蘋果公司正在進行一項為期三年的計劃，旨在開發自有調制解調器技術，以取代與高通的合作。根據知名分析師馬克·古爾曼的消息，蘋果計劃於 2025 年推出首款自研調制解調器，隨後在 2026 年和 2027 年推出更高端版本。這一新技術將應用於更薄的 iPhone、Mac 電腦及高端頭顯設備，旨在減少空間佔用和電池消耗，提升產品性能。

智能手機大變局！ 蘋果祭出 “去高通計劃”：力爭擺脱高通調制解調器

推理計算成為突破口，性價比優勢是關鍵。

英偉達的競品，真的出現了！

黃仁勳通過複雜的避税策略成功將約 80 億美元的財富轉移給家族，避免了高達 40% 的遺產税。這一現象反映了美國遺產税制度的漏洞，許多超級富豪如蘇世民和扎克伯格也採取類似措施。儘管美國最富有的人的財富增長顯著，遺產税收入卻幾乎停滯，導致税務部門損失巨大。黃仁勳的案例成為研究富豪如何利用税收制度的典型。

超級富豪黃仁勳是怎麼避税 80 億美元的

11 月加拿大失業率意外上升至 6.8%，導致加元大幅下跌，市場對加拿大央行可能再次降息的預期升温。儘管新增約 51,000 個工作崗位，失業率卻上升 0.3 個百分點，經濟學家對此現象感到困惑。勞動力調查顯示，失業率上升主要因人口增長，而非招聘放緩。加元兑美元匯率跌至 70.6 美分，接近五年低點。

加拿大 11 月失業率意外上升 央行再度大幅降息預期升温

比特幣飆升，迷因股反彈，看跌押注虧損。80 歲的比爾·格羅斯認為，2024 年的市場狂熱並不新鮮，而是投資者的常態。他引用威爾·羅傑斯的名言，提醒投資者不要賭博，而是耐心持有好股票，直到其上漲再賣出。

動能投資狂潮席捲華爾街，格羅斯呼籲保持警覺

美元指數在美國非農就業報告發布後迅速反彈，週五紐約尾盤上漲 0.24%，報 105.968 點。報告發布後，美元指數一度跌至 105.420 點，隨後形成 V 型反轉，刷新日高至 106.159 點。美元兑加元上漲 0.96%，本週累計漲 1.02%。六大加拿大銀行預計，加拿大央行下週將降息 50 個基點。

美元指數在美國非農就業報告發布後迅速出現 V 型反轉，六大行為下週的加拿大央行政策會議 “預熱”

美國 11 月非農就業報告發布當天，納斯達克 100 指數初步收漲 0.9%，成分股露露檸檬漲 15.8%，AppLovin 漲 5.8%，博通漲 5.2%，特斯拉漲 5.1%，亞馬遜漲 2.9%，英偉達跌 1.9%。標普 500 指數初步收漲 0.2%，可選消費板塊漲 2.4%。本週，標普累漲約 0.8%，道指累跌約 0.6%，納指累漲約 3.3%。

納斯達克金龍中國指數初步收漲 1%，本週累漲約 2.2%。熱門中概股房多多初步收漲 3.8%，極氪漲 2.9%，阿里和京東漲超 2.1%。

美聯儲多位高官表示，接下來傾向於謹慎降息。美聯儲鷹派高官、理事鮑曼表示，通脹進展似乎已經陷入停滯，仍然認為通脹比勞動力市場更令人擔憂。明年票委、芝加哥聯儲主席 Goolsbee 表示，希望到明年年底，美聯儲能接近利率政策的 “終點”。克利夫蘭聯儲主席稱，接近或達到放緩降息的節點。舊金山聯儲主席表示，不確定性要求謹慎的決策方式，堅持漸進式的利率政策行動。

美聯儲多高官支持謹慎降息，鷹派理事稱通脹進展似乎陷入停滯

媒體報道，經過五年多的開發，蘋果首款自研調制解調器芯片低端版明年將亮相，高端版將於 2026 年亮相，希望到 2027 年能取代高通供應的調制解調器技術。不過，新版蘋果低端調制解調器的性能，沒有達到高通最新產品的水平。同時，蘋果將在設備中繼續採用博通和思佳訊的組件。消息傳出後，高通、Qorvo 股價下滑，蘋果、博通、思佳訊上漲。

