中金研報指出，美國 8 月 CPI 環比上漲 0.2%，同比增速回落至 2.5%，低於預期；核心 CPI 環比上漲 0.3%，同比持平於 3.2%。儘管總 CPI 放緩，核心 CPI 反彈，尤其是房租和核心服務通脹引發關注。此數據基本鎖定美聯儲 9 月降息 25 個基點，但不支持大幅寬鬆，預計美聯儲降息將 “走走停停”，市場對大幅降息的預期可能過於激進，未來存在調整風險。

中金：通脹粘性不支持美聯儲大幅寬鬆

在 9.5 萬億美元的 ETF 市場中，悲觀情緒上升，反向 ETF 成交量增加，顯示出市場對美股反彈的擔憂。儘管週三美股上漲，投資者對大型科技股和半導體股的反向 ETF 需求上升，反映出恐懼和焦慮的跡象。摩根士丹利策略師警告稱，人工智能推動的市場繁榮可能 “炒過頭了”。

看跌信號閃爍！美股反彈 但 9.5 萬億美元的 ETF 市場中恐慌情緒漸起

美股全線上漲，芯片股強勢領跑，太陽能概念股表現強勁。黃仁勳説 Blackwell 需求太旺，供不應求讓客户關係變得緊張。特斯拉的下代 AI 芯片 Dojo 2 將於 2025 年末批量裝備。美國 CPI 公佈後，美聯儲下週降息 25 個基點的概率升至 85%。媒體稱美國考慮允許英偉達向沙特出口先進芯片；三星開始量產四層單元（QLC）第九代 V-NAND 。歐盟將建立人工智能工廠提升全球競爭力。深圳鼓勵金融企業聯合騰訊、華為等科技企業增強 AI 大模型等在金融領域應用。OpenAI 討論以 1500 億美元的估值募資。

早餐 | 美股大盤 V 型反轉指數全線收漲，英偉達大漲 8%，黃仁勳強調產品需求強勁

本週公佈超預期增長的財報以來，甲骨文股價兩日累漲逾 12%，今年內累漲 49%，漲幅在 AI 概念股中僅次於英偉達。因股價公佈財報後大漲，甲骨文創始人埃裏森個人身家超越扎克伯格，晉升全球第三。

今年表現僅次於英偉達！甲骨文股價再創歷史新高，創始人身家接近貝佐斯

美聯儲本月降息 50 個基點的預期已結束，市場預計將降息 25 個基點。美國國債市場因通脹數據拋售，標普 500 指數上漲 1.1%。投資者關注美國經濟是否將軟着陸或硬着陸。美聯儲自 2023 年 7 月以來維持利率在 5.25%-5.5% 之間，官員們為新一輪寬鬆週期做準備。預計降息將於 9 月開始，最終利率可能降至 3.5%。

美聯儲本月降息 50 個基點的押注結束，關注下週點陣圖

高盛首席執行官所羅門表示，由於就業市場疲軟，美聯儲可能會降息 50 個基點，可能性約為 30%。他預計美聯儲可能在年底前降息兩到三次，最樂觀的預測是降息 25 個基點。近期數據顯示，美國招聘速度放緩，非農就業人數增幅下降，市場對美聯儲降息的預期也在變化。

高盛 CEO：就業市場出現疲軟跡象 美聯儲仍有可能降息 50 個基點

美國 CPI 同比漲幅連續五個月下降，8 月 CPI 同比上漲 2.5%，符合預期。美股三大股指集體收漲，納指漲 2.17%，英偉達漲超 8%。市場對美聯儲降息的預期上升，降息 25 個基點的可能性從 66% 升至 85%。

美國 CPI 同比漲幅 “五連降”！納指收漲 2.17%，英偉達漲超 8%

經濟學家預計 8 月 PPI 環比上漲 0.2%，美聯儲下週會議上將宣佈降息 25 個基點的概率超過 85%。儘管 8 月份批發價格增長加快，整體通脹壓力仍然温和。8 月 PPI 同比增幅預計將從 2.2% 放緩至 1.8%。核心 PPI 和 CPI 數據也顯示出温和的通脹趨勢。美聯儲的年度通脹目標為 2%，而 PCE 數據將於 9 月 27 日發佈。

經濟學家預計 8 月 PPI 環比上漲 0.2% 美聯儲下週降息 25 基點概率超 85%

據 CME“美聯儲觀察”：美聯儲 9 月降息 25 個基點的概率為 85%，降息 50 個基點的概率為 15%。美聯儲到 11 月累計降息 50 個基點的概率為 45.6%，累計降息 75 個基點的概率為 47.5%，累計降息 100 個基點的概率為 7%。

