天風宏觀分析稱，如果特朗普再次當選，可能會延長減税，推動美元走強，但財政赤字和債務上限的提高將削弱美元信用，可能導致美元走弱。"共和黨橫掃"對美股影響積極，美債收益率曲線可能變陡。市場已為此做準備，特朗普在民調中支持率上升，參眾兩院歸屬可能有利於其政策推行。特朗普的經濟政策面臨低利率、低税率與高關税之間的矛盾。

“共和黨橫掃” 會帶來什麼影響？

美國資本代理公司（AGNC Investment）是一家以抵押貸款為重點的房地產投資信託公司，連續 55 個月保持每月股息率超過 14%。儘管市場條件具有挑戰性，但在過去的四年半時間裏，該公司成功支付了股息。隨着美聯儲將利率政策轉向更為中性，機構抵押支持證券（MBS）市場的前景正在改善，這表明 AGNC 可以繼續實施高股息政策。首席執行官彼得·費德里科（Peter Federico）表示，只要信貸市場保持穩定，該房地產投資信託公司與其股息策略保持一致，他對公司的前景充滿信心

這項 14% 收益率的股息已經連續 55 個月保持穩定（這種趨勢能否繼續下去？）

維安德成長型交易所交易基金（Vanguard Growth ETF）的費用比率為 0.04%，將其 33.5% 的持倉分配給了英偉達（Nvidia）、蘋果（Apple）和微軟（Microsoft），這三家公司共同佔據了標普 500 指數近 20% 的權重。作為慶祝其成立 20 週年，該交易基金在過去十年中表現優於標普 500 指數，儘管經歷了顯著的波動。尋求高度暴露於大型市值成長股的投資者可能會對這隻交易基金感興趣，儘管它缺乏一些傳統價值股。其表現在很大程度上依賴於少數幾家關鍵公司，使其成為一種潛在的高風險、高回報的投資

瞭解這隻超低成本的先鋒 ETF，其 33% 的持倉集中在英偉達、蘋果和微軟

億萬富豪投資者斯坦利·德魯肯米勒已經出售了他在英偉達的股份，並對自己過早出售感到遺憾。相反，他將注意力轉向了兩個新的投資：Coherent，一家從事光子學和激光技術的公司，受益於人工智能的增長；以及菲利普莫里斯國際公司，這家領先的煙草公司正在擴大其 less harmful nicotine products 領域。Coherent 佔據了他投資組合的近 10%，而菲利普莫里斯表現強勁，提供了 4.11% 的股息收益率

億萬富翁斯坦利·德魯肯米勒出售了英偉達股票：看看他轉而購買了什麼

9 月美聯儲大幅降息 50 基點後，交易員們原本預計今年至少還會降息 25 基點，而目前，互換市場的交易顯示，美聯儲在今年剩餘的兩次會議中維持利率不變的可能性顯著增加。分析師表示，投資者從高估美聯儲降息到了低估降息，“鐘擺已經向另一個方向擺動”。

美債拋售潮衝擊全球市場！對於美聯儲降息，市場從高估轉向低估？

蘋果的 AI 產品 Apple Intelligence 將於 10 月 28 日正式上線，經過五個月的炒作和一個多月的推遲。儘管推出新功能，如文本校對和照片清理，初步用户反饋不佳，認為功能尚未成熟。知名科技記者馬克·古爾曼指出，Apple Intelligence 的表現可能影響蘋果未來的手機銷量和市值。

蘋果 AI 下週正式亮相，將接受近 15 億 “果粉” 檢驗！  第一批用户體驗出爐，華爾街分歧巨大

奇瑞叫板比亞迪

隨着美國自動駕駛出租車競賽升温，谷歌母公司 Alphabet 旗下的自動駕駛子公司 Waymo 成功融資了 56 億美元，計劃在美國多地擴大無人駕駛出租車服務，並且提升它的自動駕駛技術。

美國自動駕駛出租車競爭升級，谷歌 Waymo 融資 56 億美元

餓了麼向即時零售發起猛攻

本週，美債遭到拋售，收益率全線走高，然而，美股市場表現出韌性。分析認為，股市回報的主要驅動因素仍然是充足的流動性、政策寬鬆以及良好的經濟和收益增長，債券收益率的上升並不一定會股市反彈造成負面影響。

