拼多多第二季收入按年上升 86% 至約 971 億元人民幣，但不及市場預期。董事長陳磊表示，未來高收入增長不可持續，公司面臨激烈競爭和不確定性，未來數年不進行回購或分紅。拼多多已準備犧牲短期利潤，長期投入以完善生態建設，將投資百億元扶持新質商家，預計未來一年減免 100 億元交易手續費。業績發佈後，股價暴跌 28.51% 至 100 美元。

拼多多陳磊：高收入增長不可持續 未來數年不進行回購或分紅

Trinity Biotech 週一盤後股價上漲 44%，因該公司提高了 2024 年的銷售指導並擴大了 HIV 檢測及猴痘產品的生產能力。預計 HIV 檢測產品銷售額將從 800 萬美元升至 1000 萬美元，此外，猴痘疫情的爆發也促使該公司增加了病毒運輸介質的產能。猴痘被世界衞生組織宣佈為國際關注的突發公共衞生事件。

美股異動 | 猴痘 +HIV 產品需求增加 Trinity Biotech 盤後大漲 44%

特斯拉跌超 3%，英偉達回落超 2%，能源板塊漲超 1%。拼多多財報後跌近 29% 創最大跌幅，中概股指受累回落，小鵬汽車漲超 7%。美債收益率小幅回升。美元指數連創一年新低後轉漲，日元創三週新高後轉跌，離岸人民幣三週來首次盤中漲破 7.11，後跌超百點，比特幣上測 6.5 萬美元后一度回落 2000 美元。布油漲超 3% 至兩週新高，美油一度漲近 4%。黃金兩連漲，盤中逼近紀錄高位。

美股重回輪動，道指歷史新高，科技股連累標普納指回落，中東局勢助推原油大漲超 3%

二季度攜程盈利和收入均保持兩位數增長，營收超預期增長 14%，EPS 增長近 42%；國內網站住宿預訂增長 20%，出境酒店和機票預訂全面恢復至 2019 年疫情前水平，國際平台總收入增 70%。

攜程二季度盈利超預期勁增超 40%，旅遊需求強勁，盤後一度漲近 4% | 財報見聞

隨着美國國債供應增加，花旗分析師預測華爾街銀行將在回購市場中佔據更大份額。他指出，未來兩年新發行的美國國債息票將增加 3 萬億美元以上，要求銀行尋找額外 2000 億至 4000 億美元的回購資金。鑑於美聯儲的逆回購工具餘額接近枯竭，銀行的市場參與變得更加重要。預計高回購利率和市場波動將影響銀行的貸款能力和資金投入。

花旗：隨着美國國債供應大增 回購利率將由華爾街銀行 “主導”

舊金山聯儲主席戴利認為美聯儲應開始降息，呼應鮑威爾上週的觀點，認為政策調整時機已到。她強調需降至 2% 通脹目標，並避免過度緊縮對勞動力市場的傷害。雖然當前無明顯惡化跡象，但需關注就業指標。市場預期今年大約會有 100 個基點的降息空間，戴利對經濟前景表示不確定，同時預計近期通脹數據將支持降息意圖。

時辰到，降息！戴利呼應鮑威爾的鴿派論調

道指盤中創新高，高盛：預計標普 500 指數本週將創下新高；iPhone 16 要來了！蘋果 9 月 10 日舉行新品發佈會；IBM 關閉中國研發部門，涉及員工數量超 1000 人；油價漲超 3%！中東局勢升級 + 利比亞暫停出口 “雙重風暴”。

早餐｜拼多多暴跌近 30% 帶崩中概股，美國發現死亡率達 30% 腦炎、4 城緊急封鎖

美國銀行認為英偉達即將公佈的第二季度財報可能令人失望，提出購買標普 500 指數的看跌期權作為對沖潛在損失的更佳選擇。分析師岡薩洛•阿西斯表示，基於對美聯儲降息和市場波動的關注，標普看跌期權將更有效保護投資者免受宏觀因素影響。預計英偉達的營收將增長至 286.7 億美元，調整後每股收益為 0.64 美元。