高通要被拋棄！蘋果明年將在 iPhone SE 推出首款自研調制解調器芯片

花旗集團：下調對美聯儲降息前景的預期，預計 12 月份將僅僅降息 25 個基點，美國非農就業報告發布前預計會降息 50 個基點。

週五（12 月 6 日）歐市尾盤，德國 10 年期國債收益率下跌 0.3 個基點，報 2.108%。美國 11 月非農就業報告發布後，收益率從 2.12% 震盪下行至 2.087%，本週累漲 2.0 個基點。兩年期德債收益率跌 1.7 個基點，報 2.001%，非農報告後加速下行至 1.987%，本週累漲 4.9 個基點。2/10 年期德債收益率利差漲 1.246 個基點，報 +10.307 個基點，本週累跌 3.079 個基點。

兩年期德債收益率於美國非農夜跌約 2 個基點，本週累計漲幅收窄至不足 5 個基點

美國克利夫蘭聯儲主席 Beth Hammack（2024 年 FOMC 票委）：沒有任何一個（單獨的）理由在駕馭美聯儲（的一系列政策）決定。

美國克利夫蘭聯儲主席 Beth Hammack（2024 年 FOMC 票委）：美國債務似乎處於一條不可持續的增長道路上。

華爾街分析師大多表示，11 月的就業數據不足以改變美聯儲本月降息的預期，隨着勞動力市場企穩，下週的通脹數據對美聯儲的影響可能更大。分析師認為，美聯儲明年初會暫停降息，觀察新一屆美國政府的政策。

華爾街點評非農：不足以影響美聯儲本月降息 下週通脹數據將成關注焦點

淘寶要從拼多多上搶年輕人了

美國勞工統計局公佈的數據顯示，11 月非農新增就業 22.7 萬人，失業率上升至 4.2%。儘管就業和薪資增長超出預期，但失業率的上升引發市場擔憂，導致 12 月降息概率從 60% 上升至 80%。這一矛盾的非農報告反映出更深層的經濟隱憂。

非農就業與失業率再 “打架” 個人就業狀態變差 未來通脹易漲難跌

美聯儲理事鮑曼表示，通脹進展似乎停滯，難以認為當前利率具有限制性。他強調通脹是貨幣政策的首要任務，過快降息可能重燃通脹。儘管美國經濟強勁，就業市場接近充分就業，失業率仍處歷史低位，但通脹高於 2% 目標的風險依然突出。

美聯儲鮑曼：通脹進展似乎已經陷入停滯，很難認為利率具有限制性

ICE 美元指數上漲 0.15%，在美國消費者信心數據出爐之際，刷新日高至 105.912 點，北京時間 21:30 發佈美國非農就業報告之後出現 V 型反轉，21:33 曾跌至 105.420 點。

中國太保近期舉牌中遠海能，標誌着其在 H 股市場的活躍。中遠海能股價自 5 月高點回調 40%，受供需失衡影響，Q3 利潤下降 19%。儘管短期內運費有支撐，整體運費可見性不高，受多重因素影響。樂觀情緒中，母公司計劃增持 A 股股份，顯示出對未來的信心。

港股覆盤：中國太保舉牌中遠海能

MiniMax 談大模型生存戰

蔚來汽車面臨銷量下滑和盈利承諾落空的困境。儘管上半年銷量有所回升，但近期銷量再次低於兩萬台，股價也大幅下跌。李斌在內部信中警告競爭加劇，強調公司已無退路。三季度財報顯示營收同比下滑，淨虧損擴大，主品牌需求疲軟，整體單車價格下降，市場對蔚來的未來持謹慎態度。

李斌沒有退路

美國 11 月非農新增就業 22.7 萬人，失業率升至 4.2%。特朗普任命 David O. Sacks 為白宮 AI 和加密貨幣事務負責人。日本 12 月基本薪資增幅創新高，歐盟與南方共同市場達成協議。英國央行委員建議降息，印度央行維持基準利率不變。韓國在野黨尋求彈劾總統投票。OpenAI 與微軟磋商放棄 AGI 條款。露露檸檬盤前漲超 9%，AMC 院線跌超 14%。日經 225 指數收跌 0.8%，滬指漲 1.05%，恒生指數漲 1.56%。

