海灣國家的政策制定者們首次降息，以應對油價下跌的影響，緊隨美聯儲的步伐。沙特、阿聯酋和巴林的中央銀行將利率下調 50 個基點，卡塔爾下調 55 個基點，科威特下調 25 個基點。這是美聯儲四年多來的首次降息，預計未來幾個月將繼續降息。儘管海灣地區通脹率較低，但政策選擇受限，通常與美聯儲保持一致。

美聯儲降息效應擴散！油價承壓下行之際，海灣央行緊跟降息步伐

美聯儲自 2020 年以來首次降息 50 個基點，導致美股小盤股一度飆升至一個多月以來的最高點。羅素 2000 小盤股指數上漲 2.4%，儘管最終漲幅收窄至 0.2%。降息週期通常使小盤股在短中期內表現優於大盤股。美聯儲主席鮑威爾表示，此次降息旨在穩定勞動力市場，並強調政策調整並不意味着經濟衰退風險上升。

美聯儲降息週期重磅開啓！ 市場 “大轉小” 趨勢愈發明顯，小盤股蓄勢騰飛

鮑威爾多次強調，美聯儲將逐次會議做出決策，不會受到市場對降息預期定價的影響，也不會考慮任何政治因素和議題，而是用 “對當時（數據）合適的速度或快或慢地採取（降息）行動”。

一文讀懂鮑威爾重磅鷹派記者會的問答要點（中英文對照）

美聯儲將基準利率下調 50 個基點後，市場預計年內將進一步降息 70 個基點。交易員們對未來降息步伐的押注加大，認為降息幅度將超過美聯儲官員的預測。儘管美聯儲官員預測 2024 年將降息 50 個基點，但市場對降息速度的預期更為激進。

降息 50 個基點仍不夠！市場押注美聯儲年內將進一步降息 70 個基點

美聯儲宣佈降息以實現經濟軟着陸，導致美國公司債券市場風險指標小幅走低。信用違約掉期指數利差收窄至兩個月來的最窄水平，信貸風險降低。降息可能刺激投資者購買債券，但也可能推動更多公司發行債券。預計在美國總統大選前，公司債發行將放緩，但分析師認為收益率下降將促使企業借貸增加。

美聯儲四年來首次降息 美國信用市場風險指標縮窄至兩年來新低

9 月 19 日，香港金融管理局宣佈，香港金管局將基準利率下調 50 個基點至 5.25%，之前為 5.75%。隔夜，美聯儲宣佈降息 50 個基點。於香港實施聯繫匯率制度下，香港金管局因應美國降息 50 個基點，下調基準利率至 5.25%。

香港金管局下調基準利率 50 個基點至 5.25%

太平洋投資管理公司經濟學家 Tiffany Wilding 表示，美聯儲在 9 月 18 日降息 50 個基點，顯示出決策者希望更快實現政策正常化。預計未來幾次會議將降息 25 個基點，但美聯儲的行動仍依賴於經濟數據，如果經濟形勢惡化，降息可能會加速。

美聯儲降息後，美股指刷新日高，鮑威爾發佈會後轉跌，標普終結七連漲，道指兩連跌，英偉達反彈失利收跌近 2%，蘋果逆市漲近 2%。美聯儲降息後，兩年期美債收益率一度跳水超 10 個基點，鮑威爾發佈會後轉升。美聯儲降息後，美元指數跌至 14 個月新低，鮑威爾發佈會後轉漲；美聯儲降息後，離岸人民幣盤中漲超 400 點突破 7.07 創 15 個月新高。原油止步兩連漲，美油跌落本月內高位，美聯儲降息後短線轉漲。

美聯儲降息後大反轉！美股衝高回落，美元 V 形反彈，黃金拉昇至歷史新高後轉跌，人民幣逾一年新高

在美聯儲首次降息 50 個基點後，交易員對進一步寬鬆的押注增加。彭博專欄作家穆罕默德 - 埃裏安指出，此次降息是鴿派的，質疑其背後的原因。華爾街分析師對此表示，降息是對勞動力市場惡化的預防，且通脹風險已減輕。部分分析師認為這只是開始，未來不一定會有更多的 50 個基點降息。整體來看，市場對降息持積極態度。

