比特幣突破 64000 美元/枚，日內漲 1.91%。

週一，晶科能源股價走高，截至發稿，該股漲超 18%，報 35.44 美元。該股在過去 60 日內漲超 68%。消息面上，晶科能源 9 月 30 日在披露的投資者關係活動記錄表中表示，隨着國內大基地項目起量，以及後續特高壓建設完善與和電網消納能力提升，國內需求將穩步釋放。海外市場繼續保持穩定增長，新興市場如東南亞及中東整體增速較快，歐洲庫存和電網消納問題解決後市場增速可期。

美股異動 | 晶科能源漲超 18% 過去 60 日內漲超 68%

據美國紐約聯儲數據，上個交易日（10 月 4 日，非農日）擔保隔夜融資利率（SOFR）報 4.83%，之前一天報 4.85%。上個交易日有效的聯邦基金利率報 4.83%，之前一天報 4.83%。

億航智能在美股開盤時大幅高開，漲幅超過 10%，報 19.42 美元。該公司宣佈其無人駕駛電動垂直起降航空器 EH216-S 在巴西成功完成首次飛行，標誌着重要里程碑。億航與 Gohobby Future Technologies 合作，在巴西進行試飛，推動城市空中交通解決方案的發展。至今，億航已在 17 個國家完成超過 50,000 架次安全飛行。

美股異動 | 億航智能大幅高開漲超 10%  EH216-S 無人駕駛 eVTOL 創下新里程碑

週一，小牛電動股價走高，截至發稿，該股漲超 24%，報 3.48 美元。該公司公佈的銷量報告顯示，小牛電動 Q3 銷量為 312405 輛，包括電動摩托車，電動踏板車，電動自行車，踏板滑板車和電動自行車。中國國內和國際市場的銷量分別為 259094 輛和 53311 輛。

美股異動 | 小牛電動漲超 24% Q3 銷量超 30 萬輛

資深市場策略師 David Roche 批評美聯儲降息 50 個基點的決定，認為此舉過於急躁且缺乏戰略眼光。他指出，最新的就業數據表明美國經濟強勁，不需要大幅降息。Roche 警告，過度依賴數據可能導致市場不穩定，並表示美聯儲不應再進行大幅降息，除非出現嚴重經濟危機。

策略師怒噴：美聯儲操之過急！降息 50 個基點 “太蠢”

週一，新能源車股漲跌不一，截至發稿，理想汽車漲超 5%，小鵬汽車漲超 3%，Lucid 漲近 3%，特斯拉跌超 1%。消息面上，據知情人士透露，理想汽車國慶期間新增大定破 2 萬。另外，小鵬汽車近日獲摩根大通增持近 6.4 億港元，並且，國聯證券表示，該公司與大眾汽車的合作有望擴大其營收。Lucid 週一也公佈了其交付報告，第三季度交付車輛 2781 輛，產量為 1805 輛。

美股異動 | 新能源車股漲跌不一 理想汽車漲超 5%

台積電股價上漲超過 1.7%，報 184.3 美元。公司在 2nm 製程節點上取得重大突破，首次引入 Gate-all-around FETs 晶體管技術。預計 N2 工藝在相同功率下性能提升 10% 至 15%，或在相同頻率下降低功耗 25% 至 30%。每片 300mm 的 2nm 晶圓價格可能超過 3 萬美元，高於預期的 2.5 萬美元。

台積電漲超 1.7% 2nm 取得重大突破 每片晶圓價格或超 3 萬美元

歐美股市和債市普遍下跌，10 年期美債收益率突破 4%。市場對美國下月降息預期降至 25 個基點，銀行財報季即將開啓，儘管盈利增長可能放緩，但數據仍被看好。全球股市表現不一，印度股市遭遇大規模淨拋售。油價因中東局勢緊張而上漲，布倫特原油接近 80 美元/桶。

歐美股債齊跌，10 年期美債收益率站上 4%，布油上漲逼近 80 美元

高盛指出，歷次政策大轉彎帶來的重新定價，股市漲幅很少止步於 30%。中國股市對財政寬鬆的反應比貨幣政策更積極，如今貨幣政策已經基本落地，未來如果有進一步的財政刺激措施出台，市場可能會有更加積極的反應。高盛將港股評級提升至 “超配”，但相較於港股更看好 A 股，預計未來一年 A 股還有 14%-15% 的上漲空間。

