週四，美股三大指數上漲，道指漲 461.88 點，漲幅 1.06%，報 43870.35 點；納指漲 6.28 點，漲幅 0.03%，報 18972.42 點；標普 500 指數漲 31.60 點，漲幅 0.53%，報 5948.71 點。英偉達創盤中新高，漲 0.5%。美聯儲官員表示勞動力市場穩定，可能放慢降息步伐。歐股和亞太股市表現不一，加密貨幣和黃金價格上漲。

隔夜美股 | 三大指數上漲 英偉達創盤中新高

週四美股成交額前 20 中，英偉達收高 0.53%，成交 581.1 億美元，創歷史新高。儘管第三財季業績好於預期，但銷售指引略高於預期，導致盤後交易下跌。至少 17 位分析師上調目標價，花旗將其目標價從 170 美元上調至 175 美元。MicroStrategy 則收跌 16.16%，因香櫞研究做空其股票，稱其已變成比特幣投資基金。

11 月 21 日美股成交額前 20：拼多多三季度營收不及預期，股價大跌 10.6%

如果提案最終被接受，谷歌將不得再擁有瀏覽器，並且在未來五年內不能重新進入瀏覽器市場。此外，谷歌還不再能夠獨佔大量的數據資源，這些數據對於 AI 訓練至關重要。

剝離 Chrome 還不夠？司法部尋求剝離安卓系統，並限制谷歌 AI 訓練

美國證交會主席 Gary Gensler 計劃於 1 月 20 日卸任，可能導致加密行業規則的重大變化。與此同時，大眾汽車工人警告將於 12 月起在德國各地進行罷工，因工會與管理層未能就成本削減達成協議。此外，英偉達的 Q4 業績指引被認為保守，儘管其第三財季業績超出預期。

外盤頭條：美國證交會主席擬於 1 月 20 日卸任 大眾汽車工人警告 12 月起在德國各地罷工 英偉達 Q4 指引被稱保守

納斯達克金龍中國指數初步收跌 0.9%，熱門中概股拼多多初步收跌 10.7%，房多多跌 6.5%，百度跌 5.9%，小鵬、極氪、B 站、阿里巴巴跌 2.8%-1.3%，網易、蔚來、新東方則漲超 1%。

德意志銀行 Matthew Luzzetti 領銜的經濟學家們認為：美聯儲料將在 2024 年 12 月降息。上調對 2025 年美國經濟和通脹的預期，下調對失業率的預期。

法拉第未來（FFIE.us）股票在 2024 年 11 月 22 日出現異動，快速上漲 5.10%，報 1.55 美元/股，成交量 520.982 萬股，換手率 11.49%。最近財報顯示，該公司營業收入 9000.00 美元，淨利潤-77.69 百萬美元，每股收益-5.05 美元。汽車製造行業整體跌幅為 0.26%。目前暫無機構對該股做出評級建議。

法拉第未來盤中異動 快速上漲 5.10% 報 1.55 美元

Counterpoint 報告稱，蘋果銷量下滑源於，除了華為，蘋果在中國的主要對手都在今年 “雙 11” 前發佈了旗艦手機。而華為 “雙 11” 銷量同比增長 7%，表現最為亮眼。

缺少 AI 的 “痛”？今年 “雙 11” iPhone 銷量據統計兩位數下滑

美國司法部要求谷歌終止與蘋果的默認搜索合作。分析師估計，若司法部的提議被接受，蘋果可能會面臨高達 200 億美元的收入損失。由於這一改變可能需數年實施，蘋果正在尋找新的收入來源。目前，蘋果已經將目光轉向了 AI 領域，探索與多家 AI 公司的合作，蘋果與部分 AI 公司討論了通過 “Apple Intelligence” 抽取訂閲收入分成的可能性。

剝離 Chrome，蘋果 200 億美元營收要危？

美國股市上漲，道瓊斯指數上漲 1.24%，納斯達克上漲 0.09%。百度的股價在報告第三季度營收為 47.8 億美元，同比下降 3% 後下跌超過 5%。量子計算和 Snowflake 的股價分別上漲 29% 和 32%，因其財報表現良好。歐洲市場收盤上漲，而亞洲市場大多下跌。美國現有住宅銷售增長 3.5%，但費城聯儲製造業指數降至-5.5。初請失業金人數減少 6,000 人，降至 213,000 人

