港股延續反彈，三大指數漲約 1%。科網股表現強勁，其中嗶哩嗶哩漲 7%。港股互聯網 ETF（513770）高開高走，收漲 1.22%。美聯儲降息預期提振市場，流動性改善，港股估值修復可期。互聯網企業集中主業，盈利能力提升，低估值板塊得到關注。目前騰訊、美團等公司積極回購股份，助推股東回報。

降息預期 + 強業績提振，科網股再走強，港股互聯網 ETF（513770）漲超 1%，嗶哩嗶哩領漲 7%

智通財經獲悉，週一，超微電腦股價走低，截至發稿，該股跌超 5%，報 582.8 美元。芯片股普跌，美國超微公司跌超 2.8%，英偉達跌超 2.4%，英特爾跌超 1.6%，高通跌超 1.5%。

美股異動 | 芯片股普跌 超微電腦跌超 5%

美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾會議上提到，隨着就業市場風險的出現，美聯儲可能會降息。未來將發佈的非農就業報告將決定降息幅度，以防止勞動力市場進一步疲軟。目前失業率為 4.3%，高於疫情前水平，經濟增長面臨壓力。美聯儲當前利率為 5.25%-5.50%，超出中性利率的 2.8% 目標。

美聯儲進入 “追趕” 時刻！9 月降息幅度或取決於這一數據

產能擴張和銅價上漲的 “雙擊”，推高了礦業巨頭的業績。
洛陽鉬業上半年實現營收 1…

財報 2024｜產能放量，洛陽鉬業營收、淨利均創歷史新高

港股在一夜之間突破所有均線，恒指上漲 1.06%。鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上發表鴿派言論，暗示可能降息，激發市場對於降息的預期。預計 9 月底降息 25 個基點，11 月降息 50 個基點，12 月再降息 25 個基點，CXO 類股和香港本地地產股受到積極影響。

智通港股解盤 | 鮑威爾釋放鴿派的背後 降息受益品種聞風而動

美國商務部數據顯示，7 月扣除飛機的非國防資本耐用品訂單環比下降 0.1%，6 月修正後增長率為 0.5%。雖然工廠生產面臨不確定性，長期投資受到影響，但美聯儲降低利率可能刺激新投資。7 月耐用品訂單環比增長 9.9%，商用飛機訂單則大幅回升。經濟學家警告，多重因素可能導致企業推遲投資，製造業亟需恢復活力。

企業投資受不確定性影響 美國 7 月耐用品訂單下降

“神話” 秒切 “鬼故事”，拼多多真崩了？！

美聯儲 9 月降息幾乎成為定局，投資者對未來經濟數據的關注加大，以評估 2024 年是否能維持"軟着陸"敍事。鮑威爾表示降息時機已到，市場預計在 9 月 17-18 日會議上降息 25 個基點。但標普 500 指數已上漲 18%，需持續證明經濟增長與通脹的走勢。9 月曆史上股市表現疲弱，投資者謹慎對待降息對經濟形勢的影響。

美聯儲 9 月降息板上釘釘 “軟着陸” 敍事重新主導美股走勢？

美聯儲的鴿派轉變可能給日本央行應對日元疲軟提供喘息機會，但兩大央行政策分歧可能使加息變得複雜。美聯儲主席鮑威爾發出降息信號，而日本央行行長植田表示將密切關注市場不穩定情況，同時如通脹達標仍會加息。日元在講話後反彈，引發全球金融市場動盪。日本央行面臨政治壓力及全球經濟環境的挑戰，加息前景充滿不確定性。

美聯儲政策即將掉轉車頭，日本央行加息前景更復雜了

美國里士滿聯儲主席 Thomas Barkin 表示，儘管通脹存在上行風險，他支持在勞動力市場降温階段降低利率。他指出，未來六個月需獲取 “非常好” 的數據才能實現達到美聯儲 2% 通脹目標的願望。他警告，如果數據表現僅為 “相當好”，則可能面臨高於 2% 通脹率趨於穩定的風險，並認為經濟已為降息週期做好準備。

美國里士滿聯儲主席 Barkin：通脹仍存在上行風險

拼多多董事長陳磊表示，由於電商行業的競爭日益加劇，公司將犧牲部分利潤以換取長期的健康增長，未來一年將減免優質商家 100 億元手續費。

拼多多 Q2 營收同比增長 86%，淨利潤增 144%！ 陳磊：做好了犧牲短期利潤換長期增長的準備

薩默斯讚揚美聯儲採取行動以保持通脹預期穩定，儘管在 2021 年未能迅速應對通脹飆升。他認為，降息是正確的做法，但未來兩年內將無法大幅降息。薩默斯指出，由於財政赤字及對綠色經濟投資的需求，長期基準利率預期可能偏低。

