美國通脹水平逐漸回落，市場對 CPI 數據的反應減弱，非農就業數據成為焦點。市場預期 CPI 環比上漲 0.2%，同比上漲 2.6%，為 2021 年以來最低水平。油價下跌對通脹有抑制作用，預計將對下月通脹報告產生積極影響。核心 CPI 預計環比增長 0.2%，同比增長 3.2%。市場對核心 CPI 的預期較為均衡，但整體 CPI 同比數據傾向於下行。此報告對 9 月 18 日美聯儲 FOMC 決議至關重要。

CPI 不再 “炸場”？通脹退潮後的新常態或已到來

港股三大指數早盤集體下挫，恒生指數收跌 0.73% 至 17108.71 點，成交額 1057.85 億港元。市場關注今晚美國 8 月 CPI 數據。藍籌股中，藥明康德漲 6.83% 領漲，計劃回購 10 億元股份。海爾智家漲 3.94%，而華潤電力和申洲國際分別跌 5.66% 和 4.86%。整體來看，港股短期可能因低估值吸引資金，但中長期仍需政策支持和經濟改善。

港股收盤 (09.11) | 恒指收跌 0.73% 鋰礦股、醫藥股強勁反彈 滔搏盈警後重挫 16%

德意志銀行警告市場對美聯儲降息的預期過於樂觀，預計波動性將上升。美債市場因降息押注而加速運轉，10 年期美債收益率已連續 4 個月下跌。德銀預計美聯儲將降息 6 次，低於市場預期的 9 次，可能導致市場大幅逆轉。分析師預測到 2025 年，10 年期美債收益率將達到 3.73%。

德銀警告市場對美聯儲降息預期過於樂觀 波動性風險將上升

與國君重組具體方案要以雙方進一步簽署的交易文件為準

海通證券高管，齊齊回應熱點話題

分析認為，符合預期的 CPI 將鞏固降 25 個基點的預期，如果通脹出現意外的減速，可能將美聯儲推向 50 基點降息，尤其是通脹減速集中在服務業部分。

美國 8 月 CPI 重磅來襲，兩大降息陣營迎 “決勝局”！

根據美國人口普查局的最新報告，2023 年美國家庭中位收入經通脹調整後反彈至接近 2019 年水平，達到 80,610 美元，較 2022 年增加 4%。貧困人口比例從 11.5% 降至 11.1%。然而，男女收入中位數比例首次擴大，男性收入增長快於女性。預計政府將公佈的 CPI 數據將顯示通脹率有所下降，美聯儲可能會降息。儘管購買力恢復，但生活水平幾乎沒有上升。

錢包終於趕上了通脹！美國人的購買力回到疫情前的水平

<p>密切關注今晚美國CPI數據，將影響9月降息幅度；特朗普、哈里斯首場辯論結束，市場開始交易“哈里斯當選”邏輯？</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

台積電公佈了強勁的 8 月銷售業績，銷售額同比增長約 33%，達到 2508.7 億新台幣。摩根大通和美國銀行證券均看好台積電，預計其第三季度營收將超出預期，分別維持 “增持” 和 “買入” 評級，目標價均為 1200 新台幣。分析師指出，受 iPhone 處理器銷量增長和 N3/N5 需求強勁的推動，台積電的業績前景樂觀。

小摩、美銀盛讚台積電 8 月強勁增速 預計 Q3 營收有望超預期

賈躍亭在 9 月 11 日發佈的長文中評論蘋果最新發佈會，指出蘋果在失去創始人後變得平庸，缺乏創新。他認為，蘋果雖然仍在市場上佔有一席之地，但其創新能力已大幅下降，逐漸與其他公司同質化。曾經的 “Think different” 已淪為口號，蘋果未能實現突破性創新。

賈躍亭談蘋果發佈會：誰都不能否認蘋果正在變得平庸

目前，市面上尚無用於治療 12 歲以下兒童肥胖症的藥物獲批，利拉魯肽很可能成為全球首個用於治療低齡兒童肥胖症的藥物。

諾和諾德最新數據：GLP 減肥藥對 6-12 歲兒童也有效

由於需求疲軟和供應充足，油價跌至 2021 年以來的最低水平，全球經濟 “軟着陸” 的希望增加。分析師預測，油價可能在 2025 年降至每桶 60 美元，這將有助於美聯儲和歐洲央行降低利率，促進經濟復甦。儘管需求疲軟，尤其是在美國和亞洲，油價下跌有利於通脹回落，可能為全球經濟帶來積極影響。

