英特爾戰略將從 all in“先進製程” 轉向 “產品優先”，“救命稻草” 18A 製程（1.8nm）能否成功量產的不確定性增加。花旗認為，若新 CEO 無法勝任，英特爾或將進一步落後台積電/AMD。

英特爾高層巨震，四年投入毀於一旦？

英偉達在人工智能芯片市場佔據 80% 的份額，得益於其創新的 GPU。儘管來自主要客户如谷歌和 Meta 的競爭，他們正在開發自己的芯片，但谷歌首席執行官桑達爾·皮查伊表示，這些芯片將補充英偉達的產品，而不是取而代之。英偉達持續的創新和強大的市場地位表明，其主要客户可能仍將依賴其產品，從而為人工智能領域的投資者確保長期的穩定性

Alphabet 的 Sundar Pichai 的這些話可能會消除 NVIDIA 面臨的最大風險之一

IDM2.0 地位不保，產品競爭力可期。

賽道 Hyper | 基辛格退休後英特爾會走向哪裏

智通財經 APP 訊，阿里巴巴-W 公佈，2024 年 12 月 2 日耗資約 3999.04 萬美元回購 372.56 萬股股份。

阿里巴巴-W12 月 2 日耗資約 3999.04 萬美元回購 372.56 萬股

人工智能時代，越來越多的人開始轉向其他平台，並且依賴 Perplexity 這樣的 AI 搜索。據 eMarketer 的預測，到 2025 年，谷歌在美國搜索廣告市場的份額將首次跌破 50%。

老年人的谷歌，年輕人的 Perplexity？

億萬富翁菲利普·拉豐正在出售人工智能領軍企業英偉達和 AMD 的股票，分別減少其持倉 80% 和 50%，同時將重點轉向一隻表現優異的拆股股票。這一舉動是在對潛在人工智能泡沫的擔憂以及隨着競爭加劇兩家公司毛利率下降的背景下進行的。拉豐的基金 Coatue Management 有投資高增長科技企業的歷史，目前管理着近 200 億美元的資產

億萬富翁菲利普·拉豐正在拋售人工智能（AI）領導者英偉達和 AMD 的股票，轉而青睞一個具有吸引力的股票拆分股票

英特爾 CEO 帕特·基辛格的突然離職為公司提供了重新考慮潛在交易選項的機會，包括分拆芯片代工業務和出售給高通等。基辛格的離職是由於董事會認為其扭虧為盈計劃進展緩慢，導致公司股價暴跌 50% 以上。英特爾已任命 David Zinsner 和 Michelle Johnston Holthaus 為臨時聯席 CEO，正式 CEO 人選仍在物色中。

CEO 基辛格被迫離職：英特爾將何去何從？

英偉達作為人工智能芯片市場的領導者，最近在 6 月完成了一次 10 股合併為 1 股的股票拆分，此舉是由於人工智能需求推動了顯著的盈利增長。雖然股票拆分可以使股票更易於獲取，並傳達公司信心，但分析師並不預測近期會有另一次拆分，因為英偉達目前的股價對投資者來説並不高昂。從歷史上看，英偉達曾多次進行股票拆分，但其當前強勁的財務狀況表明，此時可能不需要再進行一次拆分

股票拆分觀察：英偉達會是下一個嗎？

先鋒通訊 ETF 在 2024 年上漲了 33.4%，表現超過標準普爾 500 指數的 26.8% 增幅。該 ETF 提供了對主要公司的投資機會，如 Alphabet、Meta Platforms、Netflix 和 Disney，這些公司共同主導了該基金。儘管對這些公司的增長可持續性存在擔憂，但它們的估值仍然具有吸引力，市盈率低於標準普爾 500 指數的平均水平。該 ETF 在通訊行業提供了多元化的投資選擇，平衡了增長與價值，同時降低了個股的波動性

這隻先鋒 ETF 在 2024 年上漲了 32%。這是一個投資谷歌母公司 Alphabet、Meta Platforms、Netflix 和迪士尼的簡單方法

英特爾 CEO 帕特·格爾辛格因與董事會衝突被迫離職，董事會對其重振公司計劃失去信心。格爾辛格面臨退休或被解僱的選擇，最終選擇離開。英特爾宣佈臨時 CEO 由 CFO 大衞·津斯納和執行副總裁米歇爾·約翰斯頓·霍爾索斯共同擔任。格爾辛格曾被視為救星，致力於恢復英特爾在半導體行業的領先地位。離職後，英特爾股價初漲後回落，年內累計跌幅達 52%。