美銀：英偉達 Q2 業績或令人失望，這項對沖可考慮入手

蘋果計劃於 9 月 10 日舉行年度發佈會，推出 iPhone 16 及其他新產品。儘管 iPhone 16 與 iPhone 15 差別不大，但四款新機型將搭載 A18 芯片並支持 AI 功能，同時 Pro 版本會有更大的屏幕和新照相按鈕。除了手機，Apple Watch Series 10 預計會更薄但屏幕更大，而耳機的變化也頗為顯著。此次發佈會旨在提升銷售，尤其是在面臨市場競爭和需求疲軟的情況下。

蘋果年度發佈有無驚喜

現代金融史上，有 14 個完整的美聯儲週期。雖然市場在不同時期對降息的反應有所不同，但有一些明顯的趨勢：當美聯儲快速降息時，市場表現會比逐步降息的情景下更差。在快速降息的情景下，首次降息後一年內，最大回撤是逐步降息情景下的兩倍。

美聯儲大幅降息利好風險資產？歷史結果 “反直覺”

今日重要財經信息包括：09:30 發佈中國 7 月規模以上工業企業利潤，14:00 公佈德國二季度 GDP 終值及 9 月 GfK 消費者信心指數，18:45 歐洲央行管委 Klaas Knot 發表講話，21:00 公佈美國 6 月 S&P/CS20 座城市房價指數及 FHFA 房價指數，22:00 發佈美國 8 月消費者信心指數和德國央行行長 Nagel 講話，盤後有諾德斯特龍等公司發佈業績報告，04:30 將發佈美國石油協會原油庫存週報。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

隔夜美股表現漲跌不一，道指創歷史新高，收盤上漲 65.44 點，報 41240.52 點；納指跌 152.03 點，報 17725.77 點；標普 500 指數跌 17.77 點，報 5616.84 點。原油因中東局勢上漲超 3%，美油收於每桶 77.42 美元。黃金和白銀小幅上漲，比特幣和以太幣均下跌。美國 8 月製造業活動繼續小幅放緩。

隔夜美股 | 三大指數漲跌不一 道指創歷史新高 中東緊張局勢助原油大漲超 3%

比特幣向下觸及 63000 美元/枚，日內跌 1.95%。

除了首次執行私人公司的太空行走，SpaceX 代號北極星黎明的任務還計劃，飛行軌道最遠距地球 1400 公里，創造 1972 年美國阿波羅登月計劃結束以來人類離地球最遠的飛行距離，機組成員中 Space X 的兩名工程師將成為距地球飛行最遠的女性。

首次人類商業太空行走倒計時，SpaceX 飛船擬週二升空

iPhone 16 的亮點可能包括更大屏幕的高端機、重新設計的攝像頭凸起以及一種新的顏色。

最重磅發佈會時間定了！蘋果 9 月 9 日將發佈 iPhone 16

舊金山聯儲主席戴利表示，她認為美聯儲開始降息是合適的。戴利週一在接受採訪時表示：“勞動力市場已實現完全平衡。調整政策的時機已經到來。” 這一觀點與美聯儲主席鮑威爾上週的言論相呼應，鮑威爾上週在傑克遜霍爾研討會上表示，他對通脹率正在重返 2% 的道路上充滿信心，同樣稱 “調整政策的時機已經到來”。戴利強調，美聯儲必須將通脹率降至 2% 的目標，但她和她的同事們也將努力防止限制性政策損害勞動力市場。

美聯儲戴利：降息時機已到

諷刺的是，投資者此番盲目重返 QE 交易面臨 “過度軟着陸” 的風險，也就是美國自身經濟強勁疊加國內外寬鬆政策，由此再度激發通脹上行，讓通脹達到按目前定價預計降息幅度不會有的水平。

野村：鮑威爾重啓美聯儲看跌期權，交易員盲目重回過去的 QE 交易

瑞士再保險研究所的最新分析指出，由於許多美國房主提前鎖定了低利率抵押貸款，他們對美聯儲加息的敏感度降低，導致加息對消費的影響減弱。自 2022 年以來，這些低利率貸款釋放了約 6000 億美元的額外消費能力，佔個人消費支出的近 2%。這一現象可能迫使美聯儲在未來實施更大幅度的降息以刺激經濟。此外，由於中位數房價自 2020 年初以來上漲約 60%，加之信用卡逾期率高於疫情前，許多家庭債務負擔加重，降息帶來的緩解效果可能受限。