“不是此時，更待何時”！高盛不愧 “外資牛市旗手

港股持續強勁，恒指上漲 1.6% 突破 23000 點，成交量接近 3000 億。中國股市大漲，受美國 9 月非農就業數據激增影響，提升經濟信心。A 股開户數創歷史新高，90 後和 00 後投資者佔比近七成。國慶假期港股正常開市，開户量激增，證券類股票普遍上漲，期貨市場也迎來開户熱潮。

智通港股解盤 | 新興市場資金流入中國 財政增量決定行情高度

花旗分析師對中國股市持樂觀態度，認為市場仍有巨大上漲潛力，預計政府將推出 3 萬億元人民幣的消費支持計劃。花旗將滬深 300 指數目標調升至 4600 點，香港恒生指數和 MSCI 中國指數目標分別調升至 26000 點和 84 點。分析師指出，消費股評級上調至增持，房地產股評級上調至中性。財報季可能推動企業盈利預測上調，為股市提供動力。

加入看漲中國股市行列！花旗：上漲空間仍然巨大

週一美股成交額前 20 中，英偉達成交額最高，收高 2.29%，成交 440.19 億美元。特斯拉則收跌 3.70%，成交 164.99 億美元，因 Cybertruck 車型面臨多次召回及保險公司拒保問題。券商 Jefferies 下調蘋果評級，認為市場對 iPhone 預期過高。

10 月 7 日美股成交額前 20：券商 Jefferies 下調蘋果評級，稱對 iPhone 預期過高

Jefferies 將蘋果評級從 “買入” 下調至 “持有”，目標價為 205 美元，原因是市場對 iPhone 銷量預期 “過高”。分析師 Edison Lee 指出，iPhone 銷量增長 5% 至 10% 的預期 “不太可能實現”，預計 iPhone 16 週期的增長率僅為 2.5%。儘管如此，蘋果在人工智能領域的長期能力仍被看好，尤其是與 OpenAI 的合作。

Jefferies：市場對 iPhone 銷量預期 “過高” 下調蘋果評級至 “持有”

香港聯交所最新資料顯示，9 月 30 日，摩根大通增持小鵬汽車 1214.8628 萬股，每股作價 52.6312 港元，總金額約 6.39 億港元。增持後最新持股數目約 8309.54 萬股，最新持股比例 5.35%。

摩根大通增持小鵬汽車約 1214.86 萬股 每股作價約 52.63 港元

花旗強調 “三件事”；高盛分析師直指 M1 和 M2 增速；民生證券認為政策發力能否穩住基本面，是市場預期持續改善的關鍵；廣發證券認為究竟是一波流還是牛市起點，決勝關鍵點在 12 月。

中國股市大漲，接下來關注什麼？

富國銀行警告亞馬遜雲計算業務實力不足，分析師下調評級至持股不變，並將目標股價從 225 美元下調至 183 美元。分析師 Ken Gawrelski 指出，儘管亞馬遜業績有積極修正，但短期內利潤率擴張可能受限。儘管 94% 的分析師仍給予買入評級，市場對 AWS 的長期需求持樂觀態度，但對其人工智能投資支出感到擔憂。

富國銀行警告：亞馬遜雲計算業務實力 “不足”，目標股價遭下調

高盛再次上調標普 500 指數的目標價，預計年底目標為 6000 點，未來 12 個月目標為 6300 點。分析師 David Kostin 表示，企業利潤率將增長，宏觀經濟前景穩定。預計 2025 年每股收益將達到 268 美元，2026 年為 288 美元，均高於華爾街預測。高盛對美國 GDP 增長的預測也高於市場共識，認為利潤率將從 11.5% 上升至 12.3%。

高盛年內三次上調美股目標價！6300 點見？

上週五的非農就業報告促使交易員重新評估美聯儲的貨幣政策前景，導致美國國債收益率上漲。掉期市場對美聯儲 11 月降息的預期降低，年底隱含降息幅度首次低於 50 個基點。高盛策略師預計美國國債收益率將逐步上升，反映出對美聯儲政策的疑慮。短期國債表現不佳，收益率曲線接近倒掛，交易員期待美聯儲官員的講話以獲取更多線索。

又變天了！美聯儲年內預期降息幅度不足 50 個基點

高盛上調中國股市至 “超配”，預計還能漲 15-20%；德銀預計，最早到 2025 年，恒指和滬深 300 指數將分別重返 33000 點和 5500 點的歷史峯值，較當前分別還有 42.9% 和 36.9% 的上升空間。板塊方面，華爾街認為，金融股較歷史水平仍然便宜，券商股有望繼續引領牛市，政策重心調整後消費股站上新起點，此外地產、互聯網、工業、醫療保健類股等也值得關注。

