市場對數據中心的需求對 Vertiv 而言至關重要，Vertiv 預計 2023 年至 2029 年會增加 100GW 的數據中心，而目前，全球數據中心僅為 40GW。

投資者日 “打開想象空間”，“數據中心液冷龍頭” Vertiv 暴漲

日歐央行貨幣政策分歧引發市場關注，交易員押注日元兑歐元走強。荷蘭合作銀行、野村證券和瑞穗證券策略師預計，歐元兑日元將在明年年底跌至 140-150 日元。由於歐洲央行可能繼續降息，而日本央行有加息的可能性，利差將推動日元走強。預計到 2025 年底，日元兑歐元匯率將升至 140 日元。

日歐央行貨幣政策分歧引關注 市場押注日元兑歐元走強

沃什之所以被期待出任財長一職，主要是因為其作為 “前美聯儲理事” 強調美聯儲的獨立性，並且主張控制財政支出，預計將緩解市場對財政工作的一些擔憂。此外，相較於其他被提名的內閣成員，沃什的個人履歷和職業背景更為公眾熟知。

美債本週為何反彈？華爾街期盼沃什當財長

小鵬汽車-W 在發佈 2024 年第三季度業績後股價下跌超 3%，截至發稿跌 3.08%，報 50.35 港元。該季度汽車銷售收入為 88 億元，同比增長 12.1%；淨虧損為 18.1 億元，同比收窄 53.5%。高盛指出，儘管毛利超預期，但經調整淨利潤低於預期 13%，EBIT 也低於市場預期 2%。

理解市場 | 小鵬汽車-W 績後跌超 3% 高盛指其第三季經調整淨利潤低於預期

美聯儲降息可能導致 2 萬億美元從貨幣市場基金撤出，阿波羅全球管理公司的首席經濟學家託斯滕 - 斯洛克指出，投資者將現金轉向高收益資產，尤其是信貸市場。儘管美聯儲降息，貨幣市場基金資產仍在增長，反映出其對投資者的派息調整較慢。斯洛克預計，信貸市場將吸引更多資金流入，支撐其估值。

美聯儲降息或刺激 2 萬億美元撤出貨幣基金，潑天富貴將流向何處？

金山雲近期受到南向資金的青睞，持股比例已達 18.58%。美股因美國大選塵埃落定而強勢上漲，金山雲三季報業績穩定向好。公司與頂級公司合作佈局人工智能服務器，預計未來將受益於雲計算和人工智能的快速發展。金山雲作為老牌雲服務企業，有望在人工智能產業爆發中實現增長。

人工智能股蓄勢待發，金山雲獲南向資金逆勢搶籌

今日重要財經事件包括：諾和諾德公佈三季報，英國 10 月 CPI 發佈，美股盤前蔚來和滿幫等公司發佈業績報告，歐洲央行介紹金融穩定性評估及薪資指標，多個美聯儲官員和歐洲央行官員發表講話，以及美國能源信息署發佈原油庫存週報。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

全球最大的對沖基金之一 Citadel 的創始人肯·格里芬表示，多策略對沖基金的增長時代已結束，資金流入基本停滯。儘管這些基金曾因市場波動提供穩定回報而吸引資金，但人才短缺和槓桿投資的限制使其增長受限。根據高盛數據，多策略對沖基金管理的資產今年略微下降至 3660 億美元，為 2016 年以來首次下降。格里芬還預測，在新政府領導下，美國企業精神將被重新點燃，企業將更願意承擔風險。

“新對沖基金之王”：多策略對沖基金的增長時代已結束！

恒生指數早盤低開 40 點，後呈窄幅震盪趨勢；恒生科技指數早盤一度跌超 0.6%，後震盪回升。截至午間收盤，恒生指數跌 0.12%，恒生科技指數漲 0.03%。板塊方面，生物科技、醫藥、半導體等板塊漲幅居前；石油、汽車、紙業股、煤炭、內銀股等板塊低迷。大型科技股中騰訊控股漲近 1%，快手漲近 2%，百度、京東均收漲。汽車股蔚來汽車、長城汽車低迷，半日均跌超 3.5%。晨鳴紙業早盤一度跌近 30%，截至午間收盤跌近 25%。

