<p>性能狂飆，高通“最強AI手機芯片”驍龍8至尊版推出；央行開展SFISF首次操作，操作金額500億元。</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

港股收盤，恒指上漲 0.1%，科指上漲 0.66%。吉利汽車漲超 7%，理想汽車漲近 5%。京東健康、新奧能源、周大福均漲超 3%，而比亞迪電子跌超 3%。

美股盤前，中概股表現不一，理想汽車上漲近 3%，阿里巴巴下跌逾 1%。半導體股同樣漲跌不一，阿斯麥上漲逾 2%，台積電下跌逾 1%。德國思愛普 SAP 上漲近 5%，三季度雲收入增長 25%，並上調全年指引。

美股盤前：中概股、半導體股漲跌不一，德國思愛普漲近 5%

Alcon Entertainment 起訴特斯拉和華納兄弟探索頻道，指控他們在宣傳新型自動駕駛出租車 cybercab 時使用了電影《銀翼殺手 2049》的相關圖像。訴訟稱特斯拉違反美國版權法，並進行虛假宣傳，暗示與 Alcon 存在關係。Alcon 拒絕了華納兄弟的請求，指控特斯拉使用 AI 製作的相似圖片，可能導致品牌客户困惑。訴訟未提及具體損害賠償，但強調財務規模巨大。

Robotaxi 發佈會上出現 “銀翼殺手” 形象 特斯拉和華納兄弟探索頻道被起訴侵權

美聯儲票委戴利表示，當前利率過於緊縮，預計將繼續降息，認為中性利率接近 3%。她強調不希望勞動力市場進一步疲軟，並指出降息 50 個基點是出於對經濟的擔憂。其他美聯儲官員也傾向於更温和的降息節奏，認為應謹慎調整政策以應對經濟不確定性。

美聯儲今年票委戴利：沒有理由停止降息，預計中性利率接近 3%

當前的牛市已經兩年了，標普 500 指數自 2022 年 10 月低點以來上漲了 62.7%。歷史數據顯示，牛市的前兩年平均漲幅為 58%，但第三年的漲幅往往較為平緩，平均僅為 2%。當前市場是自二戰以來非衰退熊市中最強勁的復甦。儘管歷史平均數據表明可能會放緩，但強勁的就業狀況和 2025 年潛在的美聯儲降息可能會支撐持續增長，讓人聯想起上世紀 90 年代中期的科技繁榮

牛市剛剛迎來兩週年。歷史告訴我們接下來可能會發生什麼

去年以來，投資者開始紛紛湧向 AI 驅動的機器人初創公司，這類公司主要利用生成式 AI 技術來提高機器人學習複雜行為的能力。業內人士表示，現在創辦一家新的 LLM 公司越來越困難，人們正在將注意力轉向機器人技術。

當前最火賽道！成立僅 8 個月，一款產品都沒有，這家人形機器人公司尋求估值 20 億美元

摩根大通指出，聯邦基金市場規模較小，使其關鍵利率成為美聯儲衡量金融體系流動性的一個不完美指標。紐約聯儲推出的新指標顯示銀行準備金與需求平衡，表明美聯儲可繼續量化緊縮。市場參與者關注流動性指標，以尋找美聯儲 QT 停止的線索。摩根大通預計 QT 可能在 2024 年底前完成，認為聯邦基金市場的關注度令人意外。

紐約聯儲新指標揭示市場流動性充足 小摩反駁：新指標並不完美！

中金公司首次使用證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）工具進軍股市，預計將繼續增持股票。摩根大通分析指出，SFISF 對券商有利有弊，可能增加盈利波動性，但若產生正回報將提升股本回報率。大多數券商將利用此工具進行做市和投資於高分紅股票。央行與證監會已明確 SFISF 操作流程，首期操作規模為 5000 億元。

中金已出手！SFISF 對券商有什麼影響？入市會買什麼？

德銀認為，標準普爾 500 指數有望實現連續兩年超過 20% 的年度漲幅，這是自 1997-98 年以來第一次；但當前估值過高、增長預期趨於飽和、地緣政治風險以及公共債務問題構成了未來市場繼續上漲的四大障礙。