週五美股盤前你需要了解的全球要聞

當地時間 12 月 6 日，美國候任總統特朗普宣佈，將任命知名風投家大衞·薩克斯（David O. Sacks）為白宮 AI 和加密貨幣事務負責人。 薩克斯長期以來一直是加密貨幣的投資者和倡導者，在他看來美聯儲無休止的印鈔使得美元存在大幅貶值的風險，而比特幣有潛力成為非法定的世界儲備貨幣。

美國首任 “AI 和加密貨幣沙皇” 來了！

KeyBanc Capital Markets 維持蘋果 “減持” 評級，目標價為 200 美元。分析師指出，iPhone 16 銷量略高於預期，但基本款需求疲軟。儘管 iPhone 銷量環比增長 2%，同比增長 5%，黑色星期五銷售額同比增長 9%，但 11 月支出環比下降 6%。整體數據對蘋果略顯負面，預計 2024 年第四季度增長與歷史平均水平一致。

KeyBanc：數據顯示蘋果銷售表現平平 維持 “減持” 評級

歐洲央行可能在下週再次降息，市場關注五大關鍵問題，包括降息幅度和特朗普關税對政策的影響。分析師預計降息 25 個基點的可能性更大，因通脹回升和經濟數據樂觀。特朗普的關税政策對經濟增長的影響尚不明確，但預計將對歐元區產出造成一定打擊。

多重利空 “突襲” 歐洲央行 市場聚焦五大關鍵問題

方案提出，支持符合條件的境外金融機構投資我國財險市場，鼓勵符合條件的中資財險公司優化境外佈局，支持在華外資財險公司高質量發展。加快業務轉型升級，豐富新能源車險產品，優化市場化定價機制，研究出台推動新能源車險高質量發展的政策措施，持續深化車險綜合改革。

金融監管總局：支持境外機構投資財險市場，推動新能源車險發展政策措施

美國股票基金連續第五週吸引資金流入，主要受美股上漲、經濟增長樂觀情緒及美聯儲降息預期推動。根據 LSEG 數據，截至 11 月 4 日當週，資金淨流入達 88.5 億美元，前一週為 118 億美元。大盤股基金獲得 66 億美元流入，小盤股和多盤股基金分別為 25.9 億美元和 5.85 億美元。科技和醫療行業基金則分別遭遇 9.14 億美元和 5.38 億美元的資金淨流出。

樂觀情緒提振下 美國股票基金連續第五週吸引資金流入

超威半導體（AMD）首席執行官蘇姿豐在任職十年後，準備迎接人工智能時代。她強調打造 “偉大產品” 的策略取得成效，認為人工智能是職業生涯中最具變革性的技術。蘇姿豐帶領 AMD 從行業追隨者轉變為技術領導者，面對英偉達的崛起，AMD 迎來新的機遇與挑戰。她對慶祝勝利並不感興趣，更關注芯片的實際表現。

AMD CEO 蘇姿豐準備迎來 AI 時代

埃隆·馬斯克的人工智能初創公司 xAI 據報道與英偉達達成了一項重要協議，購買了超過十億美元的 GPU，以增強其人工智能基礎設施。這一合作關係可能成為英偉達的一個主要催化劑，英偉達在 GPU 市場中佔據主導地位。分析師預測，未來幾年人工智能基礎設施的支出將大幅增加，這使得英偉達處於有利位置。然而，關於競爭和市場商品化的擔憂可能會影響英偉達的長期增長潛力。儘管這一合作突顯了英偉達 GPU 的質量，但並不保證該股票是一個買入機會

埃隆·馬斯克剛剛給了英偉達投資者 10 億美元的歡呼理由

德國工資增長達到 10 年來的最高水平，但經濟形勢依然不樂觀。根據漢斯 - 博克勒基金會的研究，2024 年集體談判工資將上漲 5.5%，實際增長 3.2%。儘管今年第三季度工資增長 8.8%，但未來增速可能放緩，反映出經濟疲軟和勞動力需求下降。德國職位空缺連續七個季度下降，顯示出經濟放緩的跡象。

