美聯儲卡什卡利：如果美國債務持續膨脹，中性利率也將走高。

美聯儲理事 Waller 表示應謹慎降息，近期經濟數據表明降息不再緊迫。美國大選中，哈里斯的民調優勢減弱，市場重新關注 “特朗普交易”。AMD 表現未達預期，分析師下調目標價。

外盤頭條：美聯儲理事 Waller 表示應該以謹慎的步伐小心降息 AMD 表現未及預期 英偉達股價收於紀錄高位

Adobe 在邁阿密的年度產品會議上推出了集成生成式人工智能的視頻編輯工具，允許用户擴展視頻片段。該工具旨在與 OpenAI、Meta 等競爭對手抗衡，Adobe 是首家廣泛向客户提供此類生成器的大型軟件公司。Adobe 數字媒體首席技術官 Ely Greenfield 表示，客户希望在現有應用中加入 AI 功能，Adobe 的新模型專為實際工作流程設計。

能扭轉乾坤嗎？Adobe 推出 AI 視頻生成器 迎戰 OpenAI 和 Meta

高盛分析師預計，到 2025 年，美國家庭將從股票淨賣方轉變為買方，儘管資金配置僅 “略微” 轉向股票。預計共同基金將成為股票供應的最大來源，明年將出售 5500 億美元的美國股票。公司預計將購買 1 萬億美元的股票，主要得益於股票回購活動的增長。外國投資者也將成為美股的第二大淨買家，預計美元貶值將提升其需求。

高盛：美國家庭明年將轉為美股買家！

美股市場正在經歷積極的買入和市場上漲，但市場的高估值是一個令人擔憂的問題，可能會引發未來的調整。

連拋八週後，對沖基金重新買入美股，速度創 2021 年以來最快

華爾街慶祝牛市兩週年，標普 500 指數自熊市低谷反彈超過 60%，收於 5815.03 點的歷史新高。主要驅動力包括 AI 交易激增和大型科技股表現強勁。摩根大通預測若趨勢持續，投資者可期待再有 22 個月的增長期。儘管面臨風險，如颶風和中東衝突，市場仍顯示出支撐力。標普 500 的預期市盈率已接近高估區間。

美股牛市兩週年：標普 500 漲超 60%，未來有望再續 22 個月

單策略，兩名交易員，一年大賺 10 億美元。“真正懂得如何使用鎬頭” 的金礦工還是 “印度韭菜” 收割機？

一年狂賺 10 億美元！為了割印度韭菜，兩家美國量化巨頭鬧到了法庭

星展銀行分析師何家淇表示，內地近期政策刺激將推動內地和香港股市反彈，尤其看好高股息內銀股。儘管政策尚未落實對盈利的影響，但基金經理對中國股票的配置可能會增加。她預計內銀盈利持平，派息風險低，認為內銀可作為債券替代品。外部因素如美聯儲減息也將影響市場，金價因地緣政治和美元疲軟而上漲，目標價為每盎司 2,835 美元。

星展：刺激政策或令資金湧向內地和香港股市 看好高息內銀股

前美聯儲副主席 Richard 認為，中性政策利率可能較疫情前的 0.5% 有所上升，但預計增長是温和，更值得注意的是美債收益率曲線走陡，目前期限溢價是正的，並且可能會繼續上漲。

前美聯儲副主席：中性利率將温和上升，美債收益率曲線將繼續走陡

美股股指期貨小幅攀升，降息預期面臨考驗。道指期貨跌 0.14%，標普 500 漲 0.14%，納指漲 0.26%。歐洲股市漲跌互現，WTI 原油跌 2.42%。美國 9 月個人消費者支出報告將於 10 月 31 日發佈，高盛預測接近 2% 目標。諾貝爾經濟學獎授予三位學者。MicroStrategy 盤前漲 5.7%，波音跌 1.5%，Sirius XM 漲約 7%。

美股盤前要聞速遞

AMD 在舊金山的 “Advancing AI 2024” 活動中推出了新一代高性能計算解決方案，包括 EPYC 服務器處理器和 MI325X 加速器。儘管預計數據中心 AI 市場到 2028 年將增長至 5000 億美元，但分析師對 AMD 的表現感到失望，認為其股價未能反彈，仍低於今年春季和夏季的高點。

