消費 Insights | 新勢力強勢反彈：蔚來和小鵬的性價比之戰

英國反壟斷機構警告谷歌濫用在廣告領域的主導地位，可能導致鉅額罰款並影響其廣告業務。CMA 指出，谷歌利用自身優勢優先考慮自家服務，損害其他出版商和廣告商利益。谷歌對此表示反對，並指責 CMA 的調查結論存在誤解。目前，谷歌的在線廣告業務是其最大收入來源，2022 年收入達 2250 億美元，約佔總收入的 80%。

谷歌廣告業務又被 “盯上” 了 英國稱其濫用主導地位

今晚 8:30 將公佈的非農數據，將影響美聯儲 9 月的降息決策及美國經濟衰退的判斷。市場預計 8 月非農就業人數將從上月的 11.4 萬增至 16.5 萬，失業率略降至 4.2%，顯示勞動力市場有所回暖，這可能抑制降息 50 基點的預期。

由於即將發佈的美國非農就業數據，市場情緒謹慎。預期數據為 16 萬，新數據或將確認勞動力市場疲軟。交易者對此持樂觀態度，認為如果數據低於預期，美聯儲可能會採取更大幅度的降息來應對市場反應。潛在的結果包括壞消息轉變為好消息，或市場信心完全喪失。

非農數據迷局：壞消息即好消息？

沃爾瑪近期業績向好，股價活躍，年內漲幅超過 30%。儘管增速約為 5%，但股價估值高達 40 倍 PE，利潤率改善至 24.4%。在通脹壓力下，兩大零售巨頭正受益於消費降級。公司對全年 EPS 預期上調 5.8%-9.4%，顯示下半年業績有望持平或略有提升。

新高的沃爾瑪：中國消費強於美國

智通財經 APP 訊，阿里巴巴-W 發佈公告，該公司於 2024 年 9 月 5 日斥資 5998.25 萬美元回購 583.04 萬股股份，每股回購價格為 10.25-10.38 美元。

阿里巴巴-W9 月 5 日斥資 5998.25 萬美元回購 583.04 萬股

咪咕快遊攜手海信、小米、TCL、創維、康佳等電視品牌發佈雲遊戲版《黑神話：悟空》。據官方介紹，玩家無需高端設備，只需電視或投影儀，即可享受沉浸式遊戲體驗。

咪咕快遊攜手海信、小米等電視品牌發佈雲遊戲《黑神話：悟空》

美銀稱，現在質疑 AI 資本支出為時尚早，當前 AI 應用尚未大規模推廣，英偉達 Blackwell 也尚未出貨。目前仍在第一波大語言模型熱潮中，行業至少會再給自己 1-2 年的時間，集中建設 Blackwell 芯片。

美銀談英偉達：市場對 AI 的質疑可以理解，但 2026 年前不用擔心

京東物流與達達集團簽訂貨運服務框架協議，提供本地即時貨運及營運支持服務，強調雙方長期合作及達達的運輸資源和技術優勢，以支持京東物流在快運業務增長中的需求。

京東物流與達達訂立貨運服務框架協議

淘寶與小米合作推出 “虛擬試車” 項目，旨在提供更真實的試駕體驗。該功能將於 9 月 9 日上線，允許用户在淘寶的 Vision Pro 版上隨時體驗小米 SU7。這是全球首個面向消費者的虛擬試車產品，與小米汽車智能化產品經理黃佳茹表示，雙方希望提升用户體驗，未來將有更多合作推出。

淘寶聯合小米 “虛擬試車”：Vision Pro 可試駕小米 SU7

今晚非農就業數據將揭示失業率上升是否是暫時波動或深層次問題的開始。7 月失業率顯著上升至 4.3%，引發市場對經濟衰退的擔憂。如果 8 月繼續上升，可能意味着經濟衰退的初期；若維持或小幅下降，則可能視為虛驚一場。美聯儲將在 9 月會議上決定是否降息，且程度可能取決於就業市場的表現。這一數據對全球貨幣政策和市場影響重大。

虛驚一場還是大禍臨頭？今晚非農揭曉答案

美國經濟在投資者眼中看似穩定，但卻存在隱患。儘管經濟擴張、消費信心上升、通脹減緩，但羅斯資本合夥公司首席經濟學家 Michael Darda 警告稱，失業率上升及企業盈利預期過高可能導致經濟衰退。他指出，股市近期波動和下跌反映了市場對美聯儲降息的預期過於樂觀。Darda 表示，商業週期已顯現裂痕，市場在追逐熱門領域的過程中可能存在風險。