美股這波反彈還能持續多久？德銀：有四大障礙擺在面前

美國銀行分析師指出，亞馬遜的衞星寬帶計劃 Project Kuiper 在短期內不會帶來重大回報，預計至少需數年才能實現市值擴張。儘管全球有 26 億人缺乏寬帶接入，2032 年全球寬帶收入潛力超過 260 億美元，但亞馬遜面臨來自星鏈的競爭，且需 700 萬用户才能實現收支平衡。

美銀：亞馬遜衞星寬帶服務短期內不會帶來重大回報

理想向特斯拉亮劍

美國銀行報告指出，11 月總統大選對美股影響有限，投資者應關注盈利增長而非政黨控制。策略師 Savita Subramanian 強調，歷史上政策影響與預期相反，傳統能源股在拜登任內表現優異，清潔能源股則下跌。預計無論選舉結果如何，美股將在 2025 年上漲，標普 500 指數明年每股收益將增長 13%。

美銀報告：美國總統大選對美股的影響不會很大！

Global X ETFs 投資策略師 Billy Leung 表示，中國內地和香港股市的風險回報率目前偏向上行，“這意味着現在做空的風險更高，因此做空頭寸減少。”

空頭大撤退，香港股市賣空活躍度創 2021 年以來最低

日元再次貶值至 150 上方，主要受特朗普交易升温和美債收益率飆升影響。日本大選中自民黨支持率下滑，可能推遲加息，但日元貶值也增加了加息概率。中期內，日元仍有升值空間，尤其是在日本本土投資者傾向於買入日元的情況下。

日元為何又雙叒貶起來了？

2024 年金磚國家領導人會晤將於 10 月 22 日至 24 日在俄羅斯喀山舉行，標誌着金磚國家擴員後的首次峯會。美股盤前，通用汽車、3M、威瑞森等將發佈業績報告。華為將在 19:00 舉辦原生鴻蒙之夜暨全場景新品發佈會。多位歐洲央行官員及英國央行行長將在晚間發表講話，討論通脹及金融監管等議題。美國 10 月里士滿聯儲製造業指數也將於 22:00 公佈。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

摩根士丹利近期發佈小盤股研報，列出首選美股小盤股。自 2022 年以來，小盤股在美聯儲加息壓力下表現不佳，但近期因降息預期和經濟 “軟着陸” 預期，羅素 2000 指數上漲約 10%。摩根士丹利將小盤股評級從 “賣出” 上調至 “中性”，並指出總統選舉後小盤股收益往往高達 25%。

美股市場風格 “大轉小” 進行時！ 大摩聚焦這些小盤股

美團-W 漲超 3%，截至發稿，漲 3.7%，報 187.9 港元，成交額 25.05 億港元。消息面上，高盛發佈研報稱，目前投資者的主要關注點是：美團旗下 Keeta 在中東地區的擴張、美團食品配送訂單增長/平均訂單價值前景、門店競爭、美團 InstaMart 等擴張等，其中食品配送、門店等業務保持強勢和穩定。10 月 9 日，美團 Keeta 在沙特阿拉伯首都利雅得推出，並給予第一單 50% 的折扣。交銀國際指，合理上調美團目標價至 228 港元，維持 “買入” 評級。該行認為，美團現價對應 2024/25 年市盈率為 25 倍/20 倍，領先行業，且在中國內地即時零售及配送行業佔據領先地位，餐飲外賣已實現較高線上滲透率。

理解市場 | 美團-W 漲超 3% 餐飲外賣實現較高線上滲透率 旗下 Keeta 在中東地區擴張

港股午評顯示，恒指收漲 0.52%，科指漲 1.41%，成交額達 901.85 億港元。儘管隔夜美股回調，港股早盤一度上漲超過 200 點。中資券商、軍工、核電和風電股表現強勁，汽車股領漲，吉利汽車和理想汽車均漲超 7%。相對而言，電訊設備、電腦器材和在線教育股下跌，房地產及黃金股回調。