納斯達克小幅上漲；百度在第三季度財報公佈後股價下跌

最近的一項 Benzinga 民調顯示，48% 的讀者認為 Nvidia 將在 2025 年繼續主導 “七大巨頭” 股票，特斯拉以 27% 的支持率緊隨其後。Nvidia 的股票在 2024 年迄今已上漲 199%，顯著超過標準普爾 500 指數。其他 “七大巨頭” 股票，包括亞馬遜、Meta 和 Alphabet，增長預測較低。該民調反映了 128 名成年人的意見，突顯了 Nvidia 的強勁表現和對未來增長的預期

另一隻輝煌的 7 只股票能在 2025 年擊敗英偉達嗎？調查顯示不太可能，27% 的人選擇了這個潛在的贏家

埃隆·馬斯克指控傑夫·貝索斯在 2024 年總統選舉前敦促投資者出售特斯拉和 SpaceX 的股票，聲稱貝索斯表示特朗普會輸。貝索斯否認了這一指控，稱其 “100% 不真實”。這一爭執突顯了他們長期以來的競爭關係，馬斯克是特斯拉的最大股東，而貝索斯則擁有藍色起源。自特朗普贏得選舉以來，特斯拉的股票表現顯著優於標準普爾 500 指數，交易上漲了 35%

傑夫·貝佐斯否認埃隆·馬斯克指控他告訴人們賣出特斯拉股票：'完全不是真的'

阿里巴巴集團正在將其國內和國際電子商務部門合併為阿里巴巴電子商務業務集團，由姜凡領導。這一重組旨在簡化運營並在拼多多控股的競爭中增強增長。這一舉措標誌着阿里巴巴自 2023 年以來最重要的結構性變化。首席執行官吳泳銘最近的舉措包括推出數字營銷工具和對商家實施服務費。儘管 2024 年第二季度收入增長了 5%，但市場份額保持的擔憂依然存在。BABA 股票在最後一次檢查時下跌了 0.99%

阿里巴巴重組電子商務業務，任命蔣凡為該部門首席執行官

英偉達繼續看到其即將推出的 Blackwell AI 解決方案的強勁需求

觀點：英偉達的財報表現非常出色，以下是 AI 投資者需要了解的關鍵點

美國股市表現參差不齊，道瓊斯指數上漲 1.03%，納斯達克指數下跌 0.10%。迪爾公司報告的收益好於預期，儘管淨銷售額同比下降 28%，但超出了收入預期。量子計算和 Snowflake 在發佈積極消息後，股價大幅上漲。油價上漲 1.1%，儘管消費者信心下降，但歐洲市場大多上漲。亞洲市場則大多收低。美國現有住宅銷售增長了 3.5%，但費城聯儲製造業指數大幅下跌

原油上漲 1%；迪爾公佈了好於預期的收益

分析指出，相比傳統的堆砌計算能力和數據的訓練方法，被稱為 “測試時計算”（Test-time Compute）的新方法更有助於提高 AI 模型的預測能力，這種方法能夠讓 AI 模型在回答問題前，有更多時間和計算資源進行 “思考”。專家指出，如果測試時計算成為擴展 AI 系統的下一步，對專注於高速推理的 AI 芯片的需求可能會大幅增加。

Scaling Law 遞減，堆砌數據、算力拼 AI 模型已行不通？大廠正在找出路

拼多多聯席 CEO 趙佳臻表示，受限於平台的運營模式和團隊的歷史經驗侷限和能力不足，預計公司相對於同行的劣勢將在一段時間內顯著存在，帶來的財務影響可能會進一步擴大。生態和供給側的高質量發展，是為消費者創造長期價值的重要基礎，這是一個漫長且需要耐心的過程，我們已經做好了打持久戰的準備，外界競爭環境的變化不會影響到我們的步伐。

拼多多電話會：增長放緩是必然的，相對於同行的劣勢將會在一段時間內顯著存在

英偉達的增長故事遠未結束，Blackwell 似乎是下一個增長動力

為什麼英偉達在報告了爆炸性增長後股價下跌？

早上好，交易者們！在今天的市場俱樂部早間備忘錄中，我們將討論 SPY、QQQ、AAPL、MSFT、NVDA、GOOGL、META 和 TSLA。我們獨有的公式，專屬於市場俱樂部，決定了這些價格水平。這個動態方程考慮了價格、成交量和期權流動

市場俱樂部早晨備忘錄2024年11月21日（SPY、QQQ、AAPL、MSFT、NVDA、GOOGL、Meta 和特斯拉的交易策略）

以下為$拼多多 (PDD.US) 2024 年第三季度財報電話會紀要，財報解讀請移步《拼多多：天雷夾着人造雷，真成 “拼夕夕” 了？》一、財報核心信息回顧：二、財報電話會詳細內容2.1、高管層陳述核心信息：1.戰略執行與成果加大執行高質量發展戰略的力度，堅定構建健康的平台生態系統。推出多項舉措，包括100 億元人民幣的費用減免計劃和高質量商家支持計劃，惠及超過 1000 萬商家...

