統計學者許憲春在近日的對話活動中對小米快速轉型至汽車製造表示佩服。他指出，儘管小米在手機領域已有豐富經驗，但在汽車行業則缺乏積累。然而，小米依然在發動機、電池包及車輛構架等關鍵技術上取得了顯著創新。這一進展展示了小米在面對汽車製造的挑戰時所展現出的能力和速度。

統計學者許憲春：小米可以快速從做手機到做汽車，令人感到佩服

近日，由新浪財經與東方證券聯合主辦的 “新質領航” 對話中國好公司，邀請 31 家券商、基金、保險資管機構共同探訪小米汽車工廠，從小米 SU7 來看新質生產力。在走訪活動中，小米集團公關部總經理王化介紹道，小米汽車工廠佔地面積 71.8 萬㎡、建築面積 39.6 萬㎡。王化認為，不能因為懼怕失敗就不出發，只要出發了，就在贏的路上。

小米集團王化：小米汽車只要出發了 就在贏的路上

根據最新數據顯示，6 月份的經絡按揭息率指數 (MMI) 微跌至 4.16%。預計在 9 月份美聯儲可能開始減息後，HIBOR 將回落至 4% 以下，但 MMI 仍將維持高位。6 月新客户中 95% 選擇 H 按計劃，HIBOR 繼續接近封頂位。隨着美國 CPI 降至 2.9% 並且全球主要央行減息，市場對未來按息走向持謹慎樂觀態度。

經絡：6 月 MMI 微跌至 4.16% 預計第三季將繼續高位橫行

華潤啤酒股價大跌創下新低，儘管中報盈利創新高，收入微降至 237 億，銷量下跌 3.4%。高端產品銷售首次佔半數，管理層承認消費收縮，調整銷量預期為個位數下降，未來高端化進展將放緩。管理層希望白酒業務貢獻收入增長 30%。儘管估值低至 14 倍 PE，股息率約 3.5%，吸引力不足。

港股覆盤：創新低的華潤啤酒

在業績發佈後，騰訊股價波動不大，而阿里和京東股價分別上漲近 10% 和 12%。儘管市場面臨低增長的壓力，互聯網企業紛紛加大股東回報，通過增派股息和加倍回購，顯示出積極趨勢。騰訊的廣告和遊戲業務表現良好，預計全年股東回報率可達 5%。不過，外資態度需改善，該領域短期內仍無法實現大幅漲幅。整體來看，騰訊的回報力度在互聯網股中仍居前列。

積極回報股東的互聯網股

又一運動服飾品牌決定穩健擴張了。
8 月 20 日，特步國際發佈 2024 年中期業績。其實…

兩品牌剝離前夕，特步國際上半年 “提效” 求增長

滙豐控股計劃出售其在南非的業務，以聚焦於亞洲市場。該行南非分行的商業與證券部門吸引了來自地區、中國和阿聯酋的競標者關注。此次交易細節尚未確定，且滙豐一直在強化其亞洲根基，出售南非業務可能標誌着其幾乎退出非洲。滙豐近年來已減輕西方業務，並持續尋求削減成本與複雜性。這一策略與市場普遍降息趨勢相吻合。

持續性降本又一舉措？滙豐控股將尋求出售南非業務以聚焦亞洲

摩根資產管理在三季度策略會上表示，當前全球股市震盪主要受美股估值高、日元套利交易反轉和經濟衰退預期影響。儘管如此，國內 A 股在全球市場中仍然具有持續吸引力，預計全年盈利增長保持正值。值得關注的行業包括短板產業、優勢出口產業、新舊動能轉換產業及新興產業。此外，外資對國內債市的配置仍有增長潛力。

摩根資產管理：A 股估值具有持續吸引力，全年 A 股的盈利增長仍有望保持正值

天貓美妝 “磨刀霍霍”

台積電在德國德累斯頓破土動工其首家歐洲工廠，計劃於 2027 年投產，耗資超 100 億歐元，其中德國政府提供 50 億歐元補貼。德國總理朔爾茨強調半導體供應的自主性，並計劃支持國內半導體產業。台積電將持有新工廠 70% 股份，合作伙伴包括博世、英飛凌和恩智浦，各持 10%。新廠主要生產汽車行業的功率半導體，旨在滿足歐盟本地化需求。歐盟半導體產能擴張面臨挑戰。

