美聯儲在 11 月會議上可能降息 25 個基點，儘管即將發佈的通脹和非農數據可能影響決策。Wilmington Trust 和 LPL Financial 的分析師認為，強勁的就業增長可能促使美聯儲暫停降息，但 Harris Financial Group 的 Jamie Cox 認為降息路徑不會改變。市場預計降息的可能性超過 90%。本週將發佈的 PCE 和非農數據將受到密切關注。

無論非農和 PCE 數據如何，美聯儲都將降息？

第三季度，銅礦山採掘及加工業務毛利率同比增 15.81%，磷肥業務毛利率同比增 8.29%，洛陽鉬業淨利潤 28.56 億元人民幣，同比增長 64.12%，總營收 519.36 億元人民幣，同比增長 15.53%。

洛陽鉬業 Q3 淨利潤同比增 64.12%，銅相關業務毛利率增 15.81% | 財報見聞

華爾街分析師指出，美國科技巨頭的利潤增長放緩，影響美股反彈的持續性。本週，Alphabet、微軟、Meta、蘋果和亞馬遜將發佈財報，分析師預計這些公司平均利潤增長 19%，為六個季度以來最低。市場情緒不穩定，投資者對科技股的估值和盈利前景持謹慎態度。儘管科技股曾引領標普 500 指數上漲，但近期已出現下滑。

美股反彈能否持續 就看本週蘋果微軟等科技巨頭的財報表現

藥明康德第三季度營收、淨利潤雙雙下滑。第三季度營收 104.6 億元人民幣，同比下降 1.96%，其中主要業務營收均出現下滑。

藥明康德 Q3 淨利潤 22.9 億元人民幣，同比下降 17.02% | 財報見聞

長城汽車近期面臨挑戰，Q3 利潤同比下降 8%，銷量同比下降 14.7%。儘管海外銷售增長顯著，國內銷量卻大幅下滑，反映出轉型緩慢和市場競爭加劇。公司預計全年海外出口量將超過 45 萬輛，但地緣政治和國內競爭可能影響盈利能力。長城在新能源車滲透率方面落後於行業水平，未來需關注新產品週期和盈利能力。

港股覆盤：掉隊的長城

在過去 3 個月，海外軍工股表現強勁，尤其是日本的三菱重工、川崎重工和 IHI 石川島重工，漲幅分別達到近 40%、30% 和 60%。隨着美國大選臨近，市場對軍工股的關注度上升，儘管川普的支持率波動，軍工股的上漲趨勢已成為市場共識。

悄悄領跑市場的軍工股們

智通財經 APP 訊，阿里巴巴-W 發佈公告，於 2024 年 10 月 25 日斥資 1999.26 萬美元回購股份 163.52 萬股，每股回購價格為 12.14-12.36 美元。

阿里巴巴-W10 月 25 日斥資 1999.26 萬美元回購 163.52 萬股

連續兩週買入美股後，美股市場達到歷史新高，聰明錢又開始賣出。根據高盛最新的週報，過去一週，對沖基金出售了美股，回吐了最近建立的多頭頭寸的 25%，賣空交易數量是買入的兩倍多。

狂買兩週後，對沖基金又開始做空美股了

分析預計，蘋果 Apple Intelligence 功能可能令人失望，換機需求刺激可能在後續功能迭代中顯現出來；MAC 全系搭載 M4 芯片，為 AI 功能提供更好性能支撐；2024 財年 Q4 財報也將來襲，高盛樂觀地預期盈利將大超共識預期。

美聯儲的大麻煩：大選後，條條大路向通脹！

阿里用 30 億換一次和解

10 月 28 日，港股市場北水成交淨買入 62.82 億港元，阿里巴巴獲淨買入 17.11 億港元，並同意支付 4.335 億美元和解美國集體訴訟。協鑫科技淨買入 3.43 億港元，預計前三季度淨利潤虧損約 29.71 億元。信達生物重挫逾 12%，北水淨買入 3.19 億港元。

