港股在連續六天上漲後於 10 月 3 日遭遇回調，恒指一度暴跌 4.4%，最終收跌 1.47%。分析師張憶東認為這是市場震盪的開始，驗證了反轉邏輯，而非短暫反彈。陳果則表示波動正常，當前無需擔心牛市結束，預計港股將轉為更具持續性的震盪反轉。

六連漲戛然而止，港股反彈結束了麼？

英偉達內部人士今年已套現超 18 億美元股票，預計更多拋售將至。儘管這部分股票佔比小，但投資者對公司推遲推出 Blackwell 系列芯片及人工智能支出感到不安。CEO 黃仁勳完成 600 萬股的預先安排交易，董事 Mark Stevens 控制的信託公司也申請再售 300 萬股。研究主管 Mike Bailey 指出，內部人士的套現水平可能會影響投資者信心。

英偉達內部人士今年迄今套現超 18 億美元！更多拋售即將到來

週四美股成交額前 20 中，英偉達成交 334.6 億美元，股價上漲 3.32%。CEO 黃仁勳表示，Blackwell 人工智能芯片需求旺盛。英偉達高管已套現超 18 億美元股票，計劃進一步出售。特斯拉成交 194.55 億美元，股價下跌 3.36%，申請召回 27185 輛 Cybertruck，因後視攝像頭存在安全隱患，這是該車型自 2023 年底以來的第五次召回。

10 月 3 日美股成交額前 20：特斯拉 9 個月來第五次召回 Cybertruck

以色列在黎巴嫩、加沙和敍利亞持續發動多次襲擊，導致黎巴嫩逾千人死亡。以色列國防軍宣佈打死哈馬斯領導人勞希·穆什塔哈及其他高級成員。納斯魯拉的女婿在敍利亞遭定點打擊身亡。以色列空襲貝魯特市中心造成至少 6 人死亡，使用了國際法禁用的磷彈。真主黨在黎巴嫩展開大規模調查以清除以色列間諜。

以色列，多線出擊！黎巴嫩逾千人死亡；納斯魯拉女婿遭 “定點清除”；伊朗、真主黨全面清查

瑪莎拉蒂在中國市場銷量大幅下滑，今年前 8 個月僅售 840 輛，同比下降 74%。品牌競爭力減弱，主要因新能源豪車的崛起。瑪莎拉蒂的車型選擇有限，且降價策略未能有效提升銷量。豪車市場整體面臨挑戰，保時捷等品牌也經歷了類似的銷量困境。

霸總們不愛瑪莎拉蒂了？

智通財經 APP 訊，騰訊控股公佈，2024 年 10 月 3 日耗資約 2.51 億港元回購 54.92 萬股股份。

騰訊控股 10 月 3 日耗資約 2.51 億港元回購 54.92 萬股

美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲不急於降息，傾向於小幅降息，但即將公佈的就業報告將考驗其耐心。若就業市場惡化，可能需大幅降息。週五的就業數據預計顯示上月新增 146000 個崗位，失業率維持在 4.2%。投資者關注就業報告的修正情況，里士滿聯儲主席巴爾金指出，儘管招聘放緩，裁員率仍低。鮑威爾重申，美聯儲將繼續以審慎步伐降息。

鮑威爾不 “急於” 迅速降息，但他的耐心即將受到考驗！

英國央行行長貝利在接受《衞報》採訪時表示，如果通脹方面的消息持續向好，那麼他會看到更加激進的降息機會。市場參與者增加了對英國央行的降息押注。目前，貨幣市場預期英國央行將在 11 月降息 25 個基點，12 月繼續降息的概率提升至 70%。

英國央行行長意外 “放鴿”，英鎊跳水 1% 創 2 周新低

過去一個月，多隻看漲中國的對沖基金因股市反彈獲得鉅額收益，Triata Capital 中國基金飆漲 44%，Blue Creek 中國基金漲超 30%。對沖基金公司表示，中國市場的估值仍然非常便宜。

暴漲超 40%！這些押注中國的對沖基金 “賺翻了”

