日元套利交易正在復甦，投資者重新借入日元並投資高收益資產。自 8 月以來，日元兑美元匯率下跌逾 5%。野村證券觀察到套利交易的迴歸，特別是在美國零售數據向好後。空頭頭寸增加，主要由對沖基金和高淨值客户推動。看日本央行的加息決策將影響套利前景，市場對日元走勢保持關注。

對沖基金再度入場 曾引爆市場的日元套利交易有望捲土重來？

阿里港股漲超 4.3%，阿里美股夜盤則僅漲 2.8%。

夜盤｜阿里、京東港股大漲！美股夜盤有套利空間？

港股三大指數高開高走，恒生指數漲 1.69%，科技指數漲 1.78%，國企指數漲 1.86%。科網股普漲，阿里巴巴、美團漲超 3%，京東繫個股高漲，京東物流漲超 14%，京東集團漲超 8%。汽車股活躍，比亞迪漲近 3%，石油股明顯上漲，中海油漲超 3%。蘋果概念股強勁，高偉電子漲近 9%。

快訊：港股三大指數高開高走 京東繫個股集體走強

阿里巴巴-SW 漲近 4%，截至發稿，漲 3.66%，報 79.2 港元，成交額 18.43 億港元。消息面上，阿里巴巴發佈 2025 財年第一財季業績，收入人民幣 2432.36 億元 (單位下同)，同比增加 4%；經調整 EBITDA 為 511.61 億元，同比減少 2%；淨利潤 240.22 億元，同比減少 27%；歸屬於普通股股東的淨利潤 242.69 億元，同比減少 29%。中金指，阿里第一財季調整 EBITA 同比下滑 0.7% 至 450 億元，超出市場預期 5.7%，主要繫有效控費。此外，阿里巴巴高管在財報後的電話會上表示，目前正在積極尋求將香港作為公司的主要上市地。徐宏透露稱，阿里將在 8 月 22 日舉行股東大會，屆時將向股東提交相關提案，如股東大會批准，預計 8 月底完成紐約香港雙重主要上市。傑富瑞此前指，預期阿里巴巴 8 月 24 日完成雙重主要上市後，9 月 24 日有潛在納入 “港股通” 機會，料對股價反映正面。

理解市場 | 阿里巴巴-SW 漲近 4% 預計本月底完成紐約香港雙重主要上市

納斯達克撤回比特幣和以太坊現貨 ETF 期權上市申請，701 支新基金在 13F 報告中披露持有現貨比特幣 ETF。小唐納德·特朗普開設新項目 Telegram 頻道，摩根大通警告穩定幣監管可能影響 Tether。機構比特幣 ETF 持有者增持比特幣，韓國養老基金通過收購 MicroStrategy 股票獲得比特幣敞口。比特幣減半後礦企籌集 22 億美元，7 月美國礦企挖礦利潤下降。分析稱代幣化國債市值將增至 26.6 億美元，CryptoQuant 預期比特幣四季度上漲。

1. 納斯達克撤回比特幣和以太坊現貨 ETF 期權上市申請。2. 701 支新基金在最新 13F 報告中披露現

富國銀行全球投資戰略主管保羅 - 克里斯托弗表示，若美聯儲在 9 月份降息，將迎來股市 30 年來的最大漲幅。他認為市場環境與 1995 年相似，美國 GDP 增長 2.8%，通脹降低，有利於經濟軟着陸。預計財務和科技股將受益，短期利率下降後，金融股將領漲，科技股接棒。儘管未來幾個月可能出現市場波動，但降息可為投資者帶來顯著收益。

富國銀行：美聯儲降息後，股市將迎來 30 年一見的大漲

京東物流 2024 年中期業績顯示總收入 863 億元，淨利潤 31.2 億元，同比增長 2631.2%，大幅超出市場預期。安能物流同期收入 52.89 億元，淨利潤 4.3 億元，同比增長 82.4%。專家認為儘管受高温和洪澇影響增長放緩，但整體業務需求仍在增長，物流板塊未來展望樂觀，多個相關企業表現出色。

