今天，中國公司拼多多控股、騰訊控股和理想汽車的股價大幅下跌，分別下跌了 6.1%、4.8% 和 4.4%。這一下跌是 9 月份政府刺激措施公佈後股價強勁上漲之後的反彈。最近令人失望的貿易數據以及缺乏詳細的財政刺激措施引發了投資者對經濟增長的擔憂。中國的出口和進口雖有增長，但未達預期，並且低通脹預示着潛在的經濟停滯。在關於政府措施有效性的持續辯論中，投資者對中國股市前景存在分歧

為什麼拼多多控股、騰訊和理想汽車的中國股票今天下跌

前美國總統特朗普：總統應該能夠與美聯儲主席交流。

蘋果公司股價因市場對人工智能 iPhone 的樂觀預期而創下歷史新高，盤中一度上漲 2.7% 至 237.49 美元，市值突破 3.6 萬億美元，穩居全球市值第一。過去六個月，蘋果股價上漲 37%，遠超納斯達克 100 指數的 15.5% 漲幅。

AI 熱潮推動蘋果股價創盤中歷史新高 穩坐市值第一寶座

週二，沃爾格林聯合博姿盤中大漲超 18%，截至發稿，漲 13.11%，報 10.18 美元。消息面上，沃爾格林聯合博姿 2024 財年第四財季業績超預期，並宣佈優化業務佈局計劃，目標是在未來三年內關閉約 1200 家門店，包括在 2025 財年關閉約 500 家門店，這將立即增加調整後的每股收益和自由現金流。該公司 Q4 收入按固定匯率計算增長了 6.1%，反映出所有部門的銷售額都在增長。美國零售藥店業務的可比銷售額比去年同期增長了 8.3%。按固定匯率計算，調整後的營業利潤較去年同期下降 38% 至 4.24 億美元，反映出美國零售和藥店業績疲軟，抵消了激勵應計項目和去年售後回租收益的逆轉，部分抵消了成本節約計劃和美國醫療保健部門盈利能力的提高。調整後的每股收益為 0.39 美元，而市場普遍預期為 0.36 美元，去年同期為 0.67 美元。

美股異動 | 沃爾格林聯合博姿大漲超 18% 計劃 3 年內關閉約 1200 家門店

美國舊金山聯儲主席戴利（2024 年 FOMC 票委）：通脹和就業面臨的風險現在是平衡的。

報道稱美國將人工智能芯片出口上限擴大到中國以外，美國正在考慮限制英偉達、AMD 等公司向中東國家出口 AI 芯片，此前，美國已限制這些公司向 40 多個國家出口 AI 芯片，因擔心產品可能轉移至中國。

英偉達大跌超 4%，報道稱美國將 AI 芯片出口上限擴大到中國以外

阿里重回舞台中央

據紐約聯儲的最新調查，9 月份，消費者的中長期通脹預期有所攀升，但仍相對穩定；預計未來 12 個月內自願離職的平均概率從 19.1% 上升至 20.4%，大多勞動力市場的相關調查穩定；不過，美國家庭認為自己可能拖欠債務的預期上升至 2020 年 4 月以來的最高水平，當時正值新冠疫情早期艱難時期。

美聯儲：美國消費者中長期通脹預期上升，拖欠債務的預期升至疫情以來最高

週二，特朗普媒體科技集團繼續走強，本月以來股價已翻倍，截至發稿，大漲 9.12%，報 32.68 美元。消息面上，距離 11 月 5 日美國大選日僅剩 3 周，值此之際，選情卻出現較大逆轉。有民調顯示，民主黨哈里斯對共和黨特朗普的領先優勢收窄，而在博彩市場，最新賠率顯示特朗普獲勝機會反超哈里斯。市場開始重拾 “特朗普交易”。

美股異動 | 特朗普媒體科技集團大漲超 9% 本月股價已翻倍 特朗普支持率突發逆轉

瑞銀將 2025 年標普 500 指數目標價從 6000 點上調至 6400 點，預計美國股市將在 2025 年創下新高。該行策略師 Jonathan Golub 指出，經濟背景良好，預計 2025 年名義 GDP 增長 3.7%。降息將降低利息支出和違約風險，提升每股收益和估值。儘管 2024 年預期略微下調至 5850 點，Golub 認為美股在 2024 年底前可能會盤整。

