巴克萊預計，隨着 AI 應用的普及，推理計算的需求預計將在 2026 年達到 70% 以上。到那時，可能需要比預期多 4 倍的芯片資本支出才能滿足所有需求。

巴克萊眼中的 “AI 路線圖 “：Agent 從明年開始鋪開應用，2027 年進入機器人時代

美銀 CEO 表示，美國經濟會 “不着陸”，美聯儲將保持鷹派立場更長時間，預計美聯儲將在年底前再降息 50 個基點，然後在 2025 年進行四次 25 基點降息，最終將利率降至 3.25%。

美銀 CEO：美聯儲降息要謹慎，不要 “用力過猛”

美股接近歷史高點，但 BTIG 警告市場面臨不穩定風險。9 月和 10 月通常是艱難月份，儘管股指上漲，市場可能因缺乏正常季節性疲軟而修正。分析師克林斯基指出，未來兩週市場可能會經歷 ‘買謠言賣事實’ 的情景。富國銀行和巴克萊銀行也對短期風險回報表示擔憂，建議投資者轉向觀望。

警惕市場 “買謠言賣事實”！美股未來兩週難以平靜

傳奇投資者 Paul Tudor Jones 表示，無論是特朗普還是哈里斯贏得了總統大選，美國通脹都將上升——兩人都在做出 “瘋狂” 的減税和增加財政支出的承諾，卻對美國的赤字問題視而不見。如果這個問題得不到解決，美國將需要通過通脹來擺脱債務。因此，他正在避免固定收益，並做空長期美債。

條條大路向通脹？傳奇投資人：正在做空美債，做多黃金和比特幣

沃倫·巴菲特已經出售了伯克希爾 - 哈撒韋公司在蘋果公司的股份的 56%，減少了超過 5.15 億股。這一舉動發生在更廣泛的賣出趨勢中，巴菲特的團隊在過去兩年中賣出的股票金額比購買的多約 130 億美元。儘管如此，巴菲特繼續讚揚蘋果的業務和領導力。有趣的是，他正在投資於天狼星 XM 控股公司，這是 2024 年最引人注目的逆向股票拆分，因為他在一個具有挑戰性的市場中尋求價值

億萬富翁沃倫·巴菲特出售了伯克希爾哈撒韋在蘋果公司 56% 的股份，並正在投資於華爾街 2024 年最引人注目的反向股票分割

工信部在新聞發佈會上表示，將採取多項措施擴大汽車消費，優化汽車生產准入政策，並培育低空經濟、商業航天和生物製造等新興產業。面對國內需求不足和出口不確定性，工信部將強化行業引導，防止惡性競爭，推動關鍵技術領域的研發和產業化，促進科技創新和綠色發展。

事關汽車消費、人工智能、低空經濟、商業航天......工信部最新表態來了！

投資者對股票的熱情引發了花旗集團策略師的擔憂，標普 500 指數期貨的淨多頭頭寸達到 2023 年 7 月以來的最高水平，可能導致市場重演去年 8 月的拋售潮。策略師指出，儘管當前投資者的損益表較為寬鬆，但空頭頭寸處於虧損狀態，可能促使股市進一步上漲。美國國債收益率的上升也引發了市場對拋售重演的擔憂。

投資者太熱情！小心去年 8 月的拋售潮重演

全球最大的廣告集團 WPP 公佈 2024 年第三季度業績，營收為 27.65 億英鎊，同比增長 0.5%，好於預期。儘管短期內交易困難，WPP 仍維持全年業績指引，預計營收增長-1% 至 0%。CEO Mark Read 指出，奢侈品、汽車和快速消費品行業面臨宏觀壓力，但前十大客户和科技板塊客户的營收均有所增長。WPP 股價在美股盤前上漲近 4%。

