週四美股成交額前 20 中，英偉達收跌 4.85%，成交 354.71 億美元，歐盟將評估其收購 Run：ai 的交易。微軟收跌 6.03%，創兩年來最大單日跌幅，成交 218.14 億美元，智能雲業務營收 241 億美元，同比增長 20%。特斯拉收跌 2.99%，成交 162 億美元，因 CEO 馬斯克的抽獎活動遭到質疑。

10 月 31 日美股成交額前 20：微軟創兩年來最大單日跌幅

納斯達克金龍中國指數初步收跌約 1.2%，10 月份累跌約 4.4%。週四，熱門中概股理想汽車初步收跌 13.6%，蔚來、極氪跌超 4%，百度和小鵬跌 1%，拼多多跌 0.2%，京東漲 1.5%。

微軟的股票在季度報告發布後下跌了 5.4%，儘管其盈利和收入均超出預期。該公司報告第一季度每股收益為 1.30 美元，收入為 565 億美元，智能雲部門，特別是 Azure，表現出顯著增長。然而，華爾街對公司的前景指引感到失望，預計 Azure 和人工智能銷售的增長速度將放緩。這一指引不足，加上人工智能基礎設施支出的增加，導致股票下跌，儘管管理層預計 Azure 的增長將在財政年度後期加速

為什麼微軟股票今天下跌

李想表示，未來 3-5 年行業最大的變量來自於 AI，包含智駕、智能助手，它們將給消費者帶來完全不同的體驗，也是真正質變的開始。理想 L 系列在接下來 1-2 年都仍處於青壯年階段，理想 L6 非常暢銷，需要在 2025 春節擴產才能滿足需求。長期目標是在 20 萬人民幣以上的新能源汽車市場拿下超過 25% 的市場份額。

理想 Q3 電話會：2025 年春節需要擴產才能滿足需求，目標拿下高端新能源超 25% 份額

Roblox 的成長命門是 “破圈”

中國銀行於 10 月 31 日召開 2024 年第三季度業績説明會，管理層回應了資產質量、經營效益、房貸和消費貸等問題。銀行持續加大信貸支持，推動消費和房地產市場發展，個人消費貸款市場份額提升，涉農貸款餘額增長 18.68%。同時，製造業中長期貸款和民營企業貸款也實現顯著增長。

中國銀行業績會直面 “棘手” 話題：資產質量、經營效益、房貸、消費貸皆有回應……

美國白宮經濟顧問 Bernstein：通脹放緩，現在接近美聯儲 2% 這一目標。

阿里雲重拾野心

港股覆盤顯示，五大保險公司前三季度淨利潤合計 1472 億元人民幣，同比增長 263%。利潤大增主要受益於 Q3 股市回暖和新會計準則的實施。儘管低利率環境對保險投資構成壓力，險企需應對高利率產品的負債成本挑戰。中海油、神華等高息股票成為投資選擇。沙特首隻港股 ETF 上市，成功引入中東資金，標誌着政策逐步向好。

港股覆盤：險企利潤大增

雅培的股價在過去三年內進入橫盤震盪，儘管其在 1937 年至 2023 年間的累計複合回報率高達 7803730%。然而，雅培在中國市場的奶粉業務面臨挑戰，市場份額從 2019 年的 4.9% 降至 2022 年的 3.1%。由於多次安全事件影響聲譽，雅培決定退出中國奶粉市場，專注於其全球醫療保健業務。

最賺錢的醫療保健股陷入橫盤

英偉達收購以色列 AI 初創公司 Run:ai 的交易因競爭問題在歐洲受到審查。儘管不符合歐盟併購條例的通知門檻，意大利對該交易表示擔憂。歐盟委員會正在研究該交易是否會顯著影響市場競爭。英偉達表示願意回答監管機構的問題，並繼續提供 AI 解決方案。該交易的財務條款未披露，但據報道收購金額約為 7 億美元。

英偉達收購 AI 初創公司 Run:ai 遭歐盟審查

9 月份核心個人消費支出價格指數環比上漲 0.3%，同比上漲 2.7%，為自 4 月以來最大漲幅。美聯儲可能暫停降息的呼聲增強，部分交易員押注 12 月將暫停降息。儘管核心通脹壓力依然存在，消費者支出持續增長，經濟接近 “軟着陸”。整體 PCE 同比增幅為 2.1%，接近美聯儲 2% 目標。最新數據對美國選民瞭解經濟狀況提供了複雜信號。

