美聯儲降息 50 個基點後，美國按揭貸款利率反而上漲，令市場意外。分析指出，主要原因有兩個：一是美國國債期權隱含波動率激增，導致投資者要求更高收益以補償提前還款風險；二是抵押貸款支持證券（MBS）的期權調整利差（OAS）上升，反映出投資者對 MBS 風險的額外收益要求。

美聯儲大幅降息，為何美國按揭貸款利率 “不降反升”

MicroStrategy 主營業務拉跨，但比特幣副業 “一本萬利”，公司計劃未來三年籌集 420 億美元繼續買比特幣。2022 年來大漲 1700% 後，有分析師對股價高達 200% 的溢價表示了擔憂，但也有分析師期待明年的新會計準則會對公司持有的比特幣以市價估值，從而扭轉 MicroStrategy 的虧損局面。

財報三連虧損，股價漲超英偉達，“比特幣代理” MSTR 還能繼續暴漲嗎？

Meta 2024年三季度業績電話會重點內容。

Meta: Q4 Capex 的飆升有季節性擾動（3Q24 紀要）

美聯儲即將發佈 9 月 PCE 物價指數，市場預測整體通脹率將下降至 2.1%。儘管通脹增速接近美聯儲 2% 的目標，但仍需關注醫療保健和金融服務等領域的粘性。分析師 Russell Price 指出，整體 PCE 和核心 PCE 的預期差異源於能源價格下降與醫療保健價格上漲的共同作用。投資者正密切關注通脹和勞動力市場，以尋找美聯儲下一步行動的線索。

美聯儲最青睞的通脹數據來襲！黃金 2800 大關今夜志在必得？

李寧要在海外開拓新戰場了

微軟: AI 只見 “花錢” 不見 “回錢”

11 月 31 日，六大銀行發佈公告，完善存量個人住房貸款利率調整機制。浮動利率房貸客户可於 11 月 1 日起申請調整利率加點幅度，若與全國新發放房貸利率偏離超過 30BP。每筆房貸僅可調整一次重定價週期，需謹慎選擇。自 2024 年 11 月 1 日起，客户可通過手機銀行申請調整。

潘行長説的存量房貸合同可以調了，六大行紛紛發佈完善存量房貸利率調整機制的公告

日本央行週四將短期政策利率維持在 0.25% 不變，符合市場預期，並保持通脹預期在 2% 附近。利率決議後，日元兑美元在窄幅波動，當前為 1 美元兑 153.32 日元。由於國內外政治不確定性上升，市場關注日本央行行長是否會暗示加息。日元近期表現疲軟，可能面臨加息壓力。

日本央行如期按兵不動 日元兑美元維持窄幅波動

美國商務部將於今晚發佈 9 月個人消費支出價格指數 (PCE)，為美聯儲下週利率決議提供關鍵數據。近期經濟數據強勁，市場對 “軟着陸” 的預期增強，但也有聲音提出可能跳過降息選項。分析師預計 PCE 數據可能在 2% 左右，主要受能源價格下跌影響。服務價格上漲近 4%，工資上漲可能導致通脹持續。

按兵不動或如期降息？今夜 PCE 為下週美聯儲決議走向 “添把火”

蘋果概念股持續上漲，高偉電子漲 4.54%，舜宇光學科技漲 3.67%，丘鈦科技漲 3.19%。蘋果近期發佈了新款 MacBook Pro 及 M4 Max 芯片，並將於 11 月 1 日披露 FY4Q24 財報，預計包括 iPhone 16 系列等新品。華泰證券指出，AI Phone 產業變化剛剛起步，建議關注未來市場反饋及出貨量預期調整。

理解市場 | 蘋果概念股繼續走高 蘋果本週密集發佈新品 第四季度財報披露在即

美國大選目前結果顯示，哈里斯在關鍵搖擺州民調領先特朗普。文章認為民主黨當選會削弱美國經濟實力，而共和黨則有利於美國經濟；大選結果有悖預期還可能導致意外事件，影響股市。由於大選結果並不明朗，建議明確前保持川勝概念股低倉位。


DJT 暴跌 22%，美國大選逆轉了？

預期飽滿下，驚喜已然不多。

Meta：徹底成 “AI 狂徒”，高成長能架得住高投入嗎？

據記者瞭解，除了六大商業銀行之外，其它商業銀行近期也將陸續發佈公告，明確新的個人房貸利率定價機制。商業性個人住房貸款利率實行新的定價機制以後，人民銀行將不再統一調整存量房貸利率。

