“港交所 AI 製藥第一股” 晶泰科技何以連日破發

每日港股市場要聞速遞：1. 中國移動 10 月淨增客户 30 萬；2. 中國電信 5G 套餐用户淨增 247 萬，達 3.48 億；3. 快手前三季度淨利 130.15 億，同比增長 120.3%；4. 國泰君安與海通證券合併獲批；5. 阿里影業中期 EBITA 約 6.42 億，同比增長 39%；6. 蔚來第三季度毛利 20.07 億，預計交付量創新高；7. 創夢天地與騰訊雲達成遊戲 AI 戰略合作；8. 泛海集團預計中期虧損 3.5 億至 4.2 億港元。

每日港股市場要聞速遞（11 月 21 日，週四）

英偉達第三財季總營收狂增 94%，淨利潤則翻番，發佈的下季度營收展望同樣超出平均預期，但是未能達到一部分分析師予以的極端樂觀預期，使得這些分析師質疑令人眩暈的增長開始有侷限性，這也是英偉達股價盤後震盪下行的邏輯。

“AI 信仰” 再掀狂瀾！ Q3 營收猛增 94%，英偉達仍是那個無可比擬的 “版本答案”

美聯儲理事庫克表示，美聯儲可能會逐步降息，以實現更中性的利率水平，受通脹和勞動力市場穩健的影響。她認為降息的幅度和時間將取決於新數據和經濟前景。儘管通脹數據堅挺，投資者對未來降息的預期已降低。庫克預計明年總體和核心通脹率將降至 2.2%，並指出勞動力市場狀況良好，但就業增長可能不足以維持低失業率。

美聯儲理事庫克：美聯儲應逐步降息，數據將指引步伐

美聯儲理事鮑曼表示在進一步降息上應謹慎行事，因通脹降低進展放緩。她反對 9 月降息 50 個基點，支持將基準利率下調 25 個基點至 4.5%-4.75%。鮑曼指出，儘管 2023 年初以來通脹有所降低，但近期進展停滯，未來降息需關注勞動力市場變化。她還批評了監管部門對銀行倒閉事件的應對措施，強調金融穩定不應演變為對信貸的監管分配。

美聯儲最 “鷹” 理事鮑曼敦促：謹慎對待進一步降息

標普、道指、小盤股尾盤轉漲，納指跌幅顯著收窄，英偉達跌近 3% 後收跌 0.8%，盤後一度跌 5%，財報稱 Hopper 和 Blackwell 存在供應限制。芯片指數跌幅砍半，特斯拉和谷歌跌超 1%，塔吉特跌超 21%，Oklo 一度跌 10%。中概指數漲 1.4% 強勢跑贏，蔚來跌近 7% 後轉漲。美債收益率先跌後漲，黃金三連漲至一週最高，非美貨幣普跌，離岸人民幣跌近 200 點失守 7.25 元，油價跌 0.7%。

美股 V 型反彈，英偉達盤後跌，美元止步三連跌，比特幣上逼 9.5 萬美元再新高

美聯儲波士頓聯邦儲備銀行行長蘇珊·柯林斯在演講中表示，儘管經濟狀況良好，通脹有望迴歸 2% 的目標，但仍需進一步降息。她指出，經濟招聘放緩不可取，12 月降息的可能性存在，但需依據後續數據做出決定。政策制定者需謹慎，避免過快或過慢的行動，以應對通脹和就業風險。

美聯儲柯林斯：經濟雖穩但需進一步寬鬆，12 月降息或可期

英偉達第三財季營收同比增長放緩至 94%，Hopper 芯片強勁需求推動數據中心收入繼續增超 100%。英偉達四財季營收指引中值增長 70%，華爾街偏高端預期增近 90%。CFO 稱，計劃四季度開始 Blackwell 芯片出貨，未來一年加快步伐，預計明年幾個季度都將供不應求；Blackwell 本季收入有望超出之前預計的數十億美元；明年下半年毛利率 75% 是合理假設，Hopper 四季度收入可能環比增長。黃仁勳稱對 Hopper 芯片的需求和對 Blackwell 芯片的期待 “令人難以置信”；全力以赴進行 Blackwell 芯片生產，本季交付量將超出公司之前預期。

