英偉達創始人兼 CEO 黃仁勳在日本峯會上宣佈與軟銀合作，建設日本最大的 AI 基礎設施，包括 AI 工廠和 AI 無線接入網絡（AI-RAN）。軟銀將整合英偉達的新 Blackwell 芯片設計，開發 AI 超級計算機，推動日本的 AI 技術發展。兩家公司還計劃創建一個滿足本地安全 AI 計算需求的 AI 市場，促進各行業的 AI 服務應用。

英偉達，大動作！

港股收盤，恒指收跌 0.12%，恒生科技指數接近平收，中國聯通收漲 3.50%，理想汽車收跌 1.94%。

蘋果在 2024 財年面臨 iPhone 銷量停滯的挑戰，儘管繼續推行四機型戰略。iPhone 16 Plus 成為銷量最差的機型，市場份額從 2022 年的 21% 降至 2023 年的 10%。分析師指出，蘋果可能需要調整產品線以提升銷量，尤其是考慮推出高端 “Air” 系列以吸引消費者。

iPhone Plus 又成失敗作品！蘋果將推高端 “Air” 系列挽回銷量？

橋水基金 CIO Karen Karniol-Tambour 表示，儘管美股仍有上漲空間，但現在並非最佳投資時機。她指出，投資者對股市的敞口已達到 11 年來的最高水平，許多投資者的股票比例過高，可能無法抵禦市場衝擊。她建議客户在投資組合中增加債券、黃金和其他商品，以應對未來的經濟波動。雖然當前股市形勢與 1998 年相似，但她警告投資者不要過於集中於股市。

橋水基金 CIO：美股還有運行空間，但已不是最佳投資

美元兑日元匯率首次突破 155 關口，達到 155.05，增加了日本當局干預的風險。日本在今年的干預中已花費創紀錄的 9.8 萬億日元和 5.5 萬億日元。經濟學家預期美元兑日元匯率可能達到 160，日元貶值可能促使日本央行考慮提前加息。日本財務省官員表示將密切關注外匯市場的波動。

美元兑日元匯率升破 155 關口 日本當局干預風險增加

由於特朗普的選舉勝利推高了美債收益率，而美聯儲的降息降低了對沖成本，日元對沖的美國國債收益率將在兩年來首次轉為正值。儘管日本投資者在今年初是美債的淨買家，但隨後轉為賣家，出售了 244 億美元的美債。外匯對沖成本的下降可能會使美國市場對日本投資者更具吸引力。

外匯對沖成本走低 美債有望重新迎來日本大買家？

瑞穗將英偉達目標價從 140 美元上調至 165 美元，並重申 “跑贏大盤” 評級，因人工智能加速器市場持續走強。英偉達將於 11 月 21 日公佈季度業績，預計營收 329.3 億美元，每股收益 0.74 美元。分析師指出，英偉達的 GB200 NVL72 和 GB 300 增長將推動下半年業績，且主權市場機會預計明年增加，銷售額約 100 億美元。人工智能服務器市場潛力巨大，預計 2023 年至 2027 年將增長 60% 以上。

英偉達公佈業績在即 獲瑞穗上調目標價至 165 美元

首批英偉達 Blackwell 芯片 “花落” 軟銀，雙方計劃打造日本最強大的 AI 超級計算機，並已試行全球首個 AI 和 5G 電信網絡。

軟銀拿下 Blackwell 首單！“牽手” 英偉達打造日本最強 AI 超算

“中國版英偉達” 要上市了

國泰君安分析了美國通脹預期的 “割裂” 現象，指出短期通脹變化與中期通脹預期之間的衝突可能導致美聯儲降息，但終點利率可能仍處於 “限制性”。此外，10 年期美債利率將保持波動，降息後市場對不確定性的關注增加，導致降息效果被質疑，形成降息的 “片段化”。

如何理解美國通脹預期出現的 “割裂”？

<p>Spotify 2024年第三季度業績電話會重點內容。</p>

Spotify：牽手 TTD，逐步從品牌廣告轉向效果廣告（3Q24 電話會紀要）

美國 10 月 CPI 數據將於週三晚公佈，市場預測核心通脹將連續第三個月保持堅挺，整體通脹同比漲幅預計為 2.6%。經濟學家 Scott Johnson 表示，CPI 數據可能削弱美聯儲 12 月降息預期。若 CPI 低於預期，可能導致美債收益率和美元承壓；若超預期反彈，則可能引發高通脹擔憂，影響未來降息步伐。關鍵組成部分包括租金，業主等效租金對 CPI 基本趨勢至關重要。

