提醒：北京時間 21:30，將公佈美國三季度 GDP 修正值、11 月 16 日當週續請失業救濟人數、10 月耐用品訂單初值、10 月商品貿易帳。

與香櫞做空 MSTR 不同，伯恩斯坦將 MSTR 的評級定為 “跑贏大盤（Outperform）”，目標價 600 美元/股，高出現價 70%。

最火比特幣概念股–這是關於 MSTR 最關鍵的十大問題

摩根大通策略師米斯拉夫·馬特耶卡表示，除非地緣政治和貿易政策風險減弱，否則美國股市將繼續主導全球市場。今年，美國股市在科技股和人工智能的推動下表現優於國際市場，且美聯儲已進入降息週期。預計 2024 年標普 500 指數將上漲 26%，而 MSCI 全球（除美國）指數僅上漲 3.5%。馬特耶卡對明年上半年的股市持謹慎態度，建議關注美聯儲政策和地緣政治因素。

小摩：美國股市將維持全球主導地位 繼續跑贏其他市場

億萬富翁傑夫·亞斯（Jeff Yass），Susquehanna International Group 的聯合創始人，減少了該基金在英偉達（Nvidia）的持股比例 29%，出售了 560 萬股，同時將在美光科技（Micron Technology）的持股增加了 46%，增持 220 萬股。這一戰略轉變反映了對英偉達未來增長潛力的擔憂，原因在於競爭加劇和市場飽和，而美光則在人工智能應用中受益於對內存和存儲解決方案日益增長的需求。亞斯的決策表明他專注於識別具有突破性增長潛力的半導體股票

億萬富翁傑夫·亞斯將 Susquehanna 在 Nvidia 的持股減少了 29%，轉而購買了 200 萬股另一家人工智能（AI）半導體公司的股票

Outlook Therapeutics 宣佈其濕性年齡相關性黃斑變性 (AMD) 療法 ONS-5010 的臨牀試驗未達到主要終點，導致股價在週三盤前暴跌約 82%。儘管如此，該公司表示 ONS-5010 具有生物活性和良好的安全性，計劃在 2025 年第一季度重新提交上市申請，並預計明年 1 月公佈三個月的數據分析結果。

Outlook Therapeutics 濕性 AMD 療法 ONS-5010 臨牀試驗未達到主要終點

網易陷入多事之秋

半導體行業因人工智能需求而蓬勃發展，英偉達和台灣半導體制造公司（TSMC）是關鍵參與者。TSMC 的收入同比激增 36%，得益於其先進的 3 納米制造工藝，確保了在高端芯片市場佔有 90% 的份額。作為加速計算的領導者，英偉達報告了 94% 的收入增長，充分利用了人工智能的需求。雖然這兩家公司都是強勁的投資選擇，但由於 TSMC 的市盈率較低以及其關鍵的製造能力，TSMC 被認為是更具價值的選擇，適合希望從人工智能進步中獲益的投資者

更好的半導體股票：英偉達 vs. 台積電

英偉達在 2023 年和 2024 年一直是領先的人工智能股票，但其在 2025 年的地位尚不確定。預計該公司將在 2025 年銷售更多的 GPU，主要受到科技公司對人工智能計算能力需求增加的推動。然而，英偉達的股票目前處於最高估值，分析師預測 2026 財年的收入將顯著增長。英偉達股票的未來可能取決於人工智能需求是否繼續上升或在 2025 年達到峯值。總體而言，儘管英偉達可能表現良好，但在價格增值方面可能不是最佳股票

英偉達仍然是 2025 年最值得持有的人工智能（AI）股票嗎？

石破茂手中握有七隻股票，其中包括日本兩大國防承包商三菱重工和川崎重工，兩家公司今年迄今分別上漲了 20.12% 和 74.32%。不過，石破茂當前的投資組合與 2016 年他最後一次擔任內閣成員時披露的資產持有情況相比幾乎沒有變化。