拼多多：管理層再發 “罪己詔”

在美國司法部要求法官下令出售其 Chrome 網絡瀏覽器的情況下，Alphabet 的股票大幅下跌，此舉是在持續的反壟斷審查中進行的。司法部的案件認為，谷歌的做法造成了不公平的競爭優勢，影響了其商業模式。雖然 Chrome 並不是直接的收入來源，但其失去可能會對 Alphabet 的生態系統產生重大影響。該案件定於 2025 年 4 月舉行聽證會，可能對公司的未來和股票表現產生影響

為什麼 Alphabet 的股票今天下滑

特斯拉的半掛卡車於 2017 年宣佈，許多客户，包括聯合包裹（UPS）和 Sysco，已經等待近十年交貨。目前，只有百事（PepsiCo）收到了卡車，而大規模生產預計將在 2025 年底開始。特斯拉在生產和基礎設施方面面臨挑戰，競爭對手如 Windrose 正在崛起。分析師對特斯拉滿足需求和與成熟電動卡車製造商競爭的能力表示懷疑。儘管過去取得了一些成功，但履行訂單的時間表仍然不確定，埃隆·馬斯克之前的生產承諾未能兑現

大多數特斯拉 Semi 客户已經等待了七年。他們真的需要等到整整十年嗎？

北京時間 11 月 21 日晚美股盤前，“業績黑箱”$拼多多(PDD.US) 發佈了三季度財報，初看營收和利潤雙雙明顯 miss，可謂大幅 “爆雷”、盤前大跌，具體情況如何？1、不幸之萬幸，廣告收入沒有爆雷本季度拼多多總營收約 994 億人民幣，相比彭博一致預期的 1028 億，比預期整整低了 30 億。 但不幸中的萬幸，最最關鍵的指標--廣告收入本季為 494 億，同比增長了 24%。相比之下...

拼多多：天雷夾着人造雷，真成 “拼夕夕” 了？

美國股市上漲，道瓊斯指數上漲超過 100 點，英偉達報告了強勁的第三季度財報，超出預期。道瓊斯指數上漲 0.30%，至 43,539.98 點，標準普爾 500 指數上漲 0.17%。量子計算和 Snowflake 的股票在積極公告後大幅上漲，而 Perspective Therapeutics 和 Kura Oncology 則出現顯著下跌。油價和黃金價格上漲，歐元區消費者信心下降。亞洲市場大多收低，美國現有住宅銷售上漲 3.5%

道瓊斯指數上漲超過 100 點；英偉達發佈了樂觀的收益報告

英偉達報告了強勁的 2025 財年第三季度業績，創下 31 億美元的收入記錄，同比增長 94%，每股收益為 1.81 美元，超出分析師預期。數據中心部門推動了增長，但毛利率略有下降。儘管對第四季度的前景樂觀，但對依賴雲服務提供商佔總收入的 44% 仍存在擔憂，如果需求下降，這部分收入可能面臨風險。英偉達的股票價格具有吸引力，反映出今年預期收益增長 121% 和 2026 財年 47% 的預期增長，但投資者應關注主要雲服務提供商可能的支出削減

英偉達剛剛發佈了一份超預期的季度財報，但有一個投資者不應忽視的警示信號

本文分析了蘋果在技術硬件、存儲和外設領域的表現，與其競爭對手進行比較。關鍵指標顯示，蘋果的股票可能被高估，市盈率、市淨率和市銷率均較高。然而，蘋果展現出強勁的盈利能力，股本回報率和息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）均較高。儘管有這些優勢，蘋果的收入增長卻低於行業平均水平。公司的債務與股本比率適中，表明其財務結構較為平衡。總體而言，蘋果有效利用資源，但在收入增長方面面臨挑戰

洞察蘋果在科技硬件、存儲和外圍設備領域的表現與同行的對比

本文對微軟與軟件行業的同行進行了評估，分析了財務指標、市場地位和增長潛力。主要發現包括微軟的市盈率和市淨率低於行業平均水平，表明可能被低估。然而，其市銷率則暗示可能被高估。微軟在 EBITDA、毛利潤和收入增長方面表現強勁，均高於同行，同時其債務與股本比率為 0.21，顯示出穩健的財務狀況。總體而言，分析突出了微軟在競爭市場中的優勢和增長潛力

