伯克希爾·哈撒韋公司在上週大舉買入 SiriusXM 股票，投資額達 8673 萬美元，總持股增至 1.0872 億股。該公司在三天內分別購買了 86.98 萬股、91.78 萬股、51.72 萬股和 125.93 萬股。與此同時，伯克希爾哈撒韋還在減持美國銀行的股份，持股比例降至 10% 以下。SiriusXM 預計將於 10 月 31 日公佈首次業績。

拋售美銀後，伯克希爾大舉加倉 SiriusXM

隨着新一輪財報季已拉開帷幕，美股今年以來的強勁漲勢可能面臨最大考驗。

美股新一輪財報季拉開帷幕 這五大主題值得關注

中資機構紛紛唱多財政部週六的會議；馬斯克離火星又進一步！東部戰區宣佈，演習！

早餐｜朝韓局勢升温；關注美國大選；英偉達將創新高？Blackwell 明年供應已售罄！

東部戰區於 10 月 14 日開展 “聯合利劍-2024B” 演習，涉及陸軍、海軍、空軍和火箭軍，重點演練海空戰備和綜合制權，旨在震懾 “台獨” 勢力。與此同時，朝鮮國防省發言人表示，因韓國挑釁，朝鮮已下達作戰預備指示，要求前線部隊做好射擊準備，可能導致武裝衝突升級。

最新！東部戰區宣佈，演習！聯合國發聲，襲擊聯黎部隊或構成戰爭罪！創上市新高，氧化鋁強勢的 “底氣” 是？

將中國 2024 年實際 GDP 預測從 4.7% 上調至 4.9%。

高盛上調中國 2024 年和 2025 年 GDP 目標

蘋果計劃最早於明年推出一款約 2000 美元的低價版 “Apple Vision” 頭顯，以吸引更廣泛的消費者。該設備將使用較低性能的處理器和材料，預計銷量將至少是 3500 美元的 Vision Pro 的兩倍。此外，蘋果還考慮推出與 Meta Ray-Bans 同等級的智能眼鏡和帶攝像頭的 AirPods。

古爾曼：蘋果最早明年推出低價版頭顯 或於 2027 年推出智能眼鏡

隨着美聯儲降息前景的不確定性加劇，債券投資者開始採取防禦措施。超預期的通脹數據和疲弱的勞動力市場數據導致交易員削減了對美聯儲降息的押注，推動美債收益率升至七月以來的最高水平。資產管理公司如貝萊德和 PIMCO 建議投資者轉向五年期債券，以降低風險。市場預計美聯儲將在接下來的政策會議上降息 45 個基點，未來幾周市場波動性仍將較大。

美聯儲降息前景不確定加劇市場波動 投資者轉向中期債券

自 9 月 24 日以來，中國出台了一系列超預期政策，導致 A 股短期內回升，外資緊急加倉。數據顯示，10 月 3 日至 10 月 9 日，A 股主動外資流入 2.0 億美元，被動資金流入 41.0 億美元。港股和 ADR 海外資金流入 44.4 億美元。渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕傑表示，外資流入具備可持續性，政府政策組合正在加速扭轉經濟基本面。

政策 “組合拳” 帶來中國資產重估 外資流入具備可持續性

財政政策出現方向級別的轉變，未來將不再側重基建，而是聚焦於化債、銀行注資、地產和民生。市場對財政政策的關注度上升，因其能直接解決地方政府財政缺口等問題。下一步將關注人大常委會會議，可能會提供進一步的財政數字。整體來看，財政政策對經濟和市場的影響偏正面，尤其是在當前經濟數據邊際弱化的背景下。

財政政策：方向級別的轉變

據 CME“美聯儲觀察”：美聯儲到 11 月降 25 個基點的概率為 95.6%，維持當前利率不變的概率為 4.4%。到 12 月累計降息 25 個基點的概率為 15.4%，累計降息 50 個基點的概率為 84.1%，累計降息 75 個基點的概率為 0%；累計降息 100 個基點的概率為 0%。

美聯儲 11 月降息 25BP 的概率為 95.6% 不降息概率 4.4%

今日重要財經事件包括：新加坡金管局將公佈貨幣政策決定，國務院新聞辦公室將舉行發佈會，介紹助企幫扶措施；歐洲央行官員將就數字歐元發表講話；中國將發佈 9 月進出口和貿易帳數據；諾貝爾經濟學獎將揭曉；美國債券市場因假期休市；OPEC 將發佈月度原油市場報告。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