美國消費者 6000 億美元的消費潛力，來自提前鎖定低利率房貸

Scott Rubner 最新表示，企業回購和系統性基金的強勁資金流入，應該會推動標普 500 指數在本週創下歷史新高，從而進一步增加投資者的害怕錯過（FOMO）情緒。不過，三週後股票需求可能會耗盡，這意味着美股市場可能會再次下跌。本季度英偉達的盈利門檻比前幾個季度低得多。

高盛資金流專家：預計標普 500 本週將創新高，引發 FOMO

埃克森美孚公司週一表示，預計到 2050 年全球石油需求將穩定在每天 1 億桶以上。如果不對新石油項目進行投資，到 2030 年石油供應可能下降 70% 至每天 3000 萬桶，這將導致油價飆升，對全球經濟造成重大沖擊。週一美油盤中最高漲超 3.7%，布油最高漲超 3.2%。

石油巨頭埃克森美孚：儘管有 “淨零排放” 目標，2050 年石油需求與今天相仿

拼多多盤中股價大跌 30%

科技行業中 “躺平等待股票成熟” 的現象非常普遍，但在英偉達不存在這種現象，有員工一週工作七天、每天工作到凌晨，但仍因為報酬太高不捨得離開。一名現任員工表示，躺平等股票成熟的做法，會令員工在公司與他人格格不入，試圖這麼做的人成了內部批評的對象。

硅谷 “卷王” 英偉達！有人一週工作七天 有錢沒命花

美國里士滿聯儲主席巴爾金表示，若經濟走弱，美國企業可能面臨裁員，因目前低招聘、低解僱的模式難以持續。他預測美聯儲將在 9 月會議上降息 25 個基點，以應對不斷上升的失業率和防止經濟進一步惡化。巴爾金對通脹壓力的緩解持樂觀態度，認為通脹增速正在整體放緩。

FOMC 今年票委暗示：9 月有可能降息 25 個基點！

智通財經獲悉，週一，新能源車股多數走低，截至發稿，特斯拉跌 3.8%，理想汽車跌超 2.5%，蔚來跌超 1.4%；Rivian Automotive 逆市漲超 2.5%。

美股異動 | 新能源車股多數走低 特斯拉跌 3.8%

港股延續反彈，三大指數漲約 1%。科網股表現強勁，其中嗶哩嗶哩漲 7%。港股互聯網 ETF（513770）高開高走，收漲 1.22%。美聯儲降息預期提振市場，流動性改善，港股估值修復可期。互聯網企業集中主業，盈利能力提升，低估值板塊得到關注。目前騰訊、美團等公司積極回購股份，助推股東回報。

降息預期 + 強業績提振，科網股再走強，港股互聯網 ETF（513770）漲超 1%，嗶哩嗶哩領漲 7%

智通財經獲悉，週一，超微電腦股價走低，截至發稿，該股跌超 5%，報 582.8 美元。芯片股普跌，美國超微公司跌超 2.8%，英偉達跌超 2.4%，英特爾跌超 1.6%，高通跌超 1.5%。

美股異動 | 芯片股普跌 超微電腦跌超 5%

美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾會議上提到，隨着就業市場風險的出現，美聯儲可能會降息。未來將發佈的非農就業報告將決定降息幅度，以防止勞動力市場進一步疲軟。目前失業率為 4.3%，高於疫情前水平，經濟增長面臨壓力。美聯儲當前利率為 5.25%-5.50%，超出中性利率的 2.8% 目標。

美聯儲進入 “追趕” 時刻！9 月降息幅度或取決於這一數據

產能擴張和銅價上漲的 “雙擊”，推高了礦業巨頭的業績。
洛陽鉬業上半年實現營收 1…

財報 2024｜產能放量，洛陽鉬業營收、淨利均創歷史新高

港股在一夜之間突破所有均線，恒指上漲 1.06%。鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上發表鴿派言論，暗示可能降息，激發市場對於降息的預期。預計 9 月底降息 25 個基點，11 月降息 50 個基點，12 月再降息 25 個基點，CXO 類股和香港本地地產股受到積極影響。