美聯儲 9 月降息 25 個基點的概率升至 85%

由於黃仁勳強調 “需求如此之大”，英偉達強勢引領美股 V 型大反轉，英偉達收漲 8% 創六週最大單日漲幅，納指止跌轉漲超 2%，同時，自 2022 年 10 月以來，標普 500 指數和納斯達克 100 指數首次完全抹去了盤中至少 1.5% 的跌幅。

又一次，英偉達和黃仁勳成為美股的 “大救星”

週三（9 月 11 日）紐約尾盤，CME 比特幣期貨 BTC 主力合約報 57685.00 美元，較週二紐約尾盤跌 0.88%，北京時間 20:30 發佈美國 CPI 通脹數據後，於 22:47 刷新日低至 55645.00 美元，隨後跌幅逐步收窄。CME 以太幣期貨 DCR 主力合約報 2356.50 美元，較週二跌 1.26%。

週三（9 月 11 日），彭博美元指數下跌 0.11%，報 1235.11 點，日內最低點為 1232.78 點。ICE 美元指數則上漲 0.05%，報 101.725 點，發佈美國 CPI 數據時顯著拉昇至 101.820 點。日元跌幅收窄，英鎊下跌 0.3%。

彭博美元指數於美國 CPI 發佈日跌 0.1%，日元跌幅收窄，英鎊跌 0.3%

媒體稱，微軟、蘋果、英偉達參與 OpenAI 的 65 億美元新融資，1500 億美元是獲得新融資前的最新估值，OpenAI 還商討向銀行借款 50 億美元。若消息屬實，意味着 OpenAI 的估值不到 7 個月漲近 88%。更新中

三巨頭爭搶 65 億美元？OpenAI 新融資或助估值達 1500 億

週三（9 月 11 日）紐約尾盤，現貨黃金價格下跌 0.20%，報 2511.62 美元/盎司。在北京時間 20:30 發佈美國 CPI 數據時，黃金價格迅速下滑，22:03 時刷新日低至 2501.08 美元，較 14:39 時的日高 2528.99 美元有所回落。

週三（9 月 11 日），標普 500 指數在發佈美國 CPI 通脹數據當天微幅低開後走低，隨後反彈，最終收於 5560.41 點，連續第三個交易日反彈。信息技術/科技板塊收漲 3.25%，其中第一太陽能、英偉達、超微電腦漲幅超過 7.9%。可選消費和電信板塊也有所上漲，而金融和能源板塊則分別下跌 0.39% 和 0.93%。

標普科技板塊收漲超 3.2%，成分股第一太陽能、英偉達、超微電腦至少漲超 7.9% 領跑

這種 9 月和 10 月的 “頑疾” 可以追溯到 19 世紀，當時美國處於農業融資週期，美元缺乏彈性，夏末和初秋成為金融市場特別不穩定的時期。此後美聯儲成立，市場更穩定，但投資者習慣在夏末和初秋降低風險的行為方式讓美股 9 月和 10 月更有可能疲軟。

美股大逆轉，但危險解除了嗎？除了 9 月 “魔咒”，還要當心 10 月恐慌

納斯達克 100 指數初步收漲 2.2%，成分股 ARM 漲約 10%，英偉達漲 8%。標普 500 指數初步收漲約 1%，科技板塊漲 3.2%。美國運通和英特爾漲超 3%，領跑道指成分股。能源股 FANG 跌 1.5%。

亞馬遜 (AMZN) 股價上漲 1.25%，報 181.8 美元/股，成交 39.73 億美元。財務數據顯示，截至 2024 年 06 月 30 日，亞馬遜收入總額 2912.9 億美元，同比增長 11.29%；歸母淨利潤 239.16 億美元，同比增長 141.04%。亞馬遜將於 10 月 24 日披露 2024 財年三季報。

亞馬遜上漲 1.25%，報 181.8 美元/股

英偉達 CEO 黃仁勳説，英偉達 AI 芯片 Blackwell 供應的增速有限，這讓某些客户倍感挫折。他還暗示，若有必要，英偉達會減少對台積電的依賴，轉向其他芯片製造供應商。此外報道稱，美國政府正在考慮允許英偉達向沙特阿拉伯出口先進芯片。

黃仁勳：Blackwell 太搶手已經讓客户不滿 英偉達股價轉漲超 8%

IBM 在 AI 領域的轉型正在顯現成效，股價在 9 月 11 日創下 207.90 美元的盤中歷史新高，標誌着其 11 年來的復興。儘管 AI 業務尚未成熟，投資顧問認為 IBM 是一隻適合長期投資的穩健股票，尤其適合追求股息收入的投資者。與英偉達等波動較大的科技股相比，IBM 的穩定性吸引了市場關注，預計將從 AI 熱潮中受益。

