以下是$唯品會(VIPS.US) 2024年三季度的財報電話會紀要，財報解讀請移步《唯品會：躺平苟住，不想贏也就不會輸》一、財報核心信息回顧：二、財報電話會詳細內容2.1、高管層陳述核心信息：第三季度業績基本符合我們的預期目標，Q3銷售額的下降反映出非必需品類商品銷售的疲軟態勢，消費者面臨着越來越大的壓力，這壓制了他們的非必需品支出。從積極的方面來看，SVIP會員增長仍然強勁...

唯品會：2025 年會變好嗎？（3Q24 電話會）

英偉達的股票今年上漲了 187%，這得益於人工智能熱潮中對其 GPU 的強勁需求，尤其是在數據中心領域，該領域在 2025 財年第二季度佔其收入翻倍的 88%。然而，在過去五個季度中，該領域的季度銷售增長已從 141% 放緩至 16%。投資者應關注即將於 11 月 20 日發佈的第三季度報告，以尋找銷售增長復甦的跡象，特別是考慮到新款 Blackwell 芯片的預期影響

每位英偉達投資者都應密切關注這個數字

美國 10 月獨棟住宅建造數量大幅下滑 6.9%，年化率降至 97 萬户，創 2008 年以來低位。儘管營建許可略有上升，但受颶風影響及抵押貸款利率上升，反彈可能受限。美聯儲降息後，抵押貸款利率初期下降，但因經濟數據強勁及政策擔憂，利率已回升。房屋建築商信心指數升至七個月高點，主要因對共和黨減輕監管的預期。

美國 10 月獨棟住宅建造數量下滑 新房供應量處於 08 年來低位水平

喪了快三年，小鵬終於要殺回來了？

證監會主席吳清表示資本市場長期向好的底層邏輯將更加穩固。美國 10 月新屋開工環比下降 3.1%，創三個月新低。普京簽署法令批准新版核威懾政策。歐洲央行可能在 12 月降息 25 個基點。沃爾瑪 Q3 營收和利潤超預期，股價盤前漲近 4%。小鵬汽車 Q3 淨虧損收窄 53.5%。微博美股盤前漲近 6%。市場避險情緒升温，黃金價格突破 2630 美元。

週二美股盤前你需要了解的全球要聞

美聯儲主席鮑威爾表示，他希望觀察即將上任的特朗普的政策後再預測其對經濟的影響。他在新聞發佈會上強調不進行猜測，與 2016 年特朗普當選時的態度不同。鮑威爾對未來的財政政策持謹慎態度，認為美聯儲在應對通脹方面的工作尚未完成，且財政刺激的時機和方式充滿政治風險。

鮑威爾謹慎觀望 “特朗普 2.0” 市場擔憂美聯儲再次犯錯

沃爾瑪三季度營收同比增長 5.5% 至 1696 億美元，預期 1675 億美元，三季度經調整每股收益同比增長 14% 至 0.58 美元，預期為 0.53 美元。

沃爾瑪 Q3 營收和利潤雙雙超預期，再次上調營收指引，盤前漲近 4% | 財報見聞

提醒：北京時間 21:30，將公佈美國 10 月新屋開工、美國 10 月營建許可、加拿大 10 月 CPI 數據。

英國競爭與市場管理局（CMA）批准谷歌與人工智能公司 Anthropic 的合作關係，認為該交易不符合全面調查的規定，避免了進一步審查。CMA 表示，谷歌對 Anthropic 沒有 “實質性影響”。此合作關係在谷歌承諾投資 20 億美元后受到關注，CMA 對科技巨頭在人工智能領域的投資表示擔憂。與此同時，亞馬遜對 Anthropic 的投資已獲批准，而微軟對 OpenAI 的投資仍在審查中。

英國反壟斷機構批准谷歌與 Anthropic 合作關係

北京時間11月19日美股盤前，$唯品會(VIPS.US) 發榜了2024年3季度財報，概括來看收入和經營利潤雙雙約10%上下的下滑，業績表現無疑較差，但市場對此已充分預期，詳細要點如下：1、本季度唯品會GMV實現401億，同比下滑6%，相比上季度的0增長進一步走弱。由於公司已給出了偏弱的指引口風，相比市場預期的406億，勉強in-line。價量因素上，本季度唯品會的訂單量同比下滑了9%...