港股午評：恒指收漲 0.52% 汽車股領漲大盤

國泰君安分析認為，2 年期美債利率在 4% 以上具有持有價值，而 10 年期美債利率的公允價值可能高於市場預期。近期美債利率上行受到美國經濟數據和通脹上升的影響，同時反映出市場對降息的過度押注。美債利率與 GDPNow 的關係出現裂縫，市場對經濟基本面的擔憂未得到證實，未來的利率走勢仍需關注美國經濟基本面。

美債利率：反彈還是反轉？

鴻騰精密股價再漲近 6%，截至發稿漲 5.41%，報 3.12 港元，成交額 7960.78 萬港元。分析師郭明錤預計，Blackwell GB200 芯片四季度出貨量將達 15 萬-20 萬塊，明年第一季度將增長 200%-250%。微軟四季度訂單量將激增 3-4 倍。鴻騰精密在 AI 領域積極佈局，預計將通過英偉達認證，進入背板連接供應商名單。

理解市場 | 鴻騰精密再漲近 6% 微軟四季度 GB200 訂單量激增 鴻海與英偉達在 AI 領域合作密切

理想汽車-W 漲超 6%，截至發稿，漲 6.34%，報 102.3 港元，成交額 11.37 億港元。消息面上，近日，理想汽車與中國石化正式達成充電業務戰略合作，標誌着雙方在新能源汽車充電領域的合作全面開啓。根據協議，雙方將聯合推進在充電站建設、平台互聯互通、養車卡權益等方面的深入合作，攜手為用户提供更便捷高效的用車補能體驗。據悉，理想汽車與中國石化的首座聯名站已於 2024 年 7 月 1 日在重慶市合川服務區投入運營，配備 1 個最高功率可達 520kW 的 5C 全液冷超充終端和 3 個最高功率 250kW 的 2C 快充終端。截至 2024 年 10 月 1 日，理想超充站累計上線突破 900 座，其中高速理想超充站超過 550 座，實現京津冀、長三角、大灣區、成渝四大經濟帶核心城市全貫通；城市超充站超過 340 座，覆蓋全國 64 個城市。

理解市場 | 理想汽車-W 漲超 6% 近日與中國石化正式達成充電業務戰略合作

沙特阿美 CEO Amin Nasser 對中國石油需求持樂觀態度，計劃將液體原料轉化至化工產品的產能提高至 400 萬桶/天，主要受益於中國市場。他指出，隨着中國化工需求增長，尤其是電動汽車和太陽能電池板的需求，未來石油需求將持續增長。儘管全球石油需求面臨不確定性，Nasser 預計到 2050 年，全球仍需超過 1 億桶石油，警告短缺將影響能源安全。

沙特阿美 CEO：“相當看好” 中國石油需求

比特幣上漲可能因市場預期特朗普將在兩週內贏得總統選舉。億萬富翁 Bill Miller 建議未來投資組合中配置 1%-3% 的比特幣。CFTC 主席敦促國會採取行動，關注加密貨幣和選舉博彩立法。比特幣期權交易員關注 8 萬美元以上的看漲期權。比特幣哈希率創歷史新高，貝萊德比特幣現貨 ETF 資產管理規模位列前 2%。

1. 福布斯：比特幣上漲原因可能是市場預期特朗普將在兩週內贏得總統選舉。2. 億萬富翁 Bill Mi

美聯儲官員呼籲 “鷹派降息”，舊金山聯儲主席戴利預計隨着通脹下降將繼續降息，但其他官員支持放緩降息步伐，認為不應每次會議都降息。近期美債收益率上行，10 年期美債收益率自 10 月以來持續上升，華爾街分析師預測未來六個月可能測試 5% 關鍵門檻。

“全球資產定價之錨” 持續上行的重要推手：美聯儲官員們呼籲 “鷹派降息”

花旗研究上調黃金價格預測，預計 3 個月內將漲至 2800 美元，6 到 12 個月內將達 3000 美元。白銀價格預測也上調至 40 美元。儘管亞洲需求疲軟，但金銀表現強勁，受美聯儲降息和中東局勢影響。金價已上漲超 30%，創歷史新高。基金經理增持黃金頭寸，投資者增加 ETF 持倉。花旗對鉑金持中性看漲，對鈀金看跌。