60 美元的油價，全球經濟 “軟着陸” 的冀望？

特朗普與哈里斯的首場辯論於 9 月 10 日舉行，市場反應平淡，美股期指和美元指數均下跌。華爾街分析認為辯論缺乏實質性政策討論，哈里斯的表現被認為更佳。LPL Financial 的 Quincy Krosby 指出，雙方未透露具體細節，支持者各自認為勝利。CONVERA 的 SHIER LEE LIM 表示，辯論未對市場產生重大影響，符合預期的低波動性。

特朗普和哈里斯的首場辯論結束，市場怎麼看？

當地時間 9 月 10 日，微軟和 Quantinuum 宣佈取得一項重大突破，他們成功糾纏了有史以來最多的 12 個邏輯量子位，並創造了有史以來最高的計算保真度。其關鍵量子糾錯技術的核心是虛擬化和四維超立方體結構，這項研究已發表在預印服務器 ArXiv 上。

微軟量子計算新突破：成功糾纏了 12 個邏輯量子位

日元兑美元拉昇至 141，日內漲超 1%，已抹去年內跌幅。

日元匯率跳漲，日央行理事：只要經濟符合預期，將繼續加息

部分黃金股午後拉昇，截至發稿，招金礦業漲 4.58%，報 12.32 港元；山東黃金漲 4.06%，報 14.36 港元；老鋪黃金漲 4.27%，報 107.4 港元。消息面上，高盛維持 2025 年初每盎司 2700 美元的目標價，認為隨着美聯儲準備降息，資管機構的流入將推動貴金屬上漲，各國央行持續的強勁需求也將繼續為其提供支撐。中信證券也表示，展望後市，繼續看好降息交易下黃金的配置價值。興業證券指出，雖然金價強勢，但隨着降息預期被充分交易，市場反而擔心催化衰減之後黃金將陷入回調通道，因此近期黃金股弱勢運行。該行指出，雖然未來美國經濟走勢存在較大不確定性，但其隱藏的下行風險卻相對清晰，疊加全球地緣政治風險事件衝擊，因此此次降息金價中樞往上較為確定。目前黃金股估值處於歷史下沿區間，已經反映了市場較為悲觀預期，在金價繼續上行背景下，後續估值有望修復。

理解市場 | 部分黃金股午後拉昇 市場擔憂降息預期已充分交易 機構稱板塊估值修復可期

國泰君安分析銀行半年報，指出三大重要信息：一是銀行淨息差雖有所減緩，但仍承壓，尤其是國有大行；二是銀行對金融市場投資依賴加大，特別是國有行和城商行；三是部分銀行流動性壓力加大，但資本充足率普遍良好。預計債市將受資產利率下行影響，長期限利率債投資更具吸引力，地方債成為穩健選擇。

關於債市，銀行半年報中隱含的三個重要信息

港股巨星傳奇股價重挫 75%，市值縮水至約 19 億港元，已多次觸發市調機制。公司成立於 2017 年，專注於 IP 創造及營運和新零售，2024 年將納入恒生綜合指數。上半年收入為人民幣 266.5 百萬元，同比增長 76%。

港股巨星傳奇股價重挫 75%，多次觸發市調機制

李彥宏在內部講話中指出，大模型之間的差距將會加大，開源模型在效率和成本方面不具優勢。他強調，智能體是大模型發展的重要方向，並認為模型的能力和成本是多維度的，需不斷迭代以滿足用户需求。李彥宏還提到，保持領先競爭對手的時間並不重要，關鍵在於市場份額的掌控。

李彥宏內部講話談大模型三大認知誤區：未來模型差距會拉大，距離理想還相差非常遠

Etsy 在高盛的 Communacopia + Technology 大會上宣佈將推出 Etsy Insider 付費訂閲計劃，為會員提供免費送貨服務，以增強與亞馬遜等競爭對手的競爭力。公司 CEO 和 CFO 指出，禮品市場價值 2000 億美元，Etsy 目前僅佔 1%，因此有巨大的增長機會。Etsy 還計劃提高移動應用的使用率，並通過質量評分提升搜索結果的相關性。

Etsy 將為會員提供免費送貨服務 與亞馬遜等平台競爭

蘋果新推出的 iPhone 16 系列對半導體行業的影響複雜。KeyBanc Capital Markets 分析師 John Vinh 指出，凌雲半導體、高通和博通可能受益於新技術的應用，如四重反射稜鏡長焦鏡頭和 Wi-Fi 7 升級。然而，思佳訊可能因高通射頻產品減少而受到負面影響，而 Qorvo 的影響則較為中性。

