本週，各國央行行長參與全球著名年會，分歧激增，尤其在應對高於目標的通脹、經濟衰退風險和貨幣政策的有效性方面。美聯儲尚未行動，歐洲央行已降息，投資者面臨更大動盪。此次會議主題為 “重新評估” 貨幣政策對經濟的影響，將影響市場預期。

分歧前所未見，動盪在所難免！這屆央行年會恐怕只能達成一個共識

LPL Financial 表示，美國經濟衰退的擔憂有所減輕，但投資者將關注即將發佈的勞動力市場報告。美國勞工統計局將修訂 2023 年 4 月至 2024 年 3 月的非農就業數據。鮑威爾可能因新數據調整其貨幣政策討論。若修訂版顯示就業崗位數量大幅低於預期，市場反應或將影響美聯儲的後續決策。最近首次申請失業救濟金的趨勢緩解了部分經濟衰退的擔憂，但持續申請依舊顯示勞動力市場的挑戰。

勞動市場數據大修在即 鮑威爾講話或因 “新數字” 改變

摩根大通認為，ZT 在設計的強大能力將提升 AMD AI 服務器在數據中心的部署，英偉達可能鼓勵超大規模計算公司將英偉達 AI 服務器外包給除 ZT 之外的其他 ODMs，這可能導致市場競爭格局更加集中。

AMD 買下了英偉達 “核心供應商”，AI 服務器格局大變？

亞馬遜宣佈，自 2024 年 8 月 18 日起，多個倉庫（SWF2、VGT2 等）將轉為內部倉庫，不再接受外部貨物。此轉變引發行業關注，部分貨代響應稱已拒絕相關倉庫的預約。雖然有業內人士質疑消息的真實性，但亞馬遜官方表示相關解讀可能有誤。建議客户及時調整發貨計劃。

亞馬遜多倉庫轉內部倉，不再收貨？

特朗普淡化了對美聯儲自主權削弱的批評，強調總統可自由談論利率問題，但不強求聽從。他回憶在任期間對美聯儲主席鮑威爾的遊説，並對副總統哈里斯的住房補助計劃表達反對，稱其將加劇房價上漲。他的這一立場反映出經濟問題在 2024 年選舉中的重要性，民調顯示選民更關注經濟，特朗普在此方面相較於拜登和哈里斯具備優勢。

特朗普立場軟化：美聯儲不一定要聽我的

隨着高利率逐漸對經濟產生負面影響以及美聯儲將開啓降息週期，亞洲國家央行降息的條件正逐漸成熟，分析師預期韓國、泰國以及印尼央行將跟隨行動，韓國央行可能會在本週四降息。

亞洲降息潮要來了？市場緊盯韓國、印尼、泰國

根據 DataTrek Research 的數據，美國股市在美聯儲傑克遜霍爾年會期間通常上漲。預計鮑威爾將在演講中為市場提供信心，從而引發標普 500 指數的反彈。自 2010 年以來，標普 500 指數在會議前後平均回報 0.9%。儘管 2022 年由於激進貨幣政策影響股市表現，這次市場普遍預期美聯儲可能降息，可能推動股市上漲。

以史為鑑，傑克遜霍爾年會更可能助漲股市

香港股市三大指數高開後回落，恒生指數下跌 0.31% 報 17515.67 點，恒生科技指數下跌 0.27%，國企指數跌 0.42%。科網股表現不一，百度和網易上漲近 1%，阿里巴巴跌超 1%。煤炭股如兗煤澳大利亞重挫超過 15%，啤酒股華潤啤酒下跌超 5%，石油股如中石油跌超 3%。汽車股表現較好，蔚來和理想均上漲超過 2%，鋰業股中贛鋒鋰業漲幅超過 5%。

快訊：港股三大指數高開低走 煤炭股、啤酒股、石油股齊挫

持倉上千億資金，卻能持續大額 “投資盈利”，段永平可能是過去半年內賺錢能力最強的華人投資者了。

“中國巴菲特” 半年又賺 150 億！

根據伯恩斯坦分析，如果特朗普贏得總統選舉，比特幣價格可能會觸底。此外，加密貨幣採用率在 2024 年上半年預期增長 6.4%，主要受比特幣和以太坊推動。美國民主黨最新綱領未提及加密內容。同時，全網比特幣合約未平倉頭寸升至 301.3 億美元。市場情緒顯著看跌，關注日元套利風險，並且投資者對比特幣礦企轉向人工智能表現出濃厚興趣。

1. 伯恩斯坦：如果特朗普獲勝，比特幣價格可能會觸底。2. 加密貨幣採用率在 2024 年上半年躍升 6.

