騰訊重新開始擴張了？

受遊戲業務拖累，網易三季度淨收入同比下降近 4%，淨利潤同比減少 16.7%。遊戲相關業務收入同比減少 4.2%，但端遊表現亮眼，收入同比增長 29%，環比增長 30%。

遊戲業務承壓！網易 Q3 營收、淨利雙雙萎縮，端遊強勁增長 | 財報見聞

11 月 14 日，港股市場北水成交淨買入 196.56 億港元，騰訊績後獲加倉超 16 億港元。港股通 (滬) 和 (深) 分別淨買入 100.52 億和 96.04 億港元。盈富基金和阿里巴巴-W 等個股也受到資金青睞。中金預計港股將迎來反轉行情，科網股表現強勁。

北水動向 | 北水成交淨買入 196.56 億 內資大舉搶籌港股 ETF 騰訊績後獲加倉超 16 億港元

嗶哩嗶哩 2024 年 Q3 營收 73.06 億元，上年同期為 58.05 億元。

英偉達（Nvidia，股票代碼：NVDA）將於 11 月 20 日公佈其 2024 財年第三季度業績，預計將創下新收入紀錄，這得益於其新推出的 Blackwell GPU 架構。首席執行官黃仁勳強調了對 Blackwell 芯片的 “瘋狂” 需求，這些芯片顯著提升了人工智能處理效率。微軟和亞馬遜等主要科技公司正在加大對人工智能的投資，預計英偉達在 2024 年第四季度將銷售多達 30 萬個 GB200 GPU。分析師預測，英偉達的收入可能超過 90 億美元，使其在財報發佈前成為投資者的強勁持有選擇

每個英偉達股票投資者在 11 月 20 日之前需要聽到的黃仁勳的五句話

微軟最近的財報顯示出一個令人擔憂的趨勢：利潤增長放緩，僅增長了 11%，低於收入增長。儘管市場市值強勁且在人工智能方面進行了投資，但對其人工智能產品 Copilot 的有效性產生了擔憂。分析師警告稱，如果增長持續下降，微軟的股票（目前交易價格為過去 12 個月盈利的 35 倍）可能面臨修正。隨着潛在的人工智能項目被放棄和即將到來的經濟衰退，投資者應保持謹慎，因為年初至今的收益顯著低於標準普爾 500 指數的表現

微軟最新的財報突顯了一個令人擔憂的股票趨勢

谷歌的母公司 Alphabet 已出售其在 Snowflake 的 79% 股份，顯著減少了其持股。這一舉措是在 Alphabet 將重點轉向人工智能的背景下進行的，過去一年其對 Freshworks 的投資增加了 302%。儘管 Snowflake 仍具備競爭優勢，但其收入增長放緩和高估值引發了擔憂。相比之下，Freshworks 在不斷增長的客户關係管理軟件市場中處於良好位置，受益於對人工智能驅動解決方案日益增長的需求

谷歌母公司 Alphabet 出售了其在 Snowflake 中 79% 的股份，並轉而投資這個高增長的人工智能（AI）股票

鴻海第三季度淨利潤同比增 14%，營收創季度新高。公司維持 2024 年銷售 “大幅” 增長的預期，並預計 AI 服務器明年將佔公司服務器總收入的 50%。

AI 需求強勁！鴻海：明年 AI 服務器營收佔比將達 50%

亞馬遜最近與 Palantir Technologies 達成的合作伙伴關係旨在將人工智能能力整合到美國軍事行動中，利用 Anthropic 的 Claude LLM 在 Palantir 的人工智能平台內。這一合作被視為互利的，增強了亞馬遜在聯邦部門的地位，同時確立了 Palantir 在人工智能和國防領域的關鍵角色。預計這項交易將加速兩家公司的增長，使 Palantir 成為科技巨頭在軍事人工智能應用中的重要合作伙伴。總體而言，這一合作被視為科技和國防領域的重要進展

Palantir 與亞馬遜的交易是否會改變遊戲規則？

京東集團-SW 發佈 2024 年第三季度業績，總收入 2603.87 億元，同比增長 5.12%；普通股股東應占淨利潤 117.31 億元，同比增長 47.82%。前三季度總收入 8118.33 億元，同比增長 4.27%；淨利潤 315.05 億元，同比增長 51.63%。CEO 許冉表示，消費者信心回暖推動收入增長，CFO 單甦指出毛利率和淨利率均實現健康增長，並啓動 50 億美元股票回購計劃，強調對股東回報的承諾。

