由於市場對英國央行與歐洲央行降息預期的分化，英國與德國債券收益率之差達到一年多來的最高水平。10 年期英國國債收益率為 4.2%，接近三個月來的最高點。市場預計歐洲央行將降息 150 個基點，而英國央行預計降息 125 個基點。分析師指出，利差擴大主要源於貨幣政策前景的不同，反映出英國經濟強於預期，而德國經濟則面臨困境。

英歐央行降息前景分化 10Y 英德國債利差創一年多來新高

美國加利福尼亞州一名聯邦法官 7 日裁決要求互聯網巨頭谷歌公司全面整頓移動應用業務，向行業競爭對手的應用程序商店開放安卓操作系統，以便為用户提供更多下載應用和支付渠道選擇。

美國法院要求谷歌向第三方應用商店開放安卓系統

港交所公開信息顯示，騰訊控股三季度回購金額達 359 億港元。今年前三個季度騰訊累計回購 2.5 億股，回購總額達到 882.6 億港元，創歷史同期新高。截至 10 月 7 日收盤，騰訊今年的回購金額已超 890 億港元。今年 3 月，騰訊披露，計劃將騰訊股份回購規模從 2023 年的 490 億港元增加至 2024 年的超 1000 億港元。據統計，截至 10 月 8 日，騰訊總股本為 92.8 億，比 2021 年末的 96.1 億減少了 3.3 億股，處於十年來最低水平。騰訊的持續 “註銷式回購” 行為增厚了每股內在價值，增強了股東回報。此外，大筆回購也抵消了大股東 Prosus 的減持影響，三季度 Prosus 售出騰訊股票 3160 萬股，較二季度的減持力度再次減弱，僅為同期騰訊回購股數的 33%，大股東售股對二級市場流動性壓力幾乎被抵消殆盡。二級市場方面，三季度，騰訊控股股價漲幅近 20%，今年以來累計漲幅超 51%。

騰訊前三季累計回購 882.6 億港元 創歷史同期新高

李強指出，要準確把握宏觀政策取向一致性的着力點。要加強政策目標協同，確定目標要從經濟社會發展的整體需要出發，自覺服從全局、服務全局。特別是在經濟下行壓力較大的情況下，各方面都要積極推出有利於穩增長、穩預期的政策，慎重出台有收縮和抑制效應的政策。

李強：增強宏觀政策取向一致性，各方面都要積極推出有利於穩增長、穩預期的政策

李強強調，抓緊落實好一攬子增量政策，對已出台的政策加快實施、確保早落地早見效，對正在研究的政策儘快拿出具體方案。跟蹤評估政策傳導效果，該優化的優化、該加力的加力。同時，結合謀劃明年經濟工作，研究儲備一批穩經濟、促發展的政策舉措，根據經濟形勢變化適時推出。

李強：研究儲備一批穩經濟、促發展政策舉措，根據經濟形勢變化適時推出

“股王” 騰訊不差錢

隨着投資者關注債券拍賣和消費者物價指數 (CPI)，美國國債跌勢暫停。兩年期國債收益率下跌至 3.94%，10 年期國債收益率降至 3.99%。強勁的非農就業數據引發了對通脹的擔憂，市場預計 CPI 數據將顯示物價上漲放緩。瑞銀首席投資官馬克•海費勒表示，預計美聯儲將在 11 月和 12 月降息 50 個基點，投資者需為更低利率做準備。

交易員緊盯降息風向標 CPI 美債拋售暫歇

小鵬汽車於 10 月 8 日成功發行了總規模為 5.95 億元的綠色資產支持專項計劃，旨在為購買小鵬汽車的用户提供融資租賃解決方案。此次項目為深交所 ABS 儲架項下的第二期，優先級 A1 票面利率低至 2.14%，為 2024 年深交所汽車融資租賃 ABS 的最低票面利率。