唯品會：躺平苟住，不想贏也就不會輸

BCA Research 警告，市場對特朗普再次執政將帶來超高速增長的預期可能是錯誤的，投資者應規避風險。儘管美股在特朗普當選後上漲，但研究指出，當前經濟背景與 2017 年大相徑庭，通脹和利率均在下降，勞動力市場出現惡化跡象。策略師胡安·科雷亞認為，市場對特朗普政策的樂觀預期可能被高估，且其減税政策是否能推動經濟增長仍不明朗。

華爾街歡迎特朗普回宮，但這一次可能錯付了？

微博第三季度營業收入為 4.645 億美元（約合 32.94 億元人民幣），同比增加 5%。淨利潤為 1.306 億美元，每股攤薄淨收益 0.50 美元。

微博 Q3 利潤同比大增 68.5%，會員、遊戲收入表現強勁 | 財報見聞

高盛上調 2025 年底標普 500 目標至 6500 點，預計經濟增長和企業盈利強勁推動該指數上漲 10.3%。高盛首席股票策略師 David Kostin 指出，2025 年美國 GDP 將增長 2.5%，企業盈利增長 11%。同時，分析師警示美股面臨上行和下行風險，預計 “美股七巨頭” 表現將優於其他成份股，但差距為七年來最小。

高盛加入唱多隊伍！上調 2025 年底標普 500 目標位至 6500 點

貝萊德的債券主管 Rick Rieder 表示，儘管美股估值接近歷史高位，但由於缺乏賣家和公司回購支撐，股價仍有上漲空間。他指出，401(k) 退休計劃資金和薪水流入股票市場，且大公司回購了萬億美元的股票，減少了供應，推高了每股價值。Rieder 認為，市盈率可能會恢復合理水平，儘管目前估值過高，但美股的自然趨勢是上漲。

貝萊德：儘管估值較高，但美股還有上漲空間

英偉達（Nvidia，股票代碼：NVDA）定於2025年11月20日公佈其第三季度業績，投資者對此寄予厚望。購買的理由包括英偉達在超越盈利預期方面的歷史記錄，以及來自亞馬遜和微軟等主要客户對其 GPU 需求的積極信號。然而，潛在的擔憂包括超越預期是否足以推動股價上漲，正如第二季度所見，以及其新款 Blackwell GPU 報告的過熱問題，這可能會影響投資者信心。分析師將密切關注第三季度電話會議，以獲取對這些問題的保證

在週四之前大舉買入英偉達股票的兩個理由——以及兩個暫緩買入的理由

印度競爭監管機構限制 Meta Platforms 在 WhatsApp 及其他應用程序之間共享廣告數據，並對其處以 2540 萬美元的罰款。Meta 計劃對此命令提起上訴，數據共享限制將持續五年。該決定源於對 WhatsApp 2021 年隱私政策的調查，該政策允許 Meta 與子公司共享數據。印度用户只能選擇接受該政策或退出 WhatsApp。Meta 表示，更新並未改變用户個人信息的隱私。

印度限制 WhatsApp 數據共享 Meta 擬提起上訴

在小鵬 MONA M03 和小鵬 P7+ 兩大爆品，和海外出口銷量居新勢力第一的加持下，小鵬汽車給出史上最強的單季度交付指引，Q4 有望交付 87000 至 91000 台新車。

小鵬汽車 Q3 淨虧損收窄 53.5%，Q4 交付指引創史上最強 | 財報見聞

智通財經 APP 訊，阿里巴巴-W 發佈公告，於 2024 年 11 月 18 日斥資 3999.1 萬美元回購股份 359.84 萬股，每股回購價格為 10.98-11.19 美元。