港股概念追蹤 | 京東物流上半年淨利同比增長超 26 倍  物流板塊整體盈利大增（附概念股）

美國銀行在 2023 年第二季度大幅增持蘋果公司股票，持股數量達到 12265 萬股，較第一季度增加 50%。同時，還增持了其他科技股，包括英偉達、亞馬遜、谷歌和微軟。微軟成為美國銀行的第一大重倉股，持有 6891 萬股，市值約 308 億美元，而蘋果則是第二大重倉股，市值約 258 億美元。

美銀二季度大幅增持蘋果股票

特斯拉韓國公司在汽車召回中心網站上公佈了電動汽車電池供應企業名單。清單顯示，Model 3 和 Model Y 使用的電池來自松下、LG 能源解決方案、寧德時代；Model X 和 Model S 使用的電池來自松下。

特斯拉韓國公司在接受監管機構安全調查後公佈電池供應企業名單

蘋果正在秘密研發一款桌面機器人，目的是進入智能家居市場。這款產品結合了一個大屏幕和靈活的機械臂，具備 360 度旋轉和上下傾斜功能，預計售價約 1000 美元，計劃於 2026 或 2027 年上市。項目由蘋果技術副總裁 Kevin Lynch 負責，儘管面臨亞馬遜、谷歌的激烈競爭，業內專家認為成功後可能成為智能家居領域的新標杆。

蘋果秘密研發桌面機器人 瞄準智能家居市場

京東集團-SW 漲超 7%，截至發稿，漲 7.4%，報 106.7 港元，成交額 3.15 億港元。消息面上，京東集團公佈 2024 年二季度及中期業績。二季度收入達到 2914 億元人民幣 (約 401 億美元)；非美國通用會計準則下歸屬於上市公司普通股股東的淨利潤達 145 億元人民幣，同比增長 69.0%；淨利潤率首次達到 5.0%，均大幅超出市場預期。花旗稱，京東二季度利潤超出預期，並表示若以舊換新政策實施速度快於預期，將成為公司股價催化劑。中金指，公司二季度利潤及回購均超預期，截至 2024 年 6 月 30 日，公司今年以來回購金額共 33 億美元，回購的股票總數約佔其截至 2023 年 12 月 31 日發行在外的普通股的 7.1%，回購速度超預期。

理解市場 | 京東集團-SW 漲超 7% 二季度利潤及回購均超預期

“豪賭” 正在上演，市場對於英偉達的估值和發展潛力出現巨大的分歧。Citadel 在今年第二季度拋售了約 50 萬股英偉達股票，Elliott Management 警告：英偉達處於泡沫中，AI 被過度炒作了。而另一些人卻仍在狂熱加倉。

英偉達 “信仰分化”：大跌前，Citadel、DE Shaw 砍倉，文藝復興加倉

在 8 月 14 日的 Made by Google 2024 發佈會上，谷歌推出四款新款 Pixel 手機：Pixel 9、Pixel 9 Pro、Pixel 9 Pro XL 和 Pixel 9 Pro Fold。新系列在硬件上進行了升級，尤其強調 AI 功能。Pixel 9 Pro 和 Pro XL 的屏幕亮度提高至 3000 尼特，均搭載 5000 萬像素主攝像頭，並配有新型號的 Tensor G4 芯片。設計上也進行了明顯的變化，採用了 “膠囊” 形狀的影像模組，體現出更強的線條感。

谷歌四款 Pixel 旗艦概括總結：AI 是重頭戲

淡馬錫在 2024 年第二季度持倉總市值增至 215 億美元，環比增加 34 億美元，增幅達 17.95%。新增 19 只個股，增持 32 只，減持 6 只，清倉 30 只。前十大持倉佔總市值的 60.47%。尤其是重倉微軟、蘋果、英偉達等六家大型科技股，共計增持 33 億美元。前五大賣出標的包括 BioNTech 和 iShares 羅素 2000 指數 ETF 等。

