高盛交易員 Andrey Alipov 認為，當前最佳交易是做多可再生能源和亞洲股票，因市場對特朗普獲勝的預期下降。如果哈里斯逆襲，這些股票有較大反彈空間。Alipov 指出，受益於哈里斯勝利的美股板塊，如可再生能源和醫療保健，可能因市場過度反應而被低估。儘管特朗普當選的概率為 66%，但歷史數據顯示，選舉結果確定後，標普 500 指數通常上漲 4-5%。

如何交易 “哈里斯逆襲”？

霸菱股票團隊主管方偉昌指出，中國政府推出政策支持措施，加上美聯儲降息，為港 A 股前景帶來支持。然而，企業基本面在未來幾個月可能面臨利空，盈餘增長預計要到 2025 年才有望回升。政策的滲透需要時間，短期市場可能出現波動。刺激措施集中於經濟主要領域，旨在提升投資和消費。

霸菱方偉昌：多項正面因子支持港 A 股，盈餘成長在即？

目前 GPU 每小時算力價格從 8 美元暴跌至約 2 美元，分析指出，“芯片是貶值資產而非增值資產”，AI 芯片未來或不再稀缺，其作為貸款抵押品的價值也需重新評估。

當 GPU 價格開始下跌，用 “英偉達卡抵貸” 的 CoreWeave 模式要涼了？

<p>1104 海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業1、明天就要迎來萬眾矚目的美國總統大選投票日，在上週之前，特朗普還處在明顯領先的位置，但週末一份關鍵“紅州”的民調卻隱隱帶來了扭轉局勢的信號，根據大選預測平台Polymarket最新的數據顯示，特朗普贏得今年大選的概率已經降到了54.5%，而在上週之前這個概率還在60%以上，美國大選的結果也將影響影響我國的刺激政策力度，如果哈里斯上台...</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

美聯儲預計將在下一次會議中降息 25 個基點至 4.5%-4.75% 區間，但關於未來利率路徑的爭論加劇。經濟學家指出，內部存在顯著分歧，一組官員擔心高通脹，另一組則關注疲軟的勞動力市場。美聯儲在降息目標和中性利率的定義上未達成一致，當前經濟前景不明朗，官員們面臨許多討論議題。

暗流湧動，美聯儲內部分歧料將加劇！

El-Erian 建議，首先，美聯儲應該採取更穩定的政策方向，最好在接下來的幾次會議上發出信號，並以 25 個基點的穩定步伐降息。其次，美聯儲是時候為其他政策制定者讓出空間了。

安聯首席 El-Erian：比起降息，美聯儲更應該做這兩件事

港股收盤，恒指收漲 0.3%，科指收漲 1.08%，汽車股反彈，小鵬汽車收漲 7.7%。

英國央行本週降息的希望可能破滅，因政府預算案引發通脹擔憂和債券拋售。經濟學家原預計央行將降息 25 個基點至 4.75%，但財政大臣的財政寬鬆政策令市場不安，投資者關注央行未來的降息信號。儘管市場仍預期 11 月降息，但 12 月降息的可能性降至 20% 以下。

受預算案和美國大選衝擊，本週英國央行還能降息嗎？

美聯儲可能在 11 月 6 日至 7 日的會議上小幅降息 25 個基點，儘管美國經濟有所改善。儘管就業數據強勁，但颶風和罷工對非農數據產生負面影響。經濟學家對美聯儲的降息舉動表示擔憂，認為可能是錯誤的選擇。此舉可能在即將到來的選舉中引發政治關注，候選人政策差異加劇經濟不確定性。

不確定性瀰漫！美聯儲本週小幅降息仍是上上選？

軟銀宣佈已在其日本人工智能計算平台上安裝約 4000 顆英偉達 Hopper GPU，提升計算性能至每秒約 4.7 百億億次。該平台原配備 2000 顆 Ampere GPU，計劃到 2025 財年將 GPU 總數增至約 10000 個，目標實現每秒 25.7 百億億次的計算能力。該平台將由軟銀子公司 SB intuition 使用，致力於開發日語大型語言模型。