商業性個人住房貸款利率實行新的定價機制以後，中國人民銀行將不再統一調整存量房貸利率

Meta Platforms 公佈第三季度業績，營收為 406 億美元，同比增長 19%，略高於市場預期的 403 億美元；每股收益為 6.03 美元，高於預期的 5.25 美元。廣告營收為 399 億美元，佔總營收的 98.3%。日活躍用户為 32.9 億，低於預期。CEO 扎克伯格表示，營收增長得益於對人工智能的投資，儘管 Reality Labs 部門報告運營虧損 44 億美元。Meta 股價今年累計上漲逾 67%。

MetaQ3 營收略超預期 AI“燒錢” 太猛引發擔憂

六大銀行將於 11 月 1 日起實施新的個人住房貸款利率定價機制，符合中國人民銀行的要求。借款人可申請調整房貸利率 LPR 加點值，若其高於全國新發放個人房貸利率平均加點值 30 個基點。重定價週期可調整為三個月或六個月，貸款人可根據市場變化選擇最優策略。

六大銀行明起實施存量房貸利率調整新機制

三季度微軟雲總收入同比超預期增長 22%，AI 貢獻 Azure 增長 12 個百分點、高於二季度；三季度不計匯率影響 Azure 雲收入增長 34%，較二季度略為放緩仍高於預期，但預計四季度 Azure 營收進一步放緩至 31%-32%；三季度資本支出加速增長，同比增近 79%，預計四季度還將環比增加；四季度將公佈持股 OpenAI 投資虧損。股價盤後先漲超 2% 後一度跌超 4%。

驚喜後亮紅燈？AI 力挺微軟 Q3 Azure 收入增超 30%，但預計 Q4 增長放緩、AI 支出加碼 | 財報見聞

億萬富翁投資者約翰·鮑爾森表示，如果擔任特朗普財政部長，將與馬斯克合作削減聯邦支出，特別是取消《通脹削減法案》中的綠色能源補貼。此舉預計將增加 9210 億美元税收，可能對豐田、現代等亞洲電動汽車和可再生能源企業造成財務壓力，並降低美國市場吸引力。

亞洲巨頭們傻眼了？“特朗普財長人選” 鮑爾森：與馬斯克合作削減開支，特別是取消綠色能源補貼

中國 10 月官方製造業 PMI 50.1，預期 49.9，前值 49.8。

Robinhood 在大搞促銷優惠和推出新品，儘管公司 Q3 營收創史上季度第二高，僅次於 Q2 的歷史季度新高，但還是令華爾街感到失望。盤後股價跌近 16%。

網紅券商 Robinhood 三季度業績全面遜於預期，盤後一度跌逾 16% | 財報見聞

花旗集團認為，若特朗普在美國大選中勝出，可能會導致美股上漲，但同時也會是 “獲利了結” 的良機。儘管市場情緒樂觀，推動標普 500 指數上漲，花旗團隊認為回調時機已成熟。他們對美股後市持樂觀態度，預計在經歷回調後將反彈。分析指出，特朗普勝選將有利於經濟增長和企業盈利，尤其是能源和金融板塊將受益。

花旗：若特朗普勝選，美股大漲之時乃 “獲利了結” 良機

滙豐認為，近期印度的經濟數據令人失望，放緩趨勢普遍存在於各個行業。反觀中國，在經濟政策刺激後，一些領域開始出現加速增長的跡象，房地產交易復甦……此外，地方省份已經開始發行專項債券，將資金釋放到實體經濟中，推動經濟發展。

市場可能沒有想到：今年中國股票盈利增速或超過印度！

個股新聞摘要：1. 工商銀行前三季度營收約 5991.07 億元，同比減少 3.92%；淨利潤 2690.25 億元，同比增長 0.13%。2. 建設銀行三季度經營收入 1775.16 億元，同比減少 2.72%；淨利潤 914.5 億元，同比增長 3.79%。3. 農業銀行前三季度淨利潤 2152.62 億元，同比增長 3.60%。4. 中國銀行前三季度營業收入 4791.05 億元，同比增加 1.74%；利潤 1757.63 億元，同比增加 0.52%。5. 中國人壽前三季度營收約 4271.8 億元，同比增長 54.8%。6. 比亞迪股份前三季度營收約 5022.51 億元，同比增長 18.94%；淨利潤約 252.38 億元，同比增長 18.12%。7. 國泰君安前三季度營收 290.01 億元，同比增加 7.29%；淨利潤 95.23 億元，同比增加 10.38%。8. 中國中免三季度營收 117.56 億元，同比減少 21.52%；淨利潤 6.36 億元，同比減少 52.53%。9. 龍源電力獲瑞眾人壽增持 418.8 萬股，持股比例達 5%。