北水動向 | 北水成交淨買入 62.82 億 阿里巴巴與美國集體訴訟和解 北水全天搶籌超 17 億港元

今年 9 月，海外成長型基金 10 個月來首次增持中國股市。亞洲基金在中國股市的持倉目前處於五年高位。

外資 10 月動向：減持印度、韓國，超配中國

美銀指出，2024 年已成為過去二十多年中美股反應最為劇烈的年份之一，尤其是在財報發佈後，這種波動性尤為明顯。 在財報密集發佈的當下，投資者應更加關注個股的表現。

劇烈的博弈！當 “歷史最敏感的美股” 遇到 “Mag 7 財報”

章澤天又為京東時尚站台了

社交媒體巨頭 Meta 即將在週三收盤後公佈最新業績，市場普遍期待其延續強勁表現。分析師預測第三季度營收將達 402.5 億美元，同比增長近 18%，淨利潤預計為 135.6 億美元。得益於 AI 技術，Meta 廣告業務顯著提升，股價上漲。德意志銀行分析師認為 AI 優化將繼續推動廣告收入增長，華爾街預期第三季度廣告收入為 395.4 億美元。Meta 股價已上漲超過 60%。

財報前瞻 | AI 助力廣告業務 Meta 股價有望再衝高

蘋果在印度尼西亞的子公司未滿足該國 40% 的國產化率要求，其投資額為 1.5 萬億盧比，低於承諾的 1.7 萬億盧比。與之相比，競爭對手三星和小米已在印尼設立工廠，以符合當地法規。目前，旅客可以攜帶 iPhone 16 入境印尼，但禁止在當地銷售。

印尼禁售蘋果 iPhone 16，稱未滿足相關投資要求

Mag7 財報、美債再融資、非農、美國大選、美聯儲決議……這些的重磅事件將在接下來 10 天裏陸續登場，分析師警告要為潛在的劇烈波動做好準備。

繫好安全帶！未來 10 天，對全球市場至關重要

國泰君安指出，美債實際利率是黃金短期波動的主要定價因子，近期黃金價格與美債利率出現背離，可能與美國大選的不確定性有關。由於滬金溢價較低，確定性高於倫金，成為投資者優選。市場預期美聯儲降息幅度減小，人民幣穩定性增強，外資對 A 股投資熱潮上升，滬金溢價回正，為投資者提供了買入機會。

買金選哪個？滬金>倫金

飛利浦三季度可比銷售額同比下滑 0.5%，遠低於預期的同比增 3%，由於需求惡化，集團將 2024 全年可比銷售額同比增速指引由之前的 3%-5% 大幅下調至 0.5%-1.5%，美股盤前股價大跌逾 18%。

汽車之後歐洲家電巨頭陷入困境！飛利浦三季度銷售額意外下滑，下調全年銷售指引

<p>買斷式逆回購+預計11月大規模增量政策落地，市場情緒升温；阿里巴巴花30億和解，股價飄紅。</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

亞馬遜將於 10 月 31 日發佈第三季度財報，傑富瑞分析師關注 AWS 的強勁表現及零售利潤率的不確定性。預計營收為 1570 億美元，營業利潤 150 億美元。AWS 預計同比增長 20%，貢獻營業利潤率 9.5%。儘管零售面臨挑戰，傑富瑞對亞馬遜中期前景持樂觀態度，尤其在人工智能驅動的雲需求方面。

財報前瞻 | 亞馬遜 Q3 財報發佈在即 AWS 增長及零售利潤率備受關注

港股收盤，恒生指數上漲 0.04%，科技指數上漲 0.79%。汽車股表現不一，小鵬汽車上漲約 7%，蔚來汽車上漲約 6%，而恒大汽車下跌約 9%，長城汽車下跌約 6%。

