標普 500 指數今年第 45 次創下新高，儘管股市表現強勁，但風險溢價緊張，波動率指標維持在高位。市場對未來走勢持謹慎態度，尤其是在美國總統大選和美聯儲政策不確定性加劇的背景下。華爾街投資者對可能的市場下跌感到擔憂，衍生品策略主管艾米·吳·西爾弗曼指出，低概率的糟糕事件發生的可能性在上升。

標普 500 指數今年第 45 次創下新高 但有一股勢力押注大跌降至

財政部副部長廖岷 10 月 12 日在國新辦新聞發佈會上表示，及時優化完善相關税收政策，正在抓緊研究明確和取消普通住宅和非普通住宅標準相銜接的增值税政策。

廖岷：正在抓緊研究明確和取消普通住宅和非普通住宅標準相銜接的增值税政策

10 月 12 日，財政部部長藍佛安在國新辦新聞發佈會上表示，財政部將疊加運用地方政府等工具，支持推動房地產止跌回穩。

藍佛安：疊加運用地方政府等工具，支持推動房地產止跌回穩

財政部長藍佛安：逆週期措施還有其他政策工具，正在研究中，比如中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。

10 月 25 日起，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行和郵儲銀行將批量調整存量個人住房貸款利率。符合條件的貸款將納入此次調整，客户可通過線上或貸款經辦行查詢相關信息。未符合條件的貸款類型包括個人商業用房貸款和固定利率貸款等。

10 月 25 日起調整，中國六大行披露存量房貸利率調整操作細則

本次發佈會規格高：財政部一正三副主要負責人介紹情況；關注度高：到場媒體記者多，熱點話題受矚目。而媒體最關注的正是：如何加大財政政策逆週期調節力度？

財政部一正三副主要負責人到場！國新辦發佈會熱點 “劇透”

特斯拉於 10 月 11 日發佈了 Robotaxi 無人駕駛出租車服務、Cybercab 賽博無人出租車和 Robovan 無人駕駛多功能車。CEO 埃隆·馬斯克表示，2025 年自動駕駛將成為現實，未來的商業模式將非常有趣，網約車司機將轉變為車隊管理者。業內人士認為，特斯拉的無人駕駛產品發佈將推動更高級別自動駕駛的發展，利好 L4 級自動駕駛產業鏈，未來行業將加速前裝量產和大規模應用。

“驅動” 共享出行新模式 特斯拉無人駕駛激起鯰魚效應

Meta 今年股價已上漲 66%，週五收漲超 1% 至 589.95 美元。豐業銀行分析師 Nat Schindler 建議投資者觀望，給予 “持有” 評級，目標價 585 美元。儘管 Meta 在生成式人工智能和虛擬現實項目上投資積極，但用户活躍度下降、隱私問題等風險可能影響收入增長。

Meta 今年至今已漲 66% 豐業銀行分析師建議投資者觀望

美 9 月 PPI 環比持平，顯示通脹進一步降温，緩解 CPI 帶來焦慮，支持美聯儲下月降息，標普首次收高於 5800 點，財報季開幕後銀行指數漲 3%，全周美股指數齊漲超 1%，標普連漲五週。特斯拉跌近 9% 且周跌近 13%，英偉達週五轉跌但周漲近 8%，中概指數跌 1.9% 後收漲近 1%，“蔚小理” 跌超 3% 後轉漲，富時 A50 期貨夜盤最高漲超 3%。10 年期美債收益率周漲 10 個基點，比特幣升破 6.3 萬美元，黃金連漲兩日且全周小幅轉漲。

標普道指新高，中概低開高走但周跌近 7%，油價連漲兩週，人民幣周漲 270 點

優步股價在週五暴漲超過 10.5%，創下歷史新高，主要受到特斯拉 Robotaxi 發佈的影響。儘管 Robotaxi 被視為對優步的威脅，但投資者對優步在自動駕駛領域的前景重燃信心，導致其股價反彈。相比之下，特斯拉股價大幅下跌，未能提供足夠的自動駕駛技術進展信息，令投資者失望。Jefferies 分析師維持對優步的 “買入” 評級。

優步股價創新高 竟是因為特斯拉 “神助攻”？

芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，美國經濟已恢復至接近正常狀態，未來美聯儲將有更多降息空間。他指出，失業率降至約 4%，通脹率逐步接近美聯儲 2% 的目標，但聯邦基金利率仍高於穩定狀態應有水平。古爾斯比強調，當前的經濟條件與以往不同，關注長期利率走勢，而非具體的時間節點。

