金磚國家領導人第十六次會晤在俄羅斯喀山舉行，討論了跨境支付體系的重要性。該體系被比喻為國際金融的 “高速公路”，其完善包括支付工具、機構及清算系統。喀山宣言強調了金磚國家在經濟金融合作中的新進展，旨在利用先進技術改善現有支付體系，推動更深層次的合作。

金磚提到的跨境支付體系，意味着什麼？

根據《華爾街日報》，埃隆·馬斯克自 2022 年底以來與俄羅斯總統普京保持定期聯繫，討論個人、商業及地緣政治問題。這些接觸引發了對國家安全的擔憂，尤其是在馬斯克支持特朗普競選的背景下。馬斯克與美國軍方有深厚聯繫，擁有安全許可，能接觸敏感信息。儘管馬斯克未對此事作出回應，但他曾表示批評他與普京關係的人是 “荒謬的”。

美媒又爆猛料：馬斯克與普京定期進行 “秘密對話”！

日本眾議院選舉將在 27 日進行，早前民意調查顯示，執政的自民黨可能自 2009 年以來首次失去目前的一黨多數席位。巴克萊認為，如果選舉結果更加糟糕，自民黨和公明黨聯盟失去太多席位無法組建政府，日經 225 指數可能暴跌 5%。

週日的日本，又一隻黑天鵝？

今年美股市場空前集中，英偉達、蘋果等科技股貢獻了指數約一半的漲幅。富達和普徠仕等基金被迫拋售科技股，以應對將投資組合中權重股的投資比例控制在 50% 以下的監管要求。

美股太集中！50% 紅線下，資管機構只能拋售科技股了

華爾街高管認為，美國大選及地緣政治局勢（如俄烏衝突和中東戰爭）使投資者保持謹慎。富國銀行 CEO Charlie Scharf 指出，選舉的不確定性讓人觀望，企業信心和貸款需求受到影響。許多公司推遲轉型交易，等待新政府的政策明確。IMF 報告顯示，全球一半人口將在 2024 年選舉新政府，政策不確定性可能帶來經濟後果。儘管存在擔憂，部分高管對大選後經濟活動回升持樂觀態度。

華爾街公認的兩大不確定性：美國大選和地緣政治局勢

大摩表示，過去五年，ETF 持有量、央行購買和期貨市場倉位對金價影響力增加， 迴歸模型中引入了更多的高頻因素，新模型測算指出金價或繼續上漲，明年一季度可能上探 3100 美元/盎司。

黃金漲得無法解釋？大摩新定價模型擬合度達 0.94，明年初劍指至 3100 美元

據估算，目前實際中性利率為 0.90%，遠低於當前的利率水平。Yardeni 警告，如果美聯儲持續降息，就有可能重燃通脹。

知名策略師 Ed Yardeni：美聯儲應謹慎追求 “中性利率”，否則可能重燃通脹

蘋果正準備利用其生成式人工智能平台 “蘋果智能” 來增強用户溝通和寫作能力。憑藉強大的服務業務帶來的可觀收入，分析師預測蘋果有望收取高級人工智能功能的訂閲費用。蘋果擁有 22 億設備的龐大用户基礎，特別是 15 億部 iPhone，這使其在貨幣化方面處於有利位置。該公司旨在與三星在人工智能智能手機市場競爭，有望顯著增加其服務收入

預測：這將是蘋果的下一個重大舉措

馬斯克表示，明年上半年有望推出更平價車型，但售價不會低於 2.5 萬美元；預計明年汽車產量整體將增長 20-30%，到 2026 年 Cyber​​cab 將實現 200-400 萬輛的年度產量目標。

特斯拉產業鏈 “喜憂參半”：Model 2 沒了？但明年有 20-30% 的增長！

美聯儲因降息 50 個基點而受到稱讚，但 9 月份非農報告顯示就業人數大幅增加，導致國債收益率和通脹預期上升。市場對美聯儲可能的 “政策失誤” 表示擔憂，但分析師認為指責為時尚早，且 “政策失誤” 的定義存在分歧。

