AMD 在舊金山的 “Advancing AI 2024” 活動中推出了新一代高性能計算解決方案，包括 EPYC 服務器處理器和 MI325X 加速器。儘管預計數據中心 AI 市場到 2028 年將增長至 5000 億美元，但分析師對 AMD 的表現感到失望，認為其股價未能反彈，仍低於今年春季和夏季的高點。

AMD 表現未及預期 AI 方案不出彩 華爾街分析師重定目標價

英偉達股價本月回升 11%，接近 6 月曆史高位，成為標普 500 中表現第二好的股票。增長源於 Blackwell 芯片熱銷，投資者對產品延遲的擔憂已緩解。摩根士丹利報告顯示訂單強勁，預計未來 12 個月內業務持續增長。分析師預測英偉達本財年收入將翻倍，明年再增 44%，增強了投資者信心。儘管市盈率約 37 倍，但相較於歷史水平仍具吸引力。

英偉達股價回升 11% Blackwell 芯片熱銷助其逼近歷史新高

該文分析了黃金和白銀市場的動態。五大金磚國家已建立最大黃金儲備，分析師認為黃金牛市剛開始，因其市值相對全球貨幣和債務仍顯不足。白銀方面，分析師指出 2024 年第一季度的技術突破標誌着其長期牛市的重新啓動，白銀上漲勢頭已全面釋放。

宏觀必看圖表： 如何定義白銀上漲勢頭的全面釋放（2024/10/14）

前美聯儲副主席克拉裏達在《金融時報》撰文分析美聯儲利率走向，指出中性利率可能不會大幅上調。他認為，儘管中性利率可能會從疫情前的 0.5% 上調，但這種上調將是温和的。當前的經濟環境和財政前景可能影響中性利率的估計，未來的貨幣政策演變將受到多種因素的驅動。

前美聯儲副主席：中性利率可能不會大幅上調

台積電否認了在歐洲擴張的計劃，回應媒體關於在歐洲建立更多工廠的報道。台積電表示，當前專注於現有的全球擴張項目，並沒有新的投資計劃。台灣地區科技委員會主任委員吳誠文提到，人工智能市場是重要的細分市場，台積電可能會考慮在德國德累斯頓或其他歐盟地區擴張。台積電已在美國、日本和德國投資建立新工廠。

台積電否認在歐擴張計劃

英偉達 CEO 黃仁勳表示希望未來公司能擁有 5 萬名員工和 1 億個 AI 助手，以提升生產力。他強調這不會導致裁員，並計劃在各部門大規模部署 AI 助手，分解任務以實現更廣泛的目標。

英偉達 CEO 黃仁勳：希望公司擁有 5 萬名員工 1 億個 AI 助手

機器學習的飛輪才是最重要的。僅僅擁有強大的 GPU 並不能保證一家公司在 AI 領域取得成功。

黃仁勳最新萬字訪談：AGI 即將來臨，AI 將徹底改變生產力

在接受調查的 50 名經濟學家中，68% 認為如果特朗普再次執政，美國的通貨膨脹將快於哈里斯執政時期。大部分經濟學家預測，特朗普的政策將導致更高的通脹、利率和財政赤字。分析指出，特朗普的關税計劃可能會加速物價上漲，影響依賴進口的行業。距離 2024 年大選僅一個月，市場對通脹、利率和股市的未來走勢充滿不確定性。

若特朗普重返白宮，美國通脹、利率和股市將走向何方？

<p>對於過去這一週，市場最為關心的大概有兩個比較大的問題：a. 中國的財政政策到底咋樣？b. 美國國債啥時才能止跌？海豚君這裏分別來看一下。一、美國通脹“秋老虎”來了？美國截至目前已經發布的9月經濟數據中，不僅PMI和就業數據大超了市場預期，而且市場非常擔心美國降息+中國刺激可能會推動全球二次通脹的情況下，上週美國發布的9月通脹還明顯有點秋老虎的意思。雖然整體的CPI環比僅增長了0.18%...</p>

財報季揭幕，中、美又要變盤了？

港股近期震盪，市場對未來需求的預期未見上限。儘管化債有助於打破惡性循環，但短期內需更多措施以應對疲軟的 9 月數據和即將公佈的 Q3 GDP。消費股雖經歷波動，但龍頭企業如百勝中國提供良好回購和股息，值得關注。安踏 Q3 業績未達預期，雙 11 表現將影響 Q4。阿里、拼多多和京東估值相近，阿里短期催化劑較多，Q3 數據預期不高，改善需待 Q4。

