海康威視：提質增效，裁員也是把利器

特斯拉的股價在發佈積極的第三季度財報後大漲，交付量增長了 6%，預測 2025 年將實現 20-30% 的增長。儘管汽車收入增長了 2%，但人們仍然擔憂公司過度依賴監管信用和電動汽車市場競爭加劇。首席執行官埃隆·馬斯克強調了推出更實惠車型和自動駕駛技術進展的計劃，但在對公司自動駕駛技術進行持續調查的背景下，人們對這些預測的可行性仍然持懷疑態度

特斯拉股價因交付預測上漲。現在是買入這隻股票的好時機嗎？

Meta Platforms 已經開始支付股息，於 3 月份發放了每股 0.50 美元的首次股息。最新的股息發放發生在 9 月 26 日，當前年度股息率約為 0.35%，低於標普 500 指數的平均水平 1.3%。儘管股息率較低，但這一舉動表明管理層致力於股東價值，並反映了強勁的基本面。Meta 的自由現金流顯著增加，表明未來更大的股息潛力，因為該公司在第二季度產生了 49 億美元的自由現金流，足以覆蓋即將到來的支付

Meta Platforms 的股息支付情況如何？

微軟計劃在 12 月的年度會議上投票評估投資比特幣的提案，股東包括 Vanguard、BlackRock 和 State Street 將參與投票。然而，微軟董事會反對這一投票，認為不必要，稱管理層已仔細考慮過此舉。董事會強調，波動性是評估加密貨幣投資的重要因素，並表示公司已建立強大的財務管理流程以保障股東利益。MicroStrategy 首席執行官建議微軟 CEO 聯繫他以獲取投資建議。

“幣圈” 將迎大金主？SEC 文件顯示，微軟將於 12 月考慮是否投資比特幣

本週重點關注：中國 10 月官方 PMI 和財新制造業 PMI，美國 9 月 PCE 物價指數和 10 月非農報告，日本央行利率決議，歐元區三季度 GDP 初值，蘋果 AI 隨 iOS 18.1 正式亮相，蘋果、谷歌、微軟等多家科技巨頭財報集中出爐。

本週重磅日程：風暴前夜，中國 PMI，美國非農和通脹，谷歌微軟蘋果財報給市場 “熱熱身”

阿里巴巴-W 宣佈與現任及前任高管和董事達成和解協議，解決名為 In re: Alibaba Group Holding Ltd. Securities Litigation 的股東集體訴訟案。根據協議，阿里巴巴同意支付 4.335 億美元，所有被告將獲得對訴訟中提出的索賠的全面豁免。

阿里巴巴-W 就股東集體訴訟案達成和解協議

美銀分析師 Hartnett 指出，華爾街現在的四大核心交易策略是，看空債券，看漲黃金和科技股。收緊移民政策可能引發通貨膨脹，導致金價進一步走高。市場擔憂美聯儲降息可能會導致通貨膨脹和經濟過熱，降息後債券收益率反而意外上升，美股反而更加集中，現在不是買債券和股票的好時機。

美銀 Hartnett：大選將強化華爾街四大核心交易，但通脹和經濟衰退將逆轉一切

李迅雷指出，單靠增加財政投入和基建無法解決經濟問題，類似於日本未能有效應對通縮。他強調當前應優先關注民生和消費，避免 CPI 長期低迷。

射中經濟問題的靶心難嗎？

凱西·伍德（Cathie Wood）來自方舟投資管理公司，強調特斯拉有望從電動汽車銷售轉向通過其全自動駕駛（FSD）軟件獲取收入。目前，特斯拉 79% 的營收來自電動汽車，但根據方舟的預測，到 2029 年，86% 的營收將來自 FSD 和機器人出租車服務。儘管特斯拉交付電動汽車數量創紀錄，但由於經濟壓力和來自比亞迪等低成本製造商的競爭，銷售額正在下降。特斯拉未來的重點是自動駕駛汽車，計劃推出自動駕駛 Cybercab，並制定 FSD 軟件的貨幣化策略，這可能顯著提高利潤率

特斯拉目前通過銷售電動車盈利，但其 86% 的收益可能很快將轉向其他來源

美銀美林分析師指出，核電相關 ETF（如 URNM、URA、NLR）在長期內表現優異，自 2019 年以來年均上漲 27%，遠超 MSCI 世界指數的 14%。隨着電力需求增長，核能逐漸成為投資熱點，過去一年核能 ETF 吸引了 16 億美元資金流入，而清潔能源基金則流出 24 億美元。核能的高性價比和長壽命預期將進一步推動需求增長。