美國經濟可能比投資者想象的還要 “脆弱”！

據報道，蘋果將京東方加入 iPhone 16 系列 OLED 顯示屏供應鏈，預計將為標準版供貨。iPhone 16 將在 9 月 9 日發佈，供應商正大量供貨顯示屏、芯片和攝像頭。京東方於 2020 年底首次進入蘋果供應鏈，此次是其再次為蘋果供貨，儘管與三星和 LG 相比，京東方的供貨數量將較少。

消息稱蘋果已將京東方加入 iPhone 16 供應鏈 為標準版供貨

8 月非農報告不僅將為美聯儲 9 月利率決議 “一錘定音”，而且為美國是否步入衰退提供關鍵線索。

最重要的一次非農：25 還是 50 基點，就看今晚了！

摩根大通預測歐佩克 + 將在未來一年維持當前的產量水平，布倫特油價可能到 2025 年底降至每桶 60 美元。該行指出，當前油價對生產商和消費者均不利，呼籲進一步減少日產量。此外，第四季度布倫特原油均價預測從 85 美元下調至 80 美元，反映出市場需求疲軟及庫存問題。雖然歐佩克 + 推遲增產，但市場對這一決策反應平淡，尤其是在汽油需求疲軟的背景下。

小摩：歐佩克 + 未來一年將按兵不動，布油明年底或跌至 60 美元

加密貨幣和股票指數之間的相關性越來越高。當今晚市場對 8 月非農就業數據做出反應時，加密貨幣的價格或將隨之波動。市場普遍認為，即將公佈的就業數據會顯示出積極的信號，美國經濟正趨於穩定。

非農牽動幣圈！就業若回暖，將帶動比特幣上漲？

經濟學家 Carl Weinberg 表示，美聯儲恐慌性降息 50 個基點的可能性不大，預計降息 25 個基點更為合適。雖然就業市場數據呈現混合信號，私人部門就業增速降至 2021 年以來的最低水平，但初請失業金人數有所下降。Weinberg 認為，降息 50 個基點需要更顯著的裁員和就業數據。他指出，實際利率上升，通脹下降，美聯儲不必驚慌失措，加息仍處於 5.25%-5.50% 之間。根據 CME FedWatch 工具，降息 50 個基點的概率為 40%，降息 25 個基點的概率為 60%。

非農 “大考” 今晚來襲！經濟學家潑冷水：美聯儲降息 50 基點可能性不大

高盛認為，科技股基本面強勁，AI 行業估值遠低於其他泡沫時期。但目前科技股集中度是近幾十年來最高的。歷史上，如果出現其他增長較快的公司並跑贏大盤，則優勢公司的回報通常會轉為負值。

高盛：美國科技股沒 “估值風險”，有 “集中風險”，建議分散投資

騰訊雲在 2024 騰訊全球數字生態大會上宣佈，過去三年騰訊雲國際業務保持雙位數增長，目前已累計服務超 10000 家海外客户。

騰訊雲：海外客户已超 10000 家

橋水基金今年上半年拋售約 1.89 億份黃金 ETF，業界認為這是由於公司戰術考慮和短期配置需求變化，而非逃頂。儘管橋水退出黃金 ETF 前十大持有人行列，仍有機構對黃金未來持樂觀態度，認為美聯儲的寬鬆政策將持續支持金價。

橋水大舉拋售 1.89 億份黃金 ETF 業內人士：不存在 “逃頂” 説法

野村證券表示，美國家庭淨資產已達歷史高位，當下經濟形勢與互聯網泡沫破裂初期相似。如果今晚的非農就業報告不及預期，股市拋售加劇，距離觸發經濟的惡性循環就不遠了。

“狼來了” 還是 “狼真的來了”？今晚非農會觸發衰退的 “自我實現” 嗎？

邵宇在鳳凰灣區財經論壇上指出，中國經濟未來的核心主題是 “銀髮經濟” 和機器人替代勞動。到 2035 年，GDP 增速預計降至 2%，反映出發達經濟體水平。他強調，面對 “人達峯” 與 “碳達峯” 的短暫時間窗口，必須重新審視房地產市場和城投平台的負債問題，科技公司應在轉型中嶄露頭角，資本市場的調整亟需制度設計以支持這一目標。