港股覆盤：開始震盪

美國前總統特朗普及其盟友提出了可能影響美聯儲獨立性的想法，包括解僱現任主席鮑威爾和總統在利率設定中的發言權。儘管特朗普試圖與某些建議保持距離，但如果他當選，可能會改變白宮與央行的關係。市場關注特朗普對美聯儲的批評及其 “影子” 美聯儲主席的概念，這一想法由其經濟顧問提出。民主黨候選人則強調美聯儲的獨立性。

若特朗普當選，他會如何 “操控” 美聯儲？

10 月 14 日，恒生指數公司發佈公告，因阿里巴巴-W 已獲納入港股通並符合相關指數的快速納入規則要求，阿里巴巴將於 2024 年 10 月 25 日 (星期五) 收市後被納入恒生港股通指數等指數，並於 2024 年 10 月 28 日 (星期一) 起生效。

恒指公司：阿里巴巴-W 將於 10 月 25 日收市後被納入恒生港股通等指數

10 月 14 日，港股市場北水成交淨買入 121.7 億港元，阿里巴巴獲淨買入 15.45 億港元，建設銀行淨買入 6.93 億港元，安踏體育淨買入 4.77 億港元。騰訊則被淨賣出近 8 億港元。招銀國際和中信證券分別對阿里巴巴和建設銀行的未來表現持樂觀態度，認為其貨幣化能力和銀行股估值將得到支持。

北水動向 | 北水成交淨買入 121.7 億 內資搶籌阿里超 15 億 拋售騰訊近 8 億港元

台積電預計第三季度利潤將因 AI 芯片需求激增而增長 40%。分析師預測，台積電在截至 9 月 30 日的季度將實現淨利潤約 2982 億新台幣（約 92.7 億美元）。台積電作為全球最大合同芯片代工廠商，受益於英偉達、AMD 等客户的強勁需求，業績持續超預期。

財報前瞻 | AI 熱潮如火如荼，台積電賺得盆滿缽滿！ Q3 利潤有望激增 40%

中國 9 月 M2 貨幣供應年率 6.8%，預期 6.4%，前值 6.3%。 中國 9 月 M1 貨幣供應年率 -7.4%，預期-7.2%，前值-7.3%。 中國 9 月 M0 貨幣供應年率 11.5%，前值 12.2%。

中國 1 至 9 月新增人民幣貸款 160200 億人民幣，前值 144300 億人民幣。

中國 1 至 9 月社會融資規模增量 256600 億人民幣，前值 219000 億人民幣。

花旗維持騰訊控股 “買入” 評級，目標價上調至 573 港元，因其穩健的執行紀錄和穩定的盈利前景。預計騰訊將於 11 月中旬公佈第三季業績，符合市場預期，遊戲營業額可能上升，但金融科技、企業服務及線上廣告營業額疲弱。業績電話會議將重點討論宏觀環境、支付交易活動及廣告支出情緒，尤其是在雙 11 促銷期間。

花旗：維持騰訊控股 “買入” 評級 目標價上調至 573 港元

美聯儲根據經濟數據制定政策，但這些數據波動大且不可靠，導致市場反覆波動。近期經濟數據強於預期，尤其是就業數據的逆轉，令市場對美聯儲未來降息的預期產生劇烈變化。投資者對數據的過度依賴加劇了市場的心理偏差，可能導致對未來經濟走勢的誤判。儘管美聯儲曾因通脹擔憂而提高利率，但當前經濟狀況似乎良好，通脹問題可能更為複雜。

市場已成驚弓之鳥，美聯儲應該放棄 “數據依賴”？

<p>前三季度我國進出口總值首次突破32萬億元；A股重回大漲；SpaceX星艦完成第五次試飛</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

巴克萊表示，石破茂的温和言論反映了他支持率較低的現狀。據媒體月初報道，石破茂的支持率僅為 51%，是日本近代史上新上任首相中最低的支持率之一。巴克萊認為，如果自民黨 - 公明黨聯盟在選舉中贏得國會的多數席位，那麼石破茂的鴿派言論可能會減少，市場對日本央行加息的預期也會增強，預計最早將在今年 12 月加息 25 基點。