港股午評：恒生指數半日跌 0.12% 汽車、煤炭、內銀股跌幅居前

恒生指數早盤跌 0.12%，報 19641 點，恒生科技指數漲 0.03%。美股 Applovin 持續走高，推動 AI 應用全面爆發。多家公司如匯量科技、醫渡科技、金山雲等股價大幅上漲，分別漲幅達 36%、14.88%、21.86%。同時，SPROCOMM INTEL 股價重挫逾 90%，因香港證監會關注其股東權高度集中問題。

港股午評 | 恒生指數早盤跌 0.12%    AI 應用全面爆發

小鵬四季度在P7+雙位數毛利率以及規模效應的帶動下，汽車毛利率繼續環比提升

小鵬：領先的 AI 智駕和極致的成本控制能力打造護城河（3Q24 業績會紀要）

華爾街預計特朗普提議的減税措施將推動美股和企業收益增長。特朗普計劃將企業税率從 21% 降至 15%，可能影響標普 500 指數中的約 145 家公司。高盛預測，減税將使標普 500 企業收益在未來兩年內提高超過 20%。策略師們認為，特朗普的税制改革將對收益預測構成 “上行風險”。預計標普 500 指數在 2024 年底將達到 6200 點，2026 年可能推高至 7500 點。

今年 6200，明年 7500？特朗普的政策或為美股再添一把火！

微軟與新聞集團-B 旗下的哈珀柯林斯達成協議，利用其豐富的非小説類圖書資源訓練人工智能模型。該合作僅限於精選舊書，不涉及新書創作，作者可選擇參與。哈珀柯林斯確認協議，強調尊重作者權利，確保作品價值和收入保護。此舉旨在提升模型質量和準確性，科技公司普遍尋求高質量文本來源以優化 AI 訓練。

傳微軟聯手新聞集團-B 旗下哈珀柯林斯 用海量圖書數據訓練 AI 模型

1. 親加密貨幣人選將執掌美國商務部，推動比特幣 ETF 期權上市，助力比特幣再創新高。2. 分析師認為比特幣 ETF 期權的推出將促進新基金的出現。3. 貝萊德 IBIT 資產規模在過去 7 天增漲 38%，成為增漲最快的 ETF。4. 特朗普提名加密貨幣支持者 Howard Lutnick 為商務部部長。5. 摩根大通指出比特幣挖礦經濟在 11 月上半月有所改善。6. 交易所中的比特幣數量降至 2018 年 11 月以來最低。7. 俄羅斯批准修改加密貨幣交易税法案，税率不超過 15%。8. Rumble 考慮將比特幣納入資產負債表，93.8% 的用户支持。9. 貝萊德的比特幣 ETF 期權 IBIT 首日交易量接近 19 億美元。10. 特朗普考慮任命加密律師 Teresa Goody Guillén 為 SEC 主席。11. LQR House 董事會批准購買 100 萬美元比特幣作為儲備資產。12. 貝萊德的 BUIDL 代幣在新平台上線，用於鑄造 “合成美元”。

1. 親加密貨幣人選將執掌美國商務部、ETF 期權上市推動比特幣再創新高。2. 分析師：比特幣 ETF 期

道富正與橋水合作推出一隻 ETF，使得散户也有機會參與橋水原來只服務於機構投資者的策略。橋水基金將使用其 “全天候” 策略對該 ETF 進行二級管理，提供針對該產品的每日模型投資組合，目標將年化波動率水平控制在 10% 至 12% 之間。