德國薪資增長難掩經濟疲態 歐洲央行有望加快降息步伐？

作為 “PayPal 黑手黨” 核心成員，大衞·薩克斯長期以來一直是加密貨幣的投資者和倡導者，在他看來美聯儲無休止的印鈔使得美元存在大幅貶值的風險，而比特幣有潛力成為非法定的世界儲備貨幣。在大型科技公司監管方面，薩克斯持相對強硬的觀點，其認為谷歌應被分拆，而 Meta 可以等等。

支持谷歌分拆！認識一下美國首位 “AI 和加密貨幣沙皇”

自選舉日以來，標普 500 指數已上漲了 5.3%，今年迄今的漲幅達到 28%；小盤股羅素 2000 指數上週創下三年來的歷史新高。分析認為，特朗普提出的促增長議程正得到市場的全面接受。特朗普挑選的內閣成員也相當符合市場預期。

美股為川普狂，11 月資金流入創 2000 年以來新高

智通財經 APP 訊，阿里巴巴-W 公佈，2024 年 12 月 5 日耗資約 5998.628 萬美元回購 569.2 萬股股份。

阿里巴巴-W12 月 5 日耗資約 5998.628 萬美元回購 569.2 萬股

英特爾首席執行官帕特·基爾辛格已退休，使公司在關鍵轉型期缺乏領導。這一意外舉動引發了分析師對英特爾未來的擔憂，尤其是在其與台積電和 Arm Holdings 等競爭對手的競爭中。作為最大的合同芯片製造商，台積電可能會從英特爾的鑄造雄心受挫中受益，而 Arm 則可能在 CPU 架構方面獲得市場份額，因為英特爾的領導空缺影響了其競爭力。英特爾的股票在公告發布後最初上漲，但隨後下跌了 6.1%，反映出投資者的不確定性

這兩隻芯片股將利用英特爾 CEO 危機的機會

12 月 6 日，港股市場北水成交淨買入 49.78 億港元，騰訊獲淨買入 7.74 億港元，年內回購額接近 1000 億港元。阿里巴巴獲淨買入 11.43 億港元，消息稱其推出 AI 電商設計工具。中國移動獲淨買入 3.99 億港元，瑞銀預計電信公司將關注盈利能力和現金流。

北水動向 | 北水成交淨買入 49.78 億 騰訊年內回購額逼近千億 內資加倉騰訊近 8 億港元

Meta Platforms（META）預計將在 2028 年前加入萬億美元市值俱樂部，這得益於其在人工智能（AI）方面的重大投資。該公司正在提升其內容推薦系統，並使企業能夠在 WhatsApp 和 Messenger 上創建 AI 聊天代理，這可能會提升用户參與度和盈利能力。分析師預計，Meta 將實現約 20% 的年複合增長率，達到 1 萬億美元的市值，儘管初期資本支出對運營利潤率產生影響，但仍將得到 AI 驅動的收入增長的支持

認識一下這只不可阻擋的人工智能（AI）股票，它可能在 2028 年加入蘋果、英偉達和微軟的 3 萬億美元俱樂部

全球投資者在面對特朗普可能重返白宮和持續的通脹擔憂時感到焦慮，尤其是對美國股市的依賴。美國股市在 MSCI 全球指數中的權重已升至 67%，而十年前為 50%。儘管許多基金經理傾向於分散投資以降低風險，但美國股市的強勁表現使他們面臨兩難選擇。預計到 2025 年底，標普 500 指數將上漲 7% 至 15%。

追漲還是避險？全球投資者的美股拉扯戰！

英偉達繼續主導人工智能芯片市場，實現了三位數的收入增長，五年來股價上漲了 2600%。首席執行官黃仁勳強調，英偉達的 GPU 在每瓦特性能上表現優越，儘管前期成本較高，但為客户創造了更大的收入。這一競爭優勢可能會阻止客户轉向價格更低的競爭對手。儘管競爭存在，但不斷增長的人工智能市場表明，多個參與者可以在不取代英偉達的情況下蓬勃發展，進一步鞏固了其在人工智能芯片領域的領導地位

黃仁勳剛剛宣佈了對英偉達競爭對手的壞消息

亞馬遜在意大利成功完成無人機送貨的初步測試，計劃於 2024 年底在意大利和英國推出該服務。公司將與意大利當局合作，滿足推出服務的要求。此次測試使用了新型 MK-30 無人機，具備高度自動化和先進的計算機視覺技術，確保安全送貨。