京東集團-SW 第三季度普通股股東應占淨利潤 117.31 億元 同比增加 47.82% 毛利率和非美國通用會計準則下淨利率均取得健康增長

英偉達和 AMD 是人工智能半導體市場的領先者，英偉達在人工智能數據中心的市場份額高達 70% 至 95%。英偉達的收入同比激增 122%，而 AMD 的收入增長了 18%。儘管兩家公司都受益於人工智能的增長，但由於英偉達在市場上的領先地位、優越的收入增長以及 69 的市盈率相比於 AMD 的 130 更具吸引力，因此被認為是更好的投資。隨着人工智能基礎設施支出的增加，兩隻股票預計將蓬勃發展

更好的人工智能股票：英偉達 vs. AMD

美股盤前，熱門中概股多數下跌，小鵬汽車跌超 3%，京東跌近 1%，蔚來跌超 1%，拼多多跌超 1%，嗶哩嗶哩跌 1.5%。

紫金礦業在哥倫比亞的金礦遭販毒集團掠奪，損失 3.2 噸黃金，價值約 2 億美元。公司表示，自 2022 年下半年新政府上台後，礦區安全形勢惡化，非法採礦事件增加。儘管受到影響，2024 年截至三季度已生產黃金 7.5 噸，完成全年計劃的 87%。公司譴責非法採礦行為，並尋求政府協助。

紫金礦業被販毒集團掠走 3.2 噸黃金，價值 2 億美元？公司回應來了！

ASML 重申了其長期增長前景，宣佈維持到 2030 年銷售額將達到 440 億至 600 億歐元的目標不變，並承諾增加派息和股票回購。

AI 需求依然強勁，ASML 預計未來五年銷售增長率平均為 8%-14%

最新公佈的消費者價格指數（CPI）數據未能引起市場波動，但投資者對通脹的長期前景表示擔憂。凱投宏觀的 Diana Iovanel 指出，儘管當前通脹不被視為主要問題，但未來的通脹已成為關注焦點。Truist 的 Keith Lerner 表示，市場在消化特朗普政府可能的經濟政策影響，尤其是關税對通脹的潛在影響。貝萊德的 Rick Rieder 強調，當前經濟增長和政策變化可能導致通脹預期的變化。

最新 CPI 也未能掀起波瀾？市場的 “頭號擔憂” 可能已經生變

國富氫能將於 11 月 15 日 (週五) 在香港掛牌。截至發稿，暗盤交易顯示報價 75 港元，較招股價 65 港元上漲 15.38%；每手 100 股，不計手續費，每手賺 1000 港元。

新股暗盤 | 國富氫能暗盤盤初上漲逾 15% 每手賺 1000 港元

網易第三季度營收 262 億元人民幣，預估 265.9 億元人民幣。

2008 年總統競選經濟顧問 Peter Schiff 表示，美聯儲上週的降息決策非常荒謬，因為二手車價格的大幅下跌使得平均通脹回落，掩蓋了真實的通脹情況，事實上，許多重要的必需品價格仍在大幅上漲，美國的通貨膨脹並沒有得到有效遏制。

美聯儲又一次誤判了通脹？

<p>大家下午好！我是海豚君。今天港、A又是個股普跌的一天，情況甚至比昨天更加嚴峻。昨晚美國公佈10月CPI數據，同比增長2.6%，核心CPI同比上升3.3%，符合市場預期，市場並未對此作出過多反應，通脹水平再次加強了12月降息的預期。主要還是美國大選落地的影響還在持續，美元持續走強的背景下，亞太股市近期表現整體低迷...</p>

又是普跌的一天｜今日重要消息回顧

港股收盤，恒指收跌 1.96%，恒生科技指數收跌 3.08%，騰訊控股績後收跌 0.10%。

自 9 月以來，美聯儲已降息 75 個基點，但美元和美債卻顯著上升。民生證券在 11 月 14 日發佈的報告中指出，2016 年大選前後美元和美債的表現與今年相似。今年的 “特朗普交易” 早於 2016 年啓動，若持續兩個月，可能到 12 月初才會減弱。投資者需關注 11 月的經濟數據，如 ISM 製造業 PMI 和非農就業數據，以判斷美國經濟是否繼續走軟，從而影響美元和美債的走勢。