花旗發佈研究報告稱，Tesla Robotaxi 活動及汽車銷售旺季的到來可能會提振投資者情緒以令中國電動車企業的估值重新上調，因此將理想汽車-W 港股目標價由 98 港元上調至 113.8 港元，美股目標價由 25.5 美元升至 29.6 美元，維持 “中性” 評級。

花旗：維持理想汽車 “中性” 評級 目標價上調至 113.8 港元

以日元為中心的套利交易再次引起投資者關注，因日本新任首相石破茂表示經濟尚未準備好進一步加息。市場預期日元可能貶值至 1 美元兑 150 至 155 日元，刺激交易員增加日元賣出和高收益資產的套利交易。日元匯率週三錄得兩年最大跌幅，掉期交易員降低了日本央行加息的預期。這一動態可能影響日本的海外資產和資本回流。短期內，美國就業數據將為日元走勢提供新線索。

石破茂態度大變刺激交易員神經 日元套利交易再成焦點

伯克希爾哈撒韋計劃在今年第二次發行日元債券，市場猜測巴菲特可能會增持日本金融股和航運股。該公司的籌資計劃引起投資者關注，因其早前購買日本五大商社股份助推日經 225 指數創歷史新高。分析師指出，保險公司和航運公司可能成為巴菲特的投資目標，且日本金融業基本面強勁，符合其投資標準。

伯克希爾哈撒韋擬年內第二次發行日元債 分析師：巴菲特或瞄準金融股及航運股

美團-W 午後漲超 4%，股價成功突破 200 港元大關。截至發稿，漲 4.06%，報 205.2 港元，成交額 116.31 億港元。消息面上，富瑞近期研報指出，公司建議發行美元優先票據。該批票據並無詳情，但公司公告稱主要用作對現存離岸債務再融資，及其他業務用途。該行認為，對市場而言，此舉並非完全出乎意料之外，由於美團中期報告已披露公司須重新支持美元應付款項。另一方面，該行認為，美團有強大的執行能力，上調其核心本地商業收入及經營溢利前景，又認同公司各業務板塊協同效應，其中美團優選基本面有改善；美團公佈中秋節假期首兩天數據也顯示錶現穩定。予美團 “買入” 評級，目標價 150 港元。

理解市場 | 美團-W 午後漲超 4% 股價突破 200 港元大關 富瑞看好公司經營溢利前景

黃金股集體走低，截至發稿，靈寶黃金跌 4.85%，報 2.94 港元；紫金礦業跌 3.59%，報 17.74 港元；山東黃金跌 3.31%，報 17.54 港元；中國黃金國際跌 2.95%，報 36.15 港元。消息面上，9 月份美國私營部門的就業人數增加了 14.3 萬人，高於預期的 12 萬人，市場對美聯儲大幅降息預期降温，引發美元走強、美債收益率反彈，週三國際金價承壓下跌，COMEX 黃金期貨收跌 0.17%，報 2680.2 美元/盎司。不過，高盛週一將 2025 年初的金價預測從每盎司 2700 美元上調至 2900 美元，理由是隨着西方和中國降息，交易所交易基金 (ETF) 資金流逐漸上升，以及央行購買量增加。

理解市場 | 國際金價短暫承壓 黃金股集體走低 靈寶黃金跌近 5%

佳兆業、中國奧園、世茂、融創等地產股集體大跌，世茂跌超 20%。摩根大通分析師在日期為週三的報告中指出，當前當前地產股估值水平已經反映了與恒大危機爆發之前相當的經營環境，這不合理。

港股午後反彈，分析師：驗證了反轉邏輯

德意志銀行分析師 Bin Wang 表示，小鵬汽車預計在今年剩餘時間內將保持強勁的銷售表現。9 月份交付量同比增長 39%，創下公司最高月度交付水平，主要受 Mona M03 車型需求推動。Wang 預計 10 月、11 月和 12 月的交付量分別為 11,000 輛、15,000 輛和 20,000 輛。分析師維持買進評級，並將目標價從 55.00 港元上調至 67.00 港元。該股目前下跌 12%，報 48.55 港元。

