美銀美林表示，美國 10 月 CPI 和核心 CPI 預計環比上漲 0.2% 和 0.3% 雙雙持平前值，這不太可能導致通脹預期發生重大變化，也不會威脅到美聯儲的通脹目標。美銀美林還強調，不要與市場趨勢對抗，大選後的勢頭通常持續到接下來的幾周。

歷史性一週落幕！本週市場最關注的事：美國 CPI

美國總統大選後，股市波動性迅速下降，期權交易員為長期上漲做準備。大選結果明確，資金流動速度加快，降低了市場的不確定性。標普 500 指數大幅上漲，隱含波動率下降，顯示出投資者信心增強。分析師指出，過度對沖的看跌期權流出，資金流入看漲期權，市場向平靜水平迴歸，但長期樂觀可能導致股價超出內在價值，增加回調風險。

美國大選落幕波動性交易迅速 “熄火” 期權市場重燃追漲美股熱情

港股市場活躍，阿里巴巴因螞蟻集團上市消息一度暴拉。中升控股與賽力斯合作吸引資金炒作 4S 店，儘管短期利好，長期前景因新能源車興起而暗淡。新能源車對保險行業影響顯著，中國財險在新能源車市場份額約 35%，但索賠頻率高於燃油車，未來盈利前景看好。

港股覆盤：暴拉

瑞幸咖啡在最新財報中實現單季度營收突破百億，達 101.81 億元，同比增長 41.4%，淨利潤超 13 億元。與此同時，星巴克第四季度營業收入為 90.7 億美元，同比下滑 3.2%，淨利潤下降 25.4%。儘管瑞幸在國內市場表現強勁，市值仍遠低於星巴克，市場對兩者的市值差距表示關注。

瑞幸的上限是星巴克嗎？

上週美國大選出結果了、中國的人大常委會議出結果了、美聯儲的11月份議息會議。在長橋社區的點評中，海豚君已經稍做了評論，海豚君這裏再稍作總結。1） 川普當選的可能影響？對內政策上，川普投餵的“胡蘿蔔”就是減税，由於居民和企業税收是美國財政收入的絕對來源，大幅減税財政赤字必然變大，且在當前居民內需小幅“軟着陸”的情況下，減税明顯利好提振內需，所以從當前的情況來看，美國明年經濟問題不大。對外政策上...

又到大國博弈期：順週期與科技股走起？

智通財經 APP 訊，阿里巴巴-W 發佈公告，於 2024 年 11 月 8 日，該公司斥資 1998.2 萬美元回購 169.21 萬股。

阿里巴巴-W11 月 8 日斥資 1998.2 萬美元回購 169.21 萬股

10 月新能源汽車月度產銷再創歷史新高，產銷分別完成 146.3 萬輛和 143 萬輛，同比分別增長 48% 和 49.6%，佔汽車新車總銷量的 46.8%。

中汽協：10 月汽車銷量同比環比雙增 新能源車產銷再創歷史新高

11 月 11 日，港股市場北水成交淨買入 98.65 億港元，其中港股通 (滬) 淨買入 60.71 億港元，港股通 (深) 淨買入 37.93 億港元。盈富基金和恒生中國企業分別獲淨買入 34.92 億和 13.51 億港元。市場分析認為，近期美國大選及美聯儲會議等因素消除不明朗，港股有望擺脱橫盤局面，但海外流動性緊縮風險仍需關注。

北水動向 | 北水成交淨買入 98.65 億 內資重新加倉港股 ETF 搶籌盈富基金近 35 億港元

英國基金經理特里·史密斯對英偉達的樂觀態度表示懷疑，認為其缺乏可預測的盈利流和強大的資本回報率。他指出，人工智能的未來尚不明朗，質疑企業在該領域的鉅額投資是否能帶來合理的回報。儘管英偉達的市值經歷了大幅波動，史密斯仍然選擇迴避該股票，認為競爭將影響其利潤率。

“英國巴菲特”：小心英偉達！人工智能可能被誇大

印度金融犯罪機構將傳喚亞馬遜和 Flipkart 高管，調查涉嫌違反外國投資法的行為。此舉是在對這兩家電商巨頭的突擊搜查後進行的，監管機構對其在印度 700 億美元市場的操作日益嚴格。調查發現兩家公司可能偏袒特定賣家，違反法律。亞馬遜和 Flipkart 均表示遵守印度法律，但執法局已對其進行多年的調查。