暴力降息 + 鴿派降息，金價上破 2600 後卻回吐全部漲幅，華爾街怎麼看？

美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上表示，降息主要是為了穩定就業市場。美聯儲宣佈將聯邦基金利率下調 50 個基點，並預計 2024 年將有更多寬鬆政策。鮑威爾強調，當前的貨幣政策調整旨在維持就業市場強勁和經濟温和增長，通脹目標為 2%。儘管存在不同意見，委員會對降息有廣泛共識，預計年底前將有多次降息。鮑威爾否認降息受政治因素影響，強調決策服務於美國人民的經濟利益。

鮑威爾強調大幅降息是為了穩定就業市場 美國經濟仍處於強勁狀態

蘋果最新發布的 iPhone 16 引發了關於預購需求的熱議。摩根士丹利分析師認為，股價下跌將吸引買入，而巴克萊分析師則對中國市場的預購量表示擔憂，給予蘋果股票 “低配” 評級。儘管短期內需求可能不及預期，摩根士丹利分析師仍對蘋果股票持樂觀態度，認為當前需求數據不能準確反映未來趨勢。

蘋果 iPhone 16 引發需求熱議 小摩：股價出現任何下跌都會被逢低買入

根據 CME“美聯儲觀察”，美聯儲在 11 月降息 25 個基點的概率為 62.2%，降息 50 個基點的概率為 37.8%。到 12 月，累計降息 50 個基點的概率為 36.6%，降息 75 個基點的概率為 47.8%，而降息 100 個基點的概率為 15.6%。

美聯儲 11 月降息 25BP 的概率為 62.2%

美國前總統特朗普在一家酒吧中首次使用比特幣支付餐費。

週三（9 月 18 日）紐約尾盤，納指期貨跌 0.20%，標普 500 和道指期貨分別跌 0.12% 和 0.10%。羅素 2000 股指期貨上漲 0.21%。WTI 原油期貨下跌 1.16%，報 69.15 美元/桶，布倫特原油期貨跌 1.04%，報 72.93 美元。

納指期貨在美聯儲降息日跌 0.2%，美國原油跌超 1.1% 失守 70 美元關口

“如果經濟保持穩健且通脹持續存在，美聯儲會改成更緩慢地降息；而如果勞動力市場意外走弱，或者通脹下降速度快於預期，也準備好激進降息來回應。”

全文來了！鮑威爾記者會相當鷹派，令資產大反轉，到底説了啥？（中英文對照）

週三（9 月 18 日），美國 10 年期基準國債收益率上漲 5.82 個基點，報 3.7038%，連續第二個交易日反彈。美聯儲宣佈降息 50 個基點後，收益率出現 V 型反轉，全天交投區間為 3.6325%-3.7188%。兩年期美債收益率漲 1.23 個基點，報 3.6172%。02/10 年期美債收益率利差漲 4.310 個基點，報 +8.034 個基點。10 年期通脹保值國債（TIPS）收益率漲 5.43 個基點，報 1.5912%。

10 年期美債收益率於美聯儲降息日漲超 5.8 個基點

“美聯儲傳聲筒” Nick Timiraos 最新撰文稱，美聯儲今日投票決定將利率下調 0.5 個百分點，這是自 2020 年以來首次降息，同時這也是選擇了一個更為大膽的開始。鮑威爾決定降息的幅度超過多數分析師幾天前的預期，這一決定讓美聯儲毫不動搖地進入了抗擊通脹的新階段：美聯儲目前正試圖防止以往的加息進一步削弱美國勞動力市場。鮑威爾在新聞發佈會上表示：“我們致力於保持我們的經濟實力。”“這一決定反映出我們越來越有信心，即通過適當調整我們的政策立場，可以保持勞動力市場的強勁勢頭。” 雖然一些美聯儲官員近幾周辯稱，經濟還沒有弱到需要降息 50 個基點的程度，但其他人得出的結論是，今夏勞動力市場的降温促使有理由進一步降息，因為美聯儲實際上是在彌補失去的時間。