仕途不順但投資出色！日本首相四年炒股爆賺 100%，完勝東證指數

Alphabet（谷歌）的股票因反壟斷裁決而波動，尤其是在美國司法部提出可能改變其運營的提案後，股價大幅下跌。美國司法部尋求結束谷歌的第三方支付，並可能剝離其主導市場的 Chrome 瀏覽器和 Android 操作系統。儘管面臨這些挑戰，Alphabet 在第三季度的收入同比增長了 15%，這得益於人工智能和雲計算的強勁表現。投資者可能會考慮在反壟斷案件的解決之前再進行投資，因為結果可能會對公司的未來產生重大影響

現在是購買谷歌-A 股票的好時機嗎？

歐洲央行執行委員會成員 Isabel Schnabel 警告稱，降息空間有限，過度寬鬆可能浪費政策空間。她表示，借貸成本接近無法抑制經濟的水平，進一步降息可能適得其反。Schnabel 建議逐步放鬆貨幣政策，避免利率低於中性門檻。她估計中性利率為 2% 至 3%。在她的評論後，市場對降息的預期有所減少，歐元匯率上漲。

歐洲央行最鷹派執委警告：進一步降息空間有限 過度寬鬆將浪費寶貴政策空間

白雲山公告，其分公司廣州白雲山醫藥集團股份有限公司白雲山化學制藥廠近日獲得國家藥監局簽發的蘋果酸舒尼替尼化學原料藥上市申請批准通知書。蘋果酸舒尼替尼是一種新型口服多靶點抗腫瘤藥物，主要用於治療胃腸道間質瘤、晚期腎細胞癌及晚期胰腺內分泌腫瘤。

白雲山：蘋果酸舒尼替尼獲化學原料藥上市申請批件

利嘉閣地產研究部主管陳海潮表示，減息及救市等利好因素初步見效，刺激香港樓價輕微反彈。10 月份私人住宅售價指數較 9 月回升 0.62%，結束連續 5 個月下跌。預計今年全年樓價跌幅將收窄至 5.88%。市場對未來走勢仍存疑，尤其是新美國總統上任後的不確定性。

利嘉閣：降息及救市等利好初步立竿見影 料香港全年樓價跌幅收窄至 5.88%

英偉達的股票在 2024 年上漲了 179%，這得益於強勁的人工智能增長和 55 的高市盈率。新的 Blackwell AI 架構預計將推動其 GPU 的需求，儘管全面提升可能要到 2025 年中期才能實現。英偉達在 2025 年第三季度報告了 94% 的同比收入增長，各個業務部門均實現顯著增長，尤其是在數據中心和汽車領域。分析師預測將繼續保持強勁表現，預計 2026 財年的收入將增長 49%，使得該股票在明年收益預估的 33 倍市盈率下顯得頗具吸引力

英偉達 Blackwell 的成功並不是購買該股票的唯一理由

亞馬遜（AMZN）展現了顯著的增長，過去幾十年股價上漲了 10,130%，儘管最近出現了 8% 的下跌。考慮購買亞馬遜股票的三個理由包括其強大的競爭優勢、電子商務和雲計算領域的顯著增長動力，以及合理的估值指標。亞馬遜的經濟護城河和多樣化的產品供應使其在長期成功中處於良好位置。此外，其市銷率與歷史平均水平相符，預計的盈利增長也支持了股票的估值，使其成為一個有吸引力的投資機會

購買亞馬遜股票的三個理由

EPR 房地產是一家專注於體驗型房地產的特殊房地產投資信託（REIT），可能會從潛在的聯邦儲備利率下調中顯著受益。由於疫情和利率上升，該公司面臨挑戰，影響了其增長和分紅支付。然而，EPR 目前的股息收益率為 7.5%，並且採取了嚴格的投資策略，使其具備了增長的基礎。利率下調帶來的借貸成本降低，可能增強其資金用於新收購的能力，並改善其股價，從而可能為投資者帶來兩位數的總回報