傳印度將傳喚亞馬遜和 Flipkart 高管 加強對涉嫌違反外國投資法調查

Vanda Research 分析師表示，很難説散户在未來幾個月內會更傾向於哪一隻股票，如果英偉達 11 月的財報再度大幅超出預期，可能會使散户繼續關注英偉達；而如果業績只是符合預期，則可能使特斯拉重新成為散户購買最多的股票。

馬斯克押對了特朗普，但散户最愛的還是英偉達

中國 10 月 M2 貨幣供應同比 7.5%，前值 6.8%。

1111 海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業1、中汽協數據顯示，2024年10月，新能源汽車產銷分別完成146.3萬輛和143萬輛，同比分別增長48%和49.6%，新能源汽車新車銷量佔汽車新車總銷量的46.8%。🐬 個股1、$台積電(TSM.US) 今日芯片、半導體集體上漲，消息面上，週末台積電的傳聞刷屏，據稱其將暫停相關AI芯片客户的7nm及以下製程芯片生產，而台積電也並沒有予以直接的否認...

今日重要消息回顧｜海豚投研

中國 1 至 10 月社會融資規模增量 270600 億人民幣，前值 256600 億人民幣。

港股收盤，恒指收跌 1.45%，科指收跌 0.35%，中升控股午後停牌收漲 21.41%，中芯國際收漲 3.33%。

小鵬汽車-W 再漲超 4%，截至發稿，漲 3.92%，報 59.6 港元，成交額 17.84 億港元。消息面上，小鵬汽車董事長何小鵬今天發佈微博表示，小鵬 P7+ 今天開始全國交付。里昂發佈研報稱，相信 P7+ 和 M03 將幫助小鵬在 11 月實現 3 萬輛的交付，認為 P7+ 和 M03 的成功證明了小鵬的經濟型 ADAS 策略正在奏效。小摩則表示，小鵬近期的催化劑為 11 月 19 日的第三季業績，料毛利率會擴張，而行銷、一般及行銷支出持平。該行預期管理層對第四季交付量的指引達 8 萬輛。至於 2025 年，該行料，小鵬汽車將錄銷量增長 119%，至 39.2 萬輛。另外，該行料，P7+ 的銷量會在 12 月達 1 萬輛，而 2025 年總銷量達 12.4 萬輛，預期管理層會在季績會議就明年新車型提供更多細節。

理解市場 | 小鵬汽車-W 再漲超 4% 小鵬 P7+ 開始全國交付 有望助力公司本月交付量超 3 萬輛

摩根大通表示，如果特朗普對税收、管制和加密貨幣進行政策調整，其第二任期的頭兩年可能會 “相當有影響力”。

華爾街展望 “川普 2.0”：執政頭兩年將 “影響深遠”

韓國散户投資者首次將其持有的美國股票增至 1000 億美元以上，主要受大型科技股和槓桿基金的吸引。根據數據，截至 11 月 7 日，散户持有的美國股票總價值為 1014 億美元，同比增長 64%。特斯拉是最受歡迎的股票，散户持有 167 億美元，其次是英偉達和蘋果。儘管當地股市表現不佳，散户仍積極投資于波動較大的資產。

最愛特斯拉！韓國散户美股持倉價值首次突破千億美元

東亞聯豐投資分析特朗普當選美國總統可能對經濟市場的影響，指出其提倡的增加關税和減少移民政策可能引發通脹，影響經濟增長，並導致全球貿易關係緊張。若共和黨控制眾議院，特朗普的政策實施可能更為順利，可能導致赤字增加和經濟壓力加大。特朗普的政策可能導致成本上升和供應鏈受阻，增加通脹風險，同時可能影響美聯儲的獨立性和利率走勢。短期內股市可能表現良好，但長期面臨經濟增長放緩和地緣政治緊張的挑戰。

東亞聯豐投資：特朗普當選對未來經濟市場影響幾何？

今年第三季度比亞迪賣出 113.49 萬輛車，比福特高出約 4 萬輛。分析師認為比亞迪銷量猛增的勢頭將持續下去，“比亞迪很快就會從後視鏡裏看到福特。”