芝加哥聯儲主席：未來美聯儲將有更多降息空間

分析認為，雖然今年的美國的通貨膨脹有所緩解，但許多消費者仍因食品、保險和住房等必需品的價格高於疫情前而感到壓力重重，於是美國消費者開始減少支出，多年來一直在提高價格的美國零售商、餐廳正在通過打折來吸引顧客迴歸。

消費者囊中羞澀，美國零售、餐飲業撐不住了！紛紛降價促銷

波音 CEO 稱面臨的挑戰 “無論怎麼強調都不為過”，擬裁員約 10%，含高管和經理。波音初步估算，三季度 GAAP 每股虧損將近 10 美元，創近四年新高，當季經營現金流損失 13 億美元，民用飛機業務營業利潤率-54%；國防與航天業務 “這個季度將新增大額虧損”；777X 飛機交付部分因罷工推遲；因罷工等影響，777X 等民用飛機項目的税前費用合計 60 億美元。波音盤後一度跌近 3%。

無比嚴峻挑戰！持續一個月罷工後，波音宣佈大裁員 1.7 萬，首批 777X 飛機交付推遲一年

根據高盛週五公佈的其最新預測，本月晚些時候美國商務部發布的 9 月個人消費支出價格指數將顯示，該通脹指標的同比漲幅料為 2.04%。如果高盛的預測正確，那麼這個數字將四捨五入為 2%，與美聯儲長期以來的通脹目標完全一致。

高盛：美聯儲可能已經基本達到其 2% 的通脹目標

納斯達克中國金龍指數收漲 0.9%。熱門中概股多數收漲，貝殼漲 4.04%，愛奇藝漲 3.91%，富途控股漲 3.59%。

分析認為，低收入家庭的經濟情況預計在年底前及明年初仍然很糟，而且由於中東緊張局勢，消費者還面臨油價上漲的潛在威脅。在高通脹和高利率的重壓下，麥當勞 CEO Kempczinski 指出，要為另一個困難的年度做好準備。

麥當勞首席執行官警告：2025 年將是又一個充滿挑戰的一年

特斯拉發佈會助攻 Uber 漲逾 10% 創歷史新高。花旗分析師 Ronald Josey 表示，特斯拉發佈會讓他們對 Uber 股票更有信心，原因是關於 Cybercab 的銷售和叫車應用細節不多，他們相信特斯拉未來可能會與 Uber 合作銷售。

特斯拉股價跌倒，Uber“躺贏” 大漲創新高，投資者看到了什麼？

高盛對沖基金研究主管 Pasquariello 提到一些關鍵的市場變量，稱高盛的基線預測是，美聯儲年內剩餘兩次會議各降息 25 基點；對沖基金在連續五個月拋售美國科技股後上周大舉買入，本週更快速買入，而科技股即將迎來財報季；11 月美國大選結果明朗前，緊張形勢會持續。

保持警惕，高盛頂級交易員説將迎來 “未來一個月的喧囂”，美國經濟可能 “不着陸”

分析師表示，在降息週期、軟着陸實現的前提下，金融股往往表現不俗。

華爾街大行打響財報季第一槍，業績強勁，美國經濟軟着陸或已實現？

中金公司因涉嫌未勤勉盡責的保薦業務，收到中國證監會的立案告知書，涉及思爾芯未能成功發行新股。思爾芯於 2021 年申請科創板 IPO，但因涉嫌虛增收入等問題撤回申請。此案成為新《證券法》實施以來的首例欺詐發行案件，監管現已轉向中金公司。

誰 “絆倒” 了 “投行貴族”？

國聯證券分析指出，市場底部反彈通常由經濟底部企穩和流動性快速擴充兩大因素驅動。本次反彈可能是這兩種狀態的疊加。歷史經驗表明，市場在情緒回落後約兩週可能見頂，短期內以超跌反彈為主，持續約一個月。若行情持續，核心原因在於基本面企穩，市場將出現行業分化。

市場反轉的歷史覆盤

週五，Affirm Holdings 股價走高，截至發稿，該股漲近 8%，報 45.32 美元。富國銀行分析師 Andrew Bauch 上調該股至 “買入” 評級，並將目標價從 40 美元上調至 52 美元。