評估微軟在軟件行業中的競爭力

特斯拉的股價自美國選舉以來已上漲超過 30%，這主要受到首席執行官埃隆·馬斯克與當選總統唐納德·特朗普關係的推動，這可能會影響未來的電動車政策。Wedbush 分析師丹·艾夫斯將特斯拉股票評級為 “買入”，預測與上週五的收盤價相比將上漲近 25%。艾夫斯強調了對自動駕駛車輛的潛在聯邦監管，這可能有利於特斯拉的自動駕駛汽車雄心，並與馬斯克的人工智能願景相一致。艾夫斯的樂觀展望反映了特朗普與馬斯克之間的戰略聯盟，暗示特斯拉股東的前景向好

一位華爾街分析師認為特斯拉的股票將漲到 400 美元。現在是買入的好時機嗎？

華爾街對英偉達的信心依然強勁，儘管部分投資者期望更高。公司第三財季業績顯示其在人工智能領域的主導地位，數據中心收入創紀錄達 308 億美元。分析師斯泰西·拉斯岡將目標價從 155 美元上調至 175 美元，認為未來數據中心市場前景樂觀。儘管存在一些擔憂，英偉達的整體表現仍被看好。

“不必理會噪音！” 華爾街仍對英偉達信心十足

MicroStrategy 將 “BTC 收益率” 作為一項關鍵績效指標，指該公司每股擁有的比特幣數量在前後兩個日期內的百分比變化。今年以來，公司股價已飆升 650%，遠遠超過比特幣價格漲幅。

“漲瘋” 的 MSTR 發明了一個新詞：BTC 收益率

截至 11 月 16 日當週，美國初請失業金人數降至 21.3 萬，創 2024 年 4 月以來新低，低於市場預期的 22 萬。續請失業金人數升至 190.8 萬，高於預期。分析指出，儘管受到颶風和罷工影響，裁員人數仍少，表明勞動力市場韌性。此數據可能影響美聯儲 12 月的降息決策。

美國上週初請失業金人數小幅下降 就業市場仍顯韌性

少壯派全面掌控阿里大權

港股覆盤顯示，蔚來股價今年已跌 50%，面臨品牌競爭風險。儘管 Q3 毛利率提升至 13.1%，但 ASP 同比和環比均下降。公司預計 Q4 銷量增長 16-21%，收入增長 6-9%，毛利率有望提升至 15%。管理層希望明年銷量翻倍，但品牌高端形象受到稀釋。Q3 自由現金流轉正，預計 2026 年實現盈虧平衡。

港股覆盤：腰斬的蔚來

英偉達的業績超出預期，但股價在兩年內漲超 800% 後，華爾街對其未來增長的期待減弱。當前季度營收預期僅比分析師預期高出 4 億美元，顯示出增長勢頭減緩。儘管管理層對新芯片需求表示樂觀，股價反應卻不如預期。市場分析師指出，英偉達需提供更顯著的業績亮點以吸引投資者。

大超預期 “慣例” 失效？英偉達高增速 “神話” 或難以為繼

今日港股走勢不如預期，下跌 0.53%。A 股市場表現也不佳，流動性不足。國務院發佈促進外貿穩定增長政策，刺激外貿類個股如申洲國際和江南布衣。泡泡瑪特業績超預期，收入同比增長 120%-125%。國泰君安與海通證券聯合公告擬議合併，證券類個股情緒未見明顯改善。美聯儲理事表示降息可能仍合適。

智通港股解盤 | 印度股市又出狀況了 可控核聚變站上風口

公司第三季度總交易額為 7368 億元，同比增長 12.5%，其中，存量房交易的 GTV 為 4778 億元，同比增 8.8%。新房交易的 GTV 為 2276 億元，同比增 18.4%。貝殼董事長彭永東表示，10 月平台交易量大幅回升，標誌着市場開始復甦。

貝殼 Q3 淨收入同比增 26.8%，淨利潤同比微降 0.17% | 財報見聞

Maximus, Inc. 公佈了令人失望的第四季度財報，調整後的每股收益為 $0.46，低於 $0.50 的預期，而銷售額為 $13.2 億，超出預期。在盤前交易中，Maximus 的股價下跌了 4.4%，至 $27.99。其他股票也出現下跌，包括 Kura Oncology (-16.7%)、Atkore Inc. (-9.7%) 和 PDD Holdings (-7.1%)。儘管美國股指期貨上漲，但在週四的盤前交易中，幾隻主要股票仍然下跌