6400 點！瑞銀繼續上調明年美股預期

服務於電動化的崗位已被取消。

沃爾沃推遲電動化現後遺症

本輪 A 股行情助推下，中國人保前三季度淨利增速有望創下近 10 年新高。
10 月 15…

前三季度淨利預增逾 6 成，中國人保業績增速創下十年新高在望？

美股週二收跌，英偉達領跌芯片板塊，阿斯麥業績暴雷導致芯片股普遍下跌。中概股普跌，阿里巴巴跌 5.5%，京東跌 9%。現貨黃金和白銀上漲，WTI 原油大跌 4.4%。全美零售聯合會預計假日季銷售增長低於去年，紐約聯儲調查顯示拖欠債務的消費者比例升至 2020 年來最高。波音籌集 350 億美元資金，阿斯麥股價暴跌 16%。

隔夜要聞：美股收低 中概普跌 阿斯麥業績暴雷帶崩美股芯片股 蘋果股價創盤中新高 波音籌集 350 億美元資金

納斯達克金龍中國指數跌幅超過 4%。熱門中概股中，京東跌 7.2%，百勝中國、B 站、阿里巴巴均跌約 4%，理想跌 3.7%，百度跌 3%，小鵬跌 2.9%，蔚來跌 2.5%，網易跌 1.2%。拼多多跌 5.1%，騰訊跌 3.6%，極氪跌 2.8%。

納斯達克金龍中國指數跌幅重新擴大至超過 4%

本期《宏觀必看圖表》分析了美債收益率與美元的相關性，指出短期收益率的下降可能對美元產生重大影響。黃金提取量在 9 月回升，預計將迎來一波上漲，但需警惕價格回調風險。分析師認為黃金價格已遠高於 200 周移動平均線，未來可能面臨長期橫盤整理或急劇回調至 2450 美元。

宏觀必看圖表：黃金或將迎來過山車行情？（2024/10/15）

週二，嘉信理財高開後拉昇超 8%，截至發稿，漲 6.33%，報 73.11 美元。消息面上，嘉信理財公佈了利潤超預期的第三季度業績，並表示削減了部分昂貴的債務。該公司表示，本季度調整後每股收益為 77 美分，高於分析師預期的 75 美分，淨營收為 48.5 億美元，高於分析師平均預期的 47.9 億美元，淨利息收入為 22.2 億美元，高於預期的 22.0 億美元。該公司還表示，其客户交易現金結餘環比攀升 90 億美元，幫助公司減少了 89 億美元的銀行補充資金。嘉信理財高管們表示，過去美聯儲大幅加息對嘉信理財的業務造成沉重打擊，因為客户尋求更高收益的選擇，但最糟糕的情況已經消退。

美股異動 | Q3 利潤超預期 嘉信理財拉昇超 8%

美股市場在 2024 年 10 月 16 日面臨雙重利好，分析師指出，標普 500 指數在美國大選年通常表現良好，預計年底可達 6270 點。然而，內部人士的買入量處於 13 年來最低水平，且標普 500 期貨成交量異常低。盈利增長與估值上升的雙重驅動可能會持續，市場目前享受這一趨勢。

宏觀必看圖表：美股市場雙重利好能否持續？（2024/10/16）

週二，蘋果股價上漲超過 2.5%，創下歷史新高，總市值突破 3.6 萬億美元，報 236.96 美元。同時，蘋果悄然發佈了 iPad mini 7，配備 A17 Pro 芯片，支持 Apple Pencil Pro，標誌着自 2021 年 9 月 iPad mini 6 以來的首次升級。iPad mini 7 將於 10 月 17 日開放預購，正式發售日期為 10 月 23 日。

美股異動 | 蘋果漲超 2.5% 再創歷史新高 iPad mini 7 悄然發佈

高通公司可能會在美國 11 月總統大選後決定是否收購英特爾。知情人士透露，高通希望在瞭解新政府的反壟斷政策後再做決定。考慮到交易的複雜性，高通可能會等到明年 1 月新總統就職後再推進。兩家公司合併將面臨嚴格的監管審查。高通已與英特爾接洽，邁出了收購的第一步，但尚未確定最終決定。

高通據悉將等到美國 11 月大選後再決定對英特爾的行動

野村預計中國電商股在短期內有潛力跑贏大市，首選京東、拼多多和阿里巴巴，評級均為 “買入”。京東目標價由 38 美元調升至 53 美元，預計第三季收入同比增長 5%，經調整每股盈利增長 14%。京東零售收入預計增長 4.7%，經營利潤率擴張至 3.9%。