花旗上調黃金目標價：一年內將漲至 3000 美元！

近期，港交所迎來明星企業集體 IPO 熱潮。多家公司如地平線、貨拉拉等已遞交上市申請，太美醫療等已成功上市。港股市場表現強勁，單週上漲 13%，9 月上漲 17.48%。2024 年前三季度，香港新上市公司達 45 家，募資總額 555.81 億，顯示出企業對港股的濃厚興趣。

我的投資人，催我去港股 IPO

港股汽車股普遍上漲，吉利汽車漲超 6.5%，小鵬汽車和理想汽車均漲超 5%，零跑汽車和長城汽車均漲超 4%，蔚來汽車漲超 2.5%。

港股開盤，恒指開跌 0.22%，科指開漲 0.37%；小鵬汽車漲超 3%、理想汽車漲超 2%，京東健康跌超 1.5%。

11 月市場風險事件集聚，投資者在對沖風險的同時擔憂錯過抄底良機。過去一週，交易員買入了超過 10 萬份的標普 ETF 的 12 月看漲期權，每份合約價較市場溢價超 5%。分析稱，從統計數據來看，當市場出現過度對沖時，表現通常不錯，股市一年後漲幅的中位數超過 13%。

市場現在擔心的是：年底前，美股買的不夠多

每日港股市場要聞速遞：中集集團預計前三季度淨利潤增長 233% 至 304%；九毛九第三季度同店銷售額下降 18.3%；李嘉誠減持郵儲銀行約 4.75 億港元；華能國際電力前三季度電量增長 1.14%；比亞迪擬實施員工持股計劃；紫金礦業淨利潤同比增長 50.68%；中國平安平安銀行淨利潤增長 0.2%；小摩增持阿里巴巴 5635.69 萬股；遠洋集團英國重組會議定於 2024 年 11 月 22 日；復旦預計營收減少 38.48% 至 30.78%；龍蟠科技香港招股擬籌資不超 7 億港元。

每日港股市場要聞速遞（10 月 22 日 週二）

蘋果 CEO 庫克在新 iPad 發佈會上展示了與耐克的深厚關係，作為耐克董事會成員，他在公司面臨銷售下滑時提供了戰略建議。庫克的參與涵蓋了從供應鏈管理到高管任命等多個方面，幫助耐克在競爭激烈的市場中保持方向。儘管耐克近期面臨需求下降和裁員，庫克的領導作用仍然顯著。

蘋果 CEO 庫克 “跨界” 助耐克，能否扭轉業績下滑頹勢？

美聯儲關鍵票委戴利表示，預計將繼續降息以防止勞動力市場疲軟。她指出，當前的利率對經濟過於緊縮，需實現 2% 通脹率和健康勞動力市場的 “軟着陸”。美聯儲上月已開始降息，基準利率降至 4.75%-5%。市場預計在 11 月的會議上將再次降息 25 個基點。戴利強調將根據經濟情況調整政策。

美聯儲關鍵票委：需要繼續降息！

特朗普提出了一系列減税措施，包括為老人、服務員、退伍軍人、現役軍人、警察和消防員等羣體免税，這可能會使約 9320 萬美國人受益，相當於美國選民的三分之一。他計劃通過提高關税來增加國家收入，以替代所得税，但專家們認為關税收入無法彌補取消所得税的損失，且關税最終將由消費者承擔，對低收入羣體影響尤其大。

特朗普税改大招，9300 萬美國工薪族有望減免所得税

在美國大選臨近之際，投機交易員對美元的看漲情緒顯著上升。10 月第二週，基金大幅減少了約 80 億美元的美元空頭頭寸，導致美元多空押注持平。道明證券的 Mark McCormick 指出，市場對大選風險的關注加劇，美元在 10 月上漲約 2.8%。花旗集團的策略師表示，固定收益交易員正在通過減少敞口來對沖大選風險，短期交易員則在買入美元以應對不確定性。