再通脹行情有利於風險資產和美元，不利於長期債券；隨着美國大選臨近，政治因素正逐漸成為影響市場的重要變量。

當下的全球市場：忘記硬着陸，交易再通脹，警惕特朗普

中信證券指出，財政支出向民生福利傾斜有助於減輕地方債務壓力。財政部將推出新一輪刺激措施，市場關注其對民生消費的影響。美日經驗表明，財政支出向民生福利傾斜能促進經濟復甦，但日本的效果不佳。國內經驗顯示，2006-2012 年間的社會保障體系建設推動了內需增長。未來政策將更多傾向於惠民生、促消費。

如何看待財政向民生消費邊際傾斜的影響？

香港特首李家超將於 10 月 16 日發表 2024 年《施政報告》，預計將宣佈多項措施以鞏固香港作為全球金融中心的地位。近期，港股市場經歷了顯著上漲，恒生指數在 9 月 11 日至 10 月 7 日期間累計上漲超 34%，但隨後出現調整，跌幅超 6%。市場關注《施政報告》將如何回應中共二十屆三中全會的決定，推動香港經濟多元化及發展新興產業。

港股重磅！香港特首李家超將發表任內第三份施政報告

本週重點關注 2024 金融街論壇重磅講話、中國 9 月經濟數據，歐央行公佈最新利率決議，美股銀行股 Q3 財報集中出爐，台積電、阿斯麥財報揭示 AI 產業鏈最新進展。

本週重磅日程：2024 金融街論壇開幕！中國公佈三季度 GDP 和 9 月金融數據，歐央行利率決議

中信建投表示，港股市場在經歷了短期的快速上漲後，自然會出現一定的回調壓力，這是市場的自我調節機制。其次，外資在假期期間的積極買入後，可能進行了一定的獲利了結操作，這也對市場造成了壓力。此外，市場對於節後第一天召開的新聞發佈會可能存在一定的預期，但最終結果可能並未完全達到市場預期，導致投資者對政策的確定性產生了擔憂，從而影響了市場情緒。展望後市，中信建投認為，儘管市場經歷了短暫的回調，但先前討論的積極因素繼續對港股市場產生影響。此外，港股反彈幅度遠未達歷史極值，上方仍有較大空間。從估值角度看，以恒生指數為例，雖然估值水平有所修復，但是當前也只是回到合理區間附近，見頂或言之尚早，未來仍有上漲空間。

中信建投：港股反彈幅度遠未達歷史極值，上方仍有較大空間

“第二階段” 趨於成熟，未來增長可能更依賴盈利而非估值；“第三階段” AI 應用開發和變現時機仍不明朗，但” 平台” 類股票展現出較強的投資吸引力：“第四階段” 仍需時日。

高盛再談” AI 交易四階段 “：第二階段 “AI 基建” 已近成熟，第三階段別看應用

國泰君安指出，9 月物價數據反映內需不足與私人部門縮表的交織，核心 CPI 同比接近轉負。未來微觀主體信心修復和債務負擔緩釋對穩內需至關重要，標誌着資產負債表修復的重要一步。9 月 CPI 同比增速為 +0.4%，PPI 同比增速為-2.8%。政策協同發力，促進經濟企穩，通脹温和回升的基礎得到鞏固。

修復資產負債表的起點

中金公司指出，轉債價格中隱含着謹慎的預期，債市調整和賺錢效應需要更長時間才能顯現出新增資金的效果。儘管市場估值已足夠低，但技術趨勢依然疲弱，短期均線的突破後行情走得過快，投資者難以跟隨。未來兩週，中證 1000 指數可能會寬幅震盪，等待均線靠近。轉債估值表現冷靜，或許在債市真正的黃金時段到來之前，投資者需關注介入點。

轉債價格中仍隱含着謹慎的預期

本週美元指數反彈，非美貨幣多數下跌。中概股全線回落，跌近 7%。國際油價因中東緊張局勢連漲第二週，美油漲 1.6%，布油漲 1.3%。美股主要指數創歷史新高，金融板塊因大行強勁業績反彈。9 月美國 PPI 環比持平，核心 PPI 增 0.2%，市場預計美聯儲 11 月降息概率超 95%。現貨黃金小幅上漲，基本金屬大部分收跌。

中概回撤，美元反彈，油價連漲第二週 | 海外大類資產週報

蘋果研究員 Mehrdad Farajtabar 等人發表論文質疑大型語言模型（LLM）的推理能力，認為其僅為複雜的模式匹配，缺乏真正的邏輯推理。儘管 LLM 在性能上有所提升，但 Farajtabar 認為這並不代表推理能力的提高。他們開發了 GSM-Symbolic 工具，測試 LLM 的數學推理極限，結果顯示 GSM8K 的準確率不可靠，不同模型表現差異顯著。