比投資英偉達穩健：IBM 乘 AI 東風悄然復興，時隔 11 年股價首創盤中歷史新高

據央視新聞，俄羅斯總統普京在與政府召開的工作會議上表示，要求政府研究限制戰略資源出口的措施，其中包括鈾礦、鈦礦和鎳礦等資源，但前提是維護自身利益。普京的言論導致倫鎳收漲 371 美元或 2.4%，鈾礦公司股價也隨之飆升，加拿大鈾礦公司 NexGen Energy 美股早盤一度漲超 6.4%。

普京要求俄政府研究限制戰略資源出口的措施，倫鎳及鈾礦公司價格大漲

知名財經記者 Nick Timiraos 指出，8 月 CPI 數據為美聯儲降息鋪平道路，但預計降息幅度不會達到 50 個基點。住房通脹較強，導致核心價格漲幅略高於預期，增加了美聯儲官員推動大幅降息的難度。儘管通脹緩解為家庭提供了喘息，但勞動力市場降温，招聘和工資增長放緩，失業時間上升。

“新美聯儲喉舌” 點評美國 8 月 CPI 數據：預計美聯儲 9 月降息幅度無法達到 50 個基點

巴菲特旗下伯克希爾公司在上週五至本週二的三天內出售了 580 萬股美國銀行股票，價值約 2.287 億美元。目前美國銀行的持股已降至伯克希爾第三大持倉，排在蘋果和美國運通之後。分析認為，巴菲特將美銀持股比例降至 10% 以下可能是為了避免持續報告義務。

伯克希爾再賣美銀，但拋售步伐放緩，美銀 CEO 稱讚巴菲特為偉大股東

週三（9 月 11 日）歐市尾盤，德國 10 年期國債收益率下跌 1.9 個基點，報 2.112%。美國 CPI 數據發佈時，收益率一度拉昇至 2.156%，隨後轉跌，最終報 2.085%。兩年期德債收益率跌 2.5 個基點，報 2.152%，30 年期德債收益率跌 1.1 個基點，報 2.395%。2/10 年期德債收益率利差漲 0.788 個基點，報-4.264 個基點。

德債收益率於美國 CPI 數據發佈日衝高回落，投資者關注數據對降息前景的影響

劉強東要再造一個京東

英偉達股價週三飆升 8%，CEO 黃仁勳表示產品面臨 “難以置信的” 需求，所有產品均已售罄。他指出，雲服務提供商在英偉達芯片上的投資回報極高，強調生成式人工智能將改變未來的工作方式。黃仁勳的講話旨在安撫投資者情緒，提到公司與全球人工智能公司的合作關係。

英偉達股價暴漲，黃仁勳稱產品供不應求：所有人都指望我們

有 “新美聯儲通訊社” 之稱的知名財經記者 Nick Timiraos 撰文稱，8 月份的通脹數據為下週美聯儲逐步下調利率鋪平了道路，但較為堅挺的住房通脹導致 8 月份核心價格漲幅略高於預期，這可能會使美聯儲官員更難推動在下週的美聯儲會議上進行 50 個基點的更大幅度降息。

華爾街點評 CPI：住房通脹堅挺，9 月降息幅度不太會是 50 基點

週三，Meme 股走低，截至發稿，遊戲驛站跌超 15%，報 19.72 美元；AMC 院線跌超 3%，報 4.795 美元；黑莓跌 0.21%，報 2.375 美元。遊戲驛站連續第四個季度銷售額下滑，該公司截至 8 月 3 日的第二季度營收同比下降 31%，至 7.98 億美元，市場預期為 8.96 億美元;淨利潤為 1480 萬美元，上年同期為虧損 280 萬美元;每股收益為 0.01 美元，市場預期每股虧損 0.09 美元。

美股異動 | Meme 股走低 遊戲驛站財報後跌超 15%

週三，新能源車股多數下跌，截至發稿，小鵬汽車漲超 4%，消息面上，小鵬汽車為保障 MONA M03 產能提升、品質和交付效率，公司於日前調整生產安排，並要求供應商夥伴積極響應、快速達成。據公司介紹，繼 MONA M03 上市 48 小時鎖單 3 萬後，近期每日訂單超過 2000 輛。其他新能源車股方面，蔚來跌 0.18%，Rivian Automotive 跌 0.79%，理想汽車跌超 1%，特斯拉跌超 3.8%。

