看，汽車市場表現相對平淡，但新能源汽車和汽車出口仍保持較快增長。

中汽協：7 月乘用車和商用車產銷環比同比雙降 汽車出口同比保持較快增長

近期美國經濟衰退擔憂、企業盈利報告和匯率波動衝擊了美股。專家警告表示，市場波動可能還沒結束。投資者希望美聯儲降息來提振資產價格，但經濟學家警告稱即使出手救市，投資者也應準備迎接更多市場動盪和可能的重大下跌。這些評論表明，隨着衰退可能性增加，投資者需保持警惕。

別放鬆！市場波動可能還沒結束

高盛認為，當前美股已經觸底，預計未來市場將呈現波動但總體上行的趨勢。摩根大通更加謹慎，稱美股最糟糕的時期可能已經過去，但 9 月利率決議、季節性疲軟、悲觀情緒等不確定因素將帶來更多下行風險。

極致動盪 “過山車” 行情後，美股觸底了嗎？

日日煮 (DDC.US) 美股盤前反彈 30.25%，報 0.

中概股日日煮大幅反彈逾 30% 昨日股價創新低

在美元走軟和全球股市反彈的背景下，新興市場貨幣攀升至兩年多來的最高水平。週五，MSCI 新興市場貨幣指數上漲 0.4%，至 1742.8，為 2022 年 4 月以來的最高水平。韓元漲幅超過 1%，領漲亞洲貨幣。越來越多的人押注美聯儲將在未來幾個月降息，這令美元承壓，減輕了發展中國家央行捍衞本幣的壓力。今年，從印度到印尼等國的有關當局都對市場進行了干預，以支撐本國貨幣。瑞穗銀行首席亞洲外匯策略師 Ken Cheung 表示，美聯儲進一步降息的預期將繼續有利於新興市場亞洲貨幣。

美元走軟 + 全球股市反彈 新興市場貨幣攀升至逾兩年高點

中國首富寶座易主！拼多多創始人黃崢以 486 億美元的身家超過農夫山泉創始人鍾睒睒，成為中國最富有的人。黃崢是近三年來首位登上中國財富榜榜首的科技公司創始人。他的個人淨資產曾達到 715 億美元。黃崢目前在全球排行榜上位列第 25 名，緊隨其後的是鍾睒睒。騰訊創始人馬化騰、字節跳動創始人張一鳴也位居全球前列。

剛剛！中國首富，換人！

<p>比亞迪“雙豹”齊發，售價13.98萬元起；AI需求及漲價預期推動下，台積電7月銷售額同比大增44.7%。</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

電商平台成為企業營銷的核心陣地。上半年廣告規模達到 3514 億元，同比增長 11.8%。互聯網廣告重新恢復雙位數高增長。電商承接了廣告增長紅利，約有 55% 廣告主在電商內投放廣告。電商內廣告具有直接轉化的特點，對企業來説已經成為營收主陣地。品牌還通過短劇等創新方式進行內容營銷。阿里和京東的業績也受到廣告收入增長的推動。電商廣告成為電商企業業績增長的助力。

電商平台瘋狂吸金

天眼查知識產權信息顯示，近日，騰訊科技（深圳）有限公司申請註冊多枚 “脱口秀和 TA 的朋友們”“朋友們和 TA 的脱口秀” 商標，國際分類為健身器材、食品、珠寶鐘錶等，當前商標狀態均為等待實質審查。據悉，《脱口秀和 TA 的朋友們》是騰訊視頻即將播出的綜藝節目，“笑友團” 嘉賓包括張雨綺、魯豫、大張偉、竇文濤、張紹剛。

騰訊申請 “脱口秀和 TA 的朋友們” 商標

降息狂熱籠罩華爾街，投資者預期美聯儲將大幅削減利率，然而市場波動逐漸減輕。投資者應準備面對波動性，並調整風險敞口，以應對可能的衰退。

降息狂熱籠罩華爾街，“衰退式降息” 已被完全定價！

分析指出，即使美聯儲降息，也並不能保證經濟就能迅速復甦。而且如果市場預期過高，一旦美聯儲的實際降息幅度或時機與預期不符，則可能導致市場出現劇烈波動。

華爾街瘋狂押注降息，市場陷入了另一個 “陷阱”？

美國房地產市場供應不足，導致房價同比上漲 7%。儘管美聯儲連續加息以降低房價，但房地產市場總值在過去一年內增加了 3.1 萬億美元，同比增長 6.6%。由於沒有足夠的房源上市來壓低價格，預計未來 12 個月內房地產市場總值將突破 50 萬億美元的大關。這使得首次購房者難以找到可負擔的住房，但對房主來説是好消息。抵押貸款利率已開始下降，但許多潛在的賣家和買家仍在觀望。