英特爾 CEO 下台內幕：與董事會爆發衝突，要麼退休要麼被罷免

英特爾首席執行官帕特·基辛格因董事會對其扭轉公司計劃失去信心而被迫離職。董事會在尋找繼任者期間，首席財務官戴維·津斯納和執行副總裁米歇爾·約翰斯頓·霍爾特豪斯將擔任臨時聯席首席執行官。基辛格曾被視為公司的救星，但其離職引發了投資者的關注，股價在短期內上漲後又有所回落。

因董事會不滿進展緩慢 英特爾 CEO 被迫離職

中國十年期國債收益率於 12 月 2 日曆史性地下破 2%，進入 “1.0 時代”。儘管 GDP 同比增長 4.60%，國債利率與名義 GDP 增速之間的分歧已達 200 多個基點。流動性寬鬆被認為是利率下破 2% 的主要原因，央行的逆回購操作和 MLF 投放增加了市場流動性，導致銀行面臨資金配置壓力。短端利率的變化也影響了長端利率的走勢。

政策落地，數據走強，但利率為何破 2%？

韓國股市迎來自 8 月以來最大單日外資流入，因美國製造業訂單指標改善。全球基金淨買入 5396 億韓元，推動 Kospi 指數上漲 1.9%。儘管經濟前景受特朗普關税政策風險影響，韓國央行連續降息以應對投資和消費下滑。預計明年經濟增長 1.9%，低於 8 月預測的 2.1%。降息反映出理事會對全球經濟波動的緊迫感。

受益於美國製造業訂單指標改善 韓國股市外資單日流入創 8 月以來新高

“降息的速度和時機將由途中遇到的經濟狀況決定”；“勞動力市場達到平衡，目前政策仍具限制性支持美聯儲繼續降息”，“如果決策者對明年底利率目標區間估計接近正確，實現這一目標的過程中很可能會多次跳過降息”。

“當紅票委” 沃勒講話全文：什麼決定美聯儲繼續降息還是選擇跳過？

特斯拉 CEO 馬斯克在社交媒體上重申了公司在自動駕駛領域的技術路線，強調以純視覺為核心的感知系統。他批評激光雷達技術為 “錯誤的解決方案”，認為在複雜道路環境中，模擬生物神經網絡的視覺系統更為有效。特斯拉已決定在所有車型中取消毫米波雷達，完全依賴攝像頭與人工神經網絡實現自動駕駛功能。與此不同，國內多數汽車製造商採用融合感知方案。

特斯拉 CEO 馬斯克強調純視覺方案為自動駕駛未來

<p>1203 海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業1、昨天提到的美國商務部新一輪對華半導體出口管制措施昨晚正式落地，總計大約140家中國實體增列至出口管制實體清單，眾多國內頭部的半導體設備廠商均被制裁，這意味着這些廠商的將無法採購美系的零部件，受此消息影響半導體有所下跌，不過市場已有所預期，影響已在逐漸減少。而今天我國商務部也立馬出手反制，限制限制芯片半導體的關鍵原材料出口美國...</p>

實體清單正式落地，影響幾何？中國移動再度進擊香港電信市場 ｜今日重要消息回顧

港股收盤，恒指收漲 1%，科指收漲 0.27%。藥明生物收漲約 8%，藥明康德收漲約 6%，聯想集團收漲約 4%。

滙豐認為，歐洲家庭消費疲軟主要是因為高利率、家庭財富減少和信心低迷。隨着央行繼續降息，預計明後年歐洲家庭的收入和支出同比增速將同步在 1% 的水平，儲蓄率將會很快趨穩，“節儉” 趨勢不會繼續加劇。

歐洲人也不花錢了

摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示，因美國強美元政策，預計美元資產表現優於黃金，建議股債比例可達 7:3。儘管特朗普政策可能刺激通脹，許長泰仍預測美聯儲本月將減息 25 個基點，明年減息幅度可能達到 1%。他對港股年底走勢持偏淡態度，認為投資者在特朗普迴歸前將保持審慎。