每日港股市場要聞速遞（10 月 31 日 週四）

谷歌宣佈其雲服務採用新款 Arm 芯片以支持流媒體服務，已向所有云用户提供。新 Axion 芯片在性能上優於傳統競爭對手 AMD 和英特爾。谷歌雲 2024 年第三季度收入同比增長 35%，達到 114 億美元，營業利潤率提升至 17%。此舉對微軟和亞馬遜等雲計算巨頭構成積極信號。

谷歌採用新款 Arm 芯片助力流媒體服務

中信證券指出，隨着南向資金持續流入，港股中小盤股有望獲得更大機會，尤其是中盤股在醫療保健、地產建築、公用事業和資訊科技等行業表現更佳。儘管中小盤在近期大漲中跑贏大盤，但由於流動性不足和業績波動，中盤股可能是更好的投資選擇。南向資金的流入和中小盤的業績增速預期形成共振，推動中小盤股的表現。

南下資金奪回定價權，港股中小盤的機會來了？

天風宏觀指出，中國企業出海的動機主要有三種：主動尋找低成本生產基地、應對貿易摩擦以及品牌化戰略。隨着生產要素成本上升，企業逐漸將生產基地遷移至東南亞等成本較低的國家，形成更廣泛的產業鏈和供應鏈佈局。這一趨勢不僅限於紡織服裝行業，也擴展到家電等領域，企業通過海外併購和生產基地建設增強國際影響力。

出海是中國的 scaling law

岡拉克認為，美國債務危機一旦爆發，政府可能採取極端措施，從而導致長期美債價格劇烈波動，他擔心美國會出現三年前英國國債利率大幅上升的極端情況。岡拉克預計，美聯儲將在今年剩餘時間內降息一次，並對明年的通脹率持樂觀態度。

新債王：對美聯儲的預期從未如此動盪！美國經濟數據被 “操縱”，堅信利率暗中觸底

Meta 發佈第三季度財報，營收 405.80 億美元，同比增長 19%；淨利潤 156.88 億美元，同比增長 35%；每股收益 6.03 美元，同比增長 37%。儘管營收和每股收益超出預期，但第四季度展望未達預期。CEO 扎克伯格和 CFO 李蘇珊在電話會議中討論了 Meta AI 的進展及未來員工規劃。

Meta 高管解讀 Q3 財報：Meta AI 年底有望成為全球使用量第一 AI 助手 月活將破 5 億

孫正義認為，通用人工智能的定義是和人腦一樣，超級人工智能的定義是比人腦聰明 1 萬倍，這將在 2035 年實現，但超級人工智能需要監管，否則將非常危險。建設超級人工智能需要 400GW 的電力，這比美國電力總和還要大。

孫正義：超級 AI 將比人腦聰明 1 萬倍！但建成它至少要 2 億顆芯片、9 萬億美元！

2024 年前三季度，中國 31 個省份的 GDP 數據已全部公佈。廣東和江蘇成功進入 “9 萬億俱樂部”，而 18 個省份的增速超過全國平均水平，其中西藏增速最高。共有 13 個省份的 GDP 超過 3 萬億，分別是廣東、江蘇、山東、浙江、河南、四川、湖北、福建、湖南、安徽、上海、北京和河北，數據與去年同期持平。

31 省份經濟三季報：粵蘇攜手進 9 萬億俱樂部，18 地跑贏全國

美股三大股指集體收跌，DJT 跌 22%，Reddit 大漲近 42%。Meta 營收略超預期，用户增長不及預期，明年資本支出預計大增。微軟 Azure 收入增超 30%，但預計 Q4 增長放緩、AI 支出加碼。MicroStrategy 計劃未來三年籌集 420 億美元買比特幣。安永對超微電腦誠信和道德的承諾表示擔憂，已在審計期間辭職。比亞迪登頂電車之王，季度營收首次超越特斯拉。馬斯克因 “百萬美元抽獎” 被要求出席聽證會。阿斯利康中國總裁王磊正在配合調查。曹操出行有限公司向港交所提交 IPO 申請。

