市場靜待鮑威爾講話，美股三大期指走高。美國 11 月 ADP 新增就業 14.6 萬人，創 4 個月最低。聖路易斯聯儲行長稱放慢降息時機臨近。韓國金融市場波動加大，股市跌逾 2%。英國央行行長暗示明年降息四次。經合組織警告貿易、戰爭和債務風險威脅經濟前景。Marvell 和 Salesforce 盤前大漲，分別因 AI 需求強勁和營收超預期。日經 225 指數微漲，滬指和恒生指數小幅下跌。

週三美股盤前你需要了解的全球要聞

使用諾和諾德的 Wegovy 的參與者僅減輕了 14%。該結果為禮來提供了趕超機會，尤其是在肥胖藥市場預計在本十年末達到 1300 億美元的情況下。

效果比 Wegovy 還好！禮來減肥藥 Zepbound 在 72 周內平均減重 20%，盤前跳漲 2.5%

美國聖路易聯儲主席 Musalem（2025 年 FOMC 票委）：可能是時候放慢或暫停降息了。

歐盟反壟斷監管機構正在審查英偉達收購 Run:ai 的交易，並調查客户在購買硬件時是否能獲得 GPU 軟件的折扣。英偉達在 GPU 市場佔有 84% 的份額，監管機構擔心該交易可能會進一步加強其市場控制。初步審查截止日期為 12 月 20 日，歐盟委員會已向客户詢問有關捆綁銷售的競爭優勢及其對業務的影響。

歐盟監管機構在審查 Run:ai 收購案時，對英偉達硬件捆綁銷售進行調查

TEMU 要把亞馬遜趕下王座

美國 11 月 ADP 就業人數增加 14.6 萬人，低於市場預期。吉利德科學與 Tubulis 合作開發抗體偶聯藥物。默沙東的 ADC 療法獲 FDA 突破性療法認定。力拓以 3.99 億美元出售澳大利亞 Winu 銅礦 30% 股份。谷歌雲與法航荷航合作開發生成式人工智能。蘋果股價創新高，預計明年市值達 4 萬億。Salesforce Q3 營收 94.4 億美元，同比增長 8.3%。

每日美股市場要聞速遞（12 月 4 日 週三）

恩智浦與台積電支持的合資公司在新加坡投資 78 億美元的芯片廠破土動工，預計 2027 年開始初步生產。該工廠將支持全球半導體供應鏈多元化，未來可能擴張，預計到 2029 年月產量將達 5.5 萬片 300 毫米晶圓，並創造 1500 個就業崗位。

恩智浦與台積電附屬公司新加坡合資芯片廠破土動工

<p>由於<span class="security-tag" type="security-tag" counter_id="ST/US/AVGO" name="博通" trend="">$博通(AVGO.US)</span> 具有明顯的“外延性發展”的特質，海豚君已經在上篇中着重對公司外延併購的歷程進行梳理。博通一直圍繞着“外延收購-內部整合-外延收購”的成長路徑，從一個“半導體事業部”成長為全球前五大的半導體公司。通過上篇(《博通：“買買買” 鋪就 “萬億” 路？ 騰訊阿里學起來！》)的內容可以看出，當公司將“總負債/LTM 調整後EBITDA”的比值降到2附近及以下的時候...</p>

博通（AVGO.O）：軟硬雙吃，AI 算力時代的另類贏家

信用卡權益的 “大縮水” 時刻

提醒：北京時間 21:15，將公佈美國 11 月 ADP 就業人數（即 “小非農”）。

英特爾宣佈首席執行官帕特·基爾辛格（Pat Gelsinger）將於 12 月 1 日退休，此前公司經歷了一段業績不佳和顯著的股價損失。首席財務官大衞·辛茲納（David Zinsner）和英特爾產品首席執行官米歇爾·約翰斯頓·霍爾瑟斯（Michelle Johnston Holthaus）將擔任臨時聯合首席執行官。基爾辛格的離職引發了對英特爾戰略方向的擔憂，尤其是在持續的舉措和挑戰中，包括根據《芯片法案》減少資金支持。儘管市場最初反應積極，但關於公司未來領導層和潛在戰略變化的不確定性依然存在，包括剝離其代工業務或與其他公司合併的可能性