英偉達營收指引不及華爾街預期炸裂，盤後一度跌 5%，黃仁勳預告 Blackwell 交付有驚喜 | 財報見聞

“科技七姐妹” 跌多漲少，加密貨幣概念股漲多跌少，優點互動漲 40%。中概新能源股大漲。英偉達財報全面超過市場預期，但指引中值未能達到分析師的高端預期。李斌稱蔚來汽車的目標是 2026 年實現盈利。蔚來第三品牌定名 firefly 螢火蟲，對標寶馬 MINI 品牌。小鵬汽車預計 2025 年實現盈虧平衡。MicroStrategy 加大發債力度為購幣籌資。特朗普團隊考慮設立政府史上首個加密貨幣相關職位。

早餐 | 英偉達財報亮眼但盤後跌 5%，比特幣再創新高刺激概念股猛漲

微軟落後還部分源於今年缺乏積極的 EPS 修正、Azure 雲服務的增長不及谷歌雲等對手、Copilot 等 AI“應用” 故事的成熟速度更慢。未來如果 Azure 表現優異、應用層生成式 AI 出現明顯增長勢頭，可能改變微軟的敍事。

為何微軟股價今年落後對手？高盛頭號科技交易員找到一個原因：特斯拉太 “吸金”

亞馬遜正在通過推出 Amazon Haul 來擴展其消費業務，以與 Temu 和 Shein 等低成本電子商務應用競爭，提供主要來自中國的各種商品。此外，亞馬遜還通過提供健康問題的透明定價進入遠程醫療市場，目標是與 Hims & Hers 類似的增長領域。儘管存在潛在風險，這些舉措可能會推動亞馬遜的增長，亞馬遜仍在繼續投資於 AWS 和人工智能。由於其低於歷史水平的市盈率和增長機會，該股票被認為具有吸引力

亞馬遜將目光投向 Hims & Hers 和 Temu。這是購買亞馬遜股票的黃金機會嗎？

中國小馬智行在美國首次公開發行 (IPO) 中尋求最高 45.5 億美元的估值，計劃發行 2000 萬股美國存托股份，融資至多 2.6 億美元。該公司獲得豐田支持，成為最新一家進軍美國資本市場的中國機器人出租車公司。文遠知行的成功上市為小馬智行提供了信心。此次 IPO 將成為今年中國公司在美國的第二大 IPO。

中國小馬智行在美國 IPO 中尋求最高 45.5 億美元的估值

美股收盤漲跌不一，道指上漲 140 點，標普平盤。英偉達營收同比增長 94%，但第四季度指引未能打動華爾街，盤後股價下跌。美國最繁忙港口進口量持續增加，企業因關税威脅加快進口。其他公司動態包括聯合利華擬分拆冰淇淋業務，蔚來第三季度營收不及預期，特斯拉董事長出售 3500 萬美元股票。

隔夜要聞：美股收盤漲跌不一 英偉達營收同比幾乎翻番 Q4 指引未能打動華爾街 美國最繁忙港口進口量持續大增

資管巨頭 PIMCO 對 2025 年華爾街前景持樂觀態度，認為美股仍有上行空間，儘管標普 500 指數估值偏高。PIMCO 經理指出，降息週期將推動經濟活動和股票回報，建議關注低進口依賴的美國公司。其他專家也看好金融板塊和本地化生產的科技公司。

資管巨頭 PIMCO：受益於軟着陸預期增強 美股仍有上行空間

週三美股成交額前 20 中，英偉達收跌 0.76%，成交 396.61 億美元，三季度營收 351 億美元，超出預期。MicroStrategy 股價上漲 10.05%，市值突破 1000 億美元，因比特幣價格突破 94000 美元。該公司計劃增加可轉換優先票據發行規模至 26 億美元，以加速比特幣購買。特斯拉收跌 1.15%。