美國大選不斷臨臨近，交易員終於做出選擇：看漲美元！

阿波羅管理首席經濟學家 Torsten Slok 表示，隨着美國經濟強勁增長，美聯儲在 11 月維持利率不變的可能性加大。他指出，經濟擴張的因素包括鴿派的美聯儲、高漲的股價和房價等。Slok 認為美國經濟仍在不着陸的軌道上，通脹可能重新抬頭。市場對美聯儲未來的降息預期也在變化，增加了暫停降息的可能性。

阿波羅：美國 “不着陸” 論調強化 美聯儲 11 月按兵不動概率正在加大

亞馬遜的股票前景仍然積極，儘管近期面臨挑戰。該公司已大幅擴展其運輸基礎設施和雲服務，特別是通過亞馬遜雲服務（AWS），在 2024 年初實現了收入近翻倍增長。預計到 2027 年，電子商務增長將更多地為利潤做出貢獻，重點將轉向 AWS。如果 IT 支出持續增長，利潤率可能提高至 15％，但科技預算潛在的下滑可能會影響回報。儘管如此，亞馬遜強勁的現金流和電子商務增長潛力為長期投資者信心提供了堅實基礎

亞馬遜的股票在三年後會達到什麼水平？

最近，微軟和 Lumen Technologies 被作為投資選擇進行了比較。儘管 Lumen 在持續困境和營收下滑的情況下與微軟的 Azure 達成交易後股價出現反彈，但分析師們對 Lumen 能否持續增長持懷疑態度，而微軟則繼續以強勁的營收和盈利增長表現出色。儘管 Lumen 最近的表現不俗，但微軟作為市場上已經建立的地位和增長潛力表明，在長期內可能會勝過 Lumen

更優質的 AI 股票：微軟與 Lumen Technologies 對比

驍龍 8 Elite 搭載的 Oryon CPU 和 Adreno GPU 性能最高均為上一代的三倍，Orycon CPU 最高 4.32GHz，Adreno GPU 效率提升 40%；Hexagon NPU AI 能效提升 40%，支持多模態生成式 AI 和更長 token 輸入；具有 AI 加持的補光、寵物拍攝效果，5G 下載速度 10Gbps，AI 強化的 Wi-Fi 7 聯網。三星、小米、Vivo 等品牌未來幾周將推出搭載驍龍 8 Elite 的手機。

高通最強 AI 手機芯片來了！驍龍 8 Elite CPU 全球最快，“大腦” NPU 性能為前代 12 倍

多位美聯儲高官密集發聲。達拉斯聯儲主席 Logan、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利、堪薩斯聯儲主席 Schmid 都支持逐步降息，即放慢 9 月大幅降息的步伐，市場對明年的降息預期下降，美債收益率大漲。

多位美聯儲高官發聲，支持漸進降息，長期美債大跌

英偉達收盤市值 3.53 萬億美元，逼近蘋果的 3.6 萬億美元，投資者期待 11 月財報繼續帶來提振。英偉達的下一場考驗將是於本週三美股盤後發佈的特斯拉財報。接下來，微軟、亞馬遜、谷歌母公司 Alphabet 以及 Meta 等的財報，也將高度影響英偉達股價表現。

早餐 | 英偉達漲超 4% 再創新高，市值逼近蘋果！華爾街全面押注 “特朗普交易”

美國 8 月電動汽車註冊量同比增長 18%，達到 111,952 輛，佔輕型車輛市場 8.6%。特斯拉依然領先，註冊量微增 5.3%，市場份額降至 46%。傳統品牌如雪佛蘭和現代汽車逐漸縮小特斯拉的優勢。分析師指出，隨着新電動車型的上市，特斯拉的市場主導地位正在被削弱。

美國 8 月電動汽車註冊量同比增長 18%：特斯拉依然領先，雪佛蘭強勢迴歸

美股漲跌互現，英偉達創歷史新高，市值突破 3.5 萬億美元。道指收跌逾 340 點，納指因英偉達上漲。中概股表現不一，小鵬汽車漲 3.2%，百度跌 2.9%。高通發佈驍龍 8 Elite 芯片，性能提升 45%。美國大選結果對金融市場影響待觀察，特朗普税收計劃或免除 9300 萬美國人所得税。德國總理重申反對對華電動汽車加徵關税。