小鵬汽車深交所 ABS 儲架項下第二期項目發行

Findlay Park Partners LLP 在第三季度減持英偉達股票，並降低微軟持股比例，因科技股吸引力減弱。該基金今年以來表現優於 86% 同行，回報率約 29%。CEO Simon Pryke 指出，儘管美股七巨頭的業績增長顯著，但盈利增長預期已放緩，估值可能不再反映強勁增長。

美股科技股漲勢熄火？這隻跑贏 86% 同行的基金選擇減持

週二美股盤前，電子簽名提供商 DocuSign 漲 5.77%，報 66.40 美元。消息面上，DocuSign 將被納入標普中盤股 400 指數，以取代 MDU Resources，變動將於 10 月 11 日開盤前生效。MDU Resources 則取代 Chuy&#39;s Holdings 在標普小型股 600 指數中的地位。MDU Resources 此前宣佈，打算在本月晚些時候分拆一家公司。與此同時，Chuy&#39;s Holdings 正被達登飯店以 6.05 億美元收購，交易預計將很快完成。

美股異動 | DocuSign 盤前漲近 6% 獲納入標普中盤股 400 指數

智通財經 APP 訊，騰訊控股發佈公告，於 2024 年 10 月 8 日斥資 7.03 億港元回購股份 156 萬股，每股回購價格為 438.6-474.8 港元。

騰訊控股 10 月 8 日斥資 7.03 億港元回購 156 萬股

瑞銀預期 9 月核心 CPI 將環比上漲 0.31%，高盛預測為 0.28%，均高於普遍預期 0.2%。這可能會為美聯儲 FOMC 提個醒——美國仍未擺脱通脹的困擾。

上週非農火熱，本週核心 CPI 會更熱嗎？

在 10 月 8 日的港股市場，北水成交淨買入 20.66 億港元，其中阿里巴巴獲淨買入 36.24 億港元，成為淨買入最多的個股。中芯國際和小米集團也表現良好。相對而言，港交所則遭遇淨賣出。摩根士丹利和高盛的報告指出，南向資金對阿里巴巴的持股比例顯著上升，預計未來將繼續流入。

北水動向 | 北水成交淨買入 20.66 億 內資搶籌阿里巴巴超 36 億 全天拋售港交所

高盛交易員 Peter Callahan 表示，投資者目前更傾向於行業頭部的成長股，Mag 7 的盈利前景趨穩但仍具不確定因素，芯片股/AI 股正迎來和今年 6 月時同等甚至更好的市場環境。

美股科技股何去何從？高盛頂級交易員：對 Mag 7 不完全抱有信心，但看好 AI 敍事

蘋果公司將於美東時間 10 月 31 日發佈 2024 財年第四財季財報。財報發佈後，該公司將於美東時間 31 日下午 5 點舉行業績會。

蘋果將於北京時間 11 月 1 日發佈財報

鴻海董事長劉揚偉表示，市場對 Blackwell 芯片的需求達到 “瘋狂程度”。不止是 GB200 芯片，AI 關鍵零部件、服務器、甚至 AI 數據中心，鴻海將成為首家量產並出貨搭載這些超級芯片的公司。計劃到 2025 年產能達到 20000 台英偉達 NVL72 機櫃。

鴻海：正在建造全球最大英偉達超級芯片工廠，GB200 有望四季度發貨

與會專家建議加大財政政策力度，促進財政資金落地，擴大國債資金使用範圍，支持 “以舊換新” 政策，提升對房地產、民生及民營企業的支持，落實醫保惠民政策，助力民營企業發展，釋放消費潛力。同時，需關注美聯儲降息影響，防範匯率超調風險，增強匯率彈性，保持人民幣匯率穩定。

中國證券業協會召開 2024 年第三季度證券基金行業首席經濟學家例會

數百億熱錢湧入美股中概 ETF，投資者情緒逆轉。過去一週，投資者向以中國市場為目標的美國 ETF 注入 52 億美元新資產，資產管理公司預計樂觀情緒將持續。中國政府的刺激措施推動股市上漲，滬指漲 4.59%，創業板指漲超 17%。晨星數據顯示，2024 年迄今平均每週流出 8300 萬美元，而上週流入 52 億美元。有關部門計劃增加對國內 ETF 投資，推動資金流入。