美股異動 | 獲富國銀行上調評級 Affirm Holdings 漲近 8%

中概股富原集團目前漲 199.5%，大自然藥業漲 30.7%，思宏國際漲 16.1%，老虎證券漲 13.7%，美國綠星球漲 11.8%，海川證券漲 8.5%，金融壹賬通漲 7.4%。

美股費城銀行指數目前漲 3.5%，彭博數據顯示，華爾街大行中，富國銀行漲 5.4%、美國銀行漲 4.7%、摩根大通漲 4.3% 領跑一眾成分股，花旗集團漲 3.3% 暫時表現第八，摩根士丹利漲 2.7% 表現相對靠後，高盛漲超 2% 表現倒數第四。

美股費城銀行指數目前漲 3.5%

週五，美股銀行板塊走高，截至發稿，美國銀行漲 4.9%，摩根大通漲超 4%，花旗集團漲超 3.5%，高盛漲 2.5%。消息面上，摩根大通 Q3 營收為 426.5 億美元，同比增長 7.0%，好於市場預期;每股收益為 4.37 美元，也好於市場預期。摩根大通報告第三季度淨利息收入意外實現增長，並上調了對這一主要收入來源的預測，儘管市場預期美國利率將繼續下降。

美股異動 | 銀行板塊走高 摩根大通漲超 4%

週五，騰訊音樂股價上漲，截至發稿，該股漲超 5.8%，報 13.27 美元，總市值超過 227 億美元。在過去的 52 周內，該股最低成交價為 6.412 美元，最高成交價為 15.627 美元。

美股異動 | 騰訊音樂漲超 5.8% 總市值超 227 億美元

週五，禮來股價震盪上行，截至發稿，上漲 1.18%，報 921.435 美元。消息面上，禮來公司首席執行官週五表示，減肥藥 Zepbound 有望明年在日本獲批。

美股異動 | 減肥藥 Zepbound 有望明年在日本獲批 禮來漲逾 1%

週五，比特幣概念股走高，截至發稿，MicroStrategy 漲超 8.7%，Bit Digital 漲超 5%，Riot Blockchain 漲超 4.3%，Coinbase 漲超 3.5%。比特幣漲超 2%，報 61878 美元。

美股異動 | 比特幣概念股走高 MicroStrategy 漲超 8.7%

摩根大通在三季度意外實現淨利息收入增長，儘管美聯儲降息 50 個基點。投行費用增長 31%，證券交易員預計營收增長 27%。CEO 戴蒙表示可能不會加入未來的美國政府，而 CFO Barnum 指出美國住房市場仍然略顯困難。

摩根大通三季報要點總結

週五，債券市場對美聯儲降息的預期發生變化，交易員認為降息兩次的可能性降低，預計 11 月或 12 月維持利率不變的概率約為 20%。儘管強勁的就業數據發佈，市場仍暗示年底降息超過 50 個基點的可能性。美債收益率回升，反映出經濟報告未能支持大幅放寬貨幣政策的理由。投資者對美聯儲降息次數的預期趨於保守，更多押注只降息一次。

市場預期瞬息萬變！美聯儲接下來可能只會降息一次？

週五，富國銀行高開高走一度漲近 7%，截至發稿，上漲 6.39%，報 61.44 美元。消息面上，富國銀行公佈第三季度財務業績。數據顯示，Q3 利潤超過分析師預期，原因是投行業務費用收入的飆升幫助抵消了利率下降帶來的貸款收入下滑。營收為 204 億美元，低於分析師平均預期的 205 億美元，同比下降 2.4%。

美股異動 | Q3 盈利超預期 富國銀行上漲逾 6%

週五，優步股價觸及歷史新高，截至發稿，該股漲超 8%，報 84.22 美元。其競爭對手 Lyft 股價同樣上漲，截至發稿，該股漲超 9%，報 13.585 美元。消息面上，特斯拉 CEO 馬斯克在今天的發佈會上宣佈推出名為 CyberCab 的無人駕駛出租車和無人駕駛 Model Y。對此，美銀分析師認為，優步的網絡可能會從自動駕駛汽車的競爭中受益。隨着自動駕駛汽車公司尋求建立和改進其技術，競爭激烈的自動駕駛汽車市場將使優步的網絡更有價值。Jefferies 分析師也表示，Robotaxi 最好的場景是 Uber。優步最近宣佈與 Waymo、Cruise 和 WeRide 建立合作伙伴關係，這支持了行業競爭激烈的觀點以及優步強大的自動駕駛汽車地位。