美債收益率飆升的一週，每個市場都在對沖，但美股挺住了

LSEG 數據顯示，英偉達的市值一度觸及 3.53 萬億美元，略高於蘋果的 3.52 萬億美元，最終收盤時市值略有回落至 3.47 萬億美元，低於蘋果。今年迄今，英偉達的股價已經飆升了近 190%。

英偉達 “重奪第一”

據 S3 Partners 的報告，空頭在本次行情中遭受了約 35 億美元的市值損失，將他們今年迄今為止的 17 億美元盈利一掃而空，並導致目前的賬面損失達 18 億美元。

美股做空有多難？特斯拉空頭今年賺的錢，一天就虧光了

花旗了結了押注美國通脹預期上升的五年期盈虧平衡利率頭寸，以及押注美元走強的頭寸，尤其是美元兑歐元，繼續押注美國銀行跑贏標普 500。

大選倒計時見好就收？花旗：一些特朗普交易可以獲利了結了

週五， 美國紐約證券交易所發佈公告稱，計劃將旗下全電子化交易所 NYSE Arca 的美股交易時間延長至每個工作日 22 個小時，待監管批准後實施。近年來，美國市場全天候交易的興趣不斷增加，此次紐約證券交易所的延長交易時間，正是順應這一趨勢。

紐交所官宣：計劃延長美股交易時段至一天 22 個小時

週五美股三大指數漲跌不一，納指創盤中歷史新高並連漲七週，標普和道指則告別六週連漲。道指收跌 259.96 點，納指漲 103.12 點，標普 500 指數跌 1.74 點。英偉達市值一度超越蘋果，特斯拉全周漲約 22%。中概股表現亮眼，極氪收漲 24.84%。歐股漲跌互現，亞太股市日經 225 指數跌 0.60%。比特幣和以太坊均下跌，WTI 原油期貨漲超 2%。

隔夜美股 | 納指連漲七週、標普和道指無緣六週連漲 英偉達市值一度超越蘋果

媒體稱，蘋果測試的 App 幫助糖尿病前期患者管理食物攝入，旨在探索血糖數據可能的用途，以及可能為消費者創造哪些工具；蘋果沒有發佈該 App 的計劃，但可能將技術整合到未來健康產品中，包括 2010 年喬布斯時代就開始研發的非侵入式血糖監測儀器。

蘋果 “高度機密” App 測試曝光，或助力十五年曆史血糖監測設備研究

經過基於加密貨幣的預測市場平台 Polymarket 調查後，大舉押注特朗普將勝選的交易員被確認是一位法國公民。這位擁有四個大額賬户的用户具備豐富的交易經驗和金融服務背景。截至週四，Polymarket 上特朗普勝選的隱含概率為 61.6%。

一交易員豪賭 4500 萬美元押注特朗普獲勝！為法國公民

OpenAI CEO Altman 評論有關 12 月發佈獵户座的報道稱：“假新聞失控了。” OpenAI 發言人後稱，今年沒有發佈獵户座的計劃，確實計劃發佈其他許多偉大的技術。

年底神仙打架？就算沒有 OpenAI 的 “獵户座”，還有谷歌新 Gemini 2.0

特斯拉在美股成交額中排名第一，週五收高 3.34%，本週累計上漲約 22%。財報顯示其實現自 2023 年夏季以來的最大單季利潤，預計明年汽車銷量將增長 30%。英偉達排名第二，收高 0.80%，宣佈與信實集團合作建設 AI 基礎設施。蘋果排名第三，收高 0.36%，但在華銷量下滑，評級被下調。微軟排名第四，收高 0.81%。

10 月 25 日美股成交額前 20：特斯拉本週大漲 22%

納斯達克金龍中國指數初步收漲 1.3%，熱門中概股極氪初步收漲 25.4%，小鵬漲 6.2%，蔚來漲 5.5%，理想漲 5.1%，京東漲 1.4%，拼多多漲 0.9%，房多多則跌 2.2%。