11 月 20 日美股成交額前 20：比特幣概念股 MicroStrategy 市值突破 1000 億美元

納斯達克金龍中國指數初步收漲 1.4%。熱門中概股金山雲漲 42%，滿幫、億咖通科技、逸仙電商漲超 11%，極氪漲約 8.5%。大全新能源、晶科能源、阿特斯太陽能漲超 6%，B 站漲 3.6%，網易漲 2.2%，小鵬漲 1.3%，蔚來漲 0.6%。拼多多、理想跌超 1%。

市場消息：特朗普團隊考慮設立史上首個白宮加密貨幣職位。

據央視新聞，當地時間 11 月 20 日，據英國媒體報道，烏克蘭首次使用英國提供的 “風暴之影” 巡航導彈襲擊俄羅斯境內目標。俄烏衝突升級，美股下跌，在主要資產中反應最明顯，不過不如週二早盤反應劇烈。美債收益率微跌，黃金微漲，比特幣延續漲勢。

烏首次使用英國提供的 “風暴之影” 導彈襲擊俄境內目標，美股跌

因近年來持續虧損和電動汽車需求疲軟，福特公司宣佈在歐洲地區裁員約 14%，影響約 4000 名員工，主要集中在德國和英國。

歐洲電動車危機！福特宣佈裁減 14% 的歐洲員工，應對寒冬

著名做空機構 Kerrisdale 將 Oklo 形容為一家 “故事型股票”，沒有任何收入，其小型模塊化反應堆（SMRs）的商業可行性尚未得到驗證，“Oklo 投資案例的幾乎每個方面都值得懷疑”。此前，Kerrisdale 的做空曾導致 “比特幣影子股” MicroStrategy 以及人工智能公司 C3.ai 暴跌。

OpenAI Altman 支持的核能公司 Oklo 遭知名機構做空 股價大跌 10%

Shopify 的股票在強勁的第三季度財報發佈後顯示出復甦跡象，但仍然遠小於亞馬遜。儘管 Shopify 在 2024 年前九個月的收入增長了 23%，亞馬遜的增長僅為 10%。儘管 Shopify 在運營利潤方面具有優勢，但亞馬遜的 AWS 部門和整體市場規模帶來了重大挑戰。分析師表示，儘管 Shopify 可能增長更快，但由於亞馬遜的規模更大以及雲計算的持續增長，預計到 2035 年 Shopify 不太可能超過亞馬遜的市值

到 2035 年，Shopify 的股票會比亞馬遜更值錢嗎？

以下為$快手-W(01024.HK) 2024 年第 3 季度業績説明電話會紀要，財報解讀請移步《快手：老鐵帶貨 “漸熟”，未來的路如何走？》一、財報核心信息回顧：二、財報電話會詳細內容 2.1、高管層陳述核心信息：2.1.1 業務進展 1）用户增長與內容生態 a. 用户規模：日活躍用户（DAUs）達 4.08 億，同比增長 5.4%；月活躍用户（MAUs）達 7.14 億...

快手：重視內容電商的營銷玩法（3Q24 電話會紀要）

美股調整，納指下跌，中概股逆勢上漲，納斯達克中國金龍指數漲超 1%。金山雲漲超 30%，大全新能源漲超 9%。富達國際基金經理表示對中國 A 股加倉，預期財政刺激將提振經濟。對沖基金經理邁克爾·巴里增持多隻中概股，持倉總市值約 1.3 億美元。標普 500 指數可能回調 5%-10%。MicroStrategy 計劃出售 26 億美元票據購買比特幣。