AI 推理能力大 “翻車”！蘋果最新論文：LLM 只是複雜的模式匹配，而不是真正的邏輯推理

中國 9 月 CPI 同比 0.4%，前值 0.6%。

提醒：北京時間 09:30，將公佈中國 9 月 CPI、中國 9 月 PPI 數據。

應蘋果公司要求，加州機動車輛管理局 取消了該公司的自動駕駛汽車測試許可證，這意味着蘋果正式停止了此前傳聞的自動駕駛汽車計劃。蘋果於 2017 年獲得自動駕駛汽車測試許可證，其有效期原定持續到 2025 年 4 月 30 日。

加州機動車輛管理局取消蘋果自動駕駛汽車測試許可證

玩偶界 “愛馬仕” Jellycat 殺瘋了

香江電器港交所 IPO 前夕，2 名前員工股東離奇 “退股”

“散户義和團” Robinhood：“免佣” 一招鮮真能吃遍天？

乘聯會秘書長崔東樹表示，從目前形勢來看對今年第四季度的車市抱以樂觀態度。汽車協會建議明年繼續延續以舊換新等相關政策，並儘早發佈有關實施細節，穩定市場預期。

中國車市回暖！9 月乘用車銷量同比增加 4.5%，結束五個月連續下滑趨勢，新能源滲透率連續三個月突破 50%

鼎信生態在赴美上市前夕，面臨業績轉虧的挑戰。該公司已向美國證券交易委員會提交 IPO 申請，發行區間為 4 至 4.5 美元，計劃募資 675 萬美元。儘管中概股赴美上市熱潮持續，鼎信生態的真實財務狀況引發關注，2023 財年淨利潤為-1.58 萬美元，客户集中度高帶來隱憂。

美股新股前瞻 | 上市前夕業績轉虧，鼎信生態赴美前路未卜？

Anthropic 首席執行官 Dario Amodei 在其個人網站上發佈了一篇萬字長文，探討強力 AI 在未來 5-10 年對生物學、健康、經濟發展、和平治理及人類工作的積極影響。他定義強力 AI 為超越諾貝爾獎得主的智能系統，並預計其最早將在 2026 年出現。文章強調了關注 AI 風險的重要性，以實現其積極潛力。

Anthropic 創始人撰寫萬字長文：人工智能如何讓世界變得更美好？

貝萊德金融公司 (BLK) 第三季度財報顯示，貝萊德 Q3 管理資產飆升至 11.5 萬億美元。本月，貝萊德還完成了對全球基礎設施合作伙伴 (GIP) 的收購，增加了 1160 億美元的管理資產總額和 700 億美元的付費管理資產總額。

貝萊德 Q3 財報超預期，管理資產飆升至 11.5 萬億美元，股價創歷史新高 | 財報見聞

無人駕駛出租車缺乏關鍵細節、人形機器人依賴人工控制、備受期待的廉價車型再度缺席，全自動駕駛系統（FSD）性能提升信息缺失，華爾街的期待幾乎都沒有得到滿足。

就這？對於馬斯克和特斯拉，華爾街很失望

關注這些，比單純關注政策金額更為重要

付鵬：無論是資本市場還是房地產，政策都是為了 “止” 和 “穩”，而不是讓其瘋狂，瘋狂後肯定有代價

中信證券認為財政政策將重點化債，長城證券預計地方化債將持續兩三年。東方金誠預測財政政策增量將超 4 萬億，國泰君安指出發佈會降低政策不確定性。粵開證券強調債務限額置換的重要性，民生證券稱增量政策內容豐富，天風證券預計財政缺口 3 萬億，需增發 2 萬億國債。

大陸券商機構對財政部發佈會評價一覽

財政部在發佈會上暗示將推出較大規模的增量政策，提到 “較大”、“赤字” 和舉債等關鍵詞，預計未來兩週內將有具體措施落地。增量政策將優先修復微觀主體的資產負債表，隨後推動消費與投資。財政部表示，未來的赤字率可能會突破 3%，為財政政策的靈活性提供空間，強調改善居民收入和激發消費潛能的重要性。

財政部發佈會：怎樣的 “加力” 信號？

中信證券在會議上指出，財政部部長藍佛安及副部長們通過具體的風險化解政策和積極的預期管理，有效提振了市場信心。預計未來經濟和資本市場將在政策支持下共同企穩回升。會議強調了財政政策的積極信號，包括增加債務限額、支持國有銀行、促進房地產和民生消費等，顯示出中央財政有較大的舉債空間。

中信證券：大力逆週期，絕不僅當下

先前對於本輪六大行注資事項，市場曾醖釀發行特別國債、中央匯金注資等多重猜想，其中特別國債討論度最高。

時隔 26 年再迎特別國債！中國財政注資 “六大行” 路徑獲得確認

高盛表示，無論是高收入消費者和低收入消費者，消費都在向更低檔次的產品或服務轉移，即所謂的 “消費降級”。

確認了，美國 “消費降級”！

財政部表示，中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間，擬一次性增加較大規模債務限額，是近年來出台支持化債力度最大措施。發行特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本；疊加運用地方政府等工具，支持推動房地產止跌回穩。用足用好各類債務資金，將有效補充地方政府綜合財力 4000 億元。