勢不可擋！超越特斯拉後，比亞迪全年銷量有望趕超福特

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利表示，美國大規模驅逐非法移民可能會對一些企業造成干擾，且對通脹的影響尚不明確。他指出，失去員工可能導致企業混亂。美聯儲上週將基準利率下調 25 個基點，預計在 12 月會議上可能再次降息。卡什卡利強調，通脹率需降至 2% 的目標，最新數據顯示 9 月份通脹率為 2.4%。

美聯儲卡什卡利：大規模驅逐非法移民將導致部分企業陷入混亂 不清楚對通脹的影響

當地時間 11 月 11 日，日本召開特別國會，進行首相指名選舉。石破茂再次當選日本首相。

石破茂再當選日本首相

日本央行發佈的 10 月會議紀要顯示，決策者對進一步加息持謹慎態度，仍未就 12 月是否加息達成共識。美國大選後餘震尚存，日本政局不穩也影響加息前景。

日本央行，12 月也不加？

美聯物業分析師劉嘉輝表示，香港樓市略有回暖，樓價指數最新報 127.69 點，按週迴升 0.34%。信心指數則回落至 61.5 點，主要反映市場在美聯儲議息及美國總統大選前的觀望情緒。香港銀行超預期降息 0.25%，預計將提升投資者信心。各區樓價走勢不一，港島區年內跌幅最大，達 9%。

美聯物業：香港樓市稍回暖 港銀再度超預期降息將提升投資者信心

律師出身的鮑威爾此前表示，根據美國法律，總統無權解僱和降職美聯儲主席。而在六年前特朗普考慮解僱鮑威爾時，美聯儲內部醖釀了一場針對總統的法律訴訟。

“新美聯儲通訊社”：如果特朗普要解僱鮑威爾，鮑威爾將訴諸法律

京東把羽絨服價格 “打” 下來了

在美國大選前夕，投機投資者連續第四周增加日元空頭頭寸，顯示出對前總統特朗普勝利的樂觀情緒。根據數據，日元兑美元匯率在大選結果公佈後下跌，但隨後略有反彈。分析師指出，美元走強的趨勢可能會持續，尤其是在美聯儲政策預期變化的背景下。市場關注即將公佈的美國通脹數據，這將影響美聯儲的利率決策。

日元空頭在美國大選前激增 特朗普效應下市場波動加劇

蘋果面臨尋找下一個增長點的挑戰，觀察人士關注其能否推出與 iPhone 同等收入潛力的新產品。iPhone 每年為蘋果帶來超過 2000 億美元收入，佔總收入一半以上。儘管蘋果嘗試通過新產品類別增強 iPhone 影響力，但進展不順。知名科技記者 Mark Gurman 認為，未來可能再無與 iPhone 相媲美的產品，蘋果需積極尋找多個新設備類別以實現增長。

iPhone 輝煌難復刻 蘋果下一個增長點在哪？

特朗普勝選讓做空特斯拉的對沖基金們措手不及，一個星期時間至少損失了 52 億美元。對沖基金們也正紛紛撤回空頭頭寸，特斯拉空頭比例從 7 月初的 17% 降至 7%。

做空特斯拉的對沖基金，這波已經鉅虧了 50 億美元

全球最大的債券基金管理公司 Pimco 警告稱，特朗普的經濟計劃可能導致經濟過熱，迫使美聯儲停止降息，從而對美股構成風險。Pimco 首席投資官 Dan Ivascyn 表示，市場對特朗普減税和放鬆監管的預期可能引發通脹，風險資產不應盲目樂觀。儘管標普 500 指數上週上漲超過 4%，但 Ivascyn 提醒，特朗普的政策可能會影響通脹預期，導致經濟過熱。

美股別高興得太早！債券巨頭：特朗普 2.0 或逼停降息

雷軍推動小米手機高端化之路的全新起點。

賽道 Hyper | 小米 15 系列：日均銷量近 17 萬台

恒指早間跳空低開近 500 點，小幅回暖後沽壓復現，跌幅快速擴大至 500 點，最低見 20151.38 點創逾三週新低。震盪回升，午前跌幅小幅收窄。恒生科技指數受益於半導體板塊逆市走強跑贏大盤。截至午間收盤，恒指收跌%，報點，科指收跌%，報點，恒指大市成交額達億港元。盤面上，大市多數板塊飄綠，半導體板塊逆市走強，中資券商股、保險股、 內房股跌幅居前。個股方面，中升控股今日再度拉昇漲 21.41%，中芯國際漲 5.43%，小米集團漲 2.83%，中國平安跌 4.31%，融創中國跌 8.26%，興證國際跌 9.09%。