德意志銀行：小鵬汽車有望保持強勁的銷售表現

阿波羅全球管理公司首席執行官 Marc Rowan 警告美聯儲激進降息可能適得其反，認為當前經濟刺激措施不再必要。他指出融資活躍和房地產價格上漲，質疑是否需要進一步降息。Rowan 還提到阿波羅的目標是在五年內將管理資產提高到 1.5 萬億美元，並可能與更多銀行建立合作伙伴關係。他對政府支出速度表示擔憂，稱美國正在 “花下一代的錢”。

阿波羅 CEO 警告：美聯儲激進降息可能適得其反

A 股相關的 ETF 高開低走，南方科創板 50ETF 轉跌，目前跌近 6%，盤初一度漲逾 30%。熱門股也紛紛回落：

南方科創板 50 ETF 跌近 6%，盤初一度漲超 30%

恆科指早盤跌幅擴大逾 7%，一度跌穿 4800 點，權重科技股集體下挫。東方甄選跌 18.68%，阿里巴巴-W 跌 6.6%，騰訊跌 2.94%。分析人士指出，港股後續走勢受 A 股人氣和美元走勢影響，美元走強及美聯儲縮表導致離岸美元流動性緊張，可能引發震盪。華福證券認為，國際中介資金回流是恒生科技指數佔優的重要因素。

理解市場 | 恆科指跌幅擴大逾 7% 並一度跌穿 4800 點 權重科技股集體下挫

“押注中國” 的交易火爆，A 股休市資金不斷湧向港股、美股相關 ETF，在港上市科創 50ETF 一度漲超 200%，多隻中概股 ETF 攜手大漲。市場觀察家注意到，亞洲其他地區資金正在回流中國股市。

A 股休市，但 A 股 ETF 仍在暴漲！

外資是本輪港股上漲重要增量資金，偏好可選消費和信息科技板塊。

誰在買港股，買什麼？

蘋果概念股普跌，截至發稿，高偉電子跌 6.25%，報 21.75 港元；丘鈦科技跌 6.07%，報 5.11 港元；舜宇光學跌 5.74%，報 55.8 港元。消息面上，摩根大通發佈研報稱，蘋果 iPhone 16 系列發售已超過一週 (9 月 13 日開始預購，9 月 20 日開始上市)，早期跡象顯示產品週期表現強勁，雖然與之前的週期相比，高階機種的發售缺乏早期動力。因此該行調降對近期的 iPhone 銷量預測，目前預期下半年的 iPhone 總銷量約為 1.26 億部，(相較於之前的 1.3 億部及一年前的 1.32 億部預測。）但對中期人工智慧週期的預期維持不變，近期預估的修正僅代表銷量在週期後期的温和推升。摩通大根指，適度下調蘋果截至今年 12 月底止首財季 iPhone 出貨量預測降至 7600 萬部。

理解市場 | 蘋果概念股普跌 摩通大根適度下調 12 月底止首財季 iPhone 出貨量預測

汽車股集體走低，截至發稿，小鵬汽車-W 跌 9%，報 50.05 港元；理想汽車-W 跌 5.6%，報 114.7 港元；長城汽車跌 3.54%，報 15.28 港元。消息面上，據特斯拉消息，在 2024 年第三季度，特斯拉全球生產了約 47 萬輛電動車，交付了約 46.3 萬輛電動車。特斯拉第三季度交付量低於預期，原因是激勵措施和低成本融資未能在競爭激烈的市場上拉動對其老舊車型的需求。隔夜特斯拉股價一度暴跌超 6%。值得一提的是，國內新能源車企日前陸續公佈 9 月新車交付數據，多家車企交付量創下新高。

理解市場 | 汽車股集體走低 小鵬汽車-W 跌 9% 理想汽車-W 跌超 5%

分析師指出，黃金價格今年已上漲近 30%，創下多項歷史新高，受美聯儲降息預期推動。高盛將 2025 年金價預測從 2700 美元上調至 2900 美元，因降息和央行購買增加。投資者關注即將公佈的美國就業報告，任何疲軟跡象可能加大降息預期。相關企業包括紫金礦業、山東黃金等。