美股異動 | 優步漲超 8% 股價觸及歷史新高

週五，特朗普媒體科技集團股價走高，截至發稿，該股漲超 5%，報 25.47 美元。消息面上，特朗普週四在底特律經濟俱樂部發表演講時表示，他支持汽車貸款利息完全可抵税，旨在加強美國的汽車行業。特朗普將該計劃與現有的抵押貸款利息税收減免相提並論。他認為汽車貸款利息抵税政策將 “刺激大規模的國內汽車生產，並使數百萬美國工薪家庭更容易負擔得起擁有汽車的成本。”

美股異動 | 特朗普媒體科技集團漲超 5% 特朗普承諾當選後汽車貸款利息將可抵税

週五，摩根大通高開高走一度漲超 5%，截至發稿，上漲 4.56%，報 222.545 美元。消息面上，摩根大通在週五盤前公佈了第三季度財報。Q3 投行收入大幅增長 31%，美聯儲寬鬆週期下，三季度該公司實現了 235.3 億美元的淨利息收入 (NII)，表現明顯高於市場一致預期的 228 億美元，帶動利潤和營收雙雙超預期增長。摩根大通表示，2025 財年淨利息收入 (NII) 預期為約 870 億美元。

美股異動 | Q3 利潤和營收超預期增長 摩根大通上漲近 5%

週五，中概新能源車股集體走低，此前特斯拉 Robotaxi 發佈會不及預期，該股大幅下跌近 8%，帶動電動汽車板塊走低。截至發稿，理想汽車跌 0.87%，蔚來跌 0.79%，小鵬汽車跌超 1%。

美股異動 | 中概新能源車股集體走低 小鵬汽車跌超 1%

中概股指數在美股開盤初跌幅超過 1.9% 後轉為上漲，成分股羅科仕科技漲幅達 6%，老虎證券、晶科能源、阿特斯太陽能、騰訊音樂等漲幅超過 1%。然而，理想汽車、聲網、蔚來、小鵬等仍然下跌超過 1%，達達跌 3.8%，網易有道跌 5.5%，高途教育跌 5.9%，有家保險科技跌 8%。

中概指數轉漲，蔚小理仍然跌超 1%

週五，貝萊德高開高走，截至發稿，上漲 3.37%，報 987.83 美元。消息面上，貝萊德第三季度營收為 52 億美元，市場預計為 50 億美元。管理資產總額 (AUM) 為 11.48 萬億美元，市場預計為 11.19 萬億美元。

美股異動 | 第三季度營收超預期 貝萊德上漲逾 3%

美國 9 月 PPI 持平，汽油價格下降抑制了價格上漲，表明通脹趨於緩和，支持美聯儲下月降息 25 基點的觀點。9 月 PPI 同比上漲 1.8%，為今年最小漲幅。PPI 數據緊隨 CPI 數據公佈，後者顯示通脹略高於預期。美聯儲官員將考慮這兩份報告，為降息路徑制定計劃。PPI 報告顯示服務成本上漲 0.2%，食品批發價格上漲 1%，能源價格下跌 2.7%。

美國 9 月 PPI 持平，美聯儲下月降息 25 基點 “已成定局”？

週五，特斯拉大幅低開，截至發稿，下跌 7.89%，報 219.921 美元。消息面上，北京時間 10 月 11 日上午，特斯拉 “Robotaxi Day” 活動正式舉行。發佈會上，馬斯克帶來的真正驚喜有限，既未提供有關無人駕駛出租車背後的技術細節，也沒有具體討論自動駕駛汽車未來的商業化路徑；此前華爾街期待已久的低成本車型 Model 2 也沒有亮相。

美股異動 | Robotaxi 發佈會不及預期 特斯拉下跌近 8%

全球貨幣市場基金連續三週吸引資金流入，最新一週淨流入 245.5 億美元，主要因美聯儲降息預期回落和對中東局勢的謹慎。亞洲貨幣市場基金流入 128.8 億美元，創年內新高。相對而言，股票基金需求降温，僅淨買入 36.5 億美元。海外中國股票基金吸引 85.2 億美元，為 2020 年 12 月以來最大單週流入。全球債券基金也持續吸引投資，淨流入 124.3 億美元。

全球貨基連續三週吸金超 200 億美元 股基需求降温

高盛將 AI 相關投資劃分為四個主要階段，並認為目前 AI 交易已進入第二階段，公司的盈利能力將逐漸成為股價上漲的主要驅動力。第三階段，AI 驅動的收入增長在短期內難以實現，但平台類股票可能脱穎而出。