軟銀部署 4000 顆英偉達 Hopper GPU 以升級 AI 平台計算能力

英偉達首席執行官黃仁勳要求 SK 海力士提前六個月推出下一代高帶寬存儲產品 HBM4，以滿足對 AI GPU 的強勁需求。SK 海力士計劃在 2025 年下半年向大客户提供 HBM 存儲系統。英偉達的 AI GPU 市場佔有率高達 80%-90%，顯示出對更高性能和更節能存儲系統的迫切需求。

AI GPU 需求太猛，英偉達催促 SK 海力士提前 6 個月備好 HBM4

恩智浦半導體將於週一美股盤後公佈 2024 年第三季度業績，預計營收在 31.5 億至 33.5 億美元之間，同比下降 5.3%。非 GAAP 每股收益預期為 3.21 至 3.63 美元，同比下降 7.3%。儘管工業和物聯網需求強勁，但汽車和通信基礎設施市場疲軟可能影響業績。汽車業務收入預計為 18.2 億美元，同比下降 3.6%。

財報前瞻 | 汽車芯片行業依然疲軟 恩智浦業績恐承壓

數據顯示，選舉日前市場流動性急劇下降，淨槓桿率以自 2023 年 3 月銀行危機以來的最快速度下降，對沖基金總槓桿率大幅下降。

降低槓桿，留出資金！美國大選前夕，對沖基金 “離場觀望”

美國大選前夜，大摩給出觀戰避坑指南。

大摩：投資者應避免的 “大選交易” 誤區

美元週一走低，因投資者關注美國總統大選結果及美聯儲可能降息的影響。美元指數跌 0.58%，報 103.67。民意調查顯示，民主黨候選人哈里斯與共和黨候選人特朗普勢均力敵，選舉結果可能延遲揭曉。分析師認為，特朗普的政策將對通脹和美元產生上行壓力，而哈里斯勝選可能導致市場反應逆轉。

美國大選前美元走低 市場定價美聯儲本週降息 25 個基點

11 月 4 日，市場觀望本週美國總統選舉及美聯儲議息兩大重磅事件，港元拆息全線下跌，其中，隔夜息跌 24 基點至 3.65774%，為 9 月 20 日以來最低，一週拆息跌穿 4%，低見 3.99179%，而與樓按相關的一個月拆息亦連跌兩天，報 4.0847%，見五週低位。反映銀行資金成本的三個月拆息亦兩連跌，報 4.25518%，為 9 月 30 日後最低。六個月及一年期利率分別跌至 4.18435% 和 4.08893%。

港元拆息全線下跌 一個月息創逾五週新低

上週美國非農數據大跌後，10 年期美債收益率卻上漲 10 個基點，達到 4.38%。分析認為，非農數據並不如預期糟糕，因颶風和罷工影響，市場早有預期。此外，因大選不確定性，市場對美債需求減弱。自 9 月 18 日美聯儲降息以來，10 年期美債收益率累計上漲 70 個基點，顯示出市場對美國經濟軟着陸的預期。

非農大跌，為何美債收益率卻大漲？

馬斯克計劃將大量現有的特斯拉汽車的錄像傳輸給特斯拉的人工智能系統，從而使算法在稱為 “模仿學習” 的技術下學會安全駕駛。但是，這一基於模仿學習構建完全自動駕駛系統的方法目前仍存在缺陷，後續發展需要人工智能突破，而這些突破可能還需要一段時間。

馬斯克的餅畫太大了？專家稱特斯拉的 “Robotaxi 夢想” 必須要 AI 突破

SK 海力士透露下代產品的進展，將於 2025 年初推出 16 層 HBM3E 芯片，12 層 HBM3E 芯片已於 9 月開始量產，同時它計劃在 2028 年至 2030 年間推出 HBM5 芯片。