美股盤前，熱門中概股多數走高，阿里巴巴漲超 2%，百度漲超 1%，貝殼漲近 2%。飛利浦盤前跌超 18%。

日本央行行長植田和男表示，央行在與市場溝通方面進行了自我反省，承諾在通脹目標持續實現的情況下將繼續加息。儘管市場對 7 月加息反應強烈，認為消費疲弱不支持加息，但央行官員強調將調整貨幣政策以避免未來的市場意外。新西蘭聯儲主席奧爾指出，央行需要用通俗易懂的語言與公眾溝通。

加息之路崎嶇 日本央行尋求改善和市場的溝通

美國股市可能面臨 2024 年最艱難的一週，主要受大型科技公司財報、美國債務市場波動、非農數據及總統選舉影響。財報周對科技股至關重要，尤其是 ‘七巨頭’ 的表現。小型股羅素 2000 指數下跌 3%，而標普 500 信息技術板塊上漲 0.2%。非農就業報告將重新聚焦勞動力市場的平衡，分析師警告數據可能因罷工和颶風影響而失真。

美股或面臨今年迄今最恐怖的一週！

華福證券發佈研報指出，銅價受美聯儲降息 50BP 及供需緊平衡支撐。儘管銅精礦現貨 TC 回升，但礦山新增產能有限，終端客户採購情緒謹慎。中長期看，降息將提振投資和消費，預計通脹反彈將推動銅價上行，新能源需求也將擴大供需缺口。9 月銅礦進口量環比下降，廢銅進口量也有所減少。

華福證券：等待宏觀局勢明朗 通脹預期反彈或將再度驅動銅價上行

報道稱，此次融資將主要通過發行股票和可轉換優先股來實現。三大評級機構警告稱，如果波音公司無法按時還債，其信用評級將被降至垃圾級。

波音 “自救” 迎來新進展：150 億美元募資計劃最早於週一開啓

蘋果將於 10 月 31 日公佈 2024 財年第四季度業績，市場預期營收 943.2 億美元，同比增長 5.38%。分析師關注 iPhone 16 銷售增長，預計增長 2.5%。中國市場表現不確定，iPhone 16 生產計劃減少 1000 萬部引發需求擔憂。儘管服務業務持續增長，蘋果股票今年上漲 20%，仍落後於標普 500 指數。

財報前瞻 | iPhone 16 賣不動？蘋果 Q4 仍有望實現營利雙增

華爾街預計，Mag 7 三季度利潤增速將同比增長 18% 以上，較二季度的 37% 大幅回落，但預計將繼續跑贏標普 500 整體盈利增速。儘管面臨降息前景、嚴格監管、鉅額資本支出等挑戰，但考慮到較強的盈利水平、AI 增長潛力和強勁的資本回報，華爾街仍普遍看好大型科技股前景。

五巨頭財報本週齊出，Mag 7 依舊是 “增長源泉”？

該指數系列將會是香港開發的第一個符合歐盟基準法規（BMR）的虛擬資產指數系列，為比特幣和以太幣在亞洲時區的定價提供透明且可靠的基準。

力爭成為亞洲數字貨幣中心！香港推出虛擬資產指數系列，年底前發放虛擬資產交易平台牌照

摩根大通資管預測，未來十年美國股市將繼續主導全球，主要得益於人工智能技術的推動。預計到 2037 年，美國在全球股票市場的市值份額將從 64% 降至 60%，但仍保持領先。人工智能將提升企業效率和利潤率，尤其是大型科技公司與其他行業的合作將加速這一進程。儘管存在市場風險，英偉達等公司的市值仍對全球市場產生重要影響。

小摩：AI 點燃增長引擎 助推美股未來十年持續領跑全球

大摩預計，在特朗普獲勝的情境下，由於美國總統在貿易政策上有廣泛的自由裁量權，關税可能最先推出，由於重大的財政政策變化需要控制國會兩院，立法也非常耗時，因此可能最後實施。若美國實施所有目前正在討論的關税，可能對實際 GDP 增長造成 1.4% 的拖累，推升通脹上升 0.9%。