如果美聯儲繼續降息，這隻股票可能會成為大贏家

智通財經 APP 訊，阿里巴巴-W 發佈公告，於 2024 年 11 月 26 日，該公司斥資 3998.61 萬美元回購 374.63 萬股。

阿里巴巴-W11 月 26 日斥資 3998.61 萬美元回購 374.63 萬股

美國國債上漲，中期品種領漲，交易員為 440 億美元 7 年期新國債發售及感恩節假期做準備。10 年期國債收益率下跌 5 個基點至 4.25%，為 11 月 6 日以來最低。5 年期國債拍賣需求強勁。貨幣市場維持對美聯儲下月降息 14 個基點的押注，並加大對明年降息的預期，預計到 2025 年底降息 75 個基點。

美國國債上漲 感恩節假日臨近且 7 年期國債發行在即

Meta Platforms 在過去十年中股價上漲了 660%，主要得益於其核心應用和廣告收入，而 Alphabet 的股價上漲了 500%。預計 Meta 的收入增長在 2023 年至 2026 年期間的年均增長率為 16%，每股收益增長為 25%。相比之下，Alphabet 的收入預計將以 12% 的年均增長率增長，每股收益增長為 21%。分析師建議，考慮到 Meta 更強的增長軌跡以及面臨的挑戰較少，Meta 有可能在 2025 年前超越 Alphabet 的市值，而 Alphabet 則面臨反壟斷問題和來自生成性人工智能的競爭

Meta Platforms 到 2025 年會比 Alphabet 更有價值嗎？

11 月 27 日，港股市場北水成交淨買入 52.71 億港元，阿里巴巴淨買入近 17 億港元，成為北水淨買入最多的個股。美團和騰訊分別獲淨買入 9.54 億和 7.18 億港元。國泰君安指出南向資金持續流入，港股具備較高配置性價比，未來市場仍有上升空間。保險股估值有望回升，建議關注保險板塊。

北水動向 | 北水成交淨買入 52.71 億 北水搶籌科網股 全天淨買入阿里巴巴近 17 億港元

考慮到特朗普關税、地緣政治等尾部風險上行的前景，高盛建議投資者在資產配置上保持適度的親風險立場，同時在多資產投資組合中保持平衡：減少高集中度和高估值的美國股票配置，關注日本等亞洲股票、短期國債、美元等資產，而黃金仍是最好的對沖工具。

小心通脹再抬頭！高盛展望 2025 年全球投資：美股太貴少配置，黃金仍是最佳對沖選項

奢侈品巨頭跌落神壇

11 月 28 日 (週四) 為美國感恩節假期，美股休市一日。洲際交易所 (ICE) 旗下布倫特原油期貨合約交易提前於北京時間次日 02:30 結束，芝加哥商品交易所 (CME) 旗下貴金屬、美國原油合約交易提前於北京時間次日 03:30 結束，CME 旗下美債市場交易休市一日。&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11 月 29 日 (週五) 為感恩節翌日，美股將提前 3 小時休市，即提前於北京時間次日 02:00 休市。洲際交易所 (ICE) 旗下布倫特原油期貨合約交易提前於北京時間次日 03:00 結束，芝加哥商品交易所 (CME) 旗下貴金屬、美國原油合約交易提前於北京時間次日 02:45 結束，CME 旗下美債市場交易提前於次日 03:30 結束。

交易提示：美股週四因感恩節休市，週五提前 3 小時閉市

CEO 李一帆表示，激光雷達的價格減半後，即便是售價低於 15 萬元的經濟型電動車也會對激光雷達產生興趣。而售價更高的電動車，激光雷達的採用率可能會攀升至 40%。

禾賽 Q3 收入大增，股價一天飆漲 40%！核心產品明年價格將減半！

海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業1、今天港、A集體紅火，滬指收復3300點，恒生指數漲超2.3%，市場“小作文”紛飛，主要集中在，1）12月兩場重大會議，據傳言有一場可能會提前，市場博弈經濟刺激的預期；2）傳12月經濟會議會將赤字率擴大到4.5。但目前這些消息目前都沒有明確的證據支撐，情緒的走向依然難以判定...