罵早了？美聯儲 “政策失誤” 遠未被確認

美國 30 年房貸利率連漲四周一度逼近 7%。分析稱，房貸利率不與降息直接掛鈎甚至會預判降息走向，美聯儲 50 基點降息前，房貸利率曾跌至 6% 水平。房貸利率與最近飆升的美債收益率走勢更為一致。此外，美聯儲下月降息的預期悲觀，房貸利率或將維持高位。

連漲四周創三個月新高！美聯儲降息，美國房貸利率為啥不降反增？

日本央行預計下週將維持短期利率在 0.25% 不變，分析師認為其政策前景可能不再鴿派。儘管加息步伐放緩，但日元貶值加劇了對進口成本的擔憂。日本經濟復甦跡象明顯，工資上漲支撐消費，企業也在提高商品和服務價格。市場關注日本央行對風險的看法，尤其是在美國經濟衰退擔憂減輕的背景下。

日元重返跌勢 分析師預計日本央行下週將 “鷹派暫停加息”

德銀認為，目前美元尚未超公允價值走強，且對關税政策敏感的標普 500 指數持續盤整、市場對歐央行中性利率的隱含定價也未顯著下行，意味着市場對特朗普獲勝的定價還很有限。

特朗普交易：“敍事” 一邊倒，市場沒那麼激進

港股收盤，恒生指數收漲 0.49%，恒生科技指數收漲 1.21%；大眾公用收漲 80%。

美股盤前，中概股普漲，理想汽車漲逾 4%，小鵬汽車、京東漲逾 2%。科技股多數上漲，谷歌、英偉達、AMD 等微漲，特斯拉跌 1.6%，蘋果跌 1.3%。

美股盤前，中概股普漲，科技股多數上漲

當下市場聚焦雲計算巨頭的資本支出和台積電 CoWoS 封裝產能的分配。大摩認為，AMD 似乎已經削減了 2025 年在台積電的 CoWoS 訂單，但這部分產能立即被英偉達接手，預計到 2025 年，英偉達的需求佔比將達 63%。雲計算資本支出由於對 GPU 器的投資，同比增長正在加速，或在 2025 上半年達峯值。

什麼決定芯片股的走向？雲大廠還要砸多少錢，台積電產能給了誰

但就目前而言，比亞迪完成今年海外銷售目標似乎存在挑戰。公司將於 10 月 30 日發佈財報，季度營收有望首次超越特斯拉。

低位反彈超 60% 後，市場緊盯比亞迪的 “海外故事”

摩根大通首席執行官傑米·戴蒙在國際金融協會會議上警告，地緣政治風險已超越經濟前景，稱 “第三次世界大戰已經開始”。他對俄烏衝突和中東局勢表示遺憾，並指出美國對手間的合作增加。他的銀行風險管理團隊已進行場景分析，評估全球衝突對經濟的潛在影響。戴蒙被視為未來財政部長的候選人，儘管與民主黨關係密切，但也受到兩黨的尊重。

摩根大通 CEO 警告：“三戰已經開始”

IMF 表示，由於歐洲勞動人口老齡化、出生率進一步降低，加之企業投資水平低、跨境活動不足、生產率遠低於美國，截至 2029 年的十年，歐洲的年均 GDP 增速預計降至 1.45%，美國同期的年均 GDP 增長率預計為 2.29%

科技停滯、人均收入低 20%…IMF 警告：歐洲落後美國，經濟差距將進一步擴大！

蘋果在中國市場的 iPhone 銷量在第三季度小幅下滑 0.3%，但通過多重摺扣促銷及 iPhone 16 系列的推出，重返智能手機市場份額前五。根據 IDC 統計，蘋果以 15.6% 的市場份額排名第二，華為以 15.3% 排名第三，增幅 42%。Vivo 則以 18.6% 佔據市場首位。iPhone 16 的發佈被視為市場需求釋放的重要催化劑。

蘋果智能手機在華份額重返前 5! iPhone16 有望掀起新一輪升級週期

恒生指數早盤高開高走，港股三大指數早盤均呈震盪上漲行情。恒生科技指數早盤一度漲超 2%，截至收盤，恒生指數、恒生科技指數分別上漲 1.13% 及 1.85%；盤面上，大型科技股普遍上漲，小米集團漲近 3%，阿里巴巴漲 2%，快手、京東漲超 1%；光伏股大幅上揚，卡姆丹克太陽能放量大漲超 100% 領跑，福萊特玻璃、信義光能等多股漲幅在 20% 以上。