大牌對沖基金 “ETF 化” 繼續：橋水的 “全天候 ETF” 要來了

港股開盤，恒生指數開跌 0.2%，恒生科技指數低開 0.52%；零跑汽車開漲超 5%，微博開漲超 4%。

每日港股市場要聞速遞：君實生物簽署惡性腫瘤治療雙靶點融合蛋白許可協議；萬國數據第三季度收入及經調整 EBITDA 同比增長 18% 及 15%；摩根大通減持中國中免 28.56 萬股；金山雲第三季度收入同比增加 16%；微博淨利潤同比增長 68.5%；同程旅行收入和淨利創歷史新高；金山軟件母公司應占溢利同比增長 13.51 倍；小鵬汽車汽車銷售收入同比增加 12.1%；香港寬頻討論中國移動香港的建議；阿里巴巴擬發行 26.5 億美元和 170 億人民幣債券。

每日港股市場要聞速遞（11 月 20 日，週三）

在英偉達財報前夜，期權市場押注公司市值可能出現 3000 億美元的波動。特斯拉本月已漲約 38%，有望創下去年初以來最大月線漲幅。超微電腦漲 31.24%。中概股多數下跌。特朗普正考慮讓加密貨幣律師領導美國證交會，並將提名親加密貨幣人選為商務部部長。媒體稱，Sam Altman 正在親自向 OpenAI 的投資者推銷 Rain AI，以挑戰英偉達。雷軍稱小米 SU7 Ultra 決心把紐北賽道當試驗場。微軟發佈一站式 AI 開發工具，可輕鬆切換大語言模型。

早餐 | 英偉達創兩個月最大漲幅，比特幣創新高刺激加密貨幣股多數走高

俄烏衝突升級一度推漲美元、日元、瑞郎、黃金等避險資產，比特幣首次升穿 9.4 萬美元。但美國回應剋制，納指低開後率先轉漲，美股僅道指收跌，歐股跌幅至少砍半。財報前日英偉達漲 4.9%，超微電腦漲超 31%，中概指數跌 0.8%，小鵬汽車跌近 4%，微博漲超 6%。美債收益率跌幅收窄，美元轉跌，油價短線跳水超 1 美元。盧布兑美元匯率一年多首次跌破 100。

避險需求降温，英偉達推動納指漲 1%，日元跌，油價盤中跳水，比特幣創新高

擁有 Chrome 對谷歌的廣告業務至關重要。今年三季度谷歌廣告收入將近佔母公司總營收的 75%，搜索業務收入又佔廣告收入的 75%。媒體稱反壟斷官員還考慮過更嚴厲的選擇：強迫谷歌出售安卓。

如果法官要求谷歌賣 Chrome，值多少？200 億

高盛預計美聯儲將在 12 月及 2025 年初繼續降息，儘管市場對降息幅度和節奏存在分歧。高盛認為，2025 年將是利率敏感型資產的 “豐收之年”，特別是小盤股和債券。小盤股對利率變化更敏感，估值更具吸引力，預計將迎來命運逆轉。

高盛仍預計美聯儲將繼續降息 小盤股值得更多關注

週二美股成交額前 20 中，英偉達收高 4.89%，成交 323.72 億美元，預計週三公佈財報。特斯拉收高 2.14%，成交 301.78 億美元，CEO 暗示新車型開發。超微電腦大漲 31.24%，成交 65.12 億美元，累計上漲超過 50%，並提交合規計劃。MicroStrategy 收高 11.89%，成交 209.4 億美元，連續三日上漲逾 30%。

11 月 19 日美股成交額前 20：超微電腦大漲逾 30%，公司提交合規計劃

據 CME“美聯儲觀察”：美聯儲到 12 月維持當前利率不變的概率為 40.9%，累計降息 25 個基點的概率為 59.1%。到明年 1 月維持當前利率不變的概率為 30.4%，累計降息 25 個基點的概率為 54.5%，累計降息 50 個基點的概率為 15.2%。

