Nvidia 將於 8 月 23 日公佈 2025 財年 Q2 財報，華爾街分析師預計其營收同比增長 113% 至 288.4 億美元，淨利潤增長 142% 至 149.5 億美元。第一財季營收為 260 億美元，淨利潤同比增長 628%。分析師預測，數據中心業務將實現歷史新高，營收將增長逾一倍至 251.9 億美元。儘管新款 Blackwell 芯片或將延期，但市場對 Nvidia 的預期仍然樂觀。

財報前瞻 | 英偉達 Q2 財報公佈在即 營收、利潤有望同比翻番

英國央行行長貝利和和美聯儲主席鮑威爾都認為，隨着開始降息週期，他們仍在避免經濟衰退的軌道上。

Jackson Hole 大會落幕，歐美央行開始樂觀，降息力保 “軟着陸”

美國已進入降息週期，但其降息的節奏和幅度將依賴於未來經濟數據和風險評估。美聯儲的目標是控制通脹並維持就業穩定。今年的降息可能不會迅速影響中國的貨幣政策，因為過去 20 年中，中國並未完全跟隨美國的節奏。觀察中國央行的政策動向，需要關注國內金融風險的化解進展。

美國進入降息週期，中國是否即刻跟進？

另外關注拼多多、美團、比亞迪財報，美國 7 月核心 PCE 物價指數、二季度 GDP 修正值，歐元區、日本東京 8 月 CPI 數據，印度二季度 GDP。英偉達亮相 Hot Chips 大會，展示 Blackwell 的最新進展。以色列稱準備應對 “重要一週”。SpaceX 執行太空行走任務，鴻蒙智行新品發佈會。

本週重磅日程：英偉達迎財報 “大考”！中國 8 月 PMI、央行續作 MLF、美聯儲最愛通脹指標

鮑威爾暗示將於下月降息，市場轉向未來降息的幅度與路徑，套利交易美元或取代日元。市場目前押注下次降息可能為 50 個基點，同時美聯儲的降息政策大幅度調整，令美元面臨貶值，成為更受歡迎的套利貨幣。交易員圍繞即將發佈的就業數據展開押注，若數據繼續疲軟，可能促使進一步降息。整體看，市場預計 2024 年會降息達到 100 個基點。

鮑威爾 “明示” 降息，市場將轉向 “美元套息交易”？

50 萬門檻，散户可以加入高頻量化 “戰團” 了

小鵬汽車-W 宣佈其董事長兼控股股東何小鵬於 2024 年 8 月 21 日至 23 日在公開市場增持合共 241.99 萬股公司股份，包括 100 萬股 A 類普通股及 141.99 萬股美國存托股。董事會表示，此次增持反映了何小鵬對公司未來增長的信心及對公司的長期承諾，未來亦計劃進一步增持股份。

小鵬汽車-W 獲董事長兼控股股東何小鵬增持公司股份

拼多多週一公佈業績，Q2 預計實現營收超千億元；蘋果或 9 月 10 日舉行重磅新品發佈會，iPhone 16 有望亮相；中東局勢升級，以色列：準備應對 “重要一週”；據 CME“美聯儲觀察”：美聯儲 9 月降息 25 個基點的概率為 63.5%，降息 50 個基點的概率為 36.5%。

早餐 ｜英偉達即將發佈業績，機構：股價將出現約 10% 的上下波動

美聯儲暗示降息將至，市場關注即將公佈的 7 月 PCE 物價指數與個人支出數據。這些數據預計將表明美國經濟的增長韌性和潛在通脹情況。經濟學家預測，美國核心 PCE 物價指數將連續第二個月環比上升 0.2%，個人支出將環比上升 0.5%。美聯儲主席鮑威爾在此前會議中提到了通脹改善，並表示政策調整的時機已到。未來一週還有多項重要經濟數據公佈。

美聯儲釋放明確降息信號 本週經濟數據料支持政策調整預期

今天的重要經濟數據和事件：09:20 中國央行進行 MLF 操作，16:00 德國 8 月 IFO 商業景氣指數發佈，20:30 美國 7 月耐用品訂單公佈，22:30 美國 8 月達拉斯聯儲商業活動指數公佈，次日 02:00 美聯儲戴利將發表講話。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