薩默斯罕見 “點贊” 鮑威爾：終於做對了！

美聯儲降息在即，但市場對此依然感到緊張。Alessio de Longis 表示，市場期待了解降息週期的開始，但美聯儲是否真在擔憂經濟將影響解讀。未來的數據將影響降息 50 個基點的可能性，從 29% 上升至 35%。Rick Rieder 指出，美聯儲或在經濟未顯著疲軟的情況下放鬆貨幣政策。Quincy Krosby 提醒，降息因素包括通脹下降或勞動力市場疲軟。9 月股市表現歷史上較差，市場需關注潛在不確定性。

美聯儲降息將至，但華爾街懸着的心還是放不下！

達芬奇手術機器人成為全球醫械市值第一，但其業績表現並不突出。最新季度營收增長 14%，利潤率為 26%，遠低於 2021 年的最高水平。新產品的順利推出並未顯著提升業績，且手術機器人的高精密製造成本使其難以實現高毛利率。整體來看，醫療器械板塊的龍頭地位發生變化，達芬奇機器人的崛起引人關注，但其實際財務數據與其他醫藥企業相比仍顯遜色。

全球醫械市值第一，達芬奇手術機器人厲害在哪？

銀行家表示，美國下個月降息預期對估值過高的印度盧比幫助不大，儘管其他新興市場貨幣升值。據報告，盧比近期表現不佳，未能受益於美元的下跌。與此同時，巴西雷亞爾、泰銖等貨幣升值約 5%。印度央行可能更願意看到盧比維持在較高的實際有效匯率水平，以保護出口競爭力。分析師對盧比持 negative 看法，儘管對其他亞洲貨幣的前景有所樂觀。

美聯儲降息預期推動新興市場反彈 印度盧比恐成唯一缺席貨幣

Wolfspeed（原名 Cree）自 2021 年改名以來，其市值從 120 億降至 17 億，僅剩兩折，且面臨來自中國同行的競爭壓力。朱晶老師提到全網分析文章不足，指出 Wolfspeed 在 2024 年 Q4 營收僅 2 億美金，虧損達 1.74 億，全年累計虧損 8.6 億，成為費城半導體指數中表現最差的公司。儘管短期內面臨困境，長期前景仍難以預測。

自從改名後，碳化硅龍頭快不行了？

Q2 營收 970.59 億元同比增長 86%，未能破千億，低於市場預期的 1000.99 億元。

拼多多盤前跌幅擴大至 15%！業績不及預期

CFTC 數據顯示，黃金淨多頭頭寸現已創下四年多來的最高水平。瑞銀預計到今年四季度，金價將漲至 2600 美元，花旗預計到明年漲至 3000 美元。

降息前景助推金價，黃金多頭歡呼雀躍

8 月 26 日，拼多多發佈二季度財報，營收 971 億元，同比增長 86%。拼多多集團董事長，聯席 CEO 陳磊表示，今年以來，電商行業競爭加劇，平台將投入百億資源扶持新質商家，減免優質商家百億手續費，持續提升供應鏈的質量和效率，完善生態治理，以應對日漸加劇的行業競爭。

拼多多 Q2 營收 971 億元，繼續加大投入應對行業競爭

拼多多 ADR 下跌 12%，此前公佈第二季度財報。

8. 8 月 26 日（路透社）- 中國拼多多控股在週一未能達到市場對季度收入的預期，因為消費者支出疲弱影響了其國內電商平台拼多多的業務，抵消了其國際平台特拇的強勁增長。根據倫敦證券交易所數據，公司第二季度收入為 970.6 億元人民幣（136.4 億美元），而分析師平均預期為 1000 億元人民幣。 ($1 = 7.1173 人民幣)

拼多多控股公司未能達到季度收入預期

智通財經 APP 訊，騰訊控股公佈，2024 年 8 月 26 日耗資約 10.01 億港元回購 263 萬股股份。

騰訊控股 8 月 26 日耗資約 10.01 億港元回購 263 萬股

日本央行最近面臨溝通挑戰，分析認為其鷹派信號未被市場認可，需實際加息措施來傳達意圖。雖然在 7 月底將短期利率上調至 0.25%，這是自 3 月結束負利率政策後第二次加息，但市場的動盪迫使央行承諾在穩定之前不再加息。這突顯了行長植田和其他官員在政策溝通上的難題，明確的利率路徑指導顯得尤為重要。

