第三季度，歸屬於上市公司股東的淨利潤 22.99 億元，同比增長 7.7%；全年累計移動用户淨增 1123 萬户，創近 6 年同期新高。

中國聯通 Q3 淨利潤同比增長 7.7%，營收同比增長 3.3% | 財報見聞

中國電信第三季度營收、淨利潤雙雙強勁增長，移動用户淨增 1490 萬户。今年前三季度，公司移動通信服務收入達到 1568.23 億元，同比增長 3.2%。

中國電信 Q3 營收、淨利潤強勁增長，前三季度移動用户淨增數為三大運營商最多 | 財報見聞

花旗銀行分析師提出 “無週期” 理論，認為美股面臨複雜局面。儘管美聯儲政策轉向，企業盈利增長能否持續是關鍵。分析師建議投資者選擇股本回報率積極、由運營驅動的公司。市場對經濟週期的判斷困難，需關注即將公佈的企業財報。

花旗：美股陷入無週期狀態，投資者應選擇這類股票！

此次 IPO 募資總額高達 3480 億日元（約 23 億美元），預計截至 2025 年 3 月的財年股息為每股 40 日元，收益率為 3.3%。此次發行被認為是衡量日本股票需求的重要指標，尤其是在即將到來的眾院選舉前夕。

日股六年來最大 IPO 來了！東京地下鐵明日上市，海外機構、散户打新需求旺盛

中移動：淪為零成長 “困獸”？太杞人憂天了！

在高波動率的市場中，投資者可通過港股央企紅利 ETF（513910）和恒生紅利 ETF（159726）參與，因其在政策利好下表現穩健，分別上漲 28% 和 24%。紅利股的穩定性符合當前市場環境，且其定價邏輯未變，仍受低增速、下行利率及國央企分紅率提升影響。儘管有牛市預期，紅利股依然值得關注。

最受益新政策的紅利股

中信銀行於 10 月 22 日晚間公告，賀勁松的副行長任職資格已獲國家金融監督管理總局批准，自 10 月 18 日起正式就任。賀勁松在中信銀行服務 27 年，曾任成都、上海和北京分行的黨委書記及行長，擁有豐富的銀行業經驗。

地方 “大員” 晉升副行長，中信銀行又一高管任職資格獲批

據理想汽車公眾號，2024 年第 42 周 (10.14-10.20)，理想汽車周銷量達 1.21 萬輛，連續 26 周獲中國市場新勢力品牌銷量第一。

理想汽車-W：第 42 週週銷量達 1.21 萬輛

德銀認為，經濟增速不再是中國股市上漲的唯一因素，中國家庭還有 6.5 萬億美元的龐大現金儲備待釋放，疊加近年的低估值，本輪反彈不僅僅是短期的空頭回補，而是趨勢的改變。德銀預計恒指可能在本輪反彈中突破 33000 點，創歷史新高。

列出三大邏輯，德銀力證中國股市是反轉而非反彈，恒指本輪將創出新高

第三季度，泡泡瑪特電商平台營收同比增長 135%-140%，線下零售店營收同比增長 30%-35%，機器人商店營收同比增長 20%-25%。泡泡瑪特此前表示，泡泡瑪特已經實現了 “海外再造一個泡泡瑪特”。

出海大獲成功！泡泡瑪特 Q3 營收同比翻番，海外業務營收暴增四倍！ | 財報見聞

東吳證券分析認為，當前市場判斷共和黨在美國大選中獲勝的概率最大，若共和黨橫掃，將利好美股、美元和黃金，同時對美債市場造成拋售壓力。市場對特朗普再次當選的預期上升，博彩數據表明其勝算已超哈里斯。根據不同情景，若共和黨獲勝，美股表現將優於其他資產，尤其是在政策順利實施的情況下。

四種情景模式下的美國大選交易

瑞銀、美銀等機構對 “經濟不着陸” 前景持樂觀態度，認為美股將因此得到提振。瑞銀唱多稱，標普 500 指數明年有望衝擊 6600 點，較當前水平上漲約 13%。美銀表示，只要通脹不爆發，高風險資產可以納入考慮。哈里斯金融集團則認為，經濟上行或將吸引固收市場資金流入股市。