突發！美股直線跳水，中概股全線爆發！什麼情況？

美國參議院民主黨成員、“反壟斷鬥士” Warren：希望美聯儲拒絕富國銀行取消資產限制的嘗試。

英偉達和 Palantir 是領先的人工智能股票，在標準普爾 500 指數的股價漲幅中排名第二和第三。英偉達是一家無晶圓半導體公司，在數據中心 GPU 市場佔據 98% 的份額，並報告了顯著的收入增長。Palantir 是一家雲軟件公司，專注於數據融合，收入增長穩定。兩隻股票的估值都很高，但英偉達的增長速度更快，市盈率更低，被認為是比 Palantir 更可靠的投資

更好的人工智能股票：英偉達 vs. Palantir Tech

吳泳銘指出阿里 AI 新方向

外媒調查顯示，經濟學家普遍預計美聯儲將在 12 月降息 25 個基點，但由於特朗普政策可能導致通脹上升，2025 年降息幅度將減半至約 75 個基點。儘管經濟強勁，通脹高於目標，市場對 12 月降息的預期不足 60%。美國銀行經濟學家認為，未來降息幅度可能不如之前預期，通脹風險上升。

經濟學家最新預測：美聯儲 12 月將降息，但明年降幅將 “腰斬”

納斯達克金龍中國指數上漲 1.3%，金山雲漲超 30%，大全新能源漲 8.8%，晶科能源漲 8.1%，阿特斯太陽能漲超 5%，B 站漲 3.3%，小鵬漲 2.4%，網易漲 1.3%，蔚來跌幅收窄至 2.2%。KWEB 漲超 1.5%，YINN 漲 1.3%，CQQQ 漲 1.2%。

中概指數上漲 1.3%，金山雲漲超 30%，B 站漲超 3%，小鵬漲超 2%，KWEB 漲超 1%

電子商務預計將顯著增長，亞馬遜和 Shopify 正在爭奪市場份額。亞馬遜在美國電子商務中佔據 38% 的市場份額，展現出強勁的財務增長，包括運營收入增長 56% 和自由現金流增長 123%。雖然 Shopify 並不是零售商，但其商户解決方案推動了 26% 的收入增長。儘管 Shopify 的增長速度更快，但亞馬遜更大的規模、多元化的業務以及較低的市盈率使其目前成為更具吸引力的投資選擇

當前最值得購買的股票：亞馬遜 vs. Shopify

快手 Q3 營收同比增 11% 至 311 億元，用户規模創歷史新高；蔚來 Q3 營收環比增長 7.0%，Q4 交付和營收指引創歷史新高。英國 10 月通脹超出央行目標，交易員削減降息押注。歐元區薪資增速加快至 5.4%。塔吉特美股盤前跌逾 20%，福特計劃裁員 4000 人。美股盤前熱門中概股多數上漲，比特幣破 9.4 萬美元。

週三美股盤前你需要了解的全球要聞

由於銷售增長乏力和庫存成本超預期，塔吉特將全年調整後每股收益預期由 9-9.7 美元下調至 8.3-8.9 美元，盤前暴跌近 20%。分析稱，其疲軟的業績凸顯了沃爾瑪的規模優勢。截至目前，美國其它零售商已公佈的業績均好於預期，但顯示消費者仍持謹慎立場。

沃爾瑪上調盈利指引、塔吉特下調，美股零售股在釋放什麼信號？

NIO銷量增長乏力，樂道也難救贖

又泄氣了！樂道撐不起 “骨折” 的蔚來

日本和中國在 2024 年第三季度分別拋售 619 億美元和 513 億美元的美國國債，創歷史新高。公司內部人士以 20 年來最快速度拋售美股。彭博美國金融狀況指數接近歷史最寬鬆水平。英國 10 月 CPI 同比 2.3%，推動央行降息的理由增強。分析師指出，金價突破趨勢，顯示看漲信號。