台積電首家歐洲晶圓廠破土動工 獲德國政府 50 億歐元補貼

8 月 20 日，據理想汽車消息，2024 年第 33 周 (8.12-8.18)，理想汽車周銷量達 1.07 萬輛，連續 17 周獲中國市場新勢力品牌銷量第一。

理想汽車第 33 週週銷量達 1.07 萬輛

8 月 20 日，港股市場吸引北水成交淨買入 17.94 億港元，其中港股通 (滬) 淨買入 12.6 億港元，港股通 (深) 淨買入 5.34 億港元。淨買入最多的股票包括盈富基金和小米集團，而中海油遭遇最大淨賣出。分析指出，降息預期可能使市場獲得流動性支持，推動港股表現。北水資金還趁低吸籌煤炭股，帶動相關股票淨買入，並預計醫美產品審批將促進鉅子生物的長期增長。

北水動向 | 北水成交淨買入 17.94 億 北水資金逢低吸籌煤炭股 中海油遭拋售

智通財經 APP 訊，騰訊控股發佈公告，於 2024 年 8 月 20 日，該公司斥資 10.01 億港元回購 270 萬股。

騰訊控股 8 月 20 日斥資 10.01 億港元回購 270 萬股

小鵬汽車-W 發佈 2024 年第二季度業績，總收入為 81.11 億元，同比增長 60.22%。普通股股東應占淨虧損 12.85 億元，同比收窄 54.19%；毛利率提升至 14.0%。本季度汽車交付量為 3.02 萬輛，同比增長 30.2%。董事長何小鵬表示將進入強勁產品週期，並有信心重回增長快車道。毛利率的提升得益於技術降本與戰略合作。

小鵬汽車-W 發佈第二季度業績 實現總收入 81.11 億元 同比增加 60.22 毛利率進一步提高至 14.0%

劉元海認為，未來 3 到 5 年科技股將成為 A 股的重要投資主線，尤其是電子半導體行業可能迎來大行情，持續至 2025 年。他指出，汽車智能化產業在 2025 年有望迎來重大進展，類似於新能源汽車的崛起。同時，預計 A 股上市公司將在下半年至明年迎來利潤增速回升。劉元海強調，投資應聚焦於 AI 算力、電子半導體及汽車智能化等科技領域。

劉元海：電子半導體可能迎來一波大行情，持續到 2025 年

小鵬汽車 2024 年 Q2 營收 81.1 億元，上年同期 50.6 億元。

本週三晚，美國勞工統計局將公佈 2024 年第一季度的非農就業和工資普查初步報告，市場普遍擔憂數據會被大幅修正。高盛預計，非農就業數據可能修正 60 萬到 100 萬，而彭博經濟研究團隊預期修正幅度在 80 萬，指出就業市場狀況可能遠比政府所承認的要糟糕。這將促使投資者對美聯儲的政策方向產生新的擔憂，尤其是就業市場的疲軟。

就業數據恐將下修超百萬！美聯儲的 “噩夢” 來了？

鮑威爾面臨降息與維持利率的兩難局面，經濟數據相互矛盾導致市場不穩。失業率升高引發降息呼籲，而零售銷售及失業金初請人數的表現則讓經濟學家傾向於"軟着陸"。高盛和 Yardeni Research 均預測降息 25 個基點的可能性更大，儘管鮑威爾可能會對未來降息前景持保留態度。本週三將發佈待修正的薪資數據，可能使鮑威爾的發言更偏鴿派。

鮑威爾的講話難以預測，這一數據將帶來鴿派風險！

蘋果將於 9 月 10 日舉辦秋季新品發佈會，預計將推出 iPhone 16 系列、Apple Watch Series 10 及新款 iPad Pro 等多款產品。同時，蘋果還計劃推出不同級別的 AirPods 4，支持升級充電盒與主動降噪功能。市場分析指出，強勁的硬件規格將推動新一輪換機潮，提高全球手機出貨量。

蘋果發佈會下月開幕，多款新品有望發佈，新系列或將開啓新一輪換機潮

美元走弱推動亞洲主要貨幣升值，Bloomberg 亞洲美元指數接近一年高點，美元指數維持在 102 附近。美元指數自今年 5 月以來持續下滑，市場對美國經濟前景的擔憂加劇。投資者關注即將召開的傑克遜霍爾全球央行年會，期待美聯儲降息的信號。關鍵關注的亞洲貨幣水平包括：日元在 141.7 至 149.39 之間波動，人民幣在 8 月初升至 14 個月高點。

