<p>“惡劣天氣不停市”今日起正式生效；樂道L60驚喜爆單；英特爾或被收購？</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

京東美股盤前漲超 1.6%，報 29 美元。京東集團 CEO 許冉在 11.11 商家生態夥伴大會上表示，將投入資源提升商家體驗，力爭在雙十一期間幫助 “日銷破萬元” 的小微商家數量同比增長超 2 倍，同時讓銷售超 500 萬的商家數量同比增長超 50%。

京東盤前漲超 1.6% 目標雙十一銷售過 500 萬的商家數量增長超 50%

AMD 首席執行官蘇姿豐表示，雖然目前 GPU 是大語言模型的首選架構，但未來五到七年內，可能會出現新的芯片類型，改變這一局面。他認為，未來的 AI 模型將需要多種芯片的組合，包括現有的 GPU 和新開發的專門化芯片，以實現更高效的功能。

AMD 首席執行官：AI 日趨成熟，芯片行業不能只盯着 GPU

9 月 23 日，中國貿促會會長任鴻斌在京會見小鵬汽車董事長何小鵬，瞭解小鵬汽車的生產經營情況，就智能電動汽車發展、助力企業開拓國際市場等議題進行深入交流。

中國貿促會會長任鴻斌會見小鵬汽車董事長何小鵬

英國投資管理公司 Legal & General 和施羅德計劃在美國商業地產投資數億美元，主要避開受創的寫字樓行業。兩家公司已組建美國房地產團隊，預計在美聯儲降息的背景下，房地產價格將回升。Legal & General 首席執行官表示，美國房地產是重要擴張市場，市場基本面依然強勁。施羅德也計劃擴大其美國房地產投資組合，目標從數千萬美元增至數億美元。

美聯儲開啓寬鬆週期 英國資管巨頭紛紛重返美國商業地產市場

北控水務集團盤中漲超 6%，截至發稿，漲 5.07%，報 2.28 港元，成交額 7096.91 萬港元。消息面上，北控水務集團此前發佈中期業績，營業收入 113.09 億元人民幣，同比減少 6.41%；股東應占溢利 11.22 億元，同比減少 18.08%；擬派發中期股息每股 7 港仙，同比持平，派息率為 60%。國泰君安指出，公司為產能規模全國第一的水處理行業龍頭，污水和供水業務穩健增長；資本開支進入下行週期，現金流改善，穩定高分紅，高股息特徵明顯，有望迎來價值重估。此外，美聯儲近期宣佈降息 50 個基點。花旗此前表示，預計減息週期有利香港公用股，後者股價歷史上與美國國債收益率具高關連度。該行指出，在美國十年期國債收益率處 3.9% 水平下，該行認為預測今年收益率逾 5% 而具高盈利可見度的股份具吸引力，包括北控水務等。

理解市場 | 北控水務集團盤中漲超 6% 公司高分紅預期穩定 花旗稱降息週期利好公用股

華爾街對美聯儲降息持樂觀態度，儘管專家警告降息可能帶來經濟風險。交易員預計美聯儲將降息 75 個基點，因通脹降温而非經濟衰退風險上升。美股創歷史新高，標準普爾 500 指數和道瓊斯工業平均指數均表現強勁。分析師認為，美聯儲的降息將支持投資和資本支出，推動市場樂觀情緒。BMO 資本市場將標普 500 年底目標上調至 6100 點。

什麼情況？華爾街又在押注美聯儲將 “更快更低”

星展維持騰訊 “買入” 評級，並上調 2023 年至 2026 年經調整盈測各 9%。預計騰訊的網絡遊戲及線上廣告將推動收入增長，複合年均增長率分別為 8% 及 15%。視頻業務變現加速，預計經調整盈利將按年增長 36%、11% 及 10%。目標價為 537 港元。