廣告巨頭 WPPQ3 恢復增長 維持全年業績指引

分析預計，特斯拉盈利改善希望不大，毛利率或進一步下滑，廉價車型上市時間、FSD、Robotaxi 融資和量產詳細進展均是電話會看點。

Robotaxi 發佈會令人失望，特斯拉週三財報能否重拾市場信心？

<p>光伏利好突現，終於要迎來反彈？ARM欲廢止高通新芯片許可證，泡泡瑪特業績亮眼，股價飆升。</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

特朗普概念股美股盤前續漲，Phunware 漲超 16%，隔夜收漲超 38%；特朗普媒體科技集團漲超 3%，隔夜收漲近 10%。

美股盤前期指走低，麥當勞跌近 6%，因大腸桿菌感染事故影響。星巴克跌近 5%，三季報欠佳。Spirit Airlines 漲近 20%，與 Frontier 恢復合併磋商。亞太股市漲跌不一，韓國首爾綜指漲 1.1%，日經 225 指數跌 0.8%。全球債市拋售趨勢未熄，美債收益率普遍走高，現貨黃金再創新高，突破 2750 美元。

美股盤前期指走低，麥當勞跌近 6%，亞太股指漲跌不一，黃金再創新高

港股收盤，恒指上漲 1.27%，科指上漲 1.86%。信義光能漲近 12.5%，周大福漲近 8%，吉利汽車和理想汽車均漲超 6%，美團漲超 5%。

大摩預計，全面推行會員掃描將有效幫助 Costco 打擊會員共享行為，部分 Costco 門店會員數量正以兩位數速度增長，預計北美地區會員數量將增加 400 萬。而會員數量每增加 1 個百分點，就會帶來大約 0.37% 的運營利潤和每股收益增長。

Costco 的 “奈飛時刻”

特斯拉將在週三發佈第三季度財報，市場關注其基本面表現。儘管今年股價下跌約 11%，特斯拉麪臨銷售增長放緩和競爭加劇等挑戰。分析師指出，財報可能成為短期積極催化劑，但需求擔憂依然存在。馬斯克任命親信負責北美和歐洲業務，儘管自駕技術受到監管審查。特斯拉展示了 Cybercab 和 Optimus 機器人，計劃在 2027 年前推出 Cybercabs。

特斯拉財報前景：迴歸基本面，電動未來如何掌舵？

Zacks Investment Management 的投資組合經理 Brian Mulberry 表示，他更傾向於價值股而非成長股，認為美股科技股估值過高。他指出，標普 500 指數的預期市盈率約為 22 倍，而七巨頭的市盈率超過 30 倍。相比之下，公用事業等行業的預期市盈率僅為 9 或 10 倍，顯示出更具吸引力的投資機會。他建議投資者關注傳統價值型板塊，以期獲得更好的回報。

價值股比成長股更香？這位專家稱美股科技股太 “頭重腳輕”

蘋果 CEO 庫克在與中國工業和信息化部部長會面時表示，將持續加大在中國的投資，以助力產業鏈和供應鏈的高質量發展。他強調中國市場在蘋果全球業務中的重要性，並提到最新款 iPhone 在中國的銷量增長。庫克還表示，蘋果希望與中國企業共同成長，並計劃為中國用户提供人工智能服務。

蘋果 CEO 庫克：將持續加大在華投資

印度企業盈利增長不及預期，而印股估值持續高企；在預期美聯儲將適度降息的情況下，中國刺激計劃的推出吸引了部分外資流向中國。今日早間，高盛將印度股市從超配下調至中性。