供應不足抵消高利率影響，美國房價同比上漲 7%

7 月 CPI 環比上漲 0.5%，同比上漲 0.5%，其中食品價格環比上漲 1.2%，非食品價格環比上漲 0.4%。PPI 環比下降 0.2%，同比下降 0.8%。蔬蛋和豬肉價格上漲帶動食品價格環比轉正，暑期出遊需求帶動非食品價格超季節性上行。上游油氣和有色採選價格上漲。下半年豬價總體上漲但大幅上漲可能性較小，服務消費支出有助於推動核心 CPI 上行。PPI 回暖需要政策發力。

銀河證券：食品項回升帶動 7 月 CPI 環比轉正，下半年通脹延續温和走勢

中國自主車企 6 月海外銷量再創新高，增長 45%，達到 22.5 萬台。上汽和奇瑞貢獻了海外銷量的 25% 和 24%，位列第一和第二。交銀國際看好蔚來和小鵬汽車的表現。中國自主燃油車出口將繼續保持增長勢頭，而新能源車方面，交銀國際對蔚來和小鵬汽車持看好態度。

交銀國際：中國自主車企 6 月海外銷量再創新高 看好蔚來、小鵬汽車表現

小鵬汽車-W 現漲近 4%，截至發稿，漲 4.12%，報 27.8 港元，成交額 2.23 億港元。消息面上，據媒體報道，小鵬汽車近日對技術開發部門架構進行調整，將相關部門分拆成三個新部門，分別是 AI 端到端、AI 應用、AI 能效。其中，AI 端到端部門負責端到端模型的研發，AI 應用部門負責交付。小鵬汽車表示，公司對自動駕駛部門進行相應組織架構調整，旨在加速 AI 能力進化和組織 AI 化轉型。值得注意的是，8 月 5 日，小鵬匯天宣佈，獲得 1.5 億美元 B1 輪融資，同時啓動 B2 輪融資。此輪融資將確保小鵬匯天飛行汽車研發、規模量產和商業化進程的順利實現。同時，小鵬匯天即將在廣州開發區建設全球首個利用現代化流水線進行大規模量產的飛行汽車工廠，首先用於生產分體式飛行汽車 “陸地航母” 的飛行體部分。同時，分體式飛行汽車 “陸地航母” 計劃於今年四季度啓動預售。

理解市場 | 小鵬汽車-W 現漲近 4% 公司調整技術開發部門架構 小鵬匯天將在廣州建飛行汽車量產工廠

反彈只是暫時的？摩根大通、瑞銀並不看好日本股市今年的前景，認為日元套利平倉交易還沒結束。紐約梅隆銀行大膽預測，日元兑美元或升至 100。

摩根大通、瑞銀下調日股目標價，日元還要漲？

集團首席執行官 Vincent Clerc 表示，美國的庫存水平沒有升至令人擔憂的水平，尚未顯示出經濟明顯放緩的跡象，對美國延續當前消費水平仍有信心。

航運巨頭馬士基：美國貨運需求沒有衰退跡象，紅海中斷至少會持續到今年年底

七麥數據發佈了 2024 年 7 月熱門遊戲排行榜，其中騰訊王者榮耀、和平精英和網易蛋仔派對位列下載榜 Top3。蛋仔派對在 7 月表現出色，不僅遊戲內推出了多輪聯動和福利活動，還吸引了大量玩家下載。另外，10 款新遊進入了榜單，其中動作類手遊最多，騰訊旗下有 12 款產品進榜。在收入榜 Top3 中，騰訊旗下的地下城與勇士：起源、王者榮耀和和平精英位列前三。7 月的收入榜中只有 4 款新進榜產品。榜單中還有一些遊戲的排名有所提升。

七麥研究院：騰訊王者榮耀、和平精英及網易蛋仔派對搶佔 7 月熱門遊戲下載榜 Top3

由於降息和市場動盪造成損失，英鎊的大幅反彈失敗。投資者對英鎊已轉向謹慎態度，英鎊兑美元下跌超過 2%。英國政府的換屆將帶來穩定並提振經濟，但由極右翼活動人士領導的騷亂成為主要議題，削弱了英鎊的穩定性。全球市場的動盪也使英鎊無法像美元那樣獨領風騷。

降息遇上全球市場動盪 英鎊升值之路遇阻

中國銀河證券發佈研報稱，美國就業與經濟數據下滑，引發市場對美國經濟衰退的預期加重，有色金屬商品價格大幅下跌。美聯儲預計降息三次，推動實際利率下降，驅動金價上漲。黃金相對於其他資產具有優勢。國內經濟復甦放緩，有色金屬行業需求下降，景氣度回落。美國製造業指數低於預期，非農就業數據也不如預期，加重了市場對美國經濟衰退的預期。

