美聯儲在 9 月份的降息懸念將持續到最後時刻，市場對降息幅度的討論並未因最新就業數據而得到解決。非農數據顯現美國勞動力市場減弱，降息 50 個基點的可能性增加，但缺乏美聯儲官員的明確支持。市場預期降息 25 或 50 基點幾乎平分，而美股則更傾向於 25 基點。經濟衰退的擔憂加劇，導致美股暴跌，標普 500 指數錄得自 2023 年 3 月以來最差表現。

美聯儲 9 月降息懸念恐怕得等到最後時刻揭曉！ 美股市場更希望看到 25 基點

美國股市週五大幅下跌，道指下跌 410.34 點，納指跌 436.83 點，標普 500 指數跌 94.99 點，均為 2023 年以來最差表現。美聯儲理事沃勒對降息持開放態度，使得三大指數本週分別累計跌 2.93%、4.25% 和 5.77%。此外，多隻科技股大幅下挫，其中博通和特斯拉跌幅超過 8%。歐股也隨之下跌，主要歐洲指數均現跌勢。

隔夜美股 | 科技股暴跌 標普 500 指數錄得去年 3 月來最差單週表現

隔夜美股三大指數收跌，納指跌 2.55%，標普跌 1.73%，道指跌 1.01%。大型科技股普跌，特斯拉跌超 8%，市值一夜蒸發 621 億美元。 9 月 5 日，特斯拉 AI 團隊近日通過官方社交媒體賬號發佈了 FSD 功能的全球部署路線圖。根據路線圖，特斯拉計劃在 2025 年第一季度在中國市場和歐洲市場推出 FSD 功能，但具體時間仍需等待當地監管機構的批准。

特斯拉暴跌超 8% 市值一夜蒸發 4400 億元

截至 9 月 5 日，37 家上市遊戲公司公佈中期報告，19 家收入增長，15 家收入與利潤雙增。騰訊和網易繼續引領市場，騰訊上半年營收 3206.18 億元，淨利潤 895.19 億元，增分別為 7% 和 72%。騰訊國際市場遊戲收入增長至 139 億元，主要受《PUBG MOBILE》和 Supercell 遊戲熱度提升影響。本土收入恢復至 346 億元，受到《DNF 手遊》等新遊戲成功發佈的推動。

上半年遊戲財報透視：騰訊網易領跑

美股衝高後加速回落，科技股、AI 股、芯片股均持續下跌，英偉達盤初漲近 0.9% 後跌超 4.4%，博通一度跌超 10.2% 創近一個月來最低，公司 Q3 AI 產品收入不及預期，Q4 營收指引遜色。

非農加劇經濟放緩擔憂，美股跌幅擴大，英偉達漲近 0.9% 後跌超 4.4%，兩年期美債收益率重挫

週五（9 月 6 日）尾盤，新興市場貨幣在非農日表現波動。巴西雷亞爾兑美元跌 0.46%，至 5.5990 雷亞爾；南非蘭特一度漲至 17.6142 蘭特，隨後下跌至 17.8951 蘭特；墨西哥比索在美聯儲沃勒講話後，從 19.7610 比索下探至 20.0972 比索；土耳其里拉也經歷漲跌，最後報 34.0630 里拉。

新興市場貨幣普遍在非農日衝高回落

英偉達本週市值蒸發 4060 億美元，創下美國公司歷史上單週最大虧損，超出 AMD 和高通市值總和。此外，該股一週跌幅達到 13.9%，為兩年裏最差表現。分析師預測，短期內英偉達股票難以回升至 130 美元以上，整體市場和半導體行業仍面臨壓力，必要時應謹慎操作。

英偉達市值一週蒸發 4060 億美元，超過 AMD 和高通之和

美元在非農就業報告發布前小幅上漲，最終報 101.187 點，但本週累計跌幅達到 0.5%。日元則上漲超過 2.6%。

美元非農日漲約 0.1%，本週累跌 0.5%，日元本週漲超 2.6%

媒體稱，拜登高級助手研究設立的基金將允許政府投資國家安全利益相關的領域，包括科技、能源和供應鏈的關鍵環節；他們的工作至少在精神上反映了和特朗普一樣的想法，特朗普的公開呼籲可能讓兩黨都支持設這類基金。