淡馬錫二季度持倉環比增 34 億美元，重倉美股大型科技股

摩根士丹利認為，預計在 GMV（市場份額）回到高個位數增長後，通過推出新廣告工具和收取軟件服務費，阿里將更好地實現貨幣化。高盛也預計，多重驅動因素將推動淘天貨幣化率出現拐點。

阿里巴巴：GMV 穩住了，下一步 “貨幣化” 要利潤了

蘋果股價連續第七個交易日上漲，收漲 1.4% 至 224.72 美元。今年已上漲逾 15%。華爾街分析師普遍看漲，摩根士丹利上調 iPhone 三季度銷量預估至 5400 萬部，同比增長 8%。這反映了 iPhone 15 的強勁銷售勢頭，也可能與新一代 iPhone 的發佈有關。整體評級為 “買入”，目標價 273 美元，顯示出對蘋果未來的樂觀預期。

蘋果連漲七日 大摩上調 iPhone 三季度銷量預測

投行 Jefferies 稱，京東二季度非通用會計準則下的盈利超出預期，同時管理層強調了公司在客户羣和購買頻率上穩健的增長勢頭，維持對公司的買入評級。Jefferies 分析師 Thomas Chong 等在報告中指出，京東二季度總營收同比增長 1.2%，符合預期。將京東 ADR 目標價從 41 美元上調至 43 美元。

Jefferies：京東二季度非通用會計準則下盈利超出預期 上調公司目標價

隨着美國股市出現嚴重回調，美國企業大規模回購股票以支持股市復甦。本週，高盛和美國銀行接到創紀錄的股票回購訂單，回購幅度連續 22 周超過季節性水平。預計 2024 年的回購規模可能超過 1 萬億美元。這一回購潮顯示了公司的健康狀況，儘管回購常受批評，但基金經理對此表示歡迎。

美企掀起回購狂潮 萬億 “彈藥” 助力美股反彈

美國零售銷售和就業堅挺，平息衰退擔憂，市場撤銷大幅降息押注。京東績後漲超 7% 後收漲超 4%，阿里巴巴低開超 2% 後一度轉漲 3%，最終大體收平。被伯克希爾建倉做多的 Ulta Beauty 一度漲超 13%。

早餐 | 阿里、京東績後震盪收漲！特斯拉、英偉達大漲領跑科技股

由於全球風險資產拋售，上週美國貨幣市場基金資產規模創下 6.22 萬億美元的新高，較前周增加 284 億美元。儘管預計美聯儲將降息，資金流入仍在繼續。調查顯示，機構投資者大幅增加現金配置，削減股票頭寸。政府基金資產增長至 5.04 萬億美元。

“現金為王” 再席捲，美國貨幣市場資產創歷史新高

數據顯示美國經濟強勁，使市場對美聯儲降息的預期降温，發展中國家貨幣漲幅收窄。本週四，新興市場貨幣基準指數下跌 0.1%，分析認為美國零售銷售強勁影響市場情緒。儘管拉丁美洲資產表現相對強勁，市場對美聯儲是否會實施大幅降息仍存爭議，整體經濟活動健康狀況將是新興市場資產回報的關鍵。

美國經濟數據強勁打擊降息預期 新興市場貨幣受挫

阿里巴巴-SW 近期公告，因 2024 年股息調整，其可轉換優先票據的轉換率將於 2024 年 6 月 13 日起調整。從每 1000 美元本金額的票據轉換 9.5202 股美國存托股份，改為 9.7271 股；最大轉換率從 12.3762 股調整至 12.6452 股。公司可發行的普通股上限總數由 4.95 億股增至 5.06 億股，並已向香港聯交所申請額外普通股上市及交易許可。

阿里巴巴-SW 調整可轉換優先票據轉換率

貝萊德保持對美股和日股的超配，並看好人工智能投資。二季度美國科技企業和非科技企業盈利增幅分別為 20% 和 5%，均超預期。儘管科技行業領先，非科技行業也有初步盈利增長跡象。雖然美國 7 月失業率上升引發衰退擔憂，但貝萊德認為這是經濟增速放緩而非衰退。日本央行政策調整需謹慎，但温和通脹可促企業盈利提升。