星展：維持騰訊 “買入” 評級 上調今年至 2026 年經調整盈測

英偉達與阿聯酋 G42 合作開發天氣預測 AI 模型，基於英偉達的 Earth-2 項目，目標是創建每平方公里解析度的天氣預測模型。雙方將在阿布扎比設立運營基地和氣候技術實驗室，利用超過 100PB 的地球物理數據，提供定製化的氣候與天氣解決方案。

英偉達與阿聯酋 G42 合作開發天氣預測 AI 模型

美國政府對谷歌廣告業務提起反壟斷訴訟，檢方將谷歌內部電子郵件作為關鍵證據，證明高管知曉其在在線廣告市場的主導地位。庭審中，YouTube 首席執行長莫漢的 2010 年郵件被引用，討論瞭如何保持市場競爭力。檢方稱谷歌收購 AdMeld 是消滅競爭對手的策略，莫漢則否認此説法。案件裁決可能導致谷歌出售部分廣告技術業務，估值超過 1000 億美元。

谷歌的電子郵件在反壟斷審判中成為關鍵證據

天眼查 App 顯示，近日，謐空間武漢信息科技有限公司發生工商變更，註冊資本由 6.95 億人民幣增至 9.11 億人民幣。謐空間武漢信息科技有限公司成立於 2020 年 11 月，法定代表人為張劍慧，經營範圍含房地產開發經營、信息技術諮詢服務、信息系統集成服務、軟件開發、技術服務、技術開發等。股東信息顯示，該公司由小米旗下 MI Space WH Limited 全資持股。

小米旗下謐空間武漢公司增資至 9.11 億

蘋果在亞利桑那州的台積電工廠首次生產 A16 芯片，預計明年上半年完成生產目標。儘管當前產量較小，但隨着工廠第二階段的完工，產量將大幅提升。此舉可能意味着蘋果將逐步將先進移動處理器的生產轉移至美國，A16 芯片可能用於最新款 iPad 或下一代 iPhone SE。

報道：蘋果 A16 芯片首次在美投產，明年上半年完成生產目標

美聯儲在 9 月議息會議上降息 50 個基點，超出市場預期，導致港股內房板塊持續上漲。儘管房地產行業仍處於衰退期，降息被視為市場抄底良機，可能帶來估值修復機會。然而，行業基本面的復甦仍需支撐，當前房地產需求低迷，銷售面積和銷售額均大幅下滑。

美聯儲降息效應：至暗時期已過，房地產板塊或迎來估值修復機遇？

天眼查 App 顯示，近日，杭州一路發發跨境電子商務有限公司成立，法定代表人為張晶晶，註冊資本 100 萬人民幣，經營範圍含互聯網銷售、供應鏈管理服務、企業管理諮詢、信息諮詢服務、智能家庭消費設備銷售等。股東信息顯示，該公司由阿里巴巴網絡技術有限公司全資持股。

阿里巴巴成立一路發發跨境電商公司

國君宏觀認為，港股在第四季度表現樂觀，恒生指數技術走勢良好。美國降息將改善港股的宏觀環境，人民幣升值也將提升對人民幣資產的興趣。儘管美債利率上升，股票市場表現強勁，標普 500 再創新高。人民幣匯率因美元走弱和降息快速升值，市場需關注美元走勢和匯率波動。日本央行信號顯示未來可能加息，但日元升值的邊際效應有限。

國君：你看到的是黃金，我看到的是港股

天眼查 App 顯示，近日，蘭州小米景明科技有限公司成立，法定代表人為葉航軍，註冊資本 500 萬人民幣，經營範圍含汽車零部件研發、新能源汽車整車銷售、汽車銷售、智能車載設備銷售等。股東信息顯示，該公司由小米景明科技有限公司全資持股。

小米景明在蘭州成立科技公司

美聯儲降息 50 個基點後，華爾街交易員的投機偏好加劇，但高估值成為市場的主要挑戰。儘管股市創下歷史新高，估值卻可能導致市場脆弱，尤其是如果大型公司的財報不佳或通脹上升。標普 500 指數 2024 年總回報率超過 20%，顯示風險資產已消化政策利好。美國股市和國債連續上漲，標誌着自 2006 年以來最長的同步上漲期。