全球電動車需求放緩，令歐洲車企承壓。保時捷降價促銷但效果有限，1-9 月運營利潤同比下滑 27%。奔馳為了吸引客户和支持經銷商，不得不加大優惠，犧牲利潤來應對市場壓力，加之銷量下滑，導致公司第三季度淨利潤砍半。而且，奔馳在過去三個月中已經兩次下調了其年度利潤率預期。

歐洲車企日子不好過，奔馳利潤腰斬，保時捷利潤大跌

波音公司現在錢緊，想賣掉 Starliner 宇宙飛船和支持國際空間站運行的 NASA 太空業務。但這個計劃還在早期，不一定會真的賣。

報道：波音探索出售星際客機等太空業務

美國時尚品牌 Tapestry 以 85 億美元收購 Capri 的計劃被聯邦法官叫停，導致 Capri 股價暴跌超 47%，創四年新低。分析指出，Capri 市場份額下滑是主要原因，而 Tapestry 股價則上漲近 15%，創六年新高。法官認為合併將減少平價奢侈品手袋市場競爭，反壟斷問題已進入時尚行業。

兩大美國時尚品牌打造手袋巨頭的合併被叫停！Capri 深跌超 47% 至四年最低

英特爾公司宣佈將在俄亥俄州投資 280 多億美元建設兩家新芯片工廠，以擴大代工業務。這項投資將提高產量，滿足對先進半導體的需求，並創造 3000 個直接工作崗位和 7000 個建築工作崗位。此外，英特爾還承諾提供 1 億美元支持教育合作，以建立人才管道。此舉是英特爾 IDM 2.0 戰略的一部分，旨在實現芯片代工業務的盈利性轉變。

英特爾宣佈投資 280 多億美元建兩家芯片廠 擴大代工業務

美國 9 月份耐用品新訂單下降 0.8%，降幅小於預期的 1%。商用飛機訂單下降 22.7%，抵消了商用設備訂單的增加。儘管汽車和金屬製品訂單上升，但計算機、電子產品及機械訂單下降。企業對擴張持謹慎態度，受借貸成本上升和未來需求不確定性影響。美聯儲降息可能提振需求，製造業面臨挑戰，ISM 製造業指數連續第六個月收縮。

商用設備訂單增加 美國 9 月份耐用品新訂單降幅小於預期

在英國預算案發布前，花旗集團指出對沖基金和資產管理公司持續拋售英鎊，導致其從兩年高點大幅回落。儘管英鎊是今年表現最佳的 G10 貨幣，但市場對其信心下降，因交易員押注英國央行降息。預算案將是英鎊的考驗，財政大臣計劃改革債務衡量方式以釋放財政空間。歐元同樣面臨壓力，可能創下八個月來最長的連跌。

英國預算案來勢洶洶，英鎊慘遭拋棄！

港股市場表現不佳，華潤飲料和地平線機器人均跌回 IPO 價。華潤飲料前四個月淨利潤增長 25%，若維持該增長，明年 PE 約 15 倍，毛利率和淨利率分別為 47% 和 11%。相比之下，農夫山泉的毛利率和淨利率更高，且其營業利潤率比包裝水高出 10 個百分點。地平線機器人吸引外資 Baillie Gifford 增持，反映外資對中國資產的興趣。維他奶股價反彈 70%，但基本面未見好轉。

港股覆盤：跌回 IPO 價

但大摩依然 “嘴硬”：“我們對 SK 海力士股票的短期評估有誤，但並不是對內存週期的高峰預估有誤”。

SK 海力士強勁財報後，大摩分析師 “罕見” 認錯：我們短期看錯了！

美國貨幣市場基金在截至 10 月 23 日的一週內吸引了大量資金流入，原因是美國大選的不確定性和對美聯儲降息前景的重新評估提振了投資者對更安全資產的需求。根據 LSEG 的數據，美國貨幣市場基金在截至 10 月 23 日的一週內獲得了 299.8 億美元的淨流入，為五週以來的第四周淨流入。與此同時，風險較高的股票基金在截至 10 月 23 日的一週內淨流出 25.4 億美元，結束了連續三週的淨流入趨勢。不過，美國行業股票基金連續第二週獲得資金流入，淨流入 10.3 億美元;非必需消費品基金、黃金和貴金屬基金、通訊服務業基金分別獲得 8.02 億美元、6.77 億美元、5.99 億美元的資金流入。