數百億熱錢湧入美股中概 ETF 資管公司預計樂觀情緒將延續

美聯儲理事庫格勒表示，若通脹如預期發展，她支持進一步降息。她強調美聯儲應平衡通脹目標與就業增長，重申支持上月降息 50 個基點的決定。庫格勒提到，若通脹進展停滯，降息步伐可能需放緩。市場預計美聯儲 11 月將降息 25 個基點。她還分析了美國經濟復甦的原因，包括緊縮的貨幣政策和生產率的提高。

美聯儲理事：若通脹如預期發展，支持進一步降息

拼多多、京東、蔚小理等盤前暴跌 10% 以上，阿里巴巴跌近 9%。兩倍做空中國 ETF（FXP）則暴漲 27%，三倍做空中國 ETF（YANG）暴漲 40% 以上。

三倍做空中國 ETF（YANG）暴漲 40%！美股中國資產盤前大跌

港股今日回調，恒生指數收跌 9.41%，成交額逾 6200 億港元創歷史新高。恒生科技指數下跌 12.82%，地產、券商、半導體等板塊均大幅走低。萬科企業跌超 31%，中信證券跌超 23%，嗶哩嗶哩跌超 19%，商湯跌超 21%。

港股今日回調，恒生指數收跌 9.41%，成交額續創紀錄新高

美股盤前，熱門中概股大幅走低，京東跌超 10%，阿里巴巴跌超 8%，小鵬汽車跌近 12%。超微電腦漲超 3%，公司稱目前一季出貨超 10 萬應用新液冷方案 GPU。

三星表示，其存儲部門表現下滑，是由於 “一次性成本和負面影響”，包括移動設備製造商客户的庫存調整等，此外，高帶寬內存 HBM3E 芯片的發貨也出現了延遲。

AI 芯片競爭落後，三星 Q3 營業利潤環比下跌 12.8%！芯片負責人罕見致歉

雙十一購物節將於 10 月 14 日至 11 月 11 日正式開啓，京東、淘寶、拼多多等電商平台均提前啓動活動。快手、抖音等平台也參與其中，推出多輪促銷。方正證券和民生證券分析認為，政策疊加和大促將推動消費，尤其是美護板塊和跨境電商，可能帶來意外的市場表現。

雙十一電商大戰下週開啓，“換新” 政策加持下，消費或還有驚喜表現

蘋果公司正逐漸放棄一年一更新的產品升級策略，認為這種方式已開始出現漏洞。隨着產品線的擴大，按年更新所有產品變得不實際，部分產品如 Apple Watch Ultra 和 iPhone SE 不需頻繁更新。蘋果選擇在產品準備好時發佈，而非遵循固定時間表。知名記者馬克·古爾曼指出，儘管這一策略曾有助於激勵員工和管控市場預期，但現在需要更靈活的發佈方式。

蘋果或將放棄一年一更新的產品策略

有色股悉數下挫，截至發稿，贛鋒鋰業跌 14.29%，報 23.7 港元；洛陽鉬業跌 9.78%，報 7.48 港元；江西銅業股份跌 8.46%，報 15.36 港元；山東黃金跌 6.84%，報 16.88 港元；中國鋁業跌 6.53%，報 6.01 港元。消息面上，美國非農就業數據好於市場預期，美元指數持續反彈令有色承壓運行。國慶期間倫銅區間跌幅近 2%，現貨黃金今日盤中則一度跳水超 10 美元，中信期貨指出，本週公佈的經濟數據偏弱，經濟重回復甦還需要時間。9 月美國非農意外超預期回升，11 月大幅降息的預期降温，美元指數反彈，這對有色有壓力，不過考慮到國內政策刺激還處於陸續兑現階段，整體上看，宏觀面預期仍有可能繼續改善，但中期來看，宏觀面預期還存在反覆可能，需要看到經濟數據持續改善才能證偽潛在衰退預期。

