摩根士丹利將泡泡瑪特的目標價格上調至 81 港元，認為歐美等海外市場潛力、充滿創新的產品線以及中國市場回暖等因素都有望驅動泡泡瑪特繼續高速增長。高盛將泡泡瑪特的目標價格上調至 70 港元，但由於當前的零售環境和消費力的不確定性，對其利潤率前景持保守態度。

業績炸裂！大摩年內第六次上調泡泡瑪特目標價

期權交易員押注比特幣將在 11 月底前突破 80000 美元，儘管美國總統大選結果不確定。市場對即將到來的選舉的期權活動表現出明顯的看漲偏見。比特幣在今年 3 月創下 73798 美元的歷史新高，現已上漲約 61%。數據顯示，11 月 29 日到期的看漲合約未平倉合約集中在 8 萬美元，顯示出市場對比特幣未來表現的樂觀情緒。

比特幣多頭反擊？期權交易員押注：11 月底將上破 8 萬美元大關

理想汽車-W 再漲超 7%，截至發稿，漲 7.23%，報 108.2 港元，成交額 11.68 億港元。消息面上，10 月 23 日，理想汽車宣佈，理想智能駕駛 “端到端 +VLM” 隨 OTA 6.4 開啓全量推送，覆蓋 MEGA/L9/L8/L7/L6 的 AD Max 平台車型。中信證券認為，大模型賦能汽車，端到端令智能駕駛迎來質變時刻今年自動駕駛行業在技術端和商業端的幾個里程碑事件，其中，特斯拉 FSD v12.3 首次採用端到端模型，代碼行數從 30 萬降低到 3 千行，自今年 4 月推送後，其實際效果具備更高的性能上限、更擬人化的駕駛風格和更快的模型收斂速度，高階自動駕駛的 ChatGPT 時刻漸近。該行認為，行業邏輯發生底層變化，發展已駛入深水區，邏輯逐步趨近於 AI 行業。

理解市場 | 理想汽車-W 再漲超 7% 智能駕駛 “端到端 +VLM” 隨 OTA 6.4 開啓全量推送

2025 將是 agent 爆發年，Agent 下的推理可以每年數倍成長，即 “指數式成長”。

一夜之間，都講 Agent

小鵬汽車-W 漲超 3%，截至發稿，漲 3.31%，報 43.8 港元，成交額 2.86 億港元。消息面上，10 月 23 日，據小鵬汽車消息，小鵬汽車攜阿聯酋 Ali &amp; Sons Holding LLC 公司日前在迪拜舉行 G6、G9 上市發佈會，小鵬汽車正式進入阿聯酋市場。截至目前，小鵬汽車與 Ali &amp; Sons Holding LLC 子公司 GSM 在阿聯酋市場已建立起一套銷售渠道，推出包括 G6、G9 等系列車型。根據規劃，在目前開設的迪拜門店基礎上，雙方將在明年於阿布扎比開設另一家門店。

理解市場 | 小鵬汽車-W 漲超 3% 正式進入阿聯酋市場 明年將於阿布扎比開設門店

美國銀行 CEO 莫伊尼漢呼籲美聯儲在降息時保持謹慎，避免過度降息。他指出，儘管經濟強勁，投資者對快速降息的預期已降低。預計美聯儲將在年底前降息 50 個基點，並在 2025 年再降息四次。他強調，當前的經濟形勢使得降息的風險更高，並認為更高的利率將對貸款人有利。

美國銀行 CEO 敦促：美聯儲不要在利率問題上過於強硬

蘋果 CEO 蒂姆·庫克在拜訪微博期間接受記者提問，他對於 Apple Intelligence 何時入華回應稱，“我們正在努力推進，這背後有一個非常具體的監管流程，我們需要走完這個流程，也希望儘快將它帶給中國消費者。

庫克回應 Apple Intelligence 何時入華：有非常具體的監管流程，我們正在努力推進

東京地鐵公司在上市首日股價飆升 47%，吸引了大量投資者。該公司以每股 1200 日元發行股票，籌集 3486 億日元，成為自 2018 年以來日本最大規模的 IPO。分析師指出，高股息率和穩定盈利使其股票具吸引力，預計淨利潤到 2025 年將增長 13%。