不確定性提振投資者避險需求 美國貨幣市場基金迎來大量資金流入

美股開盤情況：道指、標普 500 和納指均上漲，分別漲 0.4% 和 0.6%。中概股普遍上漲，理想汽車漲約 4%。科技股表現良好，美光科技上漲 1%。然而，Capri 股價暴跌約 46%，Tapestry 上漲約 11%，因美國聯邦法院叫停兩者的合併。

美股盤初：中概股普漲，特斯拉跌逾 1%，Capri 跌約 46%

KeyBanc 分析師 Brandon Nispel 認為，蘋果想要實現三年多來最高增長、並迎來業務拐點的假設 “並不現實”，iPhone SE 或將蠶食 iPhone 16 銷量。

下週關鍵財報前，華爾街第三個蘋果 “賣出” 評級出現了！

KeyBanc Capital Markets 首次看空蘋果，將其股票評級從與行業持平下調至減持，認為全面反彈的預期不切實際。分析師布蘭登·尼斯佩指出，假設過於激進，預計蘋果將創下三年多來最高增長率。新目標價為 200 美元，意味着股價將下跌 13%。儘管市場對蘋果未來增長持樂觀態度，尼斯佩卻引用歷史數據表示，蘋果在所有領域同時實現增長的機會極小。

三年來首次看空蘋果 KeyBanc 因預期 “不切實際” 下調至 “減持”

本週美元指數上漲，因市場預期美聯儲將放緩降息，現貨黃金震盪，最高 2758 美元后回落。歐元因歐洲央行鴿派言論跌破 1.08 美元。國際油價小幅上漲，因中東局勢不確定。股市方面，英偉達創歷史新高，特斯拉大漲 22%。美債市場建議保持中性立場。

一週熱榜精選：黃金高位回調後市如何？美債拋售並未拖累股市！

該報告分析了金銅比的歷史波動及其與美國商業週期的關係。當前金銅比的上行階段已持續超過 3 年，可能面臨轉折。中國和印度的黃金需求下降，影響了市場動態。報告指出，未來幾個月金銅比可能會逆轉，原因包括經濟狀況和市場結構變化。

宏觀必看圖表：金銅比或處於關鍵轉折區間（2024/10/25）

微軟將自己定位為一個 “顛覆者”，微軟認為，流媒體革命將從電視和電影領域擴展到遊戲領域，並擁有數十億狂熱粉絲。分析認為，《使命召喚：黑色行動 6》或將成為微軟 XGP 戰略能否成功的關鍵性因素。

收購動視暴雪一年後，微軟遊戲業務迎來關鍵一戰！

孫正義可能會進一步加劇科技公司估值飆升、炒作過熱的趨勢，使 AI 市場走向不可持續的增長，尤其是處於早期階段的生成式 AI 市場，向其中注入大量資本可能會導致其形成高壓環境，企業為了實現指數增長而迅速燒錢。

孫正義進一步吹大了人工智能泡沫？

10 月 25 日晚間公告顯示，茅台、立訊精密等公司發佈財報。立訊精密前三季度營業收入 1771.77 億元，同比增長 13.67%；淨利潤 90.75 億元，同比增長 23.06%。貴州茅台前三季度營業收入 1207.76 億元，同比增長 16.95%；淨利潤 608.28 億元，同比增長 15.04%。兗礦能源第三季度淨利潤 38.37 億元，同比下降 15.63%。其他公司如海康威視、智飛生物等也公佈了業績變動。

10 月 25 日晚間公告 | 茅台、立訊精密等發財報；兗礦能源擬投資 95 億元建設噸烯烴項目

利潤方面，儘管 Q3 同比增長 13.8%，但前三季度利潤同比下降 3.7%。利潤的增幅主要得益於成本控制和其他利得的增加。

中國神華 Q3 營收同比增 3.4%，淨利潤同比增 13.8%

第三季度，長城汽車整體銷售量下降，新能源車、20 萬元以上車型、海外市場銷售量上漲，9 月，長城汽車海外銷量 4.41 萬輛，再創歷史新高。

銷售量下降拖累，長城汽車 Q3 淨利潤跌近 8%，營收小幅增長 2.61% | 財報見聞

美股面臨劇烈動盪，投資者需謹慎。市場信號複雜，當前狀況不明朗，建議靜待形勢明朗再投資。美國大選緊張，歐洲財報季有所好轉，利率上升，市場在下跌與上漲之間徘徊。大型科技股波動加劇，低質量股票表現不佳，而週期股領漲。波動性上升，牛市中波動加劇可能是成熟反彈的跡象。選舉後政策實施將更為清晰，企業仍在創造利潤。