港股午評：恒指早間水下震盪 半導體板塊逆市走強

分析表示，大規模驅逐計劃可能會導致多達 100 萬個職位空缺，美國 GDP 可能縮水 1.1 萬億至 1.7 萬億美元，嚴重依賴無證移民工人的行業將受到打擊，建築行業、農業將均失去八分之一的工人。

研究：特朗普 “驅逐移民” 政策將重創建築、地產和農業，導致 GDP 萎縮 1.7 萬億美元

比特幣在週一突破 81000 美元，創下歷史新高，期貨溢價飆升，投資者對其未來表現持樂觀態度。Deribit 交易所的未平倉頭寸超過 28 億美元，押注比特幣價格將超過 9 萬美元。K33 Research 的 Vetle Lunde 指出，看漲期權的交易溢價高於看跌期權，顯示出市場對比特幣的積極預期。CME 的比特幣期貨合約也顯示出顯著的溢價增長，反映出投資者的風險偏好和對未來上漲的準備。

逾 28 億美元下注，比特幣將突破 9 萬關口？

國泰君安發佈研報指出，美股受美國大選、通脹和美聯儲政策影響，市場走勢分化。特朗普勝選後，金融板塊表現不佳，降息導致美債收益率下行。特朗普的政策將更加激進，可能影響市場佈局。歷史數據顯示，大選後美股通常恢復穩定上行，若出現回調，可能是逢低佈局的機會。特朗普的政策核心仍為減税、加關税和放鬆監管，相關行業將受益。

國泰君安：超級周落幕 美股 “再通脹” 升温

本田汽車在美國電動車市場表現強勁，三個月內售出約 1.3 萬輛中型電動 SUV Prologue，儘管仍低於特斯拉 Model Y，但已成為美國電動車銷量第五名。Prologue 吸引了忠實本田車主，提供經典實用的設計和較低的維護成本，增強了品牌忠誠度。

悄悄追趕特斯拉！用户忠誠度高，本田電動車銷售迅猛增長

業內人士預測比特幣價格可能在 2025 年 1 月特朗普就任總統時升至 10 萬美元。當前比特幣合約多空比為 0.62，恐懼與貪婪指數為 78。渣打銀行預計年底比特幣將達到 12.5 萬美元。CryptoQuant 創始人表示年底強勁反彈可能為 2025 年熊市埋下伏筆。貝萊德比特幣 ETF 資產規模超過黃金 ETF。美國 SEC 推遲了以太坊 ETF 的上市決定。

1. 業內人士：比特幣價格或於 2025 年 1 月特朗普就任總統時升至 10 萬美元。2. 3EX：當前 BTC

週一公佈的 10 月貨幣政策會議紀要顯示，日本央行決策者在何時加息的問題上存在分歧，部分決策者警告稱市場可能再度出現波動。會議紀要顯示，九名委員中的許多人強調有必要密切關注市場動態，特別是日元走勢，以確定日本經濟是否能夠承受更高的借貸成本。一位委員表示，儘管美國經濟硬着陸的風險已經消退，但日本央行必須花時間仔細審視市場發展，“因為現在斷定市場將恢復平靜還為時過早”。另一位委員表示，日本央行在加息時必須 “謹慎行事”。不過，會議紀要顯示，其他人認為有必要明確傳達日本央行的決心，即如果經濟和物價達到預期，該行將繼續加息。一位委員表示，“日本央行應該在暫停評估美國經濟的發展情況後考慮進一步加息”，並補充説日本經濟不再需要大量的貨幣政策支持。日本央行在 10 月 30 日至 31 日的會議上維持超低利率，但表示美國經濟面臨的風險有所減弱，表明再次加息的條件正在成熟。

日本央行 10 月會議紀要：內部對加息時機存在分歧，警惕市場波動風險

黃金股早盤全線下挫，中國白銀集團跌 5.45%，紫金礦業和靈寶黃金均跌 4.02%。受強勢美元影響，國際金價上週跌近 2%，為五個多月最大單週跌幅。市場普遍下調未來降息幅度，預計 11 月 FOMC 會議降息 25bps，鮑威爾強調美聯儲的獨立性和數據依賴的決策方式。特朗普當選可能帶來更高通脹，進一步壓制貴金屬。