預計拼多多將持續獲取市場份額，阿里關注新廣告產品上線後起量情況及技術服務費對變現率的拉動作用，京東關注保持市佔和利潤增長的平衡。

7 月電商月報：行業回暖、主要平台 3 季度增速恢復

美銀指出，最近的市場動盪反而加強了投資者對 “金髮姑娘” 式宏觀經濟環境的信心，意味着經濟表現將保持適中且穩定，不會過熱也不會陷入衰退。

從 ICU 到 KTV！短短兩週，市場對美股 “極度樂觀” 了

美聯儲最新調查顯示，美國人對失業的擔憂升至歷史最高。認為在未來四個月可能失業的比例達 4.4%，高於去年同期 3.9%。尋找工作的人比例也從 19.4% 升至 28.4%。同時，對當前薪酬感到滿意的人下降到 56.7%。儘管經濟觀察人士擔憂失業率上升至 4.3%，但消費者支出依然強勁。美聯儲官員正在密切關注即將公佈的就業數據。

美聯儲調查拉響警報：對失業的擔憂升至歷史最高

特斯拉正在招募 “數據採集員”，此職位時薪高達 48 美元。應聘者需穿戴動作捕捉設備，模仿機器人 Optimus 的動作。工作要求包括每天步行超過 7 小時，攜帶 30 磅設備，長期佩戴 VR 頭顯。此外，應聘者身高需介於 5 英尺 7 英寸到 5 英尺 11 英寸，以接近 Optimus 的身形。

特斯拉招募機器人 “數據採集員”：時薪高達 344 元

1 年期 LPR 為 3.35%，5 年期以上 LPR 為 3.85%，均較前值維持不變。

“不降息”！中國 8 月 1 年期、5 年期 LPR 均維持不變

華爾街投資機構 Evercore ISI 預測美股標普 500 指數年內將衝擊 6000 點。該機構表示美聯儲主席鮑威爾將在傑克遜霍爾會議上透露降息 50 個基點的可能性。同時，Evercore 認為鮑威爾可能會強調美聯儲對通脹降至 2% 的信心，以及即將進入的降息週期的基本框架。市場預計美聯儲在 9 月會議上降息 25 個基點的可能性為 77%。

預測標普 500 年前衝 6000 點的 Evercore 語出驚人：鮑威爾將對降息 50 基點持開放態度

知情人士稱，印度 IT 公司 Infosys 作為可口可樂和微軟 4 月份簽署的雲遷移協議的支持合作伙伴，可能會獲得超過 1 億美元的營收。Infosys 通過該交易僅在歐洲太平洋地區將獲得超過 2700 萬美元的收入。

Infosys 或因微軟與可口可樂的雲計算交易獲超 1 億美元營收

隨着全球經濟不確定性增加，黃金價格創新高，近期金條價格突破 100 萬美元。美聯儲降息預期推動市場對黃金的樂觀情緒，預計國際金價明年可能達到每盎司 3000 美元。專家預測隨着流動性增加，黃金股或迎來大牛市，包括紫金礦業、山東黃金等相關企業也有望受益。

港股概念追蹤 | 金條價格達到 100 萬美元   貴金屬板塊業績或逐步兑現（附概念股）

根據近期市場動態，美元在傑克遜霍爾央行年會前跌至七個月低點，而日元上漲。交易員們預期美聯儲主席鮑威爾將在本週的講話中暗示即將降息，雖然市場可能高估了降息的幅度與速度。期權交易員押注美元將進一步下跌，同時美元下跌的對沖成本也高於上漲的成本，顯示出市場對於即將公佈的關鍵經濟數據與利率政策的敏感性。

交易員在傑克遜霍爾央行年會前做空美元，日元漲聲一片

谷歌最新的 Tensor G4 芯片在持續 100% 負載情況下，僅三分鐘便開始降頻，性能損失達到 60%。經過測試，芯片的表現從 341 GIPS 下降至 145.5 GIPS，降至峯值的 43%。儘管 Geekbench 5 顯示其核心頻率可達 3.1 GHz，實際使用中表現卻不盡如人意。業界對此性能表現關注，也指出 GIPS 並不是最佳性能衡量標準。