美國 10 月 CPI 今晚出爐：核心通脹料保持堅挺 整體通脹將回升

阿里巴巴（BABA）將於 11 月 15 日公佈其 2025 財年第二季度財報，分析師預計每股收益為 0.05 美元，同比下降 5%，而收入預計增長 6%，達到 341.6 億美元。儘管消費者需求減弱和持續的再投資可能會對收益造成壓力，但對雲業務和國際增長的樂觀情緒依然存在。網站流量顯示出 15.61% 的增長，表明潛在的收入增長。分析師對 BABA 股票維持強烈買入的共識，目標價為 115.40 美元，暗示有 35.54% 的上漲空間

阿里巴巴 (BABA) 第二季度財報前瞻：以下是預期內容

英偉達在東京的人工智能峯會上宣佈與軟銀的合作，旨在加速日本的主權人工智能計劃，並鞏固其全球技術領導地位。軟銀將成為英偉達新 Blackwell 設計的超級計算機的首個客户，兩家公司還試行全球首個人工智能和 5G 電信網絡。

首批英偉達新型芯片 “花落” 軟銀 攜手引領全球首個 AI 和 5G 網絡

恒指連跌三日失守兩萬關口，早間延續疲軟於水下震盪，最低跌超 200 點見 19608.32 點，恒生科技指數一度跌超 2% 隨後反彈跌幅收窄。截至午間收盤，恒指收跌 0.63%，報 19721.58 點，科指收跌 1.20%，報 4403.43 點，恒指大市成交額達 1041.27 億港元。盤面上，中資電訊股表現強勢，三大運營商領跑， 汽車股、旅遊股承壓走弱，個股方面，中國聯通收漲 3.5%，攜程集團-S 收跌 4.25%，蔚來汽車收跌 5.92%。

港股午評：恒指早間水下震盪 中資電訊股逆市跑出

大眾已在電動汽車轉型方面落後，並在關鍵的亞洲市場輸給了中國造車新勢力，電動汽車初創企業 Rivian 是大眾自救計劃的重要一步——兩家公司將合作成立一家合資公司，從而支持大眾與 Rivian 合作的首款全新電動車型最早在 2027 年上市。

打不贏就買！大眾 58 億美元巨資投資電動車新鋭 Rivian

美國市場上個股和槓桿 ETF 需求火爆，但標的大多是英偉達、特斯拉、蘋果這些波動性較高的科技公司，BRKX 將是第一個在美國上市的加槓桿做多價值代表伯克希爾的 ETF。

“兩倍做多巴菲特” 的 ETF 來了

騰訊控股將於 11 月 13 日發佈 2024 年三季度業績，市場預期遊戲收入將加速增長，視頻號廣告收入保持韌性，金融科技及企業服務收入有望隨宏觀環境修復。綜合 12 間券商預測，第三季非國際財務報告準則淨利潤預計為 513.41 億至 570 億元人民幣，同比增加 14.3% 至 26.9%。整體毛利率預計為 53.3%，同比提升 3.9 個百分點。

騰訊控股三季度業績前瞻：遊戲收入有望加速上升 視頻號流量健康增長

Spotify：龍頭漲價的正反饋來了

特朗普宣佈馬斯克的新官職，導致狗狗幣價格暴漲。BitMEX 聯合創始人預測，如果特朗普的 “美國優先” 計劃成功，比特幣將達到 100 萬美元。分析師和 Ripple CEO 也對比特幣的未來持樂觀態度，預計其價格可能在 2030 年達到 100 萬美元。Coinbase CEO 表示，加密市場有潛力成為下一個股票市場。美聯儲理事沃勒強調穩定幣需監管以應對風險。Genius Group 計劃將 90% 以上的儲備分配給比特幣。

1. 特朗普官宣馬斯克新官職，狗狗幣暴漲。2. BitMEX 聯合創始人：如果特朗普的 “美國優先” 計劃

騰訊將於 11 月 13 日公佈第三季業績，市場預期收入 1679.3 億元，同比增長 8.6%，純利 453.3 億元，同比增長 25%。重點關注遊戲收入及聯營公司貢獻，預計遊戲收入達 514 億元，同比增長 12%。網絡廣告預計增長 16%，金融科技及企業服務增長 3.9%。國元證券預測 2024 年三季度中國遊戲市場規模 917.66 億元，行業景氣度有望提升。相關港股包括騰訊控股。