中國財政部：擬一次性增加較大規模債務限額，是近年來出台支持化債力度最大措施；中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間

第一輪化債（2015-2018 年）發行共約 12.2 萬億置換債置換存量政府債務；第二輪（2019 年）發行 1579 億置換債置換隱性債務；第三輪（2020 年 12 月-2022 年 6 月）累計發行 1.13 萬億特殊再融資債。

歷史上的三輪化債，規模有多大？

長安能源在海運市場高景氣的背景下加速赴美上市，計劃在納斯達克發行 125 萬股普通股，價格區間為 4 至 6 美元，預計募資最多 750 萬美元。2023 年，長安能源年收入達 1.02 億美元，同比增長 36.5%，淨利潤為 93.61 萬美元，同比增長 139.4%。儘管業績亮眼，但其能否獲得高估值仍待市場檢驗。

美股新股解讀 | 年營收破 7 億人民幣，業績亮眼的長安能源依舊難博高估值

美國消費者在第三季度保持強勁消費勢頭，儘管通貨膨脹和高利率對低收入人羣造成壓力。摩根大通和富國銀行的財報顯示利潤韌性，摩根大通股價上漲超 4%，富國銀行上漲 5.6%。這兩大金融巨頭推動標普 500 指數創下歷史新高，投資者對新一輪財報季充滿期待。摩根大通首席財務官表示，消費者支出模式穩定，經濟未陷入衰退。

華爾街金融巨頭帶領美股創新高背後：“軟着陸” 愈發明朗

中央財政有較大赤字提升空間，擬增加債務限額以置換地方政府隱性債務，併發行特別國債支持國有大行補充資本。將利用專項債券收購存量商品房，支持房地產市場回穩。研究擴大專項債使用範圍，鼓勵地方盤活閒置資產，保障財政支出。計劃在今明兩年推出一系列財税改革措施。

國新辦發佈會要點回顧

申萬宏源證券研究所副總經理王勝在富國基金策略會上表示，當前市場不需悲觀，應 “結硬寨，打硬仗”。他強調對投資和政策要有信心與耐心，特別關注地產市場的變化。他認為房價止跌回穩將提升市場風險偏好，並指出內外資增量資金的可能性。王勝呼籲投資者做好系統準備，關注財政政策的落實與地產問題的解決。

申萬宏源王勝：當下市場不需要悲觀，正該 “結硬寨，打硬仗”

市場對即將到來的美國大選、美聯儲政策走向以及近期市場動盪的擔憂情緒持續升温。

美國市場看似 “一片大好”，但交易員們就是不安心

特斯拉的 Robotaxi Day 發佈會未能令市場信服，馬斯克的 20 分鐘介紹後，特斯拉股價大跌 8.78%，市值蒸發近 700 億美元。與之相對，競爭對手 Uber 和 Lyft 股價分別上漲 10.81% 和 9.59%。發佈會上，馬斯克未能提供足夠的技術細節和時間表，Cybercab 無人駕駛汽車預計 2026 年生產，但缺乏監管許可，市場前景堪憂。

特斯拉發佈會竟成對手利好 華爾街為什麼不相信馬斯克？

中國財政部在加快落實已確定政策的基礎上，圍繞穩增長、擴內需、化風險，將在近期陸續推出一攬子有針對性的增量政策舉措。這一攬子增量政策包括支持地方化解隱性債務、支持國有大型商業銀行補充核心一級資本、支持推動房地產市場止跌回穩、加大對重點羣體的支持保障力度等多個方面。

財政部發佈會：擬在今明兩年集中推出一批條件成熟、可感可及的深化財税體系改革舉措

標普 500 指數今年第 45 次創下新高，儘管股市表現強勁，但風險溢價緊張，波動率指標維持在高位。市場對未來走勢持謹慎態度，尤其是在美國總統大選和美聯儲政策不確定性加劇的背景下。華爾街投資者對可能的市場下跌感到擔憂，衍生品策略主管艾米·吳·西爾弗曼指出，低概率的糟糕事件發生的可能性在上升。

標普 500 指數今年第 45 次創下新高 但有一股勢力押注大跌降至

財政部副部長廖岷 10 月 12 日在國新辦新聞發佈會上表示，及時優化完善相關税收政策，正在抓緊研究明確和取消普通住宅和非普通住宅標準相銜接的增值税政策。

廖岷：正在抓緊研究明確和取消普通住宅和非普通住宅標準相銜接的增值税政策

10 月 12 日，財政部部長藍佛安在國新辦新聞發佈會上表示，財政部將疊加運用地方政府等工具，支持推動房地產止跌回穩。