摩根資管：看好美元資產多於黃金 建議股債比進取可達 7:3

花旗認為，由於罷工和颶風拖累，美聯儲目前 “淡化” 解讀 10 月就業數據。在這種背景下，週五非農不僅對美聯儲 12 月、1 月是否降息至關重要，而且對長期中性利率的路徑也非常關鍵。如果週五非農疲軟且 11 月通脹走弱，美聯儲 12 月存在降息 50 個基點的可能，反之則可能暫停降息。

美聯儲 12 月降不降？這周的非農數據很關鍵

德銀認為，強勁的經濟增長預期、歐美央行降息、通脹企穩這些利好因素已經被市場定價了，再加上資產估值的高企，2025 年要想實現超常表現將變得更加困難。市場需要新的、強有力的積極因素來推動增長，而這些因素目前看來並不明顯。

德銀展望 2025：經濟和市場，都很難有驚喜

紐約大學金融學教授阿斯瓦斯•達莫達蘭表示，美股的 “Magnificent Seven” 科技巨頭在市場調整時是買入的好時機。他認為這些公司將繼續創造強勁的現金流，基本面穩固，尤其是包括英偉達在內的七大科技巨頭，盈利能力極強。他建議投資者在市場下跌時逢低買入這些公司，以推動美國經濟和美股市場的增長。

紐大金融學教授 “帶貨” 領漲美股的 “Magnificent Seven”：逢低買入就對了

摩根士丹利分析師 Brian Nowak 稱 Meta 在人工智能盈利方面走得最遠，利用龐大用户羣和改進廣告盈利方式。儘管季度業績強勁，Meta 股價因 AI 支出上升而下跌，但分析師認為扎克伯格的投資計劃合理。Meta 的 Llama 人工智能模型吸引了超過 5 億月活躍用户，未來兩年有望實現強勁盈利。

“AI 貨幣化領頭羊”！大摩盛讚 Meta：用户羣龐大，盈利方式改善

美光科技預計在今年第四季度收入增長 84.2%，超越英偉達的 72.1%。分析師預測美光的每股收益將在 2025 年激增 588%。儘管美光的股價今年上漲 14.8%，但投資者對其股票仍持觀望態度。標普 500 指數整體預計第四季度營收增長 4.7%，美光是表現最出色的公司。

美光或在年底超越英偉達分析師：明年 EPS 還能激增 588%！

洛克菲勒國際的主席 Ruchir Sharma 認為，在投資界 “美國例外論” 越來越火熱了——目前，美股市場佔據了全球領先股指近 70% 的份額，遠高於 1980 年代的 30%。“泡沫” 的一種定義是：一個本來很好的想法走得太遠了。

美股—最大的泡沫？

36 氪獲悉，截至發稿，港股快速拉昇，恒生指數漲幅擴大至 1%，早盤一度跌逾 0.8%，大金融、能源、公用事業板塊走強。

恒生指數漲幅擴大至 1%

三位美聯儲官員表示，預計明年將繼續降息，但未承諾本月降息。沃勒傾向於在 12 月降息，強調決策將基於即將公佈的數據。他指出，當前政策仍具限制性，勞動力市場趨於平衡。威廉姆斯則未明確支持 12 月降息，但提到可能需要更多降息措施。

美聯儲三大高官表態：對 12 月利率決定保持開放態度

施羅德投資環球無約束固定收益投資團隊表示，全球經濟衰退的擔憂正在減輕，經濟"軟着陸"風險變得更加平衡。儘管宏觀環境不利，施羅德對全球債券的久期持適度正面看法，偏好歐洲、澳洲和加拿大市場。美聯儲政策的調整和強勁的就業數據進一步降低了經濟"硬着陸"的風險。

施羅德：經濟硬着陸風險大降 對債券看法轉趨正面

蘋果數字廣告員工 Amar Bhakta 起訴蘋果公司，指控其強制員工放棄個人隱私並實施監控，甚至在家中也不例外。訴訟稱蘋果要求員工刪除 LinkedIn 信息，禁止公開討論工作內容，並在個人設備上同意監控數據。蘋果否認指控，稱監控政策僅適用於公司設備，並面臨其他性別和薪酬歧視的投訴。如果敗訴，可能需支付罰款。

