英偉達在近期股價暴跌 9.5% 後，面臨美國政府加大反壟斷監管調查的挑戰。自 9 月首個美股交易日以來，英偉達市值縮水約 2789 億美元，創下美股單日市值蒸發新紀錄。有分析認為該公司未來前景光明，但也有關注其 AI 硬件投資可持續性的觀點。美國司法部已發出傳票尋求可能違反反壟斷法的證據，調查已進一步升級。

火上燒油！暴跌 9.5% 後英偉達再遭美國反壟斷重錘

隔夜，英偉達暴跌至逾三週低點，市值一夜蒸發 2790 億美元，創美股個股歷史上最大單日市值損失；盤後又有消息雪上加霜：據稱美國司法部向英偉達發出反壟斷調查傳票。

早餐 | 美股九月開門黑：英偉達暴跌 9.5% 帶崩芯片股，科技巨頭全軍覆沒

美國製造業數據重燃經濟擔憂，對美聯儲大幅降息的押注升温，10 年期美債收益率一度跌 10 個基點，但美元徘徊兩週高位。美股齊創 8 月 5 日以來最大跌幅，標普大盤跌超 2%，恐慌指數 VIX 狂拉 40%，芯片指數一度跌超 8% 至三週最低。油價跌超 4% 抹去年內漲幅，美油下逼 70 美元。日元一度漲超 1%，現貨黃金一度跌 1%，倫銅跌約 2.5%。

9 月開門黑！納指跌超 3%，英偉達跳水帶崩芯片股，美債大漲，銅油重挫

美國 8 月製造業數據疲軟，繼續處於收縮狀態。根據 ISM 調查，僅 47.2% 受訪者報告經濟活動擴張，低於預期。需求疲軟、產出下降，企業投資意願低迷。市場預計美聯儲將降息 25 至 50 個基點。標普 PMI 顯示製造業進一步拖累經濟。

8 月製造業數據疲軟 加劇市場對美國經濟放緩擔憂

根據美國銀行的分析，標普 500 指數期貨合約對非農就業報告的敏感度已經超過了對通脹數據的反應，非農就業報告成為股市的重要波動來源。分析師指出，隨着通脹回落，投資者現在更關注勞動力市場。儘管美國經濟穩健，股市對美聯儲降息前景感到興奮，但 “火熱的非農就業數據” 仍構成更大的風險。

非農重奪 “最重要數據” 寶座 為美股最大波動來源

美國股市在 9 月開局不佳，科技股集體重挫，納指暴跌超過 3%。道指收跌 626.15 點，跌幅 1.51%；納指跌 577.33 點，跌幅 3.26%；標普 500 指數跌 119.47 點，跌幅 2.12%。英偉達股價下跌 9.5%，導致半導體股施壓市場。新的經濟數據引發對經濟健康的擔憂，顯示市場對數據表現異常敏感。

隔夜美股 | “糟糕九月” 來了！英偉達帶崩科技股 納指暴跌超 3%

Fundstrat Global Advisors 的 Tom Lee 預期未來兩個月美股將下跌 7% 至 10%，為投資者提供 “逢低買入” 的機會。他指出，目前人們對經濟增長的擔憂加劇，這或導致市場對即將發佈的就業報告做出更大反應。Lee 認為，如果就業報告顯示反彈，但不致於過強，可能有助於美聯儲的降息決策。市場已預期維持每次 25 個基點的降息路徑，但若勞動力市場放緩，50 個基點的降息可能性不能排除。

“逢低買入” 機會近在咫尺？華爾街著名大多頭預測美股將下跌 7% 至 10%

在芯片板塊暴跌和美國司法部向英偉達發出傳票後，英偉達首席執行官黃仁勳的財富創下單日最大跌幅，淨資產驟減約 100 億美元至 949 億美元。英偉達股價下跌 9.5%，黃仁勳的財富仍較年初增加 510 億美元，排名全球富豪第 18 位。美國政府調查向正式起訴邁進一步，反壟斷機構對英偉達可能限制客户選擇表示擔憂。

