中信建投證券指出，未來政策博弈點主要集中在財政和房地產領域。第一個博弈點是財政政策的規模，第二個是地方政府在房地產市場嚴控增量、優化存量下的槓桿空間。9 月政治局會議後，市場情緒高漲，A 股大幅上漲，債券利率回調，顯示出市場對政策轉向的信心。

中信建投：未來兩個政策博弈點

自埃隆·馬斯克於2023年3月15日發推文將當前市場狀況與 1929 年股市崩盤進行比較以來，標普 500 指數已經飆升近 50%。儘管馬斯克在銀行倒閉的背景下做出了不祥的預測，但該指數收於 5,745.37 點，比他發推文當天的 3,891.93 點增長了 47.62%。這一漲勢違背了黯淡的前景，展示了市場儘管與大蕭條有歷史上的相似之處，但仍然表現出了韌性

埃隆·馬斯克不久前預測的 1929 年市場崩盤未能實現，標普 500 指數飆升 50%，無視特斯拉 CEO 的悲觀預期

恒生指數日內漲超 4%，新世界發展大漲近 20%，藥明康德大漲近 22%。

黑天鵝基金創始人馬克•斯皮茨納格爾警告稱，儘管美股創下歷史新高，市場似乎處於 “金髮姑娘地帶”，但投資者應警惕潛在風險。他預計全球市場將在年底前崩潰，可能由經濟放緩引發。他提到，美聯儲降息可能導致市場波動加劇，黃金和加密貨幣將下跌，而債券可能成為避風港。

黑天鵝基金創始人拉起警報：美股 “金髮姑娘” 面臨突然終結的危險

上海證券交易所：今日開盤後本所股票競價交易出現成交確認緩慢的異常。

漲得太瘋狂，上證指數擺爛了！A 股創業板大漲 8.5%、港股恆科大漲 5.8%

付鵬，東北證券首席經濟學家，強調當前經濟形勢需關注 “止” 與 “穩”，以避免房地產市場引發的負面影響。他指出，必須準確提出和討論問題，以防止信息繭房的形成，影響投資決策。政策應對的核心在於對沖有效需求不足帶來的螺旋式反饋，採取措施減輕企業和居民的壓力，以應對經濟下行風險。

付鵬：實事求是，提出問題，討論問題，才能有解題的思路

央行同步降準降息，釋放 1 萬億流動性，但內銀股逆勢下挫。農業銀行跌 4.25% 至 3.83 港元，工商銀行跌 3.11% 至 4.68 港元，建設銀行跌 2.58% 至 6.04 港元。財通證券指出，此次政策將拖累銀行 2025 年息差，但總體影響可控，銀行板塊有望因高股息和穩健基本面持續受益。

理解市場 | 央行降準降息同步落地 內銀股逆勢下挫 農業銀行跌超 4%

美國市場週四收盤上漲，道瓊斯指數上漲 0.6%，至 42,175.11 點。主要股票包括阿里巴巴，推出 100 多個開源 AI 模型後上漲 10.07%；開市客雖然超過每股收益預期，但下跌 0.77%；黑莓因物聯網和網絡安全收入強勁而上漲 6.28%；京東因中國貨幣刺激措施而上漲 14.39%；特斯拉因將於 10 月 10 日舉行的無人出租車活動而下跌 1.09%

阿里巴巴、開市客、黑莓、京東、特斯拉：為什麼這五隻股票今天會引起投資者的關注

扎克伯格在 Meta Connect 發佈會上透露，Meta 已投入 50 億美元開發 AR 眼鏡 Orion，並堅信其將取代智能手機。他認為，智能眼鏡是人工智能的理想載體，未來市場將出現追求極致體驗的全息眼鏡和注重性價比的簡約眼鏡兩種形態。

扎克伯格最新訪談實錄：AR 眼鏡終將取代智能手機

餐飲股延續漲勢，百勝中國漲 4.75%，九毛九漲 3.86%，達勢股份漲 3.77%，呷哺呷哺漲 2.68%。政治局會議提出穩就業、培育新興消費等措施，預計將提振消費信心。政策持續加碼，包括降準、降息等，促進消費行業基本面回暖。中秋及國慶假期將是餐飲企業銷售的重要節點，頭部餐企需創新應對消費趨勢。

理解市場 | 餐飲股延續漲勢 政策端持續加碼有望提振消費信心 餐企備戰國慶黃金週

知情人士稱，騰訊控股將出售其所持 Sporta Technologies Ltd 的股份。Sporta 是遊戲平台 Dream11 的母公司。Tiga Investment Pte Ltd 將以超過 1.5 億美元的價格收購這些股份。