蘋果被員工起訴監控越界 壓制言論、監視個人設備

事實上，美元與標準普爾 500 指數之間的負相關性表明，美元的強勢可能會成為股市的逆風。

納指新高後的一大 “逆風”：強美元

美聯儲官員暗示可能在 12 月降息，市場情緒回暖。美國國債收益率曲線短暫倒掛，五年期國債收益率一度上漲至 4.14%。沃勒表示降息將取決於即將發佈的經濟數據，市場對降息的預期上升至 70%。

美聯儲官員放鴿、美債收益率曲線短暫倒掛 12 月降息希望再度重燃

在 2015 年一次與黃仁勳的訪談中，馬斯克表示將來有一天自動駕駛汽車會像電梯一樣普遍且智能，不需要人工操作。 到時人類可能會被禁止開車，因為人工駕駛太危險。

自動駕駛時代，人類將被禁止開車？

SpaceX 的估值在半個月內飆升 1000 億美元，現已達到 3500 億美元，成為全球最昂貴的私人初創公司。該公司正在討論出售內部股份，為員工和早期股東提供出售機會，同時為投資者提供流動性。馬斯克的商業帝國自美國總統大選以來迅速增長，特斯拉股價上漲 42%。

SpaceX 最新估值：3500 億美元？

日元套利交易再次復甦，因日本與美國國債市場收益率差距大及低波動性吸引投機者。11 月日元看跌押注預計增至 135 億美元，市場擔憂可能重現 8 月初的套利交易平倉風波。分析師指出，日元作為融資貨幣的吸引力增強，尤其在日本央行可能加息的背景下，金融市場面臨新的不確定性。

“攪屎棍” 日元套利交易捲土重來！ 全球股市瑟瑟發抖

日本央行行長植田和男在 12 月 19 日的政策決定前，正仔細權衡數據，可能在 12 月加息，成為自 1989 年以來首次在一年內三次收緊政策。若經濟符合預期，政策利率將從 0.25% 升至 0.5%。經濟信號顯示加息的緊迫性，市場預期也隨之變化。岡三證券首席經濟學家 Ko Nakayama 指出，加息極有可能在 12 月到來。

日本央行或將在 12 月加息，重演泡沫破裂後首次年內三次緊縮

超微電腦美股盤中漲幅擴大至超 31%。公司宣佈將更換首席財務官 David Weigand，並尋找新的首席合規官和總法律顧問。經過外部審查，未發現公司有不當行為。

超微電腦審查結果未發現不當行為，決定撤換首席財務官，股價一度漲超 31%

港股開盤，恒指開漲 0.18%，科指開漲 0.18%。華虹半導體漲約 3%，舜宇光學科技跌約 1%。

12 月 2 日，一個與美國政府相關的錢包將約 19800 個比特幣（當時價值 19 億美元）轉移到了 Coinbase Prime 的一個存款地址，這些比特幣源自 2021 年對 James Zhong 調查的 “贓款”。

美國政府要拋 20 億美元 “贓款”？比特幣應聲下跌

MSTR 的手段頗具龐氏騙局色彩：通過發行股票和債券籌集的資金購買比特幣，以此推高比特幣價格，進而帶動公司股價上漲，最終又會吸引更多投資者入局。

從幾乎破產到 890 億美元，MSTR 是世紀大騙局，還是風口上的豬？

英特爾 CEO 帕特·基辛格突然宣佈退休，任命 David Zinsner 和 Michelle Johnston Holthaus 為臨時聯席 CEO。此舉可能預示着公司戰略的重大變化，代工優先政策被叫停，產品重心將重新調整。基辛格在任期間面臨巨大挑戰，儘管他希望能在退休前實現戰略目標，但董事會對其戰略的質疑可能促成了此次人事變動。

英特爾 CEO 突然退休預示公司戰略發生重大變化：代工優先被叫停，產品開始重新優先

週一美股成交額前 20 中，特斯拉收高 3.46%，成交 267.17 億美元，FSD V13.2 自動駕駛軟件發佈。英偉達收高 0.27%，成交 233.27 億美元，Nebius Group NV 獲得 7 億美元融資。超微電腦收高 28.68%，成交 104.79 億美元，未發現不當行為。蘋果股價創歷史新高，市值達 3.62 萬億美元，重新成為市值第一大公司。