HBM4 芯片提早問世？SK 海力士董事長：英偉達要求我們提前 6 個月供貨

美股上週五反彈，港股今日高開，早盤區間震盪，恒生科技指數一度漲 1.5%，恒指收漲 0.11%，報 20528.12 點；科指收漲 0.88%，報 4523.18 點。盤面上，醫藥股、汽車股反彈，中資券商股走強，內房物管股下挫，稀土概念股高開低走。個股方面，昭衍新藥漲超 17%，小鵬汽車漲 5%，申萬宏源漲 5.7%，中國稀土跌 5%，金力永磁跌 14%。友寶在線跌近 53%，超 2 億股迎來解禁。

港股午評：指數早盤震盪 汽車股走強

美國大選倒計時：兩張圖瞭解選舉日流程

美聯儲主席鮑威爾將在美國大選後召開新聞發佈會，市場對降息的預期升温。交易員普遍預計美聯儲將下調政策利率 25 個基點，儘管鮑威爾可能不會對貨幣政策做出重大改變。分析師認為，選舉結果的不確定性可能促使美聯儲採取更激進的降息措施，以提振市場信心。

美聯儲緊隨美國大選而至，降息前景變數橫生！

黃金股走勢疲軟，截至發稿，靈寶黃金跌 4%，報 3.36 港元；中國白銀集團跌 1.59%，報 0.31 港元；紫金礦業跌 1.3%，報 16.7 港元；山東黃金跌 0.91%，報 15.28 港元。消息面上，國際金價近期波動劇烈，過去一週曾一度創下歷史新高，隨後回落。10 月 30 日凌晨，現貨黃金價格一度觸及 2790.15 美元/盎司的歷史新高，隨後兩日回調近 2%。寶城期貨表示，近期貴金屬經過持續上漲後，市場多頭了結意願較強。隨着美國大選和 11 月議息會議的臨近，短期市場不確定性上升，資金可能將持續獲利了結。不過，摩根大通認為，長期來看金價的驅動因素依然存在，不改變長期看好的觀點。黃金繼續是美聯儲降息週期、央行購金和全球範圍內以貨幣貶值為目標的交易的主要受益者，這些驅動因素在過去一年中的不同時間支撐着金價，並且無論美國大選結果如何，這些驅動因素都可能繼續存在。

理解市場 | 靈寶黃金跌 4% 領跌黃金股 國際金價衝高回落 短期市場不確定性上升

香港金融管理局總裁餘偉文表示，港元利率短期內仍處於較高水平，受季節性因素及資本市場活動影響。美聯儲降息及內地經濟措施對香港經濟有正面作用，但前景仍面臨地緣政治不確定性。市民在置業、按揭或借貸時應謹慎管理風險，金管局將繼續監測市場變化並支持中小企業融資。

餘偉文：港元利率短期內仍處於較高水平

目前加密貨幣市場以觀望避險為主，期權 IV 顯著高於遠期期權。Coinbase 首席法務官指責美 FDIC 打壓加密行業。穩定幣總市值增長 0.38%，接近 2022 年 5 月以來最高水平。俄羅斯加密貨幣挖礦法規生效，正式將挖礦定義為合法活動。摩根大通指出，Meme 和 AI 相關代幣表現優於整體市場。投資人納瓦爾認為大多數加密項目會失敗。Circle 計劃在香港建立業務並申請牌照。

1. 分析：目前加密貨幣市場以觀望避險為主，本月期權 IV 顯著高於遠期期權。2. Coinbase 首席

摩根大通首席全球策略師大衞·凱利表示，如果特朗普贏得美國大選，美聯儲可能在 12 月暫停降息，因特朗普的財政政策將推高通脹並阻止利率下降。凱利指出，擴張性財政政策可能導致更高的赤字和利率。相反，如果副總統哈里斯獲勝，經濟可能繼續軟着陸，且美聯儲將維持寬鬆政策。凱利強調，美聯儲會對政治變化做出反應，影響其決策。