英偉達的黃仁勳身家減少 100 億美元 規模為歷來單日最大

媒體稱，美國司法部此前曾向一些公司發放調查問卷，現在發出的是有法律約束力的請求，要求收到傳票的公司提供信息。發出傳票意味着，對英偉達涉嫌壟斷計算服務市場的調查升級。

英偉達慘跌後雪上加霜：據稱美司法部發出反壟斷調查傳票

上週英偉達發佈驚喜不夠大的財報後，拋售英偉達的 “餘震” 持續；半導體類股已連續四年每年 9 月都下跌，平均月跌 4.6%；最近客户資金流逆轉，客户在賣出半導體、買入軟件；相比之前兩三個月，AI 主題面臨的爭議明顯增加。

科技股再次大潰敗！芯片股成重災區！這是高盛交易部門的解釋

高盛：如果特朗普再次入主白宮，美國 GDP 恐將遭受衝擊。

週二，英偉達股價下跌 9.53%，收於 108.00 美元，失守 100 日均線，市值減少 2790 億美元。其他半導體概念股也遭遇重創，納微半導體、MPWR 及芯科實驗室跌幅均超過 10%。英特爾、格芯及美光科技等股票也出現不同程度下跌。這一波賣壓導致半導體股幾乎全線潰敗。

半導體概念股幾乎全線潰敗，英偉達跌超 9.5% 失守百日均線

這波美債上漲的推手是，市場預期美聯儲將未來 12 個月內合計降息超過 200 個基點，那將是 1980 年代以來經濟衰退之外的最大降幅。如果經濟比預期強，那美債漲勢就有風險。

押注降息小心了：美債進入追漲危險期

Wilson 警告，美股投資者面臨的一個挑戰是，市場定價已經消化軟着陸的預期，這限制了標普的上漲空間。一旦數據重燃硬着陸的擔憂，就可能引發 “顯著” 下跌。

大摩空頭：本週重磅就業報告可能激發美股 “後進生” 趕上，也可能重演大拋售

目前，超微電腦（Super Micro Computer Inc.）、Lumen Technologies 和 Symbotic Inc.等已經遭遇做空機構阻擊。分析認為，與 AI 龍頭股不同，超微此類股票的表現較不穩定，容易受到做空機構衝擊。

AI“老大” 英偉達現頹勢，超微等二線概念股遭空頭窮追猛打

ISM 製造業 PMI 的分項指數中，就業明顯回暖，或許表明本週五的非農就業報告將強於預期。支付價格重拾上升，分析認為這表明商品通脹降温可能已經結束，我們甚至已看到本週期 CPI 低點。新訂單/庫存比率跌至衰退期水平，Zerohedge 稱這表明製造業問題嚴重，大規模裁員或將開始。

美國 8 月 ISM 製造業 47.2 不及預期，較 7 月改善，就業回暖，價格攀升

截至 9 月 3 日，美股盤中表現疲弱，英偉達持倉概念股下跌，其中 Recursion Pharmaceuticals 領跌，跌幅達 9.34%，股價報 6.6 美元，成交額為 1862.13 萬美元。其他相關個股也出現下跌，如 Robotics 和 Holdings，分別下跌 9.47% 和 4.28%。

熱門板塊速睇：美股盤中英偉達持倉概念走弱，Recursion Pharmaceuticals 領跌

蘋果將在 9 月 10 日凌晨 1 點舉辦特別活動，推出新產品，包括 iPhone 16 系列和 Apple Watch 系列。Apple Watch Series 10 將迎來十週年，採用更薄設計及大屏幕，可能命名為 Apple Watch X。預算版本 Apple Watch SE 3 將提供更大顯示屏，旨在吸引年輕消費者。Apple Watch Ultra 3 設計將與前代一致，硬件升級有限。