別被石破茂誤導，市場可能低估了日本加息的概率

摩根大通將騰訊控股目標價上調至 520 港元，並上調今明兩年經調整每股盈利預測 3% 及 6%。報告指出，騰訊的盈利主要由非週期性營運推動，尤其在遊戲業務上表現良好。預計騰訊第三季及第四季線上遊戲收入將分別同比增長 15% 和 27%。該行維持對騰訊的 “增持” 評級。

摩根大通：上調騰訊控股目標價至 520 港元 上調今明兩年經調整每股盈測

隨着新一輪財報季的展開，投資者關注標普 500 指數成分股公司的人工智能投資回報。分析師預計利潤增長放緩，技術和通信服務行業將表現強勁。英偉達作為人工智能的主要受益者，股價已上漲逾 170%。投資者希望即將發佈的財報能證明當前高估值的合理性，尤其是在半導體行業的持續關注下。

美股財報季拉開帷幕 AI 主導行情英偉達仍是最佳投資標的？

美聯儲降息前景不確定，債券投資者採取防禦措施，收益率升至 7 月以來最高點。資產管理公司建議購買五年期債券以降低風險。瑞銀全球的 Solita Marcelli 建議投資中等期限債券，準備應對低利率環境。市場波動性加大，未來幾周可能面臨重大波動，尤其與美國大選相關。ICE BofA Move 指數顯示投資者對動盪的預期未減。

美聯儲降息疑雲密佈，交易員準備應對 “重大波動”

恒生指數午後再度轉漲，早盤一度跌 2.6%；恒生科技指數跌幅收窄至 0.73%。

摩根士丹利預測，到 2030 年全球百歲老人將超過 100 萬，人口老齡化將對歐元區 GDP 造成顯著影響，預計到 2040 年總共減少超過 4%。儘管面臨挑戰，長壽主題被認為是推動未來股市走勢的關鍵因素。分析指出，老齡化將影響就業和養老金計劃，各國政府需採取措施應對。政策效果可能需要 15 年才能顯現。

到 2030 年，全球百歲老人將超 100 萬！大摩：老齡化利好股市

瑞銀上調京東 H 股目標價至 250 港元，受益於宏觀刺激因素如家電以舊換新、房地產市場措施及消費券。短期內，京東有能力抓住這些機會，中期則可能因利潤率擴張而受益。瑞銀認為京東的 50 億美元回購計劃將支撐股價，並預計盈利驚喜和重估倍數將帶來上漲空間。綜合考慮，重申 “買入” 評級。

瑞銀：上調京東 H 股目標價至 250 港元 受惠於宏觀刺激因素

IFR 援引未具名知情人士消息報道，雲計算和數據服務提供商七牛智能科技有限公司通過香港 IPO 籌集了 4.39 億港元。IPO 價格定為每股 2.75 港元，指導區間為每股 2.74-2.86 港元。

媒體：阿里巴巴支持的七牛智能科技通過香港 IPO 募集 4.39 億港元

花旗預計騰訊第三季度業績將符合預期，並上調目標價至 573 港元。報告指出，遊戲營業額可能上升，管理層將討論宏觀環境對支付交易和廣告支出的影響，特別是在雙 11 促銷期間。花旗對下半年營業額與利潤增長的預測較為保守，並期待聽到關於淘寶和微信支付合作的反饋。維持 “買入” 評級及核心持股地位。

花旗：預計騰訊第三季度業績符合該行和市場預期 上調目標價至 573 港元

港股上午盤三大指數呈現探底回升行情，截止午間收盤，恒生指數收跌 0.41%，恒生科技指數跌 1.64%。盤面上，港股中資券商股大幅走低，中金公司跌超 4%，招商證券跌近 8%，體育用品股、乳製品股、餐飲等消費股低迷。

港股午評：恒生指數半日跌 0.41% 中資券商股走低

Piper Sandler 強烈推薦 Adobe、MongoDB 和賽富時作為雲軟件投資的最佳選擇。分析師 Brent Bracelin 建議投資者增加對這三隻股票的投資，儘管它們的股價仍低於 52 周高點。預計 MongoDB 將從低谷中恢復，Adobe 因新 AI 產品有望反彈。賽富時在過去六個月下跌，但仍有上漲潛力。Piper Sandler 對三隻股票均給予 “增持” 評級，並設定目標價。