英特爾解僱了 CEO Pat Gelsinger：現在是購買這隻表現不佳的芯片股票的時機嗎？

英偉達（Nvidia，股票代碼：NVDA）在過去十年中實現了超過 26,800% 的收益，顯著超越了標準普爾 500 指數。該公司有多個增長催化劑，包括遊戲、數據中心和汽車市場。儘管其增長令人印象深刻，但對未來類似表現的期望可能不切實際，因為全球經濟的規模限制了這種增長。英偉達的總可尋址市場估計超過 1 萬億美元，在數據中心芯片領域有顯著機會。預計該公司的收益將大幅增長，這表明對於考慮包含英偉達的多元化投資組合的投資者來説，長期潛力可觀

今天購買英偉達股票能讓你一生受益嗎？

習安健康在美股 IPO 招股説明書中披露，其核心業務為中老年羣體提供健康管理服務。隨着中國 65 歲以上老年人口比例達到 14.2%，康養市場需求日益增長，預計到 2025 年市場規模將達 8 萬億元人民幣。習安健康致力於成為中老年健康管理服務的領導者，提供綜合化的健康解決方案，以滿足多元化的市場需求。

美股新股前瞻 |8 萬億康養市場迎來變革者 習安健康赴美 IPO

亞馬遜推出了新一代基礎模型 Amazon Nova，並宣佈將與 Anthropic 聯手開發全球最大 AI 超級計算機，明年底將推出下一代更先進的 3 納米訓練芯片 Trainium 3，性能將是現有芯片的四倍。此外，蘋果正在對 Trainium 2 芯片進行初步測試，以幫助訓練 Apple Intelligence。

全球最大 AI 超算、新一代 AI 芯片和模型、訓練蘋果 AI……亞馬遜 re:Invent 全球大會來了！

亞馬遜計劃於 12 月 19 日推出一部新的原創系列節目《野獸遊戲》，該節目將由 YouTube 明星 MrBeast 主演。這一合作被視為亞馬遜提升其流媒體服務和吸引年輕觀眾，特別是 Z 世代和千禧一代的重要機會。憑藉 2 億的 Prime 會員，該節目有助於亞馬遜在全球範圍內擴大影響力，並通過新會員增加經常性收入。分析師建議，現在可能是投資亞馬遜股票以獲取長期收益的好時機

你是否應該在 12 月 19 日之前購買亞馬遜的股票？

億萬富翁菲利普·拉豐的 Coatue Management 將其在博通的股份增加了 52%，收購了 1,488,666 股，同時將其在英偉達的投資減少了 26%。博通專注於數據中心連接，其半導體解決方案的收入增長了 5%，人工智能加速器的銷售增長了三倍。分析師預測，在未來三年內，將有超過 1 萬億美元投資於人工智能基礎設施，這將使博通受益。儘管博通在 2024 年獲得了 45% 的漲幅，但與英偉達相比，博通的估值仍然具有吸引力，隨着對人工智能基礎設施需求的上升，進一步增長的潛力依然存在

億萬富翁菲利普·拉豐剛剛將 Coatue 在這隻人工智能（AI）半導體股票中的持股比例提高了 52%（提示：這不是 NVIDIA）

法國債券市場暫時緩解，但政治危機將影響企業、消費者和納税人。巴尼耶政府可能於週三垮台，極右翼國民聯盟計劃推翻其 600 億歐元的緊縮預算。國債收益率一度高於希臘，風險溢價升至 2012 年以來最高。投資者對法國的評價接近意大利，預計利差將升至 100 個基點。儘管不確定性加劇，借貸成本因歐洲央行降息預期有所下降。