Maximus 報告業績疲軟，加入 Atkore、PDD Holdings 和其他在週四盤前交易中下跌的大盤股行列

智通財經 APP 訊，阿里巴巴-W 發佈公告，於 2024 年 11 月 20 日斥資 3999.34 萬美元回購 368 萬股。

阿里巴巴-W11 月 20 日斥資 3999.34 萬美元回購 368 萬股

華爾街銀行對特朗普放鬆監管的期待可能落空。儘管特朗普當選後美股銀行股上漲，但專家警告，監管機構可能因資源不足而無法有效執行現有監管。美國六大銀行資本超出要求 1240 億美元，特朗普政府的政策變化可能不會立即影響現有監管。拜登任命的強硬監管者可能在特朗普上任後被替換，但其努力不一定會完全消失。

華爾街大行熱盼特朗普放鬆監管 專家警告：別高興太早

美國股指期貨因英偉達令人失望的財報指引而下跌，影響主要指數。英偉達的股價在盤前交易中下跌了 2.6%，波及其他芯片製造商，如高通和英特爾。儘管當前市場疲軟，分析師對潛在的 11 月底反彈仍持樂觀態度。即將發佈的經濟數據包括失業救濟申請和製造業調查。由於地緣政治緊張局勢，原油價格上漲，而亞洲市場下跌，歐洲市場則信號混雜。投資者還在等待德爾公司和 Intuit 的財報

美國期貨走低，因英偉達的收益未能打動投資者：專家表示市場疲軟是 ‘完全正常的’，但 11 月底的反彈仍然有可能

星展銀行預計香港樓價將持平至 2026 年，因整體經濟增長動能不足。儘管美聯儲減息可能刺激交投，但高庫存和未來兩年住宅供應增加約 14% 將對市場造成壓力。經濟前景仍有陰霾，零售業面臨挑戰，地緣政治緊張加劇複雜性。預計明年上半年港元拆息降至 2.88-3.38%，銀行貸款將轉為正增長。

星展：減息利好被庫存高企抵消 料香港樓價或持平至 2026 年

拼多多於 11 月 21 日發佈 2024 年第三季度財報，營收 994 億元，受益於宏觀消費回升。公司加大生態建設投入，推出 “百億減免” 等多項舉措，助力商家降本增效，滿足多元化消費需求。拼多多將繼續執行高質量發展戰略，推動平台及產業生態完善，帶來長遠回報。

拼多多發佈 Q3 財報，全面加速高質量發展，繼續加碼農研科技

拼多多 (Q3) 財報顯示，利潤為 250 億元，環比下降 22%。公司推出多項舉措如 “百億減免” 和 “電商西進”，加大生態建設投資，影響短期財報表現。拼多多強調，未來將繼續投入 “新質供給” 和 “電商西進” 戰略，關注長期價值和回報。

拼多多 Q3 利潤環比下降，將長期投入 “新質供給”“電商西進” 戰

拼多多副總裁：收入增長在競爭加劇和外部挑戰持續的情況下，環比進一步放緩。

盤前一度暴跌近 16%！拼多多：收入環比增長進一步放緩

拼多多美股盤前跌 15%，公司三季度營收不及預估。

拼多多第三季度營收為 993.5 億元人民幣，市場預期為 1028.3 億元人民幣。

特朗普可能會將做空美股作為 “特朗普交易” 的下一個目標，因其經濟政策可能導致預算赤字和通脹上升。儘管經濟增長強勁，選民因生活成本上升懲罰民主黨。特朗普承諾對進口商品徵收高額關税，可能使消費者價格指數增加 1.3 個百分點。儘管如此，股票投資者對特朗普的勝選反應積極，標普 500 指數在選舉後上漲，認為放鬆監管將引發併購潮。

“債券衞士” 虎視眈眈！做空美股將成 “特朗普交易” 下一站？

當科恩在 9 月底的季度大舉進軍華爾街人工智能（AI）寵兒時，他正在向門口展示 Point72 在另一隻 “Magnasient Seven” 股票中擁有的所有股票。

億萬富翁史蒂文·科恩（Steven Cohen）將 Point 72 在 Nvidia 的股份增加了 74%，並拋售了這家雙行業領導者的全部股份

三季度愛奇藝在線廣告、會員服務收入齊降，拖累淨利潤同比下降 52%。公司表示，將優化長視頻產品並將微短劇納入內容組合以增強內容吸引力。

愛奇藝 Q3 營收同比下降 10%，內容發行收入大增 52% | 財報見聞

據中國汽車工業協會統計分析，2024 年 1-10 月，銷量排名前十位的 SUV 生產企業共銷售 746.4 萬輛，佔 SUV 銷售總量的 65.4%。在上述十家企業中，與上年同期相比，一汽大眾、特斯拉和廣汽豐田銷量呈不同程度下降，其他企業銷量均呈不同程度增長。