摩根大通：特朗普獲勝或促使美聯儲最早 12 月暫停降息

本週重點關注：十四屆全國人大常委會第十二次會議、美國 2024 總統大選、美聯儲利率決議，中國公佈 10 月進出口、外匯和通脹數據，歐元區公佈 9 月 PPI 和 9 月零售銷售數據。

改變歷史的一週，來了！

富達投資組合策劃師 Chris Wong 指出，市場在過去兩年由大型股主導，市場寬度低於長期平均水平。隨着市場擴闊，中小型股可能受益，尤其在美聯儲減息後，股市表現通常良好。中小型股的估值與盈利前景向好，估值差距已收窄，未來有上升空間。投資者應關注全球市場機會，尤其是歐洲和英國的吸引力。

富達：美股中小型股或受惠於市場擴闊 估值及盈利前景向好

小鵬汽車-W 早盤漲超 5%，截至發稿，雜貨那個 5.3%，報 46.65 港元，成交額 7298.64 萬港元。消息面上，小鵬汽車公佈，2024 年 10 月，小鵬汽車共交付智能電動汽車 2.39 萬輛，創下了月度交付量的新紀錄，同比增長 20%，環比增長 12%。小鵬 MONA M03 連續第二個月交付量超過了 1 萬輛。2024 年前 10 個月，小鵬汽車共交付了智能電動汽車 12.25 萬輛，較去年同期增長了 21%。此外，10 月 31 日，小鵬汽車董事長何小鵬在社交媒體上宣佈，小鵬 P7+ 將在 11 月 7 日正式上市發佈，並於 11 月 1 日開啓全國試駕。中金指出，相信 P7+ 上市後，可帶動小鵬銷量增長，目前認為 P7+ 有望帶動公司進入增長潛力更大的 20 萬元級別市場，維持 “跑贏行業” 評級及今明兩年盈利預測。

理解市場 | 小鵬汽車-W 早盤漲超 5% 10 月交付量同比增長 20% 至 2.39 萬輛 創下月度新高

美國大選投票臨近，市場波動加劇，交易員對選舉結果的預測充滿不確定性。儘管有傳言稱華爾街可能押注特朗普，但實際投資活動卻異常平靜。專家指出，選舉結果的不確定性使得提前佈局風險過高，導致許多交易員選擇觀望。市場波動性上升，VIX 指數已超過 20，反映出股市壓力增加。選舉後，美聯儲將公佈利率決議，進一步影響市場走勢。

美國大選投票在即 市場迎來巨震！交易員紛紛 “作壁上觀”

港股開盤，恒指開漲 0.38%，科指開漲 0.63%；攜程集團-S 漲近 4%，小鵬汽車漲 1.9%。

本週市場關注三大事件：全國人大常委會會議、美國大選結果及美聯儲議息會議。資本在事件未落地前保持觀望，恒指調整四周。美國 10 月非農就業數據低於預期，導致美聯儲降息概率上升至 99.7%。預計新一輪債務置換規模將達 6 萬億至 10 萬億元，地方政府可重啓發行置換債券。關注歐盟電動汽車反補貼案及創新藥醫保談判進展。

智通決策參考 | 本週三大事件有待落地 大資金還在觀望

每日港股市場要聞速遞（11 月 4 日週一）：比亞迪前 10 月新能源汽車銷量約 325.05 萬輛，同比增長 36.49%；蔚來汽車 10 月交付 2.1 萬輛，同比增長 30.5%；小鵬汽車 10 月交付 23917 輛，創月度交付新紀錄；理想汽車 10 月交付 51443 輛，同比增長 27.3%；小米集團 10 月交付量超過 20000 台；吉利汽車 10 月銷量 22.67 萬輛，同比增長 28%；長城汽車銷量約 116799 台，同比減少 11.05%；融創服務年內購買 6.5 億元理財產品；小鵬汽車回應安賽樂米塔爾集團訴訟；碧桂園董事辭任；首程控股前三季度收入 9.35 億港元，同比增長 42%；翰森製藥獲批新藥；滙豐控股回購 368.48 萬股。