據 CME“美聯儲觀察”：美聯儲 9 月降息 25 個基點的概率為 63.5%，降息 50 個基點的概率為 36.5%。美聯儲到 11 月累計降息 50 個基點的概率為 36.7%，累計降息 75 個基點的概率為 47.9%，累計降息 100 個基點的概率為 15.4%。

美聯儲 9 月降息 25 個基點的概率為 63.5%

在人工智能領域，小型語言模型 (SLM) 逐漸嶄露頭角，科技巨頭如微軟和英偉達相繼發佈了新模型 Phi-3.5-mini-instruct 和 Mistral-NeMo-Minitron8B。這些模型在計算資源和性能上實現了平衡，能解決高達 99% 的使用場景。同時，傳統的大型語言模型 (LLM) 面臨訓練成本上升和性能提升停滯等挑戰，SLM 的崛起預示着市場的變化。

微軟、英偉達紛紛押注小模型，大模型不香了？

美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾強調未來幾個月的兩項優先事項：保持美國經濟運轉以及評估過去幾年的問題。他對勞動力市場降温表示擔憂，並預告美聯儲將進行自疫情以來的首次正式戰略評估，以糾正此前因通脹飆升而迅速加息的決策錯誤。

美聯儲準備放鬆貨幣政策之際，鮑威爾表示將進行戰略評估

英偉達還將演示如何在 Blackwell 上運行大模型。花旗預計，英偉達會在 Hot Chips 會議期間推出 Blackwell 系列芯片的替代解決方案。

就在明天！英偉達將公佈 Blackwell 架構細節

美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上發出迄今為止最明確的信號，暗示美聯儲將於 9 月開始降息。他還認為美國經濟正在以 “穩健的速度” 增長，緩解了經濟衰退的擔憂。

鮑威爾主導市場，美股重返漲勢？｜海外大類資產週報

Hartnett 認為，通脹回升和就業市場疲軟的現狀很難帶來 “軟着陸” 的前景，降息不一定利好股市。統計顯示，鮑威爾在傑克遜霍爾年會上舉行的 6 次演講中，有 5 次導致了標普在未來 3 個月內平均下跌 7.5%。

美銀 Hartnett：降息不太可能引發資金轉向美股，能否 “軟着陸” 將決定市場是否免於崩盤

中金公司報告稱，美聯儲主席鮑威爾在 Jackson Hole 會議上發出明確降息信號，9 月降息已成定局。他指出就業風險增加，調整政策時機已至，預計降息 25 個基點，若非農數據疲軟也可能降息 50 個基點。鮑威爾強調通脹風險減退，對實現 2% 通脹目標有更強信心，為未來降息鋪平道路。

中金：鮑威爾釋放明確信號 9 月美聯儲降息已成定局

中信證券發佈研究報告指出，美國消費需求穩健但未強勁，消費者將更注重性價比。美股必選消費企業的業績展望相對樂觀，顯示出更具韌性，相比之下，可選消費企業則表現稍顯謹慎。美國經濟走勢敏感，市場對增長數據的關注增加，整體消費領域仍然是觀察美國經濟動能的重要窗口。

宏觀與微觀視角中的美國消費動態

招金礦業 2024 年中期財報顯示，公司上半年收入 46.27 億元，同比增長 34.24%；淨利潤達 7.26 億元，同比激增 98.82%。在當前黃金牛市的背景下，全球經濟表現疲軟及美聯儲降息預期推動黃金價格上升。招金礦業充分把握市場機會，着力推動優質產量和銷售，黃金總產量同比增加 11.98%。

強勁中績實證高成長，成色十足的招金礦業迎確定性機會？

2024 年 8 月美聯儲宣佈降息，預計將影響中國的風險資產，導致國內無風險利率降低。鮑威爾的鴿派講話暗示降息週期即將來臨，這將影響美元指數及跨境資本流動。通常投資者認為十年國債利率是無風險利率，但實際上可能更適合使用聯邦基金利率加上風險溢價來計算中國股市的估值。提及了滬深 300 指數的動態 PE 和港股估值的關係。