核電復興的 ETF 攻略

蘋果股票表現強勁，20 年前投資 1000 美元現在價值近 150 萬美元。雖然 iPhone 的增長已經趨於平穩，但公司正在利用人工智能和定製芯片設計來潛在推動未來增長。國際數據公司（IDC）預測生成式人工智能智能手機銷量將激增，而蘋果正在探索人工智能數據中心市場，預計將有顯著增長。儘管面臨挑戰，蘋果仍然是一個引人注目的投資機會

蘋果股票能否助你以百萬富翁身份退休？

民生證券指出，在美國大選等政治事務中，實際行動比言辭更為重要。預計特朗普將在 11 月至 12 月提名新內閣官員，重點關注財政部長和貿易代表的任命，這將影響債務上限和關税策略。此外，馬斯克可能以總統委員會牽頭人或專家身份參與政治，科技與政治的結合可能對市場產生複雜影響。

特朗普組閣：2.0 觀察指南

中信證券指出，當前 A 股市場活躍資金持續入場，政策預期主導短期行情。隨着政策落地和價格信號逐步企穩，機構資金有望積極入場，預計穩步上漲的行情將持續。個人投資者與機構投資者在信息關注和基本面預期上存在差異，短期內成長風格彈性更大。政策信號依然積極，市場期待未來財政政策空間的明確。

中信證券：散户入場，機構糾結，短期成長彈性更大

本週美股財報季繼續，納指連漲第七週，標普和道指回落。美債價格回落，10 年期美債收益率逼近三個月高點。美元指數連續第四周上漲，日元因政治不確定性下跌。現貨金創歷史新高，周內累漲超 0.9%。中東局勢緊張，助推美油和布油全周累漲超 4%。

納指連漲第七週，美元逼近三個月高位，黃金延續漲勢 | 海外大類資產週報

谷歌母公司 Alphabet (GOOG) 定於 10 月 29 日發佈第三季度財報，此時正值競爭加劇和持續的壟斷訴訟之際。儘管股價下跌了 14.6%，但公司表現出強勁的財務業績，谷歌搜索業務收入達到 395 億美元，谷歌雲業務同比增長 29%。股票的市盈率為 23.5，低於標普 500 指數的 30，表明有增長潛力。分析師建議在財報發佈前考慮購買該股，鑑於其堅實的基本面和管理層的股票回購策略

你是否應該在 10 月 29 日之前購買 Alphabet 的股票？

谷歌計劃開發名為 “Project Jarvis” 的人工智能，旨在接管用户瀏覽器，幫助完成日常任務，如研究、購物和航班預訂。預計將在 12 月預覽，並將由新一代 Gemini 大型語言模型提供支持。儘管谷歌在 AI 基礎研究上有積累，但在推理能力方面仍落後於 OpenAI，導致其 Gemini 聊天機器人競爭力不足。

報道：谷歌將開發可控制計算機的人工智能

隨着 11 月 7 日的政策會議臨近，美聯儲再次進入靜默期，市場普遍預期將降息 25 個基點。分析師認為，9 月份 PCE 通脹報告和 10 月份就業報告不會改變美聯儲的決策路徑。德意志銀行經濟學家 Matthew Luzzetti 指出，儘管數據可能影響決策，但今年官員們可能不會動搖，預計降息的概率已達 95.7%。

大選和非農領先 11 月決議，美聯儲再度進入靜默期，這一次還會有放風嗎？

阿里巴巴同意支付 30 億元和解美國集體訴訟，指控其壟斷行為。儘管阿里巴巴否認任何不當行為，和解旨在避免進一步訴訟成本。該和解協議需曼哈頓聯邦法院批准，涵蓋 2019 年 11 月 13 日至 2020 年 12 月 23 日期間的投資者。原告律師稱此協議為 “非凡成果”，可能避免 116.3 億美元的賠償。

阿里巴巴，同意 30 億元和解！但否認任何指控！

自 9 月美聯儲大幅降息以來，美債收益率反而上漲，導致金融環境更為緊縮。市場普遍認為美聯儲可能引發下一波通貨再膨脹，並且犯下重大政策錯誤。儘管美股在第三季度財報季表現良好，但市場的廣度受到壓制，七巨頭的表現佔據了標普 500 指數漲幅的一半。