每日港股市場要聞速遞（11 月 4 日 週一）

巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司在第三季度現金儲備創下 3252 億美元的新高，主要由於其拋售了大量股票，包括蘋果和美國銀行的持倉。該公司在第三季度減持了 361 億美元的股票，並未進行股票回購，這是自 2018 年以來的首次。儘管營業利潤略有下降，但伯克希爾的市值突破 1 萬億美元，A 類股今年上漲 25%。

3252 億美元！巴菲特現金儲備再創新高

中金公司分析美國大選，認為整體 “反着做” 策略更具勝算，但 “共和黨全勝” 需時日。特朗普在全國民調中領先，但領先幅度縮小，尤其在搖擺州。博彩市場顯示特朗普的賠率優勢也在減弱。提前投票和郵寄選票的比例預計將高達 65%。

中金：美國大選觀戰與交易指南

Timiraos 表示，本週降息 25 個基點幾無懸念，這次會議緊跟美國總統大選，美聯儲希望避免成為焦點，但未來幾個月問題比較棘手，矛盾和不穩定的經濟數據，以及大選後的政策不確定性，都加大了美聯儲的降息 “難題”。

“新美聯儲通訊社”：本週降息 “沒什麼戲劇性”，但美聯儲的難題在後面

在即將召開的美聯儲會議上，預計將降息 25 個基點，因通脹向 2% 目標邁進。美聯儲官員在 9 月會議上已開啓寬鬆週期，試圖確定利率的穩定水平。儘管本週會議缺乏懸念，但未來幾個月的政策辯論將圍繞利率水平及經濟前景變化展開。消費強勁與招聘疲軟的矛盾，給政策制定者帶來挑戰。

“美聯儲傳聲筒” 最新放風：本週降息 25 個基點幾無懸念

沃倫·巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋在第三季度將蘋果公司的持股削減了 25%，現金儲備創歷史新高，達到 3252 億美元。巴菲特的減持被解讀為對美國經濟動盪的預期，儘管蘋果股價今年上漲了 16%。巴菲特曾提到減持的原因可能與潛在的税收影響有關，但市場對其減持操作的解讀則顯示出對蘋果基本面預期的不確定性。

“股神” 巴菲特繼續大砍蘋果倉位，現金儲備再創新高！ 老爺子預感股市大跌降至？

本週重點關注：十四屆全國人大常委會第十二次會議、美國 2024 總統大選、美聯儲利率決議、英偉達將被納入道指帶來的股價變動。

早餐｜本週三件大事將揭曉：美國大選、聯儲利率決議、人大常委會

花旗指出，市場已經部分定價了特朗普勝選的可能性，這表明相關交易風險回報比已經惡化。分析顯示，投資者如果在選舉結果出爐後，順應行情走勢做出投資決策，往往能夠獲得正面的回報，尤其是在標普 500 指數和美元指數上。花旗保持對美股的超配立場。

本週如何做？花旗：建議獲利了結 “特朗普交易”，大選後尤其關注美股和美元

特朗普和哈里斯的政策主張既有相同點，也有不同點，對中美經濟和資產價格的影響存在顯著差異。誰勝選都不會改變美國在經濟和科技領域持續打壓中國的結果。

美國大選前夜：特朗普民調支持率和博彩勝率均領先哈里斯（數據截止 11 月 2 日）

“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”。繼第二季度減持近 50% 之後，伯克希爾在第三季度再次減持 25% 蘋果股票，大幅拋售約 1 億股，持有市值已從年初的 1743 億美元跌至 699 億美元。