AMD 表現未及預期 AI 方案不出彩 華爾街分析師重定目標價

英偉達股價本月回升 11%，接近 6 月曆史高位，成為標普 500 中表現第二好的股票。增長源於 Blackwell 芯片熱銷，投資者對產品延遲的擔憂已緩解。摩根士丹利報告顯示訂單強勁，預計未來 12 個月內業務持續增長。分析師預測英偉達本財年收入將翻倍，明年再增 44%，增強了投資者信心。儘管市盈率約 37 倍，但相較於歷史水平仍具吸引力。

英偉達股價回升 11% Blackwell 芯片熱銷助其逼近歷史新高

該文分析了黃金和白銀市場的動態。五大金磚國家已建立最大黃金儲備，分析師認為黃金牛市剛開始，因其市值相對全球貨幣和債務仍顯不足。白銀方面，分析師指出 2024 年第一季度的技術突破標誌着其長期牛市的重新啓動，白銀上漲勢頭已全面釋放。

宏觀必看圖表： 如何定義白銀上漲勢頭的全面釋放（2024/10/14）

前美聯儲副主席克拉裏達在《金融時報》撰文分析美聯儲利率走向，指出中性利率可能不會大幅上調。他認為，儘管中性利率可能會從疫情前的 0.5% 上調，但這種上調將是温和的。當前的經濟環境和財政前景可能影響中性利率的估計，未來的貨幣政策演變將受到多種因素的驅動。

前美聯儲副主席：中性利率可能不會大幅上調

台積電否認了在歐洲擴張的計劃，回應媒體關於在歐洲建立更多工廠的報道。台積電表示，當前專注於現有的全球擴張項目，並沒有新的投資計劃。台灣地區科技委員會主任委員吳誠文提到，人工智能市場是重要的細分市場，台積電可能會考慮在德國德累斯頓或其他歐盟地區擴張。台積電已在美國、日本和德國投資建立新工廠。

台積電否認在歐擴張計劃

英偉達 CEO 黃仁勳表示希望未來公司能擁有 5 萬名員工和 1 億個 AI 助手，以提升生產力。他強調這不會導致裁員，並計劃在各部門大規模部署 AI 助手，分解任務以實現更廣泛的目標。

英偉達 CEO 黃仁勳：希望公司擁有 5 萬名員工 1 億個 AI 助手

機器學習的飛輪才是最重要的。僅僅擁有強大的 GPU 並不能保證一家公司在 AI 領域取得成功。

黃仁勳最新萬字訪談：AGI 即將來臨，AI 將徹底改變生產力

在接受調查的 50 名經濟學家中，68% 認為如果特朗普再次執政，美國的通貨膨脹將快於哈里斯執政時期。大部分經濟學家預測，特朗普的政策將導致更高的通脹、利率和財政赤字。分析指出，特朗普的關税計劃可能會加速物價上漲，影響依賴進口的行業。距離 2024 年大選僅一個月，市場對通脹、利率和股市的未來走勢充滿不確定性。

若特朗普重返白宮，美國通脹、利率和股市將走向何方？

<p>對於過去這一週，市場最為關心的大概有兩個比較大的問題：a. 中國的財政政策到底咋樣？b. 美國國債啥時才能止跌？海豚君這裏分別來看一下。一、美國通脹“秋老虎”來了？美國截至目前已經發布的9月經濟數據中，不僅PMI和就業數據大超了市場預期，而且市場非常擔心美國降息+中國刺激可能會推動全球二次通脹的情況下，上週美國發布的9月通脹還明顯有點秋老虎的意思。雖然整體的CPI環比僅增長了0.18%...</p>

財報季揭幕，中、美又要變盤了？

港股近期震盪，市場對未來需求的預期未見上限。儘管化債有助於打破惡性循環，但短期內需更多措施以應對疲軟的 9 月數據和即將公佈的 Q3 GDP。消費股雖經歷波動，但龍頭企業如百勝中國提供良好回購和股息，值得關注。安踏 Q3 業績未達預期，雙 11 表現將影響 Q4。阿里、拼多多和京東估值相近，阿里短期催化劑較多，Q3 數據預期不高，改善需待 Q4。