抄特朗普作業？拜登被爆研究建立美國主權財富基金

週五（9 月 6 日）美國紐約尾盤，現貨黃金下跌 0.77%，報 2497.41 美元/盎司，在非農就業報告發布後反彈至日高 2529.24 美元，再次跌至 2485.21 美元。黃金本週累計下跌 0.24%，交投區間為 2471.95-2529.24 美元，現貨白銀跌 3.08%，報 27.9350 美元/盎司。本週白銀累計跌 2.14%。COMEX 黃金期貨跌 0.64%，報 2526.70 美元/盎司，跌幅 0.02%；COMEX 白銀期貨跌 3.09%，報 28.255 美元/盎司，累計跌 3.05%。

在非農就業報告發布後的反彈中，美國 10 年期國債收益率表現波動，結束了 26 個月的收益率曲線倒掛狀態。9 月 6 日，Yield 下降 1.71 個基點至 3.7099%，在特定講話後曾觸及 3.7589% 的高點，但最終回落至 3.6443%。該周累計下滑 20.11 個基點，顯示出整體震盪下行趨勢。

兩年期美債收益率於非農日跌約 10 個基點，2/10 年期收益率曲線結束倒掛結束 26 個月的倒掛狀態

8 月非農新增就業不及預期，前兩個月數據下修，經歷了近期股市巨震，市場如驚弓之鳥，任何缺點都會放大。此外，“新美聯儲通訊社” 稱非農無法指明 9 月降息幅度，美聯儲票委沒有明確鬆口 9 月一定降息 50 個基點，或令市場有些失望。還有分析稱，市場進入新範式，聚焦點從通脹轉到增長，經濟壞消息現在對股市不利。

非農失業率沒驚嚇，美聯儲重要高官鴿聲嘹亮，為何美股週五大跌？

8 月美國新增非農就業人口低於預期。美聯儲最有影響力的官員之一沃勒稱 9 月開始降息至關重要，對降息力度和速度持開放態度。“新美聯儲通訊社” 解讀沃勒講話稱，他傾向支持一開始降息 25 個基點。

成交量創紀錄！重磅就業報告和美聯儲高官 “煽風點火”，押注降息的期貨交易爆表

比特幣日內大跌 5%，現報 53364 美元/枚。

薩默斯表示，美國 8 月的非農就業報告並不是特別糟糕，非農報告的數字肯定沒有顯示出明顯的疲軟，但如果對近期的統計數據趨勢感到擔憂，那麼它們肯定沒有給出一份經濟健康的證明。

美國高通脹吹哨人：非農報告不是特別糟，9 月 25/50 基點降息概率對半開

美國銀行預計美聯儲將在未來五次政策會議上各降息 25 個基點。

這並不代表行業增長不會強勁，下一波受益者可能來自，基於 AI 基礎模型創建的新產品和服務。高盛報告稱，科技行業基本面強勁，但集中度風險很高，建議尋求多元化投資，不錯過其他行業由 AI 技術驅動的增長機會。

高盛發現 ChatGPT 月訪問量斷崖式下跌，這意味着什麼？

華爾街分析師普遍認為，8 月非農數據不及預期，尤其是前兩個月數據的大幅下修，加強了勞動力市場疲軟的認知，但對於美聯儲 9 月究竟要降息 25 個基點還是 50 個基點，仍沒有定論。有分析師説，如果股市繼續下跌，則將降息 50 基點。