蘋果 iPhone 16 正式面世 哪隻芯片股有望受益？

富國銀行分析師警告，美股在短期內可能不會顯著上漲，認為市場估值合理，面臨三大阻力。標普 500 指數在歷史高位附近可能遇到阻力，儘管投資者對經濟軟着陸的信心增強。地緣政治緊張、經濟衰退疑慮及人工智能股漲勢減弱等因素增加市場不確定性。投資者應考慮調整投資組合，關注新興市場及其他不受青睞的領域。

富國銀行警告：美股漲勢短期內 “到頭了”！

招商證券發佈報告稱，阿里巴巴正式納入港股通，預計將帶來 10-15% 的增量成交流動性。該行重申對阿里巴巴的 “增持” 評級，目標價維持在 123 港元，認為公司競爭地位改善、增速回升及盈利增長將推動前景提升。

招商證券：阿里巴巴納入港股通或帶來 10 至 15% 增量成交流動性

歐洲天然資源基金分析師李岡峯指出，若美聯儲 9 月 18 日僅減息 25 點，可能引發市場獲利回吐，美股可能在本月見頂。黃金在股市下跌時可能被視為提款機，金價也會隨之下跌。儘管如此，金價急跌時資金仍會湧入低吸。近期數據顯示，黃金和白銀的基金持倉出現變化，反映市場情緒轉向衰退交易。

歐洲天然資源基金：環球股市開始出現急跌 黃金每逢急跌後分段買入

今晚即將發佈的 CPI 數據可能會影響美聯儲的降息決策。道明證券的奧斯卡·穆尼奧斯預計降息 25 個基點的可能性為 70%，而降息 50 個基點的可能性為 30%。CPI 數據的強弱將直接影響市場對降息幅度的預期。預計 8 月份 CPI 環比上漲 0.2%，年率降至 2.6%。市場普遍歡迎更大的降息預期，尤其關注住房成本和核心通脹數據。

今晚 CPI 或 “交白卷”，美聯儲降息幅度仍是個迷？

全球油市悲觀預測增多，布倫特原油價格跌破 70 美元，可能在 2025 年降至 60 美元。分析師認為這將有助於全球經濟軟着陸，降低通脹壓力，央行可能因此加快降息步伐。市場預計歐洲央行和美聯儲將很快啓動寬鬆政策，油價下跌將提升消費者可支配收入。儘管美國經濟疲軟，石油行業仍表現良好。

悲觀油市預測層出不窮，歐佩克很 “難頂”，最大受益者是央行？

亞馬遜計劃在未來 5 年內在英國投資 80 億英鎊，主要用於數字和人工智能基礎設施的建設。這項投資將創造超過 14000 個就業崗位，支持雲計算業務的數據中心供應鏈。亞馬遜雲計算部門副總裁 Tanuja Randery 表示，此舉將滿足客户和合作夥伴的需求，並推動英國向數字經濟的轉型。此次投資是亞馬遜在歐洲市場持續加碼的重要舉措。

亞馬遜歐洲投資再加碼 雲計算部門計劃在英國投資 80 億英鎊

在美聯儲即將決定降息的 9 月會議前，市場關注即將公佈的 8 月 CPI 和 PPI 數據。預計 CPI 同比增速將放緩至 2.6%，核心 CPI 同比上漲 3.2%。儘管通脹高於美聯儲 2% 的目標，但疲軟的勞動力市場暗示降息幾乎確定。花旗和美國銀行的經濟學家認為，通脹數據將影響美聯儲的降息幅度決策。

又一個不眠夜！美聯儲 9 月降息多少就看今晚，黃金劍指前高？

機構對美國 8 月未季調 CPI 年率的預測顯示，前值為 +2.9%，路透預期為 +2.6%。多家銀行的預測值集中在 +2.4% 至 +2.6% 之間，其中三井住友預測為 +2.4%，而其他如澳新銀行、花旗集團、巴克萊銀行等均預測為 +2.5% 至 +2.6%。

金十整理：機構前瞻美國 8 月未季調 CPI 年率（前值：+2.9%；路透預期：+2.6%）

蘋果公司宣佈將繼續支持 2018 年發佈的 iPhone XR，延長其服務期至第七年，未淘汰任何舊款 iPhone。此舉旨在防止用户流向安卓系統，尤其是在蘋果即將推出 AI 功能的背景下。分析師認為，蘋果希望通過支持舊設備來維持用户忠誠度，併為未來的 AI 功能升級做好準備。