美聯儲 12 月降息 25 個基點的概率為 59.1%

比特幣跌破 9.2 萬美元關口，較早前的歷史高點回落近 2000 美元。

英偉達的股票在週二上漲了 4.9%，主要受到分析師在季度報告前上調目標價的推動。Truist 的 William Stein 上調了目標價，暗示有 19% 的上漲空間，理由是數據中心市場需求強勁。Stifel 的 Ruben Roy 也維持了買入評級，並將目標價上調 28%，預測英偉達將超出盈利預期。該公司預計 2025 年第三季度的收入增長將達到 79%，投資者對毛利率和即將發佈的 Blackwell AI 處理器充滿期待。英偉達的股票交易價格為明年收益的 33 倍，反映出其在人工智能處理領域的強勁地位

為什麼英偉達的股票在週二再次上漲

納斯達克金龍中國指數初步收跌 0.8%，熱門中概股小鵬初步收跌 3.5%，B 站跌 3%，網易和發行美元債的阿里跌超 2%，極氪和房多多跌超 1%，拼多多則漲 0.3%。

期權交易員們預計，在英偉達公佈季度業績後，其股價將出現 8.5% 的波動，市值波動規模或接近有史以來最大。交易員們認為英偉達股價向上大幅波動的概率略高於向下波動。

重磅財報夜！期權市場定價英偉達市值可能出現 3000 億美元的波動

隨着比特幣 ETF 期權上市，比特幣價格再創新高，最高至 93905 美元/枚，市場預計比特幣 ETF 期權由很大概率會增加金融機構對比特幣的敞口。期權合約允許投資者在一個特定的價格和預定的時間買入或賣出一種資產。Genesis 前市場洞察主管 Noelle Acheson 表示，雖然芝加哥商品交易所已經提供比特幣期權，但比特幣 ETF 現貨期權對散户和金融機構來説都是一件大事。更深入的在岸衍生品市場將提高日益增長的市場複雜性，這將增強投資者對比特幣的信心，帶來新的投資羣體，同時實現更多樣化的投資和交易策略。此外，早前有關親加密貨幣的霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick）將被特朗普提名為商務部部長的報道也助推了比特幣走高。

親加密貨幣人選將執掌美國商務部、ETF 期權上市推動比特幣再創新高

距離蘋果發佈改進版 Mac Mini 設計僅過去了幾周，微軟推出其首款小型雲 PC“Windows 365 Link”，售價 349 美元。該電腦旨在讓公司員工可即時、安全地連接到 Windows 365 服務，無需本地數據或管理員權限，用起來簡單又安全。

微軟發佈超便捷雲 PC：一鍵連接雲端，隨時隨地訪問桌面

微軟表示，Azure AI Foundry 將免費提供，以吸引企業客户更多地購買其雲服務。同時，該公司還發布了 365 Copilot 的新功能，可讓用户自動化處理重複任務。

微軟發佈一站式 AI 開發工具，6 萬 Azure AI 用户，可輕鬆切換大語言模型

硅谷初創公司 d-Matrix 週二宣佈，已經開始發貨他們的第一個 AI 芯片，預計明年大量出貨。d-Matrix 的新芯片就像是個超級大腦，能夠幫助很多不同的人同時和 AI 交流，讓 AI 系統更快更好地回應用户的請求，特別是在視頻生成和聊天機器人這些方面。目前 d-Matrix 已累計獲得超過 1.6 億美元的融資，其中包括微軟風險投資部門的投資。

微軟投資的初創公司 d-Matrix 推出首款 AI 芯片

以下是$唯品會(VIPS.US) 2024年三季度的財報電話會紀要，財報解讀請移步《唯品會：躺平苟住，不想贏也就不會輸》一、財報核心信息回顧：二、財報電話會詳細內容2.1、高管層陳述核心信息：第三季度業績基本符合我們的預期目標，Q3銷售額的下降反映出非必需品類商品銷售的疲軟態勢，消費者面臨着越來越大的壓力，這壓制了他們的非必需品支出。從積極的方面來看，SVIP會員增長仍然強勁...