港股午評：早盤港股股指震盪走高 光伏、鋰電池概念大漲

“獵户座” 由 OpenAI o1 合成數據開發而成，被視為 GPT-4 的繼任模型，計劃較後者實現指數級的改進，旨在無縫處理文本、圖像和視頻。報道稱，獵户座不會通過 ChatGPT 首發，不確定是否最終命名為 GPT-5，微軟或最早於 11 月在 Azure 雲上部署該模型。

報道：OpenAI 計劃 12 月前推出下一代模型 “獵户座”，能力是 GPT-4 的 100 倍

達拉斯聯儲行長 Lorie Logan：美債大跌源自縮表導致的市場融資條件趨緊，市場要 “容忍正常、適度、短暫的壓力”；若想要通過美聯儲回購清算機制改善市場流動性，目前看效果有限。美銀美林補充 Logan 講話漏掉的 “關鍵點”：如果債務上限再度被觸及，財政部一般賬户（TGA）餘額會下降，這是抑制融資市場的關鍵信號，會影響市場對美債等資產的信心。

美債大跌的深層邏輯，藏在這個美聯儲高官的講話裏

微軟首席執行官薩蒂亞·納德拉的 2024 財年薪酬達到 7910 萬美元，較前一年增長 63%。薪酬中約 90% 為微軟股票，反映出公司在人工智能領域的雄心。儘管面臨網絡安全挑戰，納德拉主動減薪以承擔責任。首席財務官艾米·胡德和總裁布拉德·史密斯的薪酬也分別上漲至 2580 萬美元和 2340 萬美元，顯示出高層管理團隊的貢獻。

微軟 CEO 薪酬暴漲 63% 至 7910 萬美元 彰顯 AI 領域雄心

Meta 等科技巨頭面臨學區在聯邦法院提起的訴訟，指控其應用程序導致學生心理健康危機。美國法官 Yvonne Gonzalez-Rogers 裁定，儘管有相反的判決，這些公司仍需應對超過 150 起案件的索賠。谷歌和 Meta 否認不當行為，稱已採取措施保護年輕用户。學區希望從社交媒體沉迷中收回成本，案件可能導致更大經濟損失。

社交平台成癮問題持續發酵 Meta 等多家巨頭再遭學區起訴

Arm 已向高通發出 60 天通知，取消架構許可協議，可能導致雙方兩敗俱傷。分析認為，最可能的結果是達成和解，重新協商許可協議。此專利糾紛引發業界關注，可能對整個移動設備產業產生深遠影響。RISC-V 或趁機崛起，成為爭鬥的贏家。

Arm 與高通之爭，沒有贏家

最新數據顯示，美國經濟在 2024 年底前有望繼續穩健增長。9 月份的綜合 PMI 初值為 54.4，略低於 8 月份的 54.6，顯示出服務業和製造業活動的持續增長。高盛和亞特蘭大聯儲的模型預測第三季度 GDP 年化增長分別為 3.1% 和 3.4%。儘管失業率上升，市場對美聯儲 11 月降息的預期仍然強烈，交易員預計降息 25 個基點的可能性為 95%。

美國經濟似乎尚未熄火！但這帶來了一個問題

奔馳超豪車發起了反攻

港股開盤，恒生指數開漲 0.16%，恒生科技指數開漲 0.19%。

華潤置地更換法定代表人，佳源國際控股與大發地產將於 2024 年 10 月 29 日取消上市地位。越秀地產計劃出售子公司，中石化油服前三季度營收約 548.85 億元，淨利潤同比增長 52.4%。天齊鋰業預計前三季度虧損 54.5 億至 58.5 億元，國藥控股營業收入同比減少 6.94%。五礦資源第三季度銅產量同比增長 22%。