理解市場 | 黃金股早盤全線下挫 美元美債走強令金價承壓 市場普遍下調未來降息幅度

蘋果計劃在 2025 年推出自研 5G 調制解調器，分析師認為這將對高通構成重大風險。預計 2025 年蘋果 5G 芯片出貨量將達 3500 萬至 4000 萬，未來幾年將快速增長。蘋果逐步減少對高通的依賴，可能導致高通年收入損失超過 10 億美元。分析師重申對高通的 “賣出” 評級，認為高通股價未完全反映失去蘋果客户的風險。

蘋果自研 5G 芯片最快 2025 年亮相 高通將遭重創？

比特幣突破 81000 美元，Space X 概念股 DXYZ 近日累計漲 3 倍，目前夜盤大漲 30%。

特朗普交易持續火熱，特斯拉、COIN 夜盤大漲 4%、10%

特斯拉在 2024 中國汽車軟件大會上獲得國家汽車隱私保護標識，助力 FSD 進入國內市場。國聯證券指出，FSD V13 將集成更多功能，預計 11 月底大範圍推送。四部門開展智能網聯汽車試點，9 個企業參與，其中 7 個為乘用車生產商。自動駕駛產業鏈相關企業如地平線機器人和黑芝麻智能在市場中表現突出，預計無人駕駛汽車產業將持續增長。

港股概念追蹤 | 特斯拉獲得國家汽車隱私保護標識  自動駕駛賽道持續受關注

特朗普當選後，美國股市反彈，投資者關注受益行業。關税政策可能影響大型跨國公司，但有利於小盤股。投資者需篩選行業，尋找潛在贏家。小盤股如羅素 2000 指數上漲 8.6%，數字支付公司 Sezzle 股價翻倍。

美股大盤 “喜迎” 特朗普當選，哪些板塊有望再高歌猛進？

港股開盤，恒指開跌 2.27%，科指開跌 3.08%。科網股、中資券商股多數開跌。

美國 10 月 CPI 數據將於本週三公佈，預計顯示通脹回落至美聯儲目標的最後階段面臨挑戰。市場預期核心 CPI 同比、環比增幅與 9 月持平，整體 CPI 可能連續第四個月環比上漲 0.2%。經濟學家指出，通脹回落的過程緩慢，核心商品價格可能因需求增加而再次上漲。美聯儲主席鮑威爾表示，通脹下降的趨勢依然存在。

美國 10 月 CPI 本週來襲 通脹回落最後階段料進展艱難

渣打預計比特幣將在 11 月 29 日前輕鬆達到 9 萬美元，並在 12 月 27 日之前輕鬆達到 10 萬美元。而金融博客 Zerohedge 則預計比特幣年底衝擊 12.5 萬美元，如果不能在 12 月 31 日實現，則有望在 1 月 20 日特朗普就職前達到，另一個值得關注的時間點是 12 月 10 日，屆時微軟董事會將就是否投資比特幣進行投票。

比特幣突破 8.1 萬美元，幣圈的期望： 一直漲到” 特朗普就職典禮 “前？

川普 2.0 的核心經濟提議之一是對所有國家的所有進口商品實施普遍關税，如果引發全球貿易伙伴的反擊，對美國實施報復性措施，可能會加劇長期通脹。

聯儲官員：特朗普關税政策可能推高通脹

貝萊德對美國股票持超配觀點，認為美國市場機會大於歐洲市場。對長期國債持中性，偏好中期債券和高品質信用債。預計債券收益率將上升，特朗普勝選後可能實施減税和放松管制。短期內，美國股市受經濟增長和美聯儲降息支撐，長期表現取決於特朗普政策落實。對中國市場，財政政策細節落地，預計將對經濟增長產生實質性影響。

貝萊德：“超級周” 結果落地，投資如何順勢而為？

特朗普即將重返白宮，極大顛覆了美債前景，減税並徵收高關税以及財政計劃將推高美債收益率，最終 10 年期收益率可能回升至 5%。

10 年美債 5% 並不遙遠？

Ed Yardeni 甚至表達了對自身過於保守的擔憂。他認為，未來將是一個全面繁榮的 “咆哮的 2020 年代”。