邵宇：這兩件事情，一定是未來核心的主題

<p>聚焦VMware整合，暫時沒有收購計劃</p>

博通：ASIC 的需求在 2025 年將會更多（FY24Q3 電話會）

摩根資產管理國際流動性基金主管 Aidan Shevlin 指出，亞太區央行的減息難以像美聯儲那樣迅速，建議投資者保持多元化投資組合，持有貨幣市場基金及超短期債券。他提到各地央行因通脹及經濟因素面臨不同利率週期，而美聯儲的政策依然重要且影響深遠。地緣政治及貿易緊張關係等因素可能會帶來風險，影響投資者的策略。

摩根資管：料亞太區央行難像美聯儲般快速減息 建議投資維持多元化組合

2025 年全球智能手機出貨量預計增長 3%，達到 17.1 億部，蘋果有望超越三星成為最大的智能手機制造商。蘋果在中國市場表現穩定，通過價格折扣刺激消費，舊款 iPhone 與新款 iPhone SE 的銷售將促進需求。小米也在迅速崛起，市場份額達 15%。整體市場競爭仍然激烈，華為由於生產困難需求不確定，未來形勢值得關注。

蘋果有望超越三星，全球智能手機制造商之爭進入白熱化階段

伯恩斯坦分析師指出，英特爾的代工業務（IFS）依賴於內部，以及在萎縮的 x86 CPU 市場中失去市場份額。儘管英特爾考慮分拆業務作為戰略方案，但分析師認為，除非吸引大量第三方業務，否則分拆意義不大。2024 年收入預計較 2022 年減少 400 億美元，虧損和現金消耗嚴重，使其獨立運營面臨挑戰。

代工短期難以獨立，分拆也救不了英特爾？

比特幣和主要數字代幣可能會隨股市對即將發佈的美國就業報告的反應而波動。數據顯示，比特幣與全球股票指數的相關性接近 0.60，為兩年來的最高水平。市場普遍預期 8 月份非農就業人數將增加 16.5 萬，失業率保持在 4.2%。Magnet Capital 的 Benjamin Celermajer 指出，比特幣對宏觀事件的反應與股票高度相關。就業報告的結果將對投資者的市場策略產生重要影響。

比特幣和股市 “共舞”！今晚美國就業報告或引發加密市場劇烈波動

中國香港金融通訊公司安林財經印刷以每股 4 美元 (4 - 6 美元區間的低端) 的價格發行了 143 萬股股票，籌集了 570 萬美元。該公司最初申請發行 165 萬股股票。安林財經印刷週四在納斯達克上市，盤中一度漲至 4.7 美元，最終收於 4.0 美元。不過，該股週四美股盤後上漲 5.75%，報 4.23 美元。據瞭解，安林財經印刷成立於 2019 年，主要為香港的企業客户及其顧問提供金融通訊服務，以支持資本市場的合規性和交易需求。安林財經印刷的客户包括在香港聯合交易所上市的國內外公司、以及尋求在香港證券交易所上市的公司及其顧問。WallachBeth Capital 是此次交易的唯一簿記行。

安林財經印刷 IPO 定價 4 美元/股 上市首日平收

博通 “狂飆”？AI 撐不起塌方的傳統半導體

三菱日聯金融預計日本央行將繼續加息，表示當日本國債收益率達到 1.2% 時，將考慮將其 4880 億美元的證券投資組合更多地轉移至該資產。該行市場業務主管 Hiroyuki Seki 指出，可能重新大舉買入國內主權債券，政策利率或在 12 月或明年 1 月上調至 0.5%。截至目前，十年期日本國債收益率為 0.867%。

三菱日聯金融：日央行或最快 12 月再加息 收益率達 1.2% 將 “全面投資” 日債

馬來亞銀行表示，我們認為美聯儲可能在 9 月只降息 25 個基點，因為 8 月非農報告存在強於預期的風險。若數據強於預期，將使市場減少降息押注，並讓美元進一步走強。不過，由於美聯儲進入寬鬆週期的説法已經相當根深蒂固，這限制了美元的走強，並且美元的任何反彈都可能被視為做空的機會。

投行：美元的任何反彈都可能被視為做空的機會

蔚小理三家汽車製造商在 2024 年上半年分別展現出不同經營模式與業績表現。蔚來實現了 8.7 萬輛的銷量和 273.54 億元的收入，同比增長均超 40%。小鵬和理想同樣在新產品發佈中交出亮眼的財報，三家公司均顯示出財務數字向好的趨勢。儘管面臨不同的市場策略，三家公司在未來仍將持續創新與發展。

