瑞銀貴金屬策略師 Joni Teves 表示，儘管金價已達到年底預期目標，但仍有強勁利好因素支撐黃金，投資者配置比例較低，風險傾向上行。Teves 對黃金前景持樂觀態度，預計明年將繼續受到美聯儲寬鬆政策和央行購買行為的支持。瑞銀的年底目標價為 2800 美元，2025 年目標為 3000 美元，認為市場仍有增加黃金配置的空間。

回調也不怕？瑞銀：這三大因素將進一步推高黃金！

特斯拉 2024 年 Q3 比特幣持倉量未變，淨利潤為 21.67 億美元。前白宮辦公廳代理主任稱加密行業吸引兩黨。中國人民銀行數字貨幣研究所所長提到提升貨幣橋技術。伯恩斯坦預測 2025 年底比特幣價格將達 20 萬美元。Ripple CEO 表示無論美國大選結果如何，加密行業可能重置。分析師認為美國大選可能影響債券市場及比特幣。日本對加密貨幣 ETF 持謹慎態度。

1. 特斯拉 2024 年 Q3 比特幣持倉量未發生變化，特斯拉 Q3 淨利潤為 21.67 億美元。2. 前白宮辦

美股市場出現非理性投機情緒，盈透證券統計顯示，三隻新興 “妖股” Oklo、Bright Minds Biosciences 和 180 Life Sciences 在短時間內股價飆升，吸引大量資金。英偉達仍是最受歡迎的股票，表明投資者偏好基本面強勁的科技股。盈透證券首席策略師指出，這種現象暗示美股泡沫正在加速膨脹。

美股泡沫的具象化：這三隻 “妖股” 越來越狂

港股內地教育股盤中重挫，新東方跌超 10%，思考樂教育跌超 7%，成實外教育、楓葉教育均跌超 5.5%。

恒生科技指數日內下跌超過 2%。舜宇光學科技下跌近 5%，金蝶國際和東方甄選均下跌超過 4%。比亞迪電子、商湯和阿里巴巴的跌幅均超過 3.5%。

據知情人士透露，搭載蘋果人工智能 M4 芯片的新款蘋果 MacBook Air 將於 2025 年初上市。知情人士表示，蘋果及其製造合作伙伴將很快開始生產 13 英寸和 15 英寸型號的新型筆記本電腦。其外觀將與當前的 MacBook Air 相似，其中 M4 芯片是重大升級。報道補充稱，蘋果還在研發一款新的低成本 iPad，可能會在明年初發布。蘋果還將於下週推出幾款新的 Mac 電腦，全部採用 M4 芯片，因為該公司將推出與人工智能相關的產品。其中包括 iMac 和 MacBook Pro 的新版本，以及 Mac mini 的更新版本。蘋果沒有立即回應置評請求。

傳蘋果新款 MacBook Air 將於明年初上市 搭載 M4 AI 芯片

美聯儲褐皮書顯示，自 9 月初以來，美國經濟活動變化不大，通脹持續放緩，就業人數略有增加。企業招聘略有上升，鞏固了對美聯儲可能降息的預期。儘管通脹壓力緩解，企業利潤率受損。調查顯示，聯繫人對長期前景略微樂觀。9 月份就業增長顯著，失業率降至 4.1%。勞動力市場穩定，但對工人的需求有所緩解。

美聯儲褐皮書：通脹持續放緩，人們對長期前景較為樂觀

北京時間 10 月 24 日 13:00 - 14:30 ，黃仁勳將在 NVIDIA AI Summit India 上與信實工業董事長穆克什·安巴尼進行深入對話。

英偉達 CEO 黃仁勳今日將與穆克什·安巴尼共話 AI 未來

1992 年，日本政府推出一系列政策以改善經濟，提振市場信心，導致股市反彈。1992-1994 年間，日本股市經歷五浪，最大漲幅達 50%。前兩輪上漲主要受投資者情緒和政策預期推動，第三輪則由基本面恢復驅動。政策干預包括財政、貨幣和金融制度改革，增強了市場流動性和信心。1994 年，隨着宏觀經濟指標改善，股市再次上漲，日經 225 指數創出新高。