港股概念追蹤 | 騰訊今日公佈三季報   機構看好遊戲板塊景氣度提升（附概念股）

美國經濟學家大衞·羅森伯格指出，特朗普勝選後美股反彈與基本面脱節，尤其是對 “殭屍企業” 現象的忽視。報告顯示，美國約 2000 家上市公司為 “殭屍企業”，數量較十年前增加 30%。羅森伯格警告，當前市場樂觀情緒可能不切實際，因共和黨在眾議院的微弱多數使得減税和放鬆監管的希望渺茫。其他分析師也認為，股市泡沫可能導致投資者面臨低迷回報。

特朗普 “大禮包” 或被高估，美股反彈已與基本面脱節？

亞馬遜將關閉其廣告支持的免費流媒體服務 Freevee，並將其整合入 Prime Video。部分員工和節目將轉移至 Prime Video，部分節目因合同限制仍需保持免費。Freevee 於 2019 年推出，曾因原創節目獲得關注。亞馬遜正在審視其娛樂產品組合的成本，並在削減開支。

傳亞馬遜將關閉廣告版免費流媒體電視服務 Freevee 將其併入 Prime Video

馬斯克將成為特朗普 “政府效率部”（DOGE）計劃的領導人之一，這項工作將在2026年7月4日之前完成。特朗普此前曾表示，他希望馬斯克能協助削減政府成本 2 萬億美元，這意味着總成本的約三分之一。馬斯克在 2022 年收購 Twitter 後大刀闊斧裁員了 80%。

馬斯克的新身份：“馬部長” ！

阿里海外於 11 月 12 日推出全球首個 B2B 領域的 AI 搜索引擎 Accio，旨在整合超過 3000 萬家跨境貿易供應鏈企業信息。Accio 採用 “Multi-Agent” 架構，提升用户搜索轉化率 20%-30%。該搜索引擎支持多種語言，覆蓋億級商品量，PC 和 WAP 端已上線，移動端產品正在開發中。項目由阿里國際站總裁張闊負責，AI 團隊超過 400 人。

阿里海外推出首個 B2B 領域的 AI 搜索引擎

隔夜 10 年期美債收益率升至四個月高點 4.43%，距關鍵阻力位 4.5% 僅一步之遙，而一旦收益率超過 4.5%，那 4.66% 將是到達 5% 的唯一障礙。此外，美債收益率上漲也正令美股估值承壓。

升得太快！CPI 數據前夜，美債收益率逼近關鍵阻力位 4.5%

韓國最大的零售券商 Kiwoom Securities 計劃將伯克希爾哈撒韋 B 類股 (BRK.打包成一隻通過衍生品放大的交易所交易基金 (ETF)，旨在提供伯克希爾每日表現的 2 倍回報。儘管此舉可能不被巴菲特青睞，他曾批評衍生品為 “大規模殺傷性金融武器”。該 ETF 的推出反映了券商在韓國股市低迷時，試圖利用對美股需求的增長。

可通過槓桿 ETF 追隨巴菲特？韓國券商 “大膽” 擬定打包伯克希爾 (BRK.計劃

阿波羅全球管理聯席總裁克萊曼警告市場，美國通脹仍未得到控制，儘管美聯儲已開始降息。他指出，特朗普的進口關税政策可能加劇通脹壓力，並表示未來將面臨更高的利率環境。克萊曼還提到，經濟的強勁程度將影響併購環境，並透露阿波羅第三季度淨利潤超出預期，資產管理規模增長至 7330 億美元。

阿波羅總裁：別聽美聯儲怎麼説，美國通脹仍未被馴服！

根據《華爾街日報》的調查，預計 10 月份消費者價格指數（CPI）將環比上漲 0.2%，而一些預測者押注 0.3% 的漲幅，可能是六個月來的最高水平。CPI 同比漲幅可能從 2.4% 升至 2.6%。經濟學家指出，儘管整體物價上漲放緩，但在租金、房價等領域的通脹仍然頑固。美聯儲主席鮑威爾表示，未來幾年通脹將繼續沿着顛簸的道路下降。投資者預計美聯儲將在 2025 年暫停降息。

CPI 回升警報拉響？美聯儲明年初恐按下降息暫停鍵

港股開盤，恒指開跌 0.88%，科指開跌 1.41%。

華爾街認為，幾乎沒有什麼可以阻止美元繼續上漲，明年甚至 2026 年美元都有可能大幅走強，摩根大通認為未來幾個月美元指數將上漲 7%。美元能上漲多少，關鍵在於特朗普政策實施規模和速度，以及他本人是否接受美元匯率上升。