宏觀必看圖表：內部人士正在加速拋售美股（2024/11/20）

過去的兩週，特朗普和馬斯克似乎 “形影不離”：從馬斯克 “意外現身” 特朗普與澤連斯基的通話，到他與特朗普及其家人共進晚餐，再到他為特朗普競選提供大量資金支持、併成為特朗普第二次總統任期籌劃的重要顧問……如今，二人之間 “友誼” 仍在繼續。

“特馬” 形影不離？谷歌 CEO 給特朗普打祝賀電話，意外發現馬斯克也在接……

蘋果計劃請求聯邦法官駁回美國司法部對其非法壟斷智能手機市場的指控。案件由新澤西州法官 Julien Neals 審理，檢察官指控蘋果通過限制互操作性來阻止競爭。蘋果辯稱其做法合理，稱強迫共享技術會阻礙創新。此外，蘋果還向印尼提出 1 億美元投資計劃，計劃在當地建立生產工廠。

蘋果尋求推翻美國司法部智能手機壟斷案

$快手-W(01024.HK) 三季度財報於北京時間11月20日港股盤後放出，因為公司之前與市場交流比較充分，實際表現基本與預期無差，屬於無驚無喜的平穩落地。具體來看：1. 直播電商的增長壓力還是來了：三季度GMV同比增速15%，相比上季度持平，但整體放緩趨勢不可逆，預計四季度在高基數下增速會繼續下降。這其中的邏輯和原因，除了宏觀、電商淡季等同行都面對的問題...

快手：老鐵帶貨 “漸熟”，未來的路如何走？

1. 海爾集團對收購汽車之家傳聞不予置評。2. 特斯拉向 SK 海力士和三星表達採購 HBM4 意向。3. 新氧 Q3 營收同比下降 3.5%，Q4 指引不及預期。4. 蔚來汽車 Q3 毛利 20.07 億元，同比增加 31.78%。5. 滿幫 Q3 營收同比增 33.9% 至 30.3 億元，淨利潤創新高。6. 英特爾推出全新 MRDIMM 高速內存，帶寬提升近 40%。7. T-Mobile 聲明未決定結束與諾基亞合作。8. 塔吉特 Q3 業績不及預期，下調全年指引。9. 葛蘭素史克 IBAT 抑制劑治療成功。10. 蘋果 iPhone 雙十一銷量下滑。11. 分析師預計英偉達 Q3 營收同比增長 84%。

每日美股市場要聞速遞（11 月 20 日 週三）

印尼工業部週三表示，科技巨頭蘋果已經向印尼提出了 1 億美元的投資計劃，將在印尼建立一家生產配件和零部件的工廠。這一提議是在印尼禁止蘋果銷售 iPhone 16 後提出的，原因是該公司未能滿足當地對零部件的規定。印尼要求在其國內銷售的某些智能手機包含至少 40% 的本地製造零部件。印尼工業部發言人 Febri Hendri Antoni Arif 表示，該部門將於週四舉行會議，討論蘋果在西爪哇省建廠的提議。他表示：“週四召開會議意味着工業部長歡迎蘋果的投資承諾。” 蘋果在印尼沒有生產設施，但自 2018 年以來建立了應用程序開發學院，總成本為 1.6 萬億印尼盾 (合 9900 萬美元)。出於類似的原因，印尼也禁止銷售 Alphabet 生產的智能手機。據悉，競爭對手三星電子已經在印尼設立工廠，以滿足該國的本土化率法規。

iPhone 16 被禁售後 蘋果計劃投資 1 億美元在印尼建廠

小米集團-W 宣佈，根據 2023 年股份計劃，將於 2024 年 11 月 20 日授出 4959.37 萬股獎勵股份予 2425 名參與者。同時，小米香港根據 2024 年股份計劃授出 5.1 億份購股權予 2951 名僱員。獎勵股份的授出價為每股 28 港元，購股權的行使價為每股 0.1 美元。