貝萊德：美國科技企業盈利超預期 維持超配美股和日股

最近的波動率暴漲來得快也去得快，波動率控制基金料將比以往更迅速重新建倉做多美股。如果市場持續反彈，看重市場方向、跟蹤指數移動均線的 CTA 就可能更快重建多倉。

美股利好：疫情以來最大規模拋售已結束，量化基金準備重返市場

聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆表示美聯儲準備放鬆限制性貨幣政策，因高通脹和失業率上升的風險趨於平衡。他預計 9 月降息大勢所趨，並認為目前美國經濟並非迫在眉睫的衰退，2024 年下半年的 GDP 年化增長率預估在 1.5% 至 2%。他提到，工資增長放緩有利於減輕服務業通脹壓力，同時通脹率有所下降，需繼續努力去通脹。

美聯儲準備降息！聖路易斯聯儲主席：高通脹及失業率上升風險已趨於平衡

英國監管機構宣佈，亞馬遜 Prime Air 送貨無人機已獲准在英國測試超視距飛行。這些測試項目包括亞馬遜的無人機送貨服務 Prime Air，對海上風電場進行檢查的 Airspection，以及旨在運送醫療用品的 Project Lifeline。截至週四收盤，在大盤漲勢如虹的推動下，亞馬遜收漲 4.4%。

亞馬遜將在英國測試 Prime Air 送貨無人機超視距飛行

散户投資者 8 月在美股下跌時積極抄底，特別是在科技股上表現活躍。標普 500 指數、納斯達克綜合指數和道瓊斯工業平均指數在 8 月初均有明顯下跌，然而散户依然顯示出強烈的買入意願。Vanda Research 數據顯示，散户們更加傾向於個股投資，尤其是英偉達等半導體類股，儘管對 SPDR 標普 500 ETF 的關注相對平淡。此外，長期國債 ETF 亦開始吸引散户注意。

散户投資者 8 月抄底成功？英偉達等科技股受益

週四，美股三大指數上漲，納指和標普 500 指數連續第六個交易日上漲。道指漲 554.67 點（1.39%），收報 40563.06 點；納指漲 401.89 點（2.34%），收報 17594.50 點；標普 500 漲 88.01 點（1.61%），收報 5543.22 點。零售銷售數據強勁緩解了經濟衰退的擔憂。Ulta 美容漲超 11%，英特爾漲 3.8%，特斯拉漲 6%。

隔夜美股 | 納指、標普 500 指數連續第六個交易日上漲 Ulta 美容漲超 11%

美聯儲主席鮑威爾將於美國東部時間下週五 8 月 23 日上午 10 點，在堪薩斯城聯儲舉辦的傑克遜霍爾經濟研討會上，就經濟展望發表講話。傑克遜霍爾全球央行年會已成為美聯儲暗示貨幣政策重要節點的窗口。需要注意的是，近幾年鮑威爾在傑克遜霍爾年會講話附近，美股市場時常出現巨震。

定調 9 月降息的時刻？美聯儲主席鮑威爾下週五將在全球央行年會上重磅發聲

美聯儲主席鮑威爾將在下週五晚 10:00 就經濟前景講話，此次講話恰逢堪薩斯城聯儲的年度經濟研討會。他將評估美國經濟路徑及貨幣政策，或暗示 9 月可能降息的可能性，特別是在通脹和勞動力市場降温的情況下。

鮑威爾將在下週五迎來定調 9 月降息的窗口

鮑威爾將於 8 月 23 日在傑克遜霍爾全球央行年會上討論美國經濟。

本週四推出的槓桿式單隻股票 ETF MSTX 標的為大舉投資比特幣的 MicroStrategy。MicroStrategy 個股的 90 日波動率達到 97%，最近波動已超比特幣的英偉達這一波動指標也不過 63%。