港股概念追蹤 | 金價屢創歷史新高  黃金及貴金屬板塊或迎來流動性估值提升（附概念股）

美 9 月 “小非農” 就業超預期反彈，中東緊張依舊，美股開盤齊跌後在漲跌之間橫跳，中概指數一度漲 6.5% 至去年 2 月來最高，英偉達漲 1.6% 引領反彈，特斯拉一度跌 6.4%，聲網漲近 134% 後收漲超 79%，房多多和老虎證券漲超 29%。歐元連跌四日，日元失守 146，離岸人民幣小幅走低抹去上週三以來漲幅。OPEC+ 增產預期令油價收漲 0.4%，倫銅升破 1 萬美元。

中概繼續大漲近 5%，美股震盪後微漲，油價漲近 4% 後回落

里士滿聯儲主席巴爾金表示，美國經濟在經歷高利率和供應鏈問題緩解後，物價增速放緩為美聯儲降息提供依據，但通脹問題尚未完全解決。他指出，9 月份的降息是對經濟形勢的調整，而非恐慌信號。巴爾金強調，儘管通脹率有所回落，但仍高於 2% 目標，預計核心通脹率在 2025 年前不會大幅下降。

里士滿聯儲主席：大幅降息是調整不是恐慌 通脹問題尚未完全解決

高盛技術策略師 Scott Rubner 表示，他對標普 500 指數的 6000 點目標感到擔憂，認為這一目標可能過低。他預測，標普 500 指數將在 2024 年底前迎來一波上漲，儘管在接下來的三週內可能會出現短期下跌。Rubner 提到，企業回購禁令將於 10 月 25 日結束，預計將推動股市上漲，同時即將到來的企業財報季也可能提升股價。

高盛技術策略師：標普 500 指數 6000 點目標太低 美股年底將迎一波大漲

今日需關注的經濟數據和事件包括：全天中國金融市場因國慶假期休市；日本 9 月服務業 PMI 及綜合 PMI 終值；日本央行委員講話；澳大利亞 8 月商品及服務貿易帳；瑞士 9 月 CPI；意大利、法國、德國及歐元區的服務業 PMI；英國 9 月服務業 PMI；美國失業金申請人數及 ISM 非製造業指數等。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

高盛全球市場部董事總經理斯科特·魯布納表示，美股在經歷動盪後，預計年底將反彈，標普 500 指數可能突破 6000 點。他認為，市場的季節性利好因素是這一預測的關鍵，歷史數據顯示從 10 月到年底標普 500 平均上漲約 4%。此外，股票回購和企業財報季的到來也可能支撐股市。魯布納的年終目標與高盛首席美國股票策略師大衞·科斯汀的 5600 點預期不同。

6000 點的年終目標太低了？高盛資金流專家：美股年底前有望大漲

評論稱，黃仁勳講話緩和了對 Blackwell 芯片生產推遲的擔憂。三週前，黃仁勳在講話中誇張地肯定 Blackwell 的需求太大後，英偉達盤中一度大反彈 9%，帶動美股大盤 V 形反轉。

黃仁勳稱 Blackwell 芯片需求 “瘋狂”，英偉達盤後漲超 1%

評論稱，這是石破茂迄今為止反對進一步加息的最明確表態，顯然是想擺脱他貨幣政策鷹派的名聲。分析師稱，這鼓勵投資者重建日元空倉。與石破茂首次會晤後，日本央行行長植田和男稱，央行正通過寬鬆的貨幣環境支持經濟，將謹慎決定是否進一步加息。

剛上台就轉鴿？日本新首相稱現在不適合進一步加息，日元一度跌近 2%

Rubner 稱近期美股供需不匹配，市場波動偏下行，今年美股大買家上市公司直到 10 月 25 日才 “解封” 回購。而年末美股會迎來季節性反彈，1928 年來，標普每年 10 月 27 日至年底平均漲 4%。他重申中國交易 “這次不一樣”，稱對中國股票的每日需求前所未有。