智通港股解盤 | 鮑威爾釋放鴿派的背後 降息受益品種聞風而動

美國商務部數據顯示，7 月扣除飛機的非國防資本耐用品訂單環比下降 0.1%，6 月修正後增長率為 0.5%。雖然工廠生產面臨不確定性，長期投資受到影響，但美聯儲降低利率可能刺激新投資。7 月耐用品訂單環比增長 9.9%，商用飛機訂單則大幅回升。經濟學家警告，多重因素可能導致企業推遲投資，製造業亟需恢復活力。

企業投資受不確定性影響 美國 7 月耐用品訂單下降

“神話” 秒切 “鬼故事”，拼多多真崩了？！

美聯儲 9 月降息幾乎成為定局，投資者對未來經濟數據的關注加大，以評估 2024 年是否能維持"軟着陸"敍事。鮑威爾表示降息時機已到，市場預計在 9 月 17-18 日會議上降息 25 個基點。但標普 500 指數已上漲 18%，需持續證明經濟增長與通脹的走勢。9 月曆史上股市表現疲弱，投資者謹慎對待降息對經濟形勢的影響。

美聯儲 9 月降息板上釘釘 “軟着陸” 敍事重新主導美股走勢？

美聯儲的鴿派轉變可能給日本央行應對日元疲軟提供喘息機會，但兩大央行政策分歧可能使加息變得複雜。美聯儲主席鮑威爾發出降息信號，而日本央行行長植田表示將密切關注市場不穩定情況，同時如通脹達標仍會加息。日元在講話後反彈，引發全球金融市場動盪。日本央行面臨政治壓力及全球經濟環境的挑戰，加息前景充滿不確定性。

美聯儲政策即將掉轉車頭，日本央行加息前景更復雜了

美國里士滿聯儲主席 Thomas Barkin 表示，儘管通脹存在上行風險，他支持在勞動力市場降温階段降低利率。他指出，未來六個月需獲取 “非常好” 的數據才能實現達到美聯儲 2% 通脹目標的願望。他警告，如果數據表現僅為 “相當好”，則可能面臨高於 2% 通脹率趨於穩定的風險，並認為經濟已為降息週期做好準備。

美國里士滿聯儲主席 Barkin：通脹仍存在上行風險

拼多多董事長陳磊表示，由於電商行業的競爭日益加劇，公司將犧牲部分利潤以換取長期的健康增長，未來一年將減免優質商家 100 億元手續費。

拼多多 Q2 營收同比增長 86%，淨利潤增 144%！ 陳磊：做好了犧牲短期利潤換長期增長的準備

薩默斯讚揚美聯儲採取行動以保持通脹預期穩定，儘管在 2021 年未能迅速應對通脹飆升。他認為，降息是正確的做法，但未來兩年內將無法大幅降息。薩默斯指出，由於財政赤字及對綠色經濟投資的需求，長期基準利率預期可能偏低。

薩默斯罕見 “點贊” 鮑威爾：終於做對了！

美聯儲降息在即，但市場對此依然感到緊張。Alessio de Longis 表示，市場期待了解降息週期的開始，但美聯儲是否真在擔憂經濟將影響解讀。未來的數據將影響降息 50 個基點的可能性，從 29% 上升至 35%。Rick Rieder 指出，美聯儲或在經濟未顯著疲軟的情況下放鬆貨幣政策。Quincy Krosby 提醒，降息因素包括通脹下降或勞動力市場疲軟。9 月股市表現歷史上較差，市場需關注潛在不確定性。

美聯儲降息將至，但華爾街懸着的心還是放不下！

達芬奇手術機器人成為全球醫械市值第一，但其業績表現並不突出。最新季度營收增長 14%，利潤率為 26%，遠低於 2021 年的最高水平。新產品的順利推出並未顯著提升業績，且手術機器人的高精密製造成本使其難以實現高毛利率。整體來看，醫療器械板塊的龍頭地位發生變化，達芬奇機器人的崛起引人關注，但其實際財務數據與其他醫藥企業相比仍顯遜色。