一年 6 倍，五年 20 倍，MicroStrategy 股價暴漲背後離不開 ATM 融資機制。這一模式下，MicroStrategy 能夠在價格高峰時機靈活地籌資，避免大規模增發導致的大幅折價發行問題，同時 “人人皆可參與”，不偏袒機構投資者。

比特幣影子股 MSTR 飆漲背後的玄機——ATM 機制

美銀認為，美元強勢不可持續，首先，市場已經提前定價了特朗普政策帶來的影響，並且特朗普政策的具體實施情況還存在變數；其次，美國相對歐元區進一步擴大財政赤字的可能性不大；最後，即使美國繼續放寬財政政策，也可能因為市場擔憂美聯儲獨立性、市場定價債務風險等因素，導致美元強勢難以持續。

靠財政刺激的強美元，強不了太久？

“幣圈大户” 都是誰？盤點比特幣的機構持有者｜財料

公司第三季度股東應占溢利 24.55 億元人民幣，同比增長 92%；前三季度，公司股東應占溢利較去年同期增長 358% 至 130.53 億元。

吉利汽車 Q3 營收破 600 億創單季新高，有望實現全年 200 萬輛銷售目標 | 財報見聞

恆科指跌幅擴大逾 3%，成份股中，權重科技股悉數飄綠，騰訊午後轉跌，此前曾漲超 2%，公司三季度收入及純利均勝預期。截至發稿，金山軟件跌 3.73%，報 28.4 港元；阿里巴巴-W 跌 2.71%，報 88.1 港元；騰訊跌 0.3%，報 402.6 港元。消息面上，11 月 14 日亞市盤中，美元指數維持日內漲勢。截止發稿，美元指數升至 106.69，創一年新高。中泰國際指出，特朗普勝選，貿易保護主義傾向推高港股風險溢價，強通脹政策也使得美元指數和美債收益率繼續強勢演繹，港股流動性和估值擴張進一步承壓。開源證券則表示，短期急速大漲後出現回落調整為正常獲利了結，未來半年內有望迎來一攬子政策相繼刺激中國經濟基本面，能夠為港股市場提供支撐，後期宏觀景氣及企業盈利回升有望帶動更多主動長線資金回流，港股市場或仍具備較大的上漲空間。

理解市場 | 恆科指跌幅擴大逾 3% 科網股悉數飄綠 騰訊午後轉跌

景順首席環球市場策略師 Kristina Hooper 及亞太區策略師趙耀庭表示，全球經濟增長有望改善，因美聯儲減息 25 點子，支持週期性及小型股票的吸引力。景順看好已發展市場（美國除外）及新興市場股票，認為減息將降低估值折讓率，利好風險資產。同時，債券也將提供吸引力機會，尤其在當前高票息率下。

景順：全球經濟增長有望改善 看好週期性及小型股票

高盛指出，中性利率上調的主要原因有兩個，包括債券市場的利率走高，以及經濟模型對中性利率的更新預估。此外，上調也受到當前強勁的財政支出和風險偏好等非貨幣政策因素的支撐。

美聯儲這輪降息終點在哪裏？高盛：在 3.25-3.5% 左右，比上個週期峯值高出 100 個基點

投資者積極抬高與特朗普相關資產，預期其當選後將延續減税政策和放松管制，推動股指上漲。標普 500 指數過去一個月上漲約 3%。然而，市場擔憂提前獲取收益，可能面臨通脹加劇風險。儘管特朗普計劃對進口商品徵收關税，但全球貿易戰可能引發價格壓力。與 2016 年相比，當前通脹和利率水平不同，市場需消化經濟增長與通脹風險之間的矛盾。

“特朗普交易” 恐已被徹底定價！現在問題來了

有了 AI-RAN，電信基站能變成現金流虹吸器。

賽道 Hyper | 英偉達軟銀聯手實現電信技術重大突破

AMD 在 2024 年首次在數據中心收入上超越英特爾，主要得益於其在數據中心加速器市場的成功。AMD 的 GPU 業務本季度超過 15 億美元，EPYC 系列 CPU 顯著提升了市場份額。其設計選擇和台積電的 chiplet 架構使得 AMD 在 AI 熱潮中成為領先的 x86 數據中心 CPU 供應商。Instinct GPU 和 EPYC CPU 的強勁增長使得季度數據中心收入超過 35 億美元。