關於美聯儲降息對 a 股的意義兼論跨境資本流動

資深媒體高管小埃德加·布朗夫曼的計劃包括與科技公司亞馬遜或蘋果合作，以提升派拉蒙全球的流媒體電視業務。他已提出以 60 億美元收購 National Amusements 及派拉蒙部分股份，並以 43 億美元的報價正式參與競購。

小埃德加·布朗夫曼對派拉蒙全球的計劃據悉包括與亞馬遜或蘋果合作

英偉達將於 8 月 28 日公佈 2025 財年第二財季財報，分析師預計銷量達 287 億美元，同比增長 112%。該季度淨收入預計將達到 149.5 億美元。Wedbush 分析師 Dan Ives 稱其為 “近年來最重要的科技財報”，並對 AI 行業的前景表示樂觀。高盛分析師也對英偉達保持強勢地位的預期持樂觀態度，認為 AI 需求仍強勁。近期行業出現樂觀信號，預計英偉達將再創佳績。

下週英偉達將交出 “近年最重要的科技財報”，能戳破 “AI 泡沫論” 嗎？

鮑威爾沒有對年內降息 100BP 作出反應，暗示聯儲開始擔心經濟增長。他在傑克遜霍爾會議上發言，傳達了政策轉向的信號，以勞動力市場為關注點，強調支持強勁的勞動力市場，並不歡迎進一步降温。這一轉變在近期經濟數據好的背景下顯得突兀，暗示聯儲將更加明確地支持經濟增長。

鮑威爾鴿變

網易2024年第二季度業績電話會紀要。

網易：老遊調整如何，後續還有什麼新遊儲備？（2Q24 電話會紀要）

下週三，將迎來 AI 芯片巨頭英偉達第二季度的財報。這不僅關乎英偉達自身，更連帶着全球科技乃至金融行業產業鏈。S&P Global Market Intelligence 預計，公司收入增長預計將放緩至 113%，營收將升至 287 億美元。

鮑威爾 “炸場” 後，市場進入 “英偉達時間”

美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾講話釋放降息信號，刺激華爾街反彈。美股主要指數企穩回升，黃金價格上漲超過 1%，重新突破 2510 關口。市場關注即將發佈的個人消費支出價格指數，這一數據將影響美聯儲的利率決策。鮑威爾強調支持勞動力市場，可能會在未來幾次會議中降息超過 25 個基點。即將到來的勞動節假期使市場進入相對平靜的狀態。

一週展望：美聯儲最愛的通脹指標來襲，黃金還能飛得更高？

百度2024年二季度業績電話會紀要。

百度：AI 搜索如何獲得更大價值？（2Q24 紀要）

8 月 23 日週四，持有以太坊的 9 只 ETF 連續第六天出現資金流出，淨流出 100 萬美元。

以太坊現貨 ETF 上市滿月，投資者反響平平

手機界終於熱鬧起來，摺疊屏手機經過幾年來的發展，今年開始進入成熟階段，各大廠家都爭相推出摺疊屏手機。…

摺疊手機的繁花時代，三星憑 AI 生活化能「銷」到最後？

美國投資者在截至週三的一週內向貨幣市場基金投入 370 億美元，以準備應對美聯儲 9 月份降息。美國銀行指出，這可能創造自 1 月份以來最大的三週資本流入，總計 1450 億美元。根據市場報告，投資者分別向股市、債券和黃金投資 204 億美元、151 億美元和 11 億美元。對於降息，分析師表示將可能帶來更多現金流入，而非直接推動大規模的股票購買。聯儲主席鮑威爾已暗示調整政策的時機到來。

“搶跑” 美聯儲 9 月降息 投資者湧入貨幣基金

網易：中概寵兒變棄子，豬廠真成差生了?