1992 年日股大反彈的啓示：從政策預期反轉開始

新東方-S 績後重挫 10%，隔夜美股跌超 8%。截至發稿，跌 10.09%，報 45 港元，成交額 4627.27 萬港元。消息面上，新東方發佈截至 2024 年 8 月 31 日止第一季度業績，營業額 14.35 億美元 (下同)，同比上升 30.5%；經營利潤 2.93 億元，同比上升 42.9%，非通用會計準則經營利潤 3 億元，同比升 22.6%，純利為 2.45 億元，同比增 48.4%，非通用會計準則純利 2.65 億元，同比升 39.8%。新東方管理層表示，將謹慎地擴張和招聘，以支撐教育業務發展。公司預計 2025 財年第二季度 (2024 年 9 月 1 日至 2024 年 11 月 30 日) 的淨營收 (不包括東方甄選自營產品及直播電商業務實現的營收) 將為 8.514 億美元至 8.718 億美元之間，同比上升 25% 至 28%。而此前，公司給市場的一致是 2025 年 30% 以上的增長預期。

理解市場 | 新東方-S 績後重挫 10% 管理層表示將謹慎擴張 二季度指引不及市場預期

小鵬 P7+ AI 智駕技術分享會暨首發 AI 天璣 5.4.0 先享會將在 10 月 24 日 14:30 舉行。小鵬 P7+ 全系首發搭載小鵬全新一代 AI 鷹眼視覺方案。這是行業首個單個像素 Lofic 架構純視覺方案，相比傳統攝像頭，具有更準、更清、更遠的信息採集能力。

小鵬汽車 P7+ AI 智駕技術分享會 10 月 24 日舉行

美元在週三交易中接近兩年高點，預計實現 2022 年以來最佳月度表現。交易員重新評估美聯儲政策預期，併為即將到來的總統大選做準備。儘管降息預期減弱，美元已連續三週上漲，市場對進一步加息持謹慎態度。美元兑所有 G10 貨幣上漲，投資者對特朗普勝選的可能性有所反應，推動美元升值。市場對美元的看跌預期幾乎消失，美元波動的對沖成本達到 19 個月以來的最高水平。

押注 “特朗普” 市場愈發瘋狂 美元逼近兩年高點

港股地平線機器人上市首日開漲 28.32%，總市值超 660 億港元。

港股開盤情況：恒指下跌 0.89%，科指下跌 1.35%。周大福跌 2.8%，華潤置地、信義光能、網易、海底撈、阿里巴巴均跌超 2%。友邦保險上漲 1.7%。

逆境中的美國消費巨頭採用了相同的策略：放棄不切實際的舊目標，釋放所有壞消息，再從低起點重建。

星巴克與耐克的共同點：新 CEO 上台，“財報洗大澡”

每日港股市場要聞速遞：1. 周大福因金價上漲，產品價格調漲 10%-15%。2. 地平線機器人股價在暗盤交易上漲 36%，計劃於 10 月 24 日上市。3. 陽光 100 中國清盤聆訊推遲至 2025 年 1 月 15 日。4. 萬科企業被摩根大通減持約 1.28 億港元。5. 華電國際前三季度發電量同比降 2.46%。6. 中廣核電力前三季度營收 622.7 億元，同比增長 4.06%。7. 中煤能源營收同比減少 10.1%。8. 新東方第一季度淨營收 14.354 億美元，同比增長 30.5%。9. 滔搏中期業績收入下降 7.9%。

每日港股市場要聞速遞（10 月 24 日 週四）

中金認為，美國大選後，美債利率下行趨勢將結束，因降息後基本面修復及政策變化。近期 10 年期美債利率已接近 4.3%，較一個月前上升 70bp。降息時利率可能見底，未來可能存在交易機會，但突破前期低點難度較大。大選後政策清晰化可能導致利率上升，建議在此時考慮做多。

中金：大選結束後，美債本輪下跌行情將結束

特斯拉三季度營收同比增近 8% 仍低於預期，但盈利驚喜，EPS 不降反增 9%，Cybertruck 首次毛利轉正，馬斯克預計明年汽車交付量增長 20%-30%。消息稱 Vision Pro 減產、iPhone 16 訂單減少，蘋果一度跌 3.4%，但此後受 AI 新品消息推動，跌幅收窄。

早餐 | 特斯拉 Q3 盈利意外翻身、盤後大漲 12%！蘋果 Vision Pro 據傳減產

國資委提出加快培育戰略性新興產業和未來產業，包括量子科技、核聚變、生物製造和 6G 等。文章強調技術攻關、產業組織優化和人才激發等關鍵點，推動與各類企業協同合作，發展高科技含量的產業集羣。美股普遍下跌，國債收益率觸及三個月新高。