美國經濟 “不着陸”，對美股意味着什麼？

瑞銀預測美股明年有望實現兩位數漲幅，標普 500 指數預計年底達到 6600 點，較當前水平上漲約 13%。該行認為經濟 “不着陸” 將推動這一漲勢，且美國宏觀經濟前景改善增強了對股票的信心。儘管金融狀況收緊，9 月就業市場表現強勁，新增 25.4 萬個崗位，失業率降至 4.1%。通脹接近美聯儲目標，市場預計年底前降息 50 個基點的可能性為 72%。

瑞銀也高唱 “不着陸” 論調：美股明年或有兩位數回報！

瑞銀表示，目前看漲氛圍濃烈，而空頭銷聲匿跡，黃金配置仍有上漲空間，有望帶動金價進一步走高。展望未來，美國陷入衰退是對黃金最有利的情景，而全球央行過早放鬆導致經濟 “不着陸” 將是黃金最看跌的情景。

黃金看漲氛圍濃烈！瑞銀：下一目標 2900 美元，任何回調都是將是 “淺嘗輒止”

億萬富翁 Jeff Yass 出售了 Susquehanna 在英偉達公司 73% 的股份，拋售了超過 5200 萬股，原因是對人工智能市場的可持續性和監管挑戰感到擔憂。儘管英偉達在人工智能領域扮演着重要角色，但 Yass 的基金將焦點轉向了博通公司，通過購買超過 230 萬股，增加了 73% 的持股比例。這一舉動反映了人工智能領域內的戰略轉變，突顯了科技投資中不斷演變的動態，尤其是在財報季臨近之際

億萬富翁傑夫·亞斯出售了 Susquehanna 在英偉達的 73% 股份，並轉而投資於這隻備受喜愛的人工智能（AI）股票

伯恩斯坦認為，即使特斯拉成為首家獲批 L5 全自動駕駛技術的公司，AI 算力的提升可能會讓其他公司快速趕上導致特斯拉難以獲得超額利潤，而谷歌的 Waymo 資產價值在很大程度上被掩蓋了，其每週 10 萬次的出行量讓 Waymo 的年收入可能超過 1 億美元，且年收入還在迅速增長。

巨頭競逐自動駕駛！伯恩斯坦：特斯拉 Robotaxi 被高估了，而谷歌的 Waymo 被低估了

滙豐全球業務整合為四大主營業務：香港業務、英國業務、企業及機構理財、國際財富管理和卓越理財，明年起生效。有分析稱，隨着全球各國央行開始降息，大型銀行盈利承壓，不得不採取降本措施以維持運營。

滙豐宣佈十年來最大規模重組，組織結構精簡為四大業務，任命首位女性首席財務官

<p>性能狂飆，高通“最強AI手機芯片”驍龍8至尊版推出；央行開展SFISF首次操作，操作金額500億元。</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

港股收盤，恒指上漲 0.1%，科指上漲 0.66%。吉利汽車漲超 7%，理想汽車漲近 5%。京東健康、新奧能源、周大福均漲超 3%，而比亞迪電子跌超 3%。

美股盤前，中概股表現不一，理想汽車上漲近 3%，阿里巴巴下跌逾 1%。半導體股同樣漲跌不一，阿斯麥上漲逾 2%，台積電下跌逾 1%。德國思愛普 SAP 上漲近 5%，三季度雲收入增長 25%，並上調全年指引。

美股盤前：中概股、半導體股漲跌不一，德國思愛普漲近 5%

Alcon Entertainment 起訴特斯拉和華納兄弟探索頻道，指控他們在宣傳新型自動駕駛出租車 cybercab 時使用了電影《銀翼殺手 2049》的相關圖像。訴訟稱特斯拉違反美國版權法，並進行虛假宣傳，暗示與 Alcon 存在關係。Alcon 拒絕了華納兄弟的請求，指控特斯拉使用 AI 製作的相似圖片，可能導致品牌客户困惑。訴訟未提及具體損害賠償，但強調財務規模巨大。

Robotaxi 發佈會上出現 “銀翼殺手” 形象 特斯拉和華納兄弟探索頻道被起訴侵權

美聯儲票委戴利表示，當前利率過於緊縮，預計將繼續降息，認為中性利率接近 3%。她強調不希望勞動力市場進一步疲軟，並指出降息 50 個基點是出於對經濟的擔憂。其他美聯儲官員也傾向於更温和的降息節奏，認為應謹慎調整政策以應對經濟不確定性。