蔚小理，各走各的路

高盛專訪薩姆規則創始人克勞迪亞·薩姆，分享了與美國經濟衰退相關的見解。薩姆規則在美國 7 月失業率意外升至 4.3% 後被觸發，該規則基於失業率的三個月移動平均值上升 0.5 個百分點來預測經濟衰退。儘管美國經濟尚未處於衰退中，薩姆呼籲美聯儲採取果斷行動，以防止勞動力市場進一步疲軟。

高盛專訪薩姆規則創始人：強非農會讓我更擔心衰退

摩根大通認為，阿里的新投資策略取得了初步成功，其國內電商商品交易總額（GMV）增長率與行業增長率一致，如果未來幾個季度這一趨勢持續，未來可能轉變為中國最大的消費類股票。高盛則表示，淘寶引入微信支付有利於開發下沉市場，並推動阿里和騰訊進一步合作。

摩根大通、高盛唱多阿里：引入微信拓展用户、拼多多新策略對變現影響有限，買入！

英特爾在 AI 時代的發展面臨重大挑戰，成為表現最差的芯片股之一。自今年以來，英特爾股價已下跌近六成，面臨業績下滑、裁員、產品缺陷和資產出售等危機。半導體行業的快速變化導致曾經的巨頭們迅速衰落，新興力量則如雨後春筍般崛起。作為硅谷的標誌性企業，英特爾的輝煌歷史與當前頹勢形成鮮明對比。

半導體巨頭的宿命是” 沒落 “？

外匯策略師預測，今晚美國非農就業數據如果利好，日元兑美元可能會測試 8 月高位。策略師 Gareth Berry 表示，若非農失業率升到 4.4%，美元兑日元將 “陷入困境”。數據顯示，日元已上漲四天，若再漲 1% 將突破 141.70 水平。摩根大通策略師預測，日元將繼續上漲，期權交易員認為近期有 66% 可能性會突破 8 月 5 日高點。數據不如預期，美元可能回落至 8 月初低點。

非農勁爆行情即將開啓！警惕日元再度狂飆

智能駕駛總里程 22.6 億公里，其中，8 月新增智能駕駛里程 2 億公里；智能駕駛總用户 90.8 萬人，8 月新增智能駕駛用户 4.4 萬人；智能駕駛試駕用户佔比 55%。

理想汽車：8 月新增智能駕駛里程 2 億公里，總里程達 22.6 億公里

蘋果已批准騰訊的微信更新，該更新針對 iOS 生態系統，新增功能包括微信朋友圈和直播特色。這一決策為即將發佈的 iPhone 16 提供了支持，儘管先前有報道稱 iPhone 16 可能不支持使用微信。

傳蘋果已批准騰訊本週提交的針對 iOS 生態系統的微信更新

國泰君安分析指出，若美元持續走弱，可能意味着美國經濟面臨問題或衰退，這將挑戰美股通常在第四季度表現強勁的規律。9 月美股回報不佳，是過去一個世紀以來最差的月份之一。儘管 9 月通常是美元表現較好，但今年美聯儲降息的可能性可能導致美元與美股再次分道揚鑣。市場需重視美國經濟基本面的變化，尤其是勞動力市場的降温。

分別總是在 9 月：美股和美元 “分道揚鑣”？

台灣證交所加權股價指數在台北連續二天走高，上漲 1.1%，至 21,416.90 點。台積電對指數上漲貢獻最大，上漲 1.8%。 第一化成控股股份有限漲幅最大，上漲 10.0%。午盤交易中，1,004 支股票中 528 支上漲，368 支下跌；28 個類股中 20 個類股走高，以半導體股為首。

台股加權指數上漲 1.1% 台積電引領上漲

摩根大通首席經濟學家 Michael Feroli 認為，美聯儲在 9 月會議上應降息 50 個基點。他強調及時回到中性利率的重要性，指出目前利率高於中性水平 150 個基點。市場預計降息的可能性高，同時提到失業率和通脹風險。儘管經濟顯示疲弱跡象，Feroli 認為不會崩潰，當前就業報告將對美聯儲決策產生重大影響。