科技春晚蘋果新品井噴！除了 iPhone 16 還有多款產品亮相

週二，美股黃金板塊跟隨大盤走低，截至發稿，巴里克黃金跌近 3.7%，美國黃金公司跌超 4%，科爾黛倫礦業跌超 10%。高盛分析師 Stephen Quinn 本週在一份題為 “Go for Gold” 的報告中表示，商品中黃金價格上漲的可能性最高，維持 2025 年初觸及 2700 美元/盎司的目標價。按週二現貨黃金價格計算，高盛認為，到明年年初，金價還有超過 8% 的上漲空間。

美股異動 | 黃金板塊跟隨大盤走低 科爾黛倫礦業跌超 10%

摩根士丹利首席美國股票策略師 Mike Wilson 預計，如果最新的非農就業報告顯示經濟韌性，落後於市場的股票可能上漲。強勁的就業數據可能增強投資者信心，認為增長風險已減小。他重申了對防禦性股票的偏好，並建議避免購買小盤股和表現不佳的廉價週期性股票，因為經濟增速放緩。

大摩策略師 Wilson：股市落後者應迎頭趕上

週二，美股銀行股走低，截至發稿，高盛跌超 4%，巴克萊跌超 3.6%，摩根士丹利跌超 3.4%，花旗跌超 2.5%，摩根大通跌超 1.7%。消息面上，知情人士透露，高盛計劃在全球範圍內裁員超過 1300 人，作為低績效員工淘汰計劃的一部分。這次裁員預計將佔高盛 2024 年員工總數的 3% 至 4%。

美股異動 | 銀行股走低 高盛跌超 4%

美國 8 月份 ISM 製造業 PMI 指數小幅上升至 47.2，但仍低於 50，顯示製造業連續第五個月萎縮。新訂單和產出下滑至多個月最低，生產基本停滯。儘管訂單低迷，但生產成本仍在上漲，預計美聯儲可能開始降息。製造商在庫存管理上有所改善，表明經濟存在一定的調整空間。

美國 8 月 ISM 製造業 PMI 不及預期！黃金失守 2480 關口

週二，波音低開低走，截至發稿，該股跌超 8%，報 159.2 美元。富國銀行分析師 Matthew Akers 下調該股評級至 “減持”，同時還將其目標股價下調至 119 美元，意味着該股在未來 12 個月內可能下跌 30%。

美股異動 | 遭富國銀行下調目標價及評級 波音跌超 8%

國際原油價格大幅下跌，美油跌超 3%，布油跌近 4%。美國股市三大指數普遍下滑，道指下跌 0.75%，納指跌 1.4%，標普 500 指數跌 0.98%。芯片股普遍疲軟，英偉達下跌 5.61%。波音股價下跌 7.75%，創 4 月以來新低。中概股漲跌不一。市場情緒因利比亞央行官員稱各派別將達成協議，有望恢復石油產量而波動。

國際原油跳水，美油、布油跌超 3%！美股芯片股重挫，英偉達跌超 5%！波音跌超 7%，什麼信號？

週二，新能源車股多數走高，截至發稿，小鵬汽車漲近 6%，報 8.53 美元。消息面上，小鵬汽車 8 月共交付新車 14,036 台，同比增長 3%，環比增長 26%。1 月-8 月，小鵬汽車累計交付新車共 77,209 台，同比增長 17%。蔚來漲超 2.2%，特斯拉漲超 1.5%；理想汽車跌超 2.5%，Rivian Automotive 跌超 2.6%。

美股異動 | 新能源車股多數走高 小鵬汽車漲近 6%

週二，半導體板塊多數走低，截至發稿，英偉達跌超 5.4%，AMD 跌超 3.7%，美光科技跌近 5%，英特爾跌 4.8%，摩根士丹利股票分析師 Shawn Kim 及其團隊發佈報告稱，半導體行業已經進入後期週期，即將見頂。超微電腦逆市漲近 5%，超微電腦首席執行官 Charles Liang 在給客户的信中表示，“我對公司的財務狀況及內部團隊仍然保有充分信心”。“當我們宣佈推遲提交年度報告的決定時，我們表示，根據迄今所做的工作，我們預計第四財季或 2024 財年的業績不會有任何重大調整”。