為什麼日本央行鷹派信號被 “無視”？

港股今日收盤上漲，恒生指數漲 1.06%，醫藥、地產、有色等行業表現強勁。美聯儲主席鮑威爾釋放降息信號，市場預期流動性改善，有利於港股。藥明生物領漲藍籌，漲 6.82%。成交額達到 835.86 億港元，三大指數均上漲逾 1%。

港股收盤 (08.26) | 恒指收漲 1.06% 醫藥、地產、有色股等走高 藥明生物領跑藍籌

星展下調小鵬汽車目標價至 40 港元，損失預測也調整。小鵬汽車次季收入同比增長 60%，達到 81 億元，淨虧損縮窄 54% 至 12 億元，表現超出預期。預計新車將助力銷量提升，全年的交付量預計增長 25% 至 18 萬輛。星展將今年及明年虧損預測分別下調 11% 和 10%，並維持 “買入” 評級。

星展：下調小鵬汽車目標價至 40 港元 下調今明兩年虧損預測

<p>住建部發言澄清一些關於“房屋養老金是加強版房產税”等謠言；MONA M3上市在即，何小鵬大手筆增持，小鵬汽車應聲上漲。</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

高盛發佈最新對沖基金趨勢監測及共同基金基本面報告，指出今年共同基金表現減弱，而對沖基金表現穩健。涵蓋 693 只對衝基金和 554 只共同基金，顯示大盤股共同基金表現不佳，僅 34% 好於基準。熱門持股包括 CRH、PGR、Visa、Uber 等，顯示資金流向。

對沖基金、共同基金最愛哪些美股？高盛給出參考名單

施羅德投資預計美聯儲今年將降息 1-2 次，建議投資者採取啞鈴式投資策略，分散投資於股票、債券和大宗商品以降低波動性。在市場面臨貨幣政策和地緣政治新變數時，強調在尋求增長的同時，要平衡配置收益類資產。看好人工智能和半導體板塊的潛力，同時推薦公用事業和能源基礎設施股以提供安全性與收益。

施羅德投資：預計今年美聯儲降息 1-2 次 投資者應採取啞鈴式投資策略

滙豐認為，由 7 月非農引發的衰退恐慌導致市場的降息定價過於激進，預計隨着降息預期的減弱，美元將迎來反彈，關鍵看 9 月 6 日發佈的 8 月非農報告。

滙豐：市場對衰退擔憂過頭了，美元將在 9 月迎來反彈

天風證券發佈研報分析指出，在傑克遜霍爾會議上，鮑威爾發言偏鴿，令市場對 9 月降息 50 基點的押注加碼，推動金銀價格維持震盪走勢。美國 7 月零售銷售數據超預期緩解了經濟走弱擔憂。基本金屬價格因降息預期升温而上漲，銅鋁價格均有所上升，且供給和需求表現繼續影響市場動態。

天風證券：傑克遜霍爾會議發聲偏鴿 商品價格上漲

美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上宣佈美聯儲即將開啓降息週期，強調 “貨幣政策調整的時機已經到來”。這一表態引發市場對黃金的期望，分析師認為金價突破 3000 美元只是時間問題。美聯儲官員隨後支持降息立場，鞏固了市場預期，黃金因避險需求及降息預期受益。

美聯儲降息箭在弦上，黃金多頭集體狂歡！ 金價破 3000 美元只是時間問題？

比特幣價格三週以來首次觸及 65000 美元，受到美聯儲貨幣政策放鬆預期和現貨比特幣 ETF 需求復甦的推動。週一，比特幣一度上漲 1.2% 至 65030 美元，隨後回落至 64000 美元附近。美聯儲主席鮑威爾的聲明預示着降息可能對市場流動性有利，吸引了 2.52 億美元的 ETF 資金流入。與之對比，美國現貨以太幣 ETF 則出現淨流出，導致以太幣下跌。

美聯儲降息預期 +ETF 流入激增 比特幣三週來首次觸及 65000 美元

小米汽車科技有限公司登記 “Ultra” 美術作品著作權，旗下的 SU7 Ultra 原型車近期曝光，並將參加紐博格林北環賽道的比賽。小米 SU7 Ultra 量產版預計於明年上半年發佈，雷軍已在賽道測試該車型，並獲得駕駛認證。