市場消息：騰訊將以超過 1.5 億美元價格出售 Dream11 母公司股份

京東物流再漲超 8%，截至發稿，漲 8.35%，報 12.46 港元，成交額 1.31 億港元。消息面上，近日，據晚點 LatePost 報道，阿里巴巴-SW 旗下品牌淘寶天貓即將正式接入京東集團-SW 旗下的京東物流，預計於 10 月中旬上線，此後淘天商家在系統中選擇商品寄送方式時，將多一個京東物流的選項。與此同時，京東也將接入菜鳥速遞和菜鳥驛站——兩者分別是菜鳥的自營快遞品牌和代收包裹的站點。此外，京東也將正式接入支付寶支付，預計在雙 11 前夕推出。目前消費者在京東下單，默認的支付方式排序依次為京東支付、雲閃付、微信支付等。據悉，雙方在物流和支付上的合作今天都已達成一致。

理解市場 | 京東物流再漲超 8% 據報阿里與京東在支付及物流互相開放

$中概互聯網指數 ETF - KraneShares(KWEB.US) $恒生科技指數(STECH.HK)預料到了美聯儲降息之後，國內政策空間會打開，但是沒有想到在針對經濟的態度上會轉變這麼大。尤其是正常來説，9 月底或者 10 月的政治局會議聚焦通常都不在經濟上，所以這次態度的轉向來得尤其意外。當前國內經濟生病了，這個生病的表象：是通縮預期逐步頑固，本質是過往經濟模式無以為繼，新動力找不到...

瘋狂吧！中概

高通正在接洽並準備收購英特爾，儘管兩家公司市值差距巨大，但高通有機會達成這一重大交易。英特爾股價自 2024 年初以來下跌超過 50%，而高通市值已達 1880 億美元。合併後，高通將降低對手機芯片的依賴，增加來自個人電腦和數據中心的收入。交易總價可能在 1420 億美元左右，若成功將創造歷史。

高通向英特爾發起攻勢？

中信證券預測，受美聯儲降息和國內政策組合拳的影響，港股行情有望延續至 11 月初。市場信心顯著提升，外資和本地資金回流，恒生指數等主要指數估值仍處歷史低位。建議關注金融、消費和科技行業的投資機會，尤其是非銀金融中的保險和估值修復的消費科技行業。

中信證券：港股本輪行情有望延續至 11 月初

1. 中國人壽完成 350 億元資本補充債券發行。2. 新世界發展行政總裁鄭志剛辭任，馬紹祥接任。3. 滙豐控股發行香港首筆 10 億港元私營機構數碼債券。4. 君實生物 JS125 獲得臨牀試驗批准。5. 國浩集團 2024 年業績：營業額 257.86 億港元，同比增長 17%；淨利 35.81 億港元，同比增長 4%。6. 加科思 Pan-KRAS 抑制劑 AB-23E73 新藥臨牀試驗申請獲批。

每日港股市場要聞速遞（9 月 27 日 週五）

中信表示，A 股大盤全線拉昇背後是信心，也是心氣兒的迴歸；大摩觀測到 A 股樂觀情緒飆升，同時認為刺激規模、速度和執行力對於維持反彈至下一個水平至關重要；高盛開始看到中國本土出現 FOMO，市場共識開始轉變，這次可能不是逆市交易。

中信：幹，大摩：市場很樂觀，高盛專家：這一次不一樣

中信證券發佈研報指出，根據多種泰勒規則計算，美國當前政策利率過高，明年美聯儲有較大降息空間。美聯儲官員暗示年內可能再降息 50 個基點，整體降息概率較高，明年利率可能降至 4% 以下。泰勒規則通過考慮通貨膨脹率和產出缺口等因素，為政策利率制定提供指導。

中信證券：泰勒規則來看此輪美聯儲降息終點在哪？

華泰證券指出，當前政策信號積極，期待更多細節，特別是在地產和貨幣政策方面。9 月政治局會議強調政策的緊迫性，關注 “止跌回穩” 新提法，預計將提振市場預期。政策目標不僅是穩增長，更是防風險，地產、地方政府和居民收入問題均受到重視，後續將有更多增量政策出台。