理解市場 | 有色股悉數下挫 短期有色金屬承壓 機構指宏觀面預期存在反覆可能

國慶期間，港股 ETF 表現強勁，博時科創 50（HK2832）漲幅超 208.73%。外資對中國市場熱情高漲，iShares 中國大盤股 ETF（FXI）單週淨流入 24 億美元，創歷史新高。港股科技股韌性十足，恒生指數和恒生科技指數分別上漲 9.3% 和 13.36%。市場普遍預期節後 A 股將集中上漲，投資者應關注港股 ETF 的表現。

港股 ETF 瘋漲 200%！外資 24 億美元湧入中國大盤股，國慶行情能否延續？

根據 CCS Insight 的預測，蘋果可能在 2026 年前推出一款智能戒指，與三星競爭。然而，知名爆料人 Mark Gurman 表示，蘋果已擱置該項目。CCS Insight 分析師 Ben Wood 指出，健康已成為蘋果的核心關注點，智能戒指將是其在健康領域的有益延伸。該戒指將內嵌多種傳感器，跟蹤健康指標，類似於 Apple Watch 和 AirPods Pro 2。

Apple Ring“胎死腹中”？研究公司預測蘋果 2026 年前推出智能戒指 但遭知名爆料人駁斥

谷歌正在與美國及其他國家的公用事業公司合作，評估將核能作為其數據中心的能源來源。這一舉措反映了谷歌對核能的興趣日益增加，旨在滿足人工智能熱潮帶來的電力需求。谷歌的能源主管 Amanda Peterson Corio 表示，核能可能是未來電網的重要組成部分，其他科技巨頭如微軟和亞馬遜也在積極投資核能，以實現低碳和穩定的能源供應。

AI 數據中心 “吞電” 猛，谷歌也尋求轉向核能

蘋果公司全球供應鏈採購主管丹·羅斯克斯即將退休，結束其 24 年的任期。羅斯克斯的繼任者預計為大衞·湯姆，他曾是羅斯克斯的副手。羅斯克斯在蘋果的職責包括採購零部件和與供應商達成協議，直接影響公司利潤率。這一變動是蘋果高管更迭的一部分，反映出公司面臨的繼任挑戰。

蘋果高層 “換血” 進行時：傳全球採購主管丹·羅斯克斯將退休

美元在經歷了幾個月的上漲後，近期開始回落，主要因美聯儲降息預期增強。然而，強勁的美國就業數據可能會支撐美元，市場對未來降息的預期已反映在當前美元估值中。美元的走勢受跨境貿易和資本流動影響，強勁的經濟增長和吸引力的債券收益率可能會繼續推動美元計價資產的吸引力。要持續打壓美元，海外市場的吸引力需增強，但這不足以使投資者完全遠離美元。

前橋水首席投資策略師：美元的 “苦日子” 似乎到頭了

摩根士丹利預測，美國 9 月核心 CPI 將環比上漲 0.26%，同比上漲 3.2%。整體 CPI 預計環比上漲 0.09%，整體通脹率因汽油價格下跌而下降。商品通脹因二手車和機票價格上漲而上升，但服務通脹預計放緩。該報告將對未來利率決策產生影響。

大摩：美國 9 月核心 CPI 料温和上升 整體通脹下降或影響未來利率決策

港股恒生指數日內成交額逾 5100 億，續創新高。

BTIG 分析師 Jonathan Krinsky 表示，軟件股指數在底部形態上方穩定，Datadog 值得關注。該股近期上漲超過 7%，目標價為 143 美元，目前股價為 123 美元。儘管微軟表現不佳，但 Datadog 作為雲監控平台，正推動數字化轉型，受到廣泛使用。