美聯儲降息後，高估值成為市場心頭大患

國際金價持續上漲，倫敦金一度突破 2620 美元/盎司，現貨黃金觸及 2630 美元/盎司，COMEX 期金達到 2650 美元/盎司。美聯儲降息後，市場泡沫風險加劇，黃金成為抵禦經濟衰退的工具。儘管中國央行暫停購金，印度黃金進口量創紀錄高位。投行預測金價目標為 2700 美元，部分對沖基金預計將衝高至 3000 美元。相關企業包括紫金礦業、山東黃金等。

港股概念追蹤 | 黃金價格持續走高   金礦企業利潤端受益（附概念股）

投資者正大量湧入公司債，風險溢價逐漸收緊，因美聯儲降息重燃了避免衰退的希望。然而，部分基金經理對市場的樂觀表示擔憂，指出美國大選臨近、德國經濟疲軟及中國經濟放緩等潛在風險。儘管借貸成本下降可能有助於公司再融資，限制違約，但通貨膨脹的回升也可能影響高收益債券的吸引力。市場參與者關注基本面惡化的跡象，尤其是持有浮動利率債券的借款人。

美聯儲大幅降息加劇估值焦慮 投資者湧入公司債

哈里斯在一次籌款活動中首次表態，若當選將支持增加對人工智能和加密貨幣的投資。她強調將與勞動力、小企業和大公司合作，推動美國的競爭力和未來。加密貨幣行業已成為 2024 年總統大選的重要參與者，哈里斯的經濟提案也關注低收入和中產階級家庭的負擔。特朗普同樣向加密貨幣行業釋放友好信號，承諾將對行業實施友好的監管。

哈里斯首次表態：將支持加密貨幣投資

在美國一系列經濟數據即將公佈之前，金價創下歷史新高。數據顯示，截至發稿，黃金期貨 (12 月) 漲 0.29%，報 2653.80 美元/盎司;黃金現貨漲 0.18%，至 2627.11 美元/盎司。交易員們正在權衡美聯儲的利率路徑前景。本週將公佈的一系列關鍵經濟數據包括將於週五公佈的美國 8 月個人支出月率、美國 8 月 PCE 物價指數數據等。這些數據預計將為美聯儲上週降息 50 個基點後是否會繼續大幅降息提供線索。美聯儲沃勒上週五表示，如果經濟如他預期的那樣發展，他可能會在 11 月和 12 月的兩次政策會議上均支持降息 25 個基點。但他也補充稱，如果就業市場走弱，可能會再次降息 50 個基點。黃金價格走高部分原因是中東不斷升級的緊張局勢，黎巴嫩真主黨與以色列之間的衝突可能擴大為更廣泛的地區衝突，而這可能會鞏固黃金的避險地位。

金價再創歷史新高！交易員等待美國經濟數據提供利率前景線索

傳統的降息交易策略是選擇防禦股和高股息股，但本次美聯儲在金融環境相當寬鬆的情況下選擇大幅降息，向市場釋放了進攻信號。投資者正在從防禦股轉向週期股和大盤股，投資銀行、科技、地產、汽車等行業。

美聯儲 “非衰退式降息”，傳統的防禦策略行不通了

理想智行汽車銷售服務有限公司近日在長春成立，註冊資本為 100 萬人民幣，法定代表人為聶茂林。該公司的經營範圍包括汽車銷售、新能源汽車整車及電附件銷售、汽車零配件零售、換電設施銷售、充電基礎設施運營及廢舊動力蓄電池回收等。該公司由北京勵鼎汽車銷售有限公司全資持股，後者為理想汽車旗下的全資子公司。