中國銀河證券：宏觀預期與基本面弱化 金屬價格顯著下行 黃金資產優勢明顯

理想汽車-W 現漲近 5%，截至發稿，漲 5.11%，報 78.15 港元，成交額 7.18 億港元。消息面上，7 月理想汽車交付新車 51,000 輛，同比增長 49.4%，突破歷史新高；理想 L6 表現依舊亮眼，銷量連續兩月突破兩萬。申萬宏源指出，上半年 4 月份銷量受到波動觸底，為 2.58 萬輛，5-7 月持續提升到 3.5 萬、4.8 萬、5.1 萬輛，進一步證明在競爭加劇的情況下，公司產品力強勁，在 MEGA 階段性影響後繼續迴歸。我們認為在金九銀十的行業性回暖下，公司銷量有望進一步提高。此外，公司智駕技術重大更新，理想 NOA 邁入全量無圖時代。申萬宏源指出，智能化雖然是大家一直關注的領域，但之前沒有形成真正的 “消費拐點”。預計隨着中國車企在高端化上市佔率不斷提升，“城市智能化” 或將成為訂單和銷量的催化劑，後續重要性愈發凸顯。

理解市場 | 理想汽車-W 現漲近 5% 公司銷量實現企穩回升 金九銀十有望持續提升

台積電 7 月營收同比增長 44.7%，顯示人工智能芯片需求強勁。分析師預計第三季度營收將同比增長 37%，超出預期。台積電是蘋果、英偉達、AMD 等公司的核心芯片代工製造商，其為 AI 芯片提供關鍵硬件基礎設施。與此同時，智能手機市場復甦，蘋果計劃推出 9000 萬部 iPhone 16 設備，提振台積電業績。台積電長期在芯片製造技術方面處於全球領先地位。

台積電 7 月營收同比大增 44.7% 突顯 AI 芯片需求依然強勁

放棄吧，鮑威爾不會出手救市。投資者指責美聯儲動作太慢，但美聯儲官員對經濟前景持樂觀態度。雖有降息 50 個基點的討論，但鮑威爾表示目前並不考慮。市場對美國經濟增長的消失感到擔憂，但聯儲官員保持冷靜。就業數據可能進一步惡化，若通脹達預期，50 個基點的降息或有可能。本月末將聽到鮑威爾的發言，併發布另一份就業報告。

放棄吧，鮑威爾不會出手救市

蘋果近期對其在歐盟的政策進行了調整，允許開發者在應用商店之外與客户進行溝通，並推出了兩項新費用。這一舉措是為了應對歐盟委員會對其違反技術規則的指控。蘋果的調整被視為對監管機構的讓步，但也引發了熱議。其中，Spotify 對蘋果的新提議表示擔憂，並正在評估後續措施。歐盟委員會將評估蘋果的改變，並考慮市場和開發者的反饋。此次政策調整是蘋果回應歐盟委員會指控的舉措之一。

蘋果歐盟政策調整：放寬開發者溝通限制，新費用方案引發熱議

TikTok 宣佈與亞馬遜合作，用户無需離開短視頻應用即可從亞馬遜購物。通過賬户關聯，用户可以在 TikTok 中看到亞馬遜商品推薦，實現更快、更順暢的購物體驗。此外，用户還能在 TikTok 的亞馬遜廣告中查看實時定價、Prime 資格、配送估算和產品詳情，並可隨時取消關聯亞馬遜賬户。這是一項有關商業合作的重要事件。

TikTok 與亞馬遜合作：無需離開短視頻應用即可從亞馬遜購物

野村指出，日元空頭頭寸已減少大約一半，但套利交易並沒有完全解除。日元的貶值可能增加日本央行加息的風險，這可能對套利交易者構成風險。

日元套利交易究竟進行到了什麼程度？

得益於 AI 強勁需求與漲價預期，台積電 7 月銷售額增長至 2569.5 億新台幣。摩根士丹利將台積電列為首選股，稱其近期遭拋售後估值更具吸引力。

需求繼續強勁！台積電 7 月銷售額同比大增 44.7%

頂級經濟學家提醒人們要警惕美聯儲製造的 “人為共識”，因為這加劇了市場的波動。他認為美聯儲在某些領域缺乏透明度，當市場對其決策感到意外時，會破壞共識信號的公信力。與此相比，英國央行在政策決策的傳達方面表現更好，因為它納入了獨立的外部成員，並展示出堅定的立場。信任和透明度是央行履行職責的基礎，而不同的傳達方式會影響央行的信譽。因此，在評估央行的政策時，信任和可信度是非常重要的考慮因素。

頂級經濟學家：當心美聯儲製造的 “人為共識”