華泰證券：政策決心強，期待更多細節，關注預期差

天風證券發佈研究報告指出，當前政策並非一攬子組合拳的全貌，預計複雜的逆週期政策將在 10 月推出，以確保 Q4 完成年初目標。9 月 26 日政治局會議強調加大財政貨幣政策逆週期調節力度，確保必要的財政支出。9 月 24 日，央行宣佈多項貨幣政策，包括降準降息，旨在穩定經濟增長和支持高質量發展。證監會也發佈了關於深化上市公司併購重組市場改革的意見。

天風證券：政策加力 金融先行 目前政策並非一攬子組合拳的全貌

中國 “政策大禮包” 引發全球狂歡，中概股指暴漲 11% 創 2022 年以來最大單日漲幅！華爾街大佬 David Tepper 稱：大力押注中國股票，買入一切！美光科技一度漲 20%，創十三年最佳。超微電腦跌 18.6% 後收跌超 12%，拖累大客户英偉達早盤漲超 3% 後一度轉跌、最終小幅收漲。

早餐 | 中概股全線暴漲！超微電腦大跌 12% 拖累英偉達

Costco 第四財季營收同比增長超預期放緩，增速由前季的超 9% 放緩至不足 1%，EPS 增長放緩至 8.8% 仍強於預期；當季同店銷售增長放緩至 5.4%，客流增長 6.4%，但顧客消費金額下降 0.9%。在本月開始執行七年來首次上調會員費前，四財季美加會員續費率近 93%，漲會員費影響有待觀察。

美國人消費更謹慎：中產最愛 Costco 上季利潤超預期但營收遜色，盤後跌超 1% | 財報見聞

美聯儲理事庫克全心支持降息 50 個基點，認為此舉反映出對經濟温和增長和通脹持續下降的信心。她提到勞動力市場趨於平衡，通脹迴歸 2% 目標，但也承認經濟正常化可能使某些羣體找工作更難。庫克強調人工智能對勞動生產率的潛在影響，並呼籲社會關注被淘汰工人的再培訓和支持。

美聯儲理事庫克：“全心全意” 支持降息 50 個基點

今日重要經濟數據和事件包括：07:30 日本 9 月東京 CPI；待定 自民黨黨首選舉；09:30 中國 8 月工業企業利潤；14:45 法國 9 月 CPI 初值；15:55 德國 9 月失業人數和失業率；16:15 歐洲央行首席經濟學家連恩講話；16:40 歐洲央行執委奇波洛內講話；20:30 美國 8 月個人收入、消費支出及商品貿易帳，加拿大 7 月 GDP；21:30 美聯儲官員講話；22:00 美國 9 月消費者信心指數終值。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

美股行業 ETF 收盤普遍上漲，全球航空業 ETF 漲近 5%，半導體 ETF 漲近 3%，全球科技股漲逾 1.5%。科技行業 ETF、區域銀行 ETF、生物科技指數 ETF 各漲至少 1%。相對而言，能源業 ETF 跌近 2%，公用事業 ETF 跌超 0.5%。

美股行業 ETF 收盤基本上漲

負責金融監管的美聯儲副主席巴爾稱，監管方考慮要求大銀行，基於無保險存款，在貼現窗口建立 “準備金和預先安排的抵押品池”，維持最低限度隨時可用的流動性。他説，只要有理由用貼現窗口，它就是滿足銀行融資需求完全可以接受的正常組成部分，不認為用這種貸款工具就是銀行有弱點的跡象。

美聯儲高官為銀行新規預熱：給無保險存款設流動性最低保障，洗刷貼現窗口污名

天風國際證券的郭明錤表示，Meta 內部的產品路線顯示，Orion 最快在 2027 年量產。在 Orion 正式量產之前，Meta 可能會先推出規格較低的版本。Orion 的定位就是要取代智能手機跟平板電腦，它的主要賣點是結合 AI 技術與空間運算。

郭明錤：Meta AR 眼鏡 Orion 最快 2027 年量產，定位是取代手機和電腦

在最新的交易日中，特斯拉（Tesla）的收盤價為$254.27，較前一日上漲了 +1.71%。該股表現優於標普 500 指數的日漲幅 0.25%。與此同時，道瓊指數上漲了 0.2%，科技股主導的納斯達克指數增長了 0.56%

特斯拉領先股市：以下是原因

高盛專家 Rubner 稱，開始看到中國本土出現 FOMO；過去 48 小時，他進行的中國相關 Zoom 電話會議超過之前今年內所有相關會議；高盛 PB 業務中短期交易者連續八日買入中國股票，本週二 PB 業務的中國股票淨買入額創十年次高，幾乎全來自多頭買入。