港、A 加速爆發！發生了什麼？｜今日重要消息回顧

大摩認為，以優質股為代表的標普 500 將受益於美聯儲降息週期、商業指標趨穩、政策組合和經濟數據的不確定性，但考慮到具體政策仍未出台、美股已被嚴重超買，明年的市場不太可能 “直線上升”，關鍵看特朗普政府在削減財政支出方面的舉措。

牛市繼續！大摩展望 2025 美股：年底站上 6500 點，首選優質週期股

以下為$華住集團-S(01179.HK) $華住酒店(HTHT.US) 2024年第3季度業績説明電話會紀要，財報解讀請移步《華住逆勢 “孤勇者”，蹲下是不是就真能起跳？》一、財報核心信息回顧：二、財報電話會詳細內容2.1、高管層陳述核心信息：行業表現與戰略調整- 國內旅遊需求穩步增長，但由於去年高基數影響，第三季度RevPAR同比下降8.1%至人民幣256元，ADR同比下降7%至人民幣301元...

華住：四季度景氣度有改善嗎？

根據 IDC 的研究，2024 年全球智能手機市場將強勁反彈，出貨量預計增長 6.2%，達到 12.4 億部。然而，蘋果的銷量幾乎沒有增長，僅增 0.4%。安卓競爭對手在中國和新興市場的表現更為強勁，且蘋果仍是利潤領頭羊，平均售價超過 1000 美元。儘管生成式 AI 是熱門話題，但尚未顯著推動需求。預計未來幾年市場增長將保持在個位數。

IDC：2024 年智能手機市場出現大反彈 而蘋果增長乏力

瑞銀財富管理投資李智穎在記者會上表示，自從香港樓市全面撤辣，以及香港銀行跟隨美聯儲減息之後，有新移民買家買入高額住宅帶動相關成交，但只屬個別個案，香港樓市仍然由內地與全球經濟表現主導。李智穎指，環球和內地經濟仍要視乎美國徵收關税的實際情況，若美國總統當選人特朗普加中國關税 60%，中美貿易關係將走差。而內地經濟亦需要國家進一步支持，因此不期望香港樓市出現非常樂觀的情況，除非外圍市況大幅波動，否則估計成交量將會改善，樓價表現穩定。她提到，瑞銀預期美國今年 12 月再減息 0.25%、明年將會減息 4 次，每次 0.25%，由於港元與美元掛勾，港息將會跟隨美息走勢，但過去一段時間高利率環境下，樓價仍然持續上升，即使日後利率下調，樓價亦不一定會向上 。李智穎又指，香港甲級寫字樓租賃需求持續受壓，疫情以來在家工作模式，令企業即使擴大規模，亦無需大幅增加辦公室面積。

瑞銀財管：香港樓市仍然由內地與全球經濟表現主導

恆科指數漲幅擴大逾 3%，科網股全線走高，美團-W 漲 6.7%，京東集團漲 4.42%。海通國際指出，亞太市場普遍下跌，恒生科技回調幅度已足夠，後續港股反彈需依賴互聯網巨頭的業績。天風證券認為中國資產具性價比，港股中概估值吸引。各大互聯網公司三季報顯示騰訊營收 1671.9 億元，同比增長 8%；阿里巴巴收入 2365.03 億元，同比增長 5%；京東營收 2604 億元，同比增長 5.1%。

理解市場 | 恆科指數漲幅擴大逾 3% 科網股全線走高 美團-W 漲近 7%

德意志銀行警告，美股銀行股反彈可能迫使美國主要銀行減少回購和外匯衍生品市場活動。監管評分將在年底評估，評分越高，銀行需持有的現金越多。預計五家全球系統重要性銀行的評分將上升，導致監管附加費增加。摩根大通和美國銀行已面臨更高附加費，德意志銀行估計大銀行需減少 950 億美元回購以抵消股價上漲影響。

股價上漲引發連鎖反應！德銀警告：華爾街大行或將減少回購

私募股權支持的赴美首次公開募股 (IPO) 有望復甦。根據 PitchBook 的分析，去年美國的 IPO 退出額僅為 87 億美元，遠低於疫情前的平均水平。隨着美國股市創下歷史新高，宏觀經濟環境改善，私募股權支持的公司退出前景變得光明。PitchBook 列出 50 家準備在美國交易所進行 IPO 的公司，預計 2025 年將是復甦之年。