美聯儲今年票委戴利：沒有理由停止降息，預計中性利率接近 3%

當前的牛市已經兩年了，標普 500 指數自 2022 年 10 月低點以來上漲了 62.7%。歷史數據顯示，牛市的前兩年平均漲幅為 58%，但第三年的漲幅往往較為平緩，平均僅為 2%。當前市場是自二戰以來非衰退熊市中最強勁的復甦。儘管歷史平均數據表明可能會放緩，但強勁的就業狀況和 2025 年潛在的美聯儲降息可能會支撐持續增長，讓人聯想起上世紀 90 年代中期的科技繁榮

牛市剛剛迎來兩週年。歷史告訴我們接下來可能會發生什麼

去年以來，投資者開始紛紛湧向 AI 驅動的機器人初創公司，這類公司主要利用生成式 AI 技術來提高機器人學習複雜行為的能力。業內人士表示，現在創辦一家新的 LLM 公司越來越困難，人們正在將注意力轉向機器人技術。

當前最火賽道！成立僅 8 個月，一款產品都沒有，這家人形機器人公司尋求估值 20 億美元

摩根大通指出，聯邦基金市場規模較小，使其關鍵利率成為美聯儲衡量金融體系流動性的一個不完美指標。紐約聯儲推出的新指標顯示銀行準備金與需求平衡，表明美聯儲可繼續量化緊縮。市場參與者關注流動性指標，以尋找美聯儲 QT 停止的線索。摩根大通預計 QT 可能在 2024 年底前完成，認為聯邦基金市場的關注度令人意外。

紐約聯儲新指標揭示市場流動性充足 小摩反駁：新指標並不完美！

中金公司首次使用證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）工具進軍股市，預計將繼續增持股票。摩根大通分析指出，SFISF 對券商有利有弊，可能增加盈利波動性，但若產生正回報將提升股本回報率。大多數券商將利用此工具進行做市和投資於高分紅股票。央行與證監會已明確 SFISF 操作流程，首期操作規模為 5000 億元。

中金已出手！SFISF 對券商有什麼影響？入市會買什麼？

德銀認為，標準普爾 500 指數有望實現連續兩年超過 20% 的年度漲幅，這是自 1997-98 年以來第一次；但當前估值過高、增長預期趨於飽和、地緣政治風險以及公共債務問題構成了未來市場繼續上漲的四大障礙。

美股這波反彈還能持續多久？德銀：有四大障礙擺在面前

美國銀行分析師指出，亞馬遜的衞星寬帶計劃 Project Kuiper 在短期內不會帶來重大回報，預計至少需數年才能實現市值擴張。儘管全球有 26 億人缺乏寬帶接入，2032 年全球寬帶收入潛力超過 260 億美元，但亞馬遜面臨來自星鏈的競爭，且需 700 萬用户才能實現收支平衡。

美銀：亞馬遜衞星寬帶服務短期內不會帶來重大回報

理想向特斯拉亮劍

美國銀行報告指出，11 月總統大選對美股影響有限，投資者應關注盈利增長而非政黨控制。策略師 Savita Subramanian 強調，歷史上政策影響與預期相反，傳統能源股在拜登任內表現優異，清潔能源股則下跌。預計無論選舉結果如何，美股將在 2025 年上漲，標普 500 指數明年每股收益將增長 13%。

美銀報告：美國總統大選對美股的影響不會很大！

Global X ETFs 投資策略師 Billy Leung 表示，中國內地和香港股市的風險回報率目前偏向上行，“這意味着現在做空的風險更高，因此做空頭寸減少。”

空頭大撤退，香港股市賣空活躍度創 2021 年以來最低

日元再次貶值至 150 上方，主要受特朗普交易升温和美債收益率飆升影響。日本大選中自民黨支持率下滑，可能推遲加息，但日元貶值也增加了加息概率。中期內，日元仍有升值空間，尤其是在日本本土投資者傾向於買入日元的情況下。

日元為何又雙叒貶起來了？

2024 年金磚國家領導人會晤將於 10 月 22 日至 24 日在俄羅斯喀山舉行，標誌着金磚國家擴員後的首次峯會。美股盤前，通用汽車、3M、威瑞森等將發佈業績報告。華為將在 19:00 舉辦原生鴻蒙之夜暨全場景新品發佈會。多位歐洲央行官員及英國央行行長將在晚間發表講話，討論通脹及金融監管等議題。美國 10 月里士滿聯儲製造業指數也將於 22:00 公佈。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