美股異動 | 新能源車股多數下跌 小鵬汽車逆市漲超 4%

高盛分析師預測，美聯儲降息後，中盤股將成為股市的贏家。歷史數據顯示，自 1984 年以來，中盤股在降息後的表現優於大盤股和小盤股。預計明年中盤股回報率為 13%，主要受益於較低的初始估值和健康的增長環境。分析師指出，中盤股的資產負債表和盈利能力優於小盤股，且在經濟擴張時表現最佳。然而，勞動力市場疲軟可能對中盤股構成下行風險。

美聯儲降息後，誰將成為股市的大贏家？

週三，美股太陽能股集體拉昇，截至發稿，FTC Solar 漲超 95%，SolarEdge Technologies 漲超 10%、第一太陽能漲超 8%，Sunrun 漲超 9%。消息面上，FTC Solar 宣佈與 Strata Clean Energy 簽訂多年期跟蹤器供應協議，並預計在三年內成為首選的 2P 太陽能跟蹤器供應商，可能會擴大到超過一千兆瓦的體積。

美股異動 | 太陽能股集體拉昇 FTC Solar 漲超 95%

週三，特朗普媒體科技集團股價走低，截至發稿，該股跌超 15%，報 15.78 美元。盤初一度重挫 16%，創 6 月份以來最大跌幅。消息面上，美國民主黨總統候選人、副總統哈里斯和共和黨總統候選人、前總統特朗普在費城展開首場電視辯論。據悉，交易員正在進一步平倉與唐納德· 特朗普贏得大選相關的押注，市場觀察人士認為週二晚間的辯論提高了卡瑪拉·哈里斯獲勝的可能性。投注網站 PredictIt 顯示，民主黨候選人贏得選舉的幾率從辯論前的 53% 上升至 56%。

美股異動 | 特朗普媒體科技集團一度重挫 16% 創 6 月份以來最大跌幅

美聯儲傳聲筒 Nick Timiraos 表示，8 月 CPI 降至三年新低，預計美聯儲將逐步降息。8 月 CPI 同比上漲 2.5%，低於 7 月的 2.9%。核心 CPI 增速穩定在 3.2%。儘管美股小幅走低，國債收益率略有上升，但美聯儲官員暗示降息的可能性依然存在。經濟放緩和通脹緩解為家庭提供了喘息空間，但勞動力市場降温，招聘和工資增長放緩。

“美聯儲傳聲筒”：CPI 將促使美聯儲逐步降息

核心通脹的粘性超出市場預期，美聯儲下週降息 50 基點的預期大幅降温。

美國 8 月 CPI 同比上漲 2.5%，創三年半最低紀錄，核心環比漲幅意外升至 0.3%

花旗集團指出，油價暴跌至兩年多來的最低水平，表明市場不需要額外的歐佩克 + 供應。全球基準布倫特原油價格跌破每桶 70 美元，歐佩克推遲增產計劃。分析師認為，若要平衡市場，歐佩克 + 可能需在 2025 年減產 100 萬桶/日。交易員對未來前景看跌，預計需求將惡化，且供應可能高於預期。儘管如此，分析師仍認為油價前景相對樂觀，未來三個月不會持續在每桶 60 美元。

油市用暴跌勸退歐佩克 +：不需要額外供應！

高盛將 1995 年至 2020 年的每個降息週期歸類為 “協調” 或 “不協調”。近期多家 G10 央行已經開始放鬆貨幣政策。高盛認為，這可以形成一個相對協調的全球降息週期，從而有助於減輕美聯儲降息對美元的下行壓力。

這輪美聯儲降息週期，美元怎麼走？全球政策協調成關鍵

美國 8 月核心 CPI 意外上升，住房和旅遊價格上漲削弱了美聯儲降息 50 基點的可能性。8 月 CPI 同比上升 2.5%，環比上升 0.2%。核心 CPI 環比上升 0.3%，同比上升 3.2%。分析認為，核心通脹數據高於預期，可能影響美聯儲的降息決策。儘管降息的可能性降低，但政策制定者仍關注勞動力市場的疲軟，未來幾個月的政策討論將繼續。

美國 8 月核心 CPI 意外反彈 美聯儲降息 50 基點概率幾乎 “歸零”

雲集於週二宣佈，公司計劃調整其美國存托股票 (ADS) 與 A 類普通股之間的兑換比例。目前，1 股 ADS 對應 100 股 A 類普通股，但公司計劃將這一比例調整為 1 股 ADS 對應 400 股 A 類普通股。這一變更預計將在 9 月 13 日左右正式生效。對於雲集的 ADS 持有者來説，這一比例的調整將產生與一拆四的反向 ADS 拆分相同的效果。截至發稿，雲集美股盤初跌超 6%，報 0.4201 美元。