家得寶（HD）在房地產市場復甦的背景下，具備增長潛力。購買的關鍵原因包括：1）預期由於美聯儲降息而帶來的房屋銷售復甦，2）創紀錄的房屋淨值水平使得人們能夠增加在裝修上的支出，3）強大的競爭優勢，穩健的營運利潤率。儘管最近銷售額有所下降，但家得寶的盈利能力仍然強勁，使其成為一個具有吸引力的投資標的，因為它正在充分利用房地產市場的復甦，並應對美國的住房短缺問題

牛市持續增長。購買家得寶股票的三個理由：抓住時機

<p>批價下跌有底，消費場景轉型才是最優解。</p>

茅台: 頂樑柱還能頂起 A 股的脊樑骨嗎？

天風宏觀分析稱，如果特朗普再次當選，可能會延長減税，推動美元走強，但財政赤字和債務上限的提高將削弱美元信用，可能導致美元走弱。"共和黨橫掃"對美股影響積極，美債收益率曲線可能變陡。市場已為此做準備，特朗普在民調中支持率上升，參眾兩院歸屬可能有利於其政策推行。特朗普的經濟政策面臨低利率、低税率與高關税之間的矛盾。

“共和黨橫掃” 會帶來什麼影響？

美國資本代理公司（AGNC Investment）是一家以抵押貸款為重點的房地產投資信託公司，連續 55 個月保持每月股息率超過 14%。儘管市場條件具有挑戰性，但在過去的四年半時間裏，該公司成功支付了股息。隨着美聯儲將利率政策轉向更為中性，機構抵押支持證券（MBS）市場的前景正在改善，這表明 AGNC 可以繼續實施高股息政策。首席執行官彼得·費德里科（Peter Federico）表示，只要信貸市場保持穩定，該房地產投資信託公司與其股息策略保持一致，他對公司的前景充滿信心

這項 14% 收益率的股息已經連續 55 個月保持穩定（這種趨勢能否繼續下去？）

維安德成長型交易所交易基金（Vanguard Growth ETF）的費用比率為 0.04%，將其 33.5% 的持倉分配給了英偉達（Nvidia）、蘋果（Apple）和微軟（Microsoft），這三家公司共同佔據了標普 500 指數近 20% 的權重。作為慶祝其成立 20 週年，該交易基金在過去十年中表現優於標普 500 指數，儘管經歷了顯著的波動。尋求高度暴露於大型市值成長股的投資者可能會對這隻交易基金感興趣，儘管它缺乏一些傳統價值股。其表現在很大程度上依賴於少數幾家關鍵公司，使其成為一種潛在的高風險、高回報的投資

瞭解這隻超低成本的先鋒 ETF，其 33% 的持倉集中在英偉達、蘋果和微軟

億萬富豪投資者斯坦利·德魯肯米勒已經出售了他在英偉達的股份，並對自己過早出售感到遺憾。相反，他將注意力轉向了兩個新的投資：Coherent，一家從事光子學和激光技術的公司，受益於人工智能的增長；以及菲利普莫里斯國際公司，這家領先的煙草公司正在擴大其 less harmful nicotine products 領域。Coherent 佔據了他投資組合的近 10%，而菲利普莫里斯表現強勁，提供了 4.11% 的股息收益率

億萬富翁斯坦利·德魯肯米勒出售了英偉達股票：看看他轉而購買了什麼

9 月美聯儲大幅降息 50 基點後，交易員們原本預計今年至少還會降息 25 基點，而目前，互換市場的交易顯示，美聯儲在今年剩餘的兩次會議中維持利率不變的可能性顯著增加。分析師表示，投資者從高估美聯儲降息到了低估降息，“鐘擺已經向另一個方向擺動”。

美債拋售潮衝擊全球市場！對於美聯儲降息，市場從高估轉向低估？

蘋果的 AI 產品 Apple Intelligence 將於 10 月 28 日正式上線，經過五個月的炒作和一個多月的推遲。儘管推出新功能，如文本校對和照片清理，初步用户反饋不佳，認為功能尚未成熟。知名科技記者馬克·古爾曼指出，Apple Intelligence 的表現可能影響蘋果未來的手機銷量和市值。

蘋果 AI 下週正式亮相，將接受近 15 億 “果粉” 檢驗！  第一批用户體驗出爐，華爾街分歧巨大

奇瑞叫板比亞迪

隨着美國自動駕駛出租車競賽升温，谷歌母公司 Alphabet 旗下的自動駕駛子公司 Waymo 成功融資了 56 億美元，計劃在美國多地擴大無人駕駛出租車服務，並且提升它的自動駕駛技術。