一個月重挫 7%，印度股市怎麼了？

協鑫科技午後漲超 27%，截至發稿，漲 20%，報 1.44 港元，成交額 27.73 億港元。消息面上，10 月 1 日，美國商務部對東南亞四國光伏電池的反補貼調查做出初步肯定裁定，税率整體較為温和，初裁結果好於預期。此外，10 月 21 日，美商務部擬部分撤消中國光伏電池的反傾銷税和反補貼税，所涉產品為某些小型、低瓦數、離網晶硅光伏（CSPV）電池。山西證券指出，美國對中國光伏組件產品關税政策出現鬆動。太平洋證券指出，顆粒硅成本、產品優勢明顯，有望率先實現盈利與市佔率共振提升。截止 2024 年年中，公司技術優化工程進入收尾階段，預計完成收尾後，公司現金成本預期將降低到 3 萬元/公噸以內。隨着行業報價企穩回升，公司有望率先回到量與盈利高速增長的軌跡。此外，公司新技術儲備豐富。隨着新技術成熟以及產業化規模增加，公司成長速度有望加快。

理解市場 | 協鑫科技午後漲超 27% 美國光伏產品關税政策鬆動 公司顆粒硅優勢明顯

作為雙方糾紛的重點，驍龍 X 是目前唯一被批准用於微軟 AI PC 生態系統的芯片。有分析稱，如果 Arm 最終勝訴並撤銷高通許可，可能會迫使高通以及搭載了驍龍 X 處理器的大約 20 個供應商停止新款 AI PC 的發貨，損失高達數十億美元。

攤牌了！Arm 威脅撤銷高通許可，可能波及整個 AI 電腦和手機業

據美國聯邦官方網站消息，美國商務部 10 月 21 日起啓動變更情況審查，考慮部分撤銷中國晶體硅光伏電池的反傾銷税和反補貼税，並邀請相關各方發表意見，所涉產品為某些小型、低瓦數、離網晶硅光伏電池。

美商務部擬部分撤消中國光伏電池的反傾銷税和反補貼税

今日重點關注的財經事件包括：德意志銀行、開雲集團、羅氏、家樂福等公司發佈業績報告；美股盤前可口可樂、波音、新東方也將發佈業績；IMF/世界銀行年會開幕；美聯儲理事鮑曼在金融科技年會上講話；加拿大央行將公佈政策利率；美國 9 月成屋銷售和歐元區消費者信心指數將發佈；EIA 發佈原油庫存週報；加拿大央行行長舉行貨幣政策發佈會；歐洲央行高層參與多項討論。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

港交所截至 9 月底的首三季業績顯示，純利 92.7 億元，按年升 0.1%。收入及其他收益 159.93 億元，升 2.1%。主要業務收入 145.42 億元，升 1%。日均成交額 1,133 億元，升 3%。滬股通及深股通日均成交額升 14%，但交易費收入因市場調整下跌 19%。集團 CEO 表示商品市場強勁，推動業績增長。

《藍籌》港交所首三季純利升 0.1% 至 92.7 億元  日均成交額升 3%

港股午評顯示，恒指收漲 1.67%，報 20857 點，成交額 1079 億港元。中資券商、軍工、風電及汽車股表現強勁，信義光能漲超 11%，吉利汽車漲超 8%。相對而言，國內零售、服裝及電子零件股走低，華潤電力跌近 6%。

港股午評：恒指收漲 1.67% 徘徊於 20 日線附近

摩根士丹利將泡泡瑪特的目標價格上調至 81 港元，認為歐美等海外市場潛力、充滿創新的產品線以及中國市場回暖等因素都有望驅動泡泡瑪特繼續高速增長。高盛將泡泡瑪特的目標價格上調至 70 港元，但由於當前的零售環境和消費力的不確定性，對其利潤率前景持保守態度。

業績炸裂！大摩年內第六次上調泡泡瑪特目標價

期權交易員押注比特幣將在 11 月底前突破 80000 美元，儘管美國總統大選結果不確定。市場對即將到來的選舉的期權活動表現出明顯的看漲偏見。比特幣在今年 3 月創下 73798 美元的歷史新高，現已上漲約 61%。數據顯示，11 月 29 日到期的看漲合約未平倉合約集中在 8 萬美元，顯示出市場對比特幣未來表現的樂觀情緒。