“美聯儲傳聲筒”：美聯儲實際上是在彌補失去的時間

前美國總統特朗普點評鮑威爾降息 50 個基點：表明美國經濟真的很糟糕，或者他們在玩弄政治。

鮑威爾鷹派表示，美聯儲的經濟預測摘要中沒有任何內容表明其急於完成降息，數據將推動貨幣政策選擇，降息將根據需要加快、放慢或暫停。他稱美國就業下行風險加重 “值得關注”，通脹上行風險消退 “感到鼓舞”，但抗擊通脹尚未勝利。美聯儲沒有預設政策路徑，未來將逐次會議決定行動。

鮑威爾 “控制預期”：美聯儲不急着降息，不應認為降息 50 個基點是新的節奏

美聯儲四年來首次降息，票委中僅一人反對降息 50 基點。點陣圖顯示，略為過半決策者預計，今年剩餘兩次會議至少每次降息 25 個基點。“新美聯儲通訊社” 稱，此次降幅超過幾天前多數分析師預期，美聯儲進入抗通脹新階段，要阻止加息削弱勞動力市場。

大幅降息 50 個基點！美聯儲暗示今年還會降 50 基點，堅定支持就業

美聯儲大幅降息 50 基點，美股、美債、黃金短線急拉，美元跌。此後各大類資產巨震，鮑威爾稱所有人都不應當認為週三降息 50 個基點是新速度，主要資產走勢明顯逆轉，最終美股全線收跌，黃金較日高大幅回落，美元跌幅收窄。

美聯儲降息 50 基點，美股、美債、黃金短線急拉，美元跌，巨震後走勢逆轉

美國三大股指悉數轉跌，此前鮑威爾已經結束新聞發佈會。

美國副總統哈里斯：美聯儲降息決定是好消息。

“新債王” Gundlach：美聯儲在美國大選之後（再次）降息 50 個基點的可能性上升。

“債券天王” 比爾·格羅斯：從美聯儲點陣圖來看，美國 10 年期國債收益率低於 3.75%。

彭博：美聯儲下一次利率決議日將在大選投票日之後。當前美聯儲降息行動對選情有何影響暫且未知，然而降息決定已經激起了美國兩黨的共同回應，並在未來一段時間內繼續成為議論焦點。

美聯儲在北京時間凌晨 02:00 決定降息 50 個基點，將聯邦基金利率下調至 4.75%-5.00%，為 2020 年 3 月以來首次。然而，此決定遭到美聯儲理事鮑曼的反對，她主張僅降息 25 個基點。這是自 2005 年以來首位投票反對美聯儲利率決定的理事。鮑曼在貨幣政策上持鷹派立場，主張更長時間提高政策利率以遏制通脹。

美聯儲決策分水嶺：降息 50 個基點遭遇反對票

鮑威爾：美國經濟形勢基本上是不錯的。

除了決定降息 50 基點外，相比 7 月的上次會議聲明，9 月 FOMC 會議聲明有兩大主要變動，一是對遏制通脹的信心有所增強，二是關注的重點開始向就業傾斜。

全文對比美聯儲 7 月、9 月會議聲明有何變化

鮑威爾：零售銷售和 GDP 數據表明，美國經濟增速穩固。

美國兩年期國債收益率回升至 3.6%，日內大致持平，美聯儲宣佈降息 50 個基點之前交投於 3.64% 上方。鮑威爾稱 FOMC 並不着急。

美國參議院 Warren：FOMC 降息行動意味着，美聯儲主席鮑威爾在寬鬆問題上等待太久。

信安環球投資的首席全球策略師 Seema Shah 評論美聯儲的降息行動，指出儘管投資者對美國經濟前景持懷疑態度，但美聯儲的強力降息措施為市場帶來了慶祝的理由。這些史無前例的措施旨在避免美國經濟硬着陸，從而顯著降低經濟衰退的可能性。