全球資本瘋狂 “掃貨”，中國股市還有多少上漲空間？

美國企業內部人士對公司股票的購買意願顯著下降，7 月淨買入比例降至 10 年最低的 15.7%。儘管 8 月有所回升，但 9 月再次下降至 21.9%。專家指出，低於平均水平的內幕交易可能預示未來股票回報率也將低於平均水平，反映出高管對經濟衰退的擔憂。儘管美股今年表現強勁，標普 500 指數上漲 21%，但高管們對未來經濟形勢持謹慎態度。

內部人士冷眼旁觀美股牛市，巴菲特和科技巨頭高管都在跑路

民生證券預計，節後發改委的新聞發佈會將開啓後續財政部等經濟部委的發佈，政策發力能否穩住基本面是市場預期改善的關鍵。美聯儲降息週期與美國大選的不確定性意味着國內政策轉向不會突然停止，節後財政跟進是大概率事件。政策轉向的動員性明顯好於以往，強調修復居民、地方政府和企業的資產負債表，以實現經濟的持續改善。

節後的宏觀懸念

智通財經 APP 訊，騰訊控股發佈公告，於 2024 年 10 月 7 日斥資約 5.02 億港元回購股份 105 萬股，每股回購價格為 470-482.2 港元。

騰訊控股 10 月 7 日斥資約 5.02 億港元回購 105 萬股

中國 A 股復市前，10 月 7 日中國資產在盤前時段大漲，其中明星做多中國資產 -- 富時中國 3 倍做多 ETF 大漲近 8%。中國龍 ETF 盤前升近 3%。此前國新辦宣佈，將於週二（8 日）舉行新聞發佈會介紹「系統落實一攬子增量政策 紮實推動經濟向上結構向優、發展態勢持續向好」有關情況。

明星做多中國資產大漲，YINN 再飆 8%

華爾街兩位頂級策略師對美國股市的看法變得更加樂觀，認為標普 500 指數有望上漲 10%。摩根士丹利的 Michael Wilson 和高盛的 David Kostin 指出，美國勞動力市場強勁、經濟彈性以及利率下調是主要原因。Wilson 上調了對週期性股票的看法，而 Kostin 則提高了對標普 500 成分股公司明年盈利增長的預期，將目標從 6000 點上調至 6300 點。

標普 500 有望再漲 10%！華爾街兩大知名策略師齊聲唱多美股

大和將美團目標價從 160 港元上調至 235 港元，並重申 “買入” 評級。該行認為，美團的食品外賣及本地服務業務將受益於消費復甦，近期股價表現優於市場，導致其估值高於同行。大和還調高了美團 2024 年至 2026 年的收入和每股盈利預測，預計明年市盈率為 20 倍，市盈增長率為 0.6 倍。

大和：升美團目標價至 235 港元 重申 “買入” 評級

9 月份美國新增非農就業人數超預期，令投資者對美聯儲政策感到困惑。儘管美聯儲將重點轉向勞動力市場，但通脹擔憂依然存在。經濟學家 Mohamed El-Erian 指出，CPI 數據將是關鍵，可能影響美聯儲的利率決策。瑞銀和美國銀行分析師均表示，CPI 報告將影響市場預期，尤其是美聯儲 11 月的降息決策。市場對降息的預期已調整，降息 25 個基點的可能性高達 99%。

別有了非農忘了通脹！本週 CPI 數據依舊重磅

根據奈德 - 戴維斯研究公司（Ned Davis Research）的數據，當前美股牛市可能會再持續 12 個月，主要受三個積極催化劑的推動：1) 反通脹趨勢，通脹已趨近美聯儲目標；2) 避免經濟衰退，短期內衰退風險低；3) 企業盈利強勁，標普 500 指數公司第三季度盈利預計增長 4.6%。自 2022 年 10 月以來，標普 500 指數已上漲 60%。

研究公司：三個看漲催化劑將保送美股牛市進入第三年

高盛將美國未來 12 個月陷入衰退的可能性降低至 15%，因 9 月非農就業報告顯示勞動力市場強勁。報告指出，新增就業崗位為六個月來最高，失業率降至 4.1%。高盛維持美聯儲將降息 25 個基點的預測，認為降息風險降低。市場對 11 月降息的預期從 71.5% 升至 95.2%。

9 月非農顛覆市場！高盛再度下調美國衰退可能性

大摩估計，如果散户情緒保持高漲，中國家庭金融資產中將有高達 2-3 萬億人民幣重新配置到股票市場。只要勢頭足夠強勁，券商股收益有望再上升 30%，ROE 可能回升至約 13%。