比特幣多頭反擊？期權交易員押注：11 月底將上破 8 萬美元大關

理想汽車-W 再漲超 7%，截至發稿，漲 7.23%，報 108.2 港元，成交額 11.68 億港元。消息面上，10 月 23 日，理想汽車宣佈，理想智能駕駛 “端到端 +VLM” 隨 OTA 6.4 開啓全量推送，覆蓋 MEGA/L9/L8/L7/L6 的 AD Max 平台車型。中信證券認為，大模型賦能汽車，端到端令智能駕駛迎來質變時刻今年自動駕駛行業在技術端和商業端的幾個里程碑事件，其中，特斯拉 FSD v12.3 首次採用端到端模型，代碼行數從 30 萬降低到 3 千行，自今年 4 月推送後，其實際效果具備更高的性能上限、更擬人化的駕駛風格和更快的模型收斂速度，高階自動駕駛的 ChatGPT 時刻漸近。該行認為，行業邏輯發生底層變化，發展已駛入深水區，邏輯逐步趨近於 AI 行業。

理解市場 | 理想汽車-W 再漲超 7% 智能駕駛 “端到端 +VLM” 隨 OTA 6.4 開啓全量推送

2025 將是 agent 爆發年，Agent 下的推理可以每年數倍成長，即 “指數式成長”。

一夜之間，都講 Agent

小鵬汽車-W 漲超 3%，截至發稿，漲 3.31%，報 43.8 港元，成交額 2.86 億港元。消息面上，10 月 23 日，據小鵬汽車消息，小鵬汽車攜阿聯酋 Ali &amp; Sons Holding LLC 公司日前在迪拜舉行 G6、G9 上市發佈會，小鵬汽車正式進入阿聯酋市場。截至目前，小鵬汽車與 Ali &amp; Sons Holding LLC 子公司 GSM 在阿聯酋市場已建立起一套銷售渠道，推出包括 G6、G9 等系列車型。根據規劃，在目前開設的迪拜門店基礎上，雙方將在明年於阿布扎比開設另一家門店。

理解市場 | 小鵬汽車-W 漲超 3% 正式進入阿聯酋市場 明年將於阿布扎比開設門店

美國銀行 CEO 莫伊尼漢呼籲美聯儲在降息時保持謹慎，避免過度降息。他指出，儘管經濟強勁，投資者對快速降息的預期已降低。預計美聯儲將在年底前降息 50 個基點，並在 2025 年再降息四次。他強調，當前的經濟形勢使得降息的風險更高，並認為更高的利率將對貸款人有利。

美國銀行 CEO 敦促：美聯儲不要在利率問題上過於強硬

蘋果 CEO 蒂姆·庫克在拜訪微博期間接受記者提問，他對於 Apple Intelligence 何時入華回應稱，“我們正在努力推進，這背後有一個非常具體的監管流程，我們需要走完這個流程，也希望儘快將它帶給中國消費者。

庫克回應 Apple Intelligence 何時入華：有非常具體的監管流程，我們正在努力推進

東京地鐵公司在上市首日股價飆升 47%，吸引了大量投資者。該公司以每股 1200 日元發行股票，籌集 3486 億日元，成為自 2018 年以來日本最大規模的 IPO。分析師指出，高股息率和穩定盈利使其股票具吸引力，預計淨利潤到 2025 年將增長 13%。

東京地鐵上市首日股價飆升 47%！穩健的高股息吸引大批投資者

特斯拉將於週三美股盤後公佈第三季度財報，投資者關注其能否恢復信心。分析師預計特斯拉 Q3 營收將從上年同期的 233.5 億美元增至 254.1 億美元，預計淨利潤從上年同期的 18.5 億美元小幅下降至 16.8 億美元。