美股異動 | 英偉達跌超 5.4% 大摩稱本輪半導體週期就快見頂

蘋果將於 9 月 10 日發佈首款 AI 功能的 iPhone，並預計於 9 月 20 日上市，但 AI 功能需至 10 月更新。歷史數據顯示，蘋果股票在發佈會後表現不佳，因投資者預期過高。蘋果股價近期已上漲 39%，市盈率高於歷史平均水平。預計若新 iPhone 未達預期，將對股價產生壓力，尤其 9 月份為其表現最差的月份。

首款 AI iPhone 發佈後，蘋果股價恐易跌難漲

英偉達股價一度下跌 6.2%，至 8 月 13 日以來盤中最低水平。該股領跌費城半導體指數，後者一度下跌 3.8%。納斯達克 100 指數一度下跌 1.3%。

英偉達下跌逾 6% 至 8 月中旬以來盤中最低

雅迪控股自 2020 年以來股價漲幅超過 10 倍，受益於電動兩輪車市場的重組。在 IPO 政策收緊的背景下，許多公司選擇港股上市。儘管近 1000 家港股公司股價低於 1 港元，但有 18 家公司股價在此期間上漲超過 10 倍。雅迪於 2016 年上市，曾一度遭遇股價低迷，然而近年業績回暖，股票表現反彈。

多隻 “仙股” 變 10 倍牛股！什麼原因？

今年英特爾的股價已經下跌近 60%，成為道指中表現最差的股票，且英特爾也是道指中影響力最小的成員，如果此次英特爾被踢出道指，將會進一步損害已經受損的聲譽， 也將進一步打擊股價 。

屋漏偏逢連夜雨，股價暴跌後，英特爾或被踢出道指

美國製造業活動連續第五個月萎縮，訂單和生產指標進一步下滑，製造業指數為 47.2，仍低於 50。7 月全球央行黃金購買量驟增，達到 37 噸，反彈趨勢持續。與此同時，美國司法部對英偉達發出傳票，升級對其在 AI 計算領域的反壟斷調查。

外盤頭條：反壟斷調查升級 英偉達收美司法部傳票 美製造業活動連續第五個月萎縮 AI 憧憬刺激蘋果近期大漲

高盛看好黃金的前景，預計到 2025 年黃金價格將漲至 2700 美元/盎司，同時建議增持黃金。該行認為，由於美聯儲降息和新興市場央行持續購買，黃金是對沖地緣政治及金融風險的首選資產。相對而言，高盛對天然氣及石油等其他大宗商品持謹慎態度，預期天然氣市場將出現下行趨勢，預計將有大量液化天然氣供應湧入市場，導致價格下跌。

黃金一枝獨秀！高盛堅定看好金價漲至 2700 美元，其他大宗商品恐 “熄火”

日本央行行長重申經濟寬鬆，計劃加息；韓國通脹降至 41 個月新低；匈牙利央行暫停降息；中國民航局調查國泰 A350 引擎問題；英特爾將在日本建立芯片研發基地；蘋果明年全線 iPhone 將使用 OLED 屏；美國鋼鐵股盤前跌逾 7%；特斯拉中國否認生產六座版 Model Y 的消息；小鵬匯天計劃於 2024 年末推出售價約 200 萬元的飛行器。

週二美股盤前你需要了解的全球要聞

華爾街策略師 Tom Lee 預計，未來八週內美股將出現 7%-10% 的回調，可能會成為投資者的買入機會。Lee 認為投資者應保持謹慎，因市場在 9 月通常表現疲軟，同時面臨美聯儲政策會議及美國大選的壓力。儘管如此，他認為現在是一個逢低買入的好時機。不過，Lee 也對 8 月就業數據可能引發的波動表示擔憂，強調不確定性可能影響降息預期。