早餐 | 美股爆發芯片股和 AI 股拋售潮，大牛股超微電腦突發 “黑天鵝” 暴跌 34%

美國經濟數據好壞參半，市場下調對 12 月歐洲央行大幅降息和英國降息預期。美股齊跌，芯片指數跌超 3%，英偉達一度跌超 3%，中概指數跌超 2% 後跌幅砍半，理想汽車轉漲近 2%。歐股普跌超 1%。減肥藥銷售不佳令禮來一度跌近 15% 為十六年最差。10 年期美債收益率尾盤轉漲徘徊三個月高位，美元衝高回落，政府預算公佈後英鎊波動轉跌、英債收益率 V 型反彈。離岸人民幣漲近 200 點升破 7.13 元。

納指盤中新高後轉跌，AMD 跌超 10%，超微電腦跌超 32%，油價漲 2%，黃金新高

今日重要財經事件包括：三星電子公佈三季報、日本 9 月工業產出和零售銷售數據、以及中國 10 月官方 PMI 數據。英國央行副行長布里登將發表講話，日本央行結束貨幣政策會議併發布利率決議。法國 10 月 CPI 初值和歐元區 10 月 CPI 初值也將公佈。此外，美股盤後蘋果、亞馬遜及英特爾等公司將發佈業績報告。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

蘋果發佈了新款 MacBook Pro 和高性能 M4 Max 芯片，預購將於 11 月 1 日開啓，11 月 8 日正式發售。此次更新是蘋果在假期購物季前的全面升級，伴隨 Apple Intelligence 功能的推出。新款 MacBook Pro 包括 14 英寸和 16 英寸版本，起售價分別為 1,599 美元和 2,499 美元。2023 年前三季度，蘋果 Mac 系列營收達到 222 億美元，同比增長。

全面升級 Mac 產品線 蘋果發佈新款 MacBook Pro 和高性能 M4 Max 芯片

自 9 月中旬以來，自稱為比特幣開發公司的 MicroStrategy 一直沒有增持比特幣，但該公司宣佈了一項大膽的計劃，即在未來三年內籌集 420 億美元的資金，以購買更多比特幣。在執行主席 Michael Saylor 的領導下，該公司提出了所謂的 “21/21 計劃”，計劃在未來三年內進行 210 億美元的股權融資和 210 億美元的債券發行。該公司在 9 月中旬宣佈以 4.582 億美元的價格購買了 7420 枚比特幣。至此，其持有的比特幣達到 252220 枚，總價值 99 億美元，平均價格為 39266 美元。

MicroStrategy 計劃在未來三年內籌集 420 億美元購買比特幣

10 月 30 日美股成交額前 20 中，超微電腦暴跌逾 30%，引發公司治理與道德誠信的質疑。英偉達成交額最高，收跌 1.36%，併發布了修復 8 個高危安全漏洞的 GPU 驅動。禮來製藥收跌 6.28%，發佈 2024 年第三季度財報，營收 315 億美元，同比增長 27%，但因減肥藥銷售不及預期下調全年業績預期。特斯拉收跌 0.76%，CEO 馬斯克預測未來 20 年人形機器人數量將超過人類。

10 月 30 日美股成交額前 20：超微電腦暴跌逾 30%，公司治理與道德誠信遭質疑

美股加密貨幣概念股盤後集體下跌，MicroStrategy 跌超 11%，Coinbase 跌超 6%，Riot Blockchain 跌近 4%，Robinhood 跌超 12%。

加密貨幣概念股美股盤後大跌

高盛稱，降息時黃金更受歡迎；對金融制裁風險的擔憂推動央行購買黃金，隨着美國大選成為焦點，西方投資者重返黃金市場；即使到明年底，央行的黃金購買速度放緩至 30 噸/月，只有 2022 年來月均規模的三分之一，到年底金價也將再漲 9%。

明年衝擊 3000 美元！高盛上調黃金預期價，稱央行需求預期已增四倍

$比亞迪股份(01211.HK) 於北京時間 10 月 31 日晚，港股盤後發佈了 2024 年第三季度業績。要點如下：1. 汽車毛利率環比回升，超市場預期：本季度由於 DMI 5.0 車型開始放量，插混主力車型從榮耀版秦 Plus/驅逐艦 05 切換到了價格更高的 DMI5.0 下的秦 L/海豹 06，帶動了單價的回升。而單車成本由於規模效應的釋放，以及上游原材料碳酸鋰成本的下滑...