小摩首席經濟學家：美聯儲 9 月必須大動作

BMO Capital Markets 指出，儘管 9 月股市常常表現疲軟，但這不會影響標普 500 指數全年上漲的趨勢。近期市場因英偉達股價下跌及經濟數據疲軟而承壓。儘管經歷下滑，BMO 的策略師 Brian Belski 對未來持樂觀態度，認為歷史數據支持年末可能繼續上漲。

美股 9 月魔咒應驗！投行 BMO 稱不影響全年漲勢

美聯儲 “傳聲筒” Nick Timiraos 表示，今晚公佈的 8 月非農就業數據將顯著影響美聯儲的降息決策。如果數據不佳，降息 50 個基點成為可能；而良好數據則可能使降息維持在 25 個基點。此次決策關係到未來數次降息的幅度，並將反映經濟前景。不論是 25 個基點還是 50 個基點的選擇，都將影響投資者對美聯儲後續政策的期待。

美聯儲 “傳聲筒”：今夜非農若再爆雷，大幅度降息將迫在眉睫

香港天文台 6 日表示，因八號烈風或暴風信號至少維持到當天中午 12 時，香港交易所證券市場及衍生產品市場 6 日全天暫停交易。9 月 5 日 18 時 20 分，香港天文台發佈消息，改發八號烈風或暴風信號，俗稱 8 號風球。香港天文台表示，受颱風 “摩羯” 影響，香港風力將逐步增強，八號烈風或暴風信號至少維持到 6 日中午 12 時，受此影響，香港將出現狂風暴雨天氣。

受颱風影響 港交所 6 日全天暫停交易

Vor Bio 在美股盤後交易中股票價格一度暴漲超 70%，原因是其基因編輯幹細胞療法 trem-cel 在治療急性髓性白血病（AML）中顯示出積極的臨牀試驗數據。這項治療與輝瑞公司的 Mylotarg 聯合使用，可能擴大了治療窗口。Vor Bio 計劃在年底前與 FDA 討論該療法的關鍵試驗設計，促進 trem-cel 進入市場。此外，該公司還進行了一項新藥的第一階段測試，展現出其在抗癌領域的開發潛力。

Vor Bio 基因編輯幹細胞療法獲重要進展 股價盤後一度暴漲超 70%

美國將在 8 月非農就業報告公佈前，市場對美聯儲的降息預期保持高度關注。7 月失業率意外升高，導致市場對降息的呼聲加劇。分析人士預計 8 月新增非農人口將錄得 16 萬人，失業率會輕微下降，而薪資有所增長。儘管如此，當前的就業狀況依然讓投資者感到緊張，未來幾天各類資產價格可能出現顯著波動。

今晚八點半，非農又幫美聯儲 “提前” 降息？

聯想在 2024 創新世界大會上發佈了多款搭載最新 Ryzen AI 處理器的 AI PC，包括 ThinkPad T14s，這是首款為商業用户推出的 x86 下一代 AI PC，具備 50 TOPS 的 NPU 性能。新設備不僅實現了卓越的多任務處理能力，更確保了 17 小時的電池續航和出色的安全性。此外，ThinkBook 和 Yoga 系列也配備了 AMD Ryzen AI 9 處理器，性能提升達到 3 倍，適合高負載任務。

AMD 高管談 ThinkPad：我喜歡它！這是一台不可思議的設備

預計樂道 L60 12 月交付量上萬，四季度整車毛利率達 15%（蔚來 2Q24 電話會紀要）

華爾街正等待美國勞工部即將發佈的 8 月就業報告，該報告將對美聯儲未來政策產生重要影響。預計非農就業人數將增加 16.1 萬人，而失業率略降至 4.2%。然而，招聘活動放緩的跡象為這一預期帶來下行風險。分析人士指出，美聯儲可能很快開始降息，但降息幅度如何尚待觀察，特別是在招聘數據持續疲弱的背景下。

8 月非農就業今夜來襲 華爾街屏息以待美聯儲政策風向

美聯儲芝加哥聯儲主席古爾斯比指出，考慮到勞動市場和通脹的長期趨勢，利率應儘快且多次下調。他提到，儘管通脹在下降，失業率卻上升，這可能影響未來經濟增長。古爾斯比強調，不應依據單一數據點做出決策，同時即將公佈的非農就業報告將為降息速度提供線索。當前政策處於嚴苛水平，持續緊縮可能對就業產生負面影響。失業率已達 4.3%，高於預期。