全球醫械市值第一，達芬奇手術機器人厲害在哪？

銀行家表示，美國下個月降息預期對估值過高的印度盧比幫助不大，儘管其他新興市場貨幣升值。據報告，盧比近期表現不佳，未能受益於美元的下跌。與此同時，巴西雷亞爾、泰銖等貨幣升值約 5%。印度央行可能更願意看到盧比維持在較高的實際有效匯率水平，以保護出口競爭力。分析師對盧比持 negative 看法，儘管對其他亞洲貨幣的前景有所樂觀。

美聯儲降息預期推動新興市場反彈 印度盧比恐成唯一缺席貨幣

Wolfspeed（原名 Cree）自 2021 年改名以來，其市值從 120 億降至 17 億，僅剩兩折，且面臨來自中國同行的競爭壓力。朱晶老師提到全網分析文章不足，指出 Wolfspeed 在 2024 年 Q4 營收僅 2 億美金，虧損達 1.74 億，全年累計虧損 8.6 億，成為費城半導體指數中表現最差的公司。儘管短期內面臨困境，長期前景仍難以預測。

自從改名後，碳化硅龍頭快不行了？

Q2 營收 970.59 億元同比增長 86%，未能破千億，低於市場預期的 1000.99 億元。

拼多多盤前跌幅擴大至 15%！業績不及預期

CFTC 數據顯示，黃金淨多頭頭寸現已創下四年多來的最高水平。瑞銀預計到今年四季度，金價將漲至 2600 美元，花旗預計到明年漲至 3000 美元。

降息前景助推金價，黃金多頭歡呼雀躍

8 月 26 日，拼多多發佈二季度財報，營收 971 億元，同比增長 86%。拼多多集團董事長，聯席 CEO 陳磊表示，今年以來，電商行業競爭加劇，平台將投入百億資源扶持新質商家，減免優質商家百億手續費，持續提升供應鏈的質量和效率，完善生態治理，以應對日漸加劇的行業競爭。

拼多多 Q2 營收 971 億元，繼續加大投入應對行業競爭

拼多多 ADR 下跌 12%，此前公佈第二季度財報。

8. 8 月 26 日（路透社）- 中國拼多多控股在週一未能達到市場對季度收入的預期，因為消費者支出疲弱影響了其國內電商平台拼多多的業務，抵消了其國際平台特拇的強勁增長。根據倫敦證券交易所數據，公司第二季度收入為 970.6 億元人民幣（136.4 億美元），而分析師平均預期為 1000 億元人民幣。 ($1 = 7.1173 人民幣)

拼多多控股公司未能達到季度收入預期

智通財經 APP 訊，騰訊控股公佈，2024 年 8 月 26 日耗資約 10.01 億港元回購 263 萬股股份。

騰訊控股 8 月 26 日耗資約 10.01 億港元回購 263 萬股

日本央行最近面臨溝通挑戰，分析認為其鷹派信號未被市場認可，需實際加息措施來傳達意圖。雖然在 7 月底將短期利率上調至 0.25%，這是自 3 月結束負利率政策後第二次加息，但市場的動盪迫使央行承諾在穩定之前不再加息。這突顯了行長植田和其他官員在政策溝通上的難題，明確的利率路徑指導顯得尤為重要。

為什麼日本央行鷹派信號被 “無視”？

港股今日收盤上漲，恒生指數漲 1.06%，醫藥、地產、有色等行業表現強勁。美聯儲主席鮑威爾釋放降息信號，市場預期流動性改善，有利於港股。藥明生物領漲藍籌，漲 6.82%。成交額達到 835.86 億港元，三大指數均上漲逾 1%。

港股收盤 (08.26) | 恒指收漲 1.06% 醫藥、地產、有色股等走高 藥明生物領跑藍籌

星展下調小鵬汽車目標價至 40 港元，損失預測也調整。小鵬汽車次季收入同比增長 60%，達到 81 億元，淨虧損縮窄 54% 至 12 億元，表現超出預期。預計新車將助力銷量提升，全年的交付量預計增長 25% 至 18 萬輛。星展將今年及明年虧損預測分別下調 11% 和 10%，並維持 “買入” 評級。

星展：下調小鵬汽車目標價至 40 港元 下調今明兩年虧損預測

<p>住建部發言澄清一些關於“房屋養老金是加強版房產税”等謠言；MONA M3上市在即，何小鵬大手筆增持，小鵬汽車應聲上漲。</p>