美聯儲最青睞的通脹指標意外加速 市場出現 “暫停降息” 呼聲

美股三大股指開盤集體下跌，納斯達克指數跌 1%，標普 500 指數跌 0.76%，道瓊斯指數跌 0.50%。微軟股價下跌超過 4%，預計雲業務營收增速放緩；理想汽車跌超 8%，Q3 淨利潤持平，Q4 營收指引不及預期；雅詩蘭黛跌超 24%，創歷史最大跌幅，撤回 2025 財年展望並下調派息；殼牌漲超 1%，第三季度調整後利潤優於預期。

美股盤初：三大股指集體走低，微軟跌超 4%，理想跌超 8%

核心 PCE 物價指數環比上漲 0.3%，為今年 4 月以來最高水平，前值從 0.1% 上修至 0.2%。數據公佈後，短期利率期貨跌幅收窄，市場預計美聯儲將在 11 月和 12 月各降息 25 個基點。

美聯儲最愛通脹指標反彈！美國 9 月核心 PCE 物價指數同比 2.7%，環比漲幅創六個月來最大紀錄

上週，美國失業救濟金申請人數降至 21.6 萬人，為 5 月以來的最低水平，東南部各州正從兩場颶風的影響中恢復過來。經濟學家預計，美聯儲官員可能會在下週開會時忽略就業報告，並將利率下調 25 個基點。

美國上週首申人數 21.6 萬人，降至 5 月以來最低水平

理想汽車第三季度淨利潤 38.4 億元，同比增長 11%，但預計第四季度營收指引為 432 億至 459 億元，低於市場預期的 460 億元。長盈通計劃收購武漢生一升光電科技，股票將於明日起停牌。其他公司如陽光電源、ST 錦港等也發佈了業績變動信息。多家公司將於 11 月中旬召開董事會，發佈第三季度業績。

10 月 31 日晚間公告 | 理想汽車 Q4 營收指引不及預期；長盈通擬購買武漢生一升光電科技

本週四，蘋果和亞馬遜將公佈財報，成為七大科技巨頭中最後兩家發佈業績的公司。此前，微軟和 Meta 的財報未能令投資者滿意，導致股價下跌。市場期待蘋果能提供 AI 功能 iPhone 的需求信息，而亞馬遜則將揭示其電商和雲計算業務的表現。兩家公司業績的強弱將直接影響市場信心。

科技股大考本週迎來壓軸 蘋果和亞馬遜將定調行業趨勢

第一季度，雅詩蘭黛淨虧損 1.56 億美元。公司預計第二季度的淨銷售額將繼續下降，理由是新任首席執行官的不確定性和全球需求疲軟。今年以來，該股已經下跌了 40%。

盤前跌超 20%！雅詩蘭黛撤回 2025 財年展望並下調派息 | 財報見聞

美國 9 月核心 PCE 物價指數同比 2.65%，預期 2.6%，前值 2.7%。

三季度業績不錯，但四季度收入指引隱含的單價預期還在繼續下行

理想：喜憂參半，純電新品能否再撐理想？

美股三大股指期貨齊跌，市場關注今晚將公佈的 9 月個人消費支出價格指數 (PCE)，這將影響美聯儲下週的利率決議。德國、英國和法國股指也出現下跌，WTI 原油小幅上漲。儘管美國經濟數據強勁，市場對 “軟着陸” 的預期增強，但高估值和加息滯後效應令投資者謹慎。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌，PCE 數據今晚出爐，蘋果與亞馬遜盤後公佈財報

以下為$微軟(MSFT.US) 2025年第1季度業績説明電話會紀要，財報解讀請移步《微軟: AI 只見 “花錢” 不見 “回錢”》一、財報核心信息回顧：二、財報電話會詳細內容2.1、高管層陳述核心信息：1) 業務進展① 總體表現：本季度收入為 656 億美元，增長 16%，每股收益為 3.30 美元，增長 10%...