高盛資金流專家：擔心年底標普 6000 點目標太低，但本月這三週戰術性看跌

據知情人士向媒體透露，最近幾個月，谷歌多個團隊在人工智能推理軟件方面取得了進展，這類軟件在解決數學和計算機編程等領域的多步驟問題時表現更加出色。與 OpenAI 一樣，谷歌也在嘗試使用一種稱為 “鏈式思維提示”（chain-of-thought prompting）的技術來模擬人類推理。同時，該公司也在開發 AI 實驗室助手產品，希望幫助實驗室提高科研效率。

谷歌正開發類似 OpenAI o1 的 AI 推理軟件、AI 實驗室助手

該公司臨時 CEO 稱，將試圖通過改進消費者產品來為公司恢復元氣。分析認為，AI 初創公司的技術容易被擁有財力和龐大全球覆蓋的大科技公司複製，而若失去明星創始人則更難以保持技術優勢，這種情況引發了人們對大科技公司主導 AI 行業的擔憂。

谷歌 27 億美元挖走明星創始人及精英團隊，Character.ai 放棄 AI 大模型研發

美國里士滿聯儲主席巴爾金：美聯儲政策前景中位數是在今年剩餘時間內將再降息 50 個基點。

週三，截至發稿，金山雲漲超 24%，報 3.968 美元，總市值漲至超 9.4 億美元。消息面上，此前金山雲發佈公告，其並表聯屬實體金山雲 (慶陽) 數據，與中國信達非全資附屬信達金融租賃訂立融資租賃框架協議。據此，信達金融租賃通過直接融資租賃方式，向金山雲 (慶陽) 數據提供融資租賃服務，融資金額總額不超過 3 億元人民幣。目標資產為服務器及其他配件 (包括 CPU、硬盤及數據線)。

美股異動 | 金山雲漲超 24% 總市值超 9.4 億美元

週三，納斯達克中國金龍指數延續漲勢，截至發稿，該指數漲 3.87%，成分股新東方漲超 3.7%，小牛電動漲超 9.8%，網易有道、嗶哩嗶哩漲超 11%。

美股異動 | 金龍指數延續漲勢 嗶哩嗶哩漲超 11%

三季度交付量雖扭轉了前兩個季的頹勢，實現同比增長，但遜於預期，今年前三季銷量同比下滑 2.3%。而且三季度銷量提升跟積極促銷有關，勢必壓低備受矚目的利潤率。特斯拉盤初一度跌 6.4%，下一重大事件是 10 月 10 日自動駕駛出租車活動。

特斯拉三季度實現今年首次交付量增長，為何投資者還不滿意？

週三，聲網股價飆升，截至發稿，該股漲超 97%，報 5.42 美元，成交量超過 5140 萬。消息面上，此前聲網正式發佈 aPaaS 產品 “靈動會議”，該產品通過 RTE 技術和生成式 AI 能力打造，為客户提供低代碼視頻會議平台，並且採用了多雲、多平台設計，提供 SFU+MCU 混合架構部署能力，支持靈活部署和擴展，主要針對客户會議、協作和調度需求。

美股異動 | 聲網漲超 97% 成交量超 5140 萬

週三美盤，現貨白銀延續漲勢，日內漲幅逾 2.00%。自年初以來，白銀價格上漲 30% 以上，主要受工業需求強勁和供應短缺推動。美聯儲降息也使貴金屬更具吸引力。目前銀價約 32 美元，預計 2024 年將達到 28.14 美元，明年可能衝擊 40 美元。市場關注地緣政治因素對金銀價格的影響，但分析師認為，宏觀經濟因素是主要驅動。

白銀將接力黃金？明年有望衝擊 40 美元！

英偉達與埃森哲擴大了在人工智能 (AI) 領域的合作，旨在推動企業採用 AI 並增加對英偉達產品的訂單。埃森哲將設立專門的英偉達業務部門，培訓 3 萬名專業人員，幫助客户通過 AI Refinery 平台重塑流程。該合作將加速企業創新和生產力的提升。