全球股市喜迎 “今年最看漲早晨”，高盛資金流專家高呼這次 “中國交易” 不同以往

多家分析師在 Meta Platforms（納斯達克：META）年度開發者大會後重新評估了該公司，並強調了在人工智能和虛擬現實方面的進展。JMP 證券、Wedbush、Oppenheimer、Guggenheim、Stifel 和 Rosenblatt 的分析師們均維持了積極的評級並提高了價格目標，稱讚 Meta 在硬件和人工智能整合方面取得的進展。分析師們指出，Meta 的 Orion glasses 和 Quest 3S 有潛力推動消費者採用。總體而言，這次活動展示了 Meta 在增強現實/虛擬現實和人工智能領域的領先地位，預測顯示未來可能實現類似蘋果的估值

Meta 分析師強調了 AI 和 VR 的進展，認為這些增長將推動其估值接近蘋果

隨着美聯儲啓動新一輪降息週期，股息股正在吸引收入重心的投資者。美聯儲最近的 50 個基點降息使得像美國電話電報（5.2% 股息率）、Ares Capital Corporation（9.25% 股息率）和 VICI Properties（5.06% 股息率）這樣的高股息股成為吸引人的選擇。美國電話電報表現強勁，股價增長 27.2%，而 Ares Capital Corporation 提供可持續的股息支付和穩健的估值。VICI Properties 持續增長收益，並在最近的回調後呈現出有利的入場點。這些股票被認為是被低估的，並對尋求收入和增長的投資者具有吸引力

3 只股息收益率高且價格低廉的股票，不容錯過

深謀大算的投資者對谷歌母公司 Alphabet (GOOGL) 採取了看跌的立場，其中 66% 的顯著期權頭寸偏向看跌。最近的追蹤顯示了 51 筆異常的期權交易活動，包括 22 筆看跌期權和 29 筆看漲期權。過去三個月，GOOGL 的預期價格區間為 $0.00 到 $0.00。當前的交易量為 9,481,819，略有增加，增幅為 0.74%。分析師已經下調了評級，平均目標價為 $0.00。下一個財報將在 26 天內發佈

觀察 Alphabet 最近的不尋常期權活動

針對英偉達的股價短線跳水，有社交媒體網友稱，英偉達第三大客户超微電腦正因 “會計違規” 接受司法部調查，很難不讓人聯想到負面消息會波及英偉達。美國司法部正尋求 4 月指控超微電腦及其 CEO 會計違規行為的 “吹哨人” 信息。

報道稱美司法部調查超微電腦，股價跳水 18% 幾度跌停，英偉達漲超 3% 後轉跌

在2024年9月26日的 Market Clubhouse 晨間備忘錄中，交易員被建議密切關注包括 SPY、QQQ、AAPL、MSFT、NVDA、GOOGL、META 和 TSLA 在內的關鍵股票。備忘錄概述了每隻股票在看漲和看跌情景下的具體價格水平，強調了支撐和阻力水平的重要性。交易員被鼓勵根據市場情況準備好應對潛在的突破或逆轉，以優化交易收益

市場俱樂部晨報 -2024年9月26日（SPY、QQQ、AAPL、MSFT、英偉達、GOOGL、Meta 和特斯拉的交易策略）

Tepper 已經成為對沖基金投資者中著名中國股票多頭之一，他表示中國市場的股票比美股便宜太多，稱可能將對中國股票的投資限額翻倍。根據上月的 13F 申報文件，中國股票和 ETF 佔其基金股票投資組合的 26%。Tepper 説，中國推出寬鬆政策的力度超出他的預期，之前已經全面購入了幾乎所有中國大型科技股。他還表示，估計美聯儲還會降息兩到三次，還稱美聯儲在經濟良好的情況下降息讓他感到緊張，雖然不喜歡美股但也不會做空。

華爾街大佬 David Tepper：大力押注中國股票，買入一切，不喜歡美股

中國央行 “政策大禮包” 刺激奢侈品消費，奢侈品概念股普遍上漲，LVMH 集團和愛馬仕美股早盤均漲超 9%。

中國 “政策大禮包” 引發奢侈品股熱潮，LVMH 和愛馬仕均漲近 10%

中共中央政治局於 9 月 26 日召開會議，分析當前經濟形勢並部署經濟工作，強調經濟基本面未變。美股中概股表現強勁，阿里巴巴漲 9.48%，拼多多漲 11.59%，京東漲 13.93%。中國人民銀行和相關部門將加快出台金融政策，推動中長期資金入市，促進經濟持續回升。