“清倉式” 拋售蘋果和美銀，不回購囤現金！巴菲特對美股 “用腳投票”？

Coinbase Global 在過去一年中經歷了顯著的股票增長，這得益於其努力將收入來源多樣化，超越交易費用。該公司成功拓展了穩定幣收入，這一領域因合作伙伴關係和更高的利率而蓬勃發展。隨着美聯儲可能降息，這可能會引發新的加密貨幣牛市，從而使 Coinbase 的其他收入來源受益。隨着交易量可能上升，Coinbase 在超越之前的收入記錄方面處於良好位置，這為明年的前景提供了樂觀的展望

Coinbase 一年後會處於什麼位置？

Meta Platforms 的股票下跌，儘管其報告了創紀錄的第三季度收入為 326 億美元，同比增長 19%。廣告收入增長近 19%，而 Reality Labs 的收入增長了 29%，但報告了 34 億美元的虧損。該公司計劃增加資本支出，以抓住人工智能機會，預計第四季度收入將在 360 億美元到 400 億美元之間。首席執行官馬克·扎克伯格強調了人工智能投資對未來增長的重要性。分析師認為該股票價格具有吸引力，可能成為尋求長期收益的投資者的買入選擇

儘管 Meta Platforms 交付了創紀錄的收入，其股票仍然下跌。現在是逢低買入的好時機嗎？

亞馬遜最近的財報顯示收入增長了 11%，電子商務和 AWS（亞馬遜網絡服務）均實現了強勁增長。財報發佈後，股價上漲了 6%，分析師們紛紛上調了目標價，其中 Truist 設定的目標價暗示超過 35% 的上漲空間。亞馬遜的國際業務實現了盈利，公司計劃進行大量資本支出以支持人工智能需求。分析師們維持買入評級，認為儘管在實現未來目標價方面可能面臨挑戰，亞馬遜仍然是一個強勁的投資選擇

一位華爾街分析師認為亞馬遜的股票將漲到 270 美元。現在是買入的好時機嗎？

道瓊斯工業平均指數將於 11 月 8 日進行重大調整，英偉達將替代英特爾成為成份股。此消息導致英偉達股價上漲 2.89%，而英特爾下跌 1.81%。此外，富時羅素也將對其美國風格指數進行調整，可能影響超過 7 萬億美元的股票基金。隨着美國大選臨近，投資者關注選舉結果對美股市場的影響。

突然宣佈：美股即將迎來重大調整

智慧物流計劃在納斯達克上市，2023 年收入為 7.07 億人民幣，同比下滑 11.5%，淨利潤大幅下降 73.88%。儘管智慧物流行業整體增長，撫州佳斌物流的業績卻逆勢下滑，運輸總距離同比減少 31.4%。投資者關注其未來能否重回增長軌道。

美股新股前瞻｜年營收破 7 億，智慧物流何時重回增長軌道？

理由是若新政府意識到通脹問題，可能會任命偏鷹派的財政部官員，從而利好美債，利空黃金。

美銀 Harnett：大選後最可能出的逆轉交易——” 買入美債”

Alphabet 第三季度強勁的財報顯示，收入增長 15% 至 767 億美元，突顯了廣告和雲服務的強勁增長。營業收入激增，每股收益顯著上升，表明盈利能力強勁。這一表現在市場不確定性中讓投資者感到安心，並暗示主要科技公司將繼續增長。這份報告對跟蹤納斯達克 100 指數的 Invesco QQQ Trust ETF 來説是一個看漲信號，因為它反映了科技行業的持續強勁和市場進一步上漲的潛力

抱歉，股市空頭：Alphabet 剛剛證明了為什麼這個頂級指數基金仍然值得買入

本週各大科技巨頭財報出爐，蘋果財報令人失望，亞馬遜和英特爾提振科技股樂觀情緒，但周度來看納指告別此前七週連漲趨勢。全周納指跌 1.5%、標普跌 1.4%、道指跌 0.2%