比亞迪: 賣車多砸得更多，當大哥也照尷尬

京東方：需求綿軟無力，再等一輪週期？

媒體報道，安永辭去了超微電腦的審計工作，理由是對該公司治理和透明度的擔憂，對該公司在誠信和道德方面的承諾提出了質疑。超微公司表示，不同意安永的決定，並不認為 “安永提出的任何事項的解決” 會導致重新編制 2024 財年或之前財季的財務報告。

超微電腦暴跌 34% 安永辭任審計 質疑公司治理和道德誠信

蘋果表示 M4、M4 Pro 和 M4 Max 系列芯片可順暢運行大語言模型，其中最強的 M4 Max 可輕鬆處理 2000 億參數的 LLM。所有新的 MacBook Pro 機型至少配備了 16GB 內存，蘋果此次內存升級是為了更好地支持 “Apple Intelligence” 人工智能系統。

蘋果最強大芯片 M4 Max 芯片登上新款 MacBook Pro AI 無壓力

利潤越來越少、估值越跌反越貴

“越跌越貴”，中國中免還有沒有底？

美國第三季度 GDP 年率增長 2.8%，低於預期的 2.9%。儘管面臨全球不確定性，消費者支出表現強勁，增長 3.7%，為 2023 年初以來最大增幅。主要推動因素包括汽車、家居用品和娛樂用品的消費。基礎通脹指標上漲 2.2%，與美聯儲目標一致。經濟學家認為，經濟需以適度速度實現利率正常化。

美國三季度 GDP 增長不及預期 消費者支出成為最大亮點

德銀認為，現在計劃暫停還為時過早，美聯儲可以在下週會議上輕鬆降息，12 月份再降息 25 個基點也可以。如果核心 PCE 高於目標且就業市場指標穩健，美聯儲可能考慮在後續將召開的會議上跳過降息。

市場開始認真對待一種可能性：美聯儲 Skip！

經濟增長主要受消費部門驅動，三季度美國消費支出環比增長了 3.7%，增幅創下了 2023 年初以來的最大紀錄。

美國三季度實際 GDP 環比增長 2.8% 不及預期，核心 PCE 物價指數環比上漲 2.2% 超預期

10 月份美國 ADP 就業數據顯示，私營部門就業人數增加 23.3 萬人，遠超預期，創下年內最高水平。儘管遭遇颶風影響，勞動力市場依然強勁，尤其在教育、醫療及貿易運輸行業。此數據引發市場對美聯儲可能暫停降息的預期，部分交易員甚至押注 11 月就會暫停降息。

“小非農” 遠高於預期，創下一年多來最高！ 美聯儲 “暫停降息” 預期升温

超微電腦表示，審計機構安永在審計期間辭職。

直線跳水暴跌 30%！超微電腦：審計機構安永在審計期間辭職

10 月 30 日晚間公告顯示，比亞迪第三季度營業收入達到 2011.25 億元，同比增長 24.04%，淨利潤 116.07 億元，同比增長 11.47%，首次超過特斯拉。此外，郵儲銀行遭李嘉誠父子減持約 2015.3 萬股，涉及資金約 9329.63 萬港元。多家公司發佈財報，巨星農牧淨利潤同比增長 5380%，中遠海控增長 285.7%。

10 月 30 日晚間公告 | 比亞迪三季報營收超特斯拉；工農中建交等大行發佈財報

微軟與 Meta 將於週三美股收盤後公佈業績，投資者關注人工智能支出及盈利情況。谷歌母公司 Alphabet 週二財報顯示，AI 投資已開始帶來可觀利潤，重振市場對 AI 盈利前景的信心。分析師預計微軟資本支出將增長 45% 以上，Meta 支出將飆升近 70%。投資者關注 AI 投資回報率及盈利情況。

谷歌重振 “AI 信仰”! 微軟與 Meta 業績將續上火力？

美國 2 年期國債收益率走高，上行 4bp，報 4.146%。美國 10 年期國債收益率上行逾 1bp，報 4.272%。