華爾街點評非農：數據大幅下修強化就業疲軟認知 但 9 月降息幅度仍未定

拜登經濟顧問 Boushey：非農就業報告表明，美國經濟繼續前行。

美國財長耶倫：非農就業報告印證勞動力市場 “相當健康”。

最近，美國聯邦基金期貨第二檔合約成交量創下歷史新高，達到 90 萬合約。這一情況出現在非農數據不佳和美聯儲官員沃勒的講話後，交易員們因此加大了對美聯儲利率動向的押注。此合約的成交量超越了 2023 年 3 月的歷史紀錄，當時因硅谷銀行倒閉引發金融市場動盪。

聯邦基金期貨成交量創歷史新高，非農欠佳疊加沃勒講話，交易員增加對美聯儲利率的押注

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沃勒表示，如果數據顯示需要更大幅度的降息，那麼會支持。美國就業市場繼續趨軟，但並沒有惡化。美國經濟既沒有陷入衰退，也預計不會走向衰退。儘管市場對沃勒講話的最初反應為鴿派，但 “新美聯儲通訊社” 潑冷水稱，沃勒沒有明確提到 25 或 50 基點降息，傾向於支持一開始降息 25 基點，明確保留在新數據顯示進一步惡化時，適時加快降息的選項，請注意其 “如果” 措辭。

美聯儲最有影響力高官之一沃勒：如果合適，將提倡前置降息

美國高通脹吹哨人、前財長薩默斯：非農就業數據疲軟，讓美聯儲更加接近在 9 月份降息 50 個基點。

週五，英國兩年期國債收益率跌 5.2 個基點，報 3.954%，本週累計下跌 15.4 個基點。10 年期國債收益率則跌 2.9 個基點至 3.886%，周累跌 12.9 個基點。整體來看，收益率震盪下行，2/10 年期利差漲 2.590 個基點，報-6.968 個基點，本週累漲 2.560 個基點。

兩年期英債收益率週五衝高回落跌超 5 個基點，本週累跌超 15 個基點

美聯儲副主席威廉姆斯在講話中表示，當前經濟狀況平衡，通脹逐步向 2% 靠近，因此適合降低利率以放鬆政策。他希望進一步分析 8 月非農就業報告，並指出最近的數據表明經濟放緩和勞動力市場降温。但他尚未確定美聯儲應降息 25 或 50 個基點。

美聯儲 “三把手” 威廉姆斯：現在適宜降低利率

週五，鋁板塊走低，截止發稿，世紀鋁業跌 4.7%，美國鋁業跌超 4.6%，凱撒鋁業跌近 2%。消息面上，花旗集團表示，圍繞 11 月美國總統大選的不確定性將抑制全球風險偏好，並可能推遲中國政府的刺激計劃，從而阻礙金屬價格大幅上漲。近幾個月來，由於擔心需求將放緩，再加上對全球經濟的不安情緒，從銅到鋁等金屬的價格都有所回落。高盛本週早些時候將 2025 年銅價預期下調 5000 美元，加劇了大宗商品市場日益謹慎的基調。

美股異動 | 鋁板塊走低 美國鋁業跌超 4.6%

美國 8 月份就業增長反彈，增加 14.2 萬個崗位，失業率降至 4.2%。然而，勞工部下調了前兩個月的就業增長估計，顯示夏季招聘疲軟。對此，NatWest 美分部主管 Michelle Girard 認為，此次報告支持美聯儲降息 25 個基點的觀點，儘管也有理由考慮降息 50 個基點。紐約聯儲主席威廉姆斯表示，適合降低政策利率，通脹接近 2% 目標。就業報告後，市場反應為黃金回吐部分漲幅，美股持續走低。

非農數據發出警告！美聯儲一大理事 “救場”

美聯儲理事沃勒：如果數據需要，我也會支持在連續的會議上進行降息，並且如果有必要，我支持更大幅度的降息。

週五，大型科技股下跌，截至發稿，特斯拉跌超 5%，英偉達跌超 4%，谷歌，、亞馬遜跌超 2.6%，Meta Platforms 跌近 2%，微軟跌超 1.4%，蘋果跌 0.49%。美股大盤走低，納指跌超 2%，標普 500 指數跌超 1.4%，道指跌 0.7%。