港股覆盤：開始震盪

美國前總統特朗普及其盟友提出了可能影響美聯儲獨立性的想法，包括解僱現任主席鮑威爾和總統在利率設定中的發言權。儘管特朗普試圖與某些建議保持距離，但如果他當選，可能會改變白宮與央行的關係。市場關注特朗普對美聯儲的批評及其 “影子” 美聯儲主席的概念，這一想法由其經濟顧問提出。民主黨候選人則強調美聯儲的獨立性。

若特朗普當選，他會如何 “操控” 美聯儲？

10 月 14 日，恒生指數公司發佈公告，因阿里巴巴-W 已獲納入港股通並符合相關指數的快速納入規則要求，阿里巴巴將於 2024 年 10 月 25 日 (星期五) 收市後被納入恒生港股通指數等指數，並於 2024 年 10 月 28 日 (星期一) 起生效。

恒指公司：阿里巴巴-W 將於 10 月 25 日收市後被納入恒生港股通等指數

10 月 14 日，港股市場北水成交淨買入 121.7 億港元，阿里巴巴獲淨買入 15.45 億港元，建設銀行淨買入 6.93 億港元，安踏體育淨買入 4.77 億港元。騰訊則被淨賣出近 8 億港元。招銀國際和中信證券分別對阿里巴巴和建設銀行的未來表現持樂觀態度，認為其貨幣化能力和銀行股估值將得到支持。

北水動向 | 北水成交淨買入 121.7 億 內資搶籌阿里超 15 億 拋售騰訊近 8 億港元

台積電預計第三季度利潤將因 AI 芯片需求激增而增長 40%。分析師預測，台積電在截至 9 月 30 日的季度將實現淨利潤約 2982 億新台幣（約 92.7 億美元）。台積電作為全球最大合同芯片代工廠商，受益於英偉達、AMD 等客户的強勁需求，業績持續超預期。

財報前瞻 | AI 熱潮如火如荼，台積電賺得盆滿缽滿！ Q3 利潤有望激增 40%

中國 9 月 M2 貨幣供應年率 6.8%，預期 6.4%，前值 6.3%。 中國 9 月 M1 貨幣供應年率 -7.4%，預期-7.2%，前值-7.3%。 中國 9 月 M0 貨幣供應年率 11.5%，前值 12.2%。

中國 1 至 9 月新增人民幣貸款 160200 億人民幣，前值 144300 億人民幣。

中國 1 至 9 月社會融資規模增量 256600 億人民幣，前值 219000 億人民幣。

花旗維持騰訊控股 “買入” 評級，目標價上調至 573 港元，因其穩健的執行紀錄和穩定的盈利前景。預計騰訊將於 11 月中旬公佈第三季業績，符合市場預期，遊戲營業額可能上升，但金融科技、企業服務及線上廣告營業額疲弱。業績電話會議將重點討論宏觀環境、支付交易活動及廣告支出情緒，尤其是在雙 11 促銷期間。

花旗：維持騰訊控股 “買入” 評級 目標價上調至 573 港元

美聯儲根據經濟數據制定政策，但這些數據波動大且不可靠，導致市場反覆波動。近期經濟數據強於預期，尤其是就業數據的逆轉，令市場對美聯儲未來降息的預期產生劇烈變化。投資者對數據的過度依賴加劇了市場的心理偏差，可能導致對未來經濟走勢的誤判。儘管美聯儲曾因通脹擔憂而提高利率，但當前經濟狀況似乎良好，通脹問題可能更為複雜。

市場已成驚弓之鳥，美聯儲應該放棄 “數據依賴”？

<p>前三季度我國進出口總值首次突破32萬億元；A股重回大漲；SpaceX星艦完成第五次試飛</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

巴克萊表示，石破茂的温和言論反映了他支持率較低的現狀。據媒體月初報道，石破茂的支持率僅為 51%，是日本近代史上新上任首相中最低的支持率之一。巴克萊認為，如果自民黨 - 公明黨聯盟在選舉中贏得國會的多數席位，那麼石破茂的鴿派言論可能會減少，市場對日本央行加息的預期也會增強，預計最早將在今年 12 月加息 25 基點。