東京地鐵上市首日股價飆升 47%！穩健的高股息吸引大批投資者

特斯拉將於週三美股盤後公佈第三季度財報，投資者關注其能否恢復信心。分析師預計特斯拉 Q3 營收將從上年同期的 233.5 億美元增至 254.1 億美元，預計淨利潤從上年同期的 18.5 億美元小幅下降至 16.8 億美元。

財報前瞻 | Robotaxi 活動意外 “翻車” 特斯拉能靠 Q3 財報挽回投資者信心嗎？

比特幣挖礦難度上調 3.94% 至 95.67 T。a16z 創始人評論人工智能與加密貨幣的融合。特斯拉可能仍持有 7.8 億美元比特幣。42 億美元 BTC 期權和 10 億美元 ETH 期權將於週五到期。美國比特幣現貨 ETF 的機構投資者持有比例約 20%。SEC 主席重申監管方針，預祝比特幣白皮書 16 週年。分析師預計比特幣 ETF 期權獲批後市場波動性增加。SEC 將加密貨幣納入 2025 年審查重點。印度考慮禁止加密貨幣。

1. 比特幣挖礦難度今晨上調 3.94% 至 95.67 T。2. a16z 創始人評論 GOAT 誕生：人工智

恒生科技指數漲幅擴大至 2%，美團漲超 6%，小米漲超 4%。

美團-W 再漲近 5%，截至發稿，漲 4.71%，報 193.5 港元，成交額 21.22 億港元。消息面上，10 月 17 日，美團外賣對外發布公告，將對營銷工具從三大方向進行調整，幫助餐飲商家降低營銷成本，鼓勵餐飲良性競爭，反對營銷內卷。華泰證券此前指出，多項會議釋放政策利好，提振市場信心，亦有望引導消費逐步回暖，美團作為生活服務龍頭或展現更強的增長韌性，而短期內到店競爭改善加上公司自身經營效率，助力業績韌性。此外，9 月 9 日，美團 Keeta 在中東的 Al-Kharj 市開始試運營；10 月 9 日在沙特阿拉伯首都利雅得推出，並給予第一單 50% 的折扣。目前投資者的主要關注點是：美團旗下 Keeta 在中東地區的擴張、美團食品配送訂單增長/平均訂單價值前景、門店競爭、美團 InstaMart 等擴張等，其中食品配送、門店等業務保持強勢和穩定。

理解市場 | 美團-W 再漲近 5% 美團外賣調整流量傾斜政策 鼓勵餐飲良性競爭

中信證券指出，美股近期上漲反映了對降息的預期，但也透支了對共和黨贏得大選後減税和放鬆監管的樂觀情緒。隨着流動性萎縮，年底美股可能面臨回調風險。儘管短期內美股仍有上漲空間，尤其是科技、金融和工業行業，但投資者需警惕流動性超預期的向下拐點。大選結果和美聯儲會議後，建議關注防禦性強的醫療和公用事業板塊。

中信證券：美股上漲透支樂觀情緒 警惕流動性超預期向下拐點

泡泡瑪特今年第三季整體收益按年增長 120% 至 125%，其中，內地收益按年升 55% 至 60%，港澳台及海外收益增 440% 至 445%。泡泡瑪特今日高開 13.48%，最高見 76.35 元。現報 76.25 元，升 20.17%，創逾三年高；成交 852.68 萬股，涉資 6.24 億元。

泡泡瑪特飆兩成  第三季整體收益按年增逾 1.2 倍

華潤飲料今日在港上市，開盤上漲 13.52%，報 16.46 港元，總市值達 386.45 億港元。該股 IPO 發行價為 14.5 港元/股，公開發售階段超額認購 236 倍。華潤飲料是中國第二大包裝飲用水企業，2023 年 “怡寶” 品牌零售額達 395 億元。2021 至 2023 年，華潤飲料收入分別為 113.40 億、126.23 億、135.15 億元，淨利潤率從 7.6% 升至 9.9%。

華潤飲料首日上市高開超 13%，市值達到 386 億港元

申萬宏源指出，國內財富效應中房市佔比高而股市佔比低，股市波動性大，抑制了財富效應的形成。股市 “慢牛” 有助於可持續財富效應，穩房價對低收入地區消費更有利。自 2016 年以來，房市財富效應逐漸替代股市，居民資產增值推動消費傾向提升。