隔夜要聞：美股漲跌互現 英偉達創歷史新高 馬斯克旗下 xAI 發佈首個 API 高通發佈驍龍 8 Elite 芯片

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利在市政廳會議上表示，美聯儲未來幾個月可能會 “適度” 下調利率，但若就業市場顯著疲軟，將重新審視降息步伐。他指出，當前利率政策已對經濟產生緊縮作用，未來的降息節奏將依據經濟數據表現而定。儘管全球地緣政治緊張，石油市場相對穩定，為美聯儲提供了靈活空間。卡什卡利強調將密切關注就業、通脹和消費者支出等經濟數據。

卡什卡利：未來幾個月美聯儲可能會 “適度” 下調利率

隔夜美股三大指數漲跌不一。道指跌 344.31 點，納指漲 50.45 點，標普 500 指數跌 10.69 點。英偉達股價創歷史新高，漲超 4%。美元自 8 月初以來首次升穿 104。精神航空大漲 53.06%，與美國銀行達成債務再融資延期協議。歐股普遍下跌，亞太股市表現不一，加密貨幣和黃金價格小幅波動。

隔夜美股 | 三大指數漲跌不一 英偉達創歷史新高 美元 8 月初以來首升 104

微軟公司週一宣佈在 Dynamics 365 中引入了十個新的自主代理，這些工具能夠自己理解怎麼幹活，不用人教，還能用上公司裏已經存好的工作數據來提高公司各個團隊的工作效率，減少重複勞動。這些 AI 應用可通過 Copilot Studio 進行個性化定製，預計下個月開始公開測試。微軟表示這些工具是生成式 AI Copilot 的進一步升級版，Salesforce 多家軟件公司已經宣佈了類似的 AI 功能。

微軟推出 10 款新 AI 代理，銷售、財務都覆蓋，與 Salesforce 競爭升級

據 CME“美聯儲觀察”：美聯儲到 11 月降 25 個基點的概率為 86.8%，維持當前利率不變的概率為 13.2%，降息 50 個基點的概率為 0%。到 12 月維持當前利率不變的概率為 3.5%，累計降息 25 個基點的概率為 32.9%，累計降息 50 個基點的概率為 63.6%，累計降息 75 個基點的概率為 0%。

美聯儲 11 月降息 25BP 的概率為 86.8%

SAP 三季度雲收入勁增源於雲 ERP 套件收入增長 34%。SAP 仍預計全年雲收入最高增 27%，上調全年雲和軟件收入指引，預計增 10% 至 11%。SAP 稱，重組計劃影響職位多達 1 萬，多被內部休假和再培訓覆蓋，今年前九個月產生相關費用 28 億歐元，佔預計總費用的 93%。SAP 美股盤後一度漲超 4%。

企業 AI 需求強勁，軟件巨頭 SAP 三季度雲收入又增 25%，上調全年指引 | 財報見聞

2005 年任耐克董事以來，庫克為耐克董事會提供了多種意見，既有處理中國市場的爭議，又有技術運營，還有 CEO 任命。新老 CEO 交接之際，耐克收入利潤均兩位數劇減，已撤回年度業績指引、取消投資者日，新 CEO 扭虧為盈的計劃需要董事會批准。

坐鎮董事會近二十年，耐克背後 “大佬” 蘋果 CEO 庫克迎來新挑戰

儘管上週二英偉達股價在 ASML 財報爆雷後下挫，且市場對 AI 支出放緩的擔憂仍然存在，但隨後台積電發佈了強勁前景展望、疊加華爾街多位分析師對 Blackwell 需求表示樂觀，認為英偉達股價一點也不貴，英偉達近日接連創下新高。英偉達的下一場考驗將是於本週三美股盤後發佈的特斯拉財報。接下來，微軟、亞馬遜、谷歌母公司 Alphabet 以及 Meta 等的財報，也將高度影響英偉達股價表現。