蘋果加大對老機型的更新支持力度 防止用户流向安卓鴻蒙

2024 年上半年十大熱搜手機榜單公佈，華為和蘋果表現突出。國產手機品牌佔據主導地位，華為有 3 款機型上榜，小米 2 款，OPPO、vivo 和榮耀各 1 款，蘋果 2 款。華為 Pura 70 位居榜首，蘋果 iPhone 16 第二，小米 14 Ultra 第三。華為 Mate XT 雖未上榜，但預計在下半年將受到關注。此榜單顯示國產手機在市場上的強勢表現。

2024 年上半年十大熱搜手機公佈 華為蘋果贏麻了

今日重點關注的經濟數據和事件包括：可能發佈中國 1-8 月信貸數據；14:00 英國 7 月 GDP 和工業產出；19:20 英偉達 CEO 黃仁勳與高盛 CEO David Solomon 對話，可能討論 AI 芯片 Blackwell；20:30 美國 8 月 CPI；22:30 美國 EIA 發佈原油庫存週報。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

微軟首席技術官凱文·斯科特在高盛技術交流大會上表示，預計將在年底前推出一種重要的新人工智能模型或產品。他強調與 OpenAI 的合作對微軟至關重要，並指出人工智能的進步正在加速，超越以往技術革命的速度。斯科特還提到，當前對基礎設施的需求遠超供應能力，顯示出人工智能領域的快速發展。

微軟 CTO 預言：“顛覆性” 的 AI 產品很快將橫空出世

亞馬遜雲計算部門 AWS 宣佈將在未來五年內在英國投資 80 億英鎊（約合 105 億美元）以發展雲業務，建設和維護數據中心。預計到 2028 年底，該項目將為英國 GDP 貢獻 140 億英鎊，並創造超過 14,000 個就業崗位。英國財政大臣裏夫斯對此表示歡迎，稱此投資標誌着經濟復甦的開始。AWS 還在歐洲進行一系列擴張，包括在西班牙和德國的投資。

亞馬遜未來五年將在英國投資 105 億美元以發展雲業務

市場關注美聯儲即將降息，鮑威爾在傑克遜霍爾會議上暗示 9 月 19 日的降息決策。儘管就業數據不一，市場對經濟放緩的擔憂加劇，導致股票指數下跌。8 月 CPI 數據將於週三公佈，預計同比將從 7 月的 2.9% 降至 2.6%，核心 CPI 預計降至 3.2%。油價波動可能影響通脹走勢。

今晚 CPI 能否 “揚眉吐氣”，讓美聯儲 9 月 “直擊” 50 個基點？

摩根大通下調盈利預期，美銀稱投行業績將低於預期，高盛預計交易部門業績將下滑 10%。汽車貸款巨頭 Ally Financial 警告：由於物價高企、就業疲軟，美國信貸前景正在惡化。

“宇宙行” 重挫，美國銀行股 “拉響警報”？

高盛分析師 Isabella Rosenberg 表示，美聯儲降息對美元的下行風險有限，因其他央行也在放鬆政策。她指出，全球同步降息通常與美元走強相關。儘管市場預計美聯儲將降息，但美國利率仍相對較高，抑制了拋售美元的動機。全球協同降息可能反映經濟增長擔憂，進而提振美元。

高盛：全球降息週期利好美元

哈里斯與特朗普在辯論中討論了多個關鍵議題，包括經濟、移民、墮胎、關税、税收、能源及巴以衝突。哈里斯強調機會經濟、移民政策及墮胎權利，而特朗普則批評經濟狀況、移民問題及能源政策。兩位候選人對税收和貿易戰的看法也存在明顯分歧，哈里斯支持小企業税收抵免，特朗普則主張減税。關於巴以衝突，哈里斯呼籲停火，而特朗普則對以色列的未來表示擔憂。

哈里斯與特朗普總統辯論關鍵議題及言論一覽

受汽油價格下跌影響，預計 8 月 CPI 將疲軟，可能支持美聯儲在 9 月會議降息。市場關注降息幅度，25 個基點的可能性為 69%，50 個基點為 31%。經濟學家預計 8 月 CPI 環比增長 0.2%，同比增長 2.6%。剔除食品和能源，核心 CPI 預計上漲 0.2%，同比增長 3.2%。住房成本對 CPI 的影響顯著。

今夜 8 月 CPI 得多弱，才能為美聯儲降息 50 個基點 “添上一把火”？

高盛分析師認為美股跌入熊市的概率很小，儘管宏觀和政策的不確定性可能導致市場波動。分析師指出，儘管回撤風險已升至約 20%，但經濟衰退風險較低，得益於健康的私營部門和美聯儲的寬鬆政策。關於美聯儲的降息，降息 25 個基點的可能性更大。