法國政局動盪不安 債市短暫緩解難掩經濟隱憂

野村認為，今年推出的 iPhone 16 系列在硬件上並未完全適配 AI 應用，明年下半年推出的 iPhone 17 系列可能是蘋果真正意義上的首款 AI 手機，屆時蘋果可能會重新調整其產品線。預計 iPhone 17 系列將搭載 A19 系列處理器，在屏幕尺寸、像素、內存上均有所升級，Pro 系列機身可能改用鋁合金材質，並增加散熱零部件。

iPhone 迎來轉折之年，對果鏈意味着什麼？

英偉達的股票歷史表現令人印象深刻，自 1999 年上市以來，第一季度的平均漲幅為 19%。該股票在 25 個第一季度中有 20 個實現了正回報，其中 2024 年第一季度更是取得了 82.5% 的顯著漲幅。在更長的時間段內，英偉達的表現同樣出色，五年期的平均回報率達到 551%。然而，未來的表現可能會受到競爭加劇和利率上升的挑戰。儘管如此，英偉達的增長潛力依然強勁，特別是在人工智能的進步和新產品發佈方面

你應該在 2024 年底之前大舉買入英偉達的股票嗎？歷史給出了什麼建議

Perplexity CEO 斯坦福 MBA 創業對談&洞察： AI 搜索的未來不是 “谷歌”，而是替用户完成任務

智通財經 APP 訊，阿里巴巴-W 發佈公告，於 2024 年 12 月 3 日該公司斥資 3998.83 萬美元回購 372.24 萬股，回購價格為每股 10.67-10.83 美元。

阿里巴巴-W12 月 3 日斥資 3998.83 萬美元回購 372.24 萬股

人工智能時代，身份市場的重要性愈加突出，Okta 致力於為企業和個人提供安全、便捷的身份管理解決方案。第三財季，Okta 收入 6.65 億美元，同比增長 14%，超過分析師預期的 6.5 億美元。

Okta 盤前大漲 17%！此前業績超預期

邁威爾科技在 AI 超級週期的推動下，成為全球 AI 收入佔比第二高的芯片公司，僅次於英偉達。根據最新財報，第三季度收入為 15.16 億美元，同比增長 7%，環比增長 19%。AI 領域收入同比增長 98%，環比增長 25%。公司在技術創新方面持續發力，推出多項新技術，鞏固市場地位。未來增長潛力巨大。

僅次英偉達，邁威爾成 AI 佔比第二高的芯片公司

美聯儲主席鮑威爾將於美東時間下午 1:40 發表講話，市場靜待降息信號。美國股指期貨普漲，標普 500 指數期貨上漲 0.16%，納指期貨漲 0.38%，道指期貨漲 0.3%。歐股漲跌不一，德國 DAX 指數漲 0.38%，英國富時 100 指數跌 0.10%。比特幣漲近 1%，現報 96826.51。美國 10 年期國債收益率走高至 4.256%。

靜待鮑威爾講話！美股三大股指期貨上漲，歐股漲跌不一，比特幣漲近 1%

亞馬遜和 Shopify 是兩隻領先的電子商務股票，採用不同的戰略。亞馬遜專注於垂直整合模式，在美國市場佔有 40% 的份額，並在廣告收入方面實現了強勁增長。Shopify 在過度多元化後，重新聚焦於其核心軟件和支付業務，上個季度實現了 26% 的收入增長。這兩家公司都在改善盈利能力，但亞馬遜更大的規模和雲計算部門提供了競爭優勢。投資者正在評估哪隻股票在 2024 年即將到來之際提供了更好的買入機會