野村：中國電商股或短線跑贏大市 首選京東、拼多多等

戴爾科技將於 11 月開始向部分客户發貨搭載英偉達 Blackwell 芯片的人工智能服務器，並計劃於 2025 年初全面上市。儘管該芯片的生產因工程問題曾推遲，但現已恢復。戴爾專注於高性能服務器的銷售，股價今年上漲 68%，並被納入標普 500 指數。儘管分析師對盈利能力和競爭地位表示擔憂，戴爾仍強調與客户的關係和服務優勢。

戴爾推出搭載英偉達 Blackwell 芯片服務器 11 月開始陸續發貨

值得一提的是，美銀三季度淨利息收入高於第二季度，表明這一關鍵指標的走勢正在改善。該銀行在 7 月份表示，今年下半年淨利息收入將出現反彈。

投行和交易業務強勁，美銀 Q3 盈利高於預期，淨利息收入同比下滑 2.9% | 財報見聞

美股盤初表現不一，道指下跌 0.2%，標普 500 和納指均上漲 0.1%。中概股普遍下跌，京東和嗶哩嗶哩分別下跌約 6% 和 5%。國際油價一度下跌超過 5%，石油股普遍走低，道達爾下跌約 4%。相對而言，銀行股普遍上漲，高盛上漲 3%，花旗集團上漲約 1%，美國銀行上漲約 3%，嘉信理財上漲約 7%。

美股盤初：中概股、石油股普跌，銀行股普漲

美國假日季銷售增速預計低於去年，零售業銷售額增幅在 2.5% 至 3.5% 之間。紐約聯儲調查顯示，預計拖欠債務的消費者比例升至 2020 年以來最高。與此同時，蘋果股價因 AI 熱潮創下盤中歷史新高，收盤上漲 2.55% 至 233.85 美元。

外盤頭條：美國假日季銷售增速將低於去年 AI 熱潮推動蘋果股價創盤中新高 大摩策略師稱強勢美元威脅美股漲勢

美國銀行的調查顯示，投資者對全球股市的看漲情緒已達到拋售信號。10 月，股票配置大幅增加，現金比例降至 3.9%。調查顯示，投資者對美聯儲降息和中國刺激措施的樂觀情緒顯著上升，導致股票敞口增加近兩倍。歷史數據顯示，類似拋售信號後，全球股市平均下跌 2.5%。儘管樂觀情緒高漲，但牛熊指標仍低於 8，顯示上漲過頭。調查涵蓋 195 名資產管理者，資產總額達 5030 億美元。

美銀調查：全球股市閃現賣出信號

歐舒丹完成強制收購明起退市，結束在港 14 年的上市地位。

10 月 15 日晚間公告匯總 | 中國中免前三季度淨利潤下滑 25%；中國建築、賽力斯發佈增持公告

高盛集團在美股牛市的推動下，第三季度淨利潤飆升 45%，達到 29.9 億美元，攤薄後每股收益為 8.40 美元，同比增長 54%。股票交易部門創下三年最佳季度業績，營收大幅增長，推動總營收同比增長 7% 至 127 億美元。高盛股價今年上漲 36%，創歷史新高，受益於投資銀行業務復甦和美股長期牛市。

美股牛市催化之下，高盛利潤激增 45%! 股票交易業務創 3 年來最佳表現

國新辦將於 10 月 17 日召開發佈會，討論房地產市場發展。美國考慮限制 AI 芯片出口至中東。IEA 報告顯示石油市場面臨供應過剩。英國工資增速創兩年新低。全球公共債務將達 100 萬億美元，佔 GDP 的 93%。電車市場復甦，中國表現突出。人民幣兑美元走低。高盛、花旗、美國銀行和嘉信理財在美股盤前均有上漲。波音計劃融資約 100 億美元。

週二美股盤前你需要了解的全球要聞

高盛認為，“再通脹” 環境下，市場可能會更偏好那些能從經濟復甦和通脹上升中受益的資產。高盛對未來一年風險資產的回報持樂觀態度，認為投資者短期應該增加對股票和信貸的投資。

“再通脹” 成新核心敍事！高盛：全球資產配置都要調整，偏向增長定價了

美股股指期貨漲跌互現，銀行股因財報上漲。道指期貨漲 0.15%，標普 500 漲 0.03%，納指跌 0.06%。歐洲主要股指表現不一，WTI 原油跌 4.32%。投資者樂觀情緒大幅上升，但美銀髮出 “賣出” 信號。德勤報告稱美國消費者削減假日預算，零售商面臨挑戰。愛立信 Q3 盈利超預期，波音簽署 100 億美元信貸協議，強生 Q3 利潤超預期但下調全年預期。