每日港股市場要聞速遞（10 月 25 日 週五）

波音新合同協議四年內漲薪 35%，增加退休金計劃的供款，還有 7000 美元的獎金等福利，但是工人們卻不買賬，64% 的工人投票進行反對。目前，達成新協議並結束罷工是新任首席執行官 Kelly Ortberg 的首要任務。工會主席稱，新合同還沒有好到能讓工人們滿意，還會繼續談。

波音工人拒絕加薪 35% 的新合同，罷工潮延續

台積電亞利桑那工廠的試產良率已超出台灣同級廠房約 4 個百分點，預計 2025 年初開始量產。董事長魏哲家對工廠前景持樂觀態度，認為能實現與台灣廠相同的製造質量和可靠性。

良率超中國台灣廠，台積電亞利桑那工廠進展比想象好

隔夜大漲將特斯拉的估值推升至預期收益的 83 倍。特斯拉希望市場將其視為一家 AI 公司，但如果特斯拉的估值與 AI 大龍頭英偉達的 41.8 倍持平，意味着股價也要較當前減去一半。

不打價格戰的特斯拉，比英偉達貴一倍？

貝萊德認為，如果某位候選人對大選結果提出異議，將導致 “數週非常混亂的法律糾紛”，這可能會擾亂資本市場。競爭激烈的選舉形勢可能對市場不利，但並沒有被市場計入定價。

別急着押注特朗普！貝萊德：投資者低估選舉陷入僵局的風險

據香港經濟日報消息，阿里巴巴旗下電商平台淘寶已在香港尖沙咀租下一家 4 萬平方英尺的店鋪，月租金約為 50 萬港幣，該店預計將於今年年底開業，將開設全港首家大型體驗傢俱館。

港媒：淘寶將在香港開設全港首家大型體驗傢俱館

三季度盈利超預期後，特斯拉年內回報轉正，馬斯克身家一天飆升 335 億美元！但華爾街建議投資者不要過分看重這次股價的大幅上漲，因由業績報告引發的漲勢可能無法持續。英偉達與多家印度科技巨頭達成 AI 基建共建合作，黃仁勳稱印度將成為 AI 出口國。

早餐 | 特斯拉績後暴漲 22%，創十一年最佳單日漲幅！英偉達加碼印度市場

日本央行行長植田和男表示，央行有足夠時間考慮下一步政策，暗示即使日元跌至近三個月低點，亦不會在下週加息。他強調需關注日元疲軟及美國經濟對日本通脹的影響。市場普遍預期本月不會有政策調整，投資者關注 10 月 31 日的政策決定及未來加息時機。日元兑美元匯率近期跌至 151.7，週三一度觸及 153.19 的低點。

植田和男再放鴿：日本央行有足夠時間考慮下一步政策舉措

蘋果確認將在下週舉行 Mac 發佈會，計劃推出多款搭載新 M4 芯片的 Mac 電腦，包括 iMac、MacBook Pro 和 Mac mini。M4 芯片提升了 AI 任務處理能力和 CPU 速度，預計將於 10 月 28 日作為 iOS、iPadOS 和 macOS 更新的一部分推出。新款 Mac mini 將進行外觀重設計，變得更小，並配備多個 USB-C 端口。

蘋果確認下週舉辦 Mac 發佈會，計劃發佈多款 M4 機型

今日重要經濟事件包括：07:15 挪威央行行長巴赫在宏觀週上講話；07:30 日本 10 月東京 CPI 發佈；16:00 德國 10 月 IFO 商業景氣指數；18:30 俄羅斯央行公佈利率決議及 20:00 行長納比烏琳娜召開新聞發佈會；20:30 美國 9 月耐用品訂單初值；22:00 美國 10 月密歇根大學消費者信心指數終值；23:00 美國波士頓聯儲主席 Susan Collins 參與爐邊閒聊；次日 04:10 歐洲央行管委 Villeroy 講話；週六 23:20 英國央行行長貝利講話。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

Wedbush 分析師 Ives 給予目標價 300 美元，預計較週三收盤漲逾 40%，稱降價已完全成為過去，這是特斯拉未來 AI 轉型時提高利潤率的關鍵；摩根大通分析師 Brinkman 將目標價上調近 4% 至 135 美元，仍較週三收盤低近 37%，認為 “賣碳” 收入和營運資本收益這類三季度業績的成因不可持續。