美股異動 | 中概股繼續攀升 國內利好政策 “多箭齊發”

阿里京東握手言和

摩根士丹利：預計滬深 300 指數短期內還將上漲 10%。

摩根士丹利：預計滬深 300 指數短期內還將上漲 10%

中金公司於 2024 年 9 月 19 日任命 80 後女高管梁東擎為管理委員會成員，成為公司歷史上首位女性高管。梁東擎擁有南開大學經濟學學士和北京大學經濟學碩士學位，曾在中金公司財富管理部門擔任多個重要職務，並在財富管理領域積累了豐富經驗。她的任命標誌着中金公司在性別多樣性方面的進步。

頂級投行中金公司，任命 “80 後” 女高管

SMCI 的問題早有端倪，8 月 28 日興登堡發佈做空報告，超微電腦大跌超 19%，隨後該公司推遲發佈業績報告。

AI 新貴 SMCI 直線跳水一度跌 15%，遭美司法部調查         

美聯儲與華爾街對降息速度存在分歧。美聯儲堅持緩慢降息，而市場則希望加快步伐。9 月降息 50 個基點後，預計今年將再降 100 個基點，目標區間為 3.25% 至 3.5%。美聯儲官員對通脹風險的看法不一，部分官員認為抗通脹任務尚未完成，未來幾個月可能面臨通脹反彈的風險。整體來看，FOMC 成員期望實現經濟軟着陸。

美聯儲希望逐步降息，華爾街：搞快點！

房多多漲逾 120%，貝殼漲逾 19%，優客工廠漲逾 13%，鑫苑置業漲逾 18%。

美股中資房地產股漲幅繼續擴大

美國財長耶倫：就業市場有望隨着美聯儲採取（降息）行動而趨於穩定。

SOFR 期權市場預計，美聯儲將在 2024 年剩餘時間內實施兩個 50 基點的降息。根據紐約聯儲的數據，9 月 25 日擔保隔夜融資利率（SOFR）為 4.84%，而有效的聯邦基金利率為 4.83%。9 月 26 日，SOFR 期權資金流顯示出大單買盤，表明市場對降息的預期持續增強。

SOFR 期權市場預計，美聯儲今年還將實施兩個 50 基點的降息

美國經濟自疫情以來表現強勁，2020 年第二季度至 2023 年 GDP 年均增長 5.5%。消費者支出推動經濟復甦，預計美聯儲降息將助力實現 “軟着陸”。修訂數據顯示，經濟增長比之前報告多出 2942 億美元，主要源於消費者支出增加。2022 年和 2023 年消費支出顯著增長，提升了對經濟穩定增長的信心。

顛覆認知的真相：自疫情以來，美國經濟強得可怕！ 降息背景下，“軟着陸” 近在眼前？

對沖基金傳奇人物大衞。泰珀（David Tepper）表示：沒想到中國政策力度這麼大。（被問及買了什麼中國資產）什麼都買，我會買 ETF，也會買期貨，所有的都會買。（CNBC）

Meta Platforms 股價上漲超過 1.5%，創下歷史新高，最高達到 576.98 美元。在 Connect 年度開發者大會上，Meta 推出了新一代混合現實頭顯 Quest 3S 及 Orion 全息 AR 智能眼鏡原型機，併發布了多模態 LLAMA 3.2 人工智能模型。Rosenblatt Securities 將目標價從 643 美元上調至 811 美元，維持 “買入” 評級；JMP Securities 將目標價從 550 美元上調至 635 美元，維持 “跑贏大市” 評級。

Meta 漲超 1.5% 續創新高 開發者大會發布最新頭顯並展示 AR 智能眼鏡原型機

2020 年二季度至 2023 年的經調整 GDP 顯著上修，去年 GDP 增速從 2.5% 上調至 2.9%。疊加二季度 GDP 意外沒有下修、首申數據超預期下降，暫時緩解了市場對美國經濟的擔憂。

美國二季度實際 GDP 年化季環比終值 3% 超預期，核心 PCE 物價指數 2.8% 低於初值

中國銀行研究院發佈的《2024 年第四季度經濟金融展望報告》指出，2024 年三季度中國經濟持續恢復，預計 GDP 增長約 4.8%。展望四季度，經濟恢復基礎將進一步鞏固，全年有望實現 5% 的 GDP 增長目標。