BTIG：美股軟件股 “前景光明”，Datadog 值得關注

美國銀行分析師指出，9 月份的非農就業數據為市場帶來好消息，但也增加了對即將公佈的消費者價格指數（CPI）數據的關注。分析師認為，CPI 數據的重要性上升，若意外大幅上升，可能引發市場波動。預計 CPI 同比上漲 2.3%，而 8 月份為 2.5%。如果 CPI 數據超出預期，美聯儲可能需重新關注經濟中的價格壓力。

CPI 又來炸場了！可能按下美聯儲降息 “暫停鍵”？

美聯儲主席威廉姆斯表示，美國經濟有望實現軟着陸，並支持在 9 月份降息 50 個基點後放緩降息速度。他指出，儘管通脹持續放緩，但美國經濟依然強勁，當前的貨幣政策適當，有助於保持經濟和勞動力市場的強勁。他提到，未來兩次會議可能各降息 25 個基點，最終決定將基於數據而非固定路線。

美聯儲 “三把手”：美國經濟軟着陸可期，支持降息 25 基點

此前連續走高的汽車股今日大幅回調，截至發稿，理想汽車-W 跌 11.06%，報 107 港元；小鵬汽車-W 跌 10.21%，報 46.6 港元；長城汽車跌 6.49%，報 15.84 港元。消息面上，當地時間 10 月 4 日，歐盟成員國正式進行投票，確定在現有 10% 的税收基礎上，對中國製造的電動汽車徵收高達 35% 的附加税，計劃於 10 月底生效。歐盟委員會的聲明顯示，投票中歐委會對中國進口純電動汽車徵收關税的提議，獲得了歐盟成員國的必要支持。中信證券指，近期受反補貼調查影響，上半年我國新能源車出口歐盟有所下滑。展望後續，類比歐美、日韓車企的海外發展經歷，中國車企有望逐漸從 “整車出口” 向 “海外建廠” 轉變，以新能源整車、汽車零部件為代表的中國汽車智能化產業鏈有望成為開拓海外市場空間的新支點。

理解市場 | 汽車股大幅回調 理想汽車-W 跌超 11% 小鵬汽車-W 跌超 10%

廣發證券分析認為，未來兩個季度的地產銷售數據將是關鍵。三季度名義增長偏低可能對企業盈利造成短期壓力。2024 年 9 月下旬，股票市場出現反彈，上證指數上漲 21.4%。此次反彈的驅動因素包括宏觀經濟政策的出台、政治局會議的支持、資本市場的穩定以及海外經濟環境的改善。估值假設的變化也影響了市場表現。

郭磊：本輪股票市場快速重估的宏觀背景及趨勢探討

發改委主任鄭柵潔表示，針對當前經濟運行中的新情況新問題，黨中央、國務院加力推出一攬子增量政策。針對國內有效需求不足等問題，把擴內需增量政策重點更多放在惠民生、促消費上。

國新辦發佈會：明年繼續發行超長期特別國債，加力支持 “兩重” 建設

今日重要財經事件包括：15:00 美聯儲理事庫格勒與歐洲央行執委施納貝爾在會議上講話；17:45 公佈諾貝爾物理學獎；18:15 歐洲央行監管委員麥考爾發言；18:30 英國央行副行長布里登討論市場環境；美股盤前百事可樂發佈業績報告；20:30 發佈美國 8 月貿易帳；次日 00:00 EIA 公佈能源展望報告；次日 04:00 波士頓聯儲主席柯林斯發言；次日 04:30 API 發佈原油庫存週報。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

黃金股集體下挫，截至發稿，中國黃金國際跌 8.39%，報 33.85 港元；紫金礦業跌 6.39%，報 17.28 港元；山東黃金跌 6.18%，報 17 港元；靈寶黃金跌 3.91%，報 2.95 港元。消息面上，美國 9 月非農遠超預期，市場對美聯儲大幅降息預期降温，引發美元走強、美債收益率反彈，國際金價走勢承壓，現貨黃金跌 0.41%，報 2642.74 美元/盎司；COMEX 黃金期貨收跌 0.17%，報 2680.2 美元/盎司。機構指出，相對短期來看，利好兑現後前期多頭了結意願較強，市場可能會有回調，需要謹防高位回落風險。