高盛：美股入熊概率很小！美聯儲 9 月更可能降息 25 個基點

瑞銀分析師將 AT&T、亞馬遜和 Spotify 列為 2024 年首選 TMT 股票。AT&T 在電信服務領域表現出色，預計自由現金流將達到 170 億至 180 億美元。亞馬遜受益於 GMV 增長和配送區域化，可能會提升股票表現。Spotify 在音樂行業中保持領先，預計將實現用户增長和更好的貨幣化，推動營收增長和利潤率擴張。

瑞銀：AT&T、亞馬遜和 Spotify 為 2024 年首選 TMT 股票

港股蘋果概念股多數走低。截至 11 時 03 分，丘鈦科技及比亞迪電子均跌超 2%，而高偉電子逆勢漲超 3%。

港股蘋果概念股多數走低 高偉電子逆勢漲超 3%

11 只美國現貨比特幣 ETF 交易總額為 7.11 億美元，創下自推出以來的第三低水平。宏觀因素推動比特幣與標普 500 的相關性達到 23 個月高點。Bitwise CIO 預測，隨着 Q4 宏觀不確定性消退，加密貨幣將大幅上漲。北京警方破獲一起地下錢莊案件，涉案金額超 8 億。FBI 報告稱 2023 年加密貨幣相關安全損失超 56 億美元。以太坊鏈上穩定幣交易量創歷史新高，達到 1.46 萬億美元。

1. 11 只美國現貨比特幣 ETF 交易總額達 7.11 億美元，為自推出以來第三低水平。2. 宏觀因素推動

辯論結束後，特朗普概念股 DJT 夜盤跌超 5%。

特朗普 VS 哈里斯電視辯論全記錄！哪些 ETF 值得關注？

小鵬汽車-W 漲超 4%，截至發稿，漲 4.08%，報 34.4 港元，成交額 2.08 億港元。消息面上，據 21 世紀經濟報道，小鵬汽車於日前調整生產安排，為保障 MONA M03 產能提升、品質和交付效率。小鵬汽車介紹，繼 MONA M03 上市 48 小時鎖單 3 萬後，近期訂單超過 2000 輛/天。花旗指出，MONA 的訂單情況使集團銷售能見度提高，目標價從 29.8 港元上調至 34.6 港元。摩通大根則表示，估計由於有更多新車型推出，小鵬銷量可進一步突破約 30 萬輛，較今年全年預計銷量 18 萬輛增長 72%。

理解市場 | 小鵬汽車-W 漲超 4% MONA M03 近期日均訂單超 2000 台

符合預期的 CPI 將鞏固降 25 個基點的預期，而任何超預期的降温都將增加投資者對降息 50 個基點的押注。

令人失望的就業數據後，美聯儲降息多少，又要看 CPI 了？

天眼查 App 顯示，近日，貴州歪馬科技有限公司成立，法定代表人為程明，註冊資本 2000 萬美元，經營範圍含餐飲管理、新鮮蔬菜零售、日用雜品銷售、互聯網銷售、供應鏈管理服務等。股東信息顯示，該公司由美團香港有限公司全資持股。

美團在貴州成立歪馬科技公司 註冊資本 2000 萬美元

微軟公司昨日發佈新聞稿，面向所有用户更新穩定版便箋應用，新增窗口置頂等功能。

微軟更新 Win10 / Win11 便箋應用，新增窗口置頂、複製筆記等

根據路透社的調查，大多數經濟學家預計美聯儲將在 2024 年剩餘的三次政策會議上每次降息 25 個基點。儘管市場曾一度認為美聯儲可能在 9 月降息 50 個基點，但這一可能性已降至約四分之一。經濟學家普遍認為，美聯儲在今年剩餘會議上進行 50 個基點的降息幾乎不可能。

經濟學家：美聯儲 9 月只會降息 25 個基點，年內不會大幅降息

高盛分析師指出，全球央行的貨幣寬鬆政策將限制美聯儲降息對美元的下行風險。分析顯示，自 1995 年以來的降息週期通常與美元走強相關。儘管市場預期美聯儲將迅速降息，但若其他央行同步放鬆政策，美元需求可能受到支撐。美元作為避險貨幣的地位也可能因全球降息而增強，反映出對經濟增長的擔憂。

高盛：全球央行開啓降息週期將利於美元走強

港股三大指數低開，恒生指數跌 1.06% 至 17051.84 點，恒生科指跌 0.98%，國企指數跌 1.17%。科網股、汽車股、煤炭股及石油股普遍下挫，網易、美團、小米跌近 2%，京東跌超 1%；華晨中國跌超 2%；中國神華跌超 2%；中海油跌近 4%。