海外 AI 交易走到哪了？高盛：盈利而非估值正驅動市場，平台類公司未來需重點關注

蘿蔔快跑 “跑向” 海外

中信證券與中金公司已申報央行新創設的 “證券、基金、保險公司互換便利” 工具，該工具旨在促進資本市場穩定發展，首期規模為 5000 億元。此工具將允許符合條件的機構以高等級流動性資產為抵押，換入國債等資產。儘管該工具受到市場關注，但民生證券認為其使用可能僅限於頭部的證券、基金、保險公司。

互換便利工具新進展！中信、中金兩大券商已申報

小鵬還想造出個爆款

不包括波動性較大的食品和能源類別的 PPI 指標比環比上漲 0.2% 符合預期，低於前值 0.3%。機構分析指出，美國 9 月 PPI 持平，表明通脹前景依然有利，支持美聯儲下個月將再次降息的觀點。

受汽油價格下降，美國 9 月 PPI 環比持平上月，通脹進一步降温

美國 9 月 PPI 年率為 1.8%，高於預期。摩根大通 Q3 營收 426.5 億美元，每股收益 4.37 美元，均超預期；貝萊德 Q3 營收 51.97 億美元，調整後每股收益 11.46 美元，亦好於預期。特斯拉發佈低成本機器人出租車 Cybercab，投資者觀望。加拿大皇家銀行維持 IBM“強於大盤” 評級，目標價上調至 250 美元。大眾汽車 Q3 交付量下降 7%。西班牙畢爾巴鄂銀行收購 Sabadell 進程可能延長至明年一季度。Stellantis 管理層大變動，CFO 將被更換。好市多 9 月銷售強勁。

每日美股市場要聞速遞（10 月 11 日 週五）

特斯拉股價因 Robotaxi 活動後下跌 6%。分析師指出，缺乏支持無人駕駛出租車願景的數據和細節是主要原因。儘管 CEO 馬斯克承諾 Model 3 和 Model Y 將實現無人駕駛，但投資者對其過去的承諾持謹慎態度。摩根士丹利和巴克萊分析師均表示，此次發佈會未能提供足夠的信息，未能突出特斯拉的市場機會。

Robotaxi 活動後特斯拉股價下跌，分析師指出原因：缺乏數據和細節

週五，瑞典地方法院維持了一項初步裁決，即瑞典郵政服務公司 Postnord 無需遞送特斯拉車牌。據悉，為聲援罷工的汽車工人，瑞典郵政工人拒絕遞送特斯拉車牌。這家美國汽車製造商在北歐國家面臨着來自強大的工會的壓力，這些工會支持瑞典 IF Metall 工會的機械師，後者於 2023 年 10 月舉行罷工，要求與特斯拉達成集體談判協議。儘管郵政封鎖使獲取車牌變得更加困難，但媒體報道稱，特斯拉找到了繞過工會的方法，要求購車者自己訂購車牌。北歐地區是特斯拉的關鍵市場，該公司的政策是不同意集體談判，並表示其員工的待遇與 IF Metall 要求的一樣好，甚至更好。本月早些時候公佈的汽車銷售數據顯示，儘管受到勞工抵制，特斯拉今年前 9 個月在瑞典的銷量仍然增長，並實現了市場份額擴張。

瑞典法院支持郵政工人 特斯拉仍難擺脱 “車牌封鎖”

美國傳奇投資者莫比烏斯和高盛策略師表示，中國的刺激措施將推動新興市場股市上漲。中國在 MSCI 新興市場股指中佔四分之一，意味着其市場上漲將帶動整個指數。新興市場股市自 9 月中旬以來已上漲 10%，預計將進一步上行，尤其是對韓國、馬來西亞和南非等國產生溢出效應。高盛已將中國股票評級上調至 “超配”，並認為資金流入將加速新興市場的增長。

傳奇投資者和高盛齊呼：中國股市將帶飛新興市場股市

美股股指期貨小幅攀升，9 月 PPI 高於預期，財報季開啓。道指期貨漲 0.12%，標普 500 漲 0.07%，納指跌 0.10%。歐洲主要股指漲跌不一，WTI 原油跌 0.90%。華爾街銀行計劃推出債券發售，關注 CPI 數據以確認通脹控制。特斯拉盤前跌近 6%，優步漲近 3%。台積電漲 1.23%，預計未來五年收入增長。