如何投資美股雲軟件股？Piper Sandler 強烈推薦 “MAC”

美國銀行將於 10 月 15 日公佈第三季度財報，預計營收將增長 0.7% 至 253.3 億美元，但每股收益預計下降 13.3% 至 0.78 美元。分析師對盈利前景的看法趨於悲觀，過去 30 天內每股收益預期下調 3.52%。若財報超出預期，股價可能上漲；若未達預期，股價可能下跌。Zacks 收益 ESP 模型顯示，當前 ESP 為-1.36%，表明分析師對盈利前景持謹慎態度。

財報前瞻 | 美銀 Q3 盈利料將下滑 超預期驚喜是否可待？

阿斯麥將於 10 月 16 日 (週三) 公佈第三季度業績。

財報前瞻 | 阿斯麥 Q3 營收有望恢復增長 分析師堅定看好 AI 長期機遇

高盛上調了對中國 2024 年和 2025 年經濟增長的預測。

高盛上調中國實際 GDP 預測：2024 年增長 4.9%、2025 年增長 4.7%

本週市場關注美國月度零售銷售報告及大銀行財報，包括美國銀行、高盛和摩根士丹利。上週美股收於歷史高位，納斯達克、標普 500 和道指均漲超 1%。美聯儲 11 月不降息的預期增強，市場預計可能性升至 18%。分析師認為，若通脹和就業市場未出現危機，美聯儲無理由降息。

“恐怖數據” 攜手大行財報本週來襲！降息預期將進一步面臨考驗

Vision Pro 應用程序驟減的主要原因在於其 3499 美元起的高昂售價。郭明錤透露，蘋果已把 Vision Pro 今年的發貨量從 70 萬-80 萬部削減至 40 萬-45 萬部。有分析稱，要想擺脱當前的困境，Vision Pro 需要一款 “殺手級應用程序”。

需求低迷，應用驟減！蘋果頭顯 Vision Pro“越來越冷”

據報道，社交平台小紅書今年首季收入 10 億美元，淨利潤 2 億美元，兩者皆較去年同期 6 億美元及 4000 萬美元升 0.67 倍及 4 倍。據報小紅書最新估值達 170 億美元 (約 1326 億港元)，公司仍希望到香港上市，不過仍須等待內地當局明確對大型科網企業在海外上市的立場。小紅書方面對有關消息拒絕置評。據報道，今年 7 月小紅書通過現有股東和新股東之間的售股交易引入了創投公司 DST Global 為股東，交易令小紅書最新估值達到 170 億美元。早在 2021 年在中國科網股估值最高的時候，小紅書在獲得新加坡淡馬錫支持的一輪融資中估值曾一度達 200 億美元。

新股消息 | 傳小紅書仍有意赴港上市 首季度淨利潤同比飆升 4 倍

1. Meme 幣趨勢不可避免，但需實現透明和公平。2. 上週美國比特幣現貨 ETF 增持 4635 枚 BTC，需求增速創 4 月以來新高。3. 交易員 Peter Brandt 指出比特幣漲勢常在減半週期後半段。4. 2024 年全球加密貨幣業務最佳地區為迪拜、瑞士、韓國。5. 穩定幣市值下降 7.8 億美元，或表明市場購買力下降。6. 南非税務機構計劃將加密貨幣納入合規計劃。

1. 觀點：Meme 幣趨勢不可避免，仍需進一步實現透明和公平。2. 上週美國比特幣現貨 ETF 共計增持

奈飛將於 10 月 17 日公佈 Q3 財報，分析師預計營收 97.7 億美元，同比增長 14%；淨利潤 22.3 億美元，同比增長 33%；每股收益 5.11 美元。全球用户數預計達到 2.86 億。巴克萊分析師將股票評級下調至 “減持”，目標價 550 美元。KeyBanc 分析師指出，第四季度將直播 NFL 比賽，可能推動用户增長。