“華爾街神算子” 預言：美股可能會回調 7%-10%！

摩根士丹利首席美國股票策略師威爾遜指出，強勁的就業數據顯示美國經濟韌性，可能會提振那些表現落後的美國股票。他指出，若非農就業數據超預期，將增強投資者的信心。儘管科技股引領標普 500 指數上漲，但近期投資者已開始關注其他行業。威爾遜重申對防禦型股票的偏好，同時警告投資者避免小盤股和不佳表現的週期性股票。

大摩：強勁就業數據或提振表現落後的美國股票

國聯證券宣佈其重大資產重組事項已獲批，計劃增發購買民生證券的股份。中國神華的兩個新項目獲得國家發改委批准，投資總額超過 260 億元。多家公司還計劃回購股份或增持，顯示出市場上的積極投資動態。

9 月 3 日晚間公告 | 國聯證券資產重組事項獲批； 中國神華旗下兩項目獲批 總投資逾 260 億元

摩根士丹利首席美國股票策略師邁克爾·威爾遜表示，強勁的非農報告可能會提振市場信心，推動落後行業復甦。報告預計顯示美國在上個月創造了 16.5 萬個工作崗位。威爾遜偏好防禦性股票，並警告小盤股風險。他預計經濟穩定增長的情況下，股市將受到積極影響，而弱於預期的就業增長可能會對股市施加壓力。

精準預言美股 8 月大跌的策略師：非農或支持市場復甦

智通財經 APP 訊，美團-W 發佈公告，於 2024 年 9 月 3 日該公司斥資 3033.15 萬港元回購 25.87 萬股，回購價格為每股 116.9-117.4 港元。

美團-W9 月 3 日斥資 3033.15 萬港元回購 25.87 萬股

華為、榮耀、小米等手機廠商推出多款摺疊屏手機，蘋果計劃在 2026 年發佈摺疊屏 iPhone。A 股方面，科森科技連續七個交易日漲停，其他多家公司也表現活躍。近 30 家上市公司在互動平台回應了與摺疊屏相關的業務情況。分析指出，摺疊屏產業鏈涉及多家上市公司，包括東睦股份和長盈精密等。

華為、蘋果、小米等扎堆佈局摺疊屏手機 科森科技七連板 近 30 家上市公司近期互動平台回應相關業務情況

據美銀此前計算，2024 年已經是有記錄以來全球降息次數第三多的年份，僅次於 2009 年和 2020 年。然而，很多人可能沒有意識到，通脹對於大多數人來説仍然處於令人難以忍受的水平。

7 月通脹突破 4%！匈牙利央行成為首個因通脹突然加速而暫停降息的央行

港股今日微幅調整，收盤下跌 0.23%，成交量萎縮至 793 億。儘管 A 股繼續下探，市場對美聯儲降息有所期待。加拿大發布針對中國產電動汽車和鋼鋁產品的關税，引發中方反制。銀行股表現不佳拖累市場，但地產股表現出色，如綠城管理大漲近 7%。光伏玻璃生產商召開會議，預計減產 30%，可能推動行業基本面改善。

智通港股解盤 | 轉按揭似曙光再現  “妖股” 爆跌 98.40%

特斯拉宣佈將於 10 月 10 日在華納兄弟工作室推出新款自動駕駛出租車 (Robotaxi)。該活動原定於 8 月 8 日，但因設計變化推遲。特斯拉的股價在盤前交易中小幅上漲 0.93%。市場上，Waymo 和百度等公司也在努力研發自動駕駛出租車，監督自動駕駛的技術進展。

特斯拉將華納兄弟好萊塢工作室作為 Robotaxi“亮相” 地點

國泰君安指出，美國債券利率曲線的狀態受到通脹預期的影響，2 年與 10 年美債利差曾出現倒掛，通常被視為經濟衰退的信號，但此信號在近兩年並未引發衰退。隨着美聯儲可能降息，2-10 年美債利差持續收窄，現已接近消失。這一變化分為四個階段，反映了美國通脹波動及市場預期的變化。

美債利率：消失的 “倒掛”