阿里巴巴-W11 月 18 日斥資 3999.1 萬美元回購 359.84 萬股

億萬富翁菲利普·拉豐特已出售 Coatue Management 在英偉達的 80% 股份，顯著減少了他的持股。這一舉動是在對英偉達的競爭和內部人士拋售的擔憂中進行的。相反，拉豐特將對阿里巴巴的投資增加了 895%，顯示出他向歷史上更便宜的人工智能股票轉變。最近的 13F 文件揭示了拉豐特的策略，即儘管英偉達在市場上佔據強勢地位，他仍希望利用人工智能領域的新興機會

億萬富翁菲利普·拉豐特出售了 Coatue 在英偉達 80% 的股份，並轉而大量投資於這隻歷史上價格低廉的人工智能（AI）股票

沃什是自由貿易理念的堅定擁護者，曾警告反對債務負擔大幅增加，並支持美聯儲 “保持獨立性”，以上立場都與特朗普此前的表態相左。分析稱，沃什的優勢在於可能會反對一些特朗普的極端關税政策，幫助貿易政策穩定推進。

支持強勢美元和控制債務！認識一下特朗普財長的 “黑馬候選人” 凱文·沃什

投資者預計日元下跌將迫使日本央行轉向鷹派，開始做空債券、買入銀行股，併為下月加息做準備。美元兑日元匯率接近干預水平，市場對日本央行的關注度上升。對 12 月加息的預期已從可忽略不計上升至 54%。東京銀行股上漲約 13%，中型股和銀行股受益於薪資和利率上升，日元疲軟可能帶來更好的盈利前景。

日元跌勢能否令日本央行 “轉鷹”？ 投資者已重新押注加息

高盛預計，在盈利驅動下，標普 500 將在 2025 年從當前水平上漲 11%，站上 6500 點，日股、歐股和新興市場也還有上漲空間。但考慮到估值過高，高盛建議投資者尋找那些能夠超越市場平均水平的股票，在高增長預期中尋找價值股，在全球範圍內分散風險，關注併購等資本市場活動。

全球股市估值過高！高盛：明年將是 “Alpha” 年，四大投資主題值得關注

小鵬汽車-W 發佈 2024 年第三季度未經審計財務業績，汽車銷售收入 88 億元，同比增長 12.1%；毛利率提升至 15.3%。總收入 101 億元，同比增長 18.4%；淨虧損 18.1 億元，同比增加 53.5%。第三季度交付量為 46,533 輛，較去年同期增加 16.3%。公司表示，未來將專注於 AI 汽車技術研發，推動銷量和毛利的健康增長。

小鵬汽車-W 發佈第三季度業績，汽車銷售收入 88 億元 同比增加 12.1% 毛利率進一步提高至 15.3%

據理想汽車公眾號，2024 年第 46 周 (11.11-11.17)，理想汽車周銷量達 1.23 萬輛，連續 30 周獲中國市場新勢力品牌銷量第一。

理想汽車-W：第 46 週週銷量達 1.23 萬輛

億萬富翁投資者斯坦利·德魯肯米勒出售了他所有的英偉達股票，理由是估值過高，並對這一決定表示遺憾。他轉而投資於博通，這是一家快速增長的人工智能網絡公司，最近進行了股票拆分。由於人工智能需求和收購了 VMware，博通的收入激增了 47%，預計將繼續增長。德魯肯米勒認為這兩家公司都有強大的潛力，但在當前估值下，他認為博通是更具吸引力的投資

億萬富翁斯坦利·德魯肯米勒剛剛賣掉了他所有的英偉達股票，併購買了這隻快速增長的人工智能股票

英偉達的現金儲備已達 350 億美元，可能再次考慮併購。受益於 AI 熱潮，該公司市值 3.6 萬億美元，現金增長了 5 倍。預計未來兩年自由現金流將達 2000 億美元，股息和回購將消耗約 600 億美元，淨額將增加 1400 億美元。儘管面臨監管挑戰，英偉達仍有可能在新一屆特朗普政府下進行收購。