小米汽車登記 Ultra 美術著作權

華爾街分析師 Tom Lee 對股市表示樂觀，預計美聯儲將降息，這將使科技股，尤其是 AI 芯片公司如英偉達受益。他預測到 2030 年，標普 500 指數將近乎翻倍，突破 15000 點。Lee 曾準確預測 2023 年股市回暖，儘管經歷了 “黑色星期一” 的恐慌行情。他認為美國經濟並未陷入衰退，降息可能在未來的聯邦會議上被考慮。

“華爾街神算子” 樂觀預測：美聯儲降息在即，科技股蓄勢待飛

全球央行貨幣政策複雜性加劇，市場面臨潛在動盪。美聯儲與歐洲央行關注就業市場，而日本央行堅持寬鬆政策。各主要央行政策分化再加上經濟增長乏力，引發了市場擔憂。雖然 IMF 預期全球經濟未來幾年將温和增長，但這一樂觀預測充滿不確定性，市場對美國軟着陸的信心降低，可能導致全球股市更加波動。

全球央行集體轉向 金融市場反而要小心了？

9 月 6 日將公佈的美國 8 月就業數據顯得至關重要。紐約梅隆銀行外匯和宏策略師 John Velis 表示，如果下一輪數據繼續低於預期，“那麼可能會大幅降息 50 個基點”。

鮑威爾 “全面轉鴿”，交易員對降息規模爭論不休

天眼查 App 顯示，近日，蘇州象騎科技有限公司成立，法定代表人為孫可青，註冊資本 2000 萬美元，經營範圍含共享自行車服務、電動自行車銷售、智能機器人的研發、物聯網技術研發、人工智能基礎軟件開發、網絡與信息安全軟件開發等，股東信息顯示，該公司由美團旗下 Xigua Limited 全資持股。

美團在蘇州成立新公司 註冊資本 2000 萬美元

里昂將小米目標價由 23.5 港元上調至 24.5 港元，並維持 “跑贏大市” 評級。報告指出，小米第二季業績優於預期，收入同比增長 32%，達 890 億元；經調整淨利潤增長 20%，達 62 億元。受益於智能手機和物聯網業務增長，以及電動車交付量提升，第三季收入預計同比增長 20%。”}]}},{

里昂：上調小米目標價至 24.5 港元 上調今明兩年經調整淨利潤預測

港股業績期已進入尾聲，霸菱港 A 股票投資總監方偉昌表示，市場不太關注內銀股的盈利增長及淨息差，主因已沒有預期，但內銀股價仍穩健，反映資金並不太憂慮基本面，資金買入內銀並不是為增長，而是為派息，故中期派息將成為板塊的正面因素。他預計，港股將維持區間震盪。方偉昌指，雖然中資股整體業績表現參差，但大市出現大量回購，資金亦有回流，有助市況企穩。不過三中全會後政策消息偏靜，期望美國開始降息後，資金淨流出中資股的壓力會減輕，令港 A 市場氣氛轉好之餘，也為中國的貨幣政策創造更空間，並利好財政政策加碼出台。他認為，目前挑選內銀股要聚焦房地產敞口及地方債務，而旗下基金投資的內銀股規模較大，業務亦較多元化，整體部署上繼續採取平衡配置。另外，他透露，近期增持了醫藥股，美國降息將對生物科技股有利，尤其是未有盈利的公司。

霸菱方偉昌：港股將維持區間震盪 中期派息對內銀股影響正面

平安證券發佈研報指出，AI 技術推動手機智能化，蘋果在 WWDC 會議上推出 AppleIntelligence，iPhone16 系列將率先被市場認可為 AI 手機。預計 2024 年將成為 AI 手機元年，全球出貨量將達到 2.34 億台，2027 年增至 8.27 億台。在中國，AI 手機出貨量將達到 0.4 億台，2027 年預計增長至 1.5 億台，年複合增長率達 96.8%。

平安證券：AI 發展重心逐步向端側轉移 蘋果有望開啓 AI 手機換機浪潮

本週，英偉達將於週三盤後發佈財報，市場投資者關注美聯儲主席鮑威爾的政策調整發言，預計將影響股市反應。美國 PCE 數據將在週五公佈，同時銷售機構 Salesforce、百思買、戴爾以及 Lululemon 的財報也備受關注。鮑威爾表示，他對降息的信心增強，具體降息時機和幅度將根據數據變化。市場預測美聯儲將在接下來的會議中可能進行降息。