通脹風險不容忽視，TS Lombard 警告全球貨幣政策放鬆和貨幣供應再度增長，增加了低通脹持續時間的風險。雖然市場預期美聯儲將繼續降息，但粘性通脹因素仍在上升，引發對 1970 年代類似通脹走勢的擔憂。隨着經濟放緩，美聯儲基金利率可能降至 3.75%，但通脹迴歸 2% 的預期可能成幻想，流動性過剩帶來的通脹隱患不容小覷。

別高興得過早！通脹恐殺出 “回馬槍”？

三大股指期貨齊跌，美元連續五日上揚。道指期貨跌 0.48%，標普 500 跌 0.46%，納指跌 0.60%。歐洲股市大多下跌，WTI 原油跌 1.54%。美國前財長表示美聯儲或不大幅降息，高盛看漲黃金，目標 2700 美元。特斯拉盤前漲超 1%，但英偉達、台積電、多數科技股走低。西南航空漲超 2%。

美股盤前消息速遞

華爾街策略師在年初的年度預測中低估了美國股市表現，導致年底接近時瘋狂提升目標預測。經濟專家 Jonathan Levin 指出，自 2020 年以來，主要科技股解釋了標普 500 指數一半的表現，而策略師與經濟學家普遍錯誤判斷了美國經濟的實際增長。儘管許多預測依賴舊的經驗法則，但最終結果顯示美國經濟將持續強勁增長。

華爾街策略師遭遇軋空：年度預測大翻盤，美股表現超預期

嵐圖汽車在成都車展上發佈其首款純電 SUV 嵐圖知音，計劃在 20-30 萬元細分市場中脱穎而出。CEO 盧放表示，嵐圖知音將是其全球化戰略的代表車型，並有望成為細分市場的 TOP3。該市場競爭激烈，特斯拉 Model Y 在銷量上領先，吸引多個新興品牌參與爭奪。

純電紅海里殺出一位破局者

鉅子生物在低迷的消費環境中實現逆勢增長，2024 年前半年營收同比增長 58.2%，達 25.4 億元，歸母淨利潤 9.8 億元，同比增長 47.4%。公司通過創新性產品，如重組膠原蛋白，改變用户消費習慣，推動市場需求，維持高毛利率，表現超出行業平均水平。分析指出，鉅子生物的成功源自優秀的商業模式和技術創新。

鉅子生物靠什麼增長？

近日東亞聯豐公佈，“東亞聯豐全球優質債券基金” 將於 9 月 10 日正式於香港進行分銷，首次公開發售日期為 8 月 26 日至 9 月 10 日。基金旨在為投資者提供以低波幅和低風險的優質債券策略，抵禦可能出現的波動市況，同時提供吸引的收益潛力。基金主要投資於美國國債及以美元計價的投資級別債券，投資範圍包括美國、歐洲、日本和澳洲等成熟市場，當中涉及不同行業例如銀行、金融、工業以及科技、媒體及信息等。組合信貸質素高、風險偏低並且具防守性，模擬組合平均信貸評級達 A 級別。自 2022 年美聯儲連番加息，帶動短期債券息率上升，尤其 2 年期以下債券的收益率最為吸引。目前模擬組合債券存續期低於 1 年，以捕捉短債的較高收益。東亞聯豐定息投資部首席投資總監曾倩雯表示，通脹緩和趨勢持續，美國經濟雖然有放緩跡象，但整體仍具韌性。在通脹減低至目標水平之前，利率預計會維持在較高位一段時間，因此相信短債收益率會維持在吸引水平。

東亞聯豐推全球優質債券基金 下週二於香港進行分銷

摯文集團公佈了 2024 年第二季度財務業績，淨營收為 26.914 億元人民幣，同比下降 14%，但好於分析師預期的 26.65 億元。歸屬於摯文集團的淨利潤為 4.492 億元，每股美國存托股 (ADS) 攤薄淨利潤為 2.38 元，超出預期的 2.05 元。公司預計第三季度淨營收將介於 25.8 億元至 26.8 億元之間。摯文集團美股盤前下跌近 3%。