押注 “比特幣影子股” 比英偉達漲跌更刺激：美股最強波動 ETF 來了

在本週最新的 13-F 文件出爐後，一些投資者發現了一個有趣的現象。截至 6 月 30 日末，伯克希爾持有的蘋果和可口可樂的股份數量，居然完全相同，均為 4 億股，這是一個絕對的整數。

巧合還是精心策劃？看到這個數字，有投資者直呼：巴菲特減持蘋果可能結束了

美股三大指數集體收漲，道指漲 1.39%，納指漲 2.34%，標普 500 指數漲 1.61%，大型科技股普漲，特斯拉漲超 6%，亞馬遜漲超 4%，英偉達漲超 3%。納斯達克 100 指數初步收漲 2.3%，成分股邁威爾科技漲 8.8%，安森美漲 6.8%，思科漲 6.6%，阿斯麥 ADR 漲 5.6%，T-Mobil、ORLY、億滋國際則至多跌 1.3%。

美股三大指數收高 大型科技股普漲

財經網站 Forexlive 分析師 Adam Button 認為，加密市場通常是股市情緒的領跑者，但這並非今天的情況。比特幣價格下跌 3%，但股市處於當日高點，納指 100 上漲 2.5%。這種分歧可能與加密市場對 Mt. Gox 清算和分銷的擔憂有關。無論如何，納指現在幾乎回到了 7 月 31 日的收盤水平。當時美聯儲決議令納指大幅反彈，但隨後出現了殘酷的全球崩盤。納指自上週一以來的反彈非常顯著，尤其是與 8 月 5 日的盤中低點比較，納指已經較當時上漲了 12%，對大多數基金經理來説，這是一整年的豐厚回報。這一反彈交易背後的部分原因是人工智能交易的新生，但這主要是因為人們重新燃起了信心，認為全球經濟增長狀況良好。

分析師：比特幣今日為何與美股走勢相悖

以太坊日內跌超 5.00%，現報 2527 美元/枚。

比特幣向下觸及 57000 美元/枚，日內跌 2.88%。

二季度比特幣價格跌近 13%，持倉文件顯示持有比特幣現貨 ETF 的基金還增加了 701 只，Millennium 二季度減持了這類 ETF 持倉，仍持有至少五隻 ETF，並且是包括貝萊德 ETF IBIT 在內大多數 ETF 的最大持有者。

701 只基金入場！二季度對沖基金繼續押注比特幣 ETF，Millennium、Capula、Point72 均持有

近期 QDII 基金收益差異顯著，其中寬基類、半導體和信息科技等主題產品實現浮盈，而原油和全球商品主題則出現浮虧。分析人士指出，基金業績分化主要因海外市場波動大，市場關注全球經濟數據及美聯儲降息預期，短期內市場不確定性高，油價或將繼續震盪。

海外市場波動加劇，QDII 基金業績表現分化

京東表示將延續低價策略，基於其強大的供應鏈能力，為用户提供更性價比更高的產品和服務。低價策略的背後是京東通過規模經濟實現的成本降低，以及通過技術創新不斷提升的運營效率，所以京東的低價並非通過短期補貼的方式去獲得短期的、不可持續的價格下降。京東預計未來的利潤率目標能實現高個位數的穩定增長。

京東 Q2 電話會：全年收入增速力求超過中國零售銷售，長期利潤率目標保持在高個位數

阿里：淘天何時能好轉，小弟何時能盈利

週四（8 月 15 日），英國國債收益率普遍上行，其中 10 年期國債收益率漲 9.8 個基點，報 3.923%；兩年期、30 年期和 50 年期國債收益率分別上漲 8.6、7.8 和 7.4 個基點。2/10 年期國債收益率利差漲 1.225 個基點，達到 +26.854 個基點。美國 CPI 數據發佈時，國債收益率出現顯著拉昇。

10 年期英債收益率漲約 10 個基點

美國電動汽車製造商 Lucid 集團 CEO 彼得·羅林森在社交媒體上表達了對公司技術的自信，稱其在電池效率和續航能力上領先特斯拉 8 年。羅林森強調，Lucid Air Pure 在能效方面的表現最為突出，並表示效率是衡量電動汽車技術能力的重要標準。他表示，要趕上 Lucid 的競爭對手需要相當長的時間。儘管如此，Lucid 仍面臨財務問題和持續的虧損。