特斯拉財報震撼，股價創十年最大漲幅，華爾街激辯後市，跌近 40% 還是漲超 40%？

可口可樂銷量下降 1%，但調整後盈利和營收超預期。特斯拉股價飆升 22%，創 11 年來最佳單日表現，Q3 營收略低於預期但每股收益高於分析師預期。科羅拉多州男子因麥當勞大腸桿菌疫情提起訴訟，疫情已導致 49 人患病，1 人死亡。

外盤頭條：可口可樂銷量下降 特斯拉股價飆漲 消費者因大腸桿菌感染事件起訴麥當勞

特斯拉在 10 月 24 日美股成交額中排名第一，股價大漲 21.92%，創下 11 年來最大單日漲幅，成交額達 510 億美元。第三財季營收為 251.82 億美元，淨利潤 21.67 億美元，毛利率增至 19.8%。CEO 馬斯克預計明年汽車銷量將增長 20% 至 30%。華爾街對特斯拉股價未來走勢看法分歧，Wedbush 分析師目標價 300 美元，摩根大通目標價 135 美元。英偉達股價小幅上漲 0.61%。

10 月 24 日美股成交額前 20：特斯拉業績強勁股價飆升 22%

發佈盈利強勁的三季度財報後，特斯拉股價週四創 2013 年來最大日漲幅。馬斯克個人淨資產一日增長 14% 至 2703 億美元，較全球排名第二的貝佐斯身家高 610 億美元。

一天 “賺” 340 億美元！特斯拉股價暴漲 22%，馬斯克贏麻了

特斯拉股價飆升 22%，創下 2013 年以來最佳單日表現，因公司發佈了超預期的收益報告。Q3 營收為 251.8 億美元，略低於分析師預期，但同比增長 8%。調整後每股收益為 72 美分，高於預期的 58 美分。分析師預計這一意外收益將引發強烈的市場反應。特斯拉的盈利還得益於全自動駕駛系統 FSD 的收入貢獻。

特斯拉股價飆升 22% 創 11 年來最佳單日表現

比特幣站上 68000 美元/枚，日內漲 2.06%。

歐洲最高法院在複審後駁回歐盟對英特爾的反壟斷質控，取消了對英特爾約 11.4 億美元的罰款。儘管英特爾在這場官司中取得了勝利，但仍有另一起相關的法律爭議尚未解決，歐盟委員會去年對英特爾處以了新的 3.7636 億歐元的罰款，英特爾正在對此進行上訴。

贏得歐盟 11 億美元反壟斷訴訟，這會是英特爾的救命稻草嗎？

張坤最新季報：他眼中的 “行情” 和多數人想的不一樣

美股午盤漲跌不一，道指下跌 230 點，標普反彈。特斯拉業績超預期，股價大漲 18%。道指成份股 IBM 和波音表現不佳，後者因工人拒絕新合同面臨罷工。財報仍是市場焦點，76% 的標普 500 成份公司業績超預期。高盛預測標普 500 未來十年年回報率僅 3%。

午盤：道指下跌 230 點 特斯拉引領納指走高

特斯拉股價在一份強勁的季度報告後上漲，儘管存在對估值和首席執行官埃隆·馬斯克的爭議的擔憂。考慮購買特斯拉股票的關鍵原因包括：1）盈利增長超過營收增長，淨利潤增長 17％，營運利潤率改善。2）自動駕駛技術的進步，使其比人類駕駛更安全。3）馬斯克對特斯拉未來價值的樂觀展望，計劃推出新的價格實惠的車型，並在電動車領域持續創新。總體而言，特斯拉的表現和未來前景表明存在看漲的投資機會

購買特斯拉股票的三個理由：抓住當下

特斯拉在 10 月 24 日的美股交易中大漲超過 17%，受利好消息刺激，第三季度營收達 252 億美元，同比增長 8%。同時，UPS 也上漲超過 10%，創下自 2022 年 2 月以來的最大單日漲幅。相對而言，IBM 因財報不及預期，股價下跌超過 5%。