搜索的長期競爭力才是關鍵問題。

多重壓力在身，百度艱難求變

8 月 22 日，野村集團發佈報告稱，得益於日益增強的遊戲和廣告業務，他們認為 B 站的財務前景比小紅書光明，B 站不該是小紅書的 “平替”。

野村：B 站不該是小紅書 “平替”

東方甄選於 8 月 23 日晚首次披露了離任主播董宇輝獲得的獎勵額，董事會已批准向董分派約 1.29 億元人民幣的未分派溢利，以表彰其對與輝同行的貢獻。公告顯示，與輝同行的未經審核淨溢利約為 1.41 億元。根據中國法律，約 1200 萬元的差額將被與輝同行保留。

東方甄選披露與輝同行未分派溢利分配：董宇輝個人 1.29 億元

美東時間 8 月 23 日，鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會表示 “時候到了”，發出迄今為止最明確的 9 月降息信號。鮑威爾發言後，全球股市創歷史新高，MSCI ACWI 指數（全球所有國家指數）自 8 月 5 日低點以來上漲超 9%。

美聯儲一句 “時候到了”，全球股指應聲創新高

安德烈·卡帕西（Andreij Karpathy），特斯拉自動駕駛部門的前負責人，表示他更喜歡 AI 輔助編程而不是傳統編碼，原因是編程領域的快速變化。他提到，他目前的工作主要包括用英文撰寫代碼、審查生成的代碼，以及少量編碼工作。卡帕西強調，他無法想象回到 “無輔助” 的編碼方式，這反映了一個更廣泛的趨勢，即人工智能越來越多地自動化編碼任務，像亞馬遜這樣的行業領導者預測未來大多數開發人員甚至不會編寫代碼

前特斯拉自動駕駛負責人和前 OpenAI 研究員表示，‘編程變化如此之快’，他無法想象在沒有 AI 的情況下重新從事編程工作

馬斯克旗下 xAI 公司：Grok-2-mini 剛剛升級了速度。在過去的幾天裏，我們已經大大改進了我們的推理堆棧。這些進步來自於對計算和通信內核使用定製算法，以及更高效的分批調度和量化。

基金經理對黃金的看漲押注躍升至四年多來的最高水平，因預期美聯儲將更早、更大幅度降息以提振經濟。美國政府週五公佈的每週數據顯示，截至 8 月 20 日，對沖基金和其他大型投機者對黃金的淨多頭頭寸增加了 7.8%，達到 236749 份，為 2020 年初以來的最高水平。由於市場預期美聯儲即將降息，黃金本月首次突破 2500 美元/盎司。降息通常對無息黃金有利。據瞭解，美聯儲主席鮑威爾在週五的講話中強調，政策調整的時機已經到來，為市場釋放了降息即將來臨的信號。在鮑威爾講話後，美聯儲 9 月降息 25 個基點的概率為 67.5%，降息 50 個基點的概率為 32.5%。週五，COMEX 12 月黃金期貨尾盤漲 1.20%，報 2546.80 美元/盎司，本週累漲 0.39%;COMEX 9 月白銀期貨尾盤漲 2.78%，報 29.855 美元/盎司，本週累漲 3.50%。

美聯儲降息預期升温 對沖基金將黃金看漲押注增至四年高位

歐洲央行利率決策管理委員會的多位官員最新提出，在 9 月會議上進一步放鬆貨幣政策的理由。據媒體最新調查的經濟學家們的預估，歐元區 8 月通脹率料將降至 2.2%，此前 7 月意外升至 2.6%。歐洲央行的政策制定者們越來越關心經濟增長問題。

歐洲央行高官全球央行年會密集發聲，9 月降息呼聲高漲

先鋒集團全球首席經濟學家 Joe Davis 表示，市場對 AI 推動經濟增長的預期過於樂觀，認為即使 AI 如預期般繁榮，股市估值仍然偏高。他指出美國企業利潤必須在未來三年內年均增長 40% 才能支持當前股價，而今年的實際盈利增長僅為 10.9%。先鋒集團預計 2025 年美國 GDP 增長率僅為 1% 至 1.5%。儘管對 AI 長期潛力持樂觀態度，但短期內對高估值股票的支持持悲觀態度。

先鋒集團：市場對 AI 推動經濟增長預期過高 美股估值不合理

美聯儲主席鮑威爾表示降息時機已至，預計 9 月會議中可能宣佈自 2020 年以來首降。他提到近期就業市場疲軟，可能導致未來通脹壓力減輕。市場普遍預期降息 25 個基點，鮑威爾強調需保持價格穩定與強勁勞動力市場。