財報前瞻 | Robotaxi 活動意外 “翻車” 特斯拉能靠 Q3 財報挽回投資者信心嗎？

比特幣挖礦難度上調 3.94% 至 95.67 T。a16z 創始人評論人工智能與加密貨幣的融合。特斯拉可能仍持有 7.8 億美元比特幣。42 億美元 BTC 期權和 10 億美元 ETH 期權將於週五到期。美國比特幣現貨 ETF 的機構投資者持有比例約 20%。SEC 主席重申監管方針，預祝比特幣白皮書 16 週年。分析師預計比特幣 ETF 期權獲批後市場波動性增加。SEC 將加密貨幣納入 2025 年審查重點。印度考慮禁止加密貨幣。

1. 比特幣挖礦難度今晨上調 3.94% 至 95.67 T。2. a16z 創始人評論 GOAT 誕生：人工智

恒生科技指數漲幅擴大至 2%，美團漲超 6%，小米漲超 4%。

美團-W 再漲近 5%，截至發稿，漲 4.71%，報 193.5 港元，成交額 21.22 億港元。消息面上，10 月 17 日，美團外賣對外發布公告，將對營銷工具從三大方向進行調整，幫助餐飲商家降低營銷成本，鼓勵餐飲良性競爭，反對營銷內卷。華泰證券此前指出，多項會議釋放政策利好，提振市場信心，亦有望引導消費逐步回暖，美團作為生活服務龍頭或展現更強的增長韌性，而短期內到店競爭改善加上公司自身經營效率，助力業績韌性。此外，9 月 9 日，美團 Keeta 在中東的 Al-Kharj 市開始試運營；10 月 9 日在沙特阿拉伯首都利雅得推出，並給予第一單 50% 的折扣。目前投資者的主要關注點是：美團旗下 Keeta 在中東地區的擴張、美團食品配送訂單增長/平均訂單價值前景、門店競爭、美團 InstaMart 等擴張等，其中食品配送、門店等業務保持強勢和穩定。

理解市場 | 美團-W 再漲近 5% 美團外賣調整流量傾斜政策 鼓勵餐飲良性競爭

中信證券指出，美股近期上漲反映了對降息的預期，但也透支了對共和黨贏得大選後減税和放鬆監管的樂觀情緒。隨着流動性萎縮，年底美股可能面臨回調風險。儘管短期內美股仍有上漲空間，尤其是科技、金融和工業行業，但投資者需警惕流動性超預期的向下拐點。大選結果和美聯儲會議後，建議關注防禦性強的醫療和公用事業板塊。

中信證券：美股上漲透支樂觀情緒 警惕流動性超預期向下拐點

泡泡瑪特今年第三季整體收益按年增長 120% 至 125%，其中，內地收益按年升 55% 至 60%，港澳台及海外收益增 440% 至 445%。泡泡瑪特今日高開 13.48%，最高見 76.35 元。現報 76.25 元，升 20.17%，創逾三年高；成交 852.68 萬股，涉資 6.24 億元。

泡泡瑪特飆兩成  第三季整體收益按年增逾 1.2 倍

華潤飲料今日在港上市，開盤上漲 13.52%，報 16.46 港元，總市值達 386.45 億港元。該股 IPO 發行價為 14.5 港元/股，公開發售階段超額認購 236 倍。華潤飲料是中國第二大包裝飲用水企業，2023 年 “怡寶” 品牌零售額達 395 億元。2021 至 2023 年，華潤飲料收入分別為 113.40 億、126.23 億、135.15 億元，淨利潤率從 7.6% 升至 9.9%。

華潤飲料首日上市高開超 13%，市值達到 386 億港元

申萬宏源指出，國內財富效應中房市佔比高而股市佔比低，股市波動性大，抑制了財富效應的形成。股市 “慢牛” 有助於可持續財富效應，穩房價對低收入地區消費更有利。自 2016 年以來，房市財富效應逐漸替代股市，居民資產增值推動消費傾向提升。