小米集團-W 根據 2023 年股份計劃授出獎勵及根據 2024 年小米香港股份計劃授出小米香港購股權

塔吉特在第三季度業績不及預期，營收為 256.7 億美元，同比增長 1.1%，每股收益為 1.85 美元，均低於市場預期。公司下調全年每股收益預期至 8.30-8.90 美元，原因是季度銷售平淡和庫存增加影響盈利能力。儘管高管表示假日銷售初步數據積極，但高利率和通脹背景下的消費者支出疲軟引發市場擔憂。

塔吉特 Q3 業績不及預期並下調全年指引 美股零售板塊受驚下挫

智通財經 APP 訊，阿里巴巴-W 公佈，公司於 2024 年 11 月 19 日，根據 2024 年計劃的條款向若干員工授予涉及 249.34 萬股相關股份的獎勵 (佔本公告日期已發行股份總數 (不包括庫存股份) 約 0.01%)，惟須待被授予人接納後方可作實。

阿里巴巴-W 授出 249.34 萬股獎勵股份

美股和美債價格過高，華爾街警告風險資產可能進入 “危險區”。儘管樂觀的宏觀經濟前景可能延續市場狂歡，但分析師們對未來的風險表示謹慎。摩根士丹利和滙豐銀行的分析師均建議購買美國股票和債券，但也指出市場存在較大不確定性。標準普爾 500 指數的預測顯示出 24% 的上漲潛力和 23% 的下跌風險，表明市場波動性加大。

風險資產或步入 “危險區” 華爾街在狂歡的同時 “敲響警鐘”

小鵬交出史上最好財報

MSTR 股價越高，CEO Michael Saylor 可以賣出的股票就越多，他賣出的股票越多，他可以購買的比特幣就越多，他買的比特幣越多，比特幣價格就越上漲，比特幣價格上漲時，MSTR 的股價就會上漲更多……什麼時候才會結束？

“比特幣影子股” MSTR 繼續暴漲，市值已超全球前兩大金礦公司總和

軟銀的孫正義認為，鑑於生成性人工智能市場的預期增長，英偉達的股票被低估。然而，文章指出高通是一個更好的投資機會，強調其近期的扭虧為盈和盈利增長。高通的股票回購計劃和較低的未來市盈率表明，與同行相比，它可能被低估。作者總結認為，高通是一個引人注目的長期投資選擇

軟銀的孫正義表示英偉達的股票被低估了。這裏有另一隻我認為更具投資價值的人工智能（AI）股票

Bob Prince 認為，如果半年後美國通脹率接近 3%，特朗普可能會考慮提名一位更傾向於高通脹目標的美聯儲主席，以便為降息創造條件。

橋水聯席 CIO：特朗普或將選擇能 “容忍” 高通脹放手降息的美聯儲主席

嚴格的移民限制可能會打擊勞動力市場，刺激工資增長，而關税也可能會提高進口價格。

對沖基金巨頭肯·格里芬：對特朗普的關税政策 “非常焦慮”

美國赤字在上一財年達到 1.83 萬億美元。

特朗普的赤字難題

普徠仕的 Tim Murray 表示，美聯儲可能進一步降息以緩解利息壓力，但降息幅度存在不確定性。儘管美聯儲的加息週期迅速，美國經濟似乎未陷入衰退。降息可能刺激融資活動，尤其是房地產市場。投資者應調整對 2025 年經濟增長的預期，因降息可能推動消費者支出，但目前消費者的利息成本改善有限。30 年期定息按揭利率為 6.4%，高於歷史水平，導致業主不願出售物業。

普徠仕：美聯儲最終降息幅度仍存很大不確定性

Cusana Capital LLP 的 Rob Marshall-Lee 管理的新興市場基金在過去 12 個月內漲幅達到 37%，超越了 97% 的同行和標普 500 指數。他強調集中持股的重要性，指出新興市場前 5% 的股票創造了 83% 的淨財富，建議投資者專注於尋找這些高回報的公司。Marshall-Lee 的策略包括避開大多數新興市場公司，專注於如台積電、Titan Co.和 NuBank 等表現優異的企業。