美國自動駕駛出租車競爭升級，谷歌 Waymo 融資 56 億美元

餓了麼向即時零售發起猛攻

本週，美債遭到拋售，收益率全線走高，然而，美股市場表現出韌性。分析認為，股市回報的主要驅動因素仍然是充足的流動性、政策寬鬆以及良好的經濟和收益增長，債券收益率的上升並不一定會股市反彈造成負面影響。

美債收益率飆升的一週，每個市場都在對沖，但美股挺住了

LSEG 數據顯示，英偉達的市值一度觸及 3.53 萬億美元，略高於蘋果的 3.52 萬億美元，最終收盤時市值略有回落至 3.47 萬億美元，低於蘋果。今年迄今，英偉達的股價已經飆升了近 190%。

英偉達 “重奪第一”

據 S3 Partners 的報告，空頭在本次行情中遭受了約 35 億美元的市值損失，將他們今年迄今為止的 17 億美元盈利一掃而空，並導致目前的賬面損失達 18 億美元。

美股做空有多難？特斯拉空頭今年賺的錢，一天就虧光了

花旗了結了押注美國通脹預期上升的五年期盈虧平衡利率頭寸，以及押注美元走強的頭寸，尤其是美元兑歐元，繼續押注美國銀行跑贏標普 500。

大選倒計時見好就收？花旗：一些特朗普交易可以獲利了結了

週五， 美國紐約證券交易所發佈公告稱，計劃將旗下全電子化交易所 NYSE Arca 的美股交易時間延長至每個工作日 22 個小時，待監管批准後實施。近年來，美國市場全天候交易的興趣不斷增加，此次紐約證券交易所的延長交易時間，正是順應這一趨勢。

紐交所官宣：計劃延長美股交易時段至一天 22 個小時

週五美股三大指數漲跌不一，納指創盤中歷史新高並連漲七週，標普和道指則告別六週連漲。道指收跌 259.96 點，納指漲 103.12 點，標普 500 指數跌 1.74 點。英偉達市值一度超越蘋果，特斯拉全周漲約 22%。中概股表現亮眼，極氪收漲 24.84%。歐股漲跌互現，亞太股市日經 225 指數跌 0.60%。比特幣和以太坊均下跌，WTI 原油期貨漲超 2%。

隔夜美股 | 納指連漲七週、標普和道指無緣六週連漲 英偉達市值一度超越蘋果

媒體稱，蘋果測試的 App 幫助糖尿病前期患者管理食物攝入，旨在探索血糖數據可能的用途，以及可能為消費者創造哪些工具；蘋果沒有發佈該 App 的計劃，但可能將技術整合到未來健康產品中，包括 2010 年喬布斯時代就開始研發的非侵入式血糖監測儀器。

蘋果 “高度機密” App 測試曝光，或助力十五年曆史血糖監測設備研究

經過基於加密貨幣的預測市場平台 Polymarket 調查後，大舉押注特朗普將勝選的交易員被確認是一位法國公民。這位擁有四個大額賬户的用户具備豐富的交易經驗和金融服務背景。截至週四，Polymarket 上特朗普勝選的隱含概率為 61.6%。

一交易員豪賭 4500 萬美元押注特朗普獲勝！為法國公民

OpenAI CEO Altman 評論有關 12 月發佈獵户座的報道稱：“假新聞失控了。” OpenAI 發言人後稱，今年沒有發佈獵户座的計劃，確實計劃發佈其他許多偉大的技術。

年底神仙打架？就算沒有 OpenAI 的 “獵户座”，還有谷歌新 Gemini 2.0

特斯拉在美股成交額中排名第一，週五收高 3.34%，本週累計上漲約 22%。財報顯示其實現自 2023 年夏季以來的最大單季利潤，預計明年汽車銷量將增長 30%。英偉達排名第二，收高 0.80%，宣佈與信實集團合作建設 AI 基礎設施。蘋果排名第三，收高 0.36%，但在華銷量下滑，評級被下調。微軟排名第四，收高 0.81%。

10 月 25 日美股成交額前 20：特斯拉本週大漲 22%

納斯達克金龍中國指數初步收漲 1.3%，熱門中概股極氪初步收漲 25.4%，小鵬漲 6.2%，蔚來漲 5.5%，理想漲 5.1%，京東漲 1.4%，拼多多漲 0.9%，房多多則跌 2.2%。