手握 350 億美元現金 英偉達將開始買買買？

Meta Platforms 已經轉變為生成性人工智能的領導者，得益於其 Llama 大型語言模型和 Meta AI 聊天機器人，後者擁有超過 5 億的月活躍用户。儘管其 Reality Labs 部門遭遇重大虧損，Meta 的廣告收入在第三季度激增 19%，推動了 43% 的強勁營業利潤率。憑藉 27 的競爭性市盈率和快速增長，儘管生成性人工智能領域存在不確定性，Meta 的股票仍被視為具有吸引力的買入機會

億萬富翁馬克·扎克伯格已將 Meta Platforms 轉變為生成式 AI 的領導者。但這隻股票值得購買嗎？

天風證券發佈研報指出，騰訊控股加快全球擴張，雲服務基礎設施已覆蓋 58 個可用區，海外客户超 10000 家。遊戲業務短期收入增長加速，視頻號廣告和金融科技業務也有望支撐中期收入。騰訊通過數字生活、內容和科技服務等方向，推動國際業務發展，海外遊戲收入佔比從 2019 年四季度的 23% 提升至 2023 年 30%。

天風證券：騰訊控股加快全球擴張 數字生態先行

港股收盤，恒生指數收漲 0.44%，恒生科技指數收漲 1.23%；鋰礦股午後拉漲，贛鋒鋰業收漲 13.28%、天齊鋰業收漲近 10%。

以下為攜程2024年第三季度財報電話會紀要，財報解讀請移步《“玩出” 國門，攜程依舊好樣的》一、財報核心信息回顧：二、財報電話會詳細內容2.1 高管層陳述核心信息：1、中國旅行市場：中國旅遊市場在2024年第三季度表現出色，國內外旅遊均強勁復甦。國慶假期期間，旅客出行和旅遊預訂量超過疫情前水平。用户偏好顯示家庭旅行、美食、文化和季節特色旅遊需求增長。年輕羣體更傾向於在旅遊上消費...

攜程：2025 年有沒有驚喜？（3Q24 電話會）

阿里巴巴主席蔡崇信在香港出席 “國際金融領袖投資峯會” 時表示，集團在香港及紐約雙重主要上市，優勢是可以透過互聯互通機制接觸內地投資者。公司 90% 業務在內地，熟悉公司產品的用家及客户可以投資阿里巴巴。成為雙重主要上市數月，約 4% 公眾持股由內地投資者持有，交易量中 15% 來自內地投資者，為公司帶來很多流動性。蔡崇信稱，人工智能 (AI) 和雲技術就像手同手套的關係。目前公司無論以市場分額或技術計，都是中國最大的雲公司，15 年前出於自身需求而投資雲技術。

蔡崇信：雙重主要上市為阿里巴巴帶來很多流動性

週二，韓國綜合指數小幅上漲 0.27%，報 2475.66 點，市場在英偉達 Q3 財報公佈前保持謹慎。三星電子、SK 海力士、現代汽車等股價下跌，而 LG Energy Solution 上漲 2.61%。分析師樸光南指出，市場關注英偉達的盈利表現，因人工智能仍在推動市場走勢。英偉達將於週三盤後公佈財報，市場將評估全球芯片需求及人工智能熱潮的可持續性。

韓國股市波動不大，英偉達 Q3 財報成為焦點

MicroStrategy 計劃發行 17.5 億美元的 0% 利率可轉換債券，資金將用於購買更多比特幣。該公司股價週一上漲 13%，創下歷史新高。自 11 月 5 日以來，MicroStrategy 股價已上漲超過 65%，主要受比特幣價格上漲的推動。該公司在 10 月 31 日以來通過股票銷售籌集了約 66 億美元用於比特幣購買。新債券發行是其 “21-21 計劃” 的一部分，計劃在未來三年內發行 210 億美元的股票和債券。