谷歌 Tensor G4 高負載性能損失高達 60%！3 分鐘就開始降頻

Wind 數據顯示，8 月 19 日，共 20 只港股獲公司回購，6 只個股回購金額超千萬港元。其中，騰訊控股、友邦保險、快手-W 回購金額最大，回購金額分別為 10.01 億港元、6237.58 萬港元、4999.62 萬港元。

20 只港股昨日獲公司回購，騰訊控股、友邦保險、快手回購金額最大

蘋果將與鴻海合作生產 “桌面機器人”，鴻準負責機構件與機殼開發，預計 2026 或 2027 年推出，售價約 1000 美元。鴻準表示不對外評論單一客户，正積極進行新業務轉型，包括機器人與 AI 領域。

供應鏈消息稱蘋果將與鴻海合作生產 “桌面機器人”

在流動性下降的 8 月，納斯達克指數波動明顯。高盛分析師 Peter Callahan 認為，看漲者堅持市場基本面未變的看法，提到 GenAI 持續向好，經濟復甦即將來臨。反之，看跌者則警告市場情緒波動、科技公司盈利預測趨平及各種複雜因素影響。總體而言，投資者在納指 19,500 點的倉位較此前下降，或對未來經濟持樂觀態度，但九月的政治和經濟事件可能影響市場表現。

金價在今年已經創下了多個高點，BMI 分析師預計，隨着下一次美聯儲會議的臨近，金價還有更多上漲空間。

金價站上 2500 美元后，分析師又看到了 3000

高盛表示，動量交易員和企業回購將推動美股在未來四周上漲。全球市場董事總經理 Scott Rubner 指出，儘管市場存在痛苦交易，但股市目前的倉位和資金流動將有助於反彈。他預計，標普 500 可能將在年底前上漲至 6000 點。此外，交易員的積極策略可能在市場波動中促進買入。

高盛戰術專家：美股看跌門檻依然很高 未來四周有望繼續上漲

在傑克遜霍爾央行年度會議前夕，新興市場貨幣指數攀升至歷史新高，得益於投資者對高風險資產的增加興趣。智利比索和巴西雷亞爾表現突出，發展中國家股市也隨之上漲。分析師指出，美國經濟數據改善影響市場情緒，交易員關注美聯儲主席鮑威爾的講話以獲取貨幣政策線索。同時，日本央行的加息也對市場產生反響。南非蘭特和巴西雷亞爾均創下一年來的新高。

傑克遜霍爾會議前夕 新興市場貨幣迎風起舞創新高

比特幣突破 60000 美元/枚，日內漲 0.94%。

隨着新冠疫情影響的減弱，美元有效匯率與大宗商品價格之間的關係發生了變化，二者出現了正相關關係。這是由於美國出口結構的改變，尤其是原油等商品在出口中佔比的上升。這一變化使得美元實際有效匯率與大宗商品價格之間的負相關關係轉變為正相關。未來，隨着美國經濟衰退和美聯儲降息預期的上升，美元可能會走弱，大宗商品價格的走勢將值得關注。

成為商品貨幣的美元

分析師指出，金價近期強勁表現與美元走弱及降息預期有關。現貨黃金價格上週突破 2500 美元/盎司，歷史新高。預計全球央行在 2024 年上半年淨購黃金 483.3 噸，支撐金價上漲。分析師預測明年金價將衝破 3000 美元。如果美聯儲僅降息 0.25 個百分點，市場可能失望，金價面臨拋售壓力。

分析師預計明年金價衝破 3000 美元大關 本週鮑威爾降息信號恐引金價 “巨震”

美聯儲官員再次齊聲發出 “鴿派言論”。英偉達漲 4.35%，最近六個交易日累計漲超 24%；特斯拉漲 3.12%。瑞銀稱美股科技股仍有上漲空間。摩根大通預計標普 500 指數將再創新高。AMD 收購服務器製造商 ZT Systems。比亞迪豪華超跑仰望 U9 即將交付。瑞幸計劃年底大規模出海。富力地產香港收到清盤呈請。

早餐 | 標普納指年內首次八日連漲，英偉達六天漲超 24%

Amundi SA 預計，日元歷史性疲軟將結束，並反彈至 2023 年 7 月的水平，未來 12 個月可能達到 140。因日美收益率差距縮小及美國或將降息，提供了建立日元多頭頭寸的機會。日元近日攀升，但因波動性，建議不要立即大量增持。對沖基金自 2021 年以來首次看多日元，部分管理公司也放棄了對日元的對沖。