全球電動車需求放緩，令歐洲車企承壓。保時捷降價促銷但效果有限，1-9 月運營利潤同比下滑 27%。奔馳為了吸引客户和支持經銷商，不得不加大優惠，犧牲利潤來應對市場壓力，加之銷量下滑，導致公司第三季度淨利潤砍半。而且，奔馳在過去三個月中已經兩次下調了其年度利潤率預期。

歐洲車企日子不好過，奔馳利潤腰斬，保時捷利潤大跌

波音公司現在錢緊，想賣掉 Starliner 宇宙飛船和支持國際空間站運行的 NASA 太空業務。但這個計劃還在早期，不一定會真的賣。

報道：波音探索出售星際客機等太空業務

美國時尚品牌 Tapestry 以 85 億美元收購 Capri 的計劃被聯邦法官叫停，導致 Capri 股價暴跌超 47%，創四年新低。分析指出，Capri 市場份額下滑是主要原因，而 Tapestry 股價則上漲近 15%，創六年新高。法官認為合併將減少平價奢侈品手袋市場競爭，反壟斷問題已進入時尚行業。

兩大美國時尚品牌打造手袋巨頭的合併被叫停！Capri 深跌超 47% 至四年最低

英特爾公司宣佈將在俄亥俄州投資 280 多億美元建設兩家新芯片工廠，以擴大代工業務。這項投資將提高產量，滿足對先進半導體的需求，並創造 3000 個直接工作崗位和 7000 個建築工作崗位。此外，英特爾還承諾提供 1 億美元支持教育合作，以建立人才管道。此舉是英特爾 IDM 2.0 戰略的一部分，旨在實現芯片代工業務的盈利性轉變。

英特爾宣佈投資 280 多億美元建兩家芯片廠 擴大代工業務

美國 9 月份耐用品新訂單下降 0.8%，降幅小於預期的 1%。商用飛機訂單下降 22.7%，抵消了商用設備訂單的增加。儘管汽車和金屬製品訂單上升，但計算機、電子產品及機械訂單下降。企業對擴張持謹慎態度，受借貸成本上升和未來需求不確定性影響。美聯儲降息可能提振需求，製造業面臨挑戰，ISM 製造業指數連續第六個月收縮。

商用設備訂單增加 美國 9 月份耐用品新訂單降幅小於預期

在英國預算案發布前，花旗集團指出對沖基金和資產管理公司持續拋售英鎊，導致其從兩年高點大幅回落。儘管英鎊是今年表現最佳的 G10 貨幣，但市場對其信心下降，因交易員押注英國央行降息。預算案將是英鎊的考驗，財政大臣計劃改革債務衡量方式以釋放財政空間。歐元同樣面臨壓力，可能創下八個月來最長的連跌。

英國預算案來勢洶洶，英鎊慘遭拋棄！

港股市場表現不佳，華潤飲料和地平線機器人均跌回 IPO 價。華潤飲料前四個月淨利潤增長 25%，若維持該增長，明年 PE 約 15 倍，毛利率和淨利率分別為 47% 和 11%。相比之下，農夫山泉的毛利率和淨利率更高，且其營業利潤率比包裝水高出 10 個百分點。地平線機器人吸引外資 Baillie Gifford 增持，反映外資對中國資產的興趣。維他奶股價反彈 70%，但基本面未見好轉。

港股覆盤：跌回 IPO 價

但大摩依然 “嘴硬”：“我們對 SK 海力士股票的短期評估有誤，但並不是對內存週期的高峰預估有誤”。

SK 海力士強勁財報後，大摩分析師 “罕見” 認錯：我們短期看錯了！

美國貨幣市場基金在截至 10 月 23 日的一週內吸引了大量資金流入，原因是美國大選的不確定性和對美聯儲降息前景的重新評估提振了投資者對更安全資產的需求。根據 LSEG 的數據，美國貨幣市場基金在截至 10 月 23 日的一週內獲得了 299.8 億美元的淨流入，為五週以來的第四周淨流入。與此同時，風險較高的股票基金在截至 10 月 23 日的一週內淨流出 25.4 億美元，結束了連續三週的淨流入趨勢。不過，美國行業股票基金連續第二週獲得資金流入，淨流入 10.3 億美元;非必需消費品基金、黃金和貴金屬基金、通訊服務業基金分別獲得 8.02 億美元、6.77 億美元、5.99 億美元的資金流入。