亞馬遜在意大利成功測試無人機送貨服務

美股盤前，熱門中概股普漲，京東漲近 3%，阿里巴巴漲超 2%。露露檸檬盤前漲超 9%，公司三季度 EPS 超出市場預期。

華爾街預計 11 月新增 22 萬個就業崗位，遠高於 10 月的 1.2 萬。高盛表示，颶風和罷工的負面影響已經過去，只要非農就業數據保持在 15 萬至 20 萬之間，今夜美股都將作出積極反應，標普 500 指數最高有望上漲 100 個基點。

美聯儲 12 月決議前最後一個非農夜！壞消息就是好消息？

日本央行對加息時機保持謹慎，考慮到消費疲軟和美國經濟政策的不確定性。行長植田和男暗示 12 月可能召開實時會議，但未明確加息，導致市場預期波動。儘管市場對 12 月加息的押注一度升至 60%，但隨後降至 40% 以下。日本央行可能在 3 月左右加息，但具體時間仍待觀察。

日本央行加息時機懸而未決：12 月、1 月還是 3 月？

英偉達的下一代 AI GPU 架構 “Rubin” 可能將提前六個月於 2025 年下半年發佈。儘管當前的 Blackwell 架構尚未大規模發貨，英偉達仍在加速其 AI GPU 發展，以鞏固在數據中心市場的主導地位。Rubin 架構預計將採用先進的 CPO 技術和 HBM4，提供前所未有的性能，可能開啓 AI 算力的新紀元。

英偉達 Rubin 有望提前半年問世 AI 算力新紀元即將到來？

在美國散户 “帶頭大哥” Keith Gill 發佈神秘推文後，遊戲驛站等 Meme 股應聲上漲。週四，遊戲驛站股價收漲近 6%，盤中一度上漲超 14%。Gill 的推文引發了散户的猜測，推文中包含一張《時代》雜誌封面，網友們對其含義進行了各種解讀，認為可能暗示 AMC 院線和遊戲驛站的目標。

散户 “帶頭大哥” 發神秘圖片 遊戲驛站等 Meme 股應聲上漲

2024 年初以來，金價持續上漲，10 月觸及每盎司 2800 美元的歷史高點。分析認為，推動金價上漲的主要因素是中國的 “淘金熱”，中國央行連續 18 個月增持黃金儲備，至 2024 年 10 月末達 7280 萬盎司。同時，中國消費者在經濟不確定性中掀起購買黃金的熱潮。儘管 10 月銷售量有所下降，但黃金仍被視為避險投資工具，成為各國央行的首選。

2024 謎團：誰推動了黃金大漲？

李昌鏞表示，戒嚴令對韓國金融市場的影響是 “短暫且相對温和” 的，特朗普關税是我們下調今年和明年增長預測的主要原因之一。上週，韓國央行意外降息，李昌鏞行長還提出了對美國 “紅色浪潮” 的擔憂。

韓國央行行長：比起戒嚴令危機，特朗普關税更令人擔憂

沒有持續的研發投入意味着公司難以推出真正創新的產品，長此以往，容易導致產品老化、技術落後，失去市場競爭力。過度依賴營銷活動雖然可以在短期內刺激銷售額，但缺乏實質性的產品改進和技術升級，很難建立起長期的競爭壁壘。此外，僅靠營銷吸引來的客户往往忠誠度不高，容易被其他更有吸引力的品牌所取代。

靠賣保健品闖港交所，草姬集團毛利率近 75%，“重營銷輕研發” 發展模式引質疑

富達發佈 2025 年固定收益展望，指出美聯儲對未來兩年的利率預期較為温和，市場預估最終利率降至 3.5% 左右，但新關税和財政赤字可能推高利率。2025 年看好美元投資級別債券、短存續期債券和亞洲高收益債券。投資者需關注地緣政治風險對經濟增長的影響，儘管加息週期對信貸發行人影響温和，但再融資問題將在 2025 年受到關注。

富達 2025 年固定收益展望：利率左右投資回報

港股收盤，恒生指數上漲 1.56%，科技指數上漲 2.16%。CXO 概念股表現強勁，藥明康德上漲約 9%，藥明生物上漲約 5%，商湯上漲約 15%。