美元走軟拉動亞洲主要貨幣攀升 這些關鍵水平值得關注

快手-W 在 2024 年中期業績中，收入達 603.83 億元，同比增長 14%；毛利 332.55 億元，同比增長 29.7%；經調整利潤淨額為 90.67 億元，同比增長 231.4%。2024 年第二季度，快手的收入為 309.75 億元，增長 11.6%；經調整利潤淨額為 46.79 億元，同比增長 73.7%。在線營銷服務收入由 143 億元增至 175 億元，電商業務亦表現良好。同時，快手的用户活躍度提升，日活躍用户達 3.95 億。

快手-W 二季度收入和利潤持續增長 經調整利潤淨額為 46.79 億元 同比增長 73.7%

RSM US 的首席經濟學家 Joe Brusuelas 表示，兩個候選人的經濟計劃將會通過增加政府支出和收緊勞動力市場等手段來實現，可能都會增加財政赤字。但是，特朗普提案的通貨膨脹和永久性更高通貨膨脹的風險更大。

“哈里斯經濟學” 和 “特朗普經濟學” 的共同點：赤字、赤字還是赤字！

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《黑神話·悟空》出世，概念股被帶飛上漲；AMD大手筆併購案對抗英偉達。</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

快手 2024 年 Q2 營收 309.8 億元，上年同期 277.4 億元。

Meta 計劃在 9 月 25 日至 26 日的 Meta Connect 大會上展示首款 AR 智能眼鏡，整合 Ray-Ban Meta 和 Quest 系列，顯示技術創新。儘管今年秋季僅為員工測試版，正式版預計 2027 年發佈。Ray-Ban Meta 用户反饋良好，全球銷量突破 100 萬。預計 Quest 3S 將在會上發佈，並與騰訊合作進入中國市場。同時，三星也將於下半年發佈新的 XR 頭顯。

AR 眼鏡新品不斷，下半年還有兩大重磅產品或將問世

儘管美股已從 ICU 到 KTV，但分析師警告稱市場可能面臨 “餘震”，觸發拋售的因素並未消散。德意志銀行稱，9 月是個糟糕的月份，過去四個 9 月美股都跌了。

美股巨震平息，但分析師警告：當心餘震！

美聯儲主席鮑威爾將在傑克遜霍爾年會上發表演講，市場關注貨幣政策走向。分析指出，鮑威爾可能重申對通脹和勞動力市場的雙重關注。投資者期待他對降息幅度與速度的暗示，市場對於降息 50 個基點的預期有所減弱，顯示出對衰退的擔憂已緩解。分析師認為鮑威爾的講話將比 7 月份更為平衡，準備應對勞動力市場惡化的可能性。

鮑威爾將在傑克遜霍爾説什麼，市場如何反應？

近日，阿里巴巴旗下淘寶特價版 App 淘特在支付方式中，已新增微信支付一欄，用户結賬時只要點擊 “微信支付” 便可跳轉至微信端完成支付。關於對微信支付的支持，淘寶特價版 App 官方客服表示，“微信支付能力在逐步開放中，訂單是否支持微信支付，要以用户下單時頁面顯示為準”。事實上，目前阿里巴巴旗下多款 App 都已實現支持微信支付，比如餓了麼、優酷、大麥、考拉海購、書旗等。還有消息指出，閒魚、盒馬等 App 也在申請接入微信支付。而作為阿里旗下最重要的電商 App，淘寶 App 官方客服也表示 “微信支付還在試行中，暫未全面開放”。

阿里巴巴旗下淘寶特價版 App 接入微信支付

金色財經報道，據 Bitcoin Magazine 披露，美國證券交易委員會 (SEC) 批准首個槓桿多頭 ETF。

美國 SEC 批准首個槓桿多頭 MicroStrategy ETF

在市場預期美聯儲降息的背景下，黃金價格近期突破 2500 美元/盎司，創下歷史新高，銀行們紛紛看漲，預計金價將繼續上漲。花旗預測金價到 2025 年有望達到 3000 美元，澳新銀行和美國銀行也表示，隨着經濟不確定性增加，未來 12 至 18 個月內金價可能觸及該價位。黃金作為避險資產吸引力驟增，尤其在美國總統選舉年以及國際局勢緊張的情況下。

黃金 “強牛” 行情延續？華爾街又看漲至 3000 美元了

Wedbush Securities 對美股四家淨租賃房地產投資信託基金 (REITs) 進行首次覆蓋，並給予 Essential Properties Realty Trust 和 Broadstone Net Lease“跑贏大盤” 評級，NETSTREIT 和 Realty Income“中性” 評級。隨着美聯儲降息逼近，REITs 被認為比房地產股票更優越，提供更穩定的收益。分析指出，隨着資本成本改善，市場交易量和收益率有望提升。