美股盤前要聞速遞

受交易業務意外增長和投資銀行業務復甦，高盛三季度利潤飆升 45%，收入和淨利息收入雙雙超預期。

高盛盤前漲超 3%！Q3 利潤飆升 45%，股票交易業務收入創三年來最佳 | 財報見聞

提醒：北京時間 20:30，將公佈美國 10 月紐約聯儲製造業指數、加拿大 9 月 CPI。

中性利率（r-star）是美聯儲利率政策的關鍵標準，但其確切水平仍不明確。經濟學家擔心中性利率可能高於美聯儲預期，導致過度降息並引發通脹。儘管市場對未來通脹的擔憂上升，投資者目前仍認為這些風險較小。紐約聯儲的模型顯示中性利率在過去幾十年中顯著下降，摩根士丹利的分析指出，過度降息可能會對債券市場產生衝擊。

中性利率成謎，美聯儲可能再次捅出大婁子？

國務院新聞辦公室將於2024年10月17日(星期四) 上午 10 時舉行新聞發佈會，請住房城鄉建設部部長倪虹和財政部、自然資源部、中國人民銀行、國家金融監督管理總局負責人介紹促進房地產市場平穩健康發展有關情況，並答記者問。

預告：國新辦將就促進房地產市場平穩健康發展有關情況舉行發佈會

Wolfspeed 在獲得《芯片法案》和阿波羅資產管理公司等共計 15 億美元的資金援助後，股價在美股盤前暴漲超 25%。該公司專注於碳化硅（SiC）和氮化鎵（GaN）芯片的生產，廣泛應用於電動汽車和可再生能源等領域。儘管面臨電動汽車需求萎靡和自身產能問題，Wolfspeed 仍獲得了美國政府的資金支持，以擴張其在北卡羅來納州的芯片工廠。

“芯片股吊車尾” Wolfspeed 盤前暴漲超 25% ! 喜獲 15 億美元資金援助

京東工業計劃在港交所上市，藉助當前市場行情。作為國內最大的 MRO 採購服務供應商，公司上半年實現盈利 2.91 億元，扭虧為盈。京東工業的商業模式通過電商平台連接供應商與客户，提供穩定貨源和高效庫存管理。公司營收持續增長，2023 年預計達到 173.36 億元，年複合增長率為 29.4%。在 MRO 市場的引領下，京東工業有望成為牛股。

京東工業能漲成大牛股嗎？

港股近期震盪加劇，成交額連續兩天低於 3000 億，回購力度減弱導致支撐缺失。騰訊進入靜默期，未進行回購，流動性可能持續減少。南下資金流入減少，騰訊和美團被減持，阿里持股比例上升。華潤飲料正在招股，市值中位數約 320 億，基石投資者佔一半，未來可能有穩定派息。

港股覆盤：比預期激烈

今晚，“寶可夢大集結遊戲” 官微宣佈，《寶可夢大集結》手機版本正式定檔 11 月 7 日。據瞭解，《寶可夢大集結》由天美工作室羣和寶可夢公司合作研發，遊戲中還原了寶可夢經典角色，遊戲操作類似《王者榮耀》等大多數 MOBA 遊戲。

騰訊聯合任天堂打造！《寶可夢大集結》手機版宣佈定檔 11 月 7 日

摩根士丹利財富管理公司首席投資官 Lisa Shalett 表示，美聯儲將在 11 月繼續降息，但政策制定者因通脹放緩而謹慎行事。她指出，勞動力市場狀況不一，美聯儲已放棄追求 2% 的通脹目標。市場預計降息 25 個基點的可能性為 89%。Shalett 建議客户投資實物資產以應對市場波動，並青睞市場中性的對沖基金策略。

大摩：美聯儲聚焦勞動力市場 11 月將繼續降息

強生（Johnson & Johnson）在報告腫瘤藥物，特別是達美康（Darzalex）銷售強勁後，提高了其 2024 年利潤和銷售預測。該公司預計全年每股收益在 8.86 美元至 8.96 美元之間，銷售額在 974 億美元至 988 億美元之間。強生第三季度調整後的每股收益為 1.42 美元，超過了預期，季度銷售額達 215 億美元。儘管 Stelara 銷售額下降了 6.6%，但仍超過了分析師的預期。醫療技術部門的銷售額增長了 5.8%，但未達到預期，受到亞洲市場競爭和挑戰的影響