別被石破茂誤導，市場可能低估了日本加息的概率

摩根大通將騰訊控股目標價上調至 520 港元，並上調今明兩年經調整每股盈利預測 3% 及 6%。報告指出，騰訊的盈利主要由非週期性營運推動，尤其在遊戲業務上表現良好。預計騰訊第三季及第四季線上遊戲收入將分別同比增長 15% 和 27%。該行維持對騰訊的 “增持” 評級。

摩根大通：上調騰訊控股目標價至 520 港元 上調今明兩年經調整每股盈測

隨着新一輪財報季的展開，投資者關注標普 500 指數成分股公司的人工智能投資回報。分析師預計利潤增長放緩，技術和通信服務行業將表現強勁。英偉達作為人工智能的主要受益者，股價已上漲逾 170%。投資者希望即將發佈的財報能證明當前高估值的合理性，尤其是在半導體行業的持續關注下。

美股財報季拉開帷幕 AI 主導行情英偉達仍是最佳投資標的？

美聯儲降息前景不確定，債券投資者採取防禦措施，收益率升至 7 月以來最高點。資產管理公司建議購買五年期債券以降低風險。瑞銀全球的 Solita Marcelli 建議投資中等期限債券，準備應對低利率環境。市場波動性加大，未來幾周可能面臨重大波動，尤其與美國大選相關。ICE BofA Move 指數顯示投資者對動盪的預期未減。

美聯儲降息疑雲密佈，交易員準備應對 “重大波動”

恒生指數午後再度轉漲，早盤一度跌 2.6%；恒生科技指數跌幅收窄至 0.73%。

摩根士丹利預測，到 2030 年全球百歲老人將超過 100 萬，人口老齡化將對歐元區 GDP 造成顯著影響，預計到 2040 年總共減少超過 4%。儘管面臨挑戰，長壽主題被認為是推動未來股市走勢的關鍵因素。分析指出，老齡化將影響就業和養老金計劃，各國政府需採取措施應對。政策效果可能需要 15 年才能顯現。

到 2030 年，全球百歲老人將超 100 萬！大摩：老齡化利好股市

瑞銀上調京東 H 股目標價至 250 港元，受益於宏觀刺激因素如家電以舊換新、房地產市場措施及消費券。短期內，京東有能力抓住這些機會，中期則可能因利潤率擴張而受益。瑞銀認為京東的 50 億美元回購計劃將支撐股價，並預計盈利驚喜和重估倍數將帶來上漲空間。綜合考慮，重申 “買入” 評級。

瑞銀：上調京東 H 股目標價至 250 港元 受惠於宏觀刺激因素

IFR 援引未具名知情人士消息報道，雲計算和數據服務提供商七牛智能科技有限公司通過香港 IPO 籌集了 4.39 億港元。IPO 價格定為每股 2.75 港元，指導區間為每股 2.74-2.86 港元。

媒體：阿里巴巴支持的七牛智能科技通過香港 IPO 募集 4.39 億港元

花旗預計騰訊第三季度業績將符合預期，並上調目標價至 573 港元。報告指出，遊戲營業額可能上升，管理層將討論宏觀環境對支付交易和廣告支出的影響，特別是在雙 11 促銷期間。花旗對下半年營業額與利潤增長的預測較為保守，並期待聽到關於淘寶和微信支付合作的反饋。維持 “買入” 評級及核心持股地位。

花旗：預計騰訊第三季度業績符合該行和市場預期 上調目標價至 573 港元

港股上午盤三大指數呈現探底回升行情，截止午間收盤，恒生指數收跌 0.41%，恒生科技指數跌 1.64%。盤面上，港股中資券商股大幅走低，中金公司跌超 4%，招商證券跌近 8%，體育用品股、乳製品股、餐飲等消費股低迷。

港股午評：恒生指數半日跌 0.41% 中資券商股走低

Piper Sandler 強烈推薦 Adobe、MongoDB 和賽富時作為雲軟件投資的最佳選擇。分析師 Brent Bracelin 建議投資者增加對這三隻股票的投資，儘管它們的股價仍低於 52 周高點。預計 MongoDB 將從低谷中恢復，Adobe 因新 AI 產品有望反彈。賽富時在過去六個月下跌，但仍有上漲潛力。Piper Sandler 對三隻股票均給予 “增持” 評級，並設定目標價。

如何投資美股雲軟件股？Piper Sandler 強烈推薦 “MAC”