Techlnsights：AMD 首次在數據中心收入上超越英特爾

港股半導體板塊午後跌幅擴大，宏光半導體跌超 16%，華虹半導體跌超 5%，晶門半導體等跟跌。

加密貨幣投資公司 Galaxy Digital 的主管邁克爾·諾沃格拉茨表示，特朗普若建立比特幣儲備的可能性很低，但若實現，比特幣價格可能飆升至 50 萬美元。他認為美國應利用現有比特幣，展示其在全球科技和數字資產中的領導地位。特朗普在總統選舉中獲勝後，推動比特幣價格上漲超過 30%。諾沃格拉茨的淨資產也因市場反彈而大幅增加。

加密貨幣大多頭：若特朗普真的建立比特幣儲備，50 萬美元見！

華爾街資深投資者彼得·希夫指出，美國通脹再次上升，主要受到二手車價格回落的影響。儘管二手車價格同比下降，但其他類別如住房、醫療等仍在上漲，整體通脹率從 9 月份的 2.3% 上升至 10 月份的 2.6%。希夫認為，降息是美聯儲應對通脹的唯一方法。

華爾街大鱷：降息是美聯儲自救的唯一方法

美國 10 月份消費價格同比上漲 2.6%，略有回升，顯示通脹在不均衡的道路上走低。儘管如此，分析師認為這不足以阻止美聯儲在 12 月降息的計劃。投資者對通脹數據的反應積極，預計美聯儲將降息 25 個基點。報告顯示，核心價格上漲 3.3%，符合預期。儘管通脹有所降温，但市場對特朗普的再通脹政策持謹慎態度。

“美聯儲傳聲筒”：通脹保持堅挺，但不足以破壞美聯儲 12 月降息計劃

AMD 宣佈將全球裁員 4%，約 1000 名員工受影響。該公司表示，此舉是為了將資源與最大增長機會結合。AMD 在人工智能芯片領域尋求更強立足點，儘管其市場份額與英偉達相比仍顯不足。預計 2024 年 AMD 的人工智能芯片銷售額將達到 50 億美元。

芯片巨頭也揮起裁員大刀！ AMD 將全球裁員 4%，波及約 1,000 名員工

美國前財政部長拉里·薩默斯警告當選總統特朗普，稱如果兑現競選承諾，可能導致物價再次飆升。他對特朗普的税收削減、提高關税等提議表示震驚，認為這將引發比 2021 年更嚴重的通脹。儘管通脹已緩解，但物價仍高企，選民對生活成本的不滿助推特朗普重返白宮。特朗普的過渡團隊則反駁了薩默斯的警告，稱其政策將促進就業和降低通脹。

美國前財長警告特朗普：不要兑現競選承諾！

興業證券全球首席策略分析師張憶東在天弘基金活動上表示，未來 2-3 年 A 股將優於美股，科技牛、內需牛和出海牛是主要投資主線。他認為 A 股市場已反轉，未來將實現中國股權財政的可行性，並長期看好黃金和比特幣。張憶東的觀點轉變源於 9 月 26 日的政治局會議，強調股市的回購註銷和併購重組的重要性。

張憶東：A 股未來兩年肯定好於美股，這輪牛市最大亮點是它，科技牛、內需牛、出海牛是三大主線

多家銀行宣佈提升消費支付限額，以便利大眾消費。交通銀行自 11 月 18 日起，借記卡在支付寶的快捷支付限額提升至單筆 20 萬元、日累計 20 萬元、月累計 600 萬元。此舉是為了激發消費活力，尤其針對支付寶和微信支付平台。然而，資金流動加速可能給銀行運營帶來挑戰，需在便利性、安全性和風險管理之間找到平衡。

多家銀行宣佈：單日限額提升！

馬斯克表示 DOGE 的穩定通脹率是其特色。前 SEC 主席預測加密貨幣立法可能在特朗普執政期間出台。美國參議院將由支持加密立法的 John Thune 擔任多數黨領袖。Matrixport 報告比特幣交易量創 1450 億美元新高，散户投資者回歸市場。期權市場顯示交易員在搶購比特幣 10 萬美元看漲期權。Galaxy Digital CEO 對特朗普的比特幣戰略儲備提案表示懷疑。Coincheck 預計 12 月在納斯達克上市，俄羅斯批准加密貨幣税收框架。