財報前瞻 | 奈飛 Q3 財報公佈在即 市場預期淨利潤同比增長 33%

中資券商股持續下跌，招商證券重挫 11%，報 11.88 港元；中信證券跌近 8%，報 19.4 港元。分析指出，券商整體估值受金融監管和市場低迷影響，盈利能力減弱。儘管短期調整，但寬貨幣和逆週期財政政策有望支持券商中長期走強，三季度業績改善也帶來樂觀預期。

理解市場 | 中資券商股繼續走低 招商證券重挫 11% 中信證券跌近 8%

國信證券維持阿里巴巴-SW“優於大市” 評級，目標價調整至 120-127 港元。FY2024-FY2026 收入預測小幅下調至 9972/10918/11992 億元，調整幅度為-0.2%。經調淨利預測調整至 1492/1718/1823 億元，調整幅度為 +1.5%/-0.2%/-0.2%。

國信證券：維持阿里巴巴-SW“優於大市” 評級 目標價 120-127 港元

恒生指數跌幅擴大至 2%，醫藥股、消費股跌幅居前。恒生科技指數跌近 4%。

港交所行政總裁陳翊庭表示，將於明年上半年就香港股市是否推行 T+1 結算發表白皮書。她指出，市場對資金快速進出的需求增加，港交所將進行系統優化，目標在明年底前技術上準備好 T+1。實施的最終決定將基於市場持份者的意見，T+1 的主要障礙在於市場是否準備就緒，而非技術問題。

港交所陳翊庭：將於明年上半年就香港股市是否應推行 T+1 結算發表白皮書

高盛將其對微軟的目標價由 515 美元下調至 500 美元，同時維持對該股 “買入” 評級。在微軟公佈了 2026 財年和 2027 財年的人工智能資本支出預測後，高盛略微下調了對該公司的自由現金流預期。不過，高盛在一份研究報告中表示，隨着能力的上線和人工智能收入的持續增長，微軟的表現應該會好於高盛 14% 的收入增長預期。高盛補充稱，微軟的盈利增長仍比標普 500 指數快 300 個基點，這證明了該股的估值是合理的。

高盛：下調微軟目標價至 500 美元 維持 “買入” 評級

美銀分析師 Hartnett 在最新研報中指出，投資者正在全世界交易美聯儲降息，ABC 交易全面逆轉。上週流入中國股票基金的資金創下歷史記錄。

恒生指數翻紅，此前一度跌超 1%，恒生科技指數現跌 1.03%。

中信證券發佈研報稱，特斯拉在洛杉磯召開"We, Robot"發佈會，展示了 Optimus 機器人及其新一代靈巧手，展現出超強的運動控制能力。該公司認為人形機器人板塊將進入密集催化期，預計 2024 年將實現量產。特斯拉的展示被視為里程碑，未來有望推動 C 端應用場景的發展。

中信證券：特斯拉 “WE, ROBOT” 大會召開 展現超強機器人運動控制及靈巧手能力

恒生指數盤初跌幅擴大至 1%，恒生科技指數現跌超 2%；嗶哩嗶哩跌近 5%。

據報道，應蘋果的要求，加州機動車輛管理局取消了該公司在加州公共道路上測試自動駕駛汽車的許可證，這意味着蘋果正式停止了此前傳聞的自動駕駛汽車計劃。據報道，該許可證於 2017 年首次發放，允許蘋果在 2025 年 4 月 30 日之前在有安全駕駛員的情況下在道路上測試自動駕駛汽車。據悉，蘋果向加州機動車輛管理局遞交取消許可證的確認通知。該部門在 9 月 25 日回覆稱該許可證將於 9 月 27 日被取消。這是蘋果自動駕駛汽車項目 Titan 遭遇的最新挫折。今年早些時候有報道稱，這家科技巨頭推遲發佈蘋果汽車，並將自動駕駛級別從 L4 級降低到了 L2+ 級。

傳蘋果加州測試許可證被取消 自動駕駛汽車計劃正式告吹

高盛經濟學家預測未來 12 個月美國個人消費支出 (PCE) 增幅為 2.04%，接近美聯儲 2% 的目標通脹率。預計 9 月 PCE 報告將於 2024 年 10 月 31 日發佈，核心 PCE 增幅可能為 0.2% 至 0.3%。儘管核心通脹率略高，但整體趨勢仍在可控範圍內。其他經濟學家也對 PCE 數據表示樂觀，認為通脹壓力在逐步緩解。