低估的 “財富效應”？

賈躍亭拒絕恒大 200 億收購 FF 控制權，表示不後悔，計劃兩年內回國還債。他強調將全力推進 FF 的發展，儘管面臨鉅額債務和困境。他的創業歷程充滿爭議，曾融資 800 億元，現仍有 20 億美元未還。賈躍亭認為，造車是使命驅動的選擇，儘管面臨挑戰，他依然堅持自己的夢想。

賈躍亭：拒收恒大 200 億不後悔，計劃兩年內回國

港股開盤情況：恒指上漲 0.13%，科指上漲 0.12%。周大福漲近 4%，美團、中國海外發展和吉利汽車均漲近 1.5%。

美元兑一籃子貨幣匯率升至 8 月以來最高水平，因強勁經濟數據和特朗普贏得總統大選的可能性上升。自 9 月下旬以來，美元上漲近 4%。分析師指出，特朗普的經濟政策可能推高通脹和利率，導致美元反彈。市場對特朗普重返白宮的預期增強，促使投資者買入美元，形成明顯的 “大選溢價”。美聯儲降息預期變化未能完全解釋美元的漲勢。

強美元再襲！這次都是因為 “特朗普交易”？

Claude 3.5 正式上線，推出了新功能 “計算機操控”，使其成為真正的智能代理，能夠理解用户意圖並自主執行任務。新模型 Claude 3.5 Sonnet 和 Claude 3.5 Haiku 的性能顯著提升，尤其在推理、知識和編程能力方面表現出色。此升級標誌着 AI 在自主探索和問題解決能力上的重要進展。

加強版 Claude3.5 正式上線，一句話操控電腦的時代真的要來了

川普剛賣完薯條，麥當勞就出事了？美國 10 州發生與麥當勞有關的大腸桿菌感染事故，麥當勞股價盤後暴跌逾 9%。

已致 49 人感染！麥當勞漢堡引大腸桿菌爆發，盤後股價暴跌

今日頭條提到，社科院金融所發佈報告建議發行 2 萬億元特別國債以支持股市平準基金，提升資本市場穩定性。美股表現不一，納斯達克指數小幅上漲，熱門中概股普遍上漲。國際金價創歷史新高，COMEX 黃金期貨上漲 0.76%。

智通港股早知道 | 氧化鋁價格逼近歷史高位 華為原生鴻蒙操作系統正式發佈

期權交易員押注比特幣將在美國大選後達到 80000 美元。11 月 5 日大選日附近的比特幣期權隱含波動率高，顯示出明顯的上行趨勢。加密貨幣主經紀商 FalconX 的研究主管表示，無論選舉結果如何，比特幣可能表現良好。比特幣近期回落後再次上漲，當前價格約 66800 美元，年內累計上漲約 60%。

無論誰贏得美國大選 比特幣期權交易員都將目標鎖定在 8 萬美元

全球最大資管公司貝萊德三季度增持了 730 萬份拼多多 ADR，相當於加倉了近 30%。拼多多隔夜漲 8.3% 後收漲 2.92%。中國社科院金融所報告建議：發行 2 萬億元特別國債支持設立股市平準基金。IMF 下調明年全球經濟預期，警告下行風險顯著，美國大選或令市場重演 8 月拋售。

早餐 | 英偉達、蘋果跌離新高！拼多多一度漲超 8%，中概股指強勢跑贏大盤

由於消費者的花錢意願下滑，進店客户數減少，且公司頻繁促銷活動效果不大，星巴克四季度在美國和中國銷售額分別下滑 6% 和 14%，並暫緩發佈四季度指引，股價盤後一度跌約 7%。

星巴克盈利不及預期並暫停業績指引，Q4 同店銷售額下滑 7%，盤後一度跌約 7%

這波美債收益率大幅上行主要源於過去一個半月的經濟數據打消了衰退的擔憂，但也在反映投資者轉向，他們在對沖特朗普當選和共和黨拿下國會兩院的可能性。