美元升至半年新高，華爾街一致繼續看漲：關鍵在特朗普

紐約聯儲的調查顯示，10 月份美國消費者對通脹和就業市場的信心增強，預計未來一年的平均通脹率為 2.9%，低於 9 月份的 3%。消費者對債務違約風險的看法也首次出現改善。儘管美聯儲已降息兩次，但商界領袖的通脹預期在 2024 年第四季度有所上升。調查還顯示，消費者對就業市場的態度改善，失業率上升的概率降至 34.5%。

紐約聯儲調查：消費者預計通脹和債務違約風險緩解

橋水基金聯席首席投資官 Karen Karniol-Tambour 週二表示，美股是值得持有的 “好東西”。她補充稱，預計在特朗普政府的領導下，美國經濟將出現強勁增長。自特朗普勝選以來，標普 500 指數上漲了近 5%。Karen Karniol-Tambour 表示，儘管十年期美債收益率在特朗普勝選後升至四個月高點，但美國經濟增長前景推動股市走高。她表示：“我們可能仍有增長的空間，即使是在有關税和很多未知因素的情況下。” 市場擔憂特朗普在競選期間承諾將實施的對外徵收關税的政策可能導致美國國內通脹捲土重來，從而令美國利率保持在高位，美聯儲可能也將因此削減降息幅度、甚至可能會重新加息。對此，Karen Karniol-Tambour 表示，更高的經濟生產率可能有助於抵消關税政策對通脹的影響。

橋水聯席 CIO：美股值得擁有 美國經濟有望強勁增長

Meta 將歐盟用户的無廣告訂閲版 Facebook 和 Instagram 價格下調 40%，以遵守監管要求。桌面用户的月費從 9.99 歐元降至 5.99 歐元，移動用户從 12.99 歐元降至 7.99 歐元。用户若同意顯示廣告，可免費訪問服務。此舉是因歐盟打擊反競爭行為的法規及 Meta 因違反數據隱私法被罰款後實施的。Meta 表示，此變化符合歐盟監管要求，並將根據最小數據點集顯示廣告。

Meta 將歐盟 Facebook 和 Instagram 訂閲費削減 40% 以滿足監管要求

越秀資本計劃減持中信證券不超過 1% 的股份，已於 11 月 12 日出售 0.28 億股。該交易旨在優化資產結構並推動綠色轉型，預計將帶來良好的投資收益。2024 年上半年，越秀資本確認的投資收益為 9.03 億元，歸母淨利潤為 10.16 億元。此次減持將通過二級市場進行，出售的淨利潤不超過最近一個會計年度歸母淨利潤的 50%。

中信證券二股東公告：擬減持不超過 1% 股份！

中指研究院指出，房地產市場在政策推動下，購房者信心有所恢復，10 月份市場活躍度明顯回升。核心城市初步顯現止跌回穩跡象，若繼續出台支持政策，可能實現更穩健的市場表現。政策包括財政部的專項債支持和央行降息，促進二手房成交量回升，價格止跌。

中指研究院：房地產市場預期及購房者信心有所恢復  10 月份樓市活躍度明顯回升

大眾汽車宣佈將向 Rivian 追加投資 8 億美元，以推進雙方共同開發電池驅動汽車的計劃。此前，大眾已計劃投資 50 億美元。兩家公司任命了合資企業的領導人，並展示了電動汽車原型，儘管全球電動汽車需求疲軟。Rivian 股價在盤後上漲 8.32%。合資公司將由 Rivian 和大眾的高管共同領導，目標是在 2027 年推出新車型。

再加碼 8 億！大眾將 “豪擲” 58 億美元推進與 Rivian 合作計劃

美國大選日後，標普、納指首次下跌，止步五連漲。熱門中概股同樣普跌，小鵬汽車收跌超 10%，京東跌超 7%，阿里跌近 4%。科技股多數上漲，英偉達漲超 2%，此前獲華爾街上調目標價，認為 Blackwell 週期將繼續推動英偉達業績上行。

早餐 | 特朗普交易退潮：特斯拉大跌 6%，DJT 跌 9%，僅比特幣短暫突破 9 萬美元

美債看跌頭寸持續上升，交易員在 10 月 CPI 數據公佈前建立空頭押注。美債收益率全線上漲，市場預計 10 月 CPI 同比增幅為 2.6%。美聯儲 12 月降息的可能性略高於 50%，但通脹數據的表現將影響政策走向。

美債看跌頭寸持續上升 美國 10 月 CPI 數據成關注焦點

美聯儲鷹派代表卡什卡利表示，12 月是否暫停降息取決於通脹數據的意外變化。他指出，若通脹在此期間意外上升，可能會影響降息決策。儘管美聯儲已連續兩次降息，但由於經濟強勁和通脹未達目標，市場對進一步降息的預期減弱。卡什卡利強調，當前經濟強勁，但通脹仍需時間降至 2% 的目標。