微軟：什麼制約了 Azure 的增速？(1Q25 電話會紀要)

華爾街在萬聖節面臨高估值和債務負擔的挑戰。儘管美國經濟似乎已擺脱衰退，股市創紀錄上漲，但投資者仍對未來回報感到擔憂。標準普爾 500 指數的遠期市盈率已升至 21.8 倍，接近兩年來的高點。專家指出，經濟復甦不平衡和貧富差距可能對長期經濟穩定構成風險。短期內，美聯儲的寬鬆政策可能支持市場，但未來盈利集中度的風險依然存在。

華爾街驚魂夜：高估值與債務成美股萬聖節 “鬼故事”

瑞幸2024年三季度業績電話會重點內容。

瑞幸：未來會持續擴張，探索創新的國際化運營模式（3Q24 紀要）

過去 12 個月，標普 500 指數漲幅超過 40%，夏普比例超過 3，成為歷史上風險調整後年度回報率最高的年份之一。高盛指出，這種情況歷史上僅發生過四次，分別是 1995 年、1997 年和 2018 年。儘管過去表現出色，但高盛交易員 Brian Garrett 提醒，過去的表現並不保證未來回報。

過去 12 個月標普漲了 40%，“夏普比例” 超過 3！高盛：歷史上只發生過四次

美國股市即將進入歷史上表現最好的六個月，儘管面臨國債收益率上升和總統選舉擔憂，投資者仍在關注市場動能。CFRA Research 的數據顯示，自 1945 年以來，標普 500 指數在 11 月至次年 4 月的平均回報率接近 7%。今年，標普 500 指數自 4 月以來上漲超過 16%，並有望創下自 2009 年以來的最大漲幅。歷史表明，強勁的市場表現通常會延續到接下來的窗口期。

華爾街步入全年最佳窗口期，美股還能漲得更高？

“旺季+補貼減少”背景下盈利持續修復。

風暴過後，瑞幸短暫的蜜月期已來？

克而瑞地產研究中心報告顯示，2024 年 10 月，TOP100 房企銷售操盤金額達 4354.9 億元，環比增長 73%，同比增長 7.1%，為年內首次實現單月同比正增長。1-10 月累計銷售金額為 30693.1 億元，同比下降 32.7%，降幅較 9 月收窄。銷售門檻方面，TOP10、TOP30 和 TOP50 房企門檻分別同比降低 46.1%、37.4% 和 37.5%。

克而瑞：百強房企 10 月業績環比增長 73%，年內首次實現單月同比正增長

智通財經 APP 訊，阿里巴巴-W 發佈公告，於 2024 年 10 月 30 日斥資 1998.84 萬美元回購股份 161.44 萬股，每股回購價格為 12.2-12.47 美元。

阿里巴巴-W10 月 30 日斥資 1998.84 萬美元回購 161.44 萬股

由於電腦和移動終端需求復甦緩慢， 三星 Q3 芯片營業利潤環比縮水 40% 至 3.86 萬億韓元，預計四季度需求仍將疲軟；公司還表示，已有能力向其 “主要客户” 供貨 HBM3E，將在今年最後三個月開始擴大銷售。

錯失 AI 浪潮！三星 Q3 營業利潤不及預期、芯片利潤暴跌 40%，暗示有望近期開始向英偉達供應 HBM3E

孫正義希望 Arm 從芯片產業鏈中佔據更多市場份額，其自研 AI 芯片很快與英偉達直接展開競爭；Arm CEO 也毫不掩飾地袒露野心，“未來所有 AI 都將以某種形式在 Arm 上運行”。

孫正義的 AI 野心：一年漲三倍的 Arm，目標直指英偉達？

任正非在與國際大學生程序設計競賽（ICPC）主席及獲獎選手的座談會上表示，人工智能的發展是不可阻擋的潮流，技術進步促進了智能時代的到來。他指出，人工智能的應用是當前時代的轉折點，儘管其迅猛發展對社會帶來了壓力，但也有助於解決人類共同面臨的挑戰。他強調，技術專家應推動技術進步，創造更多財富。