因為罷工導致波音無法正常生產，現金流受到影響，波音決定讓萬名白領員工 “暫時停工休假”，每隔四周休假一週。不僅如此，本週早些時候波音還採取了一系列措施削減成本，包括暫停新員工的招聘和漲薪，並讓不重要的外包人員暫時停工。

罷工潮下財務吃緊，波音上萬名白領員工遭遇 “強制假期”

美聯儲政策行動點評 | 美國經濟與政策研究中心的研究院 Dean Baker 表示，美聯儲承認就業市場走軟，並以激進的降息行動回應，認為這是個好現象。當前通脹已無重燃可能，強力推動就業市場幾乎沒有代價，同時有助於住房市場，因抵押貸款利率過高，數百萬美國民眾放棄購房計劃。政策行動下，美國金融市場已無太多下行空間。

美聯儲政策行動點評 | 美國金融市場已無太多下行空間

在美聯儲政策決議前，市場對降息幅度的看法幾乎對半開。彭博調查的 113 位經濟學家中，僅 9 位正確預測美聯儲將降息 50 個基點，其中包括彭博首席美國經濟學家 Anna Wong。

美聯儲下調 2024 年核心 PCE 通脹預期至 2.6%，較 6 月預期的 2.8% 有所降低。預計 2025 年核心 PCE 通脹為 2.2%，2026 年和 2027 年均為 2.0%。整體 PCE 通脹預期也有所調整，2024 年為 2.3%，2025 年為 2.1%，2026 年和 2027 年均為 2.0%。

美聯儲下調美國 2024 年核心 PCE 通脹預期至 2.6%

美聯儲下調 2024 年美國 GDP 增長預期至 2.0%，較 6 月的 2.1% 有所下降。預計 2025 年和 2026 年的 GDP 增速均為 2.0%，2027 年也維持在 2.0%。長期來看，美國 GDP 增速預期為 1.8%。

美聯儲下調 2024 年美國 GDP 增長預期至 2.0%

美聯儲於 9 月 19 日宣佈將聯邦基金利率下調 50 個基點至 4.75%-5.00%，標誌着自 2020 年 3 月以來的首次降息。儘管就業增長放緩和失業率略有上升，但經濟活動依然穩健。委員會致力於實現長期就業最大化和 2% 的通脹目標，並將繼續監測經濟前景和風險，以適時調整貨幣政策。支持降息的委員包括主席鮑威爾等，反對者為米歇爾·W·鮑曼。

美聯儲決議全文：降息 50 個基點，致力於支持就業最大化

美聯儲上調 2024 年美國失業率預期至 4.4%，較 6 月預測的 4.0% 有所上升。預計 2025 年和 2026 年的失業率均為 4.4% 和 4.3%。長期失業率預期維持在 4.2%。

美聯儲上調 2024 年美國失業率預期至 4.4%

美聯儲大幅降息 50 個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至 4.75%-5%。

美聯儲降息 50 個基點超預期，美股短線直線拉昇

分析認為，美股正在反映美國經濟增長、企業利潤增加和利率降低的金髮姑娘式組合。這意味着，從經濟數據到企業財報再到利率，一切都必須完美展開，美股才能維持目前的水平。投資者應警惕 10 月財報季引發企業利潤預期下調，從而引爆市場恐慌。

相比美聯儲降息，接下來的財報季對美股更重要，謹防 10 月恐慌

在美聯儲決議聲明發布前，標普 500 指數、道指和納指基本持平，費城半導體指數微跌 0.1%，而費城銀行指數上漲超過 0.1%。美國 10 年期國債收益率上升 3.4 個基點至 3.68%，兩年期國債收益率上升 3.7 個基點至 3.64%。現貨黃金價格回落至 2570 美元以下，ICE 美元指數小幅下跌 0.06%，報 100.830 點。