歷史性疲軟結束！歐洲最大資管唱多日元兑美元將升至 140

EC 稱，調查發現 2018 年到 2022 年伊坎質押了 65% 的旗下投資公司 IEP 股份，換取高達 51 億美元個人保證金貸款，卻未向監管方和投資者正當披露信息，伊坎與 IEP 同意支付共 2000 萬和解，既不承認也不否認 SEC 的指控。

去年被空頭 “血洗” 不冤：美 SEC 曝光 “狼王” 伊坎 “隱匿” 50 億美元保證金貸款

優步 CEO 達拉·科斯羅薩希表示，特斯拉低估了自動駕駛出租車服務的複雜性。他指出，特斯拉的做法面臨一些問題，如供需高峰衝突及車主是否願意讓陌生人乘坐自己的汽車。此外，他警示特斯拉在建立客户服務體系方面將面臨挑戰，但也承認自動駕駛是未來趨勢，並表示優步未來可能與特斯拉合作。

Uber CEO：特斯拉低估了自動駕駛出租車商業化的複雜性

特朗普表示，他將為特斯拉 CEO 馬斯克提供其內閣職位或是政府顧問職位，但可能會取消對某些新電動車的 7500 美元税收抵免。他應該能夠自由地分享對於利率政策的看法，他有權就利率政策置評，但美聯儲不必聽從。他還嚴厲批評了谷歌，但他拒絕透露他是否認為該公司應該被拆分。

特朗普：願意給馬斯克內閣職位，或取消電動車優惠，怒斥谷歌，有權置評利率

提醒投資者關注今日重要經濟事件，包括：09:00 中國 8 月貸款市場報價利率（LPR）、09:30 澳洲聯儲貨幣政策紀要、17:00 歐元區 7 月 CPI、19:00 土耳其央行利率決議及 20:30 加拿大 7 月 CPI。美國股市前後也有多家公司發佈業績報告，包括小鵬汽車、金山雲、勞氏百貨、智利化工礦業公司等。此外，美國亞特蘭大聯儲及美聯儲高官會談創新與網絡安全問題。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

美股三大指數收漲，道指漲 236.77 點，漲幅 0.58%；納指漲 245.05 點，漲幅 1.39%；標普 500 漲 54.00 點，漲幅 0.97%。英偉達股價上漲 4.3%，特斯拉漲 3%，谷歌漲 2%。本週市場關注美聯儲會議紀要及鮑威爾講話。

隔夜美股 | 標普 500 指數、納指錄得八連漲 英偉達漲 4.3%

根據外媒調查，大多數經濟學家預計美聯儲將在 2024 年剩餘三次會議中各降息 25 個基點，儘管近期就業數據未達預期。經濟學家普遍認為美國經濟陷入衰退的可能性較低，預計 2024 年底聯邦基金利率為 4.50%-4.75%。調查中 54% 的經濟學家預期將維持該降息步伐，部分受訪者預計降息次數將減至兩次或一次。巴克萊銀行經濟學家指出降息主要因通脹下降，但認為美國經濟依然強勁。

大多數經濟學家預計美聯儲今年將三次降息 經濟衰退可能性不大

瑞穗證券分析認為，美聯儲無需大幅降息，因企業借貸環境已非常寬鬆。分析提到，主要公司債券利差維持在歷史低位，信貸仍然充足。報告指出，儘管近期利差出現温和上升，但總體信貸狀況依舊強勁，且股市表現上升。同時，市場在等待美聯儲主席鮑威爾的重要講話。

瑞穗證券：美聯儲不需大幅降息 企業借貸環境已非常寬鬆

上週五，現貨黃金價格突破 2500 美元/盎司，金條價格首次達到超過 100 萬美元的里程碑。全球央行上半年淨購買了 483.3 噸黃金，增強了黃金作為避險資產的吸引力。同時，美聯儲降息預期推動市場對黃金持樂觀態度，預計明年國際金價可能達到每盎司 3000 美元。週一，美股黃金板塊普遍上漲。