美聯儲降息箭在弦上，美股 REITs 迎佈局良機！ Wedbush 聚焦這些標的

美國能源公司在高油價時期加快併購活動，去年併購交易總額達到 492 億美元，同比增長 57%。儘管股息和股票回購支出減少至 289 億美元，但公司投資擴張戰略轉變，預計未來兩年併購活動將持續。去年勘探和開發支出增加至 931 億美元，行業整合加速，2023 年總支出達到 1423 億美元。儘管面臨油價下跌，行業巨頭如雪佛龍和埃克森美孚依然積極擴張。

從股東回報轉向擴張！美國去年油氣併購活動同比增長 57%

Wedbush Securities 看好英偉達在人工智能支出浪潮上的表現，預測 Q2 業績將強勁。Wedbush 高級副總裁 Matt Bryson 指出，雖然市場對人工智能芯片需求的擔憂導致英偉達股票近期拋售，但該公司的大客户如富士康和超微電腦公司仍報告良好的利潤增長，表明人工智能投資未減。英偉達的 Blackwell 芯片發佈進展被看作是長期計劃中的一部分，不至於影響整體業績。

Wedbush、高盛齊聲唱多英偉達：AI 支出浪潮尚處早期 Q2 業績仍將出色

長江證券表示，在當前背景下，迴歸商品價格判斷，關注首降前後金價的上行機會。預計在首次降息窗口內，金價可能面臨兩波上行機會：一是在首降前 2-3 個月，因延降息預期上漲；二是在首降後 1 個月，金價隨着降息概率上升而上漲。儘管近期金價突破 2500 美元，但 A 股黃金股卻表現不佳，面臨多重市場擔憂。

長江證券：從左側交易到右側交易 重視首降前後金價上行機遇

李寧在體育大年穩住了

TechInsights 發佈的數據顯示，2024 年 Q2，三星 5G 智能手機全球市場份額首次超越了自 2020 年第四季度以來一直領跑市場的蘋果。三星成功實現了 37% 的環比增長，而蘋果僅增長 3.7%。5G 智能手機市場規模同比增長 24%；摩托羅拉是增長最快的廠商，同比增長近 200%。領先的地區有亞太地區、北美和西歐；領先國家為中國、美國和韓國。

TechInsights：自 2020 年 Q4 以來三星 5G 智能手機全球市場份額首次超越蘋果

普徠仕發表報告稱，維持股票偏高配置，近期市場下跌導致估值改善。預計價值股將在寬鬆貨幣政策下受益，而高預期增長股表現可能受到影響。日本央行加息並導致全球風險資產暴跌，市場對美國經濟增長預期調整，製造業與消費者財務狀況顯示惡化。普徠仕看好高收益債券及新興市場債券。

普徠仕：對股票維持偏高配置 價值股有望受惠於寬鬆貨幣政策

最新調查顯示，大多數經濟學家預計美聯儲在 2024 年將降息三次，每次 25 個基點。儘管降息預期增加，但經濟衰退風險較低，經濟表現良好。調查顯示 54% 的經濟學家支持在 9 月、11 月和 12 月降息，而 11 位經濟學家預測降息超過 100 個基點。巴克萊經濟學家指出，通脹下降是降息的主要推動力，他們預計失業率將維持在 4.3% 左右。

大多經濟學家預計美聯儲年內將降息三次！

第一太平戴維斯預測 2024 年香港甲級寫字樓和核心街鋪租金將下跌 5-10%。由於未來香港銀行貸款質量可能惡化、再融資成本高企，以及美聯儲未能減息，銀行貸款態度趨於謹慎，商業房地產市場可能出現更多困境資產銷售。更多物業投資者因高昂資金成本採取折扣出售策略，市場上現金充裕的買家將佔據主導地位。

第一太平戴維斯：預測今年香港甲級寫字樓和核心街鋪價格將跌 5-10%

本週，各國央行行長參與全球著名年會，分歧激增，尤其在應對高於目標的通脹、經濟衰退風險和貨幣政策的有效性方面。美聯儲尚未行動，歐洲央行已降息，投資者面臨更大動盪。此次會議主題為 “重新評估” 貨幣政策對經濟的影響，將影響市場預期。