理想汽車在長春成立銷售服務公司

加密恐慌與貪婪指數升至 50，顯示中性狀態。57.26 億美元的比特幣期權將於本週五交割，最大痛點為 58,000 美元。分析師預測比特幣兑黃金匯率明年可能上漲 400% 以上。美國現貨比特幣 ETF 上週購入 6573 枚 BTC，而礦工挖礦產出僅 3150 枚。韓國超高淨值賬户佔市場總額的 47%。BlockTower Capital 創始人指出 CZ 與 SBF 的罪行相似。Cardano 創始人警告 DeFi 風險可能使加密貨幣政治化。南非市場收入預計 2024 年達 2.46 億美元。調查顯示七分之一美國選民持有加密貨幣，傾向支持特朗普。以太坊網絡活躍賬户數降至 2023 年最低水平。

1. 加密恐慌與貪婪指數升至 50，等級為 “中性” 狀態。2. 名義價值 57.26 億美元的比特幣期權將於

近日，香港美心月餅接連發布 9 條消費警示，提醒消費者注意辨別真偽。警示中提到，市場上出現大量假冒授權書和假月餅券，嚴重損害消費者權益。美心月餅點名批評了包括盒馬生鮮、拼多多在內的多個非官方銷售渠道，並強調未授權這些渠道售賣其產品。此外，美心月餅已協助警方鑑定出高達 2.5 萬盒假冒產品。

香港美心月餅連發 9 條消費警示，點名批評盒馬生鮮、拼多多

蘋果概念股普遍上漲，瑞聲科技漲 5.81%，丘鈦科技漲 2.65%，比亞迪電子漲 2.43%。華安證券指出，iPhone 新品具備支持 Apple Intelligence 的硬件能力，預計將帶來行業變化。分析師預計 iPhone 16 系列出貨量將超過 7300 萬台，iPhone 16 Pro Max 將佔 35%。蘋果可能在 10 月發佈新款 Mac 和 iPad。

理解市場 | 蘋果概念股普漲 iPhone 新品銷量預期穩健 蘋果下月或再發新品

台積電在回應媒體報道的電郵聲明中表示，專注於目前的全球擴張項目，沒有新的投資計劃可披露。台積電表示，始終願意就如何促進半導體產業發展進行建設性討論。此前有報道稱，台積電和三星電子均考慮在阿聯酋新建大型芯片工廠，規模可能超過 1000 億美元。

台積電稱目前沒有新的全球投資計劃 否認擬在阿聯酋建廠傳聞

黃金股繼續走高，截至發稿，招金礦業漲 4.49%，報 13.96 港元；靈寶黃金漲 3.14%，報 3.28 港元；山東黃金漲 2.19%，報 16.8 港元；中國黃金國際漲 1.34%，報 34 港元。消息面上，受美國進一步降息押注及中東緊張局勢加劇影響。國際金價再創新高，倫敦金一度突破 2620 美元/盎司。上週美聯儲降息 50 個基點，並且點陣圖顯示美聯儲今年將再降息 50 個基點，明年再降 100 個基點。另據報道，以色列總統赫爾佐格 9 月 22 日在接受採訪時稱，當前以色列與黎巴嫩之間的局勢 “非常危險，並且有可能急劇升級”。

理解市場 | 黃金股繼續走高 美聯儲降息疊加中東緊張局勢加劇 國際金價再創新高

美聯儲降息後，市場興奮情緒加劇泡沫風險。美銀策略師 Michael Hartnett 警告，建議投資者逢低買進債券和黃金，以抵禦經濟衰退和通脹。他指出，儘管股市預期美聯儲將進一步放寬政策，標普 500 指數盈利將增長 18%，但泡沫風險依然存在。Hartnett 還提到，國際股票和大宗商品是對沖通脹的好標的。

美聯儲降息未必是利好！美銀警告：泡沫風險捲土重來，建議買進債券和黃金

時尚且易於融入日常生活的外觀、299 美元相對親民的定價，以及雖然不夠完美但足夠使用的 AI 功能，使得看起來沒那麼酷炫的 Meta 眼鏡有望領跑這場 AI 硬件大賽。