當前最值得購買的股票：亞馬遜 vs. Shopify

歐洲央行管委雷恩表示，未來幾個月將繼續放鬆政策，12 月降息的理由增加。歐元區通脹已放緩至 2% 目標，經濟增長脆弱，預計下週將降息 25 個基點，存款利率將達到 3%。雷恩指出，服務業通脹上升與工資增長有關，迴歸零利率不太可能，且有非常規貨幣政策工具可用。他還提到歐盟需積極應對與美國的貿易關係風險。

歐洲央行管委雷恩：12 月降息理由增加 未來幾個月將繼續放鬆政策

美聯儲主席鮑威爾在 DealBook/Summit 會議上接受採訪，市場對美聯儲降息預期大幅縮水。儘管 9 月降息 50 個基點，市場認為降息幅度過大，導致債券收益率和美元上漲。當前，聯邦基金利率期貨顯示 11 月降息 25 個基點的可能性為 73.8%，但市場對明年降息的押注已減半。鮑威爾的言論可能不會引發重大調整。

美聯儲明年降息預期大縮水，鮑威爾或暫時 “息事寧人”！

美銀認為，經濟已經為新一輪的支出週期做好了 “準備”，為週期性股票在未來幾年實質性跑贏大盤創造了完美條件，明年有望實現強勁回報，其中最為看好製造業。大摩和高盛同樣看好週期性股票，特別是金融板塊。

投資者湧入 “舊經濟”，美股這個領域迎來 “完美上漲” 條件

港股收盤，恒生指數跌 0.02%，恒生科技指數跌 0.32%。恒指大市成交額達 1311.97 億港元。盤面上，短視頻概念股、航空股領跌，煤炭股、石油股、教育股漲幅居前。蔚來汽車收漲 4.51%，中國神華收漲 4.13%，中國石油股份收漲 3.2%，嗶哩嗶哩收跌 4.46%，同程旅行收跌 1.89%，華虹半導體收跌 1.72%。

港股收評：恒生指數跌 0.02% 恒生科技指數跌 0.32%

港股收盤，恒指收跌 0.02%，科指收跌 0.32%。嗶哩嗶哩跌約 4%，快手跌約 3%，京東跌約 2%。

大摩預計，3nm 的 Rubin GPU 將在 2025 年下半年進入流片階段，較之前預定時間提前半年。根據供應鏈調查，Rubin 的芯片尺寸將是 Blackwell 的兩倍，包含四個計算芯片，是 Blackwell 的兩倍。

芯片業已經着眼英偉達下一代芯片：Rubin

安聯投資的陳嘉穎表示，隨着美聯儲開啓降息週期，美國短期高收益債券成為投資者的吸引選擇。這類債券票息收益率高於高評級債券，且波動性較低，適合在高利率環境中鎖定回報。短期債券的財務表現可預測性高，風險與收益平衡良好，當前美國高收益市場收益率超過 7%，違約率低於長期平均水平。安聯的短期高收益債券基金專注於提供穩定的票息收益，強調分散投資以降低風險。

安聯投資：美聯儲開啓降息週期 美國短期高收益債券可為投資者提供穩健收益

今年，盛寶銀行再次發佈了多項 “離經叛道” 預測：美元對主要貨幣匯率下跌 20%、對金價下跌 30%；英偉達股價將遠高於 250 美元；首款 3D 打印心臟問世；油價暴跌、OPEC 瓦解……

盛寶銀行 2025 年 “驚世預測” 來了！川普 2.0 摧毀美元、英偉達市值飆升至蘋果兩倍、OPEC 瓦解……

美國債務上限問題使美聯儲的縮表進程面臨複雜局面。隨着債務上限將於明年恢復，財政部可能採取措施削減現金儲備，影響美聯儲的資產負債表。道明證券的分析指出，債務上限的變化可能導致準備金迅速減少，增加市場流動性風險。美聯儲會議紀要顯示，市場參與者對縮表結束的預期存在不確定性。