史上首次！金條價格達到 100 萬美元 黃金板塊普漲

有分析稱，全球最大奢侈品集團 LVMH 創始人兼 CEO 阿爾諾的參與讓事情變得更為有趣，因為作為奢侈品行業的領軍人物，這位億萬富翁一直是人工智能對立面的倡導者：手工藝、復古品牌和人類創造力。但多種跡象顯示，他並不是在 “玩票”。

法國奢侈品大亨阿爾諾盯上了 AI 投資？家族辦公室加速押注科技初創公司

美國勞動力市場出現裂痕又添新的跡象。根據紐約聯儲的最新調查，報告就業的人數有所減少，而求職人數激增，對薪酬的不滿情緒日益增長。7 月人們對工作的安全保障感方面的擔憂在加劇，預計在通常退休年齡後還要工作的人數有所增加，人們仍在尋求更高的起薪，但得到的工作報價卻更低。

美聯儲調查：美國人就業下降、找工作擔憂加劇、對薪酬不滿

華爾街人士認為，鮑威爾可能不會在降息信號方面給出明確的説辭，保持市場情緒的關鍵不是鮑威爾的言論，而是他的語氣。期權市場定價預計，週五標普的上漲或下跌波動將超過 1%。

鮑威爾傑克遜霍爾年會説什麼？交易員聚焦降息信號，本週五恐引發美股巨震

據媒體報道，日本國家政府和東京都政府計劃讓東京地鐵最早在 10 月底上市。若此計劃成功，東京地鐵的上市將成為日本近六年來最大規模的 IPO。由於日本股市最近表現很好，投資者更容易籌集資金，日本更多公司得以順利上市。據媒體報道，日本上半年 IPO 數量達到 60 家，為 2015 年以來的最高記錄。

上市熱潮升温，日本 6 年來最大 IPO 來了

準確預測到今夏美股回調的高盛專家 Rubner 指出，CTA 重新加槓桿、波動率為目標的基金投資、看跌期權平倉和企業回購需求，當前的倉位和資金流都將成為美股的順風，因為賣家已經沒有彈藥。9 月 16 日以前的四周對美股交易非常有利，而 9 月下半月是一年中最差的兩週交易期。

高盛資金流專家：9 月中以前戰術性看漲美股，拋售會吸引抄底買家

人工智能計算的需求決定了科技公司需要將數千個芯片串聯成集羣，以實現必要的數據處理能力。將大量芯片串聯在一起意味着整個服務器系統的構成變得越來越重要，這也是 AMD 收購 ZT Systems 的原因。

挑戰英偉達！AMD 計劃砸 49 億美元收購 AI 數據中心設備公司 ZT Systems

通用汽車在對 “軟件和服務部門” 進行精簡評估後，決定將在全球範圍內裁掉 1000 多名受薪員工。此次裁員包括在底特律附近的通用汽車技術園區的大約 600 個工作崗位。截至去年年底，此次裁員佔該公司全球 7.6 萬名受薪員工的約 1.3%。裁員的原因主要是為了削減成本，應對可能的汽車行業下滑，同時公司正在調整資源分配，大力投資電動汽車和 “軟件定義汽車” 等新興市場。

通用汽車全球裁員，“大刀” 揮向 1000 多名軟件部門員工

瑞幸聯名、華誼漲停：《黑神話·悟空》的潑天流量時刻

對沖基金正在用腳投票，上週美股消費股出現了淨賣出，名義去槓桿規模創下了過去一年的第二高紀錄。同時，對沖基金拋售工業股的數量創下了五年來的新高，並且連續第四周增持了能源股，目前持有的能源股比例達到了今年的最高水平。

“聰明錢” 又看到了啥？對沖基金拋售消費&工業，能源股成 “香餑餑”

雅詩蘭黛股價週一美股盤前一度大跌 10%，但隨後轉漲。即將於明年離職的首席執行官 Fabrizio Freda 表示，雖然預計中國高端美容產品銷售的持續下降，但公司的利潤恢復與增長計劃（PRGP）進展順利，預計 2025 財年的利潤將會上升。

在中國市場 “敗北” 雅詩蘭黛預計本財年營收遠低於預期 | 財報見聞

高盛預測未來一個月美股將上漲，動能交易和企業回購激增是主要推動因素。高盛全球市場專家 Scott Rubner 表示，勞工節前做空股票的門檻較高。Rubner 指出，資金流動和倉位部署有利於股市上漲，空頭沒有優勢。趨勢跟蹤基金的資金流入可能進一步助推美股。