大摩：美國大選後的政策變化順序對市場至關重要

分析師認為，特斯拉的基本面被過度炒作，加之近期表現不佳、估值過高，且過於依賴核心汽車業務，在 AI 和機器人領域的投資仍需數年才能見效，它能否繼續留在美股 “七巨頭” 行列之中還是一個問句。而替補名單中，自由現金流一直保持強勁的奈飛最得人心。

市場重估 “Mag 7”：特斯拉出局，奈飛頂上？

中金分析稱，2016 年特朗普勝選後市場反應強烈，而此次大選前市場反應較為平淡。當前中美宏觀基本面和美聯儲貨幣政策不同，可能影響資產表現。隨着特朗普勝選預期上升，市場出現美債、美元、黃金和美股同漲的現象。文章借鑑 2016 年大選前後資產表現，分析未來資產交易方向，並指出需考慮不同的市場驅動邏輯。

中金：大選前後的資產表現規律

微軟將於週三美股盤後公佈第一財季業績，市場預計每股收益 3.10 美元，營收 645.6 億美元。分析師普遍看好其 AI 業務，尤其是 Azure 雲的增長。Bernstein 分析師 Mark Moerdler 指出，管理層重新劃分了業務，可能使投資者理解業績變得困難。儘管微軟在 AI 領域表現出色，但 2024 年表現不佳，投資者對其股價持謹慎態度。

財報前瞻 | 績前分析師普遍看好 微軟 AI 業務將有驚喜？

高盛預測未來十年美股年化回報率將降至 3%，引發華爾街人士質疑。摩根大通分析師預計年化回報率為 6.7%，認為健康的宏觀經濟和企業基本面將支撐投資。Yardeni 則預期年回報率接近 11%，認為生產力增長將推動股市繁榮。

高盛預測美股未來十年回報率將低至 3% 遭眾多華爾街人士批駁

蘋果概念股早盤普漲，舜宇光學科技漲 4.65%，高偉電子漲 4.12%，瑞聲科技漲 3.57%。蘋果公司將於 10 月 28 日上線 Apple Intelligence 功能，預計年底推出集成 ChatGPT 的高級功能。郭明錤認為蘋果在 AI 領域有成功機會，天風證券看好 AI 帶來的需求提振。蘋果高管表示將繼續對中國投資，關注中國市場的長期發展潛力。

理解市場 | 蘋果概念股早盤普漲 蘋果 AI 上線在即 機構看好 AI 落地帶來需求提振

台積電宣佈其 5nm、4nm、3nm 製程的代工報價漲幅超出預期，顯示全球半導體產業鏈需求強勁。2024 年全球半導體市場預計營收增長 16.8%，2025 年增長 15.5%。分析指出，消費電子新品發佈及 AI 大模型迭代推動市場增長，建議關注相關產業鏈企業如中芯國際、華虹半導體等。

港股概念追蹤 | 台積電代工芯片宣佈漲價  半導體產業鏈需求旺盛

10 月 25 日，世界銀行/國際貨幣基金組織年會期間，中美經濟工作組第六次會議召開。雙方在交流 “兩國宏觀經濟形勢與政策” 過程中，中方也透露了中國經濟政策的新動向，中方表示，一攬子增量政策規模較大，具體安排預計於 11 月通過法定程序後予以公佈。

中美經濟工作組談了什麼？中方透露：11 月大規模增量政策將經法定程序後公佈

中指研究院報告顯示，10 月樓市成交量環比上升，尤其是一線城市如廣州和深圳漲幅顯著，分別為 96.0% 和 95.3%。整體庫存面積略降，土地供求同比下降，宅地推出量降逾 20%。政策方面，央行降息 25BP，天津等地優化限購。整體來看，儘管成交量上升，但一線城市同比仍小幅下降。