2015 年牛市重現？大摩：還有 2-3 萬億散户資金可能入場

港交所盤中漲超 5%，高見 397.8 港元，較 9 月低點 218.4 港元累計漲幅超 80%。截至發稿，漲 3.99%，報 391.2 港元，成交額 73.72 億港元。華泰證券表示，9 月下旬以來，因為美聯儲局減息、內地貨幣政策組合拳、9 月政治局會議等因素的提振下，港股大盤表現和交投活躍度迅速大幅提升，單日成交額最高逾 5000 億港元，創港股單日成交額歷史新高。該行指，高漲的交投活躍度將推動港交所第三季和全年業績上升。該指出，全年日均成交額每上升 50 億元，將推動港交所利潤升約 2.2%。滙豐發表報告指，港交所應受惠於美國持續減息、內地風險情緒回升、南向通及中國國債期貨等基礎設施進一步改善、額外的財政及貨幣政策刺激、及 AH 股溢價或進一步收窄。不過，由於投資者於假期期間未能投資於 A 股，港股日均交易額 (ADT) 急劇上升可能是短暫的，而且市場預期似乎過高。

理解市場 | 港交所盤中漲超 5% 較 9 月低點漲超 80% 日均交易額急劇上升有望帶動利潤增長

美國股市在過去三個月中表現出顯著改善，跑贏標普 500 指數的股票數量從 7 月的 20% 上升至 9 月底的近 70%，創下歷史新高。分析師指出，市場的健康狀況受到廣度、情緒、動量和經濟背景改善的推動。美聯儲降息和中國刺激措施也為市場提供支持。9 月非農數據表明美國經濟強勁，新增就業崗位超預期，失業率小幅下降，進一步鞏固了市場的樂觀情緒。

一項關鍵指標顯示，美國股市 “從未如此健康”！

中信證券指出，市場正處於預期大逆轉向行情大拐點的過渡階段，預計短期內脈衝式上漲將持續。以低 P/B 和內需修復為核心，待價格信號確認後，將迎來年度級別牛市。政策信號的重大變化和散户資金的集中入場是當前行情的主要特徵，機構投資者也將迎來更佳入場時機。建議關注低 P/B 風格重估和內需板塊的估值修復。

中信證券：以低 P/B 和內需修復為核心，待價格信號確認，迎來行情大拐點

台灣證交所加權股價指數上漲 1.8% 至 22,702.56 點。 為 9 月 12 日上漲 3% 以來最大，前一個交易日下跌 0.4%。台積電對指數上漲貢獻最大，上漲 2.9%。 正達國際光電股份有限公司漲幅最大，上漲 10.0%。今天，1,006 支股票中 690 支上漲，248 支下跌；28 個類股中 22 個類股走高，以半導體股為首。

台股加權指數上漲 1.8% 台積電引領上漲

恒生指數在香港連續二天走高，上漲 1.4%，至 23,063.72 點。小米集團對指數上漲貢獻最大，上漲 5.9%。 中芯國際集成電路製造有限公司漲幅最大，上漲 18.5%。午盤交易中，82 支股票中 59 支上漲，19 支下跌；4 個類股中 3 個類股走高，以工商業股為首。

恒生指數上漲 1.4% 小米集團引領上漲

景順、摩根大通等機構持謹慎態度，認為市場情緒終會迴歸基本面，後續能否有更多政策措施落地仍是關鍵。但也有樂觀人士預計，考慮到港股估值仍處低位，市場反彈尚未結束。

連續暴漲後，外資關注：港股 “有一批股票的股價上漲了 30% 到 40%，幾乎達到了歷史最高水平”

摩根大通首席全球策略師戴維·凱利警告投資者應減少風險敞口，儘管美國經濟數據強勁，市場樂觀情緒高漲。他指出，市場估值上升使得風險加大，任何衝擊可能導致資產價格暴跌。凱利建議投資者將資金從成長股轉移到價值股和國際股票，並重新平衡投資組合。他強調，普通美國人的財富增長不應導致過度風險承擔。

摩根大通警告：市場變得更加扭曲，投資者應減少風險敞口！

美國經濟"不着陸論"再度引發關注，因最新就業報告顯示就業增長加速，失業率意外下降，工資上漲，導致國債收益率上升。市場對美聯儲降息的預期發生逆轉，交易員們調整策略，擔憂經濟過熱。美聯儲可能不再降息，甚至可能加息。經濟是否能實現"軟着陸"或"硬着陸"成為市場辯論焦點。知名投資者警告美聯儲需關注通脹風險。