摩根士丹利近期發佈小盤股研報，列出首選美股小盤股。自 2022 年以來，小盤股在美聯儲加息壓力下表現不佳，但近期因降息預期和經濟 “軟着陸” 預期，羅素 2000 指數上漲約 10%。摩根士丹利將小盤股評級從 “賣出” 上調至 “中性”，並指出總統選舉後小盤股收益往往高達 25%。

美股市場風格 “大轉小” 進行時！ 大摩聚焦這些小盤股

美團-W 漲超 3%，截至發稿，漲 3.7%，報 187.9 港元，成交額 25.05 億港元。消息面上，高盛發佈研報稱，目前投資者的主要關注點是：美團旗下 Keeta 在中東地區的擴張、美團食品配送訂單增長/平均訂單價值前景、門店競爭、美團 InstaMart 等擴張等，其中食品配送、門店等業務保持強勢和穩定。10 月 9 日，美團 Keeta 在沙特阿拉伯首都利雅得推出，並給予第一單 50% 的折扣。交銀國際指，合理上調美團目標價至 228 港元，維持 “買入” 評級。該行認為，美團現價對應 2024/25 年市盈率為 25 倍/20 倍，領先行業，且在中國內地即時零售及配送行業佔據領先地位，餐飲外賣已實現較高線上滲透率。

理解市場 | 美團-W 漲超 3% 餐飲外賣實現較高線上滲透率 旗下 Keeta 在中東地區擴張

港股午評顯示，恒指收漲 0.52%，科指漲 1.41%，成交額達 901.85 億港元。儘管隔夜美股回調，港股早盤一度上漲超過 200 點。中資券商、軍工、核電和風電股表現強勁，汽車股領漲，吉利汽車和理想汽車均漲超 7%。相對而言，電訊設備、電腦器材和在線教育股下跌，房地產及黃金股回調。

港股午評：恒指收漲 0.52% 汽車股領漲大盤

國泰君安分析認為，2 年期美債利率在 4% 以上具有持有價值，而 10 年期美債利率的公允價值可能高於市場預期。近期美債利率上行受到美國經濟數據和通脹上升的影響，同時反映出市場對降息的過度押注。美債利率與 GDPNow 的關係出現裂縫，市場對經濟基本面的擔憂未得到證實，未來的利率走勢仍需關注美國經濟基本面。

美債利率：反彈還是反轉？

鴻騰精密股價再漲近 6%，截至發稿漲 5.41%，報 3.12 港元，成交額 7960.78 萬港元。分析師郭明錤預計，Blackwell GB200 芯片四季度出貨量將達 15 萬-20 萬塊，明年第一季度將增長 200%-250%。微軟四季度訂單量將激增 3-4 倍。鴻騰精密在 AI 領域積極佈局，預計將通過英偉達認證，進入背板連接供應商名單。

理解市場 | 鴻騰精密再漲近 6% 微軟四季度 GB200 訂單量激增 鴻海與英偉達在 AI 領域合作密切

理想汽車-W 漲超 6%，截至發稿，漲 6.34%，報 102.3 港元，成交額 11.37 億港元。消息面上，近日，理想汽車與中國石化正式達成充電業務戰略合作，標誌着雙方在新能源汽車充電領域的合作全面開啓。根據協議，雙方將聯合推進在充電站建設、平台互聯互通、養車卡權益等方面的深入合作，攜手為用户提供更便捷高效的用車補能體驗。據悉，理想汽車與中國石化的首座聯名站已於 2024 年 7 月 1 日在重慶市合川服務區投入運營，配備 1 個最高功率可達 520kW 的 5C 全液冷超充終端和 3 個最高功率 250kW 的 2C 快充終端。截至 2024 年 10 月 1 日，理想超充站累計上線突破 900 座，其中高速理想超充站超過 550 座，實現京津冀、長三角、大灣區、成渝四大經濟帶核心城市全貫通；城市超充站超過 340 座，覆蓋全國 64 個城市。

理解市場 | 理想汽車-W 漲超 6% 近日與中國石化正式達成充電業務戰略合作

沙特阿美 CEO Amin Nasser 對中國石油需求持樂觀態度，計劃將液體原料轉化至化工產品的產能提高至 400 萬桶/天，主要受益於中國市場。他指出，隨着中國化工需求增長，尤其是電動汽車和太陽能電池板的需求，未來石油需求將持續增長。儘管全球石油需求面臨不確定性，Nasser 預計到 2050 年，全球仍需超過 1 億桶石油，警告短缺將影響能源安全。