強生上調了利潤和銷售額預期，超出了華爾街的預期

Marc Rowan 表示，過去十五年，阿波羅的管理資產資產增長了 16 到 17 倍，實際上超過了蘋果、微軟，但過去 15 年的好運已經結束，未來要抓住四個巨大的機遇——全球工業復興、全球大公司巨大的資本需求、退休市場對固定收益具有大量需求、重新思考公募和私募市場。

阿波羅 CEO：全球資管行業過去 15 年的好運結束了，未來要抓住這四個巨大的機遇

<p>物有所值，還是泡沫幻影？</p>

Costco：50 倍的奢侈品估值，到底是不是 “泡沫”？

貝森特表示，特朗普不會採取削弱美元的政策，也不會削減貿易，他強調特朗普支持美元保持世界儲備貨幣的地位，並將關税視為一種談判策略。貝森特還反口稱，特朗普不會干預美聯儲獨立性。值得一提的是，若特朗普當選，貝森特是潛在財政部長人選。

特朗普 “首席經濟顧問” 貝森特：不會搞弱美元，堅持將關税作為談判策略

南向資金淨買入 85.44 億港元。盈富基金、恒生中國企業、中芯國際分別獲淨買入 64.16 億港元、16.51 億港元、6.08 億港元；美團-W 淨賣出額居首，金額為 18.09 億港元。

南向資金淨買入 85.44 億港元，美團淨賣出額居首

一位頂尖經濟學家塔勒布警告稱，美國正處於數十年來最不穩定的投資環境中，市場崩盤的風險加大。儘管股市反彈，但他認為當前的市場狀況與以往崩盤相似，強調需為潛在崩盤做好準備。他指出，市場上存在大量風險，尤其是集中在少數與人工智能相關的公司。塔勒布還提到高債務水平和全球經濟相互依賴加劇了投資環境的複雜性。

“黑天鵝” 投資者再發預警：市場崩潰迫在眉睫！

特斯拉股票在 2024 年下跌了 12%，儘管標普 500 指數表現強勁。該公司面臨電動汽車銷售挑戰和日益激烈的競爭。分析師丹·艾夫斯聲稱特斯拉是最被低估的人工智能股票，指出在自動駕駛領域有潛力。然而，特斯拉的核心業務陷入困境，交付量預計將下降。Cybercab 的推出尚不確定，全自動駕駛技術仍需監督。特斯拉的高市盈率與英偉達相比引發擔憂，因為特斯拉的盈利預計將收縮，而英偉達的盈利預計將大幅增長

根據一位頂級華爾街分析師的觀點，特斯拉是當前最被低估的人工智能（AI）股票。我不確定我是否同意這一看法

英特爾和美光科技是半導體行業的關鍵參與者，但它們的股票表現有着顯著的差異。由於戰略失誤和來自 AMD 的競爭，英特爾的股價在過去五年中下跌了 55%，而美光科技的股價則上漲了 137%，因其在存儲芯片領域，特別是人工智能應用方面的週期性增長中獲利。儘管面臨挑戰，美光科技預計在 2024 財年及以後實現收入增長，使其相比英特爾更具吸引力，後者正面臨營收下滑和潛在危機的困境

哪隻半導體股票更好：英特爾還是美光科技？

花旗上調布倫特原油牛市情景的均價預期，從每桶 80 美元上調至 120 美元，可能性從 10% 提高到 20%。分析師指出，新的牛市情景基於對供應中斷的擔憂，類似於 2022 年俄烏衝突時的情況。熊市情景下，預計第四季度均價為每桶 60 美元，2025 年第一季度為 55 美元。當前風險包括以色列對伊朗的襲擊及霍爾木茲海峽的石油流動受阻。

花旗上調油價牛市情景預測：或升至 120 美元

隨着特朗普民調支持率再次領先，在 “特朗普交易” 再度回暖邏輯下，階段內持續看好順週期以及價值股的前景，從行業層面，信息技術、能源、金融等行業有望表現更好。

大選倒計時，特朗普交易 “捲土重來”

特斯拉在 9 月份在國內市場交付超過 4.8 萬輛 Model Y，達到 48,202 輛，創下新高。同時，Model 3 交付 23,998 輛。整體來看，9 月份國產特斯拉共交付 88,321 輛，其中出口 16,121 輛，國內市場交付 72,200 輛。