在美聯儲四年多來將首次開啓備受期待的降息之前，美股主要股指下跌，市場對降息幅度的緊張情緒佔據了主導地位。標普 500 指數 11 個板塊中有 8 個板塊下跌，而醫療板塊小幅上漲 0.1%。追蹤小盤股的羅素 2000 指數也下跌 0.2%。過去一個月喜憂參半的經濟指標讓投資者在美聯儲做出多年來最難以預測的決定之前感到緊張。不過，CME 觀察工具顯示，美聯儲現任和前任官員最近發表的鴿派言論讓交易員認為，進一步降息 50 個基點的可能性為 53%。康奈爾大學高級經濟顧問埃裏卡·格羅申表示，如果美聯儲降息 50 個基點而非 25 個基點，那麼其將跳過下個月的降息步驟。如果美聯儲降息 25 個基點，美聯儲下個月將更快地加息。

市場緊張情緒升温 美股承壓

道明證券分析師在最近發表的一份報告中表示，美聯儲本次降息 25 個基點與 50 個基點之間的概率將很接近。在我們看來，點陣圖將是美聯儲指引中最重要的部分，以及鮑威爾主席的新聞發佈會。預計美聯儲的前瞻指引將大致偏鴿派。

道明證券：料美聯儲前瞻指引偏鴿派

億萬富翁埃隆·馬斯克支持特朗普競選，但他旗下特斯拉、SpaceX 和 X 公司的員工卻主要向特朗普的對手哈里斯捐款。根據 OpenSecrets 的數據，特斯拉員工向哈里斯捐款 42824 美元，SpaceX 員工捐款 34526 美元，X 公司員工捐款 13213 美元，而向特朗普的捐款分別為 24840 美元、7652 美元和不到 500 美元。這顯示出與馬斯克個人立場不一致的政治傾向。

馬斯克旗下特斯拉、SpaceX 和 X 公司的員工向哈里斯捐款 而他本人支持特朗普

美國銀行的經濟學家在一份回應客户關切的報告中表示，美聯儲的行動在歷史上往往比預期更加温和，避免出現鷹派的意外舉動。“美聯儲通常喜歡事先充分預告任何強硬信號，以免意外加劇金融環境。美聯儲似乎更願意在温和的方向上帶來意外。” 根據芝商所（CME）的數據，市場目前預期美聯儲降息 50 個基點的概率為 55%，而較為温和的降息 25 個基點的概率為 45%。“美銀認為，美聯儲不太可能實施強硬方式的降息，這應該會對長期債券和曲線陡峭化形成支撐。

美銀：美聯儲似乎更傾向於温和而非鷹派的意外行動

美聯儲可能降息 25 或 50 個基點，市場反應各異。裕信銀行認為降息 25 基點將導致歐元獲利回吐，但不會徹底反轉。丹斯克銀行預計温和反應，美元可能走強。荷蘭國際銀行警告降息 50 基點將引發恐慌。高盛預測降息 25 基點後黃金將創新高。整體來看，市場對美聯儲政策的預期影響各大資產的表現。

金十整理：美聯儲決議將如何攪動各大市場？

隨着美聯儲利率決策的臨近，結果顯得更加具有不確定性。根據芝商所（CME）的數據，在過去的幾個小時內，交易員們在降息 50 個基點（目前概率約為 55%）和降息 25 個基點（可能性為 45%）之間更加均衡地押注。週三早些時候，降息 50 個基點還是以 2:1 的概率優勢被看好，但由於強勁的經濟數據，更為保守的降息 25 個基點的選項獲得了更多的支持。隨着大幅降息的可能性降低，美債收益率正在上升。兩年期美債的收益率目前報 3.657%，而週二收盤時為 3.59%。

美聯儲利率決策在即 交易員押注趨向均衡

城堡證券已擱置成為美國國債一級交易商的計劃，認為其作為市場關鍵做市商的地位已足夠。該公司高管曾認為加入這一華爾街俱樂部將有助於實現其成為國債交易主導力量的目標，但隨着市場的發展，客户對一級交易商身份的關注度降低。城堡證券表示，客户在尋求最佳流動性時不再那麼依賴一級交易商身份。