債務上限困局擋路，美聯儲即將停止縮表？

谷歌雲週三表示，已與法航荷航 (Air France-KLM) 合作，在該航空集團的數據上部署生成式人工智能 (AI) 技術。谷歌雲在一份聲明中表示，這家法國 - 荷蘭航空集團的 551 架運營飛機，在 2023 年運送了 9300 萬名乘客，其商業和貨運航班產生了大量數據，谷歌雲的人工智能解決方案將在分析乘客偏好和旅行模式以及預測飛機維護等領域使用這些數據。谷歌雲表示，法航荷航將保留其數據的全部所有權和控制權，並表示：“該集團將更深入地瞭解乘客的偏好、旅行模式和行為，以提供量身定製的新旅行選擇和服務，並能夠增強航班、機場和業務運營，預測飛機維護所需的數據分析時間已經從幾小時降至幾分鐘。” 谷歌雲全球營收總裁 Matt Renner 表示：“航空公司產生了大量數據，其中大部分數據在幫助推動運營洞察、建立更好的客户體驗方面具有不可思議的價值。”

谷歌雲與法航荷航合作開發生成式人工智能技術

國金證券發佈研報指出，2025 年內外需面臨不確定性，建議重點配置財政補貼方向。內需持續回升，製造業 PMI 回升至 50.3，服務業 PMI 持平。預計政策刺激將繼續發力。美國通脹回升，降息節奏放緩，出口前景不確定。行業景氣跟蹤顯示家居、煙草、造紙等領域表現良好，紡織服飾需求有望回升。

國金證券：可選消費品內需延續修復 堅定看好財政補貼方向

隨着年末臨近，投資者期待美股在 12 月上演聖誕行情。美國銀行的報告顯示，自 1928 年以來，12 月上漲概率為 74%，平均回報率為 1.32%。在選舉年，概率上升至 83%。高盛預測標普 500 指數年底將上漲 4%，並在 2024 年收於 6200 點，受散户投資者和企業股票回購推動。摩根大通也看好年底行情，認為標普 500 指數仍有上漲空間。

年末臨近 美股 “聖誕行情” 會如期而至嗎？

法國的不信任投票引發市場動盪，導致對沖基金大舉做空歐元兑日元，交易量激增，隱含波動率達到八月以來最高。宏觀對沖基金預測日元因日本央行可能加息而升值，歐元則因疲軟經濟數據和政治不確定性受到拋售壓力。日元兑歐元匯率接近 2023 年 12 月以來的最高水平，投資者關注即將公佈的美國就業數據。

法國政治風波引發市場震盪：對沖基金大舉拋售歐元轉投日元，押注日本加息

Meta 週二公告稱，計劃在 2030 年代初新增 1-4 吉瓦的核能發電能力，以滿足數據中心及其周邊社區的用電需求。與其他科技巨頭略有不同的是，Meta 對各種反應堆尺寸、技術和地點均持開放態度，有觀點認為這意味着該公司 “正在撒更大的網”。

緊隨其他科技巨頭，Meta 也看上了核能

富國銀行預測，到明年年底，標普 500 指數還有 16% 的上漲空間。企業利潤率持續擴大、美國經濟超預期增長，且併購活動回暖，均會推動美股上漲。

華爾街最樂觀預測！富國：特朗普疊加降息利好，明年底標普 500 劍指 7000 點

凱基亞洲預測，明年恒指有望回到 23200 點，市盈率為 10.5 倍，略高於 10 年均值 10.26 倍。儘管中美關係是最大風險，但預計經濟刺激政策將出台，推動恒指每股盈利增長 5.1%。若年末恒指收報 19700 點，潛在升幅約 17.8%。全球經濟增長預計與 2024 年相近，美聯儲可能減息至 3.75%-4.0%。