MicroStrategy 大手筆：17.5 億美元可轉債換更多比特幣！

小鵬汽車-W 漲近 4%，截至發稿，漲 3.98%，報 52.2 港元，成交額 9.56 億港元。消息面上，小鵬汽車今日將發三季報。摩通大根研報指出，料毛利率會擴張，而行銷、一般及行銷支出持平。該行預期管理層對第四季交付量的指引達 8 萬輛。至於 2025 年，該行料，小鵬汽車將錄銷量增長 119%，至 39.2 萬輛。另外，該行料，P7+ 的銷量會在 12 月達 1 萬輛，而 2025 年總銷量達 12.4 萬輛，預期管理層會在季績會議就明年新車型提供更多細節。里昂發佈研報稱，相信 P7+ 和 M03 將幫助小鵬在 11 月實現 3 萬輛的交付，認為 P7+ 和 M03 的成功證明了小鵬的經濟型 ADAS 策略正在奏效。富瑞指出，“小鵬 P7+” 定價具吸引力，料可實現月銷量 1 萬台，估計年底月銷量將突破 3 萬台。為了反映較樂觀的銷情預測。

理解市場 | 小鵬汽車-W 漲近 4% 今日將披露三季報 小摩看好其毛利率擴張

美銀全球研究公司指出，英偉達的季度財報將成為美國股市近期走向的關鍵因素。分析師表示，英偉達的業績將對市場風險產生更大影響，超越其他經濟數據。預計英偉達將推動標普 500 指數的每股收益增長近 25%。如果財報令人失望，相關個股脆弱性風險將上升。英偉達是科技股 “七巨頭” 中最後一家公佈財報的公司，市場普遍預期其季度銷售額將達到 331 億美元。

美股何去何從，英偉達或掌握最大話語權！

國金證券發佈研報指出，國內基本面改善有望持續 3~4 個月，尤其 M1 回升將增強市場上漲動力。央行降息後，財政政策落地，地方化債壓力減輕，有助於經濟增長。10 月經濟數據已顯改善，房價止跌企穩對資產價格體系重要。海外方面，美國大選影響有限，美聯儲未改降息週期，需關注失業率變化。整體看好 “科技牛” 方向。

國金證券：本輪國內基本面改善有望持續 結構上聚焦 “科技牛”

MarketWatch 定期撰稿人 Mark Hulbert 表示，根據美聯儲模型，目前市場的條件對股市不利，不過無需擔心，因為美聯儲模型的參考價值有限。但是，這並不意味着美股市場沒有被高估，投資者可能有其他理由擔憂股市前景。

美聯儲模型十年來首次 “報警”，美股被高估了麼？

富智康集團盤中漲近 7%，截至發稿，漲 5.75%，報 0.92 港元，成交額 1228.84 萬港元。消息面上，富智康集團此前公佈第三季業績，營業收入及其他經營收入 22.6 億美元，同比跌 5.3%，溢利 543.2 萬美元，而去年同期錄得虧損 2,036.5 萬美元，實現扭虧為盈。公司預計 2024 財年銷售額將同比下降，主要因激烈競爭及客户外包策略變化導致銷售額下降。儘管運營開支有所減少，但低資產使用率仍是主要挑戰。公司預計通過優化客户組合及削減開支等措施，財務業績有望在下半年改善。值得注意的是，11 月 6 日有媒體報道從，知情人士透露，蘋果公司已與富士康展開接觸，商討在中國台灣生產人工智能服務器的相關事宜。鑑於蘋果計劃將生產的服務器主要用於自身需求，因此與富士康討論的生產數量相對較少，目前雙方的談判尚未達成最終協議。