美股異動 | 大型科技股下跌 特斯拉跌超 5%

下週將公佈 8 月 CPI、PPI 等經濟數據，華為海思首屆全聯接大會將召開。同時，華為和蘋果將集中在新產品發佈。預計 8 月 CPI 同比回升，PPI 表現減弱，經濟增長動能偏弱，金融服務展會吸引 207 家企業參展，2 只新股也將發行。整體上，宏觀政策可能進一步加大，以實現 5% 左右的經濟增長目標。

下週看點：8 月經濟數據將公佈，華為、蘋果集中 “上新”

週五，博通股價在公佈最新業績後走低，截至發稿，該股跌超 9%，報 138.7 美元。公司 AI 相關產品業務增長不及預期。在三季度，博通包括 AI 定製晶片在內的半導體解決方案業務部門營收意外放緩，年增由上季度的 6% 放緩至 5%，低於分析師預期的 6.8%。

美股異動 | AI 相關產品業務增長不及預期 博通跌超 9%

寶馬與豐田於 9 月 5 日宣佈將在 2028 年推出首款量產氫燃料電池車，較原定 2030 年進度提前。兩家公司簽署了全面合作諒解備忘錄，致力於降低氫燃料電池技術成本。豐田提供主要部件，如氫氣罐和燃料電池，寶馬則負責系統集成及電驅技術。雙方希望各自發揮優勢，加速氫燃料電池車的普及。

兩大汽車巨頭聯手了

週五，蔚來延續昨日漲勢，截至發稿，該股漲超 5%，報 5.11 美元。蔚來昨日發佈 2024 年二季度財報，其中營收 174.5 億元創歷史新高，上年同期 87.7 億元，增幅為 99%，市場預期為 173.8 億元；調整後的運營虧損 47 億元人民幣，同比下降 14%，市場預期虧損 48.6 億元；淨虧損為 50.46 億元，同比減少 16.7%。

美股異動 | Q2 營收創歷史新高 蔚來續漲超 5%

由騰訊遊戲天美工作室打造，脱胎於騰訊遊戲正在熱推的《元夢之星》的《經典農場》在 QQ 中上線了，這款種草遊戲復刻了 PC 時代風靡全國的 QQ 農場的種地、偷菜玩法。

復刻《QQ 農場》偷菜，騰訊天美工作室推出《經典農場》

週五，芯片股走低，截至發稿，英偉達跌超 1.9%，AMD 跌超 2%，台積電跌超 2.2%，美光科技跌超 2.4%，超微電腦跌超 4%。

美股異動 | 芯片股走低 超微電腦跌超 4%

中產最愛的 lululemon 熄火了？

美國 8 月非農就業數據未達預期，新增就業 14.2 萬人，市場對此加大押注，認為美聯儲在 9 月將降息 50 個基點的概率接近 50%。儘管失業率降至 4.2%，但由於高借貸成本及不確定性，企業擴張計劃推遲。醫療和建築業招聘帶動就業增長，參與率維持在 62.7%。該數據標誌着美國經濟就業增長放緩，為美聯儲降息創造條件。

美國 8 月非農新增就業不及預期 市場加大押注美聯儲 9 月降息 50 個基點

美聯儲 9 月降息 50 基點的可能性升至 50%。同時，紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話，稱 “現在下調聯邦基金利率是合適的”。

美國 8 月非農新增就業 14.2 萬人不及預期，前值大幅下修，失業率降至 4.2%

紐約聯儲主席威廉姆斯認為，由於通脹下降和勞動力市場降温，現在是美聯儲降息的合適時機。他在外交關係協會的活動中表示，經濟已達到均衡狀態，通脹朝着 2% 的目標邁進。他提到，非農就業數據未能顯著指引降息幅度，但市場傾向於認為 9 月降息 25 個基點的可能性較大。美聯儲將於 9 月 17 日至 18 日的會議上討論降息。