低估的 “財富效應”？

賈躍亭拒絕恒大 200 億收購 FF 控制權，表示不後悔，計劃兩年內回國還債。他強調將全力推進 FF 的發展，儘管面臨鉅額債務和困境。他的創業歷程充滿爭議，曾融資 800 億元，現仍有 20 億美元未還。賈躍亭認為，造車是使命驅動的選擇，儘管面臨挑戰，他依然堅持自己的夢想。

賈躍亭：拒收恒大 200 億不後悔，計劃兩年內回國

港股開盤情況：恒指上漲 0.13%，科指上漲 0.12%。周大福漲近 4%，美團、中國海外發展和吉利汽車均漲近 1.5%。

美元兑一籃子貨幣匯率升至 8 月以來最高水平，因強勁經濟數據和特朗普贏得總統大選的可能性上升。自 9 月下旬以來，美元上漲近 4%。分析師指出，特朗普的經濟政策可能推高通脹和利率，導致美元反彈。市場對特朗普重返白宮的預期增強，促使投資者買入美元，形成明顯的 “大選溢價”。美聯儲降息預期變化未能完全解釋美元的漲勢。

強美元再襲！這次都是因為 “特朗普交易”？

Claude 3.5 正式上線，推出了新功能 “計算機操控”，使其成為真正的智能代理，能夠理解用户意圖並自主執行任務。新模型 Claude 3.5 Sonnet 和 Claude 3.5 Haiku 的性能顯著提升，尤其在推理、知識和編程能力方面表現出色。此升級標誌着 AI 在自主探索和問題解決能力上的重要進展。

加強版 Claude3.5 正式上線，一句話操控電腦的時代真的要來了

川普剛賣完薯條，麥當勞就出事了？美國 10 州發生與麥當勞有關的大腸桿菌感染事故，麥當勞股價盤後暴跌逾 9%。

已致 49 人感染！麥當勞漢堡引大腸桿菌爆發，盤後股價暴跌

今日頭條提到，社科院金融所發佈報告建議發行 2 萬億元特別國債以支持股市平準基金，提升資本市場穩定性。美股表現不一，納斯達克指數小幅上漲，熱門中概股普遍上漲。國際金價創歷史新高，COMEX 黃金期貨上漲 0.76%。

智通港股早知道 | 氧化鋁價格逼近歷史高位 華為原生鴻蒙操作系統正式發佈

期權交易員押注比特幣將在美國大選後達到 80000 美元。11 月 5 日大選日附近的比特幣期權隱含波動率高，顯示出明顯的上行趨勢。加密貨幣主經紀商 FalconX 的研究主管表示，無論選舉結果如何，比特幣可能表現良好。比特幣近期回落後再次上漲，當前價格約 66800 美元，年內累計上漲約 60%。

無論誰贏得美國大選 比特幣期權交易員都將目標鎖定在 8 萬美元

全球最大資管公司貝萊德三季度增持了 730 萬份拼多多 ADR，相當於加倉了近 30%。拼多多隔夜漲 8.3% 後收漲 2.92%。中國社科院金融所報告建議：發行 2 萬億元特別國債支持設立股市平準基金。IMF 下調明年全球經濟預期，警告下行風險顯著，美國大選或令市場重演 8 月拋售。

早餐 | 英偉達、蘋果跌離新高！拼多多一度漲超 8%，中概股指強勢跑贏大盤

由於消費者的花錢意願下滑，進店客户數減少，且公司頻繁促銷活動效果不大，星巴克四季度在美國和中國銷售額分別下滑 6% 和 14%，並暫緩發佈四季度指引，股價盤後一度跌約 7%。

星巴克盈利不及預期並暫停業績指引，Q4 同店銷售額下滑 7%，盤後一度跌約 7%

這波美債收益率大幅上行主要源於過去一個半月的經濟數據打消了衰退的擔憂，但也在反映投資者轉向，他們在對沖特朗普當選和共和黨拿下國會兩院的可能性。

本世紀首見！美債重演 1995 年大拋售，軟着陸和特朗普成 “關鍵詞”