美股強勁漲勢掀起 IPO 復甦潮 私募股權投資重現光明

京東集團-SW 漲近 4%，截至發稿，漲 3.9%，報 141.1 港元，成交額 8.73 億港元。消息面上，京東集團近期發佈 2024 年第三季度業績，總收入 2603.87 億元 (人民幣，下同)，同比增加 5.12%；公司普通股股東應占淨利潤 117.31 億元，同比增加 47.82%。另外，11 月 26 日上午，重慶市政府與京東集團簽署全面深化戰略合作框架協議。根據協議，重慶市和京東集團將進一步深化零售、科技、物流、工業、智慧醫藥、金融服務等領域戰略合作。交銀國際表示，京東 2024 年 3 季度收入符合預期，利潤超預期。展望 4 季度，該行預計收入同比增 5.7%，雙十一數據好於預期，但考慮大促錯期對 11 月的影響，該行維持收入預測不變，預計調整後淨利潤 85 億元，同比持平。預計 2024 年公司整體利潤同比增 28% 至 450 億，較該行此前預期上調 5%，反映物流盈利能力釋放帶來的利好。

理解市場 | 京東集團-SW 漲近 4% 三季度利潤超預期 機構上調其全年整體利潤預期

知乎在 AI 和盈利之間尋找最優解

巴克萊銀行表示，如果美國司法部對谷歌的反壟斷訴訟繼續發展，蘋果可能會受到 “附帶損害”。分析師 Tim Long 指出，谷歌支付給蘋果的流量獲取成本收入可能會受到影響，預計佔蘋果營業利潤的 15%。分析師對蘋果給予 “減持” 評級，目標價 184 美元。儘管初期數據對蘋果不利，但未來可能通過廣告收入彌補損失。訴訟可能需數年解決，風險仍然存在。

巴克萊：蘋果或因美司法部對谷歌反壟斷案遭受 “附帶損害”

高盛警告稱，特朗普對加拿大提議的 25% 關税將對美國消費者造成重大影響，可能導致燃料價格上漲和核心 PCE 通脹上升 0.9%。雖然該關税可能是談判策略，實施與否仍不確定，但預計將顯著推高消費者價格。高盛分析指出，關税將影響美國消費者、煉油商和加拿大生產商，並重申 2025 年布倫特原油價格預測為每桶 76 美元。

高盛：特朗普向加拿大徵收關税將對美國造成 “重大” 打擊

美團-W 漲近 4%，截至發稿，漲 3.83%，報 170.6 港元，成交額 32.55 億港元。消息面上，美團將於 11 月 29 日（即本週五）舉行董事會會議，以考慮及通過 2024 年第三季度的未經審核財務業績，野村發佈研報稱，預計美團第三季收入將同比增 20%，符合市場預期；非通用會計準則純利同比增 111%，較市場預期高 3%，主要受到核心業務的盈利能力有所改善。而核心本地商業經營利潤有望同比增 37%。該行將美團目標價由 151 港元大升至 224 港元，重申 “買入” 評級。花旗相信，美團第三季業績表現主要受到店、旅遊及閃購需求推動，亦受惠於有紀律性的支出及經營槓桿，料單位經濟效益及利潤好於預期。據該行估算，美團第三季經調整純利 138 億元人民幣；總收入同比升 20% 至 919 億元人民幣。第四季則料經調整純利 112.5 億元人民幣；總收入同比升 18.3% 至 872 億元人民幣。

理解市場 | 美團-W 漲近 4% 公司三季報披露在即 機構料其收入將同比增 20%

今日需關注的經濟數據和事件包括：17:30 德國 12 月 GfK 消費者信心指數；21:30 美國三季度 GDP 修正值、11 月 16 日當週續請失業救濟人數、10 月耐用品訂單初值及商品貿易帳；23:00 美國 10 月個人收入、個人消費支出 (PCE) 及 PCE 物價指數、成屋簽約銷售指數；23:30 美國 EIA 發佈原油庫存週報；次日 01:00 EIA 發佈天然氣庫存週報；次日 02:00 歐洲央行首席經濟學家 Lane 講話；次日 04:10 新西蘭聯儲助理主席 Silk 講話。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