中指研究院：10 月樓市成交量整體環比上漲 宅地供求同比下滑

小鵬汽車-W 高開近 5%，截至發稿，漲 4.9%，報 43.85 港元，成交額 548.36 萬港元。消息面上，10 月 27 日，小鵬匯天飛行汽車智造基地正式動工，這是全球首個利用現代化流水線進行大規模量產的飛行汽車工廠，將用於生產分體式飛行汽車 “陸地航母” 的飛行體部分，規劃年產能 1 萬台。據瞭解，小鵬匯天飛行汽車智造基地坐落於廣州開發區，首期佔地面積約 18 萬平方米，規劃佈局復材、連接、塗裝、總裝四大生產車間及附屬設施。據悉，該基地是全球首個利用現代化流水線進行大規模量產的飛行汽車工廠，將用於生產分體式飛行汽車 “陸地航母” 的飛行體部分，規劃年產能一萬部。

理解市場 | 小鵬汽車-W 高開近 5% 小鵬匯天飛行汽車智造基地在廣州啓動建設 計劃年產 1 萬部

特斯拉的 “美股七巨頭” 地位受到質疑，奈飛成為強有力競爭者。儘管特斯拉第三季度淨利潤同比增長 17%，但華爾街對其基本面過度炒作的擔憂依然存在。策略師 Jay Woods 將特斯拉比作比特幣，認為其股價更多基於 “希望和夢想”。特斯拉需依靠改善汽車業務，而非其他科技公司在人工智能和機器人領域的快速回報。

特斯拉 “美股七巨頭” 地位受質疑 奈飛成最有力競爭者

儘管今年美國假期購物季比往年短等因素短期內不利 Meta 收入，但伯恩斯坦看好 Meta 核心業務，如短視頻 Reels、Threads 廣告，AI 廣告工具的收入潛力，預計 2025 年 Meta 營收同比增長 16%。

漲了這麼多，Meta 該賣了嗎？

恒大汽車跌超 22%，公司潛在股份轉讓討論已終止。

港股開盤，恒指開漲 0.01%，科指開漲 0.57%。汽車股部分上漲，小鵬汽車漲約 5%，蔚來汽車漲超 3%。

恒大汽車將於 10 月 28 日復牌，因潛在賣方中止交易討論。中國恒大自 2024 年 1 月 29 日起暫停買賣。復旦張江前三季度淨利潤約 8647 萬元，同比減少 3.81%。國中鐵新籤合同 15278.6 億元，同比降 15.2%。貝萊德對長城汽車持倉比例上升至 8.17%。長城汽車前三季度歸母淨利潤 104.28 億元，同比增長 108.78%。

每日港股市場要聞速遞（10 月 28 日 週一）

美國債券市場經歷六個月最糟糕拋售後，進入關鍵兩週。財政部將公佈債券發行規模，非農數據將顯示經濟降温程度。美聯儲將於下週公佈利率決議，市場對降息預期產生懷疑，導致美債價格大幅下跌。投資者對美國總統大選結果感到不確定，可能推高美債收益率。儘管面臨風險，財政部可能保持債券拍賣規模穩定。

大量數據、大批事件！這兩週投資者務必繫好安全帶

Wedbush Securities 分析師 Dan Ives 預測，蘋果將在 2025 年成為首家市值達到 4 萬億美元的公司，英偉達緊隨其後。分析師指出，蘋果的 iOS 設備基數超過 20 億部，服務業務價值 2 萬億美元，且預計 2025 年 iPhone 銷量將超過 2.4 億部。Wedbush 維持對蘋果的 “增持” 評級，目標價為 300 美元，並強調人工智能將推動蘋果未來的發展。

Wedbush 堅定 AI 信仰：蘋果明年市值將達 4 萬億美元，英偉達緊隨其後

截至發稿，日股上漲 1.8%。分析認為，執政聯盟慘敗這一結果並不令人驚訝，市場有所準備，已經定價了 60-80% 的這一結果。由於並未完全定價，短期內日元和日股可能承壓。