美國國債因美聯儲降息而遭遇大幅拋售，收益率上升 34 個基點，類似 1995 年情況。德意志銀行策略師表示，收益率上升反映經濟衰退風險降低。市場預計美聯儲將在 2025 年降息 128 個基點，較一個月前的 195 個基點有所減少。10 年期美債收益率從 3.6% 升至 4.2%，市場情緒依然看跌。

美國國債暴跌猶如 1995 年，交易員認為會軟着陸

花旗集團警告，標普 500 指數期貨的淨多頭持倉已達到自 2023 年 7 月以來的最高水平，可能預示着拋售潮將至。分析顯示，極度看漲的持倉曾導致標普 500 在接下來的幾個月內下跌 10%。儘管市場在 10 月份繼續上漲，但空頭倉位的 100% 虧損可能迫使更多交易者回補空頭，進一步推高股市。

美股空頭 100% 虧損！花旗警告極度看漲持倉或預示拋售潮將到來

德州儀器三季度營收同比下降 8.4%，降幅低於預期，環比增長 9%，工業領域芯片營收繼續環比下降，其他終端市場增長；四季度營收指引最多同比降超 9%、EPS 降幅多達 28%，而分析師預計營收同比轉增，EPS 降超 9%。盤後股價跌超 2% 後一度漲超 4%。

非 AI 芯片風向標德州儀器 Q3 業績優於預期，Q4 指引遜色，盤後仍震盪轉漲｜財報見聞

兩大主流投行對未來十年美股走向給出了兩種不同結論。摩根大通認為推動近期大部分漲幅的美國大盤股仍將是投資組合的支柱，並在未來 10 至 15 年實現 6.7% 的年化回報率，人工智能將在提高生產力和經濟增長方面發揮重要作用。分析稱，這説明華爾街瀰漫不確定性。

跟高盛對着幹？摩根大通認為美股未來十年保持強勁，受益於科技和 AI

拼多多美股週二一度漲超 8%。最近中國政策利好期間，拼多多截至 10 月 7 日十個交易日大漲 50%。

一年半來首次行動，貝萊德三季度大舉加倉拼多多美股近 30%

高盛的基準預測是歐元兑美元到今年底漲至 1.10，未來 12 個月內升至 1.15，但要視大選結果而定。若美國新政府對外大徵關税，歐元兑美元可能跌破平價至 0.97。

歐元 “噩夢”！高盛：特朗普若當選，歐元或貶值超 10%

10 月 22 日美股成交額前 20 中，英偉達成交 319.37 億美元，收跌 0.08%，盤中一度創歷史新高。分析師認為其估值仍具吸引力。微軟收高 2.08%，CEO 納德拉談及 AI 時代的新衡量標準。特斯拉成交 93.23 億美元，收跌 0.40%。

10 月 22 日美股成交額前 20：拼多多收高 2.9%，二季度獲貝萊德增持

三季度歐萊雅銷售同比增長 2.8%，增速不到二季度一半，最大業務大眾化妝品銷售增長由正轉負；北亞地區同店銷售降幅接近二季度三倍，但日本美妝業務位居海外第一，部分受中國等地遊客推動，CEO 稱 YSL、Prada 等品牌在華銷售強勁。財報後，歐萊雅美股轉跌並一度跌近 5%。

美妝消費 “紅燈”：歐萊雅 Q3 銷售放緩加劇，中國等北亞地區同店銷售加速下滑 6.5%｜財報見聞

納斯達克金龍中國指數初步收漲 0.9%，熱門中概股極氪初步收漲 6%，理想漲 3.3%，拼多多漲 2.9%，小鵬和蔚來漲約 2%，京東、房多多、B 站漲超 1%，新東方則跌超 1%。

週二，包括拼多多控股、萬國數據和滿幫在內的中國股票出現了顯著的漲幅，這是由於最近的經濟措施重新激發了政府刺激的希望。儘管第三季度的國內生產總值增長率為 4.6%，低於 5% 的目標，但中國人民銀行降低了貸款基準利率，公司回購創下歷史新高。然而，投資者對這些措施的可持續性仍然持懷疑態度，因為它們缺乏直接的財政刺激來提振消費需求，而消費需求對經濟增長至關重要