分歧前所未見，動盪在所難免！這屆央行年會恐怕只能達成一個共識

LPL Financial 表示，美國經濟衰退的擔憂有所減輕，但投資者將關注即將發佈的勞動力市場報告。美國勞工統計局將修訂 2023 年 4 月至 2024 年 3 月的非農就業數據。鮑威爾可能因新數據調整其貨幣政策討論。若修訂版顯示就業崗位數量大幅低於預期，市場反應或將影響美聯儲的後續決策。最近首次申請失業救濟金的趨勢緩解了部分經濟衰退的擔憂，但持續申請依舊顯示勞動力市場的挑戰。

勞動市場數據大修在即 鮑威爾講話或因 “新數字” 改變

摩根大通認為，ZT 在設計的強大能力將提升 AMD AI 服務器在數據中心的部署，英偉達可能鼓勵超大規模計算公司將英偉達 AI 服務器外包給除 ZT 之外的其他 ODMs，這可能導致市場競爭格局更加集中。

AMD 買下了英偉達 “核心供應商”，AI 服務器格局大變？

亞馬遜宣佈，自 2024 年 8 月 18 日起，多個倉庫（SWF2、VGT2 等）將轉為內部倉庫，不再接受外部貨物。此轉變引發行業關注，部分貨代響應稱已拒絕相關倉庫的預約。雖然有業內人士質疑消息的真實性，但亞馬遜官方表示相關解讀可能有誤。建議客户及時調整發貨計劃。

亞馬遜多倉庫轉內部倉，不再收貨？

特朗普淡化了對美聯儲自主權削弱的批評，強調總統可自由談論利率問題，但不強求聽從。他回憶在任期間對美聯儲主席鮑威爾的遊説，並對副總統哈里斯的住房補助計劃表達反對，稱其將加劇房價上漲。他的這一立場反映出經濟問題在 2024 年選舉中的重要性，民調顯示選民更關注經濟，特朗普在此方面相較於拜登和哈里斯具備優勢。

特朗普立場軟化：美聯儲不一定要聽我的

隨着高利率逐漸對經濟產生負面影響以及美聯儲將開啓降息週期，亞洲國家央行降息的條件正逐漸成熟，分析師預期韓國、泰國以及印尼央行將跟隨行動，韓國央行可能會在本週四降息。

亞洲降息潮要來了？市場緊盯韓國、印尼、泰國

根據 DataTrek Research 的數據，美國股市在美聯儲傑克遜霍爾年會期間通常上漲。預計鮑威爾將在演講中為市場提供信心，從而引發標普 500 指數的反彈。自 2010 年以來，標普 500 指數在會議前後平均回報 0.9%。儘管 2022 年由於激進貨幣政策影響股市表現，這次市場普遍預期美聯儲可能降息，可能推動股市上漲。

以史為鑑，傑克遜霍爾年會更可能助漲股市

香港股市三大指數高開後回落，恒生指數下跌 0.31% 報 17515.67 點，恒生科技指數下跌 0.27%，國企指數跌 0.42%。科網股表現不一，百度和網易上漲近 1%，阿里巴巴跌超 1%。煤炭股如兗煤澳大利亞重挫超過 15%，啤酒股華潤啤酒下跌超 5%，石油股如中石油跌超 3%。汽車股表現較好，蔚來和理想均上漲超過 2%，鋰業股中贛鋒鋰業漲幅超過 5%。

快訊：港股三大指數高開低走 煤炭股、啤酒股、石油股齊挫

持倉上千億資金，卻能持續大額 “投資盈利”，段永平可能是過去半年內賺錢能力最強的華人投資者了。

“中國巴菲特” 半年又賺 150 億！

根據伯恩斯坦分析，如果特朗普贏得總統選舉，比特幣價格可能會觸底。此外，加密貨幣採用率在 2024 年上半年預期增長 6.4%，主要受比特幣和以太坊推動。美國民主黨最新綱領未提及加密內容。同時，全網比特幣合約未平倉頭寸升至 301.3 億美元。市場情緒顯著看跌，關注日元套利風險，並且投資者對比特幣礦企轉向人工智能表現出濃厚興趣。

1. 伯恩斯坦：如果特朗普獲勝，比特幣價格可能會觸底。2. 加密貨幣採用率在 2024 年上半年躍升 6.

預計拼多多將持續獲取市場份額，阿里關注新廣告產品上線後起量情況及技術服務費對變現率的拉動作用，京東關注保持市佔和利潤增長的平衡。