唯品會：2025 年會變好嗎？（3Q24 電話會）

英偉達的股票今年上漲了 187%，這得益於人工智能熱潮中對其 GPU 的強勁需求，尤其是在數據中心領域，該領域在 2025 財年第二季度佔其收入翻倍的 88%。然而，在過去五個季度中，該領域的季度銷售增長已從 141% 放緩至 16%。投資者應關注即將於 11 月 20 日發佈的第三季度報告，以尋找銷售增長復甦的跡象，特別是考慮到新款 Blackwell 芯片的預期影響

每位英偉達投資者都應密切關注這個數字

美國 10 月獨棟住宅建造數量大幅下滑 6.9%，年化率降至 97 萬户，創 2008 年以來低位。儘管營建許可略有上升，但受颶風影響及抵押貸款利率上升，反彈可能受限。美聯儲降息後，抵押貸款利率初期下降，但因經濟數據強勁及政策擔憂，利率已回升。房屋建築商信心指數升至七個月高點，主要因對共和黨減輕監管的預期。

美國 10 月獨棟住宅建造數量下滑 新房供應量處於 08 年來低位水平

喪了快三年，小鵬終於要殺回來了？

證監會主席吳清表示資本市場長期向好的底層邏輯將更加穩固。美國 10 月新屋開工環比下降 3.1%，創三個月新低。普京簽署法令批准新版核威懾政策。歐洲央行可能在 12 月降息 25 個基點。沃爾瑪 Q3 營收和利潤超預期，股價盤前漲近 4%。小鵬汽車 Q3 淨虧損收窄 53.5%。微博美股盤前漲近 6%。市場避險情緒升温，黃金價格突破 2630 美元。

週二美股盤前你需要了解的全球要聞

美聯儲主席鮑威爾表示，他希望觀察即將上任的特朗普的政策後再預測其對經濟的影響。他在新聞發佈會上強調不進行猜測，與 2016 年特朗普當選時的態度不同。鮑威爾對未來的財政政策持謹慎態度，認為美聯儲在應對通脹方面的工作尚未完成，且財政刺激的時機和方式充滿政治風險。

鮑威爾謹慎觀望 “特朗普 2.0” 市場擔憂美聯儲再次犯錯

沃爾瑪三季度營收同比增長 5.5% 至 1696 億美元，預期 1675 億美元，三季度經調整每股收益同比增長 14% 至 0.58 美元，預期為 0.53 美元。

沃爾瑪 Q3 營收和利潤雙雙超預期，再次上調營收指引，盤前漲近 4% | 財報見聞

提醒：北京時間 21:30，將公佈美國 10 月新屋開工、美國 10 月營建許可、加拿大 10 月 CPI 數據。

英國競爭與市場管理局（CMA）批准谷歌與人工智能公司 Anthropic 的合作關係，認為該交易不符合全面調查的規定，避免了進一步審查。CMA 表示，谷歌對 Anthropic 沒有 “實質性影響”。此合作關係在谷歌承諾投資 20 億美元后受到關注，CMA 對科技巨頭在人工智能領域的投資表示擔憂。與此同時，亞馬遜對 Anthropic 的投資已獲批准，而微軟對 OpenAI 的投資仍在審查中。

英國反壟斷機構批准谷歌與 Anthropic 合作關係

北京時間11月19日美股盤前，$唯品會(VIPS.US) 發榜了2024年3季度財報，概括來看收入和經營利潤雙雙約10%上下的下滑，業績表現無疑較差，但市場對此已充分預期，詳細要點如下：1、本季度唯品會GMV實現401億，同比下滑6%，相比上季度的0增長進一步走弱。由於公司已給出了偏弱的指引口風，相比市場預期的406億，勉強in-line。價量因素上，本季度唯品會的訂單量同比下滑了9%...