為什麼中國股票拼多多控股、萬國數據控股和滿幫今天反彈

歐洲央行行長拉加德在華盛頓接受彭博電視採訪時表示，最近的通脹數據 “相對令人放心”，但他們還是會謹慎對待具體降息幅度和速度，不會太快下結論。雖然由於能源成本下降，歐元區 9 月份通脹率自 2021 年以來首次降至 2% 以下，但歐元區工資增長和服務價格仍然很高，拉加德提醒，仍需警惕未來幾個月可能出現通脹暫時反彈的情況。

拉加德稱降息方向明確，但步伐待定，就關税和美聯儲隔空反駁特朗普

週二的發佈是對 Claude 3.5 Sonnet 的一次更新，這款最新 AI 模型中的 “計算機使用能力” 功能，使其能夠解讀計算機屏幕上的信息、選擇按鈕、輸入文本、導航網站並通過任何軟件和實時互聯網瀏覽執行任務。Anthropic 週二為開發者發佈了該功能的公測版，團隊希望在未來幾個月或明年初向消費者和企業客户開放使用。

AI 競爭白熱化！Anthropic 發佈 AI 代理，會用計算機做複雜任務

通用汽車三季度 EPS、營收均超華爾街預期，並上調 2024 年業績指引，公司目前預計全年調整後息税前利潤將在 140 億美元至 150 億美元之間，高於此前預期的 130 億美元至 150 億美元。週二美股早盤，通用汽車一度漲超 8.8% 創 52 周新高。

通用汽車 Q3 營收、盈利均超預期，上調全年指引，股價一度漲逾 8%

楊笠阻擋不了京東的步伐

中產要拋棄寶馬了？

短期內，核能發電仍面臨着重大的財務和技術風險。美國過去幾十年的核能項目，幾乎無一例外地面臨成本超支和延期的困境；可持續發展的承諾也越來越難以兑現。

核動力人工智能：大型科技公司的 “終極” 解決方案還是白日夢？

許多美國人很大一部分的開支用於支付利息，但這些利息沒有被計入 CPI。此外，每棟房屋每年累計數千美元的房產税、抵押貸款利息等相關費用未被計算在 CPI 內。房屋保險也是如此。

美國通脹緩解只是假象？部分大額支出項目被忽略了！

第三季度，歸屬於上市公司股東的淨利潤 22.99 億元，同比增長 7.7%；全年累計移動用户淨增 1123 萬户，創近 6 年同期新高。

中國聯通 Q3 淨利潤同比增長 7.7%，營收同比增長 3.3% | 財報見聞

中國電信第三季度營收、淨利潤雙雙強勁增長，移動用户淨增 1490 萬户。今年前三季度，公司移動通信服務收入達到 1568.23 億元，同比增長 3.2%。

中國電信 Q3 營收、淨利潤強勁增長，前三季度移動用户淨增數為三大運營商最多 | 財報見聞

花旗銀行分析師提出 “無週期” 理論，認為美股面臨複雜局面。儘管美聯儲政策轉向，企業盈利增長能否持續是關鍵。分析師建議投資者選擇股本回報率積極、由運營驅動的公司。市場對經濟週期的判斷困難，需關注即將公佈的企業財報。

花旗：美股陷入無週期狀態，投資者應選擇這類股票！

此次 IPO 募資總額高達 3480 億日元（約 23 億美元），預計截至 2025 年 3 月的財年股息為每股 40 日元，收益率為 3.3%。此次發行被認為是衡量日本股票需求的重要指標，尤其是在即將到來的眾院選舉前夕。

日股六年來最大 IPO 來了！東京地下鐵明日上市，海外機構、散户打新需求旺盛

中移動：淪為零成長 “困獸”？太杞人憂天了！

在高波動率的市場中，投資者可通過港股央企紅利 ETF（513910）和恒生紅利 ETF（159726）參與，因其在政策利好下表現穩健，分別上漲 28% 和 24%。紅利股的穩定性符合當前市場環境，且其定價邏輯未變，仍受低增速、下行利率及國央企分紅率提升影響。儘管有牛市預期，紅利股依然值得關注。

最受益新政策的紅利股

中信銀行於 10 月 22 日晚間公告，賀勁松的副行長任職資格已獲國家金融監督管理總局批准，自 10 月 18 日起正式就任。賀勁松在中信銀行服務 27 年，曾任成都、上海和北京分行的黨委書記及行長，擁有豐富的銀行業經驗。