多個關鍵因素難測，美股將劇烈動盪？

<p>終極2.5萬美金的便宜車還有沒有？</p>

馬斯克真要撕票 2.5 萬美金 Model 2?我是這麼想的

智通財經 APP 訊，阿里巴巴-W 發佈公告，於 2024 年 10 月 24 日，該公司斥資 1998.57 萬美元回購 166.24 萬股。

阿里巴巴-W10 月 24 日斥資 1998.57 萬美元回購 166.24 萬股

金磚國家領導人第十六次會晤在俄羅斯喀山舉行，討論了跨境支付體系的重要性。該體系被比喻為國際金融的 “高速公路”，其完善包括支付工具、機構及清算系統。喀山宣言強調了金磚國家在經濟金融合作中的新進展，旨在利用先進技術改善現有支付體系，推動更深層次的合作。

金磚提到的跨境支付體系，意味着什麼？

根據《華爾街日報》，埃隆·馬斯克自 2022 年底以來與俄羅斯總統普京保持定期聯繫，討論個人、商業及地緣政治問題。這些接觸引發了對國家安全的擔憂，尤其是在馬斯克支持特朗普競選的背景下。馬斯克與美國軍方有深厚聯繫，擁有安全許可，能接觸敏感信息。儘管馬斯克未對此事作出回應，但他曾表示批評他與普京關係的人是 “荒謬的”。

美媒又爆猛料：馬斯克與普京定期進行 “秘密對話”！

日本眾議院選舉將在 27 日進行，早前民意調查顯示，執政的自民黨可能自 2009 年以來首次失去目前的一黨多數席位。巴克萊認為，如果選舉結果更加糟糕，自民黨和公明黨聯盟失去太多席位無法組建政府，日經 225 指數可能暴跌 5%。

週日的日本，又一隻黑天鵝？

今年美股市場空前集中，英偉達、蘋果等科技股貢獻了指數約一半的漲幅。富達和普徠仕等基金被迫拋售科技股，以應對將投資組合中權重股的投資比例控制在 50% 以下的監管要求。

美股太集中！50% 紅線下，資管機構只能拋售科技股了

華爾街高管認為，美國大選及地緣政治局勢（如俄烏衝突和中東戰爭）使投資者保持謹慎。富國銀行 CEO Charlie Scharf 指出，選舉的不確定性讓人觀望，企業信心和貸款需求受到影響。許多公司推遲轉型交易，等待新政府的政策明確。IMF 報告顯示，全球一半人口將在 2024 年選舉新政府，政策不確定性可能帶來經濟後果。儘管存在擔憂，部分高管對大選後經濟活動回升持樂觀態度。

華爾街公認的兩大不確定性：美國大選和地緣政治局勢

大摩表示，過去五年，ETF 持有量、央行購買和期貨市場倉位對金價影響力增加， 迴歸模型中引入了更多的高頻因素，新模型測算指出金價或繼續上漲，明年一季度可能上探 3100 美元/盎司。

黃金漲得無法解釋？大摩新定價模型擬合度達 0.94，明年初劍指至 3100 美元

據估算，目前實際中性利率為 0.90%，遠低於當前的利率水平。Yardeni 警告，如果美聯儲持續降息，就有可能重燃通脹。

知名策略師 Ed Yardeni：美聯儲應謹慎追求 “中性利率”，否則可能重燃通脹

蘋果正準備利用其生成式人工智能平台 “蘋果智能” 來增強用户溝通和寫作能力。憑藉強大的服務業務帶來的可觀收入，分析師預測蘋果有望收取高級人工智能功能的訂閲費用。蘋果擁有 22 億設備的龐大用户基礎，特別是 15 億部 iPhone，這使其在貨幣化方面處於有利位置。該公司旨在與三星在人工智能智能手機市場競爭，有望顯著增加其服務收入