智通港股早知道 | 國資委提出超前佈局量子科技、核聚變、生物製造、6G 等未來產業

美聯儲最新的《褐皮書》報告顯示，自 9 月初以來，美國大部分轄區經濟活動保持穩定。超過一半的地區報告就業和物價 “輕微或適度” 增長，工資增長放緩。儘管 9 月官方統計數據有所上升，但經濟仍在放緩，消費者支出情況參差不齊。報告提到 11 月總統大選帶來的不確定性影響投資和招聘決策。

美聯儲褐皮書：多數轄區經濟增長乏力 就業和通脹 “輕微或適度” 增長

歐美央行官員呼籲謹慎降息，美債收益率走高壓低風險資產，道指標普跌約 1% 且連跌三日，英偉達一度跌超 4%，利潤預警的開雲集團美股跌近 3%，中概指數轉跌，但理想汽車漲近 4%。10 年期美債收益率一度升破 4.26% 至三個月最高，日元三個月來首次跌穿 153。油價跌超 1%，現貨黃金上逼 2760 美元創新高後跌超 1%，白銀一度大跌 4%。

歐美股債雙殺，特斯拉盤後漲超 9%，白銀大跌 4%，美元近三個月最高

三季度特斯拉營收同比增近 8% 仍低於預期，但盈利驚喜，毛利率同比不降反升 195 基點至 19.8%，汽車業務毛利率超預期升至 17.1%；“賣碳” 收入同比增超 30% 創單季次高；儲能業務三季度毛利率 30.5% 創紀錄，今年部署量料將較去年翻倍，上海工廠有望明年一季度開始交付 Megapack；明年上半年開始生產更平價車型等新車，預計今年汽車交付量較去年略為增長，馬斯克稱明年可能增長 20%-30%，低價車售價將低於 3 萬美元，Cybercab 將 2026 年量產，目標年產 200 萬輛；特斯拉三季度 AI 訓練計算量增超 75%，預計得州工廠本月底集羣有 5 萬張英偉達 H100。

盈利意外翻身！特斯拉三季度 EPS 不降反增 9%，Cybertruck 首次毛利轉正，盤後大漲超 10% | 財報見聞

特斯拉發佈的第三季度財報顯示，淨利潤超出分析師預期，達到 21.7 億美元，推動股價盤後大漲超 11%。汽車業務毛利率升至 17.1%，Cybertruck 業務首次實現毛利轉正。儘管收入同比增長 8%，但未達預期。特斯拉通過 “賣碳” 積分獲得 7.39 億美元收入，能源生成與存儲收入增長 52%。截至 10 月 22 日，特斯拉已生產 700 萬輛汽車，Cybertruck 成為美國第三暢銷純電動車型。

特斯拉 Q3 盈利超預期！ Cybertruck 毛利轉正 汽車業務毛利率超預期升至 17.1%

因銷量不佳，蘋果可能最早於 11 月暫停組裝 Vision Pro，蘋果已通知組裝商立訊精密將產量從每天 2000 個減至約 1000 個。另外，蘋果分析師郭明錤稱從 2024 年第四季度到 2025 年上半年，iPhone 16 的訂單減少了約 1000 萬部，預計接下來幾個季度的 iPhone 產量將低於去年同期。

蘋果股價大跌！報道稱公司縮減 Vision Pro 產量，知名分析師稱 iPhone 16 訂單減少

今日需關注的經濟數據和事件包括：07:00 韓國三季度 GDP 初值，08:30 日本 10 月 PMI 初值，12:30 澳洲聯儲年度報告，13:00 印度 10 月 PMI 初值，15:15 法國 10 月 PMI 初值，15:30 德國 10 月 PMI 初值，16:00 歐元區 10 月 PMI 初值，16:30 英國 10 月 PMI 初值，以及美股盤前多家公司業績報告。19:00 歐洲央行首席經濟學家講話，20:30 美國首次申請失業救濟人數，21:00 英國央行和歐洲央行官員講話。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

美股收低，道指下挫 400 點，國債收益率攀升。麥當勞大腸桿菌感染者或超 49 人。特斯拉第三季度盈利超預期，重申明年生產平價車型。蘋果將發佈三款 M4 芯片 Mac 新品，計劃完成 Mac 所有機型升級。