理解市場 | 黃金股集體下挫 美聯儲大幅降息預期降温 美元美債反彈令金價承壓

Piper Sandler 發佈了對互聯網股的 Q3 預測，認為谷歌和 Pinterest 前景樂觀，預計谷歌 Q3 營收 865 億美元，營業利潤 265 億美元。亞馬遜前景謹慎，預計 Q3 營收 1570 億美元，營業利潤 148 億美元。Pinterest 預計 Q3 營收 8.92 億美元，EBITDA 約 2.12 億美元。

互聯網股 Q3 業績前景如何？Piper Sandler 看好谷歌、Pinterest 等

惠理基金 ETF 業務高級策略師趙善德 (Alex) 分享他對黃金的最新看法。他指，近期直接刺激金價急升的動力主要受地緣政治威脅影響，即使美國剛公佈的非農就業數據強勁並料美聯儲 11 月將減慢減息步伐，金價仍穩守 2650 美元以上，反映現時金價受地緣政治多於減息變化影響。隨着中東衝突出現升級跡象，黃金將繼續受惠於大量避險買盤，帶動資金流入金市，預期金價年內會再次挑戰歷史高位，上望 2800 美元。另外，隨着美國總統大選將至，兩黨民調不分伯仲，選舉結果的不確定性將持續影響傳統資本市場，投資者應藉助與風險資產相關性較低的貴金屬及多元資產組合應對波動市況。選舉後預期慷慨的財政政策將增加美國預算赤字，造成長期通脹壓力，推算兩黨不計後果的競選承諾將增強黃金作為避險、抗通脹資產的吸引力，長遠有利推動金價向上。

惠理：中東衝突出現升級 黃金年內會再次挑戰歷史高位上望 2800 美元

摩根大通指出，未來幾個月加密市場將受到多個關鍵因素的影響。比特幣仍是今年表現最好的資產，但上週現貨 ETF 淨流出超 3 億美元。香港證監會預計明年完成虛擬資產框架。Bitfinex Alpha 表示比特幣回調健康但前景不明朗。Tradias 完成 A 輪融資並獲得證券交易銀行牌照。Matrixport 預測到 2025 年全球加密貨幣採用率將超 8%。

1. 摩根大通：未來幾個月加密市場將受到多個關鍵因素的影響。2. 報告：比特幣仍是今年迄今表現最好的

中金公司分析認為，近期港股和中概股大漲主要受政策轉變和市場情緒推動，尤其是主動外資的流入。若基本面改善，市場空間將進一步擴大，恒指可能達到 24000 點。但當前的漲幅主要是情緒驅動，部分行業如多元金融和房地產表現突出，而銀行和公用事業則相對滯後。投資者對市場的快速反彈感到困惑，關注後續的市場參與機會。

中金：大漲後還有多少空間？

國家發改委主任鄭柵潔 10 月 8 日表示，進一步規範行政執法單位的行政執法，不能亂罰款、亂檢查、亂查封，及時對罰沒收入增長異常的地方進行提醒，必要時進行復查。

鄭柵潔：及時對罰沒收入增長異常的地方進行提醒，必要時進行復查

英偉達的市值週一超過微軟，成為僅次於蘋果的全球第二大公司。 週一，英偉達股價上漲逾 2%，市值升至 3.13 萬億美元，超過微軟的 3.04 萬億美元。

英偉達市值超微軟成全球第二大公司，蘋果第一

國家發改委主任鄭柵潔 10 月 8 日表示，要保證必要的財政支出，加快支出進度，加大對經濟發展的積極促進作用，加力支持地方開展債務置換，化解債務風險。

國家發改委主任鄭柵潔：要保證必要的財政支出

港股汽車股普遍下跌，小鵬汽車、蔚來汽車、理想汽車均跌超 10%，零跑汽車接近跌 10%，長城汽車和比亞迪股份也隨之下跌。