隔夜美股造好，道指及標普指數齊創新高。恒指昨日止頹微彈 8 點，不過科指錄得四連跌。恒指今早高開 27 點報 19187 點，開盤後一度拉昇，收內地經濟數據影響，大市由升轉跌；隨後盤中有資金託舉再度上行。截至收盤，恒指早盤收漲 0.42%，科指早盤收漲 0.82%，恒指大市成交額收窄至 609.6 億港元。盤面上，零售商、半導體設備、SaaS 概念股走強，生物醫藥及風電股連續兩日上漲；能源存儲及鋰電池股走低，餐飲、服裝零售股回吐昨日漲幅，在線教育及汽車股承壓走低。個股方面，周大福漲近 6.5%，金蝶國際、舜宇光學科技均漲超 3%，美團、京東均漲超 2%；蔚來跌 4.8%，東方甄選跌超 3%。

港股午評：恒指收漲 0.42% 生物醫藥及風電股連續兩日上漲

近期量子計算概念火熱，美股量子計算龍頭股價翻倍，昆騰一週飆升 523%。IonQ 預測，到 2030 年，量子計算市場規模將成長為 650 億美元，到 2040 年將上升至 8500 億美元。

11 月以來，最火的美股概念：量子計算

近月黃金期貨在紐約收盤持平，創下四年來最大跌幅。分析師指出，特朗普對加拿大和墨西哥徵收關税的威脅可能會提升金價前景。儘管美元走強和美國國債收益率上升對貴金屬造成壓力，但全球公共債務增加可能支撐金價。中東局勢緩和可能減輕部分風險溢價，但俄烏戰爭的影響仍然令人擔憂。投資者關注美聯儲的降息可能性，降息將提升黃金的吸引力。

近月黃金期貨創四年來最大跌幅 但分析師稱特朗普關税威脅或提振金價前景

英國央行副行長 Clare Lombardelli 表示，在支持再次降息之前，需要看到更多物價壓力降温的證據。她警告稱，潛在的全球貿易戰對英國經濟增長構成威脅。儘管本月早些時候降息 25 個基點，但市場預計下個月再次降息的可能性不大。Lombardelli 強調，需觀察數據以確認反通脹過程的持續性，才能繼續放鬆政策。

英國央行副行長：再次降息前需要看到更多通脹降温證據

瑞銀分析師指出，特斯拉近期股價飆升主要由市場情緒驅動，而非基本面因素。分析師強調，特斯拉汽車業務估值佔總市值比例已低於近期平均水平，預期市盈率達到 100 倍，明顯高於過去兩年平均水平。特斯拉的股價上漲主要受樂觀情緒影響，市場將其視為人工智能公司而非傳統電動汽車製造商。投資者需有堅定信念才能繼續增持該股。

瑞銀向特斯拉估值風險 “亮紅燈”：股價 “狂飆” 源於市場情緒而非基本面

恒大汽車盤中拉昇逾 26%，截至發稿，漲 26.05%，報 0.3 港元，成交額 507.87 萬港元。消息面上，恒大汽車日前發公告稱，王克楠已提呈辭任公司的獨立非執行董事，自 2024 年 11 月 25 日起生效。因此，王克楠自同日起不再擔任董事會轄下審核委員會、薪酬委員會及提名委員會各自之成員。王克楠表示對公司間接全資附屬公司 National Electric Vehicle Sweden AB 出售資產一事與管理層存在分歧。據悉，王克楠加入恒大汽車不足半年。資料顯示，National Electric Vehicle Sweden AB 即 “國能電動汽車瑞典有限公司”，簡稱 “NEVS” 或 “國能汽車”。NEVS 創始人為瑞典籍華人蔣大龍，2012 年收購原瑞典薩博汽車公司，2013 年開始進入中國市場，並於 2017 年獲得純電動汽車生產資質牌照。