1. 馬斯克：DOGE 平穩的通脹率不是 Bug，而是特色。2. 前 SEC 主席：加密貨幣立法可能在特朗普

美元指數接近兩年高位，金價跌至八週低點。儘管美國通脹數據支持美聯儲降息的可能性，美元走強仍壓制金價，金價連續四天下跌，現貨黃金價格為每盎司 2574.55 美元。美元強勢使以美元計價的大宗商品更貴，金價自 10 月 31 日曆史高點下跌超過 7%。儘管如此，金價今年仍上漲約 25%。

漲勢如虹！美元指數接近 2 年高位 黃金跌至八週來低點

特斯拉自駕加速入華，傳聞與上汽合作 Robotaxi，推動國內智能駕駛發展。上汽具備智能化需求和運營資質，Robotaxi 合作可加速落地。政策支持下，智能網聯汽車准入和示範應用加快，若合作成功，特斯拉和上汽均可受益，但仍面臨數據和接受度的不確定性。

港股概念追蹤 | 特斯拉自駕 “鯰魚效應”   催化國內智能駕駛發展（附概念股）

根據 Counterpoint 的報告，2024 年第三季度印度尼西亞智能手機出貨量同比增長 4%。小米以 19% 的市場份額領跑，特別是在入門級市場佔 25%。OPPO 以 18% 市場份額位居第二，主要在中高端市場表現強勁。三星在高端市場以 42% 份額領先，推動了整體市場的增長。

Counterpoint：三季度印尼智能手機出貨量繼續增長 小米領跑市場

比特幣可能面臨重大回調，Glassnode 分析師指出，儘管其漲勢仍有空間，但歷史數據顯示，類似上漲階段平均持續 22 天后會出現回調。比特幣近期觸及 93265.24 美元的紀錄高點，年內累計上漲逾 110%。當前流通供應已保持高利潤約 12 天，分析師預計價格上下限分別為 9.49 萬美元和 5.16 萬美元，接近上限時可能出現賣壓。

以史為鑑，比特幣或很快迎來重大回調

港股開盤，恒指開跌 0.99%，科指開跌 1.51%。內房股集體高開，富力地產開漲 10%，融創中國開漲 5.63%。

美元指數近期從 104 漲至 106.5，漲幅達 2.5%。市場情緒仍偏向做多美元，外資行普遍看空歐元。美元強勢受共和黨勝選及國際政局動盪影響。10 月美國 CPI 符合預期，核心 CPI 環比 0.3%。美聯儲官員表示通脹上行風險不明顯，經濟可能面臨停滯。儘管降息預期上升，美元指數仍創下新高，需關注 106.5 的阻力位。

暴漲的美元，何時是頭？

Michael Novogratz 表示，特朗普建立比特幣戰略儲備的可能性很小，但如果成真，比特幣價格將飆升至 50 萬美元。自特朗普勝選以來，比特幣上漲超過 30%。他認為美國應利用比特幣展示其在科技和數字資產領域的領導地位。儘管共和黨控制參議院，但席位不足以保證提案通過。Novogratz 的淨資產已增至約 54 億美元。

Novogratz：特朗普建立比特幣儲備的可能性很小，但如果成真，那 50 萬美元見！

堪薩斯聯儲主席施密德表示，利率還要下降多少或最終可能穩定在哪裏尚有待觀察；達拉斯聯儲洛根認為，中性利率的不確定性也有所上升；其他官員也紛紛表達了對降息的謹慎看法。

多位美聯儲高官表態：還能降多少？真的不確定

橋水基金在截至 2024 年 9 月 30 日的第三季度持倉報告中顯示，總市值為 177 億美元，較上季度下降 8%。該基金增持了蘋果等 260 只個股，減持了英偉達、Alphabet 等 428 只個股。前十大持倉佔總市值的 32.29%，其中 iShares 標普 500 指數 ETF 為最大持倉。

橋水 Q3 持倉：大舉增持蘋果減持英偉達、Alphabet 等科技股

薩默斯警告稱，如果特朗普堅持競選期間所説做的承諾，美國將遭受比 2021 年更嚴重的通脹衝擊。希望特朗普能在這個任期吸取教訓，並調整他的計劃，從而避免導致通脹。