12 月 2 日美股成交額前 20：蘋果創歷史新高，再登全球市值第一大公司王位

超微電腦審查結果未發現不當行為，決定撤換首席財務官，股價一度漲超 30%。英特爾 CEO“被迫” 退休，盤中股價一度漲超 5.7%。被賣空者香櫞狙空的 “比特幣持倉大户” MicroStrategy 收跌 1.85%。

早餐 | 超微電腦大漲 29%！特斯拉推出 FSD V13 後，股價漲超 3%

在 2024 年，標準普爾 500 指數和納斯達克指數大幅上漲，主要受到 Palantir 和 Nvidia 等人工智能股票的推動。Palantir 的股價上漲了 291%，而 Nvidia 則上漲了 179%。值得注意的是，像 Citadel Advisors 和 D.E. Shaw 這樣的對沖基金大幅減持 Palantir 的股份，分別減少了 91% 和 45% 的持倉，同時將 Nvidia 的持倉增加了 194% 和超過 50%。分析師指出，Palantir 的高估值可能會促使拋售，而 Nvidia 的估值與歷史平均水平相符，使其在不斷增長的人工智能基礎設施投資中成為更具吸引力的買入選擇

Palantir 股票與英偉達股票：億萬富翁在買入一個並賣出另一個

“特朗普交易” 推動整個對沖基金行業有望錄得至少四年以來的最佳收益表現。“對沖基金新王” Citadel 的戰術交易基金今年的年度收益率推升至 20%，Rob Citrone 的 Discovery 資本管理宏觀對沖基金在 11 月增長了 14.5%，使其年度收益率推升至 46.5%。

特朗普勝選，對沖基金 11 月賺翻，有人 1 個月翻盤，“對沖基金新王” 搶眼

12 月首個交易日，網絡星期一購物金額將破紀錄，納指和中概股指漲約 1%，芯片指數漲 2.6% 領跑，但道指跌離最高。特斯拉盤中漲超 4%，英特爾漲近 6% 後轉跌，超微電腦漲近 29%，小鵬汽車漲超 5%，但理想汽車跌近 4%。法國政府面臨不信任投票，法股一度跌超 1%，法/德基債收益率息差逼近十二年最闊。美天然氣跌超 4%，印度盧比新低，離岸人民幣一度跌超 400 點失守 7.29 元。

納指標普齊新高，法股和法債收益率震盪轉漲，歐元一度跌超 1%，美元漲

美股漲跌互現，蘋果股價創歷史新高，成為全球市值第一大公司。道指小幅收跌，納指與標普指數創新高。美國製造業萎縮程度低於預期，且新訂單指標有所改善。法國政府面臨不信任危機，歐元承壓。OPEC 原油產量連續增長，利比亞供應復甦。英偉達參投的歐洲 AI 公司融資 7 億，英特爾 CEO 因業績不佳退休。

隔夜要聞：美股漲跌互現 蘋果創歷史新高 法國政府面臨 “不信任” 危機 歐元承壓跳水

① 15:30 瑞士 11 月 CPI；② 23:00 美國 10 月 JOLTS 職位空缺；

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

隔夜美股三大指數漲跌不一。道指跌 128.65 點，報 44782.00 點；納指漲 185.78 點，報 19403.95 點，創下新高；標普 500 指數漲 14.77 點，報 6047.15 點。超微電腦漲超 28%，特斯拉漲 3.4%，Meta Platforms 漲超 3%。市場關注美國 11 月非農就業數據及美聯儲利率政策。

隔夜美股 | 三大指數漲跌不一 納指標普齊新高 超微電腦漲超 28%

美國紐約聯儲主席（享有 FOMC 永久投票權，號稱美聯儲三把手）威廉姆斯：通脹高於目標 2%。

美國商務部發布新的對華半導體出口管制措施，中方對此表示堅決反對，認為此舉是經濟脅迫和非市場行為，嚴重影響全球半導體產業鏈和供應鏈穩定。中方將採取必要措施維護自身權益，並指出美國的單邊霸凌行為損害國際經貿秩序。