理解市場 | 恒大汽車拉昇逾 26% 王克楠辭任獨立非執行董事 出售資產事宜存在分歧

Bernstein 分析師針對 MicroStrategy (NASDAQ: MSTR) 回答了十個關鍵投資者問題，強調其以比特幣為中心的戰略和增長潛力。他們維持 “跑贏大盤” 的評級，目標價格有 49% 的上漲空間。關鍵點包括 MSTR 作為比特幣國庫公司的獨特運營模式、其控制槓桿的策略，以及其交易價格顯著高於比特幣淨資產價值的溢價。該公司計劃到 2027 年籌集 10 億美元，以擴大其比特幣持有量，並將自己定位為相較於被動比特幣 ETF 的槓桿比特幣投資

伯恩斯坦回答了關於 MicroStrategy 股票的 10 個關鍵投資者問題

來凱醫藥-B 早盤漲超 11%，截至發稿，漲 9.79%，報 17.04 港元，成交額 3074.19 萬港元。消息面上，週二美股減肥藥概念股普漲，禮來漲近 5%，Viking Therapeutics 漲近 3%，諾和諾德漲近 2%，此前美國總統拜登提議醫療保險和醫療補助覆蓋減肥藥物。值得注意的是，11 月 20 日，來凱醫藥發佈公告稱，公司與禮來達成全球臨牀合作協議，禮來將負責在美國開展一項針對來凱減肥藥 LAE102 的Ⅰ期臨牀研究，並承擔相關費用。據悉，LAE102 是自主研發針對 Act RIIA 的單克隆抗體，Act RIIA 是在肌肉再生和脂肪代謝中發揮重要作用的受體。在臨牀前模型中，LAE102 已顯示出增加肌肉並減少脂肪的效果。長城證券此前指，核心管線 LAE002 和 LAE001 商業化漸近，以增肌減脂藥物 LAE102 為代表的自研管線具備良好創新前景。看好公司產品未來商業化發展。

理解市場 | 來凱醫藥-B 早盤漲超 11% 隔夜美股減肥藥概念普漲 公司與禮來就新型減肥藥開展臨牀合作

京東集團-SW 高開逾 2%，截至發稿，漲 2.28%，報 138.9 港元，成交額 7062.41 萬港元。消息面上，近日，京東集團-SW 與亞馬遜海外購共同宣佈，亞馬遜海外官方旗艦店已於京東平台上正式開業，為消費者帶來超過 1.2 萬個國際品牌的逾 40 萬款海外熱賣商品，並提供全球好物限時免郵及最快 2 日達的跨境購物服務。同時，雙方並於 11 月 21 日起舉辦 “亞馬遜海外購黑五全球購物季” 活動。亞馬遜中國副總裁、亞馬遜海外購中國負責人李巖川表示，希望通過京東亞馬遜海外官方旗艦店，讓更多中國消費者買到來自亞馬遜海外購的全球好物。

理解市場 | 京東集團-SW 高開逾 2% 亞馬遜海外購入住京東 跨境購物最快 2 日送達

港股開盤，恒指開漲 0.15%，科指開漲 0.26%；京東開漲超 2.2%，網易開漲超 1.1%；蔚來汽車開跌超 4%。

霍華德·馬克斯説得很好，他提到，與其擔心股價波動，不如關注 “永久性損失的可能性，這是我所擔心的風險……而我認識的每位實際投資者也都對此感到擔憂。” 在評估一家公司風險時，考慮其資產負債表是很自然的，因為當企業倒閉時，債務往往是一個因素。與許多其他公司一樣，美團（HKG:3690）也利用了債務。但股東們是否應該擔心其債務的使用呢？

我們認為美團能夠輕鬆應對其債務

周大福上半年營收 394.1 億港元，淨利潤 25.3 億港元，計劃回購最多 20 億港元股份；新城發展控股更換核數師；知乎 2024Q3 財報營收 8.45 億元，淨虧損同比下降 96.8%；中國恒大股票繼續停牌；安踏體育擬購回 10 億歐元可換股債券併發行 15 億歐元新債；北大資源預計中期虧損 12 億至 15 億元；灣區發展高速公路收入變化；世茂集團定於 2025 年 1 月 16 日召開聆訊；上海電氣擬轉讓肅寧公司 100% 股權。