智能眼鏡遠超預期，Meta 現在最有可能贏得 AI 硬件大賽？

9 月 23 日港股市場要聞：1. 中國移動 8 月客户數達 10.02 億，淨增 73 萬；2. 中國電信 8 月用户數約 4.21 億，淨增 168 萬；3. 中國聯通 8 月用户數達 10.9 億，淨增 1272.1 萬；4. 中國奧園轉讓 6.22 億股；5. 大悦城地產 REIT 在深交所上市；6. 中石化煉化工程簽訂哈薩克斯坦項目合同；7. 石藥集團註銷 1.14 億股已回購股份。

每日港股市場要聞速遞（9 月 23 日 週一）

媒體報道稱 Apollo 資管計劃購入英特爾 50 億美元的股權。分析稱，Apollo 此舉將是對英特爾自救戰略的信任一票，或增加其被高通收購的可能性。

看好未來轉型！Apollo 資管擬數十億美元投資英特爾

9 月 20 日，共 60 只港股獲公司回購，8 只個股回購金額超千萬港元。其中，騰訊控股、中國石油化工股份、友邦保險回購金額最大，回購金額分別為 10.03 億港元、1.05 億港元、6509.39 萬港元。

60 只港股 9 月 20 日獲公司回購，騰訊控股、中國石油化工股份、友邦保險回購金額最大

本週，全球金融市場將迎來重要數據和事件，包括美國 8 月 PCE 物價指數和美聯儲官員講話。預計 PCE 物價指數環比上漲 0.1%，同比上漲 2.3%，為 2021 年以來最低。美聯儲可能在 9 月降息 50 個基點，反映出經濟強勁和通脹壓力減輕。投資者關注美聯儲主席鮑威爾及其他官員的講話，以及美國家庭支出、GDP 和失業金數據。加拿大經濟數據也將受到關注。

重磅周來襲！美國 PCE 數據攜美聯儲官員講話輪番登場，多家央行或加入降息潮

本週重點關注：中國 9 月 MLF 續作，美國 8 月 PCE 物價指數、鮑威爾等多位美聯儲高官發表講話。此外，美國將公佈二季度 GDP 和 PCE 物價指數年化季環比終值、8 月耐用品訂單環比，多國 9 月 PMI 初值將陸續出爐，日本領導人選舉正式拉開帷幕。

本週重磅日程：9 月 MLF 會 “降息” 嗎？美國重磅通脹指標、鮑威爾攜美聯儲高官密集發聲

台積電和三星電子正在討論在阿聯酋建設大型芯片工廠，以滿足人工智能計算的需求。台積電高管近期訪問阿聯酋，計劃建設與其台灣設施相媲美的工廠。討論仍處於早期階段，項目規模可能超過 1000 億美元，面臨技術和基礎設施挑戰。阿聯酋希望成為人工智能區域中心，努力減少對石化產品的依賴。

傳台積電、三星電子正考慮在阿聯酋新建芯片工廠

9 月 23 日，港交所將正式落實惡劣天氣下維持市場運作的安排。本週重點關注：中國 9 月 MLF 續作，美國 8 月 PCE 物價指數、鮑威爾等多位美聯儲高官發表講話。

早餐 | 中美經濟工作組舉行第五次會議，港交所惡劣天氣交易即將生效

在美聯儲降息週期開始之際，華爾街交易員面臨獨特挑戰，歷史交易策略失去指導意義。儘管通常在降息時投資防禦型行業或高股息股票，但當前經濟增長和股指創歷史高點，企業盈利持續增長。投資者被建議關注金融類股，如美國銀行和摩根大通，因降息將降低銀行融資成本，提升淨息差。

經濟增長與降息並行 美股交易員面臨投資策略挑戰

比特幣向上觸及 64000 美元/枚，日內漲 1.03%。

蘋果設計師喬尼·艾夫確認與 OpenAI 首席執行官薩姆·奧特曼合作開發新的人工智能硬件項目。該項目已籌集 10 億美元資金，團隊由 10 名員工組成，旨在利用生成式 AI 提供更直觀的用户體驗。項目由艾夫的公司 LoveFrom 牽頭，總部位於舊金山，預計將改變用户與 AI 的互動方式。