英偉達財報本週迎大考 美國 7 月 PCE 將重磅來襲

美銀策略師哈特內特建議投資者繼續買入黃金，儘管其價格處於歷史高位。預計美聯儲降息將引發通脹，而黃金在這種環境中表現良好。儘管黃金年內上漲 20%，淨流出 25 億美元，主要買盤來自央行，尤其是中國央行。今年上半年全球央行購入了創紀錄的 483 公噸黃金。哈特內特指出，黃金是低相關資產，建議關注 IAUM 和 GLDM 兩隻黃金 ETF。

向 “央媽” 看齊！美銀喊話投資者：繼續買入黃金

市場預計美聯儲將於年內降息 100 個基點，導致美元指數大幅下滑至一年低點，同時推動股票市場上漲。美聯儲主席鮑威爾在 Jackson Hole 會議上確認降息週期即將開啓，強調將以防止經濟衰退與實現軟着陸為目標。儘管勞動力市場數據顯示非農就業人數可能下修 81.8 萬，但總體仍顯穩固。市場對降息幅度的預計保持不變，普遍認為降息 50 個基點的概率最大。

既然降息是確定的，那就多下一點賭注

Fivestar Asset Management Co. 的高級投資組合經理 Hideo Shimomura 表示，10 年期美國國債收益率短期預計會維持在 3.7% 以上。他認為市場不太可能反映美聯儲降息的預期。同時，若美聯儲提前降息，將提升對美國經濟軟着陸的信心，從而抑制國債收益率的下滑。

機構：10 年期美債收益率短線料將保持在 3.7% 上方

蘋果計劃在 9 月 10 日舉行產品發佈會，推出新款 iPhone、手錶和 AirPods，預計消費電子終端需求將短期回暖。分析人士認為，AI 技術將推動智能終端換機加速。蘋果將新發布產品系列中，Apple Watch 和 AirPods 將實現創新與升級。同時，Mac 電腦也將逐步過渡到 M4 處理器。投資機構國海證券與招商證券看好蘋果及相關企業在創新週期中的表現，認為光學技術在新一輪創新中的重要性。

港股概念追蹤 | 蘋果據悉計劃在 9 月 10 日發佈新款 iPhone   消費電子終端需求回暖（附概念股）

降息預期下，中金表示，若中國政策寬鬆力度強於美聯儲，將有助於港股表現，當前已實現收漲並跑贏 A 股，且銀行分紅板塊表現突出。阿里巴巴近期公告雙重上市，預計將吸引鉅額資金。同時強調，美聯儲降息為中國市場提供政策操作空間，未來市場走向取決於中美政策力度的對比。

降息預期下，港股彈性依然大於 A 股

隨着返校購物及消費者信心改善，美國軟線產品支出預計將略有提高。瑞銀表示，美國軟線消費股受益於降息預期，目前估值低於標普 500 指數。消費趨勢影響不同公司，部分受益於返校購物，另一些則由假日消費推動。消費者財務狀況改善，在線購物增長為 “單打獨鬥” 公司提供機會，預計、等將成為行業贏家。

美國軟線消費市場迎來轉機 瑞銀列出贏家和輸家名單

根據 8 月 26 日消息，港股三大指數集體上漲，恒生指數漲 0.82%，恒生科技指數漲 0.68%。科網股及醫藥外包股表現活躍，嗶哩嗶哩漲超 7%。國泰君安預測美聯儲 9 月份降息可能性較大。農夫山泉將於 8 月 27 日公佈中期業績，市場預期其淨利潤將有顯著增長。

午評：港股恒指漲 0.82% 恒生科指漲 0.68%CXO 概念股活躍

手機廠商毛利普遍下降，主要因供應鏈成本上漲、競爭加劇和換機週期延長。華為迴歸導致蘋果在中國市場份額減少，同時 iPhone 降價幅度創紀錄，其他廠商價格上升至 6000 元以上，面臨售價和銷量挑戰。年底競爭加劇，旗艦手機將進一步漲價。人們期待蘋果新一代 iPhone 和華為新款摺疊屏手機的發佈。

各手機廠商毛利齊降！消息稱華為手機迴歸讓蘋果中國份額一直降

綠金週報 0826 報道，7 月中國光伏新增裝機 21.05GW。歐盟委員會對中國進口電動汽車的反補貼最終調查草案顯示，比亞迪 17%、吉利 19.3%、上汽集團 36.3% 等税率，特斯拉税率為 9%。特斯拉上海儲能超級工廠進度達 45%，預計年產商用儲能電池 1 萬台。福特發佈電動汽車戰略調整，未來將優先開發混動車型，推遲全電動皮卡工廠投產計劃。