理解市場 | 富智康集團盤中漲近 7% 第三季度實現扭虧為盈 傳蘋果擬聯手富士康生產 AI 服務器

高盛上調標普 500 指數 2025 年底目標價至 6500 點，預計將上漲約 10%。首席策略師大衞·科斯汀指出，經濟和企業盈利持續增長是主要驅動力。儘管存在風險因素，如特朗普的關税政策和高債券收益率，但高盛認為投資者應把握股市機會。科技股表現將優於其他成分股，且併購潛力股票值得關注。

6500 點！高盛上調標普 500 指數明年目標價

金山雲午後急漲逾 8%，截至發稿，漲 6.58%，報 2.43 港元，成交額 2.17 億港元。消息面上，11 月 11 日，金山雲於港交所發佈公告，宣佈與中信金融租賃訂立融資租賃協議，以加快 AI 基礎設施相關投入；據協議，該融資租賃本金總額為 2.5 億元，協議期三年，首期年利率為 4.35%。中金髮表研究報告指，金山雲宣佈與中信金融租賃訂立融資租賃協議，以加快 AI 基礎設施相關投入。金山雲同時受益於小米及金山生態需求放量，有望率先獲得生態客户 AI 業務佈局帶來的資源需求增量。中金考慮到金山雲 AI 算力投入節奏較預期快、需求量級高於預期，上調集團今明兩年營收預測 1.5% 和 5.7%，分別至 75 億及 83 億元人民幣。

理解市場 | 金山雲午後急漲逾 8% 公司加快 AI 基礎設施相關投入 持續受惠小米及金山生態需求放量

蘋果公司為解除 iPhone 16 在印尼的銷售禁令，將投資提案金額提高至近 1 億美元，較之前的 1000 萬美元大幅增加。印尼政府要求蘋果調整投資計劃，專注於本地智能手機研發。此舉是印尼新政府推動本地製造業的策略之一，旨在吸引國際公司投資。蘋果的投資計劃旨在接觸印尼 2.78 億消費者，但政府的嚴格要求可能影響其他公司的投資意願。

傳蘋果豪擲 1 億美金 力圖解除印尼 iPhone 16 禁令

美聯儲主席鮑威爾表示，房地產通脹尚未完全正常化，可能需要等到 2026 年中期才能回落到疫情前水平。住房通脹佔 CPI 月度漲幅的一半以上，若持續高位，將對降息政策構成挑戰。鮑威爾提到，經濟強勁為謹慎降息提供空間，但未來降息前景仍不確定。

降息難！鮑威爾的願望恐怕要等到 2026 年

今日重要財經事件包括：16:45 歐洲央行執委 Elderson 在綠色融資論壇發言；17:00 歐洲央行管委 Muller 在金融穩定性會議上發言；18:00 歐元區 10 月 CPI 終值及英國央行行長貝利等在財政委員會發言；21:00 歐洲央行行長拉加德在金融穩定與宏觀審慎政策會議上致辭；21:30 美國 10 月營建許可和新屋開工數據發佈，加拿大 10 月 CPI；次日 02:10 美國堪薩斯聯儲主席 Schmid 談論 FOMC 貨幣政策和經濟前景。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

德銀分析表示，當前市場環境與歷史上三個高點均有相似之處，而以史為鑑，當市場估值過高時，進一步上漲的空間可能有限，轉折點可能會迅速到來，警惕潛在的經濟放緩或其他催化因素帶來的市場調整風險。

以史為鑑，美股不太妙？

比特幣挖礦難度上調 0.63% 至 102.29 T，創歷史新高。今日恐慌與貪婪指數為 90，顯示極度貪婪。馬斯克表示仍持有大量狗狗幣及比特幣。比特幣散户交易量創 3 年新高，相關性降至歷史低點。CZ 稱各國將競相將比特幣納入戰略儲備。Genius Group 以 1000 萬美元購入 110 枚比特幣。美 OCC 準備上線現貨比特幣 ETF 期權。Bitdeer 第三季度淨虧損 5010 萬美元。Cathie Wood 預測 2030 年比特幣將達 65 萬美元。