鮑威爾發出至今為止最強降息信號 政策調整時機已到

週五，美股三大指數收漲，因美聯儲主席鮑威爾表示政策調整時機已到。道指上漲 462.30 點，報 41175.08 點；納指漲 258.44 點，報 17877.79 點；標普 500 指數漲 63.97 點，報 5634.61 點。本週道指累計漲 1.27%，納指漲 1.4%，標普 500 指數漲 1.45%。嗶哩嗶哩漲 15.28%，蘋果漲 1.03%，特斯拉漲 4.59%，英偉達漲 4.55%。

隔夜美股 | 鮑威爾稱政策調整時機已到 三大指數本週收漲

美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾年會上表示，降息時機已到，為 9 月討論降息幅度鋪平道路。理事 Kugler 對失業指標表示質疑，而費城聯儲主席哈克強調未來降息應 “有條不紊”。同時，芝加哥聯儲主席 Goolsbee 指出關注降温的就業市場至關重要，而亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克則認為，美國通脹變化超過預期，傾向於年內多次降息。

昨夜今晨：8 月 23 日傑克遜霍爾年會回顧

鮑威爾講話的重磅鴿派轉向令標普逼近新高，小盤和芯片股指漲約 3%，全周主要指數齊漲超 1%，小盤最佳。週五特斯拉和英偉達漲超 4.5%，地區銀行股 ETF 一度漲超 6%。短期美債收益率兩位數跳水，美元周跌 1.7%，現貨黃金漲超 1% 重上 2510 美元，英鎊近兩年半最高，日元漲超 1%，離岸人民幣漲超 300 點，石油漲超 2% 但全周跌。

鮑威爾暗示 9 月降息，全球資產大狂歡，股債商數字貨幣全線漲，美元一年最低

8 月 23 日（路透社）- Trump Media & Technology Group Corp：* TRUMP MEDIA & TECHNOLOGY 提交招股書，由持有證券的賣方出售高達 510 萬股股份-SEC 備案

特朗普媒體與科技公司提交招股説明書，出售證券持有者最多 510 萬股股份

傑克遜霍爾年會期間，費城聯儲主席哈克週四和週五一再提到應 “有條不紊” 降息；芝加哥聯儲主席古爾斯比稱，美聯儲不僅要抗通脹，是時候更關注就業；現在貨幣已相當緊縮，經濟沒過熱，不需要收緊貨幣； 亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克説，不能等到通脹完全降至 2% 再行動，今年可能不止一次降息。

美聯儲官員集體站隊鮑威爾 “放風”：不需要再緊縮了，是時候開始降息

短端美債收益率因美聯儲主席鮑威爾的 “轉向” 講話顯著下跌。8 月 23 日尾盤，美國 10 年期國債收益率跌 5.50 個基點至 3.7971%，本週累計跌 8.55 個基點。兩年期美債收益率跌 9.46 個基點至 3.9090%，周內累跌 13.86 個基點。

短端美債收益率於 “鮑威爾轉向日” 跌幅突出，兩年期美債收益率跌超 9.4 個基點，實際利率本週跌約 13 個基點

媒體稱，iPhone 16 搭載 A18 芯片，得到 Apple Intelligence 加持，將新增類似快門的拍照按鈕 Capture Button，9 月 20 日開始發售；蘋果將同時發佈 Apple Watch Series 10、新一代中低端 AirPods；蘋果在加緊測試搭載 M4 芯片的四款 Mac。

iPhone 16 兩週後亮相？蘋果或 9 月 10 日舉行今年最重磅新品發佈會

網易有道股價今日盤中上漲 5.07%，報 3.52 美元。最近財報顯示，該公司實現營業收入 1.82 億美元，但淨利潤為-1374 萬美元。機構評級方面，88% 的券商給予買入建議。教育服務行業整體上漲 2.83%，相關個股表現活躍。積極的輿情新聞佔比 15.63%。

網易有道盤中異動 下午盤股價大漲 5.07% 報 3.52 美元

7 月新房售價中位數較去年同期下降 1.4% 至 42.98 萬美元。今年僅有一個月，新屋房價沒有錄得同比下跌。新屋庫存降至今年年初以來的最低，不過仍接近 2008 年以來的最高水平。美國大型房屋建築商通過降價和降低客户的按揭貸款利率來吸引買家，盈利強勁。美股整個建築商板塊的表現跑贏美股大盤。