隔夜要聞：美股收低 蘋果發佈新版 AI 預覽 特斯拉重申明年生產平價車型 麥當勞大腸桿菌感染者恐遠超 49 人

今年香港《財政預算案》建議明年 1 月 1 日起恢復徵收 3% 的酒店房租税。香港立法會今日 (23 日) 通過《酒店房租税條例》擬議決議案。香港財經事務及庫務局局長許正宇表示，這是政府全面財政整合計劃的一部分，以期在數年內讓政府恢復收支平衡，並預留充足時間予酒店及賓館業界作準備。預計全港約有 320 間酒店和 180 間賓館須繳交酒店房租税，涉及約 92000 個房間，每年可為政府帶來 11 億港元額外收入，為政府提供穩定的收入來源時，亦不會對普羅市民造成影響。他表示，參考香港旅發局數據，3% 酒店房租税只佔過夜旅客在港消費總額很小部分，不會影響他們整體消費意欲或阻礙選擇香港作為旅遊目的地。多個國家或城市亦有就酒店住宿徵收酒店房租税或增值税。許正宇提到，酒店房租税將不適用於 3 類情況，包括房租每日低於 15 港元的住房；住房是由以非牟利性質成立及經營的社團提供；或者酒店通常可供客人入住的房間不足 10 間。

香港明年 1 月 1 日起恢復徵收 3% 酒店房租税 許正宇：不影響旅客消費意欲

特斯拉 2024 年第三季度報告顯示，營收增長 8%，達到 242 億美元，主要受到能源發電和儲存增長的推動。營業收入增長 29%，達到 27 億美元，營業利潤率為 10.8%。儘管面臨利潤率緊張和監管審查等挑戰，特斯拉的能源業務表現強勁，實現了 30.5% 的毛利率。公司旨在實現穩定的車輛交付增長，並計劃在 2024 年將能源存儲部署量翻倍，專注於成本效益增長和在 2025 年推出新車型

儘管面臨阻力，特斯拉的盈利仍然大幅增長

週三，亞馬遜的股價下跌近 3%，原因是該公司決定關閉其 “亞馬遜今日達” 服務，該服務提供從實體店鋪的當天送達。該服務將於 12 月 2 日關閉，對於某些零售商，運營將持續至 1 月 24 日。這一舉措是亞馬遜持續削減成本的一部分，因為據報道該服務並不盈利。這一關閉可能會影響亞馬遜的聲譽，特別是對於強調快速送貨的 Prime 會員而言

為什麼亞馬遜的股票在週三下跌

不過，IBM 軟件業務營收同比增長 10%，為三年來最大同比增幅，主要得益於擴展雲基礎設施以支持生成式 AI 需求增加。其中，生成式 AI 業務規模已經突破 30 億美元，比第二季度增長 10 億美元。

三季度諮詢、基礎設施業務不振 IBM 盤後一度大跌 8% | 財報見聞

週三美股成交額前 20 中，英偉達成交 395.9 億美元，收跌 2.81%。特斯拉第三財季營收 251.8 億美元，超出預期，盤後股價上漲約 8%。蘋果接近推出配備 M4 芯片的 MacBook Air，預計 2025 年初發布。

10 月 23 日美股成交額前 20：麥當勞大腸桿菌感染事件實際感染者恐遠超 49 人

美國銀行 CEO 敦促美聯儲勿要在（下調）政策利率方面走得太遠。

知情人士稱，下週蘋果將發佈新款 MacBook Pro、Mac mini 和 iMac 台式機，都搭載 M4 芯片以支持 AI 任務。明年春天更新 MacBook Air，初夏更新 Mac Studio，最貴的 Mac Pro 也在研發升級，除了 M4 芯片還會添加光線追蹤和增強神經引擎。明年可能還發布新款入門級 iPad。

為了 AI，下週蘋果發三款 M4 芯片 Mac 新品，明年或完成 Mac 所有機型升級

下一批蘋果 AI 功能也許最早年底推出，包括 Siri 與 ChatGPT 的集成，視覺智能對標 Google Lens，還有 Image Playground AI 圖像生成，有人感嘆要是早發佈兩個月就能引發換機熱潮了。下週蘋果還要發三款支持 AI 的 M4 芯片 Mac 新品。

蘋果首批 AI 功能下週來了！集成 ChatGPT 的下一批功能已進入開發者測試

拉加德稱，央行官員應保持警惕，要密切關注各地事態發展；中國在以前所未有的速度購買黃金，俄羅斯在支撐黃金；“在貿易融資方面，人民幣與歐元勢均力敵。”

拉加德：關注人民幣、黃金，不應認為歐元理所當然永保主導地位

在特斯拉即將發佈季度業績之際，投資者對馬斯克的政治立場，尤其是他對特朗普的支持表示關注。許多散户股東在論壇上提出問題，質疑馬斯克的行為是否會影響特斯拉的銷售和股東價值。特斯拉董事會是否採取措施保護品牌誠信也成為討論焦點。馬斯克同時擔任多家公司的 CEO，並在推動特朗普競選方面積極參與。