任正非：人工智能是不可阻擋的潮流，為了理想年輕人創業就要無怨無悔

微軟對 OpenAI 的大規模投資正在對公司收益造成壓力，預計在四季度記錄 15 億美元的其他支出，主要是對 OpenAI 的預期投資損失。

微軟首度披露 OpenAI 投資，總計 130 億美元，以 “權益法” 列支

管理層説需求 “沒問題”，但批發商優先去庫存，“炙手可熱” 的減肥藥也要面臨需求危機了？

禮來暴跌，減肥藥” 撞牆 “？

理想三季度營收依然超預期保持強勁增長，收入的增長主要益於車輛交付量的增加。第三季度，理想汽車銷售收入 413.2 億元人民幣，同比增加 23%，環比增加 36.3%。

美股盤前大跌 5.7%，理想汽車 Q3 淨利潤同比基本持平，Q4 營收指引不及預期 | 財報見聞

看了一個美國散户之王羅賓漢$Robinhood(HOOD.US) 三季度的答卷，基本上也是個大寫的悲劇了。a. 獲客到頂，三季度獲客只有 10 萬人，新用户的單客 AUM 10 萬美金上下，跟疫情時單客兩三千美金的用户，根本就不是同一批用户；而且新客難找，對應獲客成本也進一步提升了。b.佣金型收入，分資產開，股票交易活躍度小提了一下，但因變現率下降到了萬分之 1.29...

Robinhood：美國散户王要悲劇了？

日本央行維持超低利率 0.25%，並表示將密切關注美國經濟數據及全球經濟發展，以決定未來的貨幣政策。行長植田和男指出，下一次加息時間尚未確定，將根據經濟數據進行審查。他提到美國經濟數據近期表現積極，但對未來經濟增長仍存不確定性，強調美國經濟疲軟對日本經濟的影響。

植田和男：下一次加息時間未定 將密切關注美國經濟數據

億萬富翁菲利普·拉豐（Philippe Laffont）通過其科圖管理公司（Coatue Management）顯著減少了對英偉達（Nvidia）和 Palantir 的持股，出售了其在英偉達的 72% 股份，並完全撤資於 Palantir。此決定是在對市場泡沫的擔憂以及英偉達面臨日益激烈的競爭和 Palantir 高估值的背景下做出的。相反，拉豐今年在另一家人工智能基礎設施公司的投資增加了超過 3500%，這表明他正戰略性地轉向人工智能領域中更有前景的機會

億萬富翁菲利普·拉豐特正在拋售 Nvidia 和 Palantir 的股票，並投資於這個人工智能基礎設施巨頭

港股在 10 月 31 日收盤時，恒生指數下跌 0.31%，報 20317.33 點，成交額為 1544.79 億港元。三大指數午後悉數轉跌，恆科指失守 4500 點。光大證券指出，國內政策預期改善及美聯儲降息將使港股市場值得關注。藍籌股中，信義光能漲 3.64% 領漲，蒙牛乳業漲 3.45%，而萬洲國際跌 5.02% 拖累指數。

港股收盤 (10.31) | 恒指收跌 0.31% 券商、內房、光伏股走高 汽車股再度下挫

Lucid Motors 曾被視為特斯拉的潛在競爭對手，但自其與 SPAC 合併以來面臨重大挑戰。其股價從最高的 64.52 美元暴跌至約 5.50 美元，市值為 85 億美元。Lucid 的生產目標大幅未達標，2022 年僅交付了 4,369 輛汽車，2023 年交付了 6,001 輛。儘管收入下降和虧損擴大，Lucid 仍計劃大幅提升生產能力。分析師預測，如果 Lucid 能夠在 2026 年至 2040 年間實現 20% 的年複合增長率，它的估值可能達到 400 億美元，但仍不到特斯拉當前價值的一半

到 2040 年，Lucid 會比特斯拉更值錢嗎？

理想汽車-W 公佈 2024 年第三季度業績，汽車交付量約 15.28 萬輛，同比增長 45.4%。車輛銷售收入為 413.24 億元，同比增加 22.9%，淨利潤為 28.2 億元，環比增加 156.2%。公司累計交付突破 100 萬輛，成為首個達成此里程碑的中國新勢力品牌。理想汽車董事長表示，第三季度交付量創歷史新高，鞏固了在 20 萬元以上新能源汽車市場的銷量冠軍地位。