美聯儲 “大鷹派”：必須出現通脹意外，12 月才會暫停降息

除了降價，Meta 還將在歐盟提供個性化程度較低的廣告選擇。Meta 稱這些都是為滿足監管方要求，且要求超出了歐盟法律規定範疇。媒體稱，激進投資基金 ValueAct 已經持股 Meta 10 億美元，其 CEO 支持 Meta 廣泛投資 AI。

Meta 再向歐盟監管低頭：Facebook 和 Instagram 在歐無廣告版訂閲降價高達 40%

隔夜美股三大指數收跌，道指跌 382.15 點，跌幅 0.86%；納指跌 17.36 點，跌幅 0.09%；標普 500 指數跌 17.36 點，跌幅 0.29%。特斯拉跌 6%，英偉達漲 2%。美元指數升至近四個月最高，施壓金價，COMEX 黃金期貨跌 0.53%。歐股普遍下跌，德國 DAX30 指數跌 2.13%。亞太股市表現不一，日經 225 指數跌 0.4%。

隔夜美股 | 三大指數收跌 特斯拉跌 6%  美元指數升至近 4 個月最高

今日重要財經事件包括：12:00，英偉達 CEO 黃仁勳在東京參加 AI 峯會並與軟銀 CEO 孫正義對話；美股盤前，Tower Semiconductor 發佈業績報告；17:45，英國央行 MPC 鷹派成員 Catherine Mann 講話；21:30，美國 10 月 CPI 及明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利參與彭博節目；22:30，紐約聯儲主席威廉姆斯在教師協會活動致辭；22:45，達拉斯聯儲主席 Lorie Logan 在能源活動上發言；次日 02:00，聖路易聯儲主席穆薩萊姆講話；02:30，堪薩斯聯儲主席施密德講話；美股盤後，思科和達達發佈業績報告。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

比特幣在週二突破 90,000 美元，創下歷史新高，開啓上漲新階段。今年以來，比特幣已上漲 115%，總市值突破 3.1 萬億美元。分析師稱這一現象為 “特朗普交易”，認為特朗普再次當選將推動加密市場的上漲趨勢。預計比特幣年底前將突破 100,000 美元，2025 年底前達到 200,000 美元。市場普遍認為特朗普的勝利將創造有利的投資環境，推動進一步上漲。

開啓上漲新階段 比特幣一度突破 9 萬美元創歷史新高

美聯儲卡什卡利表示，美國經濟強勁，通脹緩解，預計利率將繼續下調。11 月 7 日，美聯儲將聯邦基金利率目標範圍下調至 4.5%-4.75%。市場預期 12 月可能再降 0.25 個百分點。卡什卡利對勞動力市場持謹慎樂觀態度，並提到中性利率的概念，認為若生產率加速增長，中性利率可能較高，意味着政策緊縮力度可能小於預期。

美聯儲卡什卡利：通脹正在緩解 利率預計將繼續下調

比特幣衝擊 9 萬美元關口再受挫，回落至 8.8 萬美元之下。

週二美股成交額前 20 中，特斯拉收跌 6.15%，成交 509.56 億美元，連續五日上漲超 30%。英偉達收高 2.09%，成交 288.2 億美元，預計 11 月 20 日發佈財報。Shopify 大漲 21.04%，成交 70.32 億美元，連續六個季度營收增長超 25%。

11 月 12 日美股成交額前 20：Shopify 大漲 21%，連續六個季度營收增長超 25%

根據 CME“美聯儲觀察”，美聯儲到 12 月降息 25 個基點的概率為 62.1%，維持當前利率不變的概率為 37.9%。到明年 1 月，維持當前利率不變的概率為 26.5%，降息 25 個基點的概率為 54.9%，降息 50 個基點的概率為 18.6%。

美聯儲 12 月降息 25 個基點的概率為 62.1%

美國費城聯儲主席哈克（2026 年 FOMC 票委）：美聯儲必須 “非常密切地關注” 金融科技。

據外媒報道，一年前，FTX 創始人 SBF 因詐騙案而被定罪，在週二提交給紐約法院的一份文件中，美國檢方提出訴訟要求沒收 SBF 的加密貨幣。其加密貨幣存放於一個賬户中，包含 Solana 和瑞波幣等，截至 2023 年 12 月 12 日價值為 860 萬美元，在過去 11 個月中升值至 1850 萬美元，主要是由於 Solana 幣價格的大幅增長。