前蘋果首席設計師艾夫證實與奧特曼在 AI 硬件項目上合作

巴克萊指出，首次降息 50 基點凸顯了美聯儲實現經濟軟着陸的決心，只要有更多數據支持美國經濟反彈，週期股很可能會穩步反彈，關注下週公佈的美國 9 月 PMI 和即將到來的三季度財報季。

巴克萊：不要和美聯儲作對，週期股的機會來了！

高通正在探索收購英特爾部分芯片設計業務的可能性，但分析師郭明錤認為高通並無強烈動機進行此併購，且若發生將對其財務造成重大壓力，可能導致淨利率下降至個位數甚至虧損。此外，英特爾近期業績不佳，正在尋求剝離業務以創造現金。郭明錤指出，高通應專注於建立 AI 芯片的競爭力。

高通收購英特爾？郭明錤稱高通應該沒有強烈動機實行併購

賽道 Hyper | 高通併購英特爾圖什麼？

根據郭明錤此前報告，iPhone 16 系列首週末預購銷量較 15 系列同比減少 12.7%，但瑞銀指出，這些數據是通過分析 iPhone 16 的等待時間得到的，去年等待時間更長部分原因是供應鏈中斷。

iPhone 16 全球開賣：沒有超級週期，但也別反應過度？

以 08 年金融危機為鑑，如果美國已經或即將開始衰退，即使大幅降息也無法避免熊市降臨。根據高盛最新研報，如果經濟在首次降息前已陷入衰退，那麼標普 500 指數未來一年平均下跌 14%。

美國股債的 “高估值風險”，降息就能解決嗎？

谷歌與微軟在 AI 基礎設施的競爭中，谷歌憑藉其先進的計算系統和液冷技術領先，計劃在多個數據中心園區進行吉瓦級 AI 訓練。微軟則啓動擴建計劃，力求在基礎設施上趕超谷歌，建設多個吉瓦級數據中心，並計劃採用全液冷設計以提升能效。

AI 基礎設施的未來：谷歌與微軟在多數據中心訓練中的競爭態勢

Hartnett 指出，當前市場對美聯儲降息 50 基點的反應似乎是在遵循 “軟降息” 或 “恐慌式降息” 的劇本。美股和信貸市場正在消化到 2025 年底美聯儲降息 250 基點以及底標普 500 指數成分股盈利增長 18% 的預期，“風險並沒有好到哪裏去，因此投資者被迫追逐” 漲勢，“泡沫風險” 正在捲土重來。

美銀 Hartnett：如何判斷美聯儲大幅降息是否適得其反？

滙豐認為，與中國互聯網股票在 2020-2021 年高峰過後的表現類似，亞洲 AI 股也正在經歷 “滯後性調整”。AI 鉅額投資何時回報，仍是未知，市場對 AI 板塊的樂觀情緒正在發生變化，開始逐步下調這些股票的目標價和盈利預期。

類比 2020-21 中國互聯網，滙豐稱：又一個新的趨勢出現，亞洲 AI 股見頂

天風證券發佈研報分析美聯儲降息 50bp 對國內債市的影響，認為人民幣短期內可能偏強，但美元未必顯著走弱，7.00 附近是升值阻力。預計美聯儲年內還有 2 次降息，總降幅 75bp，且高利率環境下經濟衰退壓力不容忽視。美債利率可能震盪下行，2024 年 10 年美債利率區間在 3.2-3.7%。國內降息存在內生必然性。

天風證券：美聯儲降息 50bp，國內債市怎麼看？

高盛表示，目前的市場預期是 11 月和 12 月各降息 25 個基點，但 11 月是否會選擇 50 個基點降息，仍然存在較大不確定性。