關於特朗普，特斯拉的投資者有很多問題要問馬斯克

摩根士丹利預測，2025 年美國前四大超大規模雲計算公司的運營現金流將達到 1760 億美元，繼續投資於用於人工智能的數據中心，超大規模雲計算公司在 AI 服務器採購方面將更加積極。

大摩談 AI 資本開支：雲大廠 “錢包足夠厚”，2025 可以進一步投入

<p>不錯的財報，收入和利潤都好於預期</p>

Meta、蘋果齊上新，歌爾又行了？

分析認為，褐皮書報告顯示，儘管 9 月份官方就業、消費者價格和零售銷售數據意外上揚，但美國經濟仍在繼續放緩。儘管最新的經濟數據有所回升，美聯儲官員們最近引用了一些聯繫人的經濟狀況軼事，作為繼續降息的理由。

美聯儲褐皮書：多數地區整體經濟活動變化不大，通脹水平繼續温和

巴菲特稱，擔心網上有人冒充他，他本人甚至都不知道如何登陸 Instagram，任何人都不應相信他告訴大家如何投資或者如何在大選中投票。

AI 冒牌貨別蹭熱度！巴菲特公告澄清，不為任何總統候選人站台

奢侈品行業需求萎靡，佔開雲營收一半的古馳品牌同店銷售額大降 25%。開雲預計全年持續經營運營利潤大約 25 億歐元，可能創下 2016 年以來最低，這已經是該公司今年第三次發佈利潤預警。

古馳品牌復甦無望？開雲集團年度利潤恐創 2016 年以來最低 | 財報見聞

Vanguard 全球利率主管 Roger Hallam 表示，隨着美國勞動力市場的韌性，美聯儲放棄迅速降息的計劃，而歐洲央行則在經濟放緩中維持降息路徑。Hallam 指出，他們正在佈局美國國債跑輸、歐洲政府債券跑贏，關注兩者的相對增長差異，認為美國前景樂觀，歐洲則顯得疲軟。交易員預計到 2025 年 9 月，歐洲央行將降息 136 個基點，美聯儲降息 122 個基點。

Vanguard 分析師：我們正在為美國國債跑輸，歐洲政府債券跑贏進行佈局

新東方：淡季有壓力，相信我們下半年會反彈（1Q25FY 電話會紀要）

<p>教育底盤仍穩，但短期難免壓力。</p>

動盪的新東方: 沒了董宇輝，教育也塌方？

美國 9 月成屋銷售總數年化降至 384 萬户，創約 14 年新低，潛在購房人期待按揭貸款利率進一步下跌和更加吸引人的房價。庫存繼續攀升。按揭貸款利率在 9 月一度跌至兩年來的最低點，但伴隨着美聯儲降息預期的回撤，按揭貸款利率已自 9 月低點顯著回升。

美聯儲降息也沒救到樓市！美國 9 月成屋銷售創約 14 年新低，房價同比漲 3%

公司警告稱，不確定性上升和 “完全不同的地緣政治形勢” 意味着，全球股市目前面臨着越來越多的風險。

“是時候謹慎一點了”！全球最大主權基金對股市發出警告

報道稱，日元的下滑與美債和日債收益率的飆升有關，日本 40 年期國債收益率在今日一度升至 2.535%，為 2008 年以來的最高水平，美債收益率也已經連續上漲三日。

跌破 153！美債收益率飆漲拖累，日元兑美元匯率跌至近三個月低點

民意調查中，川普落後哈里斯 1.7%；而博彩市場上，川普遙遙領先 18.2%

馬斯克為川普喊破喉嚨，概念股 PHUN 一個月大漲 400%

美股開盤情況：道指跌 0.2%，標普 500 跌 0.3%，納指跌 0.4%。麥當勞因大腸桿菌感染事故下跌約 7%；高通因 Arm 取消許可下跌約 1%；可口可樂跌約 4%。星巴克因三季報不佳下跌約 2%。特朗普概念股 Phunware 上漲約 22%，中概股多數上漲，大全新能源漲約 9%，新東方跌約 5%。

美股盤初：麥當勞跌約 7%，高通跌約 1%，中概股多數上漲

英偉達首席執行官黃仁勳表示，Blackwell AI 芯片的設計缺陷已在台積電的幫助下修復，預計將在第四季度發貨。該缺陷曾影響生產，導致良品率低。黃仁勳強調，市場對 Blackwell 系列處理器的需求非常強勁，戴爾和谷歌已開始相關產品的出貨和運行。