2025 年，英偉達在 HBM 市場的採購比重有望突破 70%。根據 TrendForce 集邦諮詢的報告顯示，隨着 AI 芯片的發展，搭載 HBM 容量的單一芯片數量也在增加。NVIDIA 的 HBM 消耗量預計將在 2025 年翻倍，並且 HBM3e 市場的消耗比重將超過 85%。雖然 SK hynix 和 Micron 也開始生產 HBM3e，但 NVIDIA 的 H200 芯片將推動其在 HBM3e 市場的主導地位。預計到 2025 年，Blackwell Ultra 平台的推出將進一步提升 NVIDIA 在 HBM3e 市場的消耗量。

2025 年英偉達 HBM 採購比重有望突破 70%

阿里雲要用 AI 顛覆域名行業

太平洋證券發佈研報稱，隨着降息週期開啓、海外產能投建加速、地緣政治緩和，光伏行業將迎來新一輪向上週期。光儲平價在全球範圍內加速展開，歐美已經迎來光儲平價，中國、印度、中東以及其他新興市場光儲平價正在加速展開。光伏產能深度出清，供需有望重塑，報價與盈利有望迎來修復。新技術持續推進，成本優勢凸顯。硅料、電池片和膠膜等環節有望迎來加速。光儲需求旺盛，逆變器和支架企業將受益。主產業鏈龍頭如晶科能源、隆基綠能等有持續成長。新技術與新市場帶來新成長。

太平洋證券：光儲平價展開 報價與盈利有望迎來拐點

沃頓商學院教授傑里米·西格爾改變了對美聯儲緊急降息的觀點，不再認為有必要實施。儘管市場出現暴跌，但積極數據和市場反彈減輕了對衰退和降息太遲的擔憂。西格爾呼籲美聯儲將利率降至 4%，但不再認為緊急降息是必要的。市場預期美聯儲將在 9 月降息 25 個基點，並可能在 2024 年底削減一整個百分點。西格爾認為鮑威爾的做事方式過於慢，希望他在降息過程中不犯同樣的錯誤。

鼓吹連續緊急降息 75 個基點引發恐慌，這位大佬改口了

無錫一小鵬汽車在江蘇無錫永樂東路大潤發對面的馬路上起火，消防人員及時到場滅火。

無錫一小鵬汽車起火

特斯拉原計劃於 8 月舉辦大型 Robotaxi 發佈會，但被推遲到 10 月。特斯拉感受到來自 Waymo、Zoox、優步、Lyft 等競爭對手的壓力，這些公司紛紛佈局無人駕駛出租車領域。特斯拉希望通過發佈會來展示 Robotaxi 的具體形態和相關軟硬件基礎設施。然而，華爾街投資機構 Truist Securities 的分析師認為特斯拉的自動駕駛軟件仍存在自主性問題。特斯拉的發佈會可能澄清與最新 FSD 系統相關的報道，並解決存在的問題。

“Robotaxi 賽道” 越來越卷！ 特斯拉危機感拉滿

中芯國際：12 寸產能接近滿載（24Q2 電話會紀要）

花旗指出，雖然美股芯片股出現了大幅下跌，但這主要是由宏觀經濟因素和高預期引發的。當下仍然看好半導體市場，主要是因為 AI 和存儲市場需求依然強勁，預計 2024 年 DRAM 價格將同比上漲 62%，美光業績指引或將上調。

花旗：芯片股大跌不必恐慌，現在是買入良機

午評：港股恒指漲 1.77% 恒生科指漲 2.93% 汽車股、內房股漲幅居前。科網股普漲，快手、百度、小米漲超 4%，網易漲超 3%，阿里巴巴、美團、聯想漲超 2%；內房股漲幅居前，世茂集團漲超 11%；半導體概念股龍頭漲勢強勁，中芯國際漲超 6%；汽車股集體走強，理想汽車漲超 5%。中國聯通跌近 4%。

午評：港股恒指漲 1.77% 恒生科指漲 2.93% 汽車股、內房股漲幅居前

蘋果可能會向用户收取高達 143 元的人工智能功能月費，以推動利潤豐厚的服務業務增長。其財報顯示，蘋果的服務業務收入同比增長 14%，達到 242.13 億美元。分析師表示，蘋果希望將人工智能投資成本轉嫁給用户，並可能在 Apple One 訂閲模式中收取 10 至 20 美元的費用。蘋果成功將增值服務貨幣化，為用户開創了先例。

蘋果 AI 或每月收費 143 元，“果粉” 會買單嗎？

特斯拉公佈了位於 Giga Texas 的超級計算機集羣 Cortex，將由 10 萬個英偉達芯片提供支持。該集羣具有海量存儲，用於訓練全自動駕駛和人形機器人項目。特斯拉的 Cortex 超級運算叢集需要龐大的冷卻系統和大量電力，預計成本高達數十億美元。此外，集羣的硬件組成可能是多元的，包括英偉達、AMD 和特斯拉自研的超算中心 Dojo。