再次顛覆！美國經濟 “不着陸論” 死灰復燃，降息不再需要大步流星

CRO 概念股早盤繼續上漲，昭衍新藥漲 16.04%，康龍化成漲 12.9%。藥明康德可能出售歐美實驗室以減輕市場疑慮，預計將提升利潤率。中信建投指出，隨着美聯儲降息，醫藥行業投融資景氣度有望恢復，研發需求提升將利好 CXO 龍頭及細分領域龍頭。

理解市場 | CRO 概念股早盤繼續走高 出售業務或能減輕疑慮 行業投融資景氣度有望快速恢復

高盛交易員表示，當中國股市上演 “激烈” 買盤時，印度股市將變得脆弱。最新數據顯示，印度股市正遭全球基金拋售。展望後市，市場仍等待更多政策措施落地，以此提振經濟活動和信心。

高盛：客户最關心 “是否看到資金從印度流向中國”，答案 “毫無疑問，是的”

據承銷商之一瑞穗的電子郵件，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋正在推介一項期限從 3 年到 30 年不等的日元債券。該交易可能 10 月 10 日定價。承銷商美國銀行和瑞穗。

伯克希爾哈撒韋推介 3 年至 30 年期的日元債券

港股半導體板塊集體高開，中芯國際開漲近 9%，宏光半導體漲 15%，晶門半導體、芯智控股等跟漲。

港股中資券商股普遍高開，國聯證券開漲 14.57％。

本週市場關注以色列對伊朗的報復行動及其對油氣設施的影響。儘管國慶期間南向資金缺席，外資仍積極投資，恒指持續上漲。美國 9 月非農就業人數激增，失業率降至新低，CPI 數據將於本週公佈。政策面持續支撐港股，新能源車市表現強勁，特斯拉將舉行 Robotaxi 活動。諾貝爾獎評選結果將於 10 月 7 日至 14 日揭曉。

智通決策參考 | 持續把握好板塊輪動的機遇

美聯儲可能暫停降息，因強勁的非農報告顯示美國經濟韌性。Yardeni Research 創始人埃德·亞登尼表示，降息 50 個基點並無必要，認為美聯儲官員可能後悔降息過多。前財政部長拉里·薩默斯也認為上月降息是錯誤。美國銀行和摩根大通經濟學家將 11 月降息預測從 50 個基點下調至 25 個基點，反映出穩固的就業市場限制了寬鬆預期。

50 基點沒戲，25 基點也懸？非農過後美聯儲可能暫停降息

國新辦將於 10 月 8 日舉行新聞發佈會，介紹一攬子增量政策的落實情況，旨在推動經濟向上發展。廣發證券的研究顯示，國內券商的休眠賬户正在被喚醒，預計節後將有更多資金流入股市。美股上週五表現強勁，納斯達克金龍中國指數收於 8000 點以上，科技股普遍上漲。香港特區政府將引進新一批重點企業，涉及人工智能和大數據等領域。

智通港股早知道 | 國新辦週二介紹一攬子增量政策情況 國慶檔電影票房破 20 億

重點關注：A 股節後表現，國新辦新聞發佈會，中國 9 月 CPI、PPI、金融和外匯數據，美國 9 月 CPI 和 PPI 數據。此外，摩根大通領銜銀行股公佈 Q3 財報，特斯拉將正式發佈 Robotaxi，以色列可能發動襲擊推升中東局勢再升級。

本週重磅日程：萬眾期待中國政策

美國斯普魯斯派恩小鎮是全球唯一能生產純度需達 99.999% 的超純石英地區，且壟斷了全球 90% 的供應。這種石英是芯片製造的關鍵原料，對 6000 億美元的半導體行業至關重要，且無可替代。一旦該鎮礦場發生長期停產，可能嚴重衝擊全球芯片供應鏈，但目前颶風 “海倫妮” 對該區影響有限。

一個 2000 人的小鎮，掐着全球半導體產業鏈的 “命脈”

開源研究指出，券商和保險板塊近期分別上漲 39% 和 29%。與 2019 年相比，當前漲幅可能達到一半，未來行情空間更大。政策支持和市場情緒變化是主要推動因素。國新辦和中央政治局會議強調支持資本市場，預計資金面將持續改善，券商和保險板塊的表現將更加突出。

快速反彈行情下，如何看待非銀金融金融板塊後續的表現？

假期海外的三大意外包括：1）美國經濟超預期，打壓降息預期；2）日本央行在新首相石破茂上任後暫不急於加息，日元升勢可能放緩，美元指數短期內相對強勢；3）中東局勢急劇變化，推動油價上漲。這些因素可能對節後全球及國內資產價格產生影響。