英偉達與埃森哲深化合作 推動企業採用 AI

特斯拉第三季度交付量為 462,890 輛，略低於市場預期的 463,897 輛，但 Model 3/Y 交付量達到 439,975 輛，超出預期。儘管股價下跌 4.25%，但過去六週上漲超過 20%。特斯拉預計將在 10 月 10 日舉行 Robotaxi 活動，可能展示 Cybercab 原型，討論無人駕駛出租車市場及 AI 驅動收入潛力。

特斯拉 Q3 交付略低於預期，Model 3/Y 卻火爆超預期！Robotaxi 活動能否再掀狂潮？

根據 ADP 數據，9 月份美國私營部門就業人數增加 14.3 萬人，超出預期的 12 萬人，儘管三個月平均新增就業崗位降至 11.9 萬個，為 2020 年以來最低水平。失業率穩步上升，促使美聯儲降息以防止經濟疲軟。ADP 報告顯示工資增長放緩，休閒和酒店業及建築業招聘增加，信息業裁員。週五將發佈非農報告，預計就業增長温和，失業率維持在 4.2%。

ADP 數據超預期，週五非農將再添一把火？

日元暴跌，日本央行行長和新首相對加息持謹慎態度，導致日元兑美元跌至 146.26，創 2023 年最大單日跌幅。美國港口罷工影響牛肉和海鮮供應，可能導致食品短缺或價格上漲。特斯拉第三季度交付量低於預期，股價大跌，抹去今年所有漲幅。

外盤頭條：日元暴跌 OpenAI 融資 66 億美元 特斯拉 Q3 交付量低於預期 股價抹去今年所有漲幅

週三美股成交額前 20 中，英偉達成交 246.5 億美元，收高 1.58%；特斯拉成交 231.32 億美元，收跌 3.49%；蘋果成交 73.84 億美元，收高 0.25%。英偉達與埃森哲擴大合作，推動 AI 應用；特斯拉第三季度交付量略低於預期，但因中國電動汽車補貼增長 6.4%；蘋果 iPhone 16 初期銷量未達預期，影響 LG Display 業績。愛爾蘭政府計劃使用蘋果補繳的 130 億歐元税款。

10 月 2 日美股成交額前 20：阿里京東拼多多普漲，納斯達克中國金龍指數漲逾 4.9%

谷歌正在研究推理人工智能，以追趕 OpenAI。多個團隊在推理軟件方面取得進展，尤其是在解決多步驟問題上。谷歌嘗試使用 “思維鏈提示” 技術來提升大型語言模型的推理能力。儘管谷歌在發佈 AI 產品上行動遲緩，但其技術能力依然強大，員工對公司的新成果表示樂觀。

傳谷歌致力於推理 AI 力圖超越 OpenAI

美國 9 月 ADP 數據顯示新增就業崗位數量超出預期，顯示就業市場反彈，儘管與其他降温指標不符。新增崗位增長在經歷五個月放緩後回升，尤其是在創下 2023 年 3 月以來最低水平後。然而，三個月平均增幅降至 119,000 個，為 2020 年以來最低水平之一。

美國 9 月 ADP 數據速評

美國 ADP 就業數據超預期後，美債收益率擴大漲幅，2 年期國債收益率日內漲逾 2bp，現報 3.637%。

美國 9 月 ADP 就業人數增長 14.3 萬人，預期 12.5 萬人，超出了幾乎所有經濟學家的預測，8 月前值從 9.9 萬人上修至 10.3 萬人。工資增幅卻再次下降，留在原崗位的人員 12 個月的工資增幅小幅降至 4.7%，而換工作人員的工資增幅降至 6.6%、較 8 月低了 0.7 個百分點。就業增長來自擁有超過 50 名員工的公司。

美國 9 月 ADP 就業人數超預期反彈，前值上修，工資增幅再降

智通財經 APP 訊，小鵬汽車-W 發佈公告，於 2024 年 10 月 2 日，根據 2019 年股權激勵計劃而發行 3.2 萬股 A 類普通股以滿足限制性股份單位。