唯品會：躺平苟住，不想贏也就不會輸

BCA Research 警告，市場對特朗普再次執政將帶來超高速增長的預期可能是錯誤的，投資者應規避風險。儘管美股在特朗普當選後上漲，但研究指出，當前經濟背景與 2017 年大相徑庭，通脹和利率均在下降，勞動力市場出現惡化跡象。策略師胡安·科雷亞認為，市場對特朗普政策的樂觀預期可能被高估，且其減税政策是否能推動經濟增長仍不明朗。

華爾街歡迎特朗普回宮，但這一次可能錯付了？

微博第三季度營業收入為 4.645 億美元（約合 32.94 億元人民幣），同比增加 5%。淨利潤為 1.306 億美元，每股攤薄淨收益 0.50 美元。

微博 Q3 利潤同比大增 68.5%，會員、遊戲收入表現強勁 | 財報見聞

高盛上調 2025 年底標普 500 目標至 6500 點，預計經濟增長和企業盈利強勁推動該指數上漲 10.3%。高盛首席股票策略師 David Kostin 指出，2025 年美國 GDP 將增長 2.5%，企業盈利增長 11%。同時，分析師警示美股面臨上行和下行風險，預計 “美股七巨頭” 表現將優於其他成份股，但差距為七年來最小。

高盛加入唱多隊伍！上調 2025 年底標普 500 目標位至 6500 點

貝萊德的債券主管 Rick Rieder 表示，儘管美股估值接近歷史高位，但由於缺乏賣家和公司回購支撐，股價仍有上漲空間。他指出，401(k) 退休計劃資金和薪水流入股票市場，且大公司回購了萬億美元的股票，減少了供應，推高了每股價值。Rieder 認為，市盈率可能會恢復合理水平，儘管目前估值過高，但美股的自然趨勢是上漲。

貝萊德：儘管估值較高，但美股還有上漲空間

英偉達（Nvidia，股票代碼：NVDA）定於2025年11月20日公佈其第三季度業績，投資者對此寄予厚望。購買的理由包括英偉達在超越盈利預期方面的歷史記錄，以及來自亞馬遜和微軟等主要客户對其 GPU 需求的積極信號。然而，潛在的擔憂包括超越預期是否足以推動股價上漲，正如第二季度所見，以及其新款 Blackwell GPU 報告的過熱問題，這可能會影響投資者信心。分析師將密切關注第三季度電話會議，以獲取對這些問題的保證

在週四之前大舉買入英偉達股票的兩個理由——以及兩個暫緩買入的理由

印度競爭監管機構限制 Meta Platforms 在 WhatsApp 及其他應用程序之間共享廣告數據，並對其處以 2540 萬美元的罰款。Meta 計劃對此命令提起上訴，數據共享限制將持續五年。該決定源於對 WhatsApp 2021 年隱私政策的調查，該政策允許 Meta 與子公司共享數據。印度用户只能選擇接受該政策或退出 WhatsApp。Meta 表示，更新並未改變用户個人信息的隱私。

印度限制 WhatsApp 數據共享 Meta 擬提起上訴

在小鵬 MONA M03 和小鵬 P7+ 兩大爆品，和海外出口銷量居新勢力第一的加持下，小鵬汽車給出史上最強的單季度交付指引，Q4 有望交付 87000 至 91000 台新車。

小鵬汽車 Q3 淨虧損收窄 53.5%，Q4 交付指引創史上最強 | 財報見聞

智通財經 APP 訊，阿里巴巴-W 發佈公告，於 2024 年 11 月 18 日斥資 3999.1 萬美元回購股份 359.84 萬股，每股回購價格為 10.98-11.19 美元。

阿里巴巴-W11 月 18 日斥資 3999.1 萬美元回購 359.84 萬股

億萬富翁菲利普·拉豐特已出售 Coatue Management 在英偉達的 80% 股份，顯著減少了他的持股。這一舉動是在對英偉達的競爭和內部人士拋售的擔憂中進行的。相反，拉豐特將對阿里巴巴的投資增加了 895%，顯示出他向歷史上更便宜的人工智能股票轉變。最近的 13F 文件揭示了拉豐特的策略，即儘管英偉達在市場上佔據強勢地位，他仍希望利用人工智能領域的新興機會