美國銀行將於 10 月 15 日公佈第三季度財報，預計營收將增長 0.7% 至 253.3 億美元，但每股收益預計下降 13.3% 至 0.78 美元。分析師對盈利前景的看法趨於悲觀，過去 30 天內每股收益預期下調 3.52%。若財報超出預期，股價可能上漲；若未達預期，股價可能下跌。Zacks 收益 ESP 模型顯示，當前 ESP 為-1.36%，表明分析師對盈利前景持謹慎態度。

財報前瞻 | 美銀 Q3 盈利料將下滑 超預期驚喜是否可待？

阿斯麥將於 10 月 16 日 (週三) 公佈第三季度業績。

財報前瞻 | 阿斯麥 Q3 營收有望恢復增長 分析師堅定看好 AI 長期機遇

高盛上調了對中國 2024 年和 2025 年經濟增長的預測。

高盛上調中國實際 GDP 預測：2024 年增長 4.9%、2025 年增長 4.7%

本週市場關注美國月度零售銷售報告及大銀行財報，包括美國銀行、高盛和摩根士丹利。上週美股收於歷史高位，納斯達克、標普 500 和道指均漲超 1%。美聯儲 11 月不降息的預期增強，市場預計可能性升至 18%。分析師認為，若通脹和就業市場未出現危機，美聯儲無理由降息。

“恐怖數據” 攜手大行財報本週來襲！降息預期將進一步面臨考驗

Vision Pro 應用程序驟減的主要原因在於其 3499 美元起的高昂售價。郭明錤透露，蘋果已把 Vision Pro 今年的發貨量從 70 萬-80 萬部削減至 40 萬-45 萬部。有分析稱，要想擺脱當前的困境，Vision Pro 需要一款 “殺手級應用程序”。

需求低迷，應用驟減！蘋果頭顯 Vision Pro“越來越冷”

據報道，社交平台小紅書今年首季收入 10 億美元，淨利潤 2 億美元，兩者皆較去年同期 6 億美元及 4000 萬美元升 0.67 倍及 4 倍。據報小紅書最新估值達 170 億美元 (約 1326 億港元)，公司仍希望到香港上市，不過仍須等待內地當局明確對大型科網企業在海外上市的立場。小紅書方面對有關消息拒絕置評。據報道，今年 7 月小紅書通過現有股東和新股東之間的售股交易引入了創投公司 DST Global 為股東，交易令小紅書最新估值達到 170 億美元。早在 2021 年在中國科網股估值最高的時候，小紅書在獲得新加坡淡馬錫支持的一輪融資中估值曾一度達 200 億美元。

新股消息 | 傳小紅書仍有意赴港上市 首季度淨利潤同比飆升 4 倍

1. Meme 幣趨勢不可避免，但需實現透明和公平。2. 上週美國比特幣現貨 ETF 增持 4635 枚 BTC，需求增速創 4 月以來新高。3. 交易員 Peter Brandt 指出比特幣漲勢常在減半週期後半段。4. 2024 年全球加密貨幣業務最佳地區為迪拜、瑞士、韓國。5. 穩定幣市值下降 7.8 億美元，或表明市場購買力下降。6. 南非税務機構計劃將加密貨幣納入合規計劃。

1. 觀點：Meme 幣趨勢不可避免，仍需進一步實現透明和公平。2. 上週美國比特幣現貨 ETF 共計增持

奈飛將於 10 月 17 日公佈 Q3 財報，分析師預計營收 97.7 億美元，同比增長 14%；淨利潤 22.3 億美元，同比增長 33%；每股收益 5.11 美元。全球用户數預計達到 2.86 億。巴克萊分析師將股票評級下調至 “減持”，目標價 550 美元。KeyBanc 分析師指出，第四季度將直播 NFL 比賽，可能推動用户增長。

財報前瞻 | 奈飛 Q3 財報公佈在即 市場預期淨利潤同比增長 33%

中資券商股持續下跌，招商證券重挫 11%，報 11.88 港元；中信證券跌近 8%，報 19.4 港元。分析指出，券商整體估值受金融監管和市場低迷影響，盈利能力減弱。儘管短期調整，但寬貨幣和逆週期財政政策有望支持券商中長期走強，三季度業績改善也帶來樂觀預期。