凱基亞洲：明年恒指將有望回到 23200 點水平

美銀最新報告建議投資者：不要太過 “看重” 週五的非農數據……

市場已做出選擇？美銀：特朗普可能比非農更重要！

花旗指出，標準 500 指數的倉位連續第四周創下新高，越來越多的空頭正在投降。相比之下，歐洲股指已連續數週處於淨空頭狀態，多頭 100% 都處於虧損狀態。

空頭就快絕跡，標普 500 指數持倉 “完全一邊倒”

香港萬得通訊社報道，美東時間，12 月 3 日，Meta 和蘋果股價均刷新紀錄高位。當日 Meta 股價上漲 3.51%，收於 613.65 美元，盤中最高觸及 614.2 美元，創下歷史新高。蘋果股價上漲 1.28%，收於 242.65 美元，盤中最高觸及 242.76 美元，也創下了歷史新高。蘋果、Meta 股價的強勁表現得益於其作為 “七巨頭”(MagnificentSeven) 成員的地位。目前，蘋果是全球市值最高的公司，市值達 3.67 萬億美元；Meta 總市值 1.55 萬億美元，位列美股第七。宏觀環境方面，美聯儲進一步的降息預期利好科技股。Wedbush 證券的高級股票分析師兼全球科技研究主管 DanIves 認為，儘管外界存在質疑，蘋果的前景比許多人預期的更為樂觀。Ives 在接受採訪時表示：“華爾街開始意識到，iPhone16 將開啓一個超級週期，中國市場的銷售表現強勁，這讓空頭陷入了冬眠狀態。” Ives 給予蘋果股票 “跑贏大盤” 評級，並將目標價定為 300 美元。

Meta、蘋果兩大巨頭續創歷史新高

匯智控股，作為中國最大的數據智能應用軟件供應商，近日向港交所提交上市申請，儘管四年累計虧損超過 26 億元，但有騰訊作為戰略投資股東。該公司 2021-2023 年收入複合增速為 18.35%，2024 年上半年收入下滑 4.7%。其主要產品包括秒針系統，客户涵蓋 135 家財富 500 強公司。

新股前瞻 | 四年累虧超 26 億元，匯智控股攜騰訊戰略股東光環赴港上市

分析認為，Marvell 正在進行業務轉型，第三季度，公司尖端 AI 產品的銷售增長抵消了電信、汽車及其他領域產品同比大幅下滑的拖累。數據中心產品如高速網絡設備和新一代定製計算芯片的銷售額同比翻倍達到了 11 億美元。

AI 需求強勁，芯片公司 Marvell 銷售額環比猛增 19%，大超預期

商湯向生成式 AI 發起衝刺

小鵬打贏了關鍵一仗

天風證券發佈研報指出，央企加槓桿將推動投資和經濟增長，彌補地方債投資不足。全國 98 家央企中，72 家曾發債，84 家全口徑發債。國新和誠通將發行 5000 億專項債，預計將提升央企有息負債增速。央企債務與 GDP 增速呈反向關係，當前債務增速有提升空間。

天風證券：5000 億央企專項債拉動投資 央企加槓桿空間充足

美團-W 盤中漲近 3%，截至發稿，漲 2.24%，報 169.2 港元，成交額 27.29 億港元。消息面上，花旗研報稱，美團 2024 財年第三季業績穩健，期內總營收同比升 22%，較市場預期高 1.7%；經調整淨利潤同比升 124%，較市場預期高 9.8%。相關表現主要受惠於勝預期的核心本地商業營業利潤增長等因素。展望第四季度，中央最新的刺激措施或會支持消費需求。該行維持美團 “買入” 評級，目標價由 192 港元上調至 203 港元。摩根大通表示，相信美團是中國最優質的消費品和互聯網公司之一，維持美團 “增持” 評級，目標價升至 200 港元。該行指，美團是中國互聯網股中今年表現最好的股票之一，並仍然認為其股價在 6 至 12 個月內有上升空間，主要受變現程度不斷提高，及到店和酒店業務的收入復甦不斷改善影響。