美聯儲 “三把手”：現在降息是合適的！

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東吳證券分析指出，隨着 9 月的到來，中報業績的不確定性風險逐步釋放，同時美國降息窗口開啓，全球資金再平衡趨勢有助於成長股估值修復。近期，A 股市場出現趨於強勢的成長方向，特別是消費電子、儲能和傳媒遊戲等行業表現活躍。市場低點或已過去，A 股成長板塊迎來積極佈局機會，建議從高景氣度方向出發篩選投資機會。

若成長反彈，什麼方向會受益

蘋果公司將於下週一舉行重要發佈會，推出 iPhone 16 系列，並介紹新的人工智能平台。此次活動定在 9 月 9 日上午 10 點 (當地時間)，蘋果意在搶佔市場先機，提前避開後續的重大事件。此次發佈重點包括升級版 Siri 和 Apple Watch、AirPods 的更新，旨在展示蘋果在生成式人工智能領域的努力。預計此次更新將對蘋果的核心產品線財務狀況產生積極影響。

下週 iPhone 16 將閃亮登場 此次蘋果發佈會將有哪些亮點？

美聯儲紐約聯儲主席威廉姆斯表示，基於降低通脹和就業市場降温的進展，美聯儲現在降息是合適的。他提到，經濟處於平衡狀態，通脹可能迴歸至 2%。儘管他未透露降息幅度，但強調政策需要調整以反映當前目標的平衡。市場預期美聯儲將在 9 月的會議上降息，而利率的調整將根據未來的數據變化而定。

美聯儲 “三把手” 未透露首次降息幅度 但誓將政策轉向中性

8 月，美國勞動力市場繼續疲軟，就業未達預期。威廉姆斯表示美聯儲在保持價格穩定和實現最大就業這兩個目標上已經取得了 “顯著進展”，現在下調聯邦基金利率是合適的。市場對美聯儲本月大幅降息 50 個基點的預期升温，但威廉姆斯沒有表達任何本月將會降息 50 個基點的意思。

美聯儲 “三把手”：現在降息合適，“新美聯儲通訊社”：但本月是否 50 個基點仍不明朗

據報道，一位知情人士透露，台積電在美國的亞利桑那工廠的試產良品率與該公司位於台南的本土工廠相近。台積電在一封電子郵件中表示，其亞利桑那項目 “正在按計劃進行，進展良好”，但未對良品率發表評論。

台積電亞利桑那工廠試產良品率據悉接近台灣本土工廠

美股成交額前 20 名中，英偉達以 419.41 億美元成交額排名第一，收跌 4.09%，本週累計跌幅達 13.9%。特斯拉以 241.89 億美元成交額排行第二，收跌 8.45%，與 FSD 系統的發佈有關。蘋果排名第三，成交額為 103.59 億美元，預計在 9 月 10 日的發佈會上推出新產品。博通則以 103.05 億美元成交額排名第四，收跌 10.36%，因芯片業務增速放緩。

9 月 6 日美股成交額前 20：巴菲特連續 9 個交易日減持美銀

據 CME“美聯儲觀察”：美聯儲 9 月降息 25 個基點的概率為 41%（公佈前為 57%），降息 50 個基點的概率為 59.0%（公佈前為 43%）。美聯儲到 11 月累計降息 50 個基點的概率為 15.3%，累計降息 75 個基點的概率為 47.7%，累計降息 100 個基點的概率為 36.9%（公佈前分別為 30.4%、49.5%、20.1%）。

非農數據公佈後，美聯儲 9 月降息 50 個基點的概率顯著上升

摩根士丹利 E*Trade 部門的 Chris Larkin 表示，美國 8 月非農就業人口低於預期，可能導致投資者更期待美聯儲在 9 月降息 50 個基點。不過，FOMC 政策會議還有一段時間，結果尚不確定。目前的基本假設是美聯儲會謹慎地降息 25 個基點，市場將對顯示美國經濟過度降温的後續數據保持敏感。

“新美聯儲通訊社” Nick Timiraos：最新非農就業報告表明，美國 7 月三個月私人就業人數從 14.6 萬下修至 12.6 萬，8 月放緩至 9.6 萬。