沙特阿美 CEO：“相當看好” 中國石油需求

比特幣上漲可能因市場預期特朗普將在兩週內贏得總統選舉。億萬富翁 Bill Miller 建議未來投資組合中配置 1%-3% 的比特幣。CFTC 主席敦促國會採取行動，關注加密貨幣和選舉博彩立法。比特幣期權交易員關注 8 萬美元以上的看漲期權。比特幣哈希率創歷史新高，貝萊德比特幣現貨 ETF 資產管理規模位列前 2%。

1. 福布斯：比特幣上漲原因可能是市場預期特朗普將在兩週內贏得總統選舉。2. 億萬富翁 Bill Mi

美聯儲官員呼籲 “鷹派降息”，舊金山聯儲主席戴利預計隨着通脹下降將繼續降息，但其他官員支持放緩降息步伐，認為不應每次會議都降息。近期美債收益率上行，10 年期美債收益率自 10 月以來持續上升，華爾街分析師預測未來六個月可能測試 5% 關鍵門檻。

“全球資產定價之錨” 持續上行的重要推手：美聯儲官員們呼籲 “鷹派降息”

花旗研究上調黃金價格預測，預計 3 個月內將漲至 2800 美元，6 到 12 個月內將達 3000 美元。白銀價格預測也上調至 40 美元。儘管亞洲需求疲軟，但金銀表現強勁，受美聯儲降息和中東局勢影響。金價已上漲超 30%，創歷史新高。基金經理增持黃金頭寸，投資者增加 ETF 持倉。花旗對鉑金持中性看漲，對鈀金看跌。

花旗上調黃金目標價：一年內將漲至 3000 美元！

近期，港交所迎來明星企業集體 IPO 熱潮。多家公司如地平線、貨拉拉等已遞交上市申請，太美醫療等已成功上市。港股市場表現強勁，單週上漲 13%，9 月上漲 17.48%。2024 年前三季度，香港新上市公司達 45 家，募資總額 555.81 億，顯示出企業對港股的濃厚興趣。

我的投資人，催我去港股 IPO

港股汽車股普遍上漲，吉利汽車漲超 6.5%，小鵬汽車和理想汽車均漲超 5%，零跑汽車和長城汽車均漲超 4%，蔚來汽車漲超 2.5%。

港股開盤，恒指開跌 0.22%，科指開漲 0.37%；小鵬汽車漲超 3%、理想汽車漲超 2%，京東健康跌超 1.5%。

11 月市場風險事件集聚，投資者在對沖風險的同時擔憂錯過抄底良機。過去一週，交易員買入了超過 10 萬份的標普 ETF 的 12 月看漲期權，每份合約價較市場溢價超 5%。分析稱，從統計數據來看，當市場出現過度對沖時，表現通常不錯，股市一年後漲幅的中位數超過 13%。

市場現在擔心的是：年底前，美股買的不夠多

每日港股市場要聞速遞：中集集團預計前三季度淨利潤增長 233% 至 304%；九毛九第三季度同店銷售額下降 18.3%；李嘉誠減持郵儲銀行約 4.75 億港元；華能國際電力前三季度電量增長 1.14%；比亞迪擬實施員工持股計劃；紫金礦業淨利潤同比增長 50.68%；中國平安平安銀行淨利潤增長 0.2%；小摩增持阿里巴巴 5635.69 萬股；遠洋集團英國重組會議定於 2024 年 11 月 22 日；復旦預計營收減少 38.48% 至 30.78%；龍蟠科技香港招股擬籌資不超 7 億港元。

每日港股市場要聞速遞（10 月 22 日 週二）

蘋果 CEO 庫克在新 iPad 發佈會上展示了與耐克的深厚關係，作為耐克董事會成員，他在公司面臨銷售下滑時提供了戰略建議。庫克的參與涵蓋了從供應鏈管理到高管任命等多個方面，幫助耐克在競爭激烈的市場中保持方向。儘管耐克近期面臨需求下降和裁員，庫克的領導作用仍然顯著。

蘋果 CEO 庫克 “跨界” 助耐克，能否扭轉業績下滑頹勢？

美聯儲關鍵票委戴利表示，預計將繼續降息以防止勞動力市場疲軟。她指出，當前的利率對經濟過於緊縮，需實現 2% 通脹率和健康勞動力市場的 “軟着陸”。美聯儲上月已開始降息，基準利率降至 4.75%-5%。市場預計在 11 月的會議上將再次降息 25 個基點。戴利強調將根據經濟情況調整政策。