雲集調整 ADS 比率 預計 9 月 13 日生效

美國 8 月 CPI 數據表現不一，道指下跌 0.3%，標普 500 指數微跌 0.04%，納指小幅上漲 0.15%。特朗普媒體科技集團股價暴跌約 15%，同時半導體股普遍上漲，阿斯麥和英偉達均上漲約 2%。

美股盤初：特朗普概念股跌約 15%，半導體股普漲

更多 “一圖讀懂” 系列請戳↓

一圖讀懂美國 8 月 CPI 系列數據丨財料

美國 8 月 CPI 同比增長 2.5%，符合預期，前值為 2.9%。核心 CPI 同比增長 3.2%，環比增速升至 0.3%。住房成本加速導致潛在通貨膨脹上升，降低了美聯儲大幅降息的可能性。儘管如此，政策制定者關注勞動力市場疲軟，未來幾個月的政策討論和決策將受到影響，11 月和 12 月的會議前將有更多數據待考慮。

美國 8 月 CPI 數據速評

美國 8 月未季調 CPI 年率 2.5%，預期 2.6%，前值 2.90%。

國務院表示，要深化保險業改革開放。以新能源汽車商業保險為重點，深化車險綜合改革。支持優質境外保險機構來華設立法人機構及分支機構。鼓勵中資保險機構穩步拓展海外業務，持續提升經營管理和風險防範能力。

國務院：支持浮動收益型保險發展，嚴格保險機構持續監管

盛寶銀行商品策略主管 Ole Hansen 表示，地緣政治風險、財政擔憂和貨幣政策的潛在變化，尤其是在美國總統大選之後，推動黃金價格上漲。黃金今年迄今已累計上漲超 20%，並在 8 月達到 2531.75 美元的高點。黃金的表現超越了標普 500 和納斯達克 100 指數，顯示出其作為硬資產的吸引力。盛寶銀行對黃金未來走勢持樂觀態度，認為財政赤字、避險需求和美聯儲的貨幣政策將繼續支撐黃金價格。

黃金永不眠？無論美國大選劇本如何 金價都有望持續上行

美國抵押貸款利率連續六週下降，降至 2023 年 2 月以來的最低點 6.29%，這為購房者帶來積極影響，並提升了再融資申請數量。30 年期固定抵押貸款申請指數上升 1.8%，再融資申請增長 0.9%。市場預計今晚發佈的 CPI 數據將顯示 8 月份同比上漲 2.5%，低於 7 月份的 2.9%。美聯儲降息預期增強，交易員認為降息 50 個基點的可能性約為 20%。

美國抵押貸利率六連降預示降息信號強烈？今晚 CPI 數據或成風向標！

<p>如何看待新能源整車的投資機會？</p>

新能車 “諸侯亂戰”：越打越散，2024 註定 “悲情”？

智通財經 APP 訊，美團-W 發佈公告，於 2024 年 9 月 11 日，該公司斥資 5 億港元回購 420.22 萬股。

美團-W9 月 11 日斥資 5 億港元回購 420.22 萬股

美國將於今晚公佈 8 月 CPI 通脹報告。高盛預計核心 CPI 環比 0.23%，同比 3.17%；整體 CPI 環比 0.18%，同比 2.56%。高盛認為，機票和二手車價格的變化將影響 CPI，預計汽車保險價格將上漲 0.7%，住房通脹將有所緩和，業主等價租金（OER）上漲 0.33%。整體住房通脹預計到 2024 年 12 月維持在每月約 0.3% 的增速。

CPI 倒計時，高盛分析師怎麼看？

在最近的大選辯論中，哈里斯表現出色，成功提升了支持率，尤其吸引了女性、少數裔和年輕選民。儘管特朗普的支持基礎仍然存在，但其表現的不足被放大，辯論後哈里斯的勝率有所上升。賓州的提前投票即將開始，可能對選舉結果產生重要影響。

大選辯論：特朗普的 “落幕”？

台積電和英特爾在芯片製造中消耗大量水資源，前者一年使用 20 萬噸水，後者則高達 3400 萬噸。芯片製造需要超純水，市場需求不斷擴大，預計 2023 年全球半導體用超純水市場規模為 16.92 億美元，2030 年將達到 27.11 億美元，年均增長率為 7.9%。晶圓製造是主要應用市場，佔 82% 份額。