1. 比特幣挖礦難度今晨上調 0.63% 至 102.29 T，續創新高。2. 數據：今日恐慌與貪婪指數為

小鵬汽車-W 股價上漲超過 3%，目前報 51.5 港元，成交額 4.33 億港元。11 月 18 日，中國航空運輸協會透露將在六個城市開展 eVTOL 試點，初步確定城市包括合肥、杭州、深圳、蘇州、成都和重慶。同時，小鵬匯天在珠海航展上展示的 “陸地航母” 引起關注，預計明年 8 月建成的飛行汽車工廠將年產 1 萬台，計劃於 2026 年量產交付。

理解市場 | 小鵬汽車-W 漲超 3% eVTOL 試點將於多城市開展 小鵬匯天 “陸地航母” 亮相珠海航展

中證監會主席吳清在國際金融領袖投資峯會上表示，將積極支持符合條件的境內企業赴境外上市，並深化與香港的合作，提升國際金融中心地位。他提到將保持境外融資渠道暢通，提升上市備案效率，拓展滬深港通標的範圍，吸引全球中長期資金，同時深化債券市場和商品金融期貨市場的對外開放，增強政策的穩定性和透明度。

中證監吳清：積極支持符合條件境內企業赴境外上市

摩根士丹利 (大摩) 分析團隊預測，美聯儲未來 4 次議息會議各會減息 0.25%，令聯邦基金利率區間到明年 5 月時會降至 3.625%。大摩相信，移民人數減少及加徵關税，將導致美國經濟放緩及通脹壓力高企不下，加上就業市道冷卻，推動美聯儲放緩減息步伐。大摩估計，美國通脹在 2025 年仍會逐漸下滑，但到 2026 年時仍會高於 2% 指標，核心消費物價指數今年平均值料為 2.8%，2025 年為 2.5%，2026 年為 2.4%。大摩指，預計美國今年 GDP 同比增長 2.4%，2025 年升幅降至 1.9%，2026 年升幅進一步降至 1.3%。大摩認為，美國經濟 2025 年有 3 個可能情況，其中有硬着陸可能，包括：美聯儲利率處於過度收緊狀態至 GDP 錄得收縮；減息刺激經濟再加速增長。大摩預計美聯儲 2026 年下半年將暫停減息。美國失業率方面，大摩估計將由目前的 4.1% 逐步扳升，2026 年底見 4.5%。

大摩料美聯儲未來 4 次議息各減息 0.25%

北京時間11月19日早美股盤後，$攜程網(TCOM.US) $攜程集團-S(09961.HK) 公佈了2024財年的3季度財報。概括來看，屬於收入增速&amp;利潤率雙提升的良好業績週期，只是相比公司上季給出的指引beat幅度不算大，詳細要點如下：1、整體業績上，本季攜程實現淨收入159億元（剔除營業税），同比增長15.6%，相比上季13.6%的增速低點有所改善，也高於公司先前指引13%~14%的增速...

“玩出” 國門，攜程依舊好樣的

黃金股集體走高，截至發稿，中國黃金國際漲 3.44%，報 36.05 港元；招金礦業漲 3.37%，報 11.66 港元；中國白銀集團漲 3.31%，報 0.25 港元；紫金礦業漲 3.09%，報 15.34 港元。消息面上，美元強勁走勢有所趨緩疊加俄烏衝突的不確定性加劇，金價結束六連跌後反彈，現貨黃金重回 2600 美元上方。據報道，美國允許基輔攻擊的俄羅斯縱深在 300 公里以內，俄烏戰爭目前離妥善解決仍相去甚遠。高盛集團表示，受各大央行購買和美國降息推動，黃金價格明年將上漲至創紀錄水平。高盛集團將黃金列為 2025 年首選大宗商品交易之一，並表示金價可能在唐納德·特朗普擔任美國總統期間延續漲勢。