理想汽車-W 第三季度汽車交付量創歷史新高 淨利潤為 28.2 億元 環比增加 156.2%

隨着美國總統候選人計劃增加數萬億美元赤字，美聯儲面臨超出最後貸款人職能的風險，可能成為市場依賴的支柱。美債市場規模已達 28 萬億美元，財政赤字持續增長，可能導致美聯儲進一步介入市場。專家警告，這種介入可能排擠其他投資者並製造資產泡沫，呼籲重新設計金融系統以應對流動性需求。

無論下任美國總統是誰，美聯儲都將被迫 “兜底”！

植田和男重申 2025 財年通脹風險偏向上行，稱外匯對物價的影響將比此前更大，當前的政治局勢不會對物價造成顯著影響，3% 的工資增速意味着加息前景可能更明朗，預計退出寬鬆政策的整體過程將是平穩的。

日本央行行長：若經濟和通脹預測成真，將繼續加息

港股收盤，恒指收跌 0.31%，科指收跌 0.32%。比亞迪股份收跌約 5%，吉利汽車收跌約 5%，聯想集團收跌約 2%。

2024 年 NBA 平均估值達到了驚人的 44 億美元，同比增長 15%。由於媒體版權的爆炸式增長，NBA 十幾年來估值持續飆升。隨着體育媒體環境的惡化，分析認為，下一階段的增長源泉是圍繞體育場所的房地產項目，通常包括酒吧、餐館、商店、酒店和辦公空間。

NBA 估值飆升，體育的背後依舊是地產

小鵬汽車-W 逆勢漲近 3%，截至發稿，漲 2.72%，報 45.35 港元，成交額 4.9 億港元。消息面上，10 月 31 日，小鵬汽車董事長何小鵬在社交媒體上宣佈，小鵬 P7+ 將在 11 月 7 日正式上市發佈，並於 11 月 1 日開啓全國試駕。中金研報指出，相信 P7+ 上市後，可帶動小鵬銷量增長，目前認為 P7+ 有望帶動公司進入增長潛力更大的 20 萬元級別市場，維持 “跑贏行業” 評級及今明兩年盈利預測。另據小鵬匯天消息，小鵬匯天 “陸地航母” 分體式飛行汽車即將亮相 2024 年中國航展。11 月 12 日，將在斗門蓮洲展示區進行全球首次公開飛行；同時，“陸地航母” 也將在珠海國際航展中心 8 號館進行靜態展示。

理解市場 | 小鵬汽車-W 逆勢漲近 3% P7+ 定檔 11 月 7 日 分體式飛行汽車即將全球公開首飛

印度 Nifty 指數在 10 月大跌 6%，創下四年來最差月份，外資拋售超過 100 億美元。企業盈利疲軟和股市估值過高使得市場前景不明朗。高盛將印度股票評級從增持下調至中性，警告整體估值處於歷史峯值。期權交易員押注美國大選將引發股市波動，NSE Nifty 50 指數期權交易量激增。

“牛市” 熄火！印度 Nifty 指數 10 月大跌 6% 創四年最差月份，外資大舉出逃

Martin Casado 表示，在創意創作、陪伴、編程這三個賽道上，人工智能正在取得成功。他表示人工智能當前的發展瓶頸在於人類的知識是有限的，人工智能發展需要數據，但它只能使用所有現有的人類知識，無法捕捉未來的人類知識。

頂級風投 a16z 合夥人：AI 浪潮還有幾十年時間，現在才剛開始，三個賽道正快速發展

高盛預計英國央行將在 12 月維持基準利率不變，修正了之前的降息預測。美聯儲暫停降息的可能性也在上升，因美國就業市場強勁。高盛認為，2025 年經濟增長前景可能降低降息的緊迫性。儘管若經濟數據出現意外下滑，降息仍有可能，但 12 月暫停降息的可能性更大。英國財政大臣宣佈增税以修復公共服務，預計 2024 至 2025 財年將發行 2970 億英鎊政府債券。

降息預期生變！ 美聯儲與英國央行 12 月攜手 “暫停降息”？

經濟學家警告，10 月的美國就業報告可能令人失望，受波音罷工和颶風影響，整體就業數據難以解讀。Ritholtz 財富管理公司的 Callie Cox 表示，報告將會混亂，無法提供清晰信號。罷工和颶風可能導致就業人數減少，影響市場對美聯儲經濟轉折點的判斷。美聯儲官員沃勒指出，解讀該報告將面臨挑戰，可能減少多達 10 萬個工作崗位。