Lucid 首席執行官：我們的技術領先特斯拉 8 年

谷歌前 CEO 埃裏克·施密特在斯坦福大學表示，科技公司正計劃在基於英偉達的 AI 芯片的數據中心投資，預計支出可達 3000 億美元。他認為英偉達在 AI 芯片市場的領先地位難以超越，儘管谷歌也在開發競爭芯片 TPU。施密特沒有聲明投資建議，但強調英偉達在 AI 熱潮中的重要性。

谷歌前 CEO 建議買入英偉達：AI 芯片領先地位很難被超越

<p>雖然股價表現一直不温不火，但卻一直是市場關注的重點，也是賣方大力推薦的重點標的指引，而阿里集團今日公佈了 25 財年首份季報，業績如何？以下是海豚投研的看法：一、股東回報再度加碼據公司披露，截至 6 月的季度內阿里再度回購了總額 58 億美元的股份，較之上季度的 48 億再度提高。若下半年的回購力度不減，那麼年化的總回購額就達到 210 億美元以上，若假設本財年仍會分派至少 25 億美元的紅利...</p>

大哥淘天掉鏈子，小弟撐起阿里半邊天

週四，沃爾瑪高開高走，截至發稿，該股漲超 6%，報 73.205 美元。該公司第二季度營收 1693.4 億美元，同比增長 4.8%；調整後經營利潤同比增長 7.2% 至 7.9 億美元，調整後每股收益為 0.67 美元。沃爾瑪表示，上季度美國市場可比銷售額增長 4.2%，主要得益於銷量和交易量的增長。沃爾瑪國際銷售額增長 8.3%，中國市場可比銷售額增長 13.8%，主要得益於山姆會員商店和電子商務的強勁增長。此外，沃爾瑪上調了全年銷售預期，預計全年銷售額增長 3.75%-4.75%，此前預計增長 3%-4%；預計第三季度營收增長 3.25％-4.25％，調整後每股收益 0.51-0.52 美元。

美股異動 | Q2 營收同比增長 4.8% 沃爾瑪漲超 6%

拼多多的股價在盤中一度上漲超過 3.2%，達到 146.6 美元。凱雷在二季度末表示，拼多多是其第四大重倉股，持有約 36 萬股，市值約 4813 萬美元，佔比 3.61%。同時，景林資產也大舉增持拼多多，買入超 157 萬股，市值約 2.09 億美元，成為其頭號重倉股。

拼多多一度漲超 3.2% 二季度獲凱雷增持且為景林資產頭號重倉股

華爾街對沖基金 Third Point LLC 的創始人 Dan Loeb 在其最近提交的 13F 文件中披露了 2023 年第二季度投資組合，重金押注於人工智能，並增持了蘋果及台積電的股份。該基金成立近 30 年，資產管理規模超過 100 億美元。

華爾街基金巨鱷 Q2 組合有何看點？重金押注 AI 建倉蘋果增持台積電

交易所文件顯示，台積電週四與羣創光電簽訂合約，購買其廠房及附屬設施，估價金額 177.7 億元新台幣。該資產位於台南市，取得面積 317,444 平方米，將用於台積電的運營和生產。

台積電將斥資 5.31 億美元收購羣創光電廠房及附屬設施

週四，特斯拉股價走高，截至發稿，該股漲超 6%，報 213.78 美元。特斯拉近日對其官網上的電動皮卡 Cybertruck 進行了升級，只保留了全輪驅動版和 Cyberbeast 野獸版的創始人系列車型，並暫停了後輪驅動版的訂單。特斯拉 Cybertruck 的工程主管 Wes Morrill 在社交媒體上表示，他們暫停接受新訂單是為了適應當前的生產狀況，並暗示未來還會對 Cybertruck 的訂購進行調整。其他新